Le marché primaire euro reprend vie
Le regain d’appétit pour le risque permet à certains émetteurs de lancer des emprunts obligataires, y compris sur le segment hybride.
mars 2022
Les volumes de trading battent des records
Les spécialistes ne constatent pas d'assèchement de la liquidité comme en mars 2020, mais la situation reste fragile.
La Russie échappe pour le moment au défaut
Le pays a payé les 117 millions de dollars de coupons qu’il devait. Les prochaines échéances portent sur des obligations permettant un paiement en roubles.
«La récente correction offre un point d’entrée»
Gilles Dauphiné, responsable adjoint de la plateforme fixed income chez Amundi
Les investisseurs fuient les actifs européens
Les actions et le crédit européens ont connu ces dernières semaines des sorties de capitaux historiques.
Risque de défaut : JPMorgan a reçu un versement de Moscou pour payer des intérêts
JPMorgan a bien reçu un versement de la Banque centrale russe destiné à payer une tranche d’intérêts liés à des obligations et l’a ensuite, après consultation des autorités américaines, transmis à Citigroup, selon l’AFP. Citigroup est désormais en charge de distribuer l’argent aux détenteurs des obligations, a ajouté la source. Dans la journée, le ministère russe des Finances avait assuré avoir effectué les versements requis, éloignant ainsi dans l’immédiat la possibilité d’un défaut de paiement. JPMorgan a agi en tant que l’une des banques intermédiaires effectuant des transactions au nom de la banque centrale russe. Moscou avait jusqu’au mercredi 16 mars pour verser ces 117 millions de dollars, première échéance d’une série d’autres attendues en mars-avril. Mais des sanctions occidentales incluent, entre autres, le gel des réserves russes détenues à l'étranger. Cela fait craindre que Moscou ne soit plus en mesure de rembourser ses dettes, et soit donc menacé d’un défaut de paiement.
17/03/2022
Fidelity sort deux fonds obligataires asiatiques
La société de gestion Fidelity a annoncé le lancement de deux fonds obligataires asiatiques. Il s’agit des véhicules FF - Sustainable Asian Bond Fund et FF - China Government Bond Fund. Le premier, FF – Sustainable Asian Bond Fund, vise à investir dans des titres obligataires émis par les gouvernements et les entreprises dont les activités commerciales se situent en Asie. Axé sur le développement durable, ce fonds fixe un objectif d’un minimum de 70% de l’actif net qui sera investi surdes titres réputés pour maintenir des caractéristiques durables. Il cherche également à avoir une empreinte carbone inférieure à celle de l’indice J.P. Morgan Asia Credit Index. Le fonds sera géré par Kris Atkinson, Belinda Liao et Kyle J. DeDioniso. Le second fonds, FF – China Government Bond Fund, investira dans les obligations émises par le gouvernement chinois et les banques publiques du pays.Il permettra aux investisseurs d’accéder au marché obligatoire onshore chinois. Ce dernier présente l’avantage d’une faible corrélation avec les actions et les autres segments obligataires. Géré par Lucette Yvernault et Ilia Chelomianski, ce fonds aura pour indicateur de comparaison le Bloomberg Barclays China Treasury and Policy Bank 9 % Capped Index.
La Russie a donné l’ordre de payer les coupons sur deux obligations souveraines
Le ministère russe des Finances a déclaré jeudi que son ordre de payer 117 millions de dollars d’intérêts sur deux coupons d’obligations souveraines avait été exécuté et qu’il informerait le marché séparément si le paiement avait été déposé sur le compte de l’agent de paiement Citibank, indique Reuters.
Le défaut de la Russie n’est plus une option
Le pays doit payer son premier coupon depuis le début du conflit. Il pourrait le faire en roubles et non en dollars. Un potentiel premier défaut qui ouvrirait une période d’incertitude.
Le marché du crédit commence à craquer
Les sorties massives des fonds pèsent sur les prix des obligations et la performance de la classe d’actifs. Le marché primaire reste très sélectif.
«Le crédit obligataire a été victime d'un yo-yo émotionnel»
Gareth Jandrell, gérant chez M&G
La Russie est proche du défaut de paiement, selon Fitch
Fitch a abaissé la note souveraine de la Russie à C, affirmant qu’un défaut était imminent car les sanctions et les restrictions commerciales ont sapé sa volonté de rembourser sa dette. En cause, un décret présidentiel qui pourrait potentiellement forcer une redénomination en monnaie locale pour les créanciers de certains pays des paiements de la dette souveraine actuellement en monnaie forte. Le 16 mars, la Russie doit payer 107 millions de dollars en coupons sur deux obligations, avec un délai de grâce de 30 jours. La note C attribuée par Fitch l’aligne sur la note actuelle de Ca de Moody’s. Le président russe a signé une nouvelle loi permettant l’utilisation du fonds souverain du pays pour acheter des obligations du gouvernement (OFZ) et des actions, a rapporté mercredi l’agence de presse RIA.
Les «swap spreads» ne réagissent pas normalement au resserrement monétaire
Cette mesure du risque de crédit par les marchés de taux a un impact direct sur le coût du financement obligataire.
La Russie est proche du défaut, selon Fitch
Fitch a abaissé la note souveraine de la Russie à C, affirmant qu’un défaut était imminent car les sanctions et les restrictions commerciales ont sapé sa volonté de rembourser sa dette.
Les collectivités locales ont encore profité des taux bas
La hausse des taux en 2022 ne devrait pas trop les affecter, si le mouvement n'est pas trop brutal.
Le marché primaire des dettes bancaires souffre aussi
Le marché secondaire pourrait rebondir assez rapidement, au moins sur les dettes subordonnées.
08/03/2022
UBP lance un nouveau fonds ESG axé sur la dette émergente en devises locales
L’Union Bancaire Privée (UBP) vient d’annoncer le lancement d’un fonds obligations des marchés émergents axé sur des critères ESG. Dénommé UBAM - EM Sustainable Local Bond, ce fonds vise à investir dans des obligations émises par des entités souveraines et supranationales domiciliées dans les marchés émergents ou liées à ces derniers, libellées en devises locales. Géré activement, ce véhicule favorisera des émetteurs sociaux et verts. Il sera placé dans la catégorie Article 8 du règlement européen Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR). UBP souhaite profiter de la dette locale des marchés émergents, qui représente aujourd’hui 24.000 milliards de dollars d’encours sous gestion. Ce véhicule sera géré par Lamine Bougueroua et son équipe des obligations marchés émergents. Il adoptera une approche total return, combinée avec une répartition de risque de marché plus équilibrée entre les pays. La banque suisse UBP comptait 160,4 milliards de francs suisses d’encours sous gestion au 31 décembre 2021.
Le marché primaire américain tire son épingle du jeu
Contrairement à ceux de la zone euro, directement affectés par le conflit en Ukraine, les émetteurs américains peuvent toujours se financer.
Un rouage essentiel du marché risque de se gripper
La faible disponibilité d’obligations de grande qualité risque de pénaliser la liquidité du marché, faute de collatéral pour les opérations sur le marché repo.
Le Panel Crédit se met à l’abri
Avec la situation en Ukraine, les gérants n'ont pas été aussi prudents depuis décembre 2018.
