The real estate fund Columbus UK Real Estate Fund, advised by Columbus Capital Management, and Chester Properties have formed a joint venture to acquire a commercial park with 10 warehouse facilities and one restaurant, in Glasgow, Scotland. The sale price is GBP19.1m.

Lord Myners, the former Gartmore chairman who always pushed institutional investors to engage more with the boards of directors at companies, will be joining the largest activist fund in Europe, Cevian Capital, as UK chairman, the Financial Times reports. Lord Myners will help Cevian to identify investment targets, to work with the boards of directors at businesses, and to team up with other investors. Assets under management by the Swedish-based fund, which has been present in the UK since 2009, total about EUR3.5bn.

On 30 May, David Benmussa, who until recently was director of distribution to third parties for France and Monaco at Schroders Paris (since 2002), has joined the Paris staff of BlackRock, as head of commercial relations in France for iShares. He will report to Eric Wohleber, CEO of BlackRock for France.Following the recruitments of Gad Amar in September and David Disneur in early January, the sales team at BlackRock/iShares gains the addition of an experienced professional. Another recruitment may reinforce the addition in second half.

On 24 May, the CNMV issued a license for the fund Mutuafondo Bonos Tier 1 Seguros, launched by Mutuactivos on 9 May. The bond product, denominated in euros, will invest at least 50% of its assets in subordinated debt (lower tier 2 and tier 1) from insurers. It may also invest up to 30% of its assets in the same type of securities, issued by banks and other financial institutions of OECD countries. The indicative recommended investment duration is 4 years, and the benchmark index selected is the Iboxx Euro Tier 1. Liquidity will be daily.CharacteristicsName: Mutuafondo Bonos Tier 1 SegurosISIN code: ES0165113004Minimal investment: EUR10Management commission: 0.6%Depository banking commission: 0.02% for Spanish assets0.04% for foreign assetsFront-end fee: 3% (from 18 June 2011 to 30 June 2015)Withdrawal penalty: 3% (from 18 June 2011 until 30 June 2015)

Muriel Blanchier, one of the three convertibles managers at Oddo Asset Management, says that the French management firm is planning to register the Oddo Commodities Convertibles fund for sale in Spain, as soon as the UCITS IV directive is transposed into Spanish law, which is expected to take place in July, Funds People reports.The product was launched in September 2008. Currently, allocation is neutral to precious metals (10% of assets), positive to energy (31%), particularly coal, and industrial metals (31%), particularly copper, zinc and steel.

The world’s largest provider of ETF funds, BlackRock iShares, has rejected proposals to create a professional organisation to reppresent the ETF sector, the Financial Times reports. Lyxor and db x-trackers were pushing for the creation of such an association, in order to respond to concerns expressed recently by regulators. iShares has stated that it opposes such an initiative. Joe Linhares, head of iShares EMEA, says that the European financial management association, EFAMA, is best positioned to maintain dialogue with regulators. EFAMA already has a working group dedicated to ETFs, which is providing excellent recommendations, Linhares says.

On 1 June, Pictet Asset Management will be launching an interactive service in Spain at the website http://www.pictetfunds.es/. The free product is a sales tool which includes a portion where independent financial advisers can find market research, documents related to investment strategy, information about products of the Pictet Asset Management range, and a way to sign up online for events held by the asset management firm in Spain. The website will be in Castilian Spanish.Retail clients will have access to public information as well as all the necessary data concerning funds from the firm which are licensed for sale in the country.Pictet is also planning to launch an added service in September, with added-value content, but to which access will require a password issued by the asset management firm. Those pages would be reserved for professionals licensed by the CNMV.

The UBS group has announced the appointment of Albert A. Momdijan as director of the Ultra High Net Worth Clients and Corporate Advisory business unit for the Middle East and Africa region. Momdijan, who will begin on 1 August 2011, will be based in Dubai. He previously worked for Crédit Agricole.

Agefi Switzerland reports that some are predicting that CHF100bn in assets under management are no longer enough to make a firm competitive internationally, and particularly not enough for a bank like Sarasin, which has a cost/earnings ratio of more than 70%. This fact makes a potential acquisition of the structure by Julius Baer Group appear all the more likely. Such an operation would give rise to a bank with over CHF270bn in assets under management. The obstacles to such a move are, however, considerable: rivalry between the business cultures of Zurich and Basel, and how to assign management positions in the new group are not least among them. Independance for Sarasin would rather go through a vote to approve a merger of its management with those of external investors. Rabobank, which controls 68.6% of voting rights and 46.1% of capital in Sarasin, says that it is not planning to divest anytime soon, even though private management is not a core profession for it.

Clariden Leu on 30 May announced that it is simplifying its organisational structure, regrouping activities in order to respond to the evolution of regulatory and political challenges in the area of private banking. The new organisational structure will also aim to increase operational efficiency and improve quality, the private bank says in a statement. The Swiss and continental European regions, as well as business with external wealth managers (EAM) have been combined in the “Switzerland & Europe” division, led by Urs Emmenegger, who is currently at Lloyds TSB in Geneva, and will join Clariden Leu on 1 August. The new “International Markets” division will be led by Erich Pfister, and will concentrate activities on the Latin American, Asian, Middle Eastern, East European and all international markets in one place. The Senior Private Bankers division will have a single director, who has yet to be appointed. The “Investment Products” division, which will oversee the launch and operation of innovative investment products, will be led by CFO Roman Kurmann, until a new head can be appointed for the division. The new “Market & Wealth Management” division forms the interface and point of coordination between markets and investment products. It is the marketing strategy partner for market development, and offers initiatives which will aim to increase sales performance. “Market & Wealth Management” will be directed by Daniela Lohner, the first women to sit on the board of Clariden Leu. Lohner has spent 20 years in various senior positions at Credit Suisse. The Legal & Compliance, Finance, Risk Management and Operaitons divisions are combined with Human Resources in a “corporate center,” which will be directed by COO Roland Herrmann. Clariden Leu has also announced that as part of the reorganisation, Adrian Leuenberger, Adrian Nösberger and Stephan Peterhaus will be leaving the firm.

La nouvelle allocation stratégique du Fonds a été adoptée lors la réunion de son Conseil de surveillance le 13 décembre 2010. Elle traduit les changements législatifs qui définissent désormais le passif du FRR à la suite de la réforme des retraites en assignant au FRR deux objectifs précis : permettre une sécurisation du paiement du passif du FRR, d’une part, rechercher un rendement supplémentaire à l’horizon 2024, d’autre part. Dans cette perspective, les modalités de gestion « sous contrainte de passif » (Liability driven investment) retenues reposent sur une large couverture du passif par des actifs destinés à cet effet (portefeuille de couverture) et sur la gestion dynamique d’un portefeuille de performance. La sécurité du paiement du passif est mesurée par le ratio de financement1. Au 31 mars 2011, ce ratio de financement s'élève à 143%. La valeur totale de l’actif net s'établit en effet à 37,4 Mds euros à cette même date et la valeur actuelle du passif à 26,1 Mds euros. Au 31 mars 2011, la poche de couverture représente 59,3% du total des actifs et la poche de performance 40,7%. Le rendement des actifs de performance, dont l’objectif à long terme est une performance annualisée de 6%, a atteint 2,62% entre le 13 décembre 2010 (date de référence de la nouvelle allocation stratégique) et le 31 mars 2011. A cette même date, la performance annualisée du portefeuille du FRR nette de tout frais s'élevait à 3%.

«Pour nous, le placement des actifs financiers s’inscrit dans une optique de liquidité sécuritaire et nous ne cherchons à en maximiser le rendement financier que sous le respect de cette contrainte importante», explique Virgile Bertola, vice président consolidation chez Nexans. Le groupe s’interdit ainsi la poche action et obligation et investit ses placements en priorité sur du monétaire. «Nous avons quelques instruments comme des dépôts à terme à neuf mois, d’autres instruments à 12 mois qui restent du monétaire avec des petites composantes optionnelles pour un rendement un peu poussé mais nous n’allons pas au-delàsauf exceptions très ponctuelles», poursuit Virgile Bertola. Le groupe peaufine ainsi une politique de sécurité car il n’est pas habitué à avoir du cash abondant et lorsque cela se produit c’est toujours à court terme, le temps de faire une acquisition ou de rembourser une dette. La logique de placement est ainsi sécuritaire. «Notre grille de placement impose que 80% de notre cash doit aller sur du monétaire pur et nous nous autorisons les 20% restants sur des placements un peu plus boosté mais qui gardent une composante monétaire très forte, souligne Virgile Bertola. Nous avons par exemple, un placement monétaire avec un CDS mais provenant d’une société comme le Crédit Agricole ou BNP Paribas, et on ne fait pas appel à des sociétés de gestion».

«Chez nous, c’est la règle d’or: notre trésorier ne peut placer nos liquidités que dans des Sicav monétaires même si elles ne rapportent que 0,5% ou du 0,8%», prévient Michel Ruguet, directeur des comptabilités du groupe Lagardère. Ainsi, la devise du groupe en matière d’investissement est de ne prendre aucun risque avec la trésorerie. Par conséquent, les placements actions, obligations et même Sicav dynamique y sont prohibés. «Dans un schéma idéal, nos placements devraient être à zéro», poursuit Michel Ruguet. Le groupe a en effet des dettes remboursables in fine et d’autres qu’il utilise par tirage c’est-à-dire que chaque mois, ce tirage est calibré en fonction des prévisions de consommation de cash. «Dans un monde parfait, on calibre les tirages sur les crédits bancaires de façon à avoir le moins de placements possible», explique le directeur des comptabilités. Cette gestion de la trésorerie n’est pas un virage prit en raison de la crise mais date de 1994. «Nous ne sommes pas une banque et la stratégie du groupe n’est pas de faire des produits financiers, termine Michel Ruguet. De plus, nous avons des covenants bancaires avec des ratios sur capitaux propres et la dette est prise pour la dette brute».

«Cette nouvelle norme constitue une ouverture», admet d’emblée, Sébastien Tranzeat, président de la commission normes comptables internationale de l’AFTE et directeur du contrôle financier du groupe Auchan. «IFRS9 permet une avancée au niveau de la liberté de traduire plus facilement par les états financiers, les modes de gestion des entreprises sur les opérations de couverture, de taux de change et de matière première», commenteSébastien Tranzeat. «En raison de l’IFRS 39, les entreprises ont été davantage vers des produits moins structurés mais IFRS 9 va laisser un peu plus de liberté en termes d’analyse des risques, observe Sébastien Tranzeat. D’ailleurs, les banques également concernées par cette ouverture, devraient s’engouffrer dans le desserrement des contraintes et proposer des produits d’investissements». «Je ne suis pas sûr que l’approche des entreprises sera modifiée par rapport à la nouvelle norme car les entreprises ont toujours le soucis de la couvertureet ne vont jamais vers des produits à caractère très spéculatifs ».

L’agence de notation a annoncé ce matin qu’elle pourrait abaisser la note de la dette à long terme du Japon de Aa2 dans les trois mois, citant l’endettement massif aggravé par le séisme. «La faible perspective de croissance et une réponse politique inadaptée pourraient rendre plus difficile à atteindre l’objectif de réduction du déficit», a expliqué l’agence. A 226% du PIB en 2010, la dette nipponne dépasse déjà «de loin celle des autres pays développés». Bien que le pays n’encourt aucun problème de financement à court ou moyen terme, Moody’s souligne que ce problème budgétaire pourrait favoriser «des tensions» sur les obligations d’Etat. Et la facture du séisme pourrait atteindre l'équivalent de 2% du PIB, sans compter les conséquences de l’accident nucléaire de Fukushima. La production industrielle au Japon est pourtant légèrement remontée de 1% en avril, stoppant sa chute vertigineuse du mois précédent causée par le séisme.

Le remplacement d’Andrew Sentance par Ben Broadbent dès la prochaine réunion pourrait réduire à deux le nombre des partisans d'une hausse des taux

Plusieurs acteurs cherchent à se défendre face aux critiques du Conseil de stabilité financière. Mais iShares affiche une position différente

Si ces produits n’existent pas en France, ils peuvent y être vendus via des fonds domiciliés au Luxembourg ou en Irlande

Si Nyse Euronext l’emportait, Paris pourrait aussi servir de plate-forme sur le clearing actions dans le cadre de la fusion avec Deutsche Börse

Berlin serait prêt à accorder une rallonge sans conditions à court terme sur les créanciers privés pour sortir de l’impasse, selon le Wall Street Journal

En plus du trading à haute fréquence, des divergences transatlantiques en matière de réglementation, ou de la complexité de certains produits pour les épargnants, l’Autorité des marchés financiers s’inquiète du poids grandissant en Europe des fonds monétaires à valeur liquidative constante.

Toute perte éventuelle liée au collatéral reçu des banques sera couverte, a assuré le ministère des Finances

Le programme de rachat d'actifs de la Fed n’aura permis que de limiter la remontée des rendements obligataires

Bolloré, SEB et Iliad ont procédé à des émissions inaugurales. Des opérations bien accueillies par des investisseurs à la recherche de rendement

Deux débats ont été organisés lors de la célébration du centenaire de L’Agefi à la Sorbonne le 19 mai 2011. Intitulé «Finance et Régulation», le premier réunissait Dominique Cerutti, Jean-Pierre Jouyet, Alain Pons et Jean-Pierre Petit. Le second portait sur «Finance et Société» et comptait comme intervenants Gérard Mestrallet, Nicole El Karoui, Denis Ranque et Jean-Hervé Lorenzi. Vous pouvez y accéder en cliquant sur le débat qui vous intéresse.

La filiale de Deutsche Bank, db-X, a annoncé lundi le lancement sur Xetra du premier ETC (exchange traded commodities) indexé sur l'évolution des prix du rhodium, un métal précieux très utilisé dans l’industrie automobile. Le produit sera assis sur des stocks physiques de métal.

L’Egypte a donné au Fonds monétaire international (FMI) son accord de principe pour un prêt de trois milliards de dollars (2,1 milliards d’euros) étalé sur douze mois, a annoncé le ministre des Finances Samir Radouane. Le prêt doit permettre au pays de combler son déficit budgétaire pour l’année fiscale s’achevant en juin 2012. Samir Radouane a estimé ce déficit à 11,3% du produit intérieur brut.

L’Italie a émis globalement 8,28 milliards d’euros d’obligations à des taux d’intérêt en baisse pour deux émissions sur trois, signe d’une détente du marché après les tensions dues à la révision de la perspective de la note souveraine par Standard and Poor’s. Le Trésor italien a émis 3,5 milliards d’euros de titres à échéance trois ans avec un taux d’intérêt s’est inscrit en légère baisse à 3,43%; 2,951 milliards d’euros de titres à échéance dix ans, à un taux en baisse à 4,73%; et enfin 1,834 milliard d’euros de titres à échéance sept ans. Pour cette émission, le taux d’intérêt a en revanche progressé à 3% contre 2,89%.

L’AMF vient de publier la cartographie 2011 des risques et tendances sur les marchés financiers et pour l’épargne. La plupart des risques identifiés en avril 2010 lors du précédent exercice se confirment cette année, et certains, dans le contexte de la crise de la dette souveraine en Europe, se sont accentués. Par ailleurs, plusieurs sujets importants mis en avant par l’AMF constituent des axes majeurs et nouveaux du programme de travail du G-20 en matière de régulation financière comme les transferts de risques de la sphère bancaire vers d’autres secteurs du système financier, désormais traités sous l’angle général du shadow banking, les objectifs de transparence, d’intégrité et d’efficience des marchés ou l’encadrement et la surveillance des marchés dérivés de matières premières.

Début avril, la société de gestion britannique Henderson, qui gérait 60,5 milliards de livres fin mars, a bouclé l’acquisition de sa concurrente Gartmore, dont les encours ressortent à 15,7 milliards de livres. Cette opération qui ne devrait pas être la dernière, lui permet d’asseoir un peu plus son positionnement d’acteur international de la gestion d’actifs. En France, ce rachat permet à Patricia Kaveh, directeur du développement de Henderson Global Investors pour la France, Monaco et Genève, d’élargir l’offre de ses clients, qui représentent aujourd’hui 1,2 milliard d'euros.