2020, cap prudent sur les actions
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janvier 2020
Le risque iranien réveille le marché pétrolier
BINAIRE L’assassinat le 23 décembre du général iranien Qassem Soleimani par les Etats-Unis a provoqué un brusque regain de tension sur les marchés pétroliers. Le prix du baril de Brent a passé la barre des 70 dollars pour la première fois depuis septembre. Sur le marché des futures, la déformation de la courbe est patente (voir graphique), avec une situation marquée de backwardation, où les prix pour une livraison immédiate sont supérieurs à ceux d’une livraison dans le futur. Les prix du Brent étaient toutefois en recul dès le 7 janvier. Les investisseurs, qui ont peu intégré les risques géopolitiques sur les marchés du pétrole ces dernières années, ne voient pas pour l’instant les prix se maintenir à un niveau élevé. Il en irait autrement en cas de conflit ouvert entre l’Iran et les Etats-Unis. « Les risques qui sont en train d’émerger sont réels, mais binaires et bien plus difficiles à prévoir », relèvent les analystes pétrole d’UBS.
« Nous anticipons une très légère hausse des taux longs »
La parole à… Jean-Christophe Machado, stratégiste chez Natixis
2020, année à haut risque géopolitique
L’assassinat du général iranien Qassem Soleimani, ordonné par le président américain Donald Trump, a brutalement interrompu la trêve des confiseurs. La douce euphorie boursière qui avait accompagné la fin d’année s’efface devant la peur d’une escalade guerrière entre l’Iran et les Etats-Unis. Le risque géopolitique se rappelle à nouveau au mauvais souvenir des investisseurs, et pourtant, leur réaction reste une fois encore modérée. Voilà des années que les prix du pétrole font fi des tensions grandissantes au Moyen-Orient ; des années que les marchés financiers ont peine, plus largement, à saisir une matière mouvante qui se prête difficilement à la rigueur mathématique des modèles de valorisation. Ils ont tendance à négliger le facteur politique tant que celui-ci n’apparaît pas pleinement sur leurs radars, mais aussi à sous-estimer, une fois la crise venue, la capacité de réaction des dirigeants, comme on l’a vu lorsque l’euro était voué aux gémonies. L’histoire récente ne saurait d’ailleurs leur donner tort. Entamée sous la double menace d’un Brexit dur et d’une guerre commerciale sino-américaine, 2019 s’est soldée par un millésime exceptionnel où la chance et la mansuétude des banques centrales ont souri aux audacieux.
Les grandes banques américaines diminuent leurs demandes de liquidités auprès de la Fed
Les besoins de liquidités des banques américaines ont reculé mercredi après la hausse constatée en début de semaine des sommes empruntées auprès de la Réserve fédérale (Fed). La Fed a annoncé avoir injecté mercredi 46,6 milliards de dollars dans le système financier à travers ses opérations de prises en pension de titres (repo) au jour le jour, contre 100 milliards de dollars injectés mardi au moyen d’opérations repo à un jour et à 14 jours. La Fed met quotidiennement d’importantes liquidités à disposition des banques en échange de certaines classes d’obligations, afin que les taux d’intérêt du marché interbancaire ne s'écartent pas de la fourchette des taux des fonds fédéraux, soit 1,5% à 1,75%.
La confiance des ménages en France en recul fin 2019
La confiance des ménages a reculé de trois points en décembre, montrent les données de l’Insee. L’indicateur synthétisant cette confiance, s’est établi à 102, en dessous du consensus des économistes qui tablait sur 104 points. La confiance des ménages recule ainsi pour la première fois depuis décembre 2018. Le chiffre du mois de novembre a été révisé à 105 points contre 106 points auparavant.
Les devises en première ligne dans les tensions géopolitiques
Certaines monnaies, notamment de pays émergents, ont vu leur volatilité augmenter.
Le déficit commercial français en légère hausse en novembre
Le déficit de la balance commerciale française a atteint 5,4 milliards d’euros en novembre, après 5,3 milliards d’euros en octobre, selon la direction générale des douanes. Les exportations ont diminué à 42 milliards d’euros, après 43 milliards d’euros le mois précédent, et les importations ont reculé à 47,6 milliards d’euros, contre 47,9 milliards d’euros en octobre. «En cumul sur les 12 derniers mois glissants, le solde reste au même niveau depuis mai. Il atteint -59,4 milliards d’euros en novembre 2019, contre -59 milliards d’euros en mai 2019 et -61,8 milliards d’euros en novembre 2018», ont souligné les douanes.
Le marché actions ignore le risque d’escalade au Moyen-Orient
La volatilité des actions est restée stable malgré les tensions entre les Etats-Unis et l’Iran.
SG CIB prévoit une récession technique aux Etats-Unis en 2020
Alors que le consensus des économistes anticipe plutôt une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 1,8% aux Etats-Unis en 2020, la recherche indépendante de SG CIB (SG Cross Asset Research) a indiqué mercredi qu’elle voyait le pays connaître un vrai ralentissement au deuxième semestre, avec probablement une récession technique - deux trimestres consécutifs à 0% de croissance du PIB en rythme annuel - pour une croissance de 0,7% sur l’année, avant une reprise courant 2021. Les équipes justifient cela par un ralentissement général de fin de cycle. Dans ce contexte, la Réserve fédérale serait probablement obligée de baisser ses taux deux ou trois fois de 25 points de base (pb) supplémentaires cette année.
Le secteur privé américain a créé plus d'emplois que prévu en décembre
Les entreprises du secteur privé aux Etats-Unis ont créé plus d’emplois que prévu au mois de décembre, selon le rapport publié mercredi par Automatic Data Processing, et Moody’s Analytics. Le secteur privé américain a créé 202.000 emplois nets le mois dernier, au-delà de la prévision des économistes, qui tablaient sur 150.000 nouveaux postes. L’enquête ADP ne tient compte que des emplois du secteur privé, tandis que les statistiques du gouvernement sur l’emploi non agricole - attendu vendredi - incluent également les fonctionnaires.
Recul surprise des commandes à l’industrie en Allemagne
Les commandes à l’industrie ont diminué en novembre de 1,3%, en rythme mensuel, selon l’institut statistique Destatis. Cette baisse inattendue est la conséquence de la dégradation de la demande étrangère. Les économistes sondés par Reuters prévoyaient une hausse de 0,3%. En octobre, les commandes à l’industrie ont finalement augmenté de 0,2%. Elles avaient été initialement annoncées en baisse de 0,4%. Ce nouveau recul des commandes confirme les difficultés de l’industrie allemande à se stabiliser.
Bruxelles appelle le Royaume-Uni à se conformer aux règles européennes post-Brexit
Ursula von der Leyen estime impossible de négocier un accord commercial complet d’ici au 31 décembre.
GIC et Patria remportent un marché pour une autoroute au Brésil
Un consortium formé par la firme de private equity brésilienne Patria Investments et le fonds public singapourien GIC a remporté mercredi une enchère pour gérer pendant 30 ans une autoroute dans l’Etat brésilien de Sao Paulo, après avoir émis une offre de 1,1 milliard de reais (240 millions d’euros). Patria, dans laquelle Blackstone Group détient des parts, était en compétition avec l’opérateur ferroviaire Ecorodovias Infraestrutura e Logistica SA pour l’autoroute de Piracipacaba-Panorama. Ecorodovias proposait 527 millions de reais. Patria et GIC doivent investir 14 milliards de reais dans l’autoroute pour améliorer son infrastructure et ses services.
Les projets budgétaires ont secoué la livre sterling et les Gilts
Le Royaume-Uni a annoncé de nouveaux besoins budgétaires face aux promesses de Boris Johnson.
Bolivie: enquêtes pour corruption contre Evo Morales et 600 autres responsables
Le gouvernement intérimaire bolivien a annoncé mercredi l’ouverture d’enquêtes pour corruption contre 600 anciens membres de l’exécutif et responsables d’entreprises publiques sous la présidence d’Evo Morales, lui-même visé par la procédure. Evo Morales est sous le coup, depuis le 18 décembre, d’un mandat d’arrêt émis par le parquet bolivien, dans le cadre d’une enquête pour sédition et terrorisme. Il a démissionné le 10 novembre après avoir été lâché par la police et par l’armée, sous la pression de l’opposition qui considérait comme frauduleuse sa réélection fin octobre pour un quatrième mandat dès le premier tour. De nouvelles élections générales en Bolivie sont prévues le 3 mai.
Les programmes souverains augmentent en zone euro
Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés.
Anglo American négocie la reprise de Sirius Minerals
Le groupe minier britannique songe à lancer une offre en numéraire sur son compatriote qui serait ainsi valorisé 386 millions de livres.
Wall Street finit en hausse après le discours rassurant de Donald Trump
La Bourse de New York a fini en hausse de 0,56% mercredi, après l’allocution de Donald Trump. L’indice Dow Jones a gagné 0,6%, le S&P-500 a pris 0,49%, et le Nasdaq Composite a progressé de 0,67%. Donald Trump s’est réjoui mercredi qu’aucun Américain n’ait été blessé par les tirs de missiles iraniens de la nuit précédente en direction de bases situées en Irak, ce qui, selon lui, démontre que Téhéran ne veut pas d’une escalade militaire. L’armée iranienne a tiré dans la nuit de mardi mercredi une salve de missiles en direction de deux bases militaires irakiennes abritant des effectifs de la coalition sous commandement américain pour venger la mort du général Qassem Soleimani.
Ardian cède sa participation dans Riemser Pharma
Ardian a annoncéavoir conclu un accord en vue de la cession de sa participation dans RiemserPharmaGmbHà Esteve, une société pharmaceutique internationale dont le siège social est à Barcelone. Aucun détail financier de l’opération ne sera communiqué. La conclusion de la transaction reste soumise à l’approbation des autorités de la concurrence et devrait intervenir au premier trimestre 2020. Riemser, acquis en 2012 par Ardian,est un fabricant de produits pharmaceutiques de niche dans le domaine de la médecine humaine, dont les sièges sont basés à Greifswald et à Berlin. La société compte des filiales en Grande-Bretagne, en France et en Espagne, ainsi qu’un réseau de distribution international présent dans plus de 50 pays. Avec l’acquisition de Riemser, Esteveélargit son accès au marché hospitalier en forte croissance. Aujourd’hui, Riemserréalise environ 80 % de son chiffre d’affaires avec des produits destinés aux applications cliniques. De nombreux médicaments Riemsersont considérés comme des références dans leur domaine respectif.
SG CIB anticipe une récession technique aux Etats-Unis en 2020
Alors que le consensus des économistes anticipe plutôt une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 1,8% aux Etats-Unis en 2020, la recherche indépendante de SG CIB (SG Cross Asset Research) a indiqué mercredi qu’elle voyait le pays connaître un vrai ralentissement au deuxième semestre, avec probablement une récession technique - deux trimestres consécutifs à 0% de croissance du PIB en rythme annuel - pour une croissance de 0,7% sur l’année, avant une reprise courant 2021.
Etats-Unis: le secteur privé a crée plus d'emplois que prévu en décembre
Les entreprises du secteur privé aux Etats-Unis ont créé plus d’emplois que prévu au mois de décembre, selon le rapport publié mercredi par Automatic Data Processing, ou ADP, et Moody’s Analytics. Le secteur privé américain a créé 202.000 emplois nets le mois dernier, ce qui est supérieur à la prévision des économistes, qui tablaient sur 150.000 nouveaux postes.
GIC et Patria remportent des enchères pour une autoroute au Brésil
Un consortium formé par la firme de private equity brésilienne Patria Investments et le fonds public singapourien GIC ont remporté mercredi une enchère pour gérer pendant 30 ans une autoroute dans l’Etat brésilien de Sao Paulo, après avoir émis une offre de 1,1 milliard de reais (240 millions d’euros).
Les grandes banques américaines réduisent leurs demandes de liquidités auprès de la Fed
Les besoins de liquidités des banques américaines ont reculé mercredi après la hausse constatée en début de semaine des sommes empruntées auprès de la Réserve fédérale (Fed).
Le déficit commercial français a légèrement augmenté en novembre
Le déficit de la balance commerciale française a atteint 5,4 milliards d’euros en novembre, après 5,3 milliards d’euros en octobre, selon les chiffres publiés ce matin par la direction générale des douanes. Les exportations ont diminué à 42 milliards d’euros, après 43 milliards d’euros le mois précédent, et les importations ont reculé à 47,6 milliards d’euros, contre 47,9 milliards d’euros en octobre.
Les actionnaires de Barclays pourraient voter sur une résolution climat
Un groupe d’actionnaires de Barclays coordonné par l’ONG ShareAction a déposé une résolution demandant à la banque britannique d’élaborer un plan pour arrêter de financer les énergies fossiles.
Air France et Lufthansa suspendent le survol de l’Iran et de l’Irak
La compagnie aérienne Air France et son homologue allemande Lufthansa ont annoncé ce matin avoir suspendu jusqu’à nouvel ordre le survol des espaces aériens irakien et iranien, après les tirs de missiles de l’Iran contre des bases abritant des troupes américaines en Irak. Lufthansa a également annulé un vol prévu ce mercredi entre Francfort et Téhéran, précisant que le contournement des zones aériennes iranienne et irakienne aurait «un impact sur la durée» d’autres vols.
Recul inattendu des commandes à l’industrie en Allemagne
Les commandes à l’industrie ont diminué en novembre de 1,3%, en rythme mensuel, selon l’institut statistique Destatis. Cette baisse inattendue est la conséquence de la dégradation de la demande étrangère. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne une hausse de 0,3%. En octobre, les commandes à l’industrie ont finalement augmenté de 0,2%. Elles avaient été initialement annoncées en baisse de 0,4%. Ce nouveau recul des commandes confirme les difficultés de l’industrie allemande à se stabiliser.
Le sentiment des économistes s’améliore sur la zone euro
Le jugement des économistes sur la situation de la zone euro s’est amélioré en décembre. L’indice du sentiment économique a progressé à 101,5 après 101,2 en novembre, sa deuxième hausse consécutive, selon la Commission européenne qui le publie.
Capgemini défend son OPA sur Altran face à de nouvelles critiques d'Elliott
Capgemini a affirmé mercredi que son offre sur le groupe d’ingénierie Altran était «équitable», en réponse au fonds activiste Elliott qui avait auparavant renouvelé ses critiques à l’encontre de l’offre publique d’achat (OPA) de l’entreprise de services numériques.