Agefi Switzerland reports that some are predicting that CHF100bn in assets under management are no longer enough to make a firm competitive internationally, and particularly not enough for a bank like Sarasin, which has a cost/earnings ratio of more than 70%. This fact makes a potential acquisition of the structure by Julius Baer Group appear all the more likely. Such an operation would give rise to a bank with over CHF270bn in assets under management. The obstacles to such a move are, however, considerable: rivalry between the business cultures of Zurich and Basel, and how to assign management positions in the new group are not least among them. Independance for Sarasin would rather go through a vote to approve a merger of its management with those of external investors. Rabobank, which controls 68.6% of voting rights and 46.1% of capital in Sarasin, says that it is not planning to divest anytime soon, even though private management is not a core profession for it.

Clariden Leu on 30 May announced that it is simplifying its organisational structure, regrouping activities in order to respond to the evolution of regulatory and political challenges in the area of private banking. The new organisational structure will also aim to increase operational efficiency and improve quality, the private bank says in a statement. The Swiss and continental European regions, as well as business with external wealth managers (EAM) have been combined in the “Switzerland & Europe” division, led by Urs Emmenegger, who is currently at Lloyds TSB in Geneva, and will join Clariden Leu on 1 August. The new “International Markets” division will be led by Erich Pfister, and will concentrate activities on the Latin American, Asian, Middle Eastern, East European and all international markets in one place. The Senior Private Bankers division will have a single director, who has yet to be appointed. The “Investment Products” division, which will oversee the launch and operation of innovative investment products, will be led by CFO Roman Kurmann, until a new head can be appointed for the division. The new “Market & Wealth Management” division forms the interface and point of coordination between markets and investment products. It is the marketing strategy partner for market development, and offers initiatives which will aim to increase sales performance. “Market & Wealth Management” will be directed by Daniela Lohner, the first women to sit on the board of Clariden Leu. Lohner has spent 20 years in various senior positions at Credit Suisse. The Legal & Compliance, Finance, Risk Management and Operaitons divisions are combined with Human Resources in a “corporate center,” which will be directed by COO Roland Herrmann. Clariden Leu has also announced that as part of the reorganisation, Adrian Leuenberger, Adrian Nösberger and Stephan Peterhaus will be leaving the firm.

UBS has launched an index of bubbles on the Swiss real estate market, which will be published every quarter by UBS Wealth Management Research. The UBS Swiss Real Estate Bubble Index for first quarter 2011 shows that the Swiss real estate market is “in a boom period, but does not yet have a bubble,” according to a statement published on 30 May.The USA Swiss Real Estate Bubble index may be at any of the following five levels, depending on its current value, in order of increasing risk: low, balanced, boom, risk, and bubble. As of first quarter 2011, the index is at 0.63, which corresponds to the boom level.At this level, there is not yet increased risk of correctino on a national level, UBS notes. The market is considered risky when the index level exceeds 1. The index would have hit a peak of 2.5 points, in the early 1990s, at the height of the last Swiss real estate bubble.UBS has also published a regional map of risk, directly related to the UBS Swiss Real Estate Bubble Index. Currently, the Zurich, Geneva and Lausanne regions are showing some of the highest risk in Switzerland. Developments in Zug, Vevey and Nyon also present high risks, the statement adds.

On 1 June, Pictet Asset Management will be launching an interactive service in Spain at the website http://www.pictetfunds.es/. The free product is a sales tool which includes a portion where independent financial advisers can find market research, documents related to investment strategy, information about products of the Pictet Asset Management range, and a way to sign up online for events held by the asset management firm in Spain. The website will be in Castilian Spanish.Retail clients will have access to public information as well as all the necessary data concerning funds from the firm which are licensed for sale in the country.Pictet is also planning to launch an added service in September, with added-value content, but to which access will require a password issued by the asset management firm. Those pages would be reserved for professionals licensed by the CNMV.

The UK mutual fund range from Standard Life for the first time has over GBP10bn in assets, whereas at the end of December 2010, it had assets of GBP9.3bn. As of 30 April, it had GBP10.4bn in assets, the British management firm says in a statement. Gross subscriptions in first quarter were up 150%, to GBP1.47bn, while net subscriptions totalled GBP808m in the period, up 260% year on year. The five funds with the largest gross subscriptions in first quarter were the Global Absolute Return Strategies Fund (GARS), UK Smaller Companies Fund, Global Index Linked Bond Fund (GILB), MyFolio Managed III Fund and the UK Equity Unconstrained Fund. As of the end of March, Standard Life Investments has GBP157.1bn in assets under management.

After ten other countries, including Singapore, South Korea, Japan, and Mauritius, HSBX Holdings is now planning to offer its Australian clients financial products denominated in Chinese yuan, the Wall Street Journal reports. The yuan will be offered from Hong Kong, the major offshore trading centre for the Chinese currency.Paulo Maia, CEO of HSBC Bank Australia, also says that his firm is planning to offer Islamic finance products in Australia, as the government of the country is on an initiative to make Sydney a centre for finance, and is considering modifying its tax regulations to attract products of this type.

Following the retirement of Lee Kuan Yew from his position as chairman and director of the sovereign fund Government of Singapore Investment Corp (GIC), Lee Hsein Long will take over as chairman and director from 1 June 2011. Lee Kuan Yew has been appointed as senior advisor to the fund.

La nouvelle allocation stratégique du Fonds a été adoptée lors la réunion de son Conseil de surveillance le 13 décembre 2010. Elle traduit les changements législatifs qui définissent désormais le passif du FRR à la suite de la réforme des retraites en assignant au FRR deux objectifs précis : permettre une sécurisation du paiement du passif du FRR, d’une part, rechercher un rendement supplémentaire à l’horizon 2024, d’autre part. Dans cette perspective, les modalités de gestion « sous contrainte de passif » (Liability driven investment) retenues reposent sur une large couverture du passif par des actifs destinés à cet effet (portefeuille de couverture) et sur la gestion dynamique d’un portefeuille de performance. La sécurité du paiement du passif est mesurée par le ratio de financement1. Au 31 mars 2011, ce ratio de financement s'élève à 143%. La valeur totale de l’actif net s'établit en effet à 37,4 Mds euros à cette même date et la valeur actuelle du passif à 26,1 Mds euros. Au 31 mars 2011, la poche de couverture représente 59,3% du total des actifs et la poche de performance 40,7%. Le rendement des actifs de performance, dont l’objectif à long terme est une performance annualisée de 6%, a atteint 2,62% entre le 13 décembre 2010 (date de référence de la nouvelle allocation stratégique) et le 31 mars 2011. A cette même date, la performance annualisée du portefeuille du FRR nette de tout frais s'élevait à 3%.

«Pour nous, le placement des actifs financiers s’inscrit dans une optique de liquidité sécuritaire et nous ne cherchons à en maximiser le rendement financier que sous le respect de cette contrainte importante», explique Virgile Bertola, vice président consolidation chez Nexans. Le groupe s’interdit ainsi la poche action et obligation et investit ses placements en priorité sur du monétaire. «Nous avons quelques instruments comme des dépôts à terme à neuf mois, d’autres instruments à 12 mois qui restent du monétaire avec des petites composantes optionnelles pour un rendement un peu poussé mais nous n’allons pas au-delàsauf exceptions très ponctuelles», poursuit Virgile Bertola. Le groupe peaufine ainsi une politique de sécurité car il n’est pas habitué à avoir du cash abondant et lorsque cela se produit c’est toujours à court terme, le temps de faire une acquisition ou de rembourser une dette. La logique de placement est ainsi sécuritaire. «Notre grille de placement impose que 80% de notre cash doit aller sur du monétaire pur et nous nous autorisons les 20% restants sur des placements un peu plus boosté mais qui gardent une composante monétaire très forte, souligne Virgile Bertola. Nous avons par exemple, un placement monétaire avec un CDS mais provenant d’une société comme le Crédit Agricole ou BNP Paribas, et on ne fait pas appel à des sociétés de gestion».

«Chez nous, c’est la règle d’or: notre trésorier ne peut placer nos liquidités que dans des Sicav monétaires même si elles ne rapportent que 0,5% ou du 0,8%», prévient Michel Ruguet, directeur des comptabilités du groupe Lagardère. Ainsi, la devise du groupe en matière d’investissement est de ne prendre aucun risque avec la trésorerie. Par conséquent, les placements actions, obligations et même Sicav dynamique y sont prohibés. «Dans un schéma idéal, nos placements devraient être à zéro», poursuit Michel Ruguet. Le groupe a en effet des dettes remboursables in fine et d’autres qu’il utilise par tirage c’est-à-dire que chaque mois, ce tirage est calibré en fonction des prévisions de consommation de cash. «Dans un monde parfait, on calibre les tirages sur les crédits bancaires de façon à avoir le moins de placements possible», explique le directeur des comptabilités. Cette gestion de la trésorerie n’est pas un virage prit en raison de la crise mais date de 1994. «Nous ne sommes pas une banque et la stratégie du groupe n’est pas de faire des produits financiers, termine Michel Ruguet. De plus, nous avons des covenants bancaires avec des ratios sur capitaux propres et la dette est prise pour la dette brute».

«Cette nouvelle norme constitue une ouverture», admet d’emblée, Sébastien Tranzeat, président de la commission normes comptables internationale de l’AFTE et directeur du contrôle financier du groupe Auchan. «IFRS9 permet une avancée au niveau de la liberté de traduire plus facilement par les états financiers, les modes de gestion des entreprises sur les opérations de couverture, de taux de change et de matière première», commenteSébastien Tranzeat. «En raison de l’IFRS 39, les entreprises ont été davantage vers des produits moins structurés mais IFRS 9 va laisser un peu plus de liberté en termes d’analyse des risques, observe Sébastien Tranzeat. D’ailleurs, les banques également concernées par cette ouverture, devraient s’engouffrer dans le desserrement des contraintes et proposer des produits d’investissements». «Je ne suis pas sûr que l’approche des entreprises sera modifiée par rapport à la nouvelle norme car les entreprises ont toujours le soucis de la couvertureet ne vont jamais vers des produits à caractère très spéculatifs ».

L’agence de notation a annoncé ce matin qu’elle pourrait abaisser la note de la dette à long terme du Japon de Aa2 dans les trois mois, citant l’endettement massif aggravé par le séisme. «La faible perspective de croissance et une réponse politique inadaptée pourraient rendre plus difficile à atteindre l’objectif de réduction du déficit», a expliqué l’agence. A 226% du PIB en 2010, la dette nipponne dépasse déjà «de loin celle des autres pays développés». Bien que le pays n’encourt aucun problème de financement à court ou moyen terme, Moody’s souligne que ce problème budgétaire pourrait favoriser «des tensions» sur les obligations d’Etat. Et la facture du séisme pourrait atteindre l'équivalent de 2% du PIB, sans compter les conséquences de l’accident nucléaire de Fukushima. La production industrielle au Japon est pourtant légèrement remontée de 1% en avril, stoppant sa chute vertigineuse du mois précédent causée par le séisme.

Le remplacement d’Andrew Sentance par Ben Broadbent dès la prochaine réunion pourrait réduire à deux le nombre des partisans d'une hausse des taux

Plusieurs acteurs cherchent à se défendre face aux critiques du Conseil de stabilité financière. Mais iShares affiche une position différente

Si ces produits n’existent pas en France, ils peuvent y être vendus via des fonds domiciliés au Luxembourg ou en Irlande

Toute perte éventuelle liée au collatéral reçu des banques sera couverte, a assuré le ministère des Finances

Le programme de rachat d'actifs de la Fed n’aura permis que de limiter la remontée des rendements obligataires

Bolloré, SEB et Iliad ont procédé à des émissions inaugurales. Des opérations bien accueillies par des investisseurs à la recherche de rendement

Si Nyse Euronext l’emportait, Paris pourrait aussi servir de plate-forme sur le clearing actions dans le cadre de la fusion avec Deutsche Börse

Berlin serait prêt à accorder une rallonge sans conditions à court terme sur les créanciers privés pour sortir de l’impasse, selon le Wall Street Journal

En plus du trading à haute fréquence, des divergences transatlantiques en matière de réglementation, ou de la complexité de certains produits pour les épargnants, l’Autorité des marchés financiers s’inquiète du poids grandissant en Europe des fonds monétaires à valeur liquidative constante.

Deux débats ont été organisés lors de la célébration du centenaire de L’Agefi à la Sorbonne le 19 mai 2011. Intitulé «Finance et Régulation», le premier réunissait Dominique Cerutti, Jean-Pierre Jouyet, Alain Pons et Jean-Pierre Petit. Le second portait sur «Finance et Société» et comptait comme intervenants Gérard Mestrallet, Nicole El Karoui, Denis Ranque et Jean-Hervé Lorenzi. Vous pouvez y accéder en cliquant sur le débat qui vous intéresse.

La filiale de Deutsche Bank, db-X, a annoncé lundi le lancement sur Xetra du premier ETC (exchange traded commodities) indexé sur l'évolution des prix du rhodium, un métal précieux très utilisé dans l’industrie automobile. Le produit sera assis sur des stocks physiques de métal.

L’Egypte a donné au Fonds monétaire international (FMI) son accord de principe pour un prêt de trois milliards de dollars (2,1 milliards d’euros) étalé sur douze mois, a annoncé le ministre des Finances Samir Radouane. Le prêt doit permettre au pays de combler son déficit budgétaire pour l’année fiscale s’achevant en juin 2012. Samir Radouane a estimé ce déficit à 11,3% du produit intérieur brut.

L’Italie a émis globalement 8,28 milliards d’euros d’obligations à des taux d’intérêt en baisse pour deux émissions sur trois, signe d’une détente du marché après les tensions dues à la révision de la perspective de la note souveraine par Standard and Poor’s. Le Trésor italien a émis 3,5 milliards d’euros de titres à échéance trois ans avec un taux d’intérêt s’est inscrit en légère baisse à 3,43%; 2,951 milliards d’euros de titres à échéance dix ans, à un taux en baisse à 4,73%; et enfin 1,834 milliard d’euros de titres à échéance sept ans. Pour cette émission, le taux d’intérêt a en revanche progressé à 3% contre 2,89%.

L’AMF vient de publier la cartographie 2011 des risques et tendances sur les marchés financiers et pour l’épargne. La plupart des risques identifiés en avril 2010 lors du précédent exercice se confirment cette année, et certains, dans le contexte de la crise de la dette souveraine en Europe, se sont accentués. Par ailleurs, plusieurs sujets importants mis en avant par l’AMF constituent des axes majeurs et nouveaux du programme de travail du G-20 en matière de régulation financière comme les transferts de risques de la sphère bancaire vers d’autres secteurs du système financier, désormais traités sous l’angle général du shadow banking, les objectifs de transparence, d’intégrité et d’efficience des marchés ou l’encadrement et la surveillance des marchés dérivés de matières premières.

L’ISR se fait une place de plus en plus importante dans l’activité d’AllianzGI Investments Europe, soutenu par le développement de l’activité de conseil auprès de la clientèle institutionnelle en France et en Europe. Sur un total de 128 milliards d’euros d’encours gérés et conseillés par la plateforme européenne d’investissement d’Allianz Global Investors à fin mars, plus de 8 %, soit 10,5 milliards d’euros, le sont aujourd’hui en matière d’investissement socialement responsable (ISR), contre 6,8 milliards à fin 2010. En termes de classes d’actifs, la progression des encours a particulièrement bénéficié aux produits de taux, qui affichent des actifs de 2,8 milliards d’euros, contre 570 millions à fin mars 2010. Les encours investis en actions sont stables sur un an et représentent à fin mars 2011 un total de 2,7 milliards d’euros. L’encours du monétaire s’affiche en baisse sur un an et passe de 1,6 milliard d’euros à 1,1 milliard. La classe «diversifié» affiche à fin mars 3,9 milliards d’euros d’encours. Les fonds ouverts représentent près de 2,5 milliards d’euros de ces encours ISR, le reste étant géré au sein de mandats dédiés. AllianzGI Investments Europe propose une gamme de cinq OPCVM, qui représentent à fin mars 2011 près de 2,2 milliards d’encours. Au sein de la gamme, les deux plus importants OPCVM en termes d’encours sont Allianz Valeurs Durables (près de 1 milliard d’euros d’actif) et Allianz Securicash SRI, FCP monétaire qui pèse 1 milliard d’euros.La plateforme propose également Allianz Euro Crédit SRI, fonds obligataire euro Investment Grade investi sur le marché du crédit (114 millions d’euros d’encours), puis deux OPCVM thématiques actions. Allianz Eureco Equity mise sur la thématique environnementale, Allianz Citizen Care SRI est focalisé sur la thématique sociale de la protection du citoyen-consommateur. Ces deux fonds représentent environ 35 millions d’euros d’actifs sous gestion.

Le gestionnaire new yorkais Global X Funds (1,8 milliard de dollars d’encours au 29 avril) a annoncé le 26 mai le lancement sur la plate-forme NYSE Arca de l’ETF Global X Fertilizers/Potash ETF (*). Chargé à 0,69 %, il réplique l’indice Solactive Global Fertilizers/Potash Index qui couvre les plus grandes capitalisations du secteur des engrais et de la potasse dans le monde. Au 23 mail, les trois lignes les plus lourdes étaient CF Industries Holdings Inc., Yara International ASA et Incitec Pivot Ltd.(*) Code Isin : US37950E4998, acronyme : SOIL

Actuellement, les fonds levés pour le capital-risque sont à un très bas niveau aux Etats-Unis. Sur base annuelle, ils ne dépassent pas 10 milliards de dollars, alors que la moyenne est de 18,8 milliards au cours des huit dernières années, a déclaré au Temps Rainer Ender, directeur d’Adveq, une société de fonds dans le private equity, à Zurich.

La directrice du marketing de Fidelity International en Autriche, Nicky Schada, rejoint BlackRock à Londres pour être co-responsable du marketing retail pour l’Allemagne et l’Autriche.