Une baisse des taux de la BCE est espérée pour le dernier conseil de Jean-Claude Trichet en octobre

Le chef économiste présente dans une étude des pistes pour une meilleure gouvernance budgétaire en échange d'une certaine perte de souveraineté des Etats

Une baisse des taux de la BCE est espérée pour le dernier conseil de Jean-Claude Trichet en octobre

L’indicateur des chocs de marché (Index of Market Shocks) est une agrégation des volatilités calculées sur différentes fréquences temporelles. Cette mesure – construite par analogie avec l'échelle de Richter utilisée en sismologie – est graduée de manière à fournir une indication synthétique des turbulences de marché à un instant donné. Il représente la turbulence globale du marché compte tenu des contributions à la volatilité de tous les horizons d’investissement.

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois d’août 2011 (du 5 août au 2 septembre). Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

A fin août, il atteignait 2,92 %, principalement sous l'effet de l'accroissement de la part de l'endettement à taux variable et révisable

La banque centrale du Brésil a été obligée d’intervenir hier pour stopper la chute du real, alors que les devises asiatiques dévissent

Les banquiers centraux s’engagent à fournir autant de liquidités aux banques que nécessaire, et la flexibilité du FESF devrait rapidement être accrue

Les nouveaux achats de MBS doivent faire baisser les taux hypothécaires, qui sont remontés récemment malgré la diminution des rendements américains

Les Bourses européennes creusent leurs pertes jeudi, déprimées par le diagnostic morose de la Réserve fédérale sur l'économie américaine et l’annonce d’une nouvelle contraction d’activité en zone euro et en Chine. En fin de matinée, l’indice CAC 40 perdait 4,42% à 2.806,07 points, dans un volume de moins de 800 millions d’euros. Londres perd 4%, Francfort 4,19 et Milan 3%.

La croissance économique de l’Irlande a largement dépassé les prévisions au deuxième trimestre, atteignant 1,6%, l’amélioration de l’investissement et de l’exportation ayant surpassé une demande de consommation faible. Les analystes anticipaient seulement une hausse du PIB (produit intérieur brut) de 0,25% CVS d’un trimestre sur l’autre.

La Banque centrale européenne est intervenue sur le marché pour racheter des obligations d’Etat italiennes à cinq et 10 ans, rapportent des traders. Le spread entre le rendement du papier italien à 10 ans et le Bund allemand de même échéance s’est réduit à 407 points de base (pdb) vers midi contre 413 pdb auparavant, proche de son pic record depuis la création de la zone euro enregistré à 416 pdb en août. De son côté, le rendement du Bund à 10 ans a touché un plus bas historique à 1,675%, en recul de 10 pdb sur la séance.

Le gouvernement italien a réduit ses prévisions de croissance jusqu’en 2014, évoquant un environnement macroéconomique affaibli. Rome anticipe à présent une croissance du PIB de 0,7% en 2011, contre 1,1% précédemment, de 0,6% en 2012 (1,3%) et de 0,9% en 2013 (1,5%), suivant un document approuvé en conseil des ministres. Le gouvernement, qui a dévoilé un programme d’austérité pour traiter la crise de la dette, anticipe aussi un déficit budgétaire de 3,9% du PIB en 2011, de 1,6% en 2012 et de 0,1% en 2013.

La monnaie unique européenne est en danger en raison des dépenses incontrôlées des Etats de la zone euro et de la crise de la dette qui en a découlé, estime une étude de la Banque centrale européenne (BCE) corédigée par Jürgen Stark, qui a depuis quitté ses fonctions. Il faut des sanctions financières automatiques pour les pays dont le déficit dépasse les 3% du PIB, prévient le document publié jeudi par la BCE mais non approuvé officiellement par elle. L’euro a accentué sa baisse jeudi en fin de matinée, passant sous la barre de 1,35 dollar, à ses plus bas de sept mois, après la publication de cette étude.

L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le lundi 26 septembre, d’un montant global de 7,5 milliars d’euros de bons du Trésor. Cette opération portera sur 4,0 milliards d’euros de bons à 12 semaines qui arriveront à échéance le 22/12/11, sur 1,5 milliard d’euros de bons à 21 semaines à échéance 23/02/12, et sur 2,0 milliards de bons à 51 semaines à échéance 20/09/12.

Le secteur des services de la zone euro affiche une contraction en septembre pour la première fois depuis deux ans, avec un indice PMI sectoriel à 49,1 en données flash après 51,5 en août. Les analystes attendaient en moyenne un indice à 51. L’activité manufacturière, qui a nourri une grande partie de la reprise économique de la zone euro, s’est contractée pour le deuxième mois d’affilée, l’indice ressortant à 48,4 contre 48,5 attendus et 49,0 en août. L’indice PMI composite ressort à 49,2 alors que les économistes tablaient sur une stagnation de l’activité à 50,0, après 50,7 le mois dernier. «La reprise est terminée, nous sommes désormais en contraction. Les indicateurs sur la situation future suggèrent que les choses vont continuer à se détériorer dans les mois à venir», prévient Chris Williamson, chef économiste chez Markit. «Ce ne sont pas seulement les problèmes de la périphérie (de l’Europe) qui s'étendent aux autres pays. Il y a un malaise plus large dans l'économie mondiale qui pèse.»

Franklin Templeton has become the largest foreign asset management firm in Italy, with EUR19.2bn in assets as of 30 June, FondiOnline.it reports. In second quarter 2011, the US group consolidated its position with net iflows of EUR2.87bn. Between June 2010 and June 2011, the firm took in a net total of over EUR8bn.

Financial News reports that Principal Global Investors has appointed Carl Mcandrew, former managing director of Bank of Ireland Asset Management London, as head of consultant relationships. The move comes as the multi-boutique asset management firm seeks to increase the number of strategies it offers.

AllianceBernstein on Wednesday announced the appointment of Jeremy Cunningham as senior portfolio manager for its fixed income team in Europe.Jeremy Cunningham has 25 years experience in fixed income investment, both as an asset manager and on the client facing side. He joins from Schroders where he was head of global fixed income product management. Prior to that he worked as an asset manager at Invesco before moving to Flemings/JP Morgan and Merrill Lynch.In his new role he will be expanding AllianceBernstein’s growing fixed income business, with a focus on Europe, the Middle East and Africa. He will be based in London.

Marc Romano has left Schroders NewFinance Capital (SNFC), Schroders’ funds of hedge funds unit, for personal reasons. He had been chief executive officer since January 2010. Schroders has confirmed the appointment of Miles O’Connor as CEO of Schroders NewFinance Capital (SNFC). He has joined the board at SNFC and will retain his existing role as head of UK Institutional. Five years after Schroders’ acquisition of SNFC, Marc Hotimsky has also decided to step back from day-to-day management and will be retiring as executive chairman and chief investment officer during the autumn. However, he will become non-executive chairman and continue as a member of the investment committee so our clients will continue to benefit from his wealth of experience. David Mooney, currently co-head of investment, has been appointed chief investment officer for all of SNFC’s investment strategies and Benjamin Moute, has become sole head of investment. Both will join the board of SNFC reporting to Miles O’Connor. In addition Nico Marais, head of multi asset investment and portfolio solutions, will join the board.

Pimco has become the newest signatory to the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI). Within the Allianz group, AllianzGI Investments Europe, AllianzGI Korea and RCM have already signed the PRI. As of the end of 2010, AllianzGI had over EUR3.1bn in assets under SRI management.

JP Morgan Asset Management a lancé un fonds multi-classes d’actifs dédié aux pays émergents avec des allocations de 50% d’actions et 50% d’obligations, rapporte Money Marketing.La sicav luxembourgeoise sera gérée par Nadia Grant.

Eaton Partners, une société américaine qui lève des capitaux auprès des investisseurs institutionnels pour le compte de sociétés de gestion, a renforcé ses équipes dans le courant de l’été, en particulier sa distribution européenne. La société a notamment recruté Charles Vernudachi, qui était auparavant chez Key Asset Management (groupe SEB), où il couvrait entre autres le marché français, pour s’occuper de la distribution de hedge funds et produits liquides en Europe. Il sera basé à Londres, tout comme Silvia Calvo-Alcala, qui a aussi été embauchée pour s’occuper de la distribution en Europe. Pour l’instant, Eaton Partners ne couvre pas activement le marché français compte tenu du fait que la plupart des fonds que la société représente sont surtout offshore et non commercialisables en France. Mais cela pourrait éventuellement changer à la faveur de lancements de versions Ucits de ces produits. Parallèlement, Eaton Partners a renforcé ses équipes à Rowayton, aux Etats-Unis, avec deux recrues, et à Shanghai, avec une personne. Fondée en 1983, Eaton Partners indique sur son site Internet avoir levé plus de 33 milliards de dollars pour 70 fonds auprès de 850 investisseurs institutionnels dans le monde.

BlackRock a annoncé le 21 septembre au sein de sa SICAV luxembourgeoise le fonds BlackRock Global Funds (BGF) Emerging Markets Equity Income, en réponse à la demande croissante pour les stratégies à hauts dividendes. Ce nouveau fonds vient compléter la gamme existante des fonds Dividendes de BlackRock : le BGF Asia Pacific Equity, le BGF European Equity Income, le BGF Global Equity Income et le BGF World Resources Equity Income.Le fonds BGF Emerging Markets Equity Income sera géré par Dhiren Shah, co-responsable de l’équipe Marchés Emergents basée à Londres. Le fonds aura pour objectif de générer un rendement supérieur à 130% de celui de l’indice de référence. Typiquement, il aura une volatilité plus faible que l’indice MSCI Emerging Markets Equity, tout en visant à le surperformer sur un cycle économique complet. L’équipe concentre ses investissements sur des sociétés qui distribuent des dividendes supérieurs à la moyenne et qui possèdent des franchises durables à fort potentiel de croissance dans le futur. Selon Dhiren Shah, gérant du fonds BGF Emerging Markets Equity Income, “les marchés émergents offrent des opportunités fascinantes pour des investisseurs à la recherche de dividendes. Nous continuons d’assister à des taux de croissance économique plus importants dans les pays émergents que dans les pays développés. En effet, les pays en voie de développement bénéficient de niveaux de dette souveraine plus bas, de meilleures perspectives démographiques qui se traduisent par un accroissement de main-d’oeuvre et une croissance de la consommation. Les valorisations sont actuellement en deçà de celles observées sur la plupart des marchés de capitaux des pays développés, alors que les profits des entreprises et les dividendes connaissent une croissance plus importante. Il est également important de noter qu’une stratégie à hauts dividendes avec un taux de distribution de 2% ou plus aurait surperformé les plus importants indices actions marchés émergents au cours de 9 des 10 dernières années». Principales caractéristiques Code isin : LU0651946864 Date de lancement 12 août 2011 Gérant du fonds Dhiren Shah Nombre de lignes 50-80 Indice de référence MSCI Emerging Markets Objectif de rendement : 130% du rendement de l’indice MSCI Emerging Markets Beta range: 0,7-0,9 Frais de gestion : 1,50% (part A2 USD)

Marc Sattler et Thorsten Winkler, gérants-vedettes du fonds d’ETF de Veritas, créeront début octobre avec Klaudius Sobczyk, responsable des fonds d’actions et diversifiés de Veritas, la société de gestion d’actifs Advanced Dynamic Asset Management à Oberursel (près de Francfort), rapporte le Handelsblatt, relayant Reuters.La jeune pousse sera spécialisée dans la gestion de portefeuilles à base d’ETF et fera initialement fonction de conseiller externe pour deux fonds de fonds, dont le premier -lancé par Axxion- est en attente d’agrément au Luxembourg et devrait pouvoir être commercialisé en Allemagne et en Autriche à partir de novembre.

Depuis juin, d’après Funds People, BBVA Asset Management a entamé le processus de liquidation de ses fonds droit irlandais hérités de Próxima alfa (107 millions d’euros fin 2010) pour se concentrer sur sa plate-forme luxembourgeoise qui pèse 835 millions d’euros à fin août.Le choix du Luxembourg s’est imposé parce que les produits enregistrés dans le Grand-Duché se vendent aisément en Europe, aux Etats-Unis, en Amérique latine et en Asie, où BBVA AM dispose d'équipes commerciales.Pour développer la gestion institutionnelle en Europe, le gestionnaire espagnol a recruté Gema Martín Espinosa (ex Inversis Banco, lire notre article du 6 décembre 2010). La sicav luxembourgeoise BBVA Global Funds est déjà enregistrée en Italie et en Espagne. Elle comporte deux compartiments d’obligations européennes et devrait être complétée par une gamme de fonds investissant en Amérique latine.

Franklin Templeton est la première société de gestion étrangère en Italie avec 19,2 milliards d’euros d’encours au 30 juin, rapporte FondiOnline.it. Au deuxième trimestre 2011, le groupe américain a consolidé sa position avec des souscriptions nettes de 2,87 milliards d’euros. Entre juin 2010 et juin 2011, il a collecté, en net, plus de 8 milliards d’euros.

Au cours d’une conférence organisée par Aberdeen AM, Jean Eyraud, Chef de la division gestions d’actifs d’EDF est intervenu sur ses anticipations d’inflation, considérant que le risque était limité à quelques actifs spécifiques comme l’immobilier, sans que l’on puisse s’attendre à un choc sur les prix des matières premières. Pour autant, Jean Eyraud a rappellé qu’EDF avait lancé dès le début des années 90 une réflexion sur l’inflation dans le cadre de son portefeuille nucléaire, ayant débouché sur la création d’une poche d’investissements sur les obligations indexées à l’inflation représentant jusqu'à 33% de son allocation d’actifs globale. Aujourd’hui, l’exposition est passée à 20%, ce qui reste important au regard de la moyenne des allocations des investisseurs institutionnels français sur cette classe d’actifs (9% d’après les chiffres publiés dans la dernière enquête AF2I). Les performances des obligations indexées à l’inflation sont supérieures aux obligations classiques en raison d’une maturité plus longue que les indices européens. Cependant, il faut prendre en compte la faible liquidité de cette classe d’actifs, le fait que les émissions concernent les pays les mieux notés comme la France et l’Allemagne (a contrario, il y a très peu d'émissions sur l’Italie et la Grèce), et enfin, la proportion très faible d’entreprises qui émettent. Selon Jean Eyraud, il est difficile de trouver des actifs qui soient parfaitement corrélés à l’inflation, l’immobilier, les infrastructures ou les actions, ne sont en effet pas la panacée. Seule bonne recette, la diversification la plus aboutie, en privilégiant une couverture par le biais des obligations indexées Monde, une idée d’investissement intéressante pour profiter de l’inflation, notamment dans les pays d’Asie.

Malgré une perte de 2,13 %, les hedge funds ont enregistré des souscriptions nettes de 1,5 milliard de dollars en août, soit le huitième solde positif mensuel consécutif, indique Eurekahedge. Depuis le début de l’année, la collecte nette se monte à 120,8 milliards de dollars au 31 août, et les encours restent supérieurs à 1.800 milliards de dollars, soit le plus fort niveau depuis septembre 2008, malgré une baisse des encours liée à l’effet performance. Eurekahedge note que les hedge funds nord américains ont assisté à leur dix-neuvième mois de souscriptions nettes, représentant 148,4 milliards de dollars.Par ailleurs, sur les sept premiers mois de l’année, plus de 580 hedge funds ont été lancés, note Eurekahedge.

Selon L’Agefi, Tesco a annoncé hier avoir déposé auprès du gendarme boursier de Thaïlande (SEC) un projet de cotation de ses actifs immobiliers dans ce pays, réalisé via un fonds d’investissement. Ce fonds nommé «Tesco Lotus Property Fund», dont la valeur est estimée à plus de 300 millions de livres sterling (340 millions d’euros), «sera initialement constitué de 15 centres commerciaux sur des emplacements de premier plan et incluant à chaque fois un hypermarché Tesco Lotus». . «En libérant la valeur logée au sein de nos actifs immobiliers thaïlandais, nous serons en mesure de continuer à investir dans l’innovation et la croissance pour nos clients et actionnaires», a commenté Laurie McIlwee, directeur financier de Tesco.