La Banque du Japon promet de la flexibilité sur les JGB
La Banque du Japon (BoJ) a promis de prendre les mesures
Toute l'actualité Economies & Marchés
mai 2013
La BoE reste divisée sur une reprise des rachats d'actifs
Les principaux responsables monétaires britanniques sont restés divisés sur la question d’un redémarrage du programme de rachats d’actifs de la Banque d’Angleterre, alors que l'économie du royaume montre quelques signes d’amélioration, montre le compte rendu de la réunion de mai du Comité de politique monétaire de la banque centrale. Par six voix contre trois, ils ont refusé d’augmenter le montant de ce programme de 25 milliards de livres, le maintenant à 375 milliards de livres.
Un fonds d'investissement français au secours du groupe Doux
Didier Calmels, un homme d’affaires qui dirige un fonds d’investissement, est prêt à prendre les deux tiers du capital du groupe volailler Doux, a déclaré mardi un porte-parole du groupe. Développement et Partenariat (D&P) deviendrait majoritaire en rachetant tout ou partie des créances de la Barclays Bank, qui s'élèvent à 140 millions d’euros et qui seraient ensuite converties en actions.
Temasek prend pied dans Markit
Le fonds souverain singapourien a pris une participation d’environ 10% dans Markit pour un montant d’environ 500 millions de dollars, selon des sources concordantes. Une opération qui valoriserait la société de données londonienne à 5 milliards. La dernière prise de participation de 7,5% par la sociétéde private-equity General Atlantic Partners valorisait Markit à 3 milliards de dollars il y a trois ans.
La notation des titrisations fait toujours débat aux Etats-Unis
La SEC étudie les meilleurs moyens de favoriser des notations de qualité alors que Fitch vient de critiquer le jugement de ses consœurs sur un CMBS
L’Autorité bancaire européenne précise sa définition des preneurs de risque
Tout salarié dont la rémunération annuelle dépasse 500.000 euros sera concerné par l’encadrement des bonus
CVC cherche à céder Colomer Group
CVC Capital Partners aurait engagé la société de conseil française Michel Dyens & Co afin de lancer la cession de Colomer Group qu’il détient depuis treize ans, indique le journal qui cite des sources proches des négociations. CVC avait acheté la société espagnole en 2000 pour 315 millions de dollars, et avait déjà tenté de la vendre, sans succès, il y a deux ans.
LPL Financial écope d’une amende de 9 millions de dollars
Le régulateur américain Financial Industry Regulatory Authority (Finra) a infligé une amende de 9 millions de dollars (7 millions d’euros) au courtier LPL Financial pour un défaut de supervision et de contrôle des emails. LPL avait indiqué en avril à ses actionnaires qu’il discutait d’un éventuel accord à l’amiable avec la Finra portant sur des violations en matière de correspondance électronique.
Un fonds d'investissement français au secours du groupe Doux
Didier Calmels, un homme d’affaires qui dirige un fonds d’investissement, est prêt à prendre les deux tiers du capital du groupe volailler Doux, a déclaré mardi un porte-parole du groupe. Développement et Partenariat (D&P) deviendrait majoritaire en rachetant tout ou partie des créances de Barclays, qui s'élèvent à 140 millions d’euros et qui seraient ensuite converties en actions.
Franklin Templeton détient 10 % de la dette publique hongroise
Selon les calculs du journal économique Napi Gazdaság relayés par Fondsprofessionell, les portefeuilles des fonds obligataires du gérant vedette Michael Hasenstab, chez Franklin Templeton, détiennent à eux seuls environ 10 % de l’encours de la dette publique hongroise, avec 10,3 milliards d’euros à fin mars. Cela génère pour le gestionnaire américain des recettes annuelles de 500 millions de dollars.
Third Point sort de Morgan Stanley
Third Point a cédé au premier trimestre sa participation au capital de Morgan Stanley, rapporte l’agence Bloomberg. Le hedge fund dirigé par Daniel Loeb, qui faisait état fin 2012 d’une participation valorisée à 148,2 millions de dollars, n’a pas cité Morgan Stanley dans sa liste de participations déposée à la SEC. Third Point avait acheté le titre à un prix moyen de 16,77 dollars en janvier. Le titre Morgan Stanley a progressé de 15% durant le trimestre à près de 22 dollars, avec un pic à 24,47 dollars. Moore Capital Management a acheté 4,49 millions de titres au premier trimestre, valorisés 98,6 millions de dollars au 31 mars. Lansdowne Partners a de son côté acheté 1,92 million de titres valorisés à 42,2 millions de dollars.
Moody's relève la note de la Turquie en catégorie d'investissement
L’agence d'évaluation financière Moody’s a annoncé le 16 mai avoir relevé d’un cran sa note souveraine de la Turquie à «Baa3», marquant son retour en catégorie d’investissement. La nouvelle note est assortie d’une perspective stable.A l’appui de sa décision, l’agence de notation cite l’amélioration de l'économie et la meilleure situation des finances publiques qui aident la Turquie à résister aux chocs externes. «Depuis le début de 2009, le fardeau de la dette turque a baissé de 10 points de pourcentage à un niveau gérable de 36% du PIB, et Moody’s s’attend à ce que cette amélioration se poursuive dans les années qui viennent», selon le communiqué.
Les banques suisses en tête du classement basé sur les risques de S&P
L’agence d'évaluation financière Standard & Poor’s a placé les banques suisses en tête de son classement en fonction des risques, au regard notamment de la stabilité des dépôts, selon un communiqué publié le 17 mai.Le secteur bancaire helvétique a été rangé dans le groupe 1 dans son classement dit BICRA (Banking Industry Country Risk Assessment) qui évalue les risques du secteur par pays, précise-t-elle dans un communiqué. Actuellement, la Suisse est le seul pays qui se classe dans cette catégorie. Les plus proches partenaires de la Suisse, notamment la France et l’Allemagne, sont quant à eux classés dans le groupe Bicra 2, de même que le Canada, Hong Kong, Singapour, le Liechtenstein, la Finlande et l’Australie.L’agence de notation a justifié cette décision par la stabilité et le niveau élevé des dépôts ainsi que par un appétit pour le risque contenu auxquels s’ajoutent une dépendance minimale aux financements externes et le soutien qu’apporte le marché national de la dette.Standard & Poor’s a également mis en évidence la flexibilité et la compétitivité de l'économie suisse et la solidité des finances publiques. Elle a néanmoins lancé une mise en garde sur le marché immobilier, qui pourrait poser des risques de crédit à l’avenir, malgré une culture conservatrice sur le risque et l’octroi de prêts.
L'immobilier devient l'investissement favori des fonds souverains
Les investissements immobiliers arrivent en tête des engagements pris par les fonds souverains en 2012, selon le rapport publié par le Sovereign Wealth Center d’Institutional Investor, rapporte Bloomberg.L’immobilier a représenté 26% des investissements réalisés par les fonds souverains en 2012, contre 14% l’année précédente. Viennent ensuite les services financiers et les matières premières, deux secteurs qui pèsent chacun 23% contre 30% environ l’année précédente. Les fonds souverains ont ainsi accru leurs investissements dans les actifs alternatifs, non seulement dans l’immobilier mais également dans le private equity. Une tendance qui devrait se poursuivre cette année compte tenu de l’environnement économique, estime le Sovereign Wealth Center. Parfaite illustration de cette tendance, le fonds souverain norvégien, dont l’exposition au secteur immobilier s’inscrit à un peu moins de 1% et qui devrait passer dans les prochaines années à 5%. Le total des investissements réalisés et rendus publics par les fonds souverains a néanmoins diminué de 17% l’an dernier à 53,3 milliards de dollars, l’Europe attirant 53% de ce montant, devant la région Asie-Pacifique (18%) et l’Amérique du Nord (9%).
Renaissance AM mise fortement sur le potentiel de la Turquie
«Le rehaussement à Baa3 contre Ba1, jeudi, de la note assignée par Moody’s à la Turquie (lire par ailleurs), après la promotion à BBB- par Fitch en novembre, permet désormais au pays d'être vraiment être considéré comme «catégorie investissement» par les fonds de pension», a déclaré vendredi matin en petit comité à Istanbul Murat Mercan, vice-ministre de l’Energie.Pour Aziz Unan, qui gère depuis l’origine (3 janvier 2006) le fonds coordonné irlandais Ottoman Fund (*), un produit Griffin «adopté» en juillet 2012 par le russe Renaissance Asset Managers, le gisement d’entreprises turques est devenu suffisamment porteur pour que ce portefeuille Europe émergente de 70 lignes comprenne 43 valeurs turques, contre 12 russes (dont Sberbank, Magnit et Ebras), 6 de pays du Conseil de coopération du Golfe. Le fonds est également investi en valeurs d’Ukraine et du Kazakhstan (2 chacun) et détient des actions tchèque, hongroise, polonaise et israélienne (1 chacun). Huit des dix premières lignes du portefeuille sont des valeurs turques, aussi bien des banques (Vakiflar, Is, Garanti, Halk ou Akbank) que l’opérateur de téléphonie mobile Turkcell, pour profiter de la hausse de la consommation des ménages dans un pays où 50 % de la population de 75,6 millions de personnes a moins de trente ans, et de la normalisation des taux d’intérêt avec la baisse de l’inflation. L’Ottoman Fund détient également depuis des années l’action du constructeur automobile Tofas (PSA, Fiat et GM), qui a fait un parcours boursier époustouflant et distribué 109 % de son bénéfice en 2012. Le fonds est aussi investi dans des entreprises comme Tupras (pétrole), avec les perspectives de réduction de la dépendance énergétique du pays, ou Petkim Petrokimya (pétrochimie). Aziz Unan mise aussi le développement des infrastructures ferroviaires, avec le sidérurgiste Kardemir, et sur les médias, avec Dogan (qui contrôle Hürryiet).Selon nos information, Renaissance (3 milliards de dollars d’encours, dont 700 millions dans des fonds coordonnés) envisage à présent d’élargir sa gamme en lançant un fonds dédié spécifiquement à la Turquie, pour les institutionnels, les fonds souverains et les plates-formes, notamment. Et un analyste devrait arriver en soutien d’Aziz Unan à Istanbul.Le gérant n’investit jamais sans avoir rencontré préalablement le management. Il pratique uniquement par sélection de valeurs et se focalise sur les données concrètes (cash flow etc) en fonction de la recherche propre de Renaissance (8 personnes à Moscou, Londres et Prague). Le fonds est destiné à des investisseurs dont l’horizon est à deux-trois ans. Actuellement, les souscripteurs sont des banques privées, des family offices, des plates-formes, des gestionnaires de fortune et des fondations.Le taux de rotation s’est situé historiquement entre 70 et 100 % (78 % en 2012). Le potentiel minimum de hausse sur douze mois exigé par le gérant pour s’engager sur un titre, est de 25-30 % pour les grandes capitalisations, de 50 % pour les valeurs moyennes (1-5 milliards de dollars de capitalisation) et d’au minimum 100 % pour les petites capitalisations. Actuellement, l’encours du fonds est remonté à 78 millions de dollars et le gérant estime pouvoir absorber des souscriptions jusqu’à 250 millions de dollars sans avoir à changer son mode de construction du portefeuille. Les rentrées devraient pouvoir s’accélérer fortement lorsque la Turquie aura décroché au moins un deuxième «investment grade».Pour des raisons commerciales, le Renasset Ottoman Fund utilise comme référence le MSCI Emerging Europe 10/40 (78 titres), mais Aziz Unan couvre un univers beaucoup plus large de 210 valeurs, car il estime que, sur des marchés aussi peu exploités jusqu’à présent, «les indices devraient être considérés comme de simples instruments de mesure mais ne sont certainement pas appropriés comme outils de construction de portefeuille». Aucun titre ne pèse moins de 1 % de l’encours, parce qu’il s’agit d’un fonds de conviction, comme le prouve également le fait que le portefeuille ne comporte qu’une valeur sur trois de l’univers retenu. Depuis «l’adoption», la performance moyenne annualisée ressort à 26,4 %.(*) CaractéristiquesDénomination: Renasset Ottoman FundCodes Isin:IE00B0T0FN89 Retail EURIE00B72Y2S04 Retail USDIE00B8G12179 Institutional EURIE00B4XYZP84 Institutional USDIE00B87PYK12 Institutional GBPDroit d’entrée (retail) : 5 % maximumCommissions de gestion:1,75 % (parts retail)1,25 % (parts institutionnelles)Souscription minimale initiale5.000 euros (parts retail)1 million d’euros (parts institutionnelles)
Les fonds actions très recherchés par les investisseurs
L’intérêt soutenu pour les actions japonaises, qui ont enregistré des souscriptions record durant la semaine au 15 mai, a contribué à renforcer les flux sur les fonds actions dans leur ensemble.Selon les statistiques communiquées par EPFR Global, les fonds actions ont terminé la semaine au 15 mai sur une collecte nette de 14,16 milliards de dollars. Les fonds obligataires ont de leur côté enregistré une collecte nette de 3,4 milliards de dollars tandis que les fonds monétaires affichaient des rachats pour un montant net de 15,7 milliards de dollars.Depuis le début de l’année, les fonds actions ont collecté 176,36 milliards de dollars, les fonds obligataires 165,1 milliards de dollars.
Les obligations high yield vont continuer à séduire
Marc Olivier, directeur général France de Nordea Investment Funds, rappelle dans L’Agefi que le beau parcours de la classe d’actifs high yield est dû à la fois le mouvement de détente des taux «sans risque» et à l’amélioration des fondamentaux de crédit des entreprises, visible dans les récentes publications trimestrielles.Ces deux phénomènes vont se poursuivre et favoriser de nouvelles émissions obligataires, indique le responsable, qui croit aux chances de ces titres de conserver un profil plus attrayant que leurs homologues investment grade. «De fait, l’engouement des investisseurs, notamment institutionnels, pour une catégorie high yield plus rémunératrice semble intact», conclut Marc Olivier.
Neuberger Berman prépare trois fonds de dette émergente
Rob Drijkoningen, qui dirige l’équipe dette émergente constituée récemment par Neuberger Berman avec la récente embauche de 22 personnes dont 19 en provenance d’ING IM (lire Newsmanagers du 3 mai), a annoncé à Citywire le lancement début juin du Neuberger Berman Emerging Markets Hard Currency Debt Fund qui sera géré par Bart van der Made, basé à La Haye.En juillet, le gestionnaire américain lancera le Neuberger Berman Emerging Markets Local Currency Debt Fund, géré par une équipe que dirigent Raoul Luttik (La Haye) et Prashant Singh (Singapour).Enfin, il est prévu de commercialiser le Neuberger Berman Corporate Fund, qui sera confié à Nish Popat (La Haye) et Jennifer Gorgoll (Atlanta).
Première décélération en Grande-Bretagne de l'inflation depuis septembre
La hausse des prix à la consommation a décéléré en avril
Baisse de 0,2% des prix à la production en Allemagne
Les prix à la production en Allemagne ont reculé plus que prévu en avril sur un mois et, sur un an, la hausse est la faible depuis mars 2010, selon les chiffres publiés mardi par le Bureau fédéral des statistiques. Ces prix ont baissé de 0,2% sur un mois et augmenté de 0,1% sur un an alors que le consensus était de respectivement -0,1% et +0,2%. Hors énergie, les prix producteurs ont baissé de 0,1% sur un mois et progressé de 0,4% sur un an.
Versace intéresse Qatar Holding et le fonds souverain italien
Qatar Holding et le fonds souverain italien FSI sont intéressés par un investissement dans la maison de luxe Versace, croit savoir le journal Il Sole 24 Ore. En avril, Gian Giacomo Ferraris, administrateur délégué de Versace, a indiqué à Reuters que l'établissement envisageait d’ouvrir son capital à des investisseurs extérieurs pour financer le développement à l’international.
Les collectivités locales retrouvent des financements
Les banques sont moins restrictives, en attendant la montée en puissance de la Banque Postale
LBO: l'heure de vérité approche pour CEPL
Le logisticien français, repris en 2008 par le fonds bahreïni Arcapita, a fait défaut sur sa dette. Son actionnaire pourrait passer la main bientôt: deux offres de rachat émanant d’industriels sont sur la table, qui permettraient aux banques de récupérer une partie de leurs créances.
Le patron de JPMorgan fait face au vote de confiance des actionnaires
Ils s'expriment aujourd'hui en assemblée générale sur la scission des fonctions de président et directeur général, cumulées par Jamie Dimon
Natixis élargit à nouveau son offre de capital investissement
En prenant le contrôle du suisse Euro Private Equity, l’établissement étend son offre pour compte de tiers dans les fonds de fonds
Nouveau fonds de capital-investissement chinois
Fosun International vise un montant d’un milliard de dollars pour son fonds de private-equity spécialisé dans les investissements dans les sociétés européennes et internationales qui prévoient d’augmenter leur présence en Chine, indique le journal. Le fonds devrait rassembler environ dix investisseurs, fonds de retraite, riches familles ou institutionnels, venant des Etats-Unis, du Canada, d’Asie du Sud-Est ou du Moyen-Orient.
Le fonds Arcapita se prépare à prendre ses pertes dans le dossier CEPL
Racheté en LBO en 2008, le logisticien français renégocie sa dette après un défaut de paiement. Deux offres de rachat émanant d'industriels sont sur la table
Le groupe Agrica a atteint ses objectifs en 2012 et se montre ambitieux pour 2013
Le c??ur de l’activité d’Agrica, la prévoyance a connu une forte croissance, de 10,7 %, avec un chiffre d’affaires de 219,6 millions d’euros, qui tient compte du financement de la réforme des retraites. L’activité santé, définie comme l’axe prioritaire de développement du groupe, a également progressé de 7,5 %, à 141,9 millions d’euros, avec le déploiement de 16 nouveaux accords. Le groupe de protection sociale compte désormais 1,5 million de cotisants. « Les accords collectifs représentent 90 % du chiffre d’affaires santé » a souligné François Gin, directeur général d’Agrica. Enfin, le chiffre d’affaires en épargne a légèrement diminué, à 143,3 millions d’euros contre 146,2 millions en 2011, soit près d’un tiers de l’activité du groupe. Les trois institutions de prévoyance du Groupe enregistrent en 2012 les résultats suivants : 19,5 millions d’euros pour CCPMA PREVOYANCE, dédiée à tous les salariés des Organismes Professionnels Agricole, -17,4 millions d’euros pour AGRI PREVOYANCE, dédiée aux salariés non cadres de la production et 18,6 millions d’euros pour CPCEA, dédiée aux salariés cadres de la production. Leur résultat cumulé permet à Agrica de dégager un excédent de 22,9 millions d’euros. Le résultat financier s'établit lui à 156,1 millions d’euros contre 94 en 2011, « grâce à des marchés financiers bien meilleurs », d’après Hervé Bachellerie. Evoquant le bon début d’année 2013 réalisé par le groupe sur les marchés actions en raison de la « forte progression des indices » et la « stratégie d’investissement prudente et sélective sur les obligations », le directeur général adjoint d’Agrica a indiqué que le groupe « évitait l’Espagne et le Portugal et restait mesuré sur l’Italie ». Au final, à l’issue de l’exercice 2012, les capitaux propres d’Agrica sont en hausse de 3,6 %, à 653 millions d’euros, ce qui lui permet d’afficher un ratio de solvabilité, hors plus-values latentes, de 3,3 fois l’exigence de marge réglementaire. François Gin a profité de la présentation des résultats 2012 d’Agrica pour détailler les perspectives pour l’exercice 2013. Soulignant que si « un certain nombre d'évènements sont déjà intégrés dans la réflexion stratégique du groupe sur la taille critique et le chiffre d’affaires », comme l’accord sur les retraites complémentaires et le projet de loi relatif à la sécurisation de l’emploi, adopté par le Sénat le 14 mai dernier, les incertitudes sur la question de la réforme du système des retraites rendent difficile toute projection à long terme. « On devrait connaître l’impact réel pour l’ensemble des groupes de protection sociale, et pas uniquement sur le volet retraites, dès que la loi de financement de la sécurité sociale pour 2014 sera votée » a-t-il expliqué. Malgré cette inconnue de taille, le directeur général d’Agrica s’est montré optimiste pour l’année en cours, évoquant la signature de nouveaux contrats en 2012 dans l’activité santé pour déploiement en 2013. Invivo, premier groupe coopératif agricole français (5 600 bénéficiaires), Vivescia, première coopérative céréalière de France (3 200 bénéficiaires) ou encore les Salariés cadre et Employés Techniciens et Agents de Maîtrise du Paysage (7 300 bénéficiaires) ont ainsi désigné CCPMA Prévoyance et CPCEA pour assurer le régime frais de santé de leurs salariés. François Gin a aussi confirmé la volonté de son groupe de saisir les opportunités offertes par le projet de loi relatif à la sécurisation de l’emploi. L’Accord National Interprofessionnel (ANI) signé le 11 janvier 2013, à l’origine de cette loi, prévoit en effet l’obligation d’une garantie santé complémentaire pour tous les salariés via un accord collectif. Cette disposition pourrait permettre au spécialiste de la protection sociale complémentaire du monde agricole de capter une partie des 140 000 salariés de coopératives en France, souvent déjà couverts par Agrica sur le volet prévoyance. « C’est un véritable enjeu pour l’ensemble du monde agricole français d’avoir une cohésion et de se retrouver au sein d’une même maison, Agrica, avec un guichet unique, ce qui permettrait une meilleure maîtrise des coûts de gestion et une simplification de la relation client » a conclu le directeur général d’Agrica.
L'Europe durcit sa position sur les bonus des banquiers
L’Autorité bancaire européenne (EBA) a élargi la définition des banquiers dont le bonus sera soumis à un plafonnement, écrit vendredi le Financial Times sur son site internet en citant un associé de PricewaterhouseCoopers (PwC). L’Union européenne a décidé au printemps de plafonner à 100% du fixe, ou 200% avec l’accord des actionnaires, la part variable des banquiers, à charge pour l’EBA de définir précisément la règle. Selon le FT, l’autorité intégrerait dans le champ d’application tous les professionnels gagnant plus de 500.000 euros par an, et non plus seulement les «preneurs de risques». Le nombre de banquiers soumis au plafonnement devrait donc être plus élevé que prévu. Selon le FT, Barclays dénombre par exemple 393 preneurs de risque, contre 1.338 collaborateurs gagnant plus de 500.000 euros par an. L’EBA a opté pour un plancher de rémunération car la définition des preneurs de risque, laissée à la main des banques, varie beaucoup d’un établisssement à l’autre: Deutsche Bank en affiche trois fois plus que Barclays alors que les deux groupes ont une taille comparable en banque d’investissement. Les propositions de l’autorité seront soumises à consultation pendant plusieurs semaines. L’EBA ne fait pas de commentaires.
L’UE et le FMI maintiennent l'objectif de privatisations pour la Grèce
L’Union européenne et le FMI maintiennent l’objectif de recettes de privatisation fixé à la Grèce pour cette année et laissent inchangées leurs prévisions d'évolution de la dette publique, montre un rapport publié vendredi. L’UE et le FMI demandent au gouvernement grec de générer pour 2,6 milliards d’euros de recettes de privatisation d’ici à la fin de l’année. Le rapport définitif ajoute qu’Athènes doit mettre en oeuvre d’ici à 2016 de nouvelles mesures budgétaires représentant 2,1 points de produit intérieur brut (PIB), soit environ 4 milliards d’euros, pour atteindre ses objectifs de réduction du déficit.