Le Trésor espagnol a profité de l’appétit des investisseurs américains pour lancer une émission obligataire à 5 ans en dollar. L’opération a permis de placer pour environ 2 milliards de dollar de dette. Mariano Rajoy a indiqué hier qu’il maintenait le cap de la rigueur.

La Commission européenne pourra demander à un État de la zone euro de modifier son projet de budget si elle craint un dérapage

Gilles Désert, Trésorier de la de la Caisse Autonome de Retraite et de Prévoyance des Vétérinaires (CARPV) à la rédaction de www.institinvest.com : Nous nous sommes diversifiés sur des SCPI et nous avons commencé à investir dans des OPCI. Alors qu'à fin 2011, nous détenions 20 millions d’euros en SCPI et OCPI, notre portefeuille est maintenant composé de 20 SCPI, gérées par sept sociétés de gestion, pour un total de 23 millions d’euros, et de trois OPCI, pour un engagement actuel de 10 millions d’euros. Au total, l’immobilier représente 13,1 % de nos actifs, dont une faible part d’immobilier physique en cours de désinvestissement. Nous envisageons une progression de notre exposition à cette classe d’actifs, en nous renforçant à travers des SCPI et des OPCI. A terme, nous ne nous interdisons d’aller jusqu'à 20 % d’actifs immobiliers. Nous avons aussi l’intention de continuer à faire remonter notre allocation actions. Des valorisations attractives, une stabilisation économique (certes sur des niveaux bas...), et une poursuite de l’amélioration de la gouvernance de la zone euro militent pour nous faire revenir à la neutralité de la poche actions, soit 40 % du portefeuille de la CARPV. Cette augmentation progressive devrait se faire plutôt à travers des fonds constitués de valeurs large caps de la zone euro car les pays émergents, hors OCDE, nous sont règlementairement interdits et, concernant les Etats-Unis, la limite règlementaire des 10 % hors euro (risque de change) est déjà consommée par la poche obligataire.

Le Parlement européen et la Commission européenne se sont entendus mercredi pour autoriser cette dernière à contrôler les projets de budget des pays de la zone euro afin de s’assurer qu’ils respectent les règles européennes, et à recommander des ajustements si tel ne devait pas être le cas. La nouvelle loi, appelée «paquet de deux» sur la gouvernance économique, complète les règles budgétaires existantes, durcies fin 2011 pour imposer des sanctions plus rapides.

Lors de son premier discours sur l’état de la nation depuis sa prise de fonction en décembre 2011, le Premier ministre espagnol s’est engagé à sortir l’Espagne de la récession sans relâcher les efforts de réduction du déficit. Il a annoncé de nouvelles incitations à destination des employeurs pour embaucher des jeunes, ainsi que des baisses d’impôt pour les petites et moyennes entreprises.

Le gérant de hedge fund et président du réassureur Greenlight Capital Re estime que les poursuites du gouvernement américain à l’encontre de Standard & Poor’s ont rendu les agences de notation vulnérables. Il précise que ces démêlés judiciaires renforcent les positions courtes dans McGraw-Hill, la maison mère de S&P, et Moody’s.

Michael Noonan, ministre irlandais des Finances, a exprimé mercredi sa confiance quant au fait que Dublin dépasserait son objectif de déficit budgétaire pour 2013, fixé à 7,5% de son produit intérieur brut. En 2012, l’Irlande a abaissé son déficit budgétaire sous la barre des 8%.

Selon le département du Commerce, les mises en chantier ont baissé de 8,5% en janvier au rythme annuel de 890.000, sous le consensus. Le chiffre de décembre a toutefois été révisé en hausse à 973.000, soit le niveau le plus élevé depuis juin 2008. Indicateur avancé du marché de la construction, les permis de construire ont augmenté au rythme annuel de 925.000 unités, là aussi un plus haut depuis juin 2008.

L’ancienne candidate socialiste à l'élection présidentielle en France, Ségolène Royal, va être nommée vice-présidente de la Banque publique d’investissement (BPI), a indiqué le président de l’institution, Jean-Pierre Jouyet. Son nom sera proposé lors du premier conseil d’administration de la BPI, qui doit se tenir jeudi. «J’ai préfiguré cette banque publique dans ma région, je sais que ça marche», a déclaré Ségolène Royal sur France Inter.

Après trois mois consécutifs de baisse, l’indice des prix à la production corrigé des variations saisonnières a augmenté de 0,2% en janvier aux Etats-Unis. La composante de l’alimentation s’est inscrite en hausse de 0,7%. L’indice PPI hors alimentation et énergie affiche une hausse de 0,2%, comme attendu, a précisé le département du Travail. Sur un an, la variation est de 1,4%.

Les fonds commercialisés en Norvège ont enregistré en janvier des souscriptions nettes pour 21,1 milliards de couronnes norvégiennes (2,8 milliards d’euros), soit le montant mensuel le plus élevé depuis décembre 2005, selon l’association locale des fonds Verdipapirfondenes forening.Sur ce total, 3,5 milliards de couronnes ont été investis dans des fonds actions et des fonds diversifiés. Les fonds obligataires ont engrangé 17,5 milliards de couronnes.La collecte nette s’est répartie à hauteur de 16 milliards de couronnes pour les investisseurs institutionnels et 3,4 milliards pour les particuliers. Les clients étrangers ont investi 1,7 milliard de couronnes.

Le gestionnaire de fortune munichois Novethos Financial Partners vient de lancer avec Universal-Investment un fonds de fonds de performance absolue, le Optimal Risk Return Strategy UI, un produit diversifié de droit allemand. La stratégie, défensive dans la sélection de fonds et la construction de portefeuille, a généré depuis son lancement en janvier 29010 un rendement annuel moyen de plus de 8 %, a précisé Andreas Meißner, directeur général de Novethos. Pour l’avenir, l'équipe de gestion vise un rendement annuel compris entre 5 et 7 %.Actuellement, le fonds est surtout positionné sur les classes d’actifs alternatives, les stratégies d’options, les produits long/short ou des fonds qui misent de manière discrétionnaire sur des cycles de marché positifs. Au démarrage, le portefeuille est investi dans le Tungsten Paragon UI, le Bayerninvest Bond Global Select, l’Invesco Balanced Risk et le Secquaero Next Generation, spécialiste des obligations catastrophe.CaractéristiquesDénomination : Optimal Risk Return Strategy UICode Isin : DE000A1J31X6Droit d’entrée : 5 % maximumCommission de gestion : actuellement 2,05 %Commission de performance : 15 % de la surperformance par rapport au taux butoir de 6 %, avec high watermark

Sal. Oppenheim a confirmé l’information obtenue par Reuters selon laquelle cette filiale de la Deutsche Bank envisage de fusionner les gestionnaires de fortune Oppenheim Vermögenstreuhand (OVT) et Wilhelm von Finck Deutsche Family Office pour constituer l’un des leaders en Allemagne sur le segment des grandes fortunes, rapporte le Handelsblatt.OVT est spécialiste de la gestion de fortunes illiquides ainsi que de la comptabilité financière tandis que Wilhelm von Finck Deutsche Family Office est un gestionnaire de fortune plus classique. Chacune des deux firmes emploie environ 50 personnes et il n’est pas prévu de réduire l’effectif après la fusion éventuelle. La décision est attendue d’ici à cet été.

La société de gestion basée à Hambourg Aquila Capital va lancer une stratégie obligataire basée sur son approche quantitative « risk-parity », une « première mondiale », rapporte Citywire Global. Le fonds sera investi dans des obligations gouvernementales, des obligations d’entreprises, des positions carry sur les marchés émergents et les obligations indexées sur l’inflation. L’allocation se fait en fonction du risque.

Funds on sale in Norway in January posted net subscriptions of NOK22.1bn (EUR2.8bn), the highest monthly level since December 2005, according to the local fund association, Verdipapirfondenes forening. Of this total, NOK3.5bn have been invested in equity or balanced funds. Bond funds have taken on NOK17.5bn. Net inflows totalled NOK16bn from institutional investors, and NOK3.4bn from retail investors. Foreign clients have invested NOK1.7bn.

Since 19 February, NYSE Euronext has been listing 584 ETFs 674 times on European markets, with four new Luxembourg-registered volatility funds from Lyxor Asset Management (Société Générale group), admitted to trading on the Amsterdam market. They include the Lyxor ETF DLVIXEUR (LU0871960976), which replicates the DLVO Dynamaic Long Vix Futures, as does the DLVIXUSD (LU0871961438). Both charge fees of 0.75%. The other two funds are the Lyxor ETF DSVIXEUR (LU0871961511) and Lyxor ETF DSVIXUSD (LU0871961602), which replicate the DSVO Dynamic Short VIX Futures IDX, with a TER of 0.40%.

Banque Privée Edmond de Rothschild on 19 February announced that Hervé de Montlivault has been appointed as head of the private banking division, effective from April. He will have the rank of vice CEO. He joins from Credit Suisse, where he had worked since 2005. He worked previously at JPMorgan and Citibank. He takes over the position of Michel Lusa, who had been interim director of the department since June last year, the private bank says in a statement.

Directeur commercial d’UFFI Ream, puis directeur du développement de Corum AM, Mikael Fellbom rejoint à présent Carmignac Gestion comme directeur pays pour la région nordique, rapporte Investment Europe. Il sera basé à Luxembourg et subordonné à David Fregonese, directuer mondial des ventes.Mischa Cornet, qui couvrait les marchés nordiques, va désormais se focaliser sur les Pays-Bas et le Luxembourg.

Kim Woodrow, who for 31 years was global chief operating officer (COO) at LaSalle Investment Management, and who will be retiring at the end of this year, will on 1 April step aside for Elisabeth Shteeman, who had most recently been COO investment banking specialised in commodities and real estate at Morgan Stanley, Fonds Professionell reports.

Sal. Oppenheim has confirmed reports in Reuters that the Deutsche Bank affiliate is planning to merge the wealth management firms Oppenheim Vermögenstreuhand (OVT) and Wilhelm von Finck Deutsche Family Office to create a leader in the German high net worth segment, Handelsblatt reports. OVT is the illiquid wealth management and financial accounting specialist, while Wilhelm von Finck Deutsche Family Office is a more traditional wealth management firm. Each firm has about 50 employees, and there are no plans to reduce staff following a potential merger.

Asset managers are proving to be much more optimistic about profit outlooks for equities, but remain negative about global growth and government bonds in the mid-term, according to a global survey undertaken by Towers Watson, with a sample of 169 asset managers, with over USD6bn in assets under management.The profitability of equities is expected to improve in most markets compared with 2012, except in the United States and Australia. Equities are expected to earn returns of 7% in the US in 2013, compared with 8% in 2012, 6% in Japan compared with 5%, and 10% in China compared with 7.8%. The volatility of equities is expected to range fro 15% to 20% for most major economies, down slightly compared with previous years, but at levels that remain high compared with long-term averages.Asset managers also estimate that institutional investors will make slight increases to their exposure to risk, or maintain the exposure levels of their portfolios in 2013. Many of them are expecting sovereign defaults in the euro one, and difficult budgetary situations in the United States, the UK and Japan.

The Hamburg-based asset management firm Aquila Capital will launch a bond strategy based on a risk-parity quantitative approach, a “global first,” Citywire Global reports. The fund will invest in government bonds, corporate bonds, carry positions on emerging markets, and inflation-linked bonds. Allocation is made on the basis of risk.

The Munich-based wealth management firm Novethos Financial Partners has launched an absolute return fund of funds with Universal-Investment, the Optimal Risk Return Strategy UI, a German-registered diversified product. Since its launch in January 2010, the strategy, which is defensive in the selection of funds and portfolio construction, has generated average annual returns of over 8%, says Andreas Meißner, CEO of Novethos. In the future, the management team is aiming for total annual returns of 5% to 7%.Currently, the fund is positioned primarily on alternative asset classes, option strategies, long/short products and funds which bet in a discretionary manner on positive market cycles. The portfolio will at its outset be invested in Tungsten Paragon UI, Bayerninvest Bond Global Select, Invesco Balanced Risk, and Secquaero Next Generation, a specialist in catastrophe bonds.CharacteristicsName: Optimal Risk Return Strategy UIISIN code: DE000A1J31X6Front-end fee: maximum 5%Management commission: currently 2.05%Performance commission: 15% of performance exceeding a hurdle rate of 6%, with high watermark

The French financial management association (AFG) has reacted vividly to a planned tax on financial transactions which the European Commission has recently plassed. The French asset management industry “solemnly” draws attention to the “devastating consequences” of the planned legislation. = Firstly, the planned law “targets savings and not speculation,” though the initial objective for the FTT was to fight speculative financial activities. French mutual funds would be very severely affected and in some cases would disappear: they would be subject to a “double” taxation, since their clients would be required to pay a tax when they sell shares in the fund, even though purchases and sales of shares by mutual funds were already taxed. Money market and bond mutual funds would have negative returns just due to the tax, or in the best case, would have extremely low returns. Many categories of fund would disappear from the French market. Furthermore, the planned laws “do not meet their budgetary objectives and destroy jobs,” as “transactions would move outside the ‘increased cooperation’ zone, and outside the Union.” Budgetary resources and jobs in countries concerned would be penalised. Lastly, the AFG claims, the law “restricts movement.” Unlike what the Commission’s document says, the law would create highly significant distortions in competition, and significant concerns for savings clients in the European Union, including businesses and governmennts which issuer debt in the Union, and the asset management industries in the Union, whether or not they are domiciled in the country which is establishing the tax. In order to conserve international clients, French asset management will have no choice but to domicile its funds and mandates, and to undertake its financial management, in countries which are not subject to the tax. “The French asset management industry would like talks to take place immediately at the Council, in consultation with the European Parliament, to develop plans that are not subject to these criticisms, the statement concludes.

The California pension fund CalPERS on 19 February announced a decision no longer to invest in assault weapon manufacturers. These weapons have not been permitted for sale in California since a shooting in December 2012 at a primary school in Connecticut. An examination of all asset classes has identified an amount of USD5m invested in two weapons makers. This represents a de minimus divestment for the fund, with about USD255bn in assets under management, and it will have no impact on costs, a statement says.

Of 13 strategies monitored by the Edhec-Risk Institute, only two showed losses in January, with losses of 0.30% for merger arbitrage, and of 4.92% for dedicated short bias. However, long/short equity made 3.40%, and emerging markets made 3.06%.Since January 2001, the best average annual returns have been for emerging markets, at 10.3%, and distressed securities, with 10.5%. The latter strategy is the only one with a Sharpe ratio over 1, at 1.06.

According to the «Office Space Across the World» survey by Cushman & Wakefield, relayed by Das Investment, rent per square metre in the west end of London last year rose to EUR178 per month, meaning that the British capital is anew more expensive than Hong Kong (EUR125) for the first time since 2008. Rio de Janeiro takes third place, at EUR112.New Delhi is the city where rents rose most rapidly last year, up 25% compared with 2011, to EUR110.

Daniel Vasella is not claiming a non-competition indemnity of CHF72m, negotiated with Novartis. The decision has been welcomed universally, although some regret that it was taken late. The Basel-based pharmaceuticals firm on 19 February announced that it has reached an agreement with its outgoing head to cancel an agreement rendered public on 15 February, which triggered a wave of anger in Switzerland. Vasella will, however, receive a maximum of CHF12m per year from Novartis over six years as a settlement. The cancelled contract had stated that Vasella would only receive the entire amount if he agreed not to transfer to the competition. Vasella agreed that he will not retain the money, but will donate all or part of it. “We will continue to believe in a non-competition clause, but we think that the decision to cancel the agreement is in the interest of shareholders and participants at the business,” says the vice president of Novartis, Ulrich Lehner, in a statement released by the group.

The Swiss federal financial market supervisory authority (Finma) on 19 February announced that the law on the bankruptcy of collective investments will come into effect on 1 March. The regulation will improve the transparency of bankruptcy proceedings. “The new law clarifies the terms of the law on collective investments about bankruptcy law, and determines the way in which bankruptcy suits should be conducted,” Finma says in a statement.

Mikael Fellbom has joined Carmignac Gestion as head of countries for Scandinavia. He will be responsible for strengthening the presence of Carmignac Gestion serving professional clients, and to provide better service to clients via a personalised regional approach, according to a statement from Carmignac Gestion.Fellbom is currently based in Luxembourg, and will report to Davide Fragonese, global head of sales. Mascha Cornet, who had been head for the country, will now concentrate on the Netherlands and Luxemboug.The recruitment, as well as the recent opening of offices in Frankfurt and London in 2012, and the planned opening of an office in Zurich in 2013, will allow Carmignac Gestion to continue its growth strategy in northern Europe.In the past three years, Fellbom has worked in the management of real estate funds (at UFFI Ream and Corum AM in Paris) and served as Head of Business Development.