Laurent Mignon, CEO of Natixis SA, announced on Thursday in a telephone interview that Pioneer, the asset management affiliate of UniCredit, may suit Natixis’ strategic objectives in asset management, Reuters reports.

In an interview with Il Sole – 24 Ore, Domenico Siniscalco, vice president of Morgan Stanley International and country head for Italy at the firm, who has also recently become president of Assogestioni, the Italian association of management professionals, claims that the competitiveness of the Italian asset management sector needs to be promoted. The former Italian minister of the economy says that the UCITS IV legislation may cause large-scale movements in the industry, “with the paradox that Italian savings would be managed abroad, and would be taxed abroad.” Italy, which is a country of savers, “may become a net importer of financial products made elsewhere,” he adds. Siniscalco therefore calls for a reform of the tax structures applicable to Italian funds, which are currently at a disadvantage compared with those of other countries. He also calls for an initiative to support the repatriation of asset management firms based in other countries. “It would be desirable for management firms which decide to return to Italy to be able to continue to earn profits for a certain period of time on profits which they make in the countries to which they have moved.”

L’Autorité des marchés financiers (AMF) a annoncé lundi 26 juillet la publication du rapport final du comité de Place « Etat des lieux et perspectives de la régulation de la gestion d’actifs à l’occasion de la transposition de la directive OPCVM IV ». Cette publication, précise l’AMF, intervient à l’issue de la consultation publique, dont une synthèse présentée en préambule du rapport montre un fort consensus sur les trois axes stratégiques proposés dans le rapport pour la mise en place de la directive OPCVM IV : assurer une transposition littérale de la directive OPCVM IV, recentrer la régulation de la gestion d’actifs sur le contrôle de la distribution d’OPCVM et enfin, contribuer au développement de la compétitivité de la place financière française.Le rapport final est publié sur le site Internet de l’AMF à l’adresse suivante : http://www.amf-france.org/documents/general/9559_1.pdfUne synthèse des contributions à la consultation publique sur le projet de rapport est également disponible à l’adresse suivante : http://www.amf-france.org/documents/general/9560_1.pdf

According to a study by the Fidelity Charitable Gift Fund, most of 500 US financial advisers interviewed in a survey are predicting that their clients will see their income taxes increase in the next 12 to 18 months. As a result, 26% of respondents are predicting that those clients will increase their contributions to charitable organisations to reduce their tax burden. 48% of adviers estimate that their clients will retain the same level of giving. Fidelity finds that of 500 advisers, only 52% offer specific investment advising related to charity contributions, while 82% say that there is real demand on the part of their clients for this type of service.

In an interview with the Frankfurter Allgemeine Zeitung, Boris Collardi, CEO of Julius Baer, has referred by name to BHF-Bank as a potential target for the Swiss bank’s external growth policy. He said that he had studied the cases of Sal. Oppenheim (acquired by Deutsche Bank) and of Merck Finck (acquired by Hinduja with KBL European Partners), which was too expensive. The acquisition would be a part of Juluis Baer’s plans to become profitable in Germany, which along with Switzerland and Italy is one of the key markets for the bank in Europe.

Dans une interview à la Börsen-Zeitung, Timothy Keaney, Chairman Europa, Chief Global Client Management Officer and Co-Chief Executive Officer de BNY Mellon Asset Servicing, indique que le groupe BNY Mellon a l’intention de porter à 350-400 le nombre de ses clients pour tous ses secteurs d’activité en Allemagne, contre 200 actuellement. Il discerne un gros potentiel pour les services de gestion du collatéral et pour les actifs alternatifs.La croissance va être soutenue par l’acquisition pour 250 millions d’euros de BHF Servicing, qui sera bouclée pour le 1er août. Aucun des clients de BHF Asset Servicing n’est parti. Au terme de cette transaction, BNY Mellon aura 473 milliards d’euros sous conservation ou administration en Allemagne.

The social and wealth protection insurance group AG2R La Mondiale announced on Tuesday, 20 July, that it has acquired the firm GERER S2E, an affiliate of Banque Palatine specialised in salary savings and corporate retirement savings for SMB/SMEs and independent professions. In an interview with Newsmanagers, Banque Palatine (BPCE group) has confirmed that it is refocusing its activities on the bank’s professions aimed at small and mid-sized businesses, which is a reason for the sale of an activity oriented to asset management. With this acquisition, AG2R La Mondiale becomes the tenth-largest French actor in the industry, with EUR1bn in employee savings assets. The management of GERER S2E, led by Eric Caudron, has been confirmed in its responsibilities, and all personnel at the affiliate, who number 20 in total, will be retained. They will continue to be based in Paris.

Selon la Tribune, Citigroup s’apprête à recruter Charles-Henri Filippi, l’ancien patron de HSBC France, pour occuper la fonction de président de sa filiale française. Il remplacerait François Bujon de l’Estang dont le mandat de président expire à la fin de l’année. Son arrivée intervient alors que Citigroup connaît une nouvelle vague de départs en France. Plusieurs sources relèvent que le responsable de l'équipe française dédiée au suivi des institutions financières (banque et assurances) chez Citigroup, Yann Krychowski, rejoindra Barclays Capital à la rentrée. Il sera accompagné de son adjointe Marguerite-Marie Bion. Son équipe avait déjà perdu Catherine Granger-Ponchon partie chez Groupama en mai dernier comme responsable des fusions-acquisitions, note le quotidien.

Investor morale has turned around in July. According to the most recent survey by BofA Merrill Lynch, undertaken between 1 and 8 July, and interviewing 202 fund managers with total assets of USD530bn, investors are once again seeing dark clouds on the horizon. 12% predict that the economy will deteriorate in the next 12 months, while the previous month, 24% thought that growth was likely to increase. Appetite for risk has fallen steeply, as cash has gained weight in portfolios (up to 4.4% of the average portfolio, compared with 4.1% in May), and exposure to cyclical equities has been reduced. Michael Harnett, chief global equity strategist at BofA Merrill Lynch Global Research, says that “growth and profit outlooks are predicting a double dip. If the next statistics don’t confirm this double dip, assets may have a much better third quarter.” Despite the low valuation of equities and increasingly high bond prices, the percentage of managers who are overweight on equities has fallen to 11%, from 30% in May, while those who are underweight in bonds is down to 15%, from 29% in May.

Le 21 juin, Invesco Allemagne a lancé le fonds d’actions luxembourgeois Invesco Emerging Market Quantitative Equity Fund. Ce produit se fonde sur l’utilisation systématique de concepts fondamentaux et de finance comportementale dans le cadre de l’utilisation de modèles quantitatifs. L'équipe de gestion prend en compte les révisions de prévisions de bénéfices, la vigueur relative de l’action par rapport à celle de ses pairs, le comportement du management (rachats d’actions remboursements de dette, distribution de dividendes) et une évaluation relative du comportement boursier des titres. L’optimisation du portefeuille intervient une fois par mois.Les parts existent en dollars américains et en euros. Dans cette dernière classe, il existe une version couverte du risque de change et une qui ne l’est pas. Dans les deux cas, le droit d’entrée, la commission de gestion et la souscription minimale initiale sont identiques, avec respectivement 5,25 %, 1,25 % et 1.500 euros (500 euros pour les souscriptions suivantes). La commission de banque dépositaire (J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.) est fixée à 0,20 %.

Patrice Blanc ayant quitté pour convenance personnelle le poste de directeur général de Newedge, il est remplacé par Nicolas Breteau, a annoncé jeudi le plus grand courtier mondial de futures. Auparavant, rappelle le Financial Times, l’impétrant était global head of sales après avoir été directeur général des activités de Newedge pour l’Europe et le Moyen-Orient.Le départ de Patrice Blanc intervient à un moment où Newedge paraît sur le point d’atteindre son objectif consistant à prendre pied sur les marchés hors cote des dérivés, grâce au projet de loi de réforme de la régulation financière adopté aux Etats-Unis et qui attend le feu vert du Sénat américain pour être promulgué.

Rothschild & Cie Gestion announced on Tuesday, 7 July that it has opened a Swiss branch, based in Zurich, which will aim to develop local institutional clients, and to accelerate the firm’s international development. In an interview with Newsmanagers, Jean-Louis Laurens, managing partner, chairman of the board, explains: “We are clearly betting on the German-speaking countries, and Switzerland has made itself an important element of that project. Since it is outside the European Community, we will have to create an entity there and license our funds.” In addition, the Swiss office will be led by Konstantin Nikiteas, who has recently been appointed director of Northern Europe, whom Laurens congratulates on his recent recruitment from his previous job as director of Axa IM. Nikiteas will take over commercial development strategy and fund sales, and will also liaise with Paris to coordinate commercial deployment in Germany and Austria. Rothschild & cie Gestion has selected a range of eight funds which the Swiss federal market surveillance authority (FINMA) has recently licensed, which cover the range of equities, bond and reactive diversified asset classes, under the responsibility of Didier Bouvignies, managing partner and director of management, Laurens explains. “By 2014-2015,” Laurens concludes, “we are aiming for EUR6bn to EUR7bn in German-speaking Europe.” Meanwhile, Rothschild & Cie Gestion will undoubtedly continue its development outside France, as the management firm is currentyl considering also entering the Italian market next year.

In an interview with Les Echos, Yves Perrier, CEO of Amundi, says that the merger of the asset management specialist affiliates of Crédit Agricole (75%) and Société Générale (25%) is going ahead smoothly. “We are halfway through the merger process and completely on schedule,” says Perrier. In terms of staff, 260 layoffs are expected, of which 185 will be in France, but 60 other positions will be created in sales and risk management activities. Overall, only 150 jobs will be lost. According to Perrier, these will affect managers as much as support functions.

L’indice de confiance des consommateurs a plongé en juin. Les prix des logements ne montrent pas de signes de reprise durable

Lors d’un déplacement à Berlin, George Soros s’est répandu dans la presse pour faire valoir le point de vue selon lequel les Européens font exactement le contraire de ce qui serait nécessaire actuellement : ils coupent dans les dépenses et cela plonge le continent dans une spirale déflationniste et cela à l’instigation de l’Allemagne, affirme-t-il dans une interview à Die Welt am Sonntag. L’union monétaire repose sur la peur allemande de l’inflation, mais il n’y a rien de prévu contre le danger inverse qui menace actuellement, la déflation. La paranoïa allemande au sujet de l’inflation paralyse aussi le Banque centrale européenne, qui devrait être beaucoup plus active dans cette situation. George Soros estime que le projet européen ne peut plus être sauvé que si l’Allemagne accepte son rôle de leader, ce qui veut dire concrètement qu’elle accepte de payer. Soutenir financièrement la Grèce et d’autres pays d’Europe méridionale est dans l’intérêt-même de l’Allemagne. Si l’Espagne ou un autre grand pays plonge, les banques allemandes risquent de plonger aussi : aider les partenaires de l’euro est beaucoup moins cher que de déblayer les ruines de son propre système bancaire.

At a press conference in Berlin, George Soros has publicly expressed his opinion about the current Euro crisis. The European countries are doing precisely the opposite of what is needed to save the Euro: they are cutting spending, and that will plunge the continent into a deflationary spiral, led by Germany, he says in an interview in Die Welt am Sonntag. The monetary union is founded on German fears of inflation, but there is nothing to protect against the opposite problem, deflation, which is currently a danger. German paranoia about inflation is also paralysing the European Central Bank, which should be much more active in the current situation. Soros claims that the European project can only now be saved if Germany accepts its leading role, which means, in concrete terms, that it agrees to pay up. Financial support for Greece and other Mediterranean countries is in Germany’s best interests. If Spain or another large country goes down, German banks are in danger of going down with them: helping Euro partners is much less expensive than putting the pieces of its own ruined banking system back together later on.

Since October 2009, James Dilworth (ex Goldman Sachs and ex Morgan Stanley) joined Allianz Global Investors (AGI) as head of German operations. In an interview with Das Investment, he says, not unprovocatively, that the German market should ideally have no more than about 500 funds. This means that in the future, AGI will need to close more funds than it launches in this area. Dilworth says that AGI is currently in the process of identifying funds which have flagship potential, and does not want to prejudice the results of these efforts. He agrees, however, when interviewers suggest the names of Concentra and Fondak (both former ADIG funds), “which have been around for ages, and which are heading for strong performance.” He says that AGI is also very strong in European, Asian and US equities. At Pimco, some funds have what it takes to become flagship products on the German market, he says.

A partir du 2 août, le compartiment JPMorgan Funds -Emerging Markets Debt Fund sera autorisé à investir en obligations d’entreprises et en valeurs mobilières libellées en monnaies locales des pays émergents,ce qui entrainera un changement d’indice de référence tant pour les classes de parts couvertes du risque de change en euros que pour celles couvertes du risque de change en dollars. Ce sera désormais le J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified, hedged into EUR (Total Return Gross) et le J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Diversified, hedged into USD (Total Return Gross) au lieu de respectivement du vom J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Plus hedged into EUR (Total Return Gross) et du J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Plus hedged into USD (Total Return Gross). Le nom du gérant sera en outre désormais JF Asset Management.La même modification du nom de gérant intervient aussi, et à la même date, pour le compartiment Emerging Markets Local Currency Debt Fund de JPMorgan Funds, qui de plus se voit ménager la possibilité d’investir en dérivés. Son benchmark change également (le J.P. Morgan Government Bond Index - Emerging Markets Global Index, Diversified (Total Return Gross) remplace le J.P. Morgan Government Bond Index - Emerging Markets Global Index (Total Return Gross).Enfin, pour des considérations de transparence et de notoriété, le nom du compartiment JPMorgan Funds - Euro Liquid Reserve Fund sera remplacé par JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund.

Le fonds matières premières d’Andrew Hall, le légendaire trader en énergie qui avait quitté Citigroup après que sa rémunération élevée ait suscité une controverse aux Etats-Unis, a perdu plus de 10 % le mois dernier, rapporte le Wall Street Journal. Ce revers intervient alors qu’aux Etats-Unis, les régulateurs se demandent si les grandes banques devraient être autorisées à laisser les traders agressifs comme Andrew Hall à investir le cash de la banque.

Vigeo a annoncé mardi avoir abaissé ses notations sur BP. «Cette dégradation intervient après plusieurs semaines d’examen du comportement de BP plc et des investigations menées par les autorités américaines suite à la catastrophe écologique survenue dans le Golfe du Mexique», explique l’agence de notation extra-financière."Compte tenu des informations graves portant sur la faiblesse des diligences et des doutes sur la sincérité de la communication de l’entreprise au sujet de la sécurité de ses installations off-shores et des volumes de fuites de pétrole, Vigeo révise à un niveau minimal ses opinions sur l’intégrité des systèmes de management environnemental et de sécurité du groupe», poursuit-elle.En outre, Vigeo dégrade son opinion sur la gouvernance de BP plc, en s’interrogeant sur «l’efficacité de la surveillance des risques de responsabilité environnementale et sociale au niveau du conseil d’administration et des systèmes d’audit et de contrôle».Pour l’agence, «l’efficacité du renforcement des procédures de prévention et de sécurité annoncé par le groupe en réponse à deux accidents majeurs ces dernières années (raffinerie de Texas City en 2005, oléoduc de Prudhoe Bay en 2006) est remise en question par cet événement».Enfin, «le niveau d’assurance de Vigeo quant à la capacité de l’entreprise à préserver son capital réputationnel, son efficience opérationnelle, sa sécurité juridique et son capital humain est très faible», conclut l’agence.

Dans une interview à Cinco Días, Joseph Boutros El-Khouri, propriétaire du fonds Continental Property Investment (CPI), estime la situation actuelle du marché espagnol de l’immobilier fantastique après l’effondrement excessif des prix. CPI vient d’ailleurs d’acquérir pour 120 millions d’euros le complexe Triángulo de Princesa de Madrid (hôtels, parkings, bureaux) auprès de Metrovacesa, après avoir investi 800 millions d’euros en France et 200 millions en Allemagne et au Royaume-Uni. Pour Joseph boutros El-Khouri, CPI pourrait encore investir environ 1 milliard d’euros en Espagne ces prochaines années.

Franklin Templeton is on the lookout for its next purchase, says Financial Times Fund Management, which has interviewed the president and chief executive of Franklin Resources, Greg Johnson. The current search is not for geographical diversification. Instead, the asset manager is looking at different kinds of products its clients are now demanding. The company is seeing more and more demand not just for investment products, but for solutions. “We believe growth in alternatives will outpace traditional securities, so we’re looking for acquisitions in this area,” says Greg Johnson.

In an interview with Les Echos, the president of Switzerland, Doris Leuthard, says that she is confident in the Swiss financial market. “Despite the crisis, we have held onto our place as the seventh-largest financial market in the world. This is good fo Europe as a whole. I often say to my European colleagues: ‘If you weaken the Swiss market, can you be sure that Paris and Berlin will benefit? No! London, maybe, a little. But most of all, Singapore, Dubai, Hong Kong! Switzerland contributes to the attractiveness of the European market, with its qualified services, credible products, and its professionalism,” Leuthard says.

La société de gestion belge Petercam va lancer le 21 juin le Petercam Bonds EUR Investment Grade, un compartiment investi en obligations gouvernementales de la zone euro «investment grade», afin de répondre aux contraintes de ses clients et prospects limités aux investissements exclusivement «investment grade. Ce nouveau produit sera une alternative au Petercam Bond EUR, qui pourra continuer à investir dans des émetteurs de la zone euro, quel que soit leur rating. Le lancement de ce compartiment intervient à la suite de la dégradation de la note de certains pays de la zone euro par plusieurs agences de notation. En effet, après l’abaissement de la Grèce au statut de «junk bond» par S&P, suivi par Moody’s, l'équipe de gestion de Petercam s’est retrouvée face à un dilemme entre la volonté d’investir dans des pays notés investment grade et la possibilité d’adopter une position neutre par rapport à l’indice de référence, le JPM EMU All Maturities, qui maintient la Grèce en portefeuille. «Les règles de JPM ne stipulent aucune condition de rating minimum mais définit son univers d’investissement par des critères de liquidités. De sorte que la Grèce n’a a priori aucune raison de sortir de l’indice dans un avenir proche», commente Petercam. «Dès lors, il a été décidé que la sicav Petercam Bonds EUR maintiendrait son référent à l’indice JPM EMU All Maturities et dès lors investirait en obligations gouvernementales de la zone euro libellées en euro, qu’importe le rating des pays émetteurs. Le prospectus du compartiment a été modifié en ce sens», poursuit la société de gestion belge. Le Petercam Bonds EUR Investment Grade sera donc investi dans les obligations gouvernementales et assimilées libellées en euros dont l'émetteur doit avoir un rating d’au moins BBB- chez Standard & Poor’s, Baa3 chez Moody’s et BBB- chez Fitch.

Outre l’allongement de la durée de cotisation et la taxation accrue du capital, l’équilibre sera atteint grâce au gel de la contribution de l’Etat employeur

Dans une interview à Das Investment, Marc Renaud indique qu’il a dit merci à Edouard Carmignac pour avoir ouvert une brèche au profit de toutes les boutiques dans une distribution rigide et très dépendante des banques. Le fondateur de Mandarine Gestion souligne qu’il ne peut qu’espérer que le succès de Carmignac se poursuive, car de grosses erreurs de décision porteraient préjudice à l’ensemble des boutiques.Par ailleurs, à la question de savoir si sa méthode d’investissement conçue pour un cadre européen pourrait être extrapolée à un contexte mondial, pays émergents inclus, Marc Renaud répond par l’affirmative, mais souligne que cela devrait être pris en charge par quelqu’un d’autre : depuis 20 ans, il travaille sur les entreprises européennes, et il ne serait pas judicieux d'élargir ce spectre. Il ne se sent pas en mesure d'évaluer les usages politiques et surtout fiscaux au Brésil ou en Chine. Cela posé, les entreprises du Stoxx 50 réalisent en moyenne 45 % de leur chiffre d’affaires et de leurs bénéfices hors d’Europe. Mandarine Gestion joue ainsi la mondialisation par la bande. Dès lors, Marc Renaud peut fort bien concevoir qu’il y ait un jour un fonds d’actions monde dans sa gamme. Mais ce serait avec un véritable expert pour cet univers.

En plus du fonds d’actions américaines US Absolute Alpha annoncé en mars (voir l’interview de Simon Davies du 15 mars et notre dépêche du 16 mars), Threadneedle a sollicité, mais non encore obtenu, l’agrément des autorités britanniques pour la commercialisation de deux nouveaux fonds de performance absolue conformes à la directive OPCVM III. Threadneedle viserait pour ce produit une performance nette de frais de 10-15 %.Le premier, Absolute Emerging Market Macro Portfolio, doit être géré par Richard House. Il investira principalement en obligations et en monnaies de pays émergents. Le second, Multi Asset Absolute Return, serait confié à Alex Lyle ainsi qu'à Quentin Fitzsimmons, gérant de Target Return. Le portefeuille multi-classe d’actifs sera investi mondialement en actions, obligations et devises, directement ou indirectement, mais aussi en matières premières et en immobilier (non physiques) et/ou en d’autres classes d’actifs. L’objectif de rendement serait de 5-8 % net de frais.

In addition to the US equities fund US Absolute Alpha, announced in March (see Newsmanagers interview with Simon Davies on 15 March, and article on 16 March), Threadneedle has applied for, but has not yet received, licenses from the British authorities to sell two new absolute return funds that comply with the UCITS III directive. With the first of these products, the Absolute Emerging Market Macro Portfolio,Threadneedle is aiming for total returns, after fees, of 10-15%. The fund will be managed by Richard House. It will invest primarily in bonds and currencies from emerging countries. The second, Multi Asset Absolute Return, will be managed by Alex Lyle and Quentin Fitzsimmons, manager of the Target Return fund. The multi-asset class portfolio will be invested worldwide in equities, bonds, and currencies, directly or indirectly, as well as in commodities and real estate (non-physical), and/or in other asset classes. The performance objective will be 5-8%, after fees.

The month of May 2010 proved not so pretty, and rather severely calamitous, as it brought a serious setback for investor confidence in continued global growth and the capacity of businesses to prosper. The most recent survey by BofA Merrill Lynch, conducted between 4 and 10 June, which interviewed 207 managers at he head of about USD606bn in assets, finds that only 24% of respondents expect the global economy to improve in the course of the next twelve months, compared with 42% in May, and 61% in April. A similar evolution can be seen in predictions for corporate profits: 28% of respondents predict that these will improve, compared with 47% in May and 67% two months ago. Appetite for risk is still there, but investors are concerned about liquidity conditions on the market, as 42% of respondents call liquidity “mediocre,” compared with only 22% in April. Concerns about inflation have risen to the extent that 80% of managers surveyed rule out the possibility tht the fed will raise its rates in 2010. The study also finds that 38% of respondents estimate that equities are undervalued – the highest percentage since March 2009. The very poor predictions of investors for Europe seem to have reached bottom. One month ago, 30% of investors said they were planning to underweight the Euro zone first of all, while only 12% are planning to do so now. Investors are slightly more optimistic about European equities, and 19% of respondents predict that the Euro will gain value in the future, compared with 7% in May. However, European investors still have a highly morose morale. Only 7% predict that the economy will improve in the next 12 months, compared with 23% in May. Nearly 20% predict that profits will rise in the next twelve months, compared with 74% in April.

Agefi reports that, according to manager Lan Wang Simond of Pictet & Cie Banquiers, in an interview with Bloomberg, “major fundraising ambitions on the part of Chinese banks represent a new threat to the markets.” The worst-case scenario would be to see more than CNY300bn, or nearly EUR40bn, raised as a part of these projects, to strengthen their owners’ equity ratios. Investors may be the ones who lose out, the newspaper notes. A manager says that, though these investments are inexpensive, Chinese banks could become even less expensive in the future.