SOMMETS. Les flux restent négatifs sur les actions et pourtant les places boursières sont de retour à leurs plus-hauts annuels. A Wall Street, l’indice S&P 500 est repassé au-dessus des 3.000 points, tandis qu’en Europe l’Euro Stoxx 50 affiche un gain de plus de 10 % depuis janvier. Il faut dire que le marché est moins suracheté qu’en 2018. « Le niveau actuel des actions ne s’explique que par le niveau des taux et les anticipations de politiques toujours plus accommodantes des banques centrales », affirme Frédéric Rollin, gérant chez Pictet AM. Pour preuve, les secteurs défensifs surperforment le reste du marché, même si une rotation vers les cycliques et décotés s’est opérée ces dernières semaines. Malgré tout, les niveaux actuels des marchés actions surestiment l’action des banques centrales. « Sur la base du S&P 500, nos analystes estiment que le marché attend 1.800 milliards de dollars d’injections supplémentaires des banques centrales », indique Frédéric Rollin. Un montant peu probable, à moins que le monde bascule en récession. Un autre élément inquiète les investisseurs : le niveau élevé des anticipations bénéficiaires. Les actions ont continué de progresser malgré la baisse continue des prévisions de bénéfices cette année. « Le marché se projette déjà sur 2020 avec une attente de croissance bénéficiaire de 10 % à laquelle nous avons du mal à croire », affirme Malik Haddouk, directeur de la gestion diversifiée chez CPR AM qui s’attend à un gros choc début 2020. Le fort rebond du pétrole (lire ci-dessous) a toutefois entamé la confiance des investisseurs.
