Les taux espagnols à 10 ans se rapprochent des 6%. La polémique sur le sauvetage des banques espagnoles ajoute à la confusion

Le directeur des investissements de Thames River, Mike Warren, a quitté la société, croit savoir Investment Week. Son départ intervient quatre jours avant qu’il ne devienne responsable de l’activité retail de F&C.

Le mois d’août tant redouté aura été un mois positif sur les marchés, la plupart des classes d’actifs ayant terminé en positif. Marqué par les avancées sur le front de la crise de la dette, le mois a été caractérisé par des phénomènes de rattrapage : les actions de la zone Euro ont fait mieux que celles des autres régions, à l’intérieur de l’Union Monétaire les titres décotées ont rattrapé une partie de leur retard et les obligations des pays périphériques sont arrivées en tête des classements obligataires. Le mois ayant connu une hausse de 2,7% de l’Euro par rapport au Dollar, les investissements étrangers étaient plus périlleux à cause du risque de change mais aussi sur les rendements bruts. Sur les pays émergents par exemple, les performances en devises locales étaient mitigés tant sur les actions que sur les obligations. Aux Etats-Unis, la performance des actions du S&P 500, de 2%, se retrouvait négative si le risque de change n'était pas couvert. Ainsi, en toute logique, les fonds d’allocation limités à la zone Euro surperforment les fonds internationaux ce mois-ci. Lire la suite en pièce jointe

Selon nos sources, Frédéric Missant, en charge de la gestion actions de la Carac sous la responsabilité de Robert Gravil, directeur du patrimoine, est en arrêt maladie prolongé depuis plus d’un an. A ce jour, son remplacement n’est pas prévu.

Jean-Rémy Roulet occupe depuis 2001 la fonction de directeur de la Caisse Paritaire de Prévoyance de l'Industrie et de la Construction (CPPIC) à Genève. Licencié HEC de l'Université de Lausanne, ayant auparavant occupé différentes fonctions au sein de la Chambre de Commerce et d'Industrie de Genève, il est aussi président du Groupement des Institutions de Prévoyance (GIP) et siège au conseil de fondation d'Ethos depuis 2007 en tant que représentant de l'une des deux caisses fondatrices. Il nous explique le fonctionnement et les orientations stratégiques de cette caisse professionnelle qui gère 700 millions de francs suisses.

Aymeric Oudin, directeur du pilotage et des risques de la MACSF dans un article paru dans Option Finance numéro 1189 : Auparavant, seul le département de contrôle interne de trois personnes s’occupait de la gestion des risques; désormais, la direction et le pilotage des risques, que je dirige, encadre cinq départements. Désormais la stratégie, va s’affiner en intégrant notre appétit au risque. Par exemple, nous allons établir un budget maximum de perte potentielle chaque année que nous ne devons pas dépasser. Nos gérants devront l’intégrer dans leur politique d’investissement. Nous avons notamment établi notre propre classement des émetteurs corporate en leur attribuant une note en fonction de leur risque potentiel, même si nous continuons à regarder celles établies par les agences de notation.

Le GIAC, groupement de PME, annonce ce matin le succès de la levée de fonds du FCT GIAC Obligations Long terme en partenariat avec Oséo, auprès de BPCE, CDC Entreprises, Natixis et Neuflize Vie, pour un montant total engagé de 80 millions d’euros. Le fonds qui est destinée à financer des entreprises de taille moyenne sur le long terme est un fonds commun de titrisation, permettant aux investisseurs institutionnels d’investir dans des entreprises de taille moyenne. Dans le cadre du programme d'émission visé auprès de l’AMF, le fonds a déjà souscrit le 31 juillet dernier un premier portefeuille d’obligations émises par 19 entreprises pour un montant total de 29,4 millions d’euros. Un deuxième portefeuille est actuellement en préparation pour émission fin octobre et devrait permettre de financer une dizaine d’entreprises pour une quinzaine de millions d’euros supplémentaires. A fin octobre, le programme d'émission devrait être rempli à plus de 50% de son plafond. Les chargements successifs d’obligations d’entreprises se feront trimestriellement jusqu’au 31 octobre 2013, précise un communiqué. Pour financer ces souscriptions, le FCT GIAC Obligations Long Terme émet des obligations prioritaires (P1 et P2), des obligations et parts mezzanines (A, B et C) et des parts subordonnées, ces titres étant souscrits selon leur nature par Natixis, Neuflize Vie, CDC Entreprises ou GIAC. Les obligations d’entreprises souscrites ont toutes les mêmes caractéristiques de durée (10 ans dont 5 ans de différé), de taux (coupon à Euribor 3 mois + 3,05%) et de remboursement (amortissement linéaire trimestriel à partir de la sixième année). Toutes bénéficient de garanties (hypothèques, cautions, nantissements,...) permettant une sécurisation importante de ces actifs. Les investisseurs souscrivent 4 catégories de titres obligataires de rang et de rendement différents à hauteur de 92% de l’actif du fonds tandis que les sociétés financées et le GIAC supportent le premier rang de risque à hauteur de 8% au travers de parts subordonnées.

SCOR a augmenté avec succès de CHF 65,000,00 ce 24 septembre 2012 son émission récente de titres subordonnés sur le marché du franc suisse. La forte demande du marché observée a incité le Groupe à étendre ses placements d’un montant initial de CHF 250,000,000 à un total de CHF 315,000,000. Les conditions restent identiques à celles du placement réalisé le 12 septembre 2012 : La première échéance de remboursement anticipé à l’option de SCOR est fixée en juin 2018. Le taux d’intérêt a été fixé à 5,25 % (jusqu’au 8 juin 2018) et CHF LIBOR 3 mois plus une marge de 4,8167 % par la suite. Les titres devraient être notés A- / A3 (hyb) par Standard & Poor’s et Moody’s respectivement. Le règlement-livraison des titres est attendu pour le 8 octobre 2012. Les fonds provenant de l'émission devraient être reconnus dans la marge de solvabilité de SCOR, en application des règles et standards réglementaires applicables, et bénéficier d’un classement en capital dans les modèles d'évaluation des agences de notation.

Leonhard Fischer, CEO of the private equity investor RHJ International (Kleinwort Benson group), has stated in an interview with Handelsblatt that he unambiguously hopes to retain the current management team at BHF-Bank, which he has recently acquired from Deutsche Bank. He also does not envision dismantling the bank.The manager says BHF-Bank will not have any trouble complying with liquidity levels required under Basel III. Fischer is also pleased to count on the support provided to RHJ in the acquisition by Stefan Quandt, BlackRock and Fosun.

Le Forum pour l’Investissement Responsable (FIR) et les Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) décerne ce soir à Paris, les récompenses de la septième édition du Prix FIR-PRI de la recherche européenne « Finance et Développement Durable ». Parmi les candidatures cette année, 28 universités et 15 nationalités sont représentées (allemande, américaine, anglaise, belge, canadienne, espagnole, française, grecque, hollandaise, iranienne, italienne, philippine, polonaise, portugaise, suédoise). Le palmarès, arrêté par un jury d’experts (académiques, entreprises, parties prenantes) présidé par Patricia Crifo (Polytechnique) récompense en 2012 : Meilleur mémoire de Master : « Fonds socialement responsable: Impact de la gouvernance des fonds sur la performance et l’attractivité » Enguerran Petit (Français) - Politecnico di Milano - Italie Meilleure thèse doctorale : « Recherches empiriques sur la relation entre les performances sociétales et financières des entreprises » Ioannis Oikonomou (Grec) - University of Reading - UK Meilleur article de recherche : « Règlementation environnementales, innovation et performance : nouveau regard sur l’Hypothèse de Porter » Paul Lanoie (Canadien), Jérémy Laurent-Lucchetti (Français), Nick Johnstone (Americain), Stephan Ambec (Français) Les 3 bourses de recherche : « Investissement responsable et le marché boursier chinois » Michael L. Barnett (Americain), Xing Chen (Chinois), Andreas G. F. Hoepner (Allemand) & Qian Li (Chinoise) - University of Oxford & University of St Andrews - UK « Complexité institutionnelle dans une industrie en transition : le cas de l’investissement responsable » Daniela Laurel (Philippine) - Politecnico di Milano - Italie « Adapter l’information précontractuelle destinée aux investisseurs de détail. Développement d’un cadre informationnel pour les produits financiers sur le modèle de l'étiquetage des produits alimentaires » Daniel Litwin (Canadien), Elsa Savourey (Française) - Université Paris I Panthéon Sorbonne & McGill University - Canada et France Le Prix FIR-PRI, est né de la nécessité de soutenir la recherche académique, encore émergente dans le domaine de la finance et du développement durable. En lançant des ponts entre le monde universitaire, les parties prenantes et le monde de la finance, le Prix se donne comme ambition d'élargir le champ d’investigation de la recherche pour permettre aux praticiens d’innover. Il participe à la valorisation de la recherche universitaire française et européenne et renforce les connaissances de l’Investissement Socialement Responsable (ISR). Les Prix sont dotés de 5 000 euros chacun et les bourses de 3000 euros. Le Prix FIR-PRI a bénéficié en 2012 du soutien financier de 14 sponsors issus de 5 pays européens différents : Allianz Global Investors, Amundi, APG, Caisse des dépôts, Dexia Asset Management, Erafp, le Fonds de Réserve des Retraites (FRR), Generali, Groupama Asset Management, Macif Gestion-groupe OFI, Natixis Asset Management, Oddo Securities, Paris Europlace et Sycomore Asset Management.

Adina Grigoriu est la co-fondatrice de la société de conseils Active Asset Allocation (AAAiC). Experte des stratégies ALM et d'investissements des fonds de pension, Adina Grigoriu estime essentiel de définir la politique de gestion des risques avant celle de la gestion d'actifs.

Le fonds Micado a été souscrit cette semaine par une dizaine d’investisseurs institutionnels à hauteur de 60 millions d’euros. Les promoteurs de « Micado France 2018 », Accola, Investeam et Middlenext, misait à sa présentation, en février dernier, sur une collecte de l’ordre de 300 millions d’euros. Forts de la souscription d’investisseurs institutionnels de renom comme BNP Paribas Cardif, l’UMR, CCR, Prévoir et la mutuelle l’Auxiliaire, ils espèrent maintenant réunir l’adhésion de nouveaux investisseurs autour de ce produit d’un type nouveau, investi en obligations non noté à taux fixe de maturité six ans, d’ici à la fin de la commercialisation, fixée au 31 octobre. Le FCP, qui offrira un rendement supérieur à 5 %, doit permettre de financer une quinzaine d'émetteurs, des PME cotées aux capitalisations comprises entre 30 millions et 1 milliard d’euros, avec une émission minimum de 4 millions d’euros.

L’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers, la Finma, envisage d’assouplir sur deux points le test suisse de solvabilité (SST). L’Autorité prévoit, d’une part, «des adaptations de la courbe des taux» et, d’autre part, «une modification des seuils en-deçà desquels elle intervient et exige des corrections», indique un communiqué publié le 20 septembre.L’objectif est de répondre à deux grands défis du secteur de l’assurance, explique la Finma. Le premier tient au contexte de faiblesse persistance des taux d’intérêt, qui engendre des difficultés considérables, notamment pour les compagnies d’assurance vie.Le second est lié au report de l’introduction contraignante des nouvelles exigences de solvabilité du programme réglementaire européen en matière d’assurance, Solvabilité II. Cette décision pénalise les assureurs suisses en termes de compétitivité, estime la Finma qui a donc décidé de proposer des assouplissements temporaires du SST.Ces propositions font l’objet d’une consultation ouverte jusqu’au 19 octobre 2012.

DEBORY ERES, première plateforme indépendante d'épargne salariale et retraite, lance un nouveau contrat exclusif d’assurance retraite collective à cotisations définies de type Article 83: ERES Retraite 83. Ce nouveau contrat permet de bénéficier d’une solution de retraite d’entreprise combinant les dernières innovations techniques, un très large choix de supports financiers parmi les meilleurs du marché et de l’accompagnement pédagogique et du suivi personnalisé DEBORY. ERES Retraite 83 est assuré par Swiss Life, compagnie historiquement référente sur le marché de la retraite. Pourquoi DEBORY ERES propose un article 83? La convergence entre l'épargne salariale, le métier d’origine de DEBORY ERES, et la retraite depuis la création du PERCO, rend une démarche globale assurance retraite et épargne salariale nécessaire. Les plafonds d’exonération étant communs pour l'épargne salariale et retraite, le conseil doit absolument porter sur les deux domaines. Pour répondre à la demande de nos clients et de nos apporteurs et leur proposer un produit de la même qualité que notre offre d'épargne salariale. Pour offrir aux courtiers en retraite d’entreprise un niveau de service comparable à celui des plateformes d’assurance vie individuelle ou d'épargne salariale. A qui ce contrat s’adresse-t-il? Aux PME/TPE, quelle que soit leur taille et le montant des cotisations Accompagnées par un courtier Comment a-t-il été construit? DEBORY ERES a réalisé plusieurs appels d’offres pour les grandes entreprises en retraite; ces appels d’offres ont débouché sur des contrats sur mesure assurés notamment par Swiss Life. Celle-ci a été sélectionnée pour assurer le contrat ERES Retraite 83 notamment pour la simplicité et la qualité des process de gestion mis en place. Le contrat ERES Retraite 83 reprend les meilleures caractéristiques techniques de ces contrats sur mesure et la simplicité d’utilisation nécessaire pour les petites et moyennes entreprises. DEBORY ERES a cherché à être le plus proche possible de son offre retraite d'épargne salariale (PERCO): les sociétés de gestion et les fonds sélectionnés pour la gestion pilotée retraite sont identiques, les opérations sont comptabilisées à J+1.

Selon nos informations, Cedrus Asset Management (AM), filiale de Cedrus Partners vient de recruter Annie Martinet-Villalon en tant que responsable de la multigestion. La nouvelle recrue occupait précédemment le poste d’analyste-gérant au sein de l'équipe de multigestion d’Amundi. Elle était plus particulièrement responsable de l’analyse et de la sélection des fonds Actions Europe et Europe de l’Est et des fonds Actions Thématiques, Actions Emergentes et Japonaises, responsable de la gestion des fonds de fonds Actions européennes tels Amundi Multimanagers Europe, LCL Mgest Europe et Amundi Master PEA Elle a participé aussi à la gestion d’un fonds de mandats de 1 milliard d’euros pour l’assureur du groupe et d’un fonds de fonds dédié Actions Globales / Thématiques avec exposition flexible aux marchés actions (de 0 à 100%).

Ali Ould Rouis a quitté Robeco Gestions, la filiale française du groupe néerlandais dont il était président, annonce un communiqué diffusé le 19 septembre. Son départ intervient dans le sillage la fermeture de l’activité de gestion d’actifs de la société à Paris qui a conduit à la suppression d’une vingtaine de postes, soit les deux tiers de l’effectif parisien.La structure qui subsiste et se concentrera uniquement sur la distribution adopte désormais le nom de Robeco France et sera présidée par Philippe Sabbah.Ce dernier avait rejoint le groupe Robeco en août 2011 en tant que directeur général, membre du directoire en charge des activités commerciales et marketing de Robeco Gestions, après avoir travaillé chez Threadneedle."Philippe Sabbah, aura ainsi pour mission d’assurer la croissance de Robeco sur le marché français en élargissant notamment l’offre aux institutionnels français», indique un communiqué.

Quasiment tous les acteurs du capital investissement (95%) ont initié une démarche ESG et le plus souvent ont signé les PRI, selon la première édition du Baromètre ESG du capital investissement présentée le 19 septembre et réalisé par L’Afic (Association française des investisseurs pour la croissance) et PwC. Des résultats encourageants, selon Chloé Magnier, chef économiste de l’Afic, qui marque bien l’importance croissante accordée à l’investissement responsable. Le Baromètre relève d’ailleurs que les questions ESG sont traitées au plus haut niveau. En effet, 90% ont nommé une personne pour suivre les questions ESG et même 100% à partir de 500 millions d’euros sous gestion. Dans 70% des cas, cette personne est membre de la direction. Les ressources mobilisées sont souvent proportionnelles à la taille du fonds, 30% des sociétés gérant plus de 2,5 milliards d’euros ayant un temps plein consacré par la personne nommée contre 8% pour les sociétés gérant moins de 500 millions d’euros. La majorité des contributeurs sollicitent leurs participations sur les questions ESG, avec la mise en place d’une démarche ad hoc et d’un reporting tant qualitatif que quantitatif. Il reste que ce premier baromètre ressemble plus à un galop d’ essai qu'à un véritable état des lieux en raison du taux de participation modeste : 15%, soit une quarantaine de membres de l’association professionnelle, sollicités il est vrai au coeur de l'été. Mais l’affluence observée hier à l’occasion de la présentation de ce baromètre montre bien l’intérêt des professionnels pour cette thématique. Le prochain baromètre devrait donc s’efforcer d’augmenter le taux de participation et de dresser peut-être un état des lieux plus segmenté, en fonction des montants sous gestion.

Selon nos informations, Maryline Jarnoux Sorin est nommée directrice de la gestion financière en remplacement de Fabienne Patou. Maryline Jarnoux Sorin aura en charge la gestion du portefeuille avoisinant les 2.5 milliards d’euros d’actifs de la mutuelle. L’impétrante était jusqu’alors en poste chez LT Value, une société indépendante qui fournit aux sociétés cotées des conseils personnalisés et des services sur mesure en matière de Relations Investisseurs et de Relations avec les médias économiques et financiers.

GDF Suez devra renégocier ses contrats gaziers pour obtenir des prix plus favorables pour le consommateur, a déclaré mercredi le Premier ministre, Jean-Marc Ayrault. Cette déclaration intervient après la décision du gouvernement de limiter à 2% au 1er octobre la hausse des tarifs du gaz, rejetant ainsi la demande d’augmentation de 7% du groupe. Le ministère de l’Energie a également annoncé un nouveau mode de fixation des tarifs dans le cadre d’une proposition de loi sur les prix progressifs de l'énergie qui sera discutée à l’Assemblée nationale dès mercredi prochain.

CM-CIC Securities et European Fund Administration (EFA), spécialiste de la gestion administrative et comptable de véhicules d’investissement sur le marché luxembourgeois de l’administration de fonds, s’associent pour lancer Global Distribution Solution. L’objectif de ce partenariat est de proposer des services de support à la distribution internationale d’OPCVM de droit français, précise un communiqué.Global Distribution Solution, qui intervient dans un contexte de mise en œuvre progressive de la directive OPCVM IV, doit permettre aux sociétés de gestion clientes de CM-CIC Securities ou d’EFA de renforcer leur visibilité européenne et de commercialiser leurs fonds français à l’étranger. Global Distribution Solution doit également donner aux sociétés de gestion françaises la possibilité de distribuer leurs fonds dans plus de cinquante pays en Europe, Amérique Latine et Asie, à travers une plate-forme luxembourgeoise d’agent de transfert et teneur de registre combinée aux services d’un centralisateur français.

La trésorerie d’exploitation s’améliore très légèrement en septembre. La trésorerie globale se dégrade moins fortement en septembre. Le raffermissement du taux de change euro-dollar et des prix du pétrole vont peser sur les trésoreries. Moindre tension sur les marges des crédits bancaires. Détente sur les difficultés de recherche de financements. Les délais de paiement des clients restent élevés mais marquent un premier recul. Pour télécharger l'étude complète : cliquez ici

Après avoir été Analyste de performance chez Axa France, Assistant gérant chez CM-CIC Gestion Privée et Assistant Sales chez Schroders, Charles Johnsson a pris le poste de Gestionnaire de Trésorerie à la Mutuelle Générale de la Police courant 2011. Il nous explique le fonctionnement et les orientations stratégiques au niveau de la gestion d'actifs de cette mutuelle.

Les compagnies d’assurances détiennent selon la Banque de France 30 % des OPCVM monétaires et 38 % des OPCVM non monétaire contre respectivement 10 et 22 % pour les ménages. Il est à souligner que les OPCVM monétaires qui représentent 339 milliards d’euros ont enregistré une décollecte au mois de juillet de 5,5 milliards en données CVS, après des souscriptions de +4,7 milliards en juin. Les flux cumulés sur un an restent positifs à hauteur de + 8 milliards. Pour les OPCVM non monétaires qui pèsent 863 milliards d’euros, données non consolidées, la décollecte s’est réduite en juillet avec -0,7 milliard en données CVS contre -9,2 milliards en juin. Les retraits sur les fonds actions demeurent importants avec -5,2 milliards. les souscriptions enregistrées sur les fonds mixtes ont enregistré une collecte de 3,4 milliards d’euros et les fonds obligataires de 2,0 milliards d’euros. La hausse des valeurs liquidatives (+2,1 % en moyenne) qui concerne tous les types de fonds, se traduit par une nouvelle hausse de l’encours total (+19,7 milliards).