p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The hedge fund industry worldwide saw outflows of USD29.1bn in the month of December 2014, its largest wave of redemptions since April 2009, according to statistics from BarclayHedge and TrimTabs Investment Research. “Hedge funds lost USD12.5bn in second quarter 2014, after inflows of USD87.5bn in first half,” says Sol Waksman, chairman and founder of BarclayHedge. “Annual inflows in the sector total USD75.3bn, virtually stable with respect to inflows of USD76.4bn in 2013.” Assets under management by hedge funds worldwide totalled USD2.480trn as of the end of December 2014, compared with USD2.500trn as of the end of November, according to estimates based on 3,544 funds.

L’Agence France Trésor a annoncé vendredi la création d’une nouvelle obligation de référence à 10 ans indexée sur l’inflation française, l’OATi 0,10% 1 mars 2025.

Le produit intérieur brut (PIB) de la zone euro a progressé de 0,3% sur la période octobre-décembre par rapport aux trois mois précédents, montre la première estimation publiée vendredi par Eurostat, l’institut européen de la statistique. Les 51 économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne une croissance de 0,2% seulement, comme au troisième trimestre. En rythme annuel, le PIB du quatrième trimestre affiche une hausse de 0,9% sur octobre-décembre, elle aussi supérieure de 0,1 point au consensus. La première économie de la région, l’Allemagne, affiche une croissance de 0,7%, qui dépasse largement les attentes puisque le consensus ne donnait que 0,3%. En France, le PIB a progressé de 0,1% au dernier trimestre et de 0,4% sur l’année.

En pleine affaire des Swiss Leaks impliquant HSBC, le Parlement européen a voté jeudi matin la mise en place d’une «commission spéciale» sur les arrangements fiscaux entre Etats et multinationales, les fameux «tax rulings» mis au jour par les révélations des Lux Leaks au Luxembourg. Cette instance, qui n’a pas les pouvoirs d’une vraie commission d’enquête, comptera 45 membres. Sa durée initiale est de 6 mois.

Le directeur général de l’Agence France Trésor, Ambroise Fayolle, devrait être proposé au poste de vice-président de la Banque européenne d’investissement (BEI) lors d’un prochain conseil de l’institution. C’est Philippe de Fontaine Vive, l’actuel titulaire du poste, qui l’a annoncé ce matin lors d’une rencontre avec des journalistes. Ambroise Fayolle était depuis ans en charge de l’AFT.

La Banque centrale européenne a relevé hier de cinq milliards d’euros (pour le porter à 65 milliards) le montant total de la ligne de liquidité d’urgence (ELA) accordée aux banques grecques, a appris Reuters de responsables grecs, confirmant l’information du Handelsblatt. Le plafond précédent avait été fixé début février à 60 milliards d’euros. L’ELA est fournie par la Banque de Grèce, mais elle doit être approuvée par la BCE.

La Grèce n’a pas atteint son objectif d’excédent budgétaire en janvier en raison d’un manque à gagner de plus d’un milliard d’euros, les contribuables ayant retardé le paiement de leurs impôts dans l’attente des élections du 25 janvier, selon le ministère de Finances. L’excédent, qui ne prend pas en compte les budgets de la sécurité sociale ni des collectivités locales, ressort à 443 millions, contre un objectif de 1,37 milliard.

Credit Suisse envisage de revenir exercer une activité de gestion de fortune en Allemagne, indique le quotidien économique, qui cite des commentaires du patron de l’activité Hans-Ulrich Meister en marge de la conférence annuelle de la banque. Elle ne reviendrait pas sous licence bancaire, mais demanderait une licence de conseiller en réglemention. Les salariés ne pourraient investir directement l’argent des clients.

Le graphique ci-contre montre la relation historique entre la volatilité implicite de l’indice Euro Stoxx 50 (le VSTOXX) et les rentabilités futures de l’indice Euro Stoxx 50 à 6 mois. Le VSTOXX n’étant disponible que depuis 1999, il a été complété par le VIX jusqu’en 1990. Les deux indices de volatilité implicite sont en effet fortement corrélés (coefficient de corrélation de 90% sur des données quotidiennes ou mensuelles).

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de janvier 2015. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Basé à Hong Kong, CSOP Asset Management prévoit de coter aux Etats-Unis un ETF au premier semestre de cette année, rapporte la filiale du Financial Times, qui cite Jack Wang, managing director et directeur commercial de la société de gestion. Celle-ci veut également établir une succursale. Ce sera la première fois qu’une société de gestion chinoise exporte de manière indépendante ses produits.

La banque centrale britannique attendra le retour de l'inflation vers sa cible, anticipé mi-2016, pour procéder à sa première hausse de taux directeurs.

Les rachats d'actifs annoncés par la Riksbank sont néanmoins limités à 10 milliards de couronnes, alors que la devise s'est déjà fortement dépréciée.

La banque centrale suédoise a passé hier son taux repo en territoire négatif à -0,10%, et lancera dès la semaine prochaine un programme de rachats d’obligations d’Etat d’un montant néanmoins limité à 10 milliards de couronnes (un milliard d’euros), pour un marché estimé à 1.400 milliards.

Le fonds de pension public a détaillé hier sa politique de vote pour 2015. Il mettra également l'accent sur la féminisation des conseils.

Ces outils faciliteraient les prêts entre entreprises. Leur développement pourrait cependant obliger à revoir les règles de la finance participative.

Le pays compte restructurer sa dette. Il s'est engagé à assainir son secteur bancaire et à augmenter les tarifs de l'énergie.

Le pôle de compétitivité Finance Innovation recense 24 domaines d’innovation prioritaires pour renforcer la compétitivité de la gestion française.

Au cours d'un entretien "Stratégie", Pierre-Jean Marcon, responsable de la multigestion chez Axa Private Management, nous a confié ses fonds préférés en portefeuille. Avec ses 12 collaborateurs, dont 4 à la gestion, son équipe gère plus d'un milliard d'euros d'encours.

Dans une interview accordée à *La Lettre du trésorier*, publiée en janvier 2015, Stéphane Bostyn, directeur trésorerie, financement et projets chez Eurazeo, précise ses positions de trésorerie actuelles.

Philippe Platon, directeur financier Groupe, UP Group (ex-Groupe Chèque Déjeuner) à la rédaction de l’Agefi Hebdo : «Même si nous disposons d’importants encours de trésorerie à placer, puisque nous émettons des chèques déjeuners qui nous sont achetés chaque mois par nos clients que nous remboursons chaque jour, les possibilités de placement sont limitées par la réglementation, variable selon les pays. En France, nous devons ainsi nous en tenir aux produits à capital garanti et offrant une disponibilité immédiate. Nous restons ainsi pour l’essentiel sur des produits bancaires, comptes courants rémunérés et placements à terme, et grâce à la partie long terme de nos placements, nous n’avons pas encore subi les effets de la baisse des taux. Mais bientôt, nous allons devoir renouveler des échéances.» Quels supports envisagez-vous ? «Dans les comptes à terme à intérêts progressifs, le préavis de sortie de 32 jours nous pose problème et de toute façon, le rendement dépasse rarement 1 %. Les banques nous proposent des produits plus structurés, sous forme d’OPCVM, souvent établis à Malte ou au Luxembourg et utilisant du levier, ce qu’il nous faudra analyser de près. Le coeur des placements va rester dans les produits à terme et nous envisageons d’être plus souples sur les risques de contrepartie et de travailler avec de nouvelles banques de la zone euro, italiennes par exemple, ce qui permet de gagner environ 0,50 % de rendement supplémentaire. En France, les caisses locales de grands groupes offrent parfois des suppléments de rendement intéressants aussi. En général, nous sommes peu sollicités, spontanément, par des banques offrant des placements, nous repérons les opportunités via nos filiales, proches des banques du fait de notre activité.»

Le conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne aurait décidé aujourd’hui lors d’une téléconférence de relever de 5 milliards d’euros la ligne de liquidité d’urgence (ELA) accordée aux banques grecques, selon le Handelsblatt. Le plafond précédent avait été fixé début février à 60 milliards d’euros. L’ELA est fournie par la Banque de Grèce, mais le dispositif doit être approuvé par la BCE. L’institution a forcé les banques grecques à se reporter vers l’ELA à partir du 11 février en refusant de prendre en pension à ses opérations de refinancement les titres de l’Etat grec.

L’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (Erafp) a mis à jour jeudi ses lignes directrices en matière d’engagement actionnarial et sa politique de vote aux assemblées générales (AG) pour l’année 2015. Le fonds de pension public mettra l’accent cette année sur quatre domaines: la transparence sur l’activité et la situation financière des sociétés cotées dans chaque pays où elles opèrent, le partage de la valeur ajoutée et la mise en œuvre de politiques responsables en matière de distribution de dividendes, la féminisation des conseils d’administration avec un seuil minimum de 30% de femmes, et enfin la promotion des principes de transparence, équité et modération dans les modalités de rémunération des dirigeants.

Vanguard s’ouvre de nouveaux horizons. Le 6 février dernier, la société de gestion passive a en effet l’autorisation du régulateur espagnol, la CNMV, d’enregistrer pour la première fois en Espagne deux de ses sicav, à savoir Vanguard Funds et Vanguard Investment Series, rapporte le site spécialisé Funds People. Ces deux véhicules, domiciliés en Irlande, seront commercialisés par Allfunds Bank. Grâce à ces deux sicav, Vanguard va pouvoir proposer aux investisseurs espagnols un accès à une gamme de 25 fonds indexés – qui investissent aussi bien dans des actions et des obligations de la zone euro, des Etats-Unis, du Japon ou à l’échelle mondiale – à une gamme de 13 ETF.

A l’occasion de la publication de ses résultats annuels, le groupe d’assurance néerlandais NN Group a annoncé que sa filiale de gestion d’actifs ING Investment Management (qui prendra le nom de NN Investment Partners en avril) a enregistré une croissance de 6,9% de ses encours en 2014. Au 31 décembre 2014, ses actifs sous gestion s’élèvent en effet à 186 milliards d’euros contre 174 milliards d’euros à fin 2013. Une progression principalement tirée par un important effet de marché, explique le groupe bancaire dans un communiqué sans donner plus de détail. Le pôle de gestion d’actifs a dégagé un résultat opérationnel de 158 millions d’euros en 2014 contre 130 millions d’euros en 2013, soit une augmentation de 21,5%.

Alia Yousuf, gérant spécialisé en dette des marchés émergents chez ING Investment Management (ING IM), a quitté la société de gestion un peu plus d’un an après son arrivée, révèle Citywire Global. L’intéressé avait rejoint le bureau de Singapour d’ING IM en novembre 2013 en provenance d’ACPI Investment Management.

L’année 2014 restera comme un bon cru pour Lyxor. La société de gestion, filiale du groupe Société Générale, a en effet enregistré une croissance de 4,6% de ses actifs sous gestion l’an passé, selon des données publiées par le groupe bancaire ce jeudi 12 février. Au 31 décembre 2014, ses encours s’élèvent à 83,6 milliards d’euros contre 80 milliards d’euros au 31 décembre 2013. Une progression tirée « par une bonne collecte sur les ETF, segment sur lequel Lyxor conserve une position de numéro 3 en Europe », souligne la banque française sans donner plus de détail. Toutefois, sur l’ensemble de l’année 2014, les revenus de Lyxor atteignent 202 millions d’euros en progression de 8,5% par rapport à 2013.En parallèle, le pôle de banque privée a également connu une activité soutenue. Ses actifs sous gestion ont en effet progressé de 28,6 % pour ressortir à 108 milliards d’euros fin 2014 contre 84 milliards d’euros fin 2013. Un bond en avant qui tient notamment compte de l’intégration « des actifs sous gestion du nouveau modèle de banque privée en France lancé en début d’année », indique Société Générale. Le métier de banque privée a également enregistré une collecte nette de 4,2 milliards d’euros en 2014, une collecte qui a compensé en partie la vente des activités de banque privée en Asie, précise la banque française. La Banque Privée enregistre sur l’année un produit net bancaire de 815 millions d’euros, en hausse de 2,1% par rapport à 2013, et la marge brute se maintient à un niveau soutenu de 107 points de base (hors Asie).Dans l’ensemble, la ligne métier Gestion d’Actifs et Banque Privée, qui intègre Lyxor et la participation dans Amundi, a dégagé des revenus de 1,038 milliard d’euros en 2014, en baisse de 3,2% en courant par rapport à 2013 mais en hausse de 2,5% à périmètre et change constants. La contribution du pôle Gestion d’Actifs et Banque Privée au résultat net part du groupe s’élève à 216 millions d’euros en 2014 – soit un recul de 16% à périmètre et change constants par rapport aux 271 millions d’euros de 2013 – dont 87 millions d’euros pour Amundi.

A fin 2014, l’Union Financière de France (UFF) affiche des encours gérés de 10,9 milliards d’euros, en hausse de 5,8 % sur un an (10,3 milliards en 2013). La forte collecte nette de 191 millions d’euros, un record depuis 2006, a soutenu cette croissance des actifs gérés. L’ activité commerciale de 1.304,1 millions d’euros est en hausse de 29% emmenée d’une part par une croissance de 10% sur le périmètre historique et, d’autre part, par l’apport de 195,1 millions du réseau acquis représentant à lui seul près de 15% de la collecte commerciale totale. Toutes les classes de produits ont contribué à la bonne dynamique : assurance vie (+54% dont +11% sur le périmètre historique), SCPI (+18%), valeurs mobilières hors partenariat (+15%) et immobilier (+7%).Pour 2014, le produit net bancaire s’est élevé à 194 millions d’euros, en croissance de 26 % sur un an. Le bénéfice net est en hausse de 37 % à 25,1 millions d’euros. En ce début 2015, l’UFF «dispose d’un socle solide avec une capacité de collecte augmentée et des moyens techniques et humains lui permettant de partir à la conquête de nouveaux marchés. Nous allons à présent dessiner les nouvelles ambitions de l’UFF pour les prochaines années», souligne Paul Younès, directeur général de l’UFF, dans un communiqué.

La banque d’investissement Greenhill & Co va racheter la société Cogent Partners, une société de conseil auprès des fonds de pension, des fonds de dotation et autres investisseurs institutionnels sur le marché secondaire pour les actifs alternatifs. Cette acquisition permet à Greenhill de renforcer son expertise dans le secteur du conseil indépendant. Cogent est présent à Dallas, à Londres, à New York, à San Francisco et à Singapour.La nouvelle entité devrait exercer ses activités sous la dénomination Greenhill Cogent.

Si l’Ukraine impose un « haircut » sur les créanciers du secteur privé comme cela est désormais anticipé, Michael Hasenstab, le gérant de Franklin Templeton connu pour prendre des paris impopulaires sur la dette gouvernementale, devrait perdre gros, rapporte le Financial Times. Par le biais de ses fonds, le gérant détient plus de 7 milliards de dollars de dette ukrainienne, ce qui en fait le principal porteur d’obligations privées du pays. D’autres sociétés de gestion sont investies dans la dette ukrainienne en euros, dont BlackRock, Allianz et Fidelity. Mais la plupart d’entre eux ne détiennent pas plus de 2,5 % d’une obligation ukrainienne individuelle.