Le graphique ci-joint représente l’évolution de l’indice des surprises économiques (trait foncé) au sein de la zone euro, ainsi que l’indicateur de retournement des marchés actions (phases de bear market en vert).

Le différentiel de croissance et la perspective d'une baisse des taux de la BCE plaident pour une remontée du billet vert à court terme

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois d’octobre 2011. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

Des voix s'élèvent pour demander à Angela Merkel d'ouvrir le dossier des euro-obligations

Des voix s'élèvent pour demander à Angela Merkel d'ouvrir le dossier des euro-obligations

Pour aider les banques qui peinent à se financer sur les marchés, la banque centrale pourrait rallonger la maturité de ses opérations à long terme.

D’importants investisseurs de Chine et du Moyen-Orient ont lié contact avec la société de private equity de Guy Hands afin de créer un fonds d’investissement dédié dont l’actif oscillerait entre 500 millions et un milliard d’euros. Ce véhicule pourrait constituer comme un pont pour Terra Firma en lui permettant de poursuivre ses investissements avant la levée de son prochain fonds et après l’expiration prochaine de la période d’investissement de celui déjà en place.

Après le passage hier de la note portugaise en catégorie spéculative par Fitch, Moody’s a fait subir cette nuit le même sort à la note de la Hongrie

L'économie allemande a accéléré sa croissance au troisième trimestre, la consommation ayant enregistré sa hausse la plus marquée depuis plus d’un an, selon les données détaillées publiées jeudi par l’Office fédéral de la statistique. Le produit intérieur brut (PIB) est confirmé en hausse de 0,5% pour le troisième trimestre en données corrigées des variations saisonnières, après une hausse de 0,3% au cours des trois mois précédents. En rythme annuel, la croissance ressort à 2,5%, après 3% au deuxième trimestre. Autre satisfaction sur le front des indicateurs, le climat des affaires s’est amélioré contre toute attente en novembre. L’indice calculé par l’institut Ifo est ressorti à 106,6 en novembre, après 106,4 en octobre. Les économistes interrogés par Reuters anticipaient une nouvelle baisse à 105,1. Les analystes préviennent toutefois que ces chiffres pourraient constituer les dernières bonnes nouvelles pour l'économie allemande pendant un certain temps, à mesure que s’intensifie la crise de la dette de la zone euro. En effet, le taux du Bund 10 ans atteint un plus haut de 2,17 %, alors que le taux britannique était au même moment à 2,16% .Depuis 1 an et demi, la hausse des taux pour les pays périphériques entraînait une baisse de ceux de l’Allemagne.

Les prix des logements anciens ont augmenté de 1,1% au troisième trimestre en France, soit leur neuvième hausse consécutive, selon l’indice des notaires et de l’Insee publié jeudi. Le prix des appartements a augmenté de 1,3% et celui des maisons de 1,1%, selon les données provisoires corrigées des variations saisonnières. La hausse est plus marquée en Île-de-France, où les prix ont augmenté de 1,6% (1,6% pour les appartements et 1,7% pour les maisons).

L'économie britannique a affiché une croissance de 0,5% au troisième trimestre par rapport au deuxième, conformément à la précédente estimation, grâce à une augmentation des stocks des entreprises, selon les chiffres publiés par l’Office national de la statistique (ONS). Il s’agit de la croissance trimestrielle la plus élevée depuis le troisième trimestre 2010. Sur un an, la croissance est de 0,5%.

Le Qatar tiendra les 25 et 28 novembre des réunions avec les investisseurs obligataires à Londres et à New York, en vue d’un emprunt surtout destiné à conforter la présence du pays sur les marchés de dette. La précédente émission datait de novembre 2009. Le Qatar a mandaté six banques dont Citigroup, HSBC, JPMorgan et Standard Chartered pour diriger le placement.

Le gouvernement belge a annoncé à grand renfort de publicité le lancement d’un emprunt d’Etat ouvert à toute la population. «Vu les difficultés sur les marchés financiers, nous voulons davantage faire appel à la capacité d'épargne des Belges pour financer la dette», a expliqué le Premier ministre chargé de gérer les affaires courantes, Yves Leterme, dans les journaux Le Soir et De Standaard. Le gouvernement sortant, qui gère les affaires courantes depuis avril 2010, a demandé à l’Agence de la dette d’activer un emprunt d’Etat ouvert à tous à trois, cinq et huit ans ans assortis de taux d’intérêt de respectivement 3,5%, 4% et 4,2%, soit un point de pourcentage de plus que lors de la précédente émission.

L’agence de notation financière Fitch a abaissé jeudi la note de crédit du Portugal, pour la placer en catégorie spéculative. La note est ramenée de BBB- à BB+ avec perspective négative. Fitch, qui estime que le Portugal sera en contraction économique de 3% en 2012, observe que d’importants déséquilibres budgétaires et une dette élevée font que la note souveraine du pays n’est plus compatible avec la catégorie investissement.

Près d’un quart des investisseurs fortunés français (23 %) vérifient la performance de leurs fonds moins d’une fois par mois, selon une étude réalisée par Schroders. Et 21 % n’y prêtent jamais attention.Ce manque de vigilance relatif peut être en partie expliqué, selon Schroders, par le fait qu’une grande partie des investisseurs français affirment qu’ils se feraient conseiller par des professionnels s’ils devaient acheter des produits. Plus de deux français sur cinq (43 %) indiquent ainsi qu’ils n’achèteraient pas d’actions avant d’avoir été conseillés, ce qui est supérieur à la moyenne européenne, de 34 %. Et 40 % indiquent qu’ils demanderaient des conseils à un tiers avant d’acquérir un plan d’investissement à long terme.Mais alors qu’ils affirment avoir besoin de conseils pour des actions ou des produits, seuls 10 % indiquent qu’ils ont aussi besoin d’aide en matière de retraite. Cela est d’autant plus surprenant, selon Schroders, que les investisseurs français ont des attentes élevées en la matière: 57 % visent une retraite qui soit équivalente à 60 % ou plus de leur rémunération annuelle actuelle.

Le classement de la 12e édition des Grands Prix de la Gestion d’Actifs (GPGA) de L’Agefi se trouve en grande partie renouvelé par rapport à l’an dernier. Seuls trois fonds parviennent à conserver leur place de leader, et près des deux tiers des lauréats sont des nouveaux venus par rapport à 2010. Sur quinze catégories primées, trois voient leur trio de tête totalement modifié. Credit Suisse Fund Equity Management égale la performance avec deux premières positions en Actions internationales (Credit Suisse Equity Fund Global Value CHF) et en Actions sectorielles (Credit Suisse Equity Fund Global Prestige). Les fonds étrangers (7) et français (8) se partagent le palmarès. Et les grandes maisons de gestion (Schroders, Invesco, Morgan Stanley, Axa, Aviva, Allianz ou Amundi) font preuve d’une bonne résistance, note L’Agefi Hebdo.Malgré cette domination des grands noms, quelques boutiques reviennent en force cette année dans le classement. Financière de l’Echiquier en Actions européennes (Echiquier Major), Martin Maurel Gestion en Actions émergentes (Essor Emergent) et Amplégest en Actions euro (Amplégest Multicaps) se retrouvent aux côtés de Rothschild & Cie Gestion cette année. La grande nouveauté se trouve dans les performances des fonds obligataires, généralement considérées comme ayant une faible capacité à générer de la surperformance. Le fonds ayant généré le plus important alpha est Amundi Funds Bond Global Aggregate AU. L’intégralité du classement se trouve en pièce jointe (PDF) de cet article.

A partir du 1er décembre 2011, la Société Privée de Gestion de Patrimoine (SPGP) lance le fonds Selection High Yield 2015. L’OPCVM cherchera à profiter des conditions favorables aux émissions d’obligations «corporate», les entreprises européennes se finançant plus facilement sur les marchés obligataires classiques et convertibles afin de réduire leur coût de financement, précise un communiqué. En chiffres, le fonds se donne pour objectif une performance annuelle (nette de frais) supérieure à 7% pour un investisseur institutionnel et à 6,4% pour un particulier - compte tenu des frais de gestion -, à condition de rester jusqu’à l'échéance fixée au 08/10/2015. Les maturités ou dates de remboursements anticipés des obligations détenues ne dépasseront pas la date d’échéance du fonds. En attendant, le gérant pourra procéder, en cas de besoin, à des arbitrages par exemple en cas d’opérations sur titres, de dégradation ou d’amélioration (prise de profit) du crédit d’un émetteur, etc. L’exposition de l’OPCVM au risque action (delta) des obligations convertibles est de 20% maximum. Enfin, les coupons sont capitalisés. L’ensemble sera constitué d’environ 35 obligations et le poids de chaque émetteur ne dépassera pas 4% de l’actif net. Le portefeuille cible est composé à 45 % de titres «high yield», à 40 % de titres non notés et le solde d’obligations «investment grade». A 70 %, il s’agira d’obligations classiques et le solde de convertibles. L’univers d’investissement sera principalement européen (90% minimum) et libellé uniquement en euros. Caractéristiques : (Part I/Part P) : Code ISIN FR 0011119866/FR 0011119858Valeur liquidative d’origine 100 000€ /100€Décimalisation Millième de la part/ Centième de la partMinimum de la souscription 10 parts initialement puis 0,001part par la suite / 1 partFrais de souscription 1% TTC maximumFrais de rachat : 0,75% TTC max. dégressif de 0,25% par anFrais courants de gestion 0,7% TTC /1,3% TTCFrais de surperformance en High Water Mark : 20% TTC de la performance annuelle de la part I au-delà de 7%/20% TTC de la performance annuelle de la part I au-delà de 6,4%Durée de placement recommandée : Jusqu’à l’échéance du 8 octobre 2015

Directeur du développement commercial et de l’innovation depuis 2005 chez Generali Patrimoine, Sonia Fendler vient de prendre la responsabilité de l’entité. Outre ses fonctions actuelles, la nouvelle promue supervise les solutions d’assurances - back-office, Maitrise d’Ouvrage (MOA) -, le pilotage opérationnel et le contrôle interne.Ses nouvelles fonctions restent placées sous la supervision de Stéphane Dedeyan, membre du comité de direction générale, en charge du marché de l'épargne, du développement et de la distribution de Generali France.Sonia Fendler a rejoint Generali en 1993 en qualité de directeur solutions d’assurances au sein de La Fédération Continentale.

Kneip, le groupe luxembourgeois prestataire de services dans l’industrie des fonds, a annoncé l’arrivée de François Viennot au sein de son conseil d’administration. L’impétrant a notamment travaillé chez BNP Arbitrage en tant que directeur des Middle Office et sur les produits dérivés actions. Il a aussi participé activement au développement sur les marchés mondiaux de cette filiale de BNP. François Viennot a aussi mis en place la structure de multigestion chez Axa en tant que directeur général délégué, précise un communiqué. Il a développé l’architecture ouverte dite «crossboarder» aux fins de faciliter le routage des ordres transfrontières des Mutual Funds et a été chez AXA IM, l’interlocuteur des différentes autorités de Place.

Interrogée par l’Agefi Hebdo, Cécile Huntzinger, directeur chez Eurogroup Consulting estime que les encours des banques privées indépendantes ont crû de 17 % en France entre 2008 et fin 2010, contre une progression de 40 % pour les banques adossées à des grands groupes bancaires. Leurs compétences et leur gestion du risque généralement prudente permettent à la gestion financière des banques privées indépendantes de se distinguer, selon la spécialiste. «Mais la plupart ne proposent pas de solutions de financement pour gérer le passif des clients, contrairement aux grandes banques à réseau. Ces dernières ont aussi un coefficient d’exploitation de 10 points inférieur à celui des indépendants, qui se situe autour de 90 %. Ceux-ci veulent l’améliorer en captant de nouveaux clients mais ils doivent aussi diminuer leur base de coûts», ajoute Cécile Huntzinger.

Le britannique HSBC Global Asset Management a annoncé le 23 novembre qu’il commercialise en France le fonds obligataire coordonné HSBC GIF RMB Fixed Income (lire Newsmanagers du 31 octobre) qui sera principalement investi en titres et dépôts libellés en yuans. Ce produit lancé en octobre doit permettre aux souscripteurs de diversifier leur poche obligataire tout en profitant du potentiel d’appréciation de la monnaie chinoise.Le fonds, de droit luxembourgeois, est géré par l’équipe Asian Fixed Income de HSBC Global Asset Management, située à Hong Kong et dirigée par Cecilia Chan responsable de la gestion des actifs asiatiques obligataires chez HSBC depuis dix-sept ans. Cette équipe, gérait fin juin plus de 24 millions de dollars fin juin.Caractéristiques : Dénomination : HSBC GIF RMB Fixed IncomeCodes Isin : Parts A : LU0692309627 (AC) ; LU0692309460 (AD)Parts I : LU0692310807 (IC) ; LU0692310633 (ID)Commission de gestionParts A : 0,75 %Parts I : 0,375 %Frais de fonctionnement, de gestion et de service :Parts A : 0,25 %Parts I : 0,20 %

UBS et Credit Suisse opèrent un retour aux sources. Les deux principales banques suisses ont annoncé ce mois qu’elles allaient réduire leurs banques d’investissement et renforcer la gestion de fortune afin de doper leurs revenus et dégager des profits plus fiables, note le Financial Times. La gestion de fortune est une activité plus régulière que la banque d’investissement, présente des coûts plus faibles et consomme beaucoup moins de fonds propres.

Raiffeisen reste en lice pour la reprise de Sarasin. Une offre ferme a été déposée par le groupe de banques coopératives, indique Finanz und Wirtschaft, citant des sources proches de Raiffeisen. Julius Bär a également fait une offre, selon le journal. Rabobank, qui contrôle Sarasin, devrait faire son choix d’ici fin novembre, vraisemblablement cette semaine. Julius Bär ne s’intéresse qu'à un rachat en totalité de la banque bâloise, alors que le groupe Raiffeisen serait prêt à ne racheter qu’un tiers du capital. Le prix d’achat serait ainsi inférieur à 1 milliard de francs pour Raffeisen. La valorisation actuelle de Sarasin est de 2,1 milliards de francs.

La CNMV a enregistré le 18 novembre le Banesto Rentabilidad Objetivo de Santander Asset Management qui vise une performance moyenne annuelle de 2,5 % pour peu que la valeur liquidative du 2 août 2013 soit supérieure à 104,11 % de son niveau du 16 décembre 2011.Le portefeuille sera investi au minimum à 75 % en liquidités et en «repo» sur de la dette publique notée A- et davantage, les 25 % étant placés en repos sur la dette publique et en obligations d’entreprise de haute qualité. Pour ces deux poches, les émetteurs seront des émetteurs de l’Union européenne et la duration moyenne sera inférieure à 3 mois.CaractéristiquesDénomination : Banesto Rentabilidad Objectivo FICode Isin : ES0113059002Droit d’entrée : 5 %Commission de gestion : 1,3 %Pénalité de sortie : 2 %Commission de banque dépositaire : 0,1 %

Le secteur turc de la gestion d’actifs représentait un encours de 26,7 milliards de dollars en septembre 2011, selon le Financial Times Fund Management qui publie un article sur ce marché prometteur. A l’exception d’Is Asset Management, la plupart des principales sociétés de gestion du pays sont contrôlées par des maisons européennes ou américaines. Citibank, Unicredit, BBVA, ING, HSBC et BNP Paribas IP sont toutes présentes dans le top 10 et d’autres sociétés s’apprêtent à y entrer, relève l’hebdomadaire. Franklin Templeton s’est allié à Ak Bank pour offrir le Franklin Templeton Bric equity fund en livres turques et Garanti et Fidelity négocient en vue de faire de même.

WGF Westfälische Grundbesitz und Finanzverwaltung AG (WGF) annonce avoir vendu pour 100 millions d’euros un projet de 362 logements locatifs (31.000 mètres carrés au total) à Aberdeen Immobilien KAG. Les travaux de l’ensemble «La Vie» dans le quartier de Prenzlauer Berg de Berlin doivent commencer au 1er trimestre 2012. Les logements seront affectés à un fonds immobilier institutionnel d’Aberdeen Immobilien.

Malgré les turbulences sur les marchés, DekaBank, le gestionnaire central des caisses d'épargne allemandes, a affiché pour le troisième trimestre un bénéfice économique (bénéfice aux normes IFRS avant impôt plus résultat de la valorisation des instruments financiers) de 4,1 millions d’euros mais, pour les neuf premiers mois de cette année, il plonge de 45,5 % à 340,7 millions d’euros contre 625,6 millions.Les encours au 30 septembre se sont contractés de 8,1 % par rapport à fin décembre, pour revenir à 142,63 milliards d’euros contre 155,22 milliards. Cela résulte notamment de sorties nettes de 6,98 milliards d’euros pour le pôle gestion d’actifs/marché des capitaux (AMK) contre 2,03 milliards pour les neuf premiers mois de 2010. La chute, dans ce domaine, concerne principalement les fonds offerts au public et la gestion de fortune en unités de compte, avec des remboursements nets de 5,45 milliards d’euros contre 3,69 milliards, alors que les sorties nettes des fonds institutionnels et des mandats se sont limitées à 591 millions, contre des rentrées nettes de 3,5 milliards d’euros pour janvier-octobre de l’an dernier.En revanche, le pôle gestion d’actifs/immobilier (AMI) a encore enregistré des souscriptions nettes de 531 millions d’euros contre 1,38 milliard avec une contraction à 464 millions contre 1,38 milliard pour les fonds immobiliers offerts au public.

Rupert Clarke, le CEO d’Hermes Fund Managers, va quitter la société. Saker Nusseibeh, l’actuel directeur des investissements, assurera l’intérim en attendant qu’un remplaçant lui soit trouvé. Rupert Clarke avait pris ses fonctions fin 2007 après avoir été directeur général d’Hermes Real Estate Investment Management. De son côté Saker Nusseibeh avait rejoint Hermes en juin 2009 après avoir travaillé chez Fortis Investments.

Steven A. Cohen, le patron et fondateur du gestionnaire alternatif SAC Capital Advisors, serait candidat à l’acquisition de l'équipe de baseball des Los Angeles Dodgers, qui se trouve en faillite, selon trois personnes proches du dossier citées par le Wall Street Journal. Il ne sera pas seul, d’autres milliardaires guettent aussi l’occasion de mettre la main sur une équipe de la Major League Baseball (MLB).La vente est orchestrée par the Blackstone Group, qui semble ne vouloir prendre en considération que des offres supérieures à 1 milliard de dollars. L’affaire est compliquée par le fait qu’il est difficile d’estimer les recettes publicitaires des Dodgers au-delà de 2013.

Le fonds d’investissement KKR vient de ravir Samson Investment, un producteur de pétrole et de gaz naturel détenu par la famille Schusterman, rapporte L’Agefi. Au sein d’un consortium réunissant les fonds Natural Gas Partners et Crestview Partners, et la maison de courtage japonaise Itochu Corp. Le montant de l’investissement s’élève à 7,2 milliards de dollars.