Netherland-based pension fund Pensioenfonds Zorg en Welzijn (PFZW, the pension fund for the health and social sector) has decided to no longer regard investments in hedge funds as a strategic investment category. These investments have been all but eradicated over the last year. Hedge fund investments are no longer part of PFZW’s new investment policy.Under this policy, which PFZW adopted last year, all investment categories are assessed for their sustainability, complexity, costs and their contribution to PFZW’s objective of index-linking pensions. The hedge fund investments were found not to fully meet the criteria set. In 2003, PFZW was one of the first Dutch pension funds to invest in hedge funds, chiefly in order to achieve greater diversification in the investment portfolio. For a long time, hedge funds were a useful tool in this regard, but lately they have not made a sufficient contribution to this objective.According to Jan Willem van Oostveen, Manager Financial and Investment Policy at PFZW, complexity is another major factor behind the decision to drop hedge funds: ‘In our new investment policy, we agreed that greater emphasis should be placed on controllability and intelligibility. That’s why a complex investment category like hedge funds, which encompasses such diverse strategies, no longer sits well with PFZW.’ The high costs involved with hedge funds are another reason to stop investing in them.In 2013, 2.7% of PFZW’s investments were still in hedge funds.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Candriam Investors Group, the asset management firm formerly known as Dexia Asset Management, with about EUR78bn in assets under management, has recruited Guillaume Abel as global head of marketing. Abel is a veteran of Amundi, where he has worked since 1997, and most recently served as global head of marketing and communication, responsible for distribution to institutional clients and third-party distributors. He was previously managing director of CAAM Luxembourg. At Candriam IG, which is now part of New York Life Investment Management, Abel becomes director of the marketing department and will be a member of the executive board. He will be based in Paris, and will be “responsible for strategic implementation in marketing, which will consist of the current Candriam teams: Investment solutions, investment specialists, RFP, product branding, and digital strategy and advertising, a press statement says. Meanwhile, Candriam has announced the appointment of Renato Guerriero, global head of European client relations, as a member of the executive board. Guerriero, who joined Candriam in 2001 as head of institutional sales for Italy, is responsible for opening the Candriam office in Milan. Guerriero will also be responsible for historic distribution partnerships and relationships with third-party distributors and international consultants.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Brandon Haley, previously head of international equities at the hedge fund Citadel, left the firm this month after working there for nine years, Bloomberg reports. Managers based in New York, Chicago, San Franciaco and London will now oversee this activity, and will report directly to Ken Griffin, founder and CEO of Citadel, Katie Spring, spokesperson for the asset management firm, has told Bloomberg. Haley had directed the team responsible for international equities since 2009. Before joining Citadel in 2005, he worked at North Sound Capital and Goldman Sachs Group.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British asset management firm Kames Capital has promoted Stephen Adams as its new head of equities, in an appointment which takes effect from 1 January 2015. Adams will direct a team of 26 specialists in British and international equities. Adams has 27 years of experience in the financial sector, including 14 years spent at Kames Capital. He was appointed as head of British equities in April 2004, and will continue to serve in this role as head of equities at the group. Adams will also retain his position as principal manager of the Kames UK Equity Fund. In fourth quarter 2014, Kames Capital had already added to its equity team, with the appointments of Craig Bonthron as investment manager, and Luc Simoncini as senior equity investment specialist. The asset management firm has also recorded the departure of Piers Hillier, former head of international equities, who has joined Royal London Asset Management as chief investment officer (see Newsmanagers of 12 November 2014).

The British asset managers Threadneedle Investments (Threadneedle) today announces that it will rebrand its business as Columbia Threadneedle Investments in the first half of 2015. The new global brand will represent the combined capabilities, reach and resource of Threadneedle and its US-based affiliate Columbia Management, offering clients access to the best of both firms and positioning the group for a greater share of global growth.Columbia Management (Columbia) has assets under management of $358 billion (at 30 Sept 2014) and is the 11th largest manager of long-term mutual fund assets in the US. Together, Threadneedle and Columbia have £316 billion (US$505 billion) in asset under management across developed and emerging market equities, fixed income, multi-asset solutions and alternatives (including UK property). Both Columbia and Threadneedle are owned by leading US financial services firm Ameriprise Financial and together form the 30th largest global asset management group.« The new brand – Columbia Threadneedle Investments – will reinforce the strength of both firms in established markets of the UK, Europe and the US and will enable the group to grow its presence in key markets including Asia Pacific, Latin America and the Middle East », said Threadneedle in a statement.The investment strategies, philosophies and processes of both firms will not change as a result of the new global brand. But the two companies will now share their research globally that « will allow us to make better use of our investment ideas and talent, enhancing the ‘Perspective Advantage’ that is core to Threadneedle’s investment philosophy », said Mark Burgess, Chief Investment Officer, Threadneedle.Campbell Fleming, CEO of Threadneedle, said: «This is an important new phase for Threadneedle and for our clients. As affiliated firms, Threadneedle and Columbia have been increasingly working together over the past two years to increase the breadth and depth of our offering to clients. Presenting the combined capabilities of both firms under a single brand is the natural next step and is an exciting new chapter for everyone at Threadneedle and Columbia. » « We are bringing together a combined offering under one global brand for the benefit of our clients and our business. Threadneedle and Columbia have a shared vision, business strategy and values albeit with distinct investment capabilities, local distribution and product offerings. Under the new brand we become a global group, presenting our combined resources, investment perspectives and expertise to better serve our clients, both individuals and institutions, around the world », he added.The new brand will be introduced in the first half of 2015, coinciding with Threadneedle’s move to a new London head office at Cannon Place. The established investment teams, strategies and processes in place at both firms will not change. Nor will Threadneedle’s existing funds or client portfolios and mandates. There will be no change to the corporate structure or regulated entities as a result of the new brand.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British asset management firm Impax Asset Management on 9 January announced that its managed and advised assets totalled GBP2.92bn as of 31 December 2014, compared with GBP2.75bn as of 30 September 2014. This growth was driven by a market effect totalling GBP112m, and most of all by net inflows of GBP59m. “The firm has continued to receive strong net subscriptions to its publicly-traded equity funds from third parties, particularly from investors based in the United States and continental Europe,” Impax AM says in a statement. These equity vehicles alone earned GBP53m in net inflows in the past quarter.

La croissance de l'économie française devrait atteindre 0,1% au quatrième trimestre 2014, confirme la Banque de France dans sa troisième et dernière estimation fondée sur son enquête mensuelle de conjoncture pour décembre publiée lundi. L’Insee prévoit également une croissance de 0,1% au quatrième trimestre après celle de 0,3% enregistrée au troisième. L’enquête de la Banque de France sur le mois de décembre fait apparaître une baisse d’un point de l’indicateur du climat des affaires dans l’industrie, à 96, et une baisse de deux points de celui des services à 91. L’indicateur du secteur du bâtiment est lui inchangé à 91.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions de cours du pétrole après la chute des prix enregistrée depuis l’automne. A 3 mois, Goldman Sachs prévoit un cours du Brent et du WTI américain à 42 dollars et 41 dollars respectivement, contre de précédentes prévisions de 80 et 70 dollars. A fin 2015, la banque anticipe une légère remontée du prix du Brent, à 50,4 dollars, et du brut américain, à 47,15 dollars. Lundi matin, les prix du pétrole poursuivaient leur correction, avec un Brent à 48,8 dollars.

Les interventions de la banque centrale de Russie sur le marché des changes pour endiguer la chute du rouble ont atteint un solde net de 76,13 milliards de dollars et 5,41 milliards d’euros respectivement en 2014, rapporte lundi l’agence Interfax sur la base de données officielles. Sur le seul mois de décembre, les interventions ont totalisé 11,9 milliards de dollars.

Alors qu'elle pourrait lancer un QE, l'institution verra la légalité de son programme OMT discutée mercredi

Philippe Berthelot, directeur gestion crédit & crédits structurés de Natixis Asset Management

Stéphane Waldisberg, directeur de la gestion privée chez Olympia Capital Gestion

Matthieu Louanges, managing director et responsable de la gestion assurantielle en Europe chez Pimco

Alors qu'elle pourrait lancer un QE, l'institution verra la légalité de son programme OMT discutée mercredi.

La majorité des champs ont un point mort d'exploitation compris entre 50 et 65 dollars, ce qui semble exclure une forte remontée des prix à moyen terme.

Le rythme mensuel de créations d'emplois se situe à son plus haut niveau depuis juin 2000, avec un taux de chômage à 5,6%.

Raphaël Gallardo, stratégiste allocataire chez Natixis Asset Management

La Banque du Japon pourrait détenir la moitié des titres à 10 ans fin 2016. Les spécialistes en valeur du Trésor sont pris à la gorge.

Benjamin Melman, directeur allocation d'actifs et dettes privées chez Edmond de Rothschild AM

Les principaux fonds du gérant alternatif ont essuyé des pertes en 2014 après des paris ratés sur l'énergie et les agences de refinancement hypothécaires. Le fonds Advantage Plus Fund (event driven) a ainsi affiché un recul de 36% l’an dernier, selon Bloomberg. Le fonds Advantage qui exploite une stratégie similaire mais sans levier a cédé 2,4% en décembre et 29% en 2014. Paulson & Co gère 19 milliards de dollars d’actifs, contre 38 milliards en 2011.

L’encours des crédits aux particuliers a progressé de 2,7% en France en novembre sur une base annuelle, un rythme légèrement en retrait par rapport à celui d’octobre (+2,8%), selon les données brutes publiées vendredi par la Banque de France. La croissance de l’encours des crédits à l’habitat s’est inscrite à 2,5%, contre 2,6% un mois plus tôt, mais le recul de celle des crédits à la consommation a été plus marqué (+1,3% après +1,9%).

Le fonds obligataire de Janus Capital Group dont le gérant vedette Bill Gross a pris la direction en octobre, a enregistré en décembre des entrées nettes de 176 millions de dollars (149 millions d’euros), total en nette baisse par rapport aux 769 millions du mois précédent, selon des estimations publiées vendredi par Morningstar. A fin décembre, le Janus Global Unconstrained Fund dirigé depuis trois mois par Bill Gross totalisait 1,375 milliard de dollars d’actifs sous gestion, contre 13 millions seulement au moment de l’arrivée du gérant.

Le gouvernement japonais a établi un projet de budget record de 96.300 milliards de yens (près de 700 milliards d’euros) pour l’année fiscale 2015-2016 commençant le 1er avril, ont fait savoir dimanche des responsables du gouvernement. Ce projet de budget, qui prévoit une hausse des dépenses militaires, sera présenté en conseil des ministres mercredi.

L’Ukraine n’a pas respecté les termes du prêt de 3 milliards de dollars que lui a consenti la Russie mais Moscou n’a pas encore décidé d’exiger un remboursement anticipé de cette créance, a indiqué le ministre russe des Finances, samedi. Les termes de l’accord prévoyaient que le total de la dette publique de l’Ukraine ne devait pas excéder 60% de son PIB. Le mois dernier, Moody’s estimait que cette dette avait atteint 72% du PIB et prévoyait qu’elle atteindrait 83% en 2015.

Les sorties de capitaux de la Grèce restent sous contrôle, a fait savoir la banque centrale dimanche en s’efforçant ainsi de rassurer les marchés financiers avant les élections législatives anticipées du 25 janvier. Les médias grecs ont fait état de retraits massifs et de sorties de capitaux ces derniers jours en raison de l’incertitude politique de retour dans le pays.

Le risque de déflation dans la zone euro ne doit pas être sous-estimé et le meilleur moyen pour la Banque centrale européenne d’y remédier est d’acheter des obligations souveraines, déclare le gouverneur de la Banque d’Italie, Ignazio Visco, dans un entretien publié dimanche par Die Welt. «Je peux seulement mettre en garde contre le fait de sous-estimer le risque macro-économique», estime Ignazio Visco, membre du conseil des gouverneurs de la BCE.

L’agence de notation Fitch a confirmé la note «AAA» des Pays-Bas, avec une perspective stable, évoquant la reprise de l'économie. Elle table sur une croissance du PIB néerlandais de 0,7% en 2014 (inchangée) et de 1,2% en 2015 (contre 1,4% auparavant) après deux années de contraction.

Fitch Ratings a annoncé vendredi avoir abaissé la note souveraine de la Russie, de BBB à BBB-, tout en maintenant une perspective négative. «Les perspectives économiques de la Russie se sont sensiblement détériorées depuis mi-2014 à la suite de la chute des cours du pétrole et du rouble, associée à la forte hausse des taux d’intérêt», écrit l’agence de notation, qui souligne également le poids des sanctions occidentales. Après une croissance de 0,6% seulement en 2014, Fitch s’attend désormais à une contraction de l'économie de 4% en 2015, au lieu d’une contraction de 1,5% auparavant, la forte baisse des investissements et de la consommation ne devant être que partiellement compensée par une amélioration de la balance commerciale. «Le retour à la croissance pourrait attendre 2017», prévient Fitch qui se base pour 2015 sur un cours moyen du pétrole à 70 dollars le baril. La Russie est notée «BBB-» par Standard & Poor’s et «Baa2» par Moody’s.

En écho aux performances décevantes de Paulson & Co (lire page 17), le fonds de pension néerlandais PFZW a indiqué avoir liquidé tous ses investissements dans des fonds alternatifs en raison de performances décevantes, ainsi que de coûts élevés et complexes. Ces investissements «alternatifs» représentaient 2,7% du total de ses 156 milliards d’euros d’actifs en 2013.

Axa Private Management a été créée en 2010 par Axa France pour servir la clientèle privée du groupe. Après quatre ans d’existence, les encours sous gestion ressortent à 1 milliard d’euros dont la moitié est déléguée à des sociétés de gestion du groupe comme Axa Investment Managers (IM) ou Alliance Bernstein et l’autre moitié est gérée en interne à travers un process de multigestion.