P { margin-bottom: 0.08in; } According to a survey by DekaBank and the German economic research institute IW, savings investors in 23 countries in which, according to the World Bank, real interest rates are negative, are arithmetically losing over EUR100bn a year as a result, the Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung reports. Of this total, the hardest-hit are US investors (EUR63bn) and Germans, who are losing EUR14.3bn, equivalent to 0.5% of Germany’s GDP.This total takes into account only short-term savings accounts, current accounts, and cash savings. By applying the same real negative interest rate of 1.35% to all financial savings excluding equity portfolios and direct participations in businesses, the losses in Germany would come to EUR58bn.Meanwhile, the fact hat interest rates were considerably lower in the period from 2009-2012 than they were between 2000 and 2008 has allowed the German government to save about EUR62bn.

The CEO of Lyxor Asset Management since March 2012, Inès de Dinechin, has given an initial review of her activities as head of one of the largest European providers of ETFs, which has recenly topped USD100bn in assets under management. The head also describes her strategy for the next few years, and insists on her desire to develop product offerings in all directions.

P { margin-bottom: 0.08in; } Assets in securities issued by non-money market mutual funds from the euro zone rose by EUR327bn to EUR6.888trn in March 2013, compared with EUR6.561trn in December 2012, according to statistics released by the European Central Bank. The development is due to net subscriptions totalling EUR160bn, and an increase in the value of securities of equal proportions. In the same period, assets in securities issued by money market funds in the euro zone fell to EUR908bn, from EUR911bn, due to net redemptions totalling EUR2bn. In terms of ventilation by investment strategy, the annual pace of growth for securities issued by bond funds totalled 11.3% in March 2013, and net subscriptions totalled EUR55bn in first quarter 2013. In the case of equity funds, the rate was 2.4%, and net subscriptions totalled EUR43bn in the same period. For mixed funds, the growth rate was 5.8%, and net subscriptions came to EUR49bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } On a visit to Paris to unveil the product to institutional investors, Antoine Lesné, fixed income portfolio strategist at State Street Global Advisors (SSgA) has stressed for Newsmanagers the diversification potential which the new SPDR Barclays EM Inflation-Linked Local Bond UCITS ETF fund (ISIN code: IE00B7MXFZ59; TER: 0.55%), a fund of emerging market bonds denominated in local currencies and indexed to inflation (“linkers”) listed in Frankfurt for less than one month, with assets of USD30m, of which USD20m are seed capital (see Newsmanagers of 26 April), offers.The Irish-registered fund is aimed at investors who already hold emerging market debt in their portfolios, who are interested in the country profile/inflation coupling, as well as those who are already exposed to euro zone or global debt and who are looking for additional returns, and to private banks which are seeking to explore new areas. But it may also interest liability-driven investment (LDI) investors (since these linkers are a better match with their objectives than nominal bonds), like pension funds and pension vehicles in euros, and insurers, the specialist says.After emerging market local currency debt ETFs, corporate bonds in hard currencies and Asian local currency bonds, the new product combines both the characteristics of local currencies and the inflation-linked bond aspect. The SPDR range only lacks a fund in emerging market debt and an ETF of government debt in hard currencies, yet.The index developed by SSgA with Barclays for the SPDR inflation-linked emerging market bond fund includes issues from ten countries, virtually all investment grade (Brazil, Turkey, Chile, Israel, South Korea, Mexico, Poland, South Africa, Thailand and Russia). These countries have credible inflation indices and sufficiently liquid and developed markets. Country allocation is limited to 20% each, to avoid Brazilian or Turkish shares, for example, strangling out the others.Currently, says Lesné, the duration for the index is 8, compared with 5 for a standard index, and the average rating for issues in the portfolio is BBB.

Il y a un an, l’encours du gestionnaire de fortune colonais Flossbach von Storch (FvS) se montait à 6 milliards d’euros ; il a atteint 10 milliards fin décembre et dépasse à présent les 12 milliards avec une équipe de 90 personnes, rapporte Die Welt.Les deux fondateurs, Bert Flossbach et Kurt von Storch détiennent 84 % des parts de l’entreprise, dont le Multiple Opportunities Fonds (MOF), un produit diversifié, vient de franchir les 4 milliards d’euros d’encours.Pour fidéliser ou attirer les talents, les deux fondateurs jouent sur le registre des rémunérations et des bonus. Ils songent cependant aussi à faire évoluer la structure vers un partenariat entre associés, un peu comme un cabinet d’avocats, afin de préparer leur succession.

Directeur général de Lyxor Asset Management depuis mars 2012, Inès de Dinechin dresse pour Newsmanagers un premier bilan de ses activités à la tête de l'un des tout premiers fournisseurs d'ETF européens qui vient de franchir la barre des 100 milliards de dollars d'actifs sous gestion. La responsable décline également sa stratégie pour les prochaines années et insiste notamment sur sa volonté de développer une offre produits tous azimuts.

Abu Dhabi Investment Authority, le fonds souverain d’Abou Dhabi, met en exergue dans le cadre de son rapport d’activité 2012 publié aujourd’hui son enthousiasme pour des marchés «qui prennent le leadership économique» et sa prudence envers l’Europe en abaissant de 5 points à 20% la part minimale des actifs détenus sur le Vieux continent au sein du portefeuille. Ce dernier est estimé entre 400 et 600 milliards de dollars.

Dans sa réponse aux questions des Trésors nationaux, la Commission défend bec et ongles les contours de sa taxe sur les transactions financières

Andrew Warwick, gérant des fonds BGF flexible multi-asset fund et BGF global multi-asset income fund chez BlackRock

Le nombre de contrats échangés sur les Bourses a progressé de 1,4% au premier trimestre, après un recul de 15% entre 2011 et 2012

Le Fonds monétaire a publié le 24 mai des pistes de réforme afin de tirer la leçon des expériences de la Grèce et de l'Argentine

L’indice consolide vraisemblablement le rally initié à 3.585 points avant de viser la région des 4.170 points

La Commission européenne s’interroge sur d'éventuelles pratiques non concurrentielles d’Apple afin de favoriser les ventes de son iPhone sur le marché européen des smartphones, indique le journal. Un questionnaire a été envoyé à plusieurs opérateurs mobiles européens à la suite de diverses plaintes sur des pratiques imputées à Apple, qui jouirait d’une position dominante.

Les candidats se font rares pour la présidence de China Investment Corp. Deux personnalités pressenties viennent de renoncer, craignant un cadeau empoisonné. Le portefeuille pourrait contenir de mauvaises surprises, et ni le maire-adjoint de Shanghai Tu Guangshao ni le gouverneur-adjoint de la banque centraleYi Gang ne veulent pas en être tenus responsables.

La Chine aurait notifié il y a quelques jours à la Commission européenne une nouvelle procédure pour dumping (vente à perte), dirigée cette fois-ci contre certains chimistes, dont le belge Solvay, qui utilisent des dérivés du chlore indique le journal. C’est la deuxième procédure antidumping engagée par Pékin contre l’industrie européenne en moins de quinze jours.

Le gouvernement hongkongais devrait annoncer dès aujourd’hui le lancement d’une émission d’obligations indexées sur l’inflation d’un montant total de quelque 10 milliards de dollars locaux (997 millions d’euros), selon le Hong Kong Economic Journal. Le détail de ces émissions (montant, maturités et coupons) devrait être connu au cours de cette semaine.

Dans un entretien accordé au journal, l’analyste en chef pour la France de l’agence de notation, Dietmar Hornung, rappelle certes que «la perspective négative que nous associons à la note de crédit reflète nos inquiétudes sur la perte de compétitivité du pays, sur son marché du travail fragmenté et sa situation budgétaire», mais précise que les mesures comme le crédit impôt compétitivité ou l’accord entre syndicats et patronat sur le marché du travail «vont dans le bon sens», même si «leurs effets doivent encore être mesurés». Moody’s anticipe une baisse du PIB de 0,4% cette année en France et un rebond de 0,5% en 2014.

L'organisation des professionnels des dérivés propose d'affiner la définition d'un événement de crédit afin de tirer les leçons, notamment, du cas SNS

Dans un document transmis la semaine dernière aux Trésors, les experts de la Commission restent sourds aux critiques visant la taxe sur les transactions financières.

L’International Swaps and Derivatives Association, l’organisation des professionnels des marchés de produits dérivés, cherche à mieux prendre en compte les situations dans lesquelles un Etat restructure un établissement financier (bail-in). Une façon de tirer les leçons de la nationalisation de SNS.

Pierre Wrobel, spécialiste produits gestion obligataire chez Allianz Global Investors

Stéphane Waldisberg, managing director chez Olympia Capital Gestion

Cyriaque Dailland, analyste-gérant pays émergents et devises chez Convictions AM

Benjamin Melman, directeur allocation d’actifs et dettes souveraines d’Edmond de Rothschild Asset Management

De plus en plus présent en Afrique, le Brésil a indiqué qu’il annulerait ou restructurerait quelque 900 millions de dollars de dettes contractées par des pays africains. Douze pays africains bénéficieront de cette remise de dettes, parmi lesquels la Tanzanie, débitrice de 237 millions, et la République du Congo.

Michael Ambühl, chargé depuis 2010 de mener au non de la Suisse les négociations sur la fiscalité avec les Etats-Unis et l’Union européenne, démissionnera fin août de son poste, a annoncé vendredi le ministère des Finances. Selon Reuters, il serait en en désaccord avec la ministre des Finances, Eveline Widmer-Schlumpf, favorable à des accords multilatéraux.

La Bourse de Tokyo poursuivait sa chute ce matin à la mi-séance avec un retrait de l’indice Nikkei de 3,11% à 14.157,34 points, dans des volumes qui excédent de 25% leur moyenne quotidienne sur 100 jours. La baisse atteint près de 10% sur les trois dernières séances, mais le Nikkei reste en hausse de 32% depuis le début de l’année. Parallèlement, le yen se renforçait ce matin de 0,5% contre dollar à 100,79, après une hausse de 1,9% la semaine dernière. La devise nipponne était en hausse ce matin contre les seize autres principales devises, suite aux propos du gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Haruhiko Kuroda, qui a indiqué que les taux pouvaient progresser de un à trois points de pourcentage dans un contexte d’amélioration de la conjoncture sans causer d’instabilité majeure. Le rendement des obligations à 10 ans reculait ce matin à 0,825%, après avoir atteint 1% la semaine dernière.

HSBC et Standard Chartered lancent les premières émissions d’obligations libellées en yuan sur la place de Singapour. La filiale locale d’HSBC teste ainsi l’appétit des investisseurs pour une obligation à taux fixe de maturité deux ans qui offre un rendement 2,25%, selon Bloomberg. De son côté, Standard Chartered offrirait des obligations en yuan de maturité trois ans à un taux d’environ 3%.

La croissance des profits industriels en Chine s’est accélérée au mois d’avril à un rythme annuel de 9,3%, après 5,3% en mars, pour atteindre 437 milliards de yuans (55 milliards d’euros). Sur les quatre premiers mois de l’année, les profits ont progressé à un rythme de 11,4%, à 1.610 milliards de yuans. Moody’s prévoit une croissance moyenne de l’économie chinoise de 7% à 8% d’ici 2017.

Le vice-ministre du Commerce Zhong Shan doit s’entretenir aujourd’hui à Bruxelles avec le commissaire européen au Commerce extérieur, Karel de Gucht. Au menu de la discussion: des différends commerciaux, notamment dans les domaines de la téléphonie mobile et des panneaux solaires.