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Allocation d'actifs

Nos articles d’actualités et d’analyse sur l’allocation des investisseurs par grandes classes d’actifs - actions, obligations, crédit, actifs réels, immobilier.

mai 2012

29/05/2012

2012 European asset allocation survey

Selon la dernière livraison de l’European Asset Allocation Survey du consultant Mercer, 20 % des 1.200 fonds de pension interrogés ont l’intention de réduire encore leur allocation aux actions «domestiques» ou internationales, rapporte Investment Europe, précisant que la proportions de fonds britanniques désireux de diminuer leur exposition aux actions britanniques atteint 38,8 %, contre 1,4 % qui prévoient de l’augmenter. L’allocation moyenne des fonds britanniques aux actions a baissé de 4 points de pourcentage en un an, à 43 %. Le sondage montre aussi que, cette année, 50 % du panel sont à présent investis en alternatif contre 40 % l’an dernier, mais que l’exposition se limite généralement à 3-5 % par classe d’actifs alternatifs. Parmi les fonds de pension continentaux, 20 % ont opéré une allocation à des hedge funds, aux marchés émergents et aux obligations à haut rendement, tandis que les fonds britanniques préfèrent les fonds croissance diversifiés, les hedge funds d’allocation d’actifs (GTAA) et les fonds de hedge funds. Pour accéder à l'étude complète: cliquez ici
23/05/2012

Corrélations financières et charlatanisme

La corrélation en finance n'est-elle pas charlatanisme ? Analyse à travers quatre situations rencontrées sur les marchés financiers aussi bien pour des investisseurs finaux que pour des gérants d'actifs ou des traders pour compte propre.
22/05/2012

Trésorerie du CAC 40 : Les corporates résistent à la tentation de dynamiser leur gestion de trésorerie

Disposant toujours de liquidités abondantes, les grands groupes français ont résisté à la tentation de dynamiser leur gestion de trésorerie malgré la faiblesse des taux d’intérêts. Alors que la trésorerie globale des 36 sociétés non financières de l’indice CAC 40 ressort en léger repli sur un an (- 3%), à 161 milliards d’euros à fin décembre 2011, les liquidités investies sur des supports ne réunissant pas les critères nécessaires pour être qualifiées de « trésorerie et équivalent trésorerie » au sens de la norme comptable internationale IAS 7 ont diminué de 4 %, à 30 milliards d’euros. A fin 2011, les placements « non IAS 7 » concentraient toujours 19 % de la trésorerie globale. En revanche, la nouvelle étude de bfinance sur la trésorerie des grands groupes européens révèle une tendance à la dynamisation chez les corporates allemands de l’indice DAX 30 (26 sociétés), dont les montants investis sur des supports dynamiques (27 % de la trésorerie globale) ont augmenté de 40 % en valeur, dans un contexte de stagnation de leur trésorerie globale à 120 milliards d’euros. A contrario, les groupes italiens du MIB 40 ont été plus conservateurs, les placements « non IAS 7 » (10 % de la trésorerie globale) ayant reculé de 23 % l’an dernier, et ce malgré une hausse de 8 % de la trésorerie globale, à 50 milliards d’euros. Confrontés à un environnement économique et financier toujours très incertain, les grands groupes préfèrent conserver les liquidités au sein de leur bilan, et ainsi sécuriser le financement de leurs activités, plutôt que de procéder à leur désendettement brut. Un tel comportement trouve ses limites dans les coûts de portage, qui correspondent à la différence entre les coûts d’emprunts et les rendements des liquidités. A titre d’illustration, STMicroelectronics indique dans son rapport annuel qu’au 31 décembre 2011, l’ensemble de ses ressources financières, incluant la trésorerie, les équivalents de trésorerie et des titres négociables, « ont généré un taux de rendement moyen de 0,84 % ». « Dans le même temps, le taux d’intérêt moyen sur notre encours de dette a été de 1,72 % », ajoute le groupe.
21/05/2012

Baromètre Fonds de pension : des performances amputées par la crise de la dette souveraine

La nouvelle édition du Baromètre Fonds de pension, revue annuelle de la performance et l’allocation d’actifs de 10 investisseurs institutionnels internationaux parmi les plus emblématiques, révèle des divergences transatlantiques en matière de décisions d’investissement en 2011. Au sein du panel, les fonds de pensions américains et canadiens ont renforcé leurs allocations en action, en particulier CalPers (de 53 % à 63 %) et la Caisse de Dépôt et Placement du Québec (de 36 % à 44 %). Concomitamment, ces deux fonds ont réduit le poids de leurs investissements alternatifs en portefeuille. A l’inverse, les fonds de pension européens ont maintenu, voire réduit, leurs expositions actions. Le fonds de réserve des retraites irlandais (NPRF) et le suédois AP1 ont tous deux allégé leur exposition actions, le NRPF ayant par ailleurs choisi de protéger son portefeuille d’une baisse des marchés via des dérivés à deux ans. L’augmentation de l’exposition actions parmi les participants américains du panel masque toutefois une réalité plus complexe. Les fonds ont dû s’adapter face aux incertitudes liées à la crise de la dette souveraine en zone euro et aux craintes de ralentissement dans les pays émergents. Pour Michael Sabia, président directeur général de la Caisse de Dépôt et Placement du Québec, « face à des conditions de marché excessivement volatiles, la Caisse a agi rapidement en réduisant son exposition aux actions entre fin juin et fin septembre 2011 et en conservant un niveau de liquidités élevés ». L’allocation actions du fonds a été ramenée jusqu'à 30 % de l’actif global, avant que la position ne soit reconstruite au quatrième trimestre à mesure que les risques se résorbaient. Lire la suite: cliquez ici
10/05/2012

Stratégie d' Investissement Allocation d' Actifs Tactique - Mai 2012

Résumé: protectionnisme & déni de réalité européen Protectionnisme: Mot tabou en Europe, synonyme de régression, de malentendu, vis-à-vis d’une mondialisation dont les effets bénéfiques sont démontrés tous les jours. Les Etats-Unis maintiennent leurs barrières douanières, la préférence nationale. De nombreux pays, dont la Chine, protègent leur marché intérieur par des taxes à l’importation. L’Argentine, la Bolivie nationalisent des compagnies étrangères . En Europe, déréguler reste le motto...Bref, on choisit la voie du déni de réalité pour préserver quelques pays fortement exportateurs tout en maintenant l’Euro à un niveau élevé. Les cures d’austérité infligées à de nombreux pays se révèlent contreproductives. Peut-t-on continuer à nier la divergence des trajectoires économiques des pays membres de la zone euro? Pense-t-on préserver l’intégrité de la zone sans reconnaissance d’une spécialisation économique par « cluster » géographique ou par pays, et sans solidarité budgétaire ? Lire « Inévitable protectionnisme », ouvrage collectif de Dedieu/Masse-Stamberger/ Tricornot paru chez Gallimard. Présentation complète en pièce jointe
04/05/2012

Etude sur d' évolution de la Gestion d' Actifs en France

Equinox Consulting a mené, avec la participation du service de Recherche-Economie de l’Association Française de la Gestion financière (AFG), une étude sur l'évolution du secteur de la gestion d’actifs en France. La crise financière de 2008 a-t-elle remis en cause la stratégie de développement des acteurs du marché français de la gestion d’actifs ? Est-il possible aujourd’hui d’identifier la direction que semble prendre ce secteur ou celui-ci réagit-il par à-coups, rendant difficile toute anticipation à long terme ? La méthode utilisée s’appuie sur les réponses à un questionnaire envoyé en juin 2011 à 25 Sociétés de Gestion en France, représentant environ 1760 milliards d’euros d’actifs gérés, soit plus de 64% des actifs sous gestion en France. Ce document analyse les évolutions du marché et les transformations de ses produits, de sa réglementation et de ses principaux acteurs ainsi que les changements organisationnels observés au sein des sociétés de gestion. L'étude propose en outre une présentation comparative des tendances identifiées sur le marché allemand, grâce à une analyse similaire réalisée en Allemagne par le cabinet allemand zeb/, partenaire d’Equinox Consulting.
03/05/2012

Les obligations internationales sont particulièrement recherchées en Europe

L’industrie européenne des fonds a connu un bon mois de mars et un robuste premier trimestre 2012. Ce qui n’est pas surprenant compte tenu de la bonne orientation des marchés et de la relative accalmie sur la question de la dette de la zone euro. Les fonds à long terme ont collecté plus de 16 Mds d’euros en mars, portant les montants collectés au delà de 50 Mds d’euros sur le trimestre. Dans le même temps, les fonds monétaires ont attiré plus de 10 Mds d’euros en mars, pour afficher une collecte nette trimestrielle positive de 5,5 Mds d’euros. Mais les fonds européens devront encore connaître de vigoureux trimestres pour compenser les sorties de capitaux de 2011. En termes de classes d’actifs, le tableau est plus mitigé. Après deux mois de flux modestes, les fonds actions ont affiché des rachats nets de 1,3 Mds d’euros en mars. Alors que les fonds obligataires ont engrangé près de 14 Mds d’euros d’argent frais, portant le total trimestriel pour cette catégorie à 37 Mds d’euros. Les fonds d’allocation ont aussi brillé, encaissant plus de 3 Mds d’euros en mars et près de 7 Mds d’euros sur le premier trimestre. Collecte nette estimés en millions d’euros Allocation Mars 2012 : 3 157 T1 2012 : 6 829 2011 : 5 379 Actif net en milliards d’euros : 517 Alternatif Mars 2012 : 154 T1 2012 :2 073 2011 : (2 154) Actif net en milliards d’euros : 267 Matières premières Mars 2012 : (225) T1 2012 : 484 2011 : (452) Actif net en milliards d’euros : 24 Obligations convertibles Mars 2012 : 574 T1 2012 : 1 010 2011 :(4 953) Actif net en milliards d’euros :40 Actions Mars 2012 : (1 312) T1 2012 : 2 103 2011 : (69 816) Actif net en milliards d’euros : 1 624 Obligations Mars 2012 : 13 902 T1 2012 : 37 019 2011 : (43 742) Actif net en milliards d’euros : 1 303 Immobilier Mars 2012 : 380 T1 2012 : 904 2011 : (2 841) Actif net en milliards d’euros : 106 Total du long terme Mars 2012 : 16 630 T1 2012 : 50 422 2011 : (118 580) Actif net en milliards d’euros : 3 880 Monétaire Mars 2012 : 10 430 T1 2012 : 5 507 2011 : (5 708) Actif net en milliards d’euros : 927 La catégorie obligataire est reine Aux États-Unis, les investisseurs ont délaissé les actions pour se reporter sur les obligations depuis plusieurs mois déjà. Mais de ce coté ci de l’Atlantique, les obligations ont été plus difficiles à placer en 2011 à cause de la crise de la dette européenne. Les investisseurs européens ont racheté plus de 50 Mds d’euros de parts de fonds obligataires entre août et décembre 2011, alors que l’aversion au risque dominait et que l’on craignait des défauts souverains. Les récents flux vers les fonds obligataires ne doivent pas pour autant être considérés comme un vote de confiance en faveur de la zone euro. Les investisseurs européens ne se ruent pas sur les fonds d’obligations d'État. Les catégories obligataires Morningstar les plus prisées au premier trimestre sont la dette privée, la dette à haut rendement et émergente. La catégorie obligations à haut rendement en dollars a connu une croissance organique de 18,3 % au premier trimestre, affichant ainsi une des croissances les plus fortes. Les investisseurs européens font clairement la différence entre des gouvernements en difficulté et des sociétés profitables, entre un occident endetté et des pays émergents disposant d’une liquidité abondante. L’intérêt des investisseurs pour le haut rendement et les marchés émergents peut être considéré comme un phénomène global et comme un retour vers la tendance moyenne en Europe. Les investisseurs européens ont placé environ 150 Mds d’euros en fonds obligataires en 2009-2010 ; les obligations privées (en particulier le haut rendement) et la dette émergente ont été très en vogue. L’appétit pour le rendement a aussi été un facteur clé. Il est aussi probable que des investisseurs nerveux sont à la recherche d’une alternative aux actions. Les obligations convertibles - qui ne sont pas vraiment des actions - ont probablement bénéficié de cette perception. Les investisseurs européens ont placé plus de 1 Mds d’euros dans les obligations convertibles au premier trimestre. Dans le même temps, les rendements obligataires sont en baisse, et l'éventualité d’une « bulle » obligataire est de plus en plus évoquée. Les thèmes des émergents et des dividendes perdurent coté actions Dans ce contexte, rien de surprenant à ce que les fonds actions les plus populaires au premier trimestre soient concentrés sur les pays émergents et les actions versant des gros dividendes. Aberdeen Global Emerging Markets a attiré 1,5 Mds d’euros sur le trimestre passé, Global Dividend chez M&G et Templeton Asian Growth ont collecté près d’un Mds d’euros chacun. Les analystes de Morningstar ont octroyé à ces trois fonds les notes « Gold », « Silver » et « Bronze » respectivement, en fonction de leurs convictions sur chacun d’entre eux. Un marché des fonds monétaires français marqué par d’amples mouvements Amundi a collecté un montant énorme de 5,2 Mds d’euros en mars, sa plus grosse collecte mensuelle ces dernières années. Et BNP Paribas a attiré un impressionnant 7,6 Mds d’euros sur le premier trimestre, ses plus gros flux depuis 2009. Les deux établissements ont bénéficié d’un afflux vers les fonds monétaires, alors que Natixis a connu de sérieux rachats tant sur le mois que sur le trimestre. En termes de flux vers les fonds à long terme, il n’est pas étonnant de trouver les établissements orienté plutôt vers les actions comme Fidelity et DWS connaître des sorties nettes de capitaux au premier trimestre, tandis que ceux plutôt orientés obligations comme BlackRock et PIMCO affichent des collectes nettes. L’allocation au sein des émergents se distingue Avec une croissance organique de 34 %, la catégorie (de taille significative) affichant la croissance la plus rapide au premier trimestre est « Allocation globale marchés émergents ». Le fonds Carmignac Emerging Patrimoine, de loin le plus gros de la catégorie, se distingue sur la période en termes de flux. Mais les offres de Capital International, Pioneer, PIMCO, et UBS ont aussi bénéficié du concept de flexibilité laissant une certaine liberté au gérant dans la pondération entre actions et obligations sur les marchés émergents. Classement des 10 premières sociétés de gestion en fonction de l’actif sous gestion à long terme JP Morgan Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : 3 033 T1 2012: (4 888) Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 195 BNP Paribas Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : 1 218 T1 2012: 7 604 Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 178 BlackRock Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : 1 699 T1 2012: 3 051 Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 167 UBS Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : 146 T1 2012: 967 Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 146 Amundi Flux net estimé en M d’EUR en Mars 2012 : 5 237 T1 2012: 4 811 Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 142 Franklin Templeton Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : 785 T1 2012 : 1 318 Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 109 DWS Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : (260) T1 2012 : (449) Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 100 Fidelity Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : (305) T1 2012 : (305) Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 100 Union Investment Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : 863 T1 2012 : 1 239 Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 88 Natixis Flux net estimé en M d’euros en Mars 2012 : (3 765) T1 2012: (6 565) Total de l’actif net en Mds d’euros le 01/03/12: 86
02/05/2012

Nous sommes convaincus qu';il est important pour d' institutionnel de d' écarter du modèle traditionnel de gestion par rapport à un benchmark de type 60/40

Quelles sont les nouvelles exigences des investisseurs institutionnels pour l'externalisation de leur gestion financière ? Comment fournir une solution à la fois performante, minimisant le risque et respectant les contraintes réglementaires ? C'est en réponse à ces interrogations que Russell propose une solution peu commune sur la place financière française : le fonds de mandats. Michael Sfez, le directeur général de la nouvelle société de gestion Russell Investments France, en développe la philosophie.

avril 2012

30/04/2012

Cedrus Sustainable Funds Market report Q1 2012

CP Research bases its rating on a detailed analysis of each fund after a RFP filled in by the company and a meeting with its research and management teams. The rating takes into account three basic criteria: The company’s means in terms of research and management: the team’s organization, experience and stability, its tools and external research ressources The investment process: degree to which SRI is integrated, financial selection of securities and portfolio construction, risk control Communication with investors: transparency of the management company and proactive attitude towards SRI
16/04/2012

Baromètre avril 2012

Une enquête indépendante et gratuite réalisée auprès d’une centaine de sociétés de gestion proposant une large gamme de produits et de services. Un questionnaire réalisé via internet comprenant une vingtaine de questions: des questions relatives aux anticipations afférentes à différentes classes et typologies d’actifs ainsi qu’aux stratégies d’investissement mises en ??uvre. des questions relatives aux anticipations d’ordre macro-économique. Une synthèse bimestrielle, accessible gratuitement, qui permet de confronter les anticipations des sociétés de gestion sur différentes classes d’actifs plus ou moins risquées avec le niveau de risque qu’elles prennent réellement au sein de leurs portefeuilles de référence. Ce baromètre permet également de voir évoluer l’appétit pour le risque des sociétés de gestion dans le temps.
13/04/2012

Comment couvrir ses engagements face à la baisse de la rentabilité des actifs financiers et à la disparition de d' actif sans risque?

« On est passé d’un taux sans risque à un risque sans taux ! ». Cette boutade, en vogue à l’automne 2011, à l’occasion de la crise des dettes souveraines en zone euro, vient rappeler la fragilité de l'édifice financier reposant sur le concept d’actif sans risque, incarné par ces mêmes émissions. L’actif sans risque intervient en effet en filigrane dans les processus clés de la gestion financière, que ce soit au passif (il s’agit d’un déterminant des taux d’actualisation des engagements institutionnels) ou à l’actif (dans le cadre du processus de construction des allocations de long terme). Dans quelle mesure la disparition de l’actif sans risque représente-t-elle un défi pour les investisseurs institutionnels français ? Comment font-ils face au risque d'« effet ciseau » engendré par une baisse durable des taux d’intérêt (hausse des passifs et diminution de la rentabilité des actifs) ? Ce livre blanc propose un état des lieux sur ces sujets. Lire la suite en pièce jointe
10/04/2012

Immobiliers d' entreprise : indicateurs trimestriels Ile de France - 1er trimestre 2012

Immostat est un Groupement d’Intérêt Economique créé en 2001 par les conseils en immobilier d’entreprise : BNP Paribas Real Estate, CB Richard Ellis, DTZ et Jones Lang LaSalle. Le GIE Immostat contribue à améliorer la lisibilité et la transparence du marché pour les utilisateurs et les investisseurs. A cette fin, le GIE Immostat produit des indicateurs globaux sur l'état du marché en s’appuyant sur un référentiel géographique et des définitions communes, fruit d’une étroite collaboration des services études et recherches des quatre fondateurs. Chaque membre du GIE établit sa propre analyse des différents marchés en Ile de France et sa propre prospective à partir des indicateurs. Le GIE Immostat offre ainsi une cohérence statistique, une fiabilité et une crédibilité qui invitent les autres acteurs du secteur à s’aligner sur les mêmes méthodes de travail. Immostat calcule quatre indicateurs trimestriellement à partir des données de marché que chaque contributeur lui confie dans le respect des règles de concurrence et de déontologie du marché. Ces indicateurs sont les suivants : Sur le marché des bureaux , Demande placée en Ile de France Loyers moyens en Ile de France Offre imméditament disponible * Sur le volume d’investissement en immobilier d’entreprise en Ile de France, Montant global de l’investissement (bureaux, commerces, locaux d’activité, entrepôts ; montants acte en main, transactions de plus de 4 millions d’euros) Lire la suite: cliquez ici
06/04/2012

Stratégie d' Investissement Allocation d' Actifs Tactique - Avril 2012

Résumé: l’effet ricardien... Lorsque le magazine « The Economist » fustige la classe politique française, à quelques semaines de l'élection présidentielle, dénonçant son déni de réalité, vis-à-vis d’une situation économique alarmante, on peut souligner la superficialité de l’analyse en se référant à Ricardo. Voir l’article http://www.economist.com/node/21551478. On rappelle l'équivalence ricardienne: Il y a équivalence entre l’augmentation de la dette publique et la hausse des impôts requise demain pour le remboursement de cette dette et le paiement des intérêts. Aucune politique de relance ou de dénégation de la réalité ne poussera le citoyen à consommer, mais plutôt à épargner en prévision de hausses d’impôts futures. Le taux d'épargne en France flirte avec les 17% du revenu disponible brut. Ceci est en ligne avec les grands pays d’Europe du sud (voir statistiques Eurostat). En bref, le citoyen européen est un être économique rationnel. Présentation complète en pièce jointe
05/04/2012

La lettre mensuelle Forward Finance - Mars 2012

Test de réalité Après une remontée rapide, les marchés se méfient à juste titre d’un calendrier électoral chargé et d’une réalité économique qui se révèle encore plus pesante qu’attendu. Au cours de ces derniers mois, l’Europe a fait des pas de géant dans la mise en place d’un sauvetage financier des pays en difficultés, en contrepartie d’une combinaison d’austérité budgétaire et de réformes structurelles dans les pays du Sud. Malheureusement, dans un environnement économique peu porteur, la récession semble s’installer durablement dans les pays du Sud, et la dynamique souhaitée de désendettement public semble hors de portée. L’incapacité de l’Espagne et du Portugal à stabiliser leur situation macroéconomique conduit ces deux pays dans l’orbite du Mécanisme Européen de Stabilité. Lire la suite, en téléchargeant le document en pièce jointe
04/04/2012

Pandat - Lettre d' information - Avril 2012

La BCE ne devrait pas baisser ses taux demain ni annoncer de nouvelle mesure de financement non-conventionnelle pour ses banques. Ainsi le niveau que nous constatons actuellement entre l’Eonia et l’Euribor 3M ne devraient plus trop bouger. Nous sommes rentrés dans une période de taux très bas et personne ne sait ni quand ni dans quel état nous en ressortirons. Quoiqu’il en soit les banques rassasiées de VLTRO ne payent plus autant la liquidité que cet automne. Lire la suite: cliquez ici
02/04/2012

d' émergence du financial planning ou d' acte II de la distribution indépendante d' épargne financière

La dernière étude de la société de conseil Image & Finance portant sur la distribution indépendante d'épargne financière en France met notamment en exergue l'émergence d’une dizaine de groupes développant une approche nouvelle du métier de conseil patrimonial, le financial planning, à même, selon la société, de répondre aux enjeux de la massification des besoins d'épargne et aux évolutions de la profession de distributeurs. L'étude indique que la recomposition du paysage des CGPI se traduit par la création de réseaux de conseillers patrimoniaux, ou financial planners, nés d’opérations de consolidation de cabinets indépendants ou de la dissidence de groupes intégrés de bancassurance, réunissant les caractéristiques suivantes : taille critique (palette complète de produits et solutions aux meilleures conditions) ; conseil (l’intérêt du client se situe au coeur de la démarche commerciale) ; indépendance (autonomie opérationnelle vis-à-vis de tout promoteur et compétences en sélection et assemblage de produits). Selon Image & Finance, à fin 2011, le top 10 des spécialistes du conseil patrimonial ou financial planning à la française (classés par ordre décroissant en montants d’actifs financiers gérés et/ou conseillés) sont par rapport aux encours gérés et/ou conseillés pour des clients particuliers Primonial > 4 Mds€, Cyrus Conseil Entre 1,5 et 2 Mds€, Aforge Finance Entre 0,75 et 1,5 Mds€ Avenir Finance Entre 0,75 et 1,5 Mds€ Sinfoni Finance & Assurance Entre 0,75 et 1,5 Mds€ Cabinet Arraou Entre 0,5 et 0,75 Mds€ Herez Entre 0,5 et 0,75 Mds€ Optifinance Entre 0,5 et 0,75 Mds€ Crystal Finance Entre 0,3 et 0,5 Mds€ Witam Entre 0,3 et 0,5 Mds€

mars 2012

21/03/2012

Nous allons procéder à des désinvestissements en retraite d' ici la fin du premier semestre

Le Groupe Mornay est l'un des tout premiers groupes de protection sociale français. Depuis plus de 60 ans, il offre à ses clients - branches professionnelles, entreprises, salariés actifs et retraités - une large gamme de produits et de services adaptés aux besoins spécifiques de chacun dans les domaines de la retraite complémentaire, de l'assurance de personnes et de l'action sociale. Alors qu'un rapprochement est en cours de finalisation avec D&O, Olivier Fellous, directeur général de la société de gestion Mornay Finances et directeur des investissements de Mornay revient sur l'activité en 2011 et sur les grands projets à venir.
20/03/2012

Pension Fund Survey: Les investisseurs confirment leur engagement sur les marchés non cotés

Trois ans après la chute de Lehman Brothers, le spectre d’une nouvelle crise systémique menaçant d’emporter l'économie mondiale dans la déflation pointe à nouveau. La volatilité est revenue au plus haut depuis qu’en aôut 2011, les banques ont réduit leur exposition à la dette italienne, accréditant l’idée au sein des marchés financiers qu’un éclatement de la zone euro était possible. Si ce risque a quelque peu baissé depuis décembre, la volatilité reste la première source d’inquiétude pour les investisseurs institutionnels mondiaux en ce début d’année 2012 et 46 % d’entre eux indiquent avoir pris des mesures pour la maîtriser au cours des douze prochains mois. C’est ce que révèle la dernière édition du Pension Fund Asset Allocation Survey de bfinance, auquel ont répondu entre mi-janvier et début février 82 investisseurs institutionnels affichant un encours global proche de 300 milliards d’euros. Pour lire la suite: cliquez ici

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