L’an dernier, Calpers (225 milliards de dollars d’actifs) avait réduit de plus de moitié ses investissements dans les matières premières. Mais, dans une interview au Financial Times, Andrew Karsh, gérant pour l’obligataire et les matières premières au sein du fonds de pension américain, a déclaré que le retrait des matières premières pour se porter sur les obligations indexées sur l’inflation n’allait pas durer et ne reflétait pas un changement de stratégie. Pour lui, les matières premières agissent comme une protection contre l’inflation.

« Connaissez-vous la différence entre un analyste actions et un analyste crédit ?, sourit Eric Pictet, directeur général de la succursale parisienne de Muzinich & Co. Le premier est naturellement optimiste, le second naturellement pessimiste ». La boutade exprime bien le caractère asymétrique de la classe d'actifs.

La compagnie aérienne à bas coûts irlandaise Ryanair a annoncé une commande de 175 avions au constructeur américain Boeing, d’un montant de 15,6 milliards de dollars (12,1 milliards d’euros) sur la base des prix catalogue. Cette commande de Boeing 737-800 de nouvelle génération intervient au lendemain de l’annonce par Airbus d’une commande de 200 appareils par la compagnie indonésienne Lion Air.

Dans une interview à la Börsen-Zeitung, Wolfgang Schäuble, ministre fédéral des Finances, indique que le gouvernement allemand accepte le rôle de pionnier en matière de régulation des marchés financiers internationaux et européens comme cela a déjà été le cas pour la séparation des activités bancaires, le négoce à haute fréquence, la rémunération en honoraires du conseil en investissement et la restructuration bancaire. Sur ces dossiers, Berlin n’a pas attendu la conclusion des négociations européennes, comme cela a aussi été le cas pour l’application de la réglementation Bâle III. Dès août 2012, le gouvernement a adopté le projet de transposition de la directive européenne sur les fonds propres prudentiels (CRD IV). «Si nécessaire», poursuit le grand argentier allemand, «nous prendrons à nouveau l’initiative et nous continuerons d’impulser un rythme soutenu à la régulation des marchés financiers».De son côté, dans une contribution publiée à l’occasion du Frankfurt Finance Summit 2013, Christine Lagarde, directrice générale du FMI, indique être préoccupée par les différences de calcul des actifs à risque qui sert de base à la détermination des besoins en capitaux des banques. Il faudrait que les normes soient mises en œuvre de manière unitaire, homogène, à l’échelon mondial de manière à rétablir la confiance.

Thierry Derez, le PDG de Covéa a proposé aux conseils d’administration de ses mutuelles MMA, Maaf et GMF une refonte de l’organisation avec la création de nouvelles directions intégrées, rapporte L’Agefi. L’idée est avant tout de maîtriser les coûts, mais aussi de s’adapter aux mutations technologiques du secteur et à la concurrence toujours plus vive des bancassureurs. Le groupe veut trouver de nouveaux champs de mutualisation dans les 5 à 7 ans à venir entre ses trois enseignes, et réduire le coût des projets d’investissement, notamment sur l ‘informatique. Car MMA, Maaf et GMF utilisent encore des systèmes différents.

L’Italie ne doit pas compter sur la BCE pour racheter ses obligations souveraines si ses coûts d’emprunt augmentent du fait de propos tenus par ses responsables politiques, avertit le président de la Bundesbank, Jens Weidmann, dans une interview publiée ce week-end par la presse allemande. Beppe Grillo s’est notamment prononcé pour un référendum sur une sortie de la zone euro.

Grégory Molinaro rejoint la Direction des Solutions d’Investissement de Groupama Asset Management en tant que Responsable de la Gestion Dynamique de l’Allocation. Aux côtés de la Gestion Actif/Passif et des Gestions Sigma (gestions convexe et asymétrique), ce pôle constitue le 3ème pilier de l’offre d’allocation d’actifs proposée aux principaux clients de Groupama AM, en France et à l’International, dans le cadre de sa nouvelle organisation centrée sur les solutions d’investissement. Dans ses nouvelles fonctions, Grégory Molinaro sera responsable de la gestion mise en oeuvre dans les fonds et mandats diversifiés, pour un total d’encours sous gestion de près de 6Md€. Il sera également garant de l'évolution de l’offre et des process de gestion diversifiée. Grégory Molinaro a commencé sa carrière en 2000 comme gérant de portefeuilles dans l'équipe de gestion sous mandat de Société Générale Private Banking. En 2005, il a rejoint CPR Asset Management comme gérant de portefeuille. En 2009, il est devenu Responsable de l'équipe Allocations de betas au sein du pôle gestion diversifiée de CPR Asset Management. Grégory Molinaro est diplômé d’EM Lyon Business School (1998). Il est également titulaire des désignations professionnelles CFA (Chartered Financial Analyst) et CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst) respectivement de CFA Institute et de CAIA Association.

Les volumes d’appels d’offres en sélection de gérants initiés par des investisseurs institutionnels français (assurances, mutuelles, corporates, fonds de pension...) ont diminué de 22 % en 2012 pour s'établir à 10,5 milliards d’euros. Cette nouvelle contraction des encours, qui succède à une baisse de 55 % en 2011, fait glisser le marché à son plus bas niveau depuis 2003. Le nombre d’opérations initié dans l’année a lui échappé à la tendance baissière qui s'était enclenchée dans le sillon de la crise financière pour se stabiliser à 78, à la faveur d’un recensement plus nombreux d’opérations de recherche en gestionnaires de fonds d'épargne salariale. Lire la suite : cliquez ici

Nouvelle étape pour Fidelity en France. La filiale de Fidelity Worldwide Investment a décidé de vendre son offre d’assurance-vie en ligne à Fortuneo. La cession porte sur un montant d’encours de 75 millions d’euros pour 2.800 clients. La banque en ligne du Crédit Mutuel Arkéa est apparue comme un acquéreur idéal pour Fidelity, son propre contrat d’assurance-vie ayant le même assureur, Suravenir, appartenant lui aussi au groupe Crédit Mutuel Arkéa. Cette cession entre dans le cadre des nouvelles ambitions de Fidelity en France. La société de gestion a initié une stratégie commerciale différente il y a déjà quelques mois. La vente de ce contrat, dont le prix est inconnu, est, selon Christophe Gloser, le président de la filiale française, « une conséquence de notre nouvelle stratégie et un signal auprès des conseillers en gestion de patrimoine, qui sont une de nos priorités ». Petit retour en arrière. Installé dans l’Hexagone en 1993, Fidelity a fait connaître sa marque internationale auprès des conseillers indépendants en gestion de patrimoine, très friands des gestionnaires d’actions. En 2006, il décide de lancer un contrat d’assurance-vie, espérant séduire ces clients professionnels. Mais tout ne se passe pas comme prévu. « Les conseillers indépendants ont perçu ce produit comme un concurrent à leur propre activité. Nous avions probablement sous-estimé leur réaction », explique Christophe Gloser. Fort de ce constat, Fidelity renonce à cet instrument et relance une équipe commerciale pour les conseillers indépendants. Le gestionnaire a créé aussi un fonds dédié, Fidelity Patrimoine, en mars 2011. Pour l’avenir, Fidelity veut renforcer sa présence auprès des banques privées (2,7 milliards) et des institutionnels (1,5 milliard d’encours). L’accent portera sur l’expertise dans l’obligataire et la gestion flexible, les institutionnels subissant certaines contraintes réglementaires sur les actions. La société de gestion espère collecter 400 millions d’euros cette année et atteindre 7 milliards d’encours d’ici à trois ans contre 5 milliards à fin 2012.

Altarea Cogedim a signé une Vefa avec Les Assurances du Crédit Mutuel pour le siège de Mercedes-Benz France, à Montigny-le-Bretonneux (78). « Nous sommes heureux, quelques jours après la pose de la première pierre du Star Center, futur siège social de Mercedes-Benz France, de voir que cette opération exemplaire a séduit un investisseur institutionnel. Et nous sommes fiers de compter les Assurances du Crédit Mutuel parmi les nouveaux partenaires d’Altarea Cogedim », a déclaré Stéphane Theuriau, président d’Altarea Cogedim Entreprise. Cet ensemble tertiaire signé par l’agence d’architecture UrbanAct (Alexandre Bouton) s’inscrit dans un projet ambitieux porté par la filiale française Mercedes-Benz France du groupe Daimler AG, visant à relocaliser son siège français dans un seul site pour regrouper deux entités : le siège Mercedes-Benz France incluant la Mercedes-Benz Academy et Mercedes-Benz France Financial Services France. Altarea Cogedim Entreprise s’est attaché à concevoir un ensemble exemplaire, conforme aux standards internationaux et loué sur la base d’un bail de douze ans fermes à un loyer de marché. Cette opération s’inscrit pleinement dans le cadre d’Altagreen, démarche de progrès d’Altarea Cogedim en faveur du Développement Durable. Le Star Center Mercedes-Benz France vise un niveau BREEAM Excellent pour le siège, BREEAM Industry niveau Good pour la Mercedes-Benz Academy et un passeport HQE® Bâtiment Durable niveau Excellent. Le siège sera BBC, conforme aux exigences de consommation énergétiques de la réglementation thermique 2012. L’ensemble immobilier s’intégrera dans un projet paysager global sur un terrain de 2 hectares. Le Star Center Mercedes-Benz France accueillera à son ouverture 700 collaborateurs du groupe. Lors de cette transaction, Altarea Cogedim Entreprise était conseillée par Stratégies &Corp et par l'étude Wargny-Katz et les ACM par l'étude Hitier.

Dans une interview à Reuters relayée par le Handelsblatt, Reinhard Bellet, responsable des produits passifs à la Deutsche Bank a souligné que la cible principale est celle des investisseurs institutionels et que des portefeuilles spécifiques sur mesure seront proposés à ces clients. La Deutsche Bank ne se fait pas d’illusion et ne compte pas réussir à attirer davantage de clientèle de particuliers.Le manager indique aussi que la Deutsche Bank est prête à envisager des achats de promoteurs d’ETF ou d’autres fonds, mais qu’en revanche elle exclut de participer à une guerre des prix en baissant ses commissions.

BNY Mellon a indiqué avoir obtenu trois brevets pour les processus développés par la société qui permettent de négocier des matières premières par le biais d’ETF. Les matières premières couvertes par les brevets comprennent également l’argent ainsi que d’autres métaux précieux et industriels."Ces brevets reconnaissent que BNY Mellon a créé un processus innovant qui transforme un métal ou d’autres matières premières qui sont généralement encombrants en des titres facilement négociables», souligne Joseph Keenan, responsable du pôle Global ETF Services pour le compte de BNY Mellon. BNY Mellon intervient en tant que conservateur ou administrateur pour environ la moitié de l’ensemble des ETF cotés aux Etats-Unis.

P { margin-bottom: 0.08in; }A:link { } In an interview with Reuters relayed by Handelsblatt, Reinhard Bellet, head of passively-managed products at Deutsche Bank, stated that the major target is institutional investors, and that special custom portfolios will be offered to these clients. Deutsche Bank makes no pretences, and is not expecting to attract the retail client segment.The executive also states that Deutsche Bank is prepared to consider acquisitions of providers of ETFs or other funds, but that it has ruled out taking part in a price war on commissions.

Introduction : la « super thématique » La gestion de portefeuille, institutionnelle et patrimoniale, est régulièrement agrémentée de « thématiques » d’investissement, au gré des cycles économiques ou des évolutions plus structurelles - réglementations prudentielles, infrastructures de marché, pure innovation financière...Fonds matières premières, fonds actions minimum variance, fonds obligataires crossover ou fonds jouant le retournement de la construction aux Etats-Unis, sont des exemples de thématiques récentes. Qu’en est-il sur plus long terme, sur la vingtaine d’années marquant l’essor de l’industrie de l’asset management : est-il possible de distinguer un mouvement général, un facteur commun à un ensemble de thématiques, bref une « super thématique » particulière ? Il faudrait pouvoir comparer le portefeuille moyen des investisseurs aujourd’hui à ce qu’il était à la fin des années 80, mais une tendance manifeste ressortirait : la diversification entre classes d’actifs. Principe fondamental connu avant d'être théorisé dans les années 50-70, validé empiriquement, la diversification des portefeuilles a franchi un palier en vingt ans. Le contexte historique a contribué à cela : déréglementation boursière, montée en puissance des marchés émergents, création de la monnaie unique, baisse des taux sans risque, et plus récemment émergence de nouvelles opportunités avec le deleveraging des banques. Aujourd’hui, les possibilités de diversification sont devenues très importantes (voir l’encart ci-contre).

P { margin-bottom: 0.08in; } The Swiss private bank Julius Baer is planning to double its personnel in Asia to more than 1,000 by 2015, the CEO of the firm, Boris Collardi, announced in an interview with the Chinese newspaper South China Morning Post. Julius Baer is planning to recruit investment experts in the region in order to meed demand from a fast-growing high net worth client segment. Asian clients are seeking returns of 10% to 20%, much higher than the 3% rates of return expected in Europe, Collardi observes.

Actuellement les équipes politiques et techniques des deux mutuelles travaillent de concert aux différents aspects du dossier : statuts, agrément, organisation, validation par les Conseils d’administration respectifs, présentation en Assemblée générale. La création de l’UMG viamut devrait être effective en juillet 2013. Ainsi, Mutuelle Entrain et la MGC unissent leur savoir-faire dans une structure commune pour proposer une offre unique de complémentaire santé dédiée aux cheminots, aux salariés du groupe SNCF et à leur famille. Une offre individuelle adaptée Dans un premier temps, au 2ème semestre 2013, viamut choisit d’accueillir le jeune actif pour faciliter au mieux son entrée dans sa nouvelle vie profes-sionnelle en lui proposant une solution santé économique, complète et adaptée. Au-delà du simple prestataire en assurance, viamut entre dans une démarche sociale en accompagnant l’agent SNCF tout au long de sa vie au sein du groupe. Après cette première étape, il est prévu de compléter cette couverture santé spécifique ???jeunes actifs’ par une offre commune viamut à destination de tous les actifs du groupe SNCF. Armées pour les offres collectives. L’alliance Mutuelle Entrain et MGC donne à ces deux mutuelles historiques et légitimes du monde cheminot la capacité de répondre aux éventuels appels d’offre que les entreprises du secteur ferroviaire seront amenées à lancer. Dès à présent, viamut est candidat à l’appel d’offre européen lancé par la SNCF pour un contrat collectif obligatoire de complémentaire santé et pré-voyance pour les salariés contractuels - PS25. Pour Oliver TECHEC, président de Mutuelle Entrain : « Nous sommes deux acteurs majeurs de la protection sociale du monde ferroviaire. En addition-nant compétences, et savoir-faire, nous saurons répondre aux attentes des cheminots et de leur famille pour un maintien de leur couverture santé que ce soit dans un cadre individuel, ou collectif. » De son côté, Patrice GUICHAOUA, président de la MGC dé-clare : « Mutuelle Entrain et MGC se connaissent bien. Nous travaillons sur des projets communs depuis quelques temps déjà. Aujourd’hui, l’enjeu est de taille, c’est la qualité de la protection sociale des cheminots et de leur famille qui en dépend. »

Après un troisième cycle en ingénierie financière et une Maîtrise en économie appliquée à l'Université Paris-Dauphine, Jean-Philippe Olivier fait son service militaire dans la gendarmerie. « J'ai été intégré au niveau de l'Etat Major basé aux Invalides à Paris, plus précisément au sein du service contrôle de gestion, se souvient-il.

P { margin-bottom: 0.08in; } The percentage of women worldwide in positions of responsibility remains low, and has risen little year on year: from 20% in 2011, to 21% in 2012, and 24% in 2013, according to the annual International Business Report 2013, a study of the percentage of women in management positions, published by Grant Thornton for International Womens’ Day.The study finds significant contrasts from one region to another: the best percentages of women in management positions are in South-East Asian countries (32%), Asia-Pacific (29%), and BRIC countries (28%). The big surprise is the Baltic countries, where 40% of senior management are women. At the other extreme, the regions where women have a more limited presence are North America (12%) and G7 countries (21%).Of the 41 countries of the study, China is the country which has the highest percentage of women among its senior personnel (51%), followed by Poland (48%) and Latvia (43%). At the other extreme is Japan (7%), The United Arab Emirates and the Netherlands (11%). Naturally, China is also the country with the largest increase in parity in management positions in the past twelve months (+25%). It is followed by Germany (+18%) and Poland (+17%). The countries where the parity rate has fallen most are Russia (-14%), Italy (-12%), and Switzerland (-8%).In France, the average has unfortunately risen little (+2%), with 26% of women in positions of responsibility. This percentage is aboe the global average (24%) and the European average (25%). There does still appear to be a long way to go to reach the goals set by the French government in the law of 27 January 2011, which set an objective of 40% women on boards of directors of publicly-traded businesses by 2017. Before the general shareholders’ meetings of 2013, Ethics & Boards reports, 27 companies of the CAC 40 and 73 companies of the SBF 120 had reached the 20% threshold set by law for 2014.However, 55% of respondents interviewed by Grant Thornton are opposed to quotas for the representation of women in the management of publicly-traded companies. France falls within this trend, with 51% opposed. Unsurprisingly, the regions which would like to see regulations in this area are the ones where women are less well represented (Northern Europe: 75%, North America: 32%).

Nathalie Chapelle a occupé le poste de Directeur Technique et Financier au Conservateur jusqu'à fin 2012. Elle est actuellement en recherche de missions de conseil. Elle a 15 ans d’expérience en Assurance-Vie, en Front Office Assurance chez BNP Assurances, en Allocation d’Actif chez Sogecap, en Direction Technique et Financière au Conservateur et 12 ans d’expérience managériale. Son profil Linkedin Son numéro de téléphone : 06 62 15 31 80 Son adresse email : chapellenat@free.fr Directeur Technique et Financier, Le Conservateur Février 2010 - Décembre 2012 : Encadrement de 25 personnes dans 5 Sous-Directions Pilotage de la solvabilité du groupe suivant les normes S1 et S2 Pilotage du Front Office Assurance (5 Md€) Mise en place d’une Sous-Direction Middle Office et contrôle Financier Participation aux piliers 2 et 3 de Solvabilité 2 Pilotage de la gestion financière Développements ALM, Solvabilité 2 pilier 1, allocation d’actifs Pilotage des résultats et de la rentabilité de la Mutuelle et des Tontines Développement d’outils de suivi et de contrôle (reportings actifs, méthodologies de définition de limites de risques, trésorerie prévisionnelle) Responsable Contrôle Permanent et Risques, de l’allocation de l’actif Euros (48 Md€), Sogecap janvier 2000 - décembre 2009 : Encadrement de 5 personnes Surveillance Permanente des risques opérationnels Cartographie des processus et des risques Responsable allocation d’actifs Définition avec l’ALM de l’Allocation d’actif et des couvertures d’actif Définition du timing d’investissement Pilotage de l'équipe de gestion obligataire dédiée chez SGAM ( 4 personnes) en charge du picking Sélection de fonds (actions, taux, private Equity, immobilier, alternatif) et d’actifs spécifiques (produits structurés) Suivi et analyse des performances / risques Gestion Financière, Natio-Vie (Groupe BNP) janvier 1997 - décembre 1999 De janvier à décembre 1999 : gestions actions, convertibles, dérivés actions, au sein de BNP Gestions De janvier à décembre 1998 : gestion directe taux, actions, monétaires chez Natio-Vie De janvier à décembre 1997 : Actuaire Financier à la gestion actif / passif Formation Institut des Actuaires Français, Actuaire (1994 - 1995) Ecole nationale de la Statistique et de l’Administration économique Finance (1991 - 1994) Société Financière des Analystes Financiers Analyste (SFAF)

Le rendement global de l’indice semestriel IPD France est de +2,5 %. Les commerces sont la seule catégorie d’actifs qui enregistre une hausse des valeurs sur ce dernier semestre, avec +0,4 % de rendement en capital au 31 décembre 2012. A l’opposé, le rendement en capital des bureaux est négatif, à un niveau encore plus bas que le semestre dernier, -1,5%. « Ces résultats reflète la détérioration de plusieurs indicateurs pour les bureaux : loyers de marché en baisse, vacance en surface en hausse et pour ce semestre, contraction des loyers courus », souligne Stéphanie Galiègue, directrice générale d’IPD France et Europe du sud. Au 2e semestre 2012, l’immobilier d’investissement tertiaire se place ainsi loin derrière les autres classes d’actifs, avec un rendement global positif de +2,5 %. La meilleure performance est celle des foncières cotées à +22,1 % (MSCI FR/ Real Estate). Viennent ensuite les actions (MSCI FR) et les obligations (JP Morgan GBI Global, FR 7-10 ans), avec respectivement +14,7 % et +7,5 %. Sur la même période, l’indice IPD pour les OPCI RFA (en partenariat avec l’ASPIM) présente une performance de +2,7 %. Lire la suite : cliquez ici