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L'ACP et l'AMF encadrent le «crowdfunding»

En attendant la mise en place d’un cadre juridique clair pour la finance participative, l’Autorité de contrôle prudentiel et l’Autorité des marchés financiers ont publié une position commune sous forme de guides. Si l’initiative est saluée par le secteur, des désaccords demeurent.

La valorisation des LBO de taille moyenne tâtonne en Europe

Les multiples d’Ebitda des opérations des fonds dans la zone euro sont redescendus au premier trimestre à 6,6 fois, leur niveau de mi-2012

JC Flowers en passe d'acquérir Cabot Credit Management

La société de capital-investissement devrait réaliser sa plus grosse acquisition en mettant la main sur Cabot Credit Management, selon le journal. L’opération valoriserait ainsi la société britannique de recouvrement de créances environ 800 millions de livres (942 millions d’euros). AnaCap, son actuel propriétaire, a indiqué que le groupe avait vu son Ebitda progresser de 23% l’an dernier à 111 millions.

CVC veut coter un fonds de dette

CVC Credit Partners, la branche d’investissement dans la dette de la firme de private equity britannique, veut introduire en Bourse un fonds crédit. CVC Credit Partners European Opportunities espère lever 300 millions d’euros pour se constituer un portefeuille de 25 à 40 participations et dégager un rendement annuel de 8% à 12%. Il visera la dette d’entreprises réalisant au moins 75 millions d’euros d’Ebitda. Goldman Sachs et Dexion Capital sont chargés de l’IPO.

L'indice HSBC EMI retrouve ses plus bas niveaux d'il y a dix-huit mois

L’indice HSBC EMI qui suit les évolutions mensuelles des 16 principaux pays émergents (*) a retrouvé en avril ses plus bas niveaux d’il y a dix-huit mois. Cet indice a reculé à 51,3, après avoir atteint 52,5 au mois de mars. La baisse reflète un ralentissement de la croissance dans 3 des pays BRIC, et notamment en Chine, indique un communiqué de la banque. «La faiblesse des indices PMI du secteur des services laisse penser qu’une décélération plus étendue et plus domestique est en cours aussi dans les pays émergents, même si la plupart sont encore en croissance " a détaillé Frédéric Neumann, co-directeur de la recherche économique Asie pour HSBC. (*) Arabie Saoudite, Brésil, Chine, Corée du Sud, Egypte, Emirats Arabes Unis, Hong Kong, Inde, Indonésie, Mexique, Pologne, République Tchèque, Russie, Taïwan, Turquie et Vietnam

La collecte retail a été décevante au premier trimestre

Selon le dernier rapport Pridham, la collecte outre-Manche auprès des investisseurs retail a été décevante au premier trimestre 2013 même si certains gestionnaires d’actifs ont fait mieux que tirer leur épingle du jeu, rapporte Money Marketing. Les statistiques de l’Association britannique des gestionnaires d’actifs indiquent d’ailleurs que la collecte nette retail s’est élevée au premier trimestre à 2,7 milliards de livres, son plus bas niveau depuis 5 ans;L’environnement économique et les mesures d’austérité n’ont probablement pas favorisé l’investissement et la réglementation RDR a manifestement contribué au recul de la collecte, estime le rapport Pridham qui évoque les faibles investissements dans les comptes d'épargne (Isa). Cela dit, Standard Life Investments arrive en tête de la collecte retail du premier trimestre avec 917,3 millions de livres, devant BNY Mellon (658 millions de livres), Cazenove (498,1 millions de livres) et BlackRock (352,2 millions de livres).

Risque de bulle obligataire des deux côtés de l'Atlantique

Le président de la Fed Ben Bernanke a mis en garde vendredi contre le risque d'émergence d’une bulle obligataire aux Etats-Unis, rapporte L’Agefi qui note que l’avertissement vaut aussi pour le Vieux Continent. Dans une étude publiée hier, Markit accrédite aussi le scénario d’une bulle sur le crédit à haut rendement en Europe tant que les politiques resteront accommodantes. En attendant, l’euphorie règne sur le marché primaire avec encore près de 1,8 milliard d’euros de papier high yield qui a été placé la semaine dernière. «Les émetteurs de catégorie CCC affichent tout de même une probabilité de défaut élevée de plus de 40% sur 5 ans selon S&P», souligne Marnik Hinnekens, responsable de la recherche crédit chez Tullett Prebon.

La sensibilisation au risque a fortement augmenté depuis la crise financière

Les sociétés d’investissement perçoivent avec plus d’acuité les risques auxquels elles sont confrontées depuis la crise financière mondiale, mais un grand nombre d’entre elles doit encore améliorer la manière dont ces risques sont communiqués en interne, selon une nouvelle enquête menée par l’Economist Intelligence Unit (EIU), et commanditée par State Street. Plus des trois quarts des participants (78 %) à cette enquête estiment que la culture de leur organisation est aujourd’hui fortement sensibilisée au risque, comparé à seulement 30 % pour qui le risque était la priorité numéro un en 2007. Cette évolution constitue un changement culturel significatif pour les sociétés d’investissement. La proportion des organisations considérant le risque comme leur première priorité a plus que doublé depuis le début de la crise financière de 2008.L’étude intitulée «Closing the Communication Gap: How Institutional Investors are Building Risk-Aware Cultures» a été menée au premier trimestre 2013. Plus de 300 dirigeants de sociétés d’investissement ont participé à cette enquête, dont 48 % de gérants d’actifs, 35 % de détenteurs d’actifs et 18 % d’intermédiaires en Asie Pacifique, en Europe et en Amérique du Nord.Selon David Suetens, vice-président exécutif et responsable international de la gestion du risque (CRO) chez State Street, «les investisseurs et les régulateurs seront rassurés par les résultats de l’enquête indiquant que les sociétés de gestion et détenteurs d’actifs ont amélioré leur perception du risque «de façon spectaculaire» depuis 2008. Mais un changement dans les mentalités doit encore s’opérer dans de nombreuses organisations pour améliorer la confiance et le dialogue entre les fonctions commerciales et de contrôle du risque, condition nécessaire pour assurer le développement d’une véritable culture de sensibilisation au risque à travers l’ensemble de l’organisation».Le risque de réputation est désormais considéré comme l’un des principaux risques pour les institutions. Selon l’étude, en effet, plus de la moitié des participants (56 %) classent le risque de réputation au même niveau que le risque de marché, parmi les plus importantes priorités de leur organisation.Cependant, malgré une meilleure prise en compte du risque, l’étude montre également un décalage entre les fonctions commerciales et de gestion du risque, et des différences d’opinion quant au rôle de la fonction gestion du risque dans de nombreuses institutions. La majorité des cadres extérieurs à cette fonction (52 %) considère que la gestion du risque a pour principal objectif de remplir les obligations liées à la réglementation tandis que moins d’un tiers (30 %) des professionnels de cette fonction adhère à cette vue.Selon le rapport, ces résultats suggèrent que les responsables de la gestion du risque ne diffusent pas suffisamment d’informations sur leur mission à travers l’ensemble de leur organisation, et qu’en outre, la fonction risque elle-même en est bien consciente. «Ce constat indique un certain degré de frustration de part et d’autre, qui empêche probablement une plus grande sensibilisation au risque de se développer au sein des organisations» ajoute M. Suetens.L’enquête a également identifié le rôle important que peuvent jouer un comité de direction du risque ou un organe de gouvernance regroupant des cadres supérieurs représentant les fonctions risque, conformité et audit. L’étude suggère que ces comités apportent une meilleure perception du risque, des informations de meilleure qualité, une plus grande coordination entre les fonctions risque, conformité et audit, et moins de malentendus entres les fonctions commerciales et risque de l’entreprise.

L'investissement durable est en forte croissance sur le marché suisse

Le volume des investissements opérés l’an dernier en Suisse selon les critères de l’investissement durable ou socialement responsable (ISR) s’est étoffé de près de 15% à 48,5 milliards de francs, selon le dernier rapport publié hier par l’unité suisse du Forum sur les placements financiers durables FNG (Forum Nachhaltige Geldanlagen), rapporte L’Agefi suisse. Ce sont surtout les mandats - institutionnels principalement - qui ont apporté la contribution la plus importante (+18,2%). Même si les fonds de placements (+13,3%) demeurent la catégorie principale (52,5% du total) dans ce domaine, devant les mandats de gestion (45% du total), bien loin devant les produits financiers structurés, qui ont essuyé des sorties nettes de fonds (-11%) dans l’investissement durable. Le marché suisse est dominé dans ce type de placements par la Banque Sarasin (38% du marché ainsi considéré), devant Ethos-Pictet (16%), Credit Suisse (y compris ResponsAbility 10,6%), RobecoSAM (8,8%) et Vontobel-Raiffeisen (7,7%). De plus, la part des investisseurs institutionnels (54%) a nettement dépassé l’an dernier celle des particuliers en Suisse. Cette part institutionnelle n’en demeure pas moins nettement inférieure à celle constatée en Allemagne (77%) et en Autriche (81%).

Le club des fonds milliardaires en Espagne compte 10 produits

Funds People rapporte que, grâce à l’absorption du Banif Fondepósito, du Fondo Depósitos et du Banesto Fondepósitos, le fonds Santander Fondepósito Clase C, anciennement Santander Depósitos Plus, affichait fin avril un encours de 1,25 milliard d’euros. Quant au Foncaixa GarantíaRenta Fija 25, il se situe à 1.001 millions. Le club des fonds milliardaires en Espagne compte maintenant dix membres, le premier étant le Foncaixa Estabilidad avec 2,3 milliards d’euros et le deuxième le Santander Banif Inmobiliario avec 2,13 milliards.Cependant, il y a trois ans, ce club des milliardaires comptait encore 20 fonds.

Deutsche Bank prend la tête des souscriptions au premier trimestre outre-Rhin

Selon les statistiques publiées par l’association allemande BVI des sociétés de gestion, les fonds de valeurs mobilières offerts au public ont drainé au premier trimestre des rentrées nettes de 12.161 millions d’euros.Cette fois, le premier de la classe n’est plus Allianz, avec ses 1.928,9 millions d’euros, mais la galaxie Deutsche Bank, avec 2.874,3 millions. Union se classe troisième, avec des souscriptions nettes de 1.721,9 millions. Quant à Deka, ses remboursements nets se limitent désormais à 414,7 millions pour les trois premiers mois de l’année.Sur le front des ETF, la palme revient à db x-trackers, avec des rentrées nettes de 890,3 millions, devant les iShares de BlackRock avec 187,8 millions et les produits d’ETBlab (non consolidés dans Deka) avec 165,8 millions. En revanche, ComStage (Commerzbank), affiche pour le premier trimestre des sorties nettes de 116,8 millions d’euros.

Edouard Carmignac se confie à la presse allemande

C’est un entretien qui mérite le détour. D’abord parce qu’il s’agit d’une figure de la gestion d’actifs qui se prête au jeu de l’entretien en la personne d’Edouard Carmignac, fondateur et président de la société de gestion éponyme. Ensuite parce que ce dernier ne se confie que très rarement à la presse, sinon par le biais de ses fameuses lettres ouvertes aux dirigeants de ce monde, au président François Hollande ces temps-ci, à Jean-Claude Trichet lorsqu’il dirigeait la banque centrale européenne. Enfin, Edouard Carmignac répond aux questions de la Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung dans le cadre d’un entretien croisé, avec une autre figure de la gestion d’actifs d’outre-Rhin, Friedrich von Metzler.Edouard Carmignac estime notamment que les investisseurs d’Europe du Sud, les Français y compris, sont plus prudents que leurs voisins du nord de l’Europe, notamment les Allemands, plus enclins à prendre des risques. Edouard Carmignac reconnaît toutefois que son produit le plus vendu outre-Rhin est son fonds phare, Carmignac Patrimoine, mais il ajoute que le véhicule qui vient juste derrière est son fonds de matières premières qui se vend même mieux en Allemagne qu’au Royaume-Uni.Le responsable français relativise son propos en précisant qu’il considère les Allemands plus ouverts à la prise de risque par comparaison avec les Espagnols ou les Italiens. Et Friedrich von Metzler estime pour sa part que les Allemands devraient avoir un peu plus de courage pour investir dans les actions, surtout dans une perspective intergénérationnelle.Edouard Carmignac défend par ailleurs son utilisation des dérivés, beaucoup plus pratiques de son point de vue pour modifier une exposition actions compte tenu de la taille des actifs sous gestion de Carmignac."C’est plus rapide et plus avantageux», estime le gestionnaire français. Friedrich von Metzler, en revanche, n’en veut pas, sauf pour un assureur ou un investisseur institutionnel dans le cadre d’un mandat dédié.Quid de la succession ? Friedrich von Metzler, qui a 70 ans, a cédé la gestion opérationnelle il y a déjà trois ans. Edouard Carmignac, 65 ans, se montre beaucoup plus évasif. Une certitude, l’entreprise devrait rester dans la famille. Mais dans la pratique, qui prendra les rênes : son plus jeune fils, sa fille Maxime ou quelqu’un d’autre… Son successeur devrait être le meilleur possible et prendre le relais au meilleur moment possible. Affaire à suivre...

Les fonds institutionnels allemands franchissent la barre des 1.000 milliards

Au 31 mars, les 3.913 Spezialfonds, fonds institutionnels allemands, ont atteint un encours de 1.011,31 milliards d’euros, contre 981,66 milliards fin décembre, rapporte l’association BVI des sociétés de gestion. Pour leur part, les 7.466 fonds offerts au public affichaient des actifs sous gestion de 687,52 milliards trois mois plus tôt.Les Spezialfonds ont collecté en net 22,97 milliards d’euros, contre 13,98 milliards pour les fonds offerts au public et 1,98 milliard pour les mandats hors fonds.

Feri et US Treuhand lancent une boutique spécialisée dans l'immobilier américain

La boutique allemande de gestion d’actifs Feri et la société d’investissement dans l’immobilier américain US Treuhand, toutes deux basées en Allemagne, ont décidé de lancer une co-entreprise à destination des clients institutionnels et privés souhaitant investir dans l’immobilier américain, rapporte Citywire.La nouvelle société, UST Immobilien GmbH, sera contrôlée à hauteur de 32,5% par Feri, le reliquat étant détenu par Lothar Estein, fondateur de US Treuhand et Volker Arndt, managing director de US Treuhand. Basée à Bad Homburg (le siège de Feri), la nouvelle société débutera ses activités avec le lancement exclusif de fonds fermés.

SSgA conclut un partenariat avec SEI Master Trust

State Street Global Advisors (SSgA) vient de passer un partenariat avec le programme de pensions SEI Master Trust qui souhaite utiliser des fonds à contributions définies de SSgA pour aider ses collaborateurs à participer à des fonds contre le risque d’insolvabilité.Au 31 mars 2013, les actifs des plans à contributions définies de SSgA s'élevaient à 261,6 milliards de dollars.

Le marché des introductions en Bourse retrouve des couleurs

Encouragées par la hausse de Wall Street et les premiers signes de reprise économique, les entreprises sont de plus en plus nombreuses à revenir s’introduire en Bourse aux Etats-Unis, rapporte Les Echos. Au cours de la seule semaine dernière, 2,4 milliards de dollars ont été levés au travers de 11 opérations (dont 7 opérations le 8 mai). Une véritable renaissance : le marché américain des introductions en Bourse n’avait plus connu une telle activité depuis la semaine du 10 décembre 2007, selon le cabinet Dealogic. En tout, depuis le début de l’année, le volume des introductions en Bourse atteint 16,8 milliards de dollars aux Etats-Unis, contre 13,1 milliards de dollars à la même période de l’année dernière. L’activité reste toutefois en retrait par rapport à 2011. A cette époque de l’année, 24,4 milliards de dollars avaient déjà été levés.

L'indice EDHEC IEIF Immobilier d'Entreprise baisse en avril

L’indice de prix EDHEC IEIF Immobilier d’Entreprise France a reculé de 0,3% en avril après une hausse de 0,2% en mars. Sur un an l’indice perd 1%. L’indice de performance globale - revenus réinvestis - affiche cependant une hausse de 1 % sur un mois et de 4,4% sur un an. Le rendement du dividende de l’indice sur le premier trimestre 2013 s'élève à 5,3%. Selon l’IEIF, la performance annuelle moyenne de l’indice depuis 1980 est de 2,5% avec une volatilité de 7,3%. Quant à l’indice de performance globale, sa performance annuelle moyenne depuis 1980 est de 8,8% avec une volatilité de 8 %.

Les matières premières confrontées au choc de la crise

Les marchés des matières premières tanguent, car ils reflètent l'état de la crise, estime le rapport CyclOpe dirigé par Philippe Chalmin, professeur à l’Université Paris-Dauphine et dont « Les Echos » sont partenaires. Selon le spécialiste, « la baisse des cours aujourd’hui s’explique assez bien - au-delà de l’humeur des investisseurs - par le vague à l'âme économique dans les pays avancés. » Dans cette période d’incertitude, la Chine et le climat restent les deux inconnues majeures. Les doutes se sont notamment accumulés sur le premier consommateur de la quasi-totalité des matières premières produites sur Terre. Le recul de la production industrielle inquiète. Le coup de frein de sa croissance au premier trimestre a fait vaciller les prix des métaux industriels. La plupart d’entre eux - aluminium, zinc, nickel - accusent une baisse supérieure à 10 % depuis le début de l’année. Le minerai de fer enregistre un repli similaire. Le monde observe le comportement chinois, en particulier la gestion de ses réserves, jugée déterminante pour les mois à venir. Quant aux accidents climatiques, ils ont parsemé l’année 2012, provoquant une flambée historique des prix des matières premières agricoles.

L’inflation allemande confirmée à 1,2% annuel en avril

Les prix à la consommation en Allemagne ont baissé de 0,5% en avril, ramenant l’inflation sur un an à 1,2%, a confirmé mardi l’Office fédéral des statistiques. L’indice harmonisé aux normes européennes (IPCH) affiche un recul de 0,5% par rapport à mars et une hausse de 1,1% en rythme annuel.

Singapour va signer la convention OCDE sur la fiscalité

Singapour, le quatrième centre financier « offshore » du monde, a annoncé l’adoption de mesures facilitant les échanges internationaux avec des pays étrangers sur les personnes soupçonnées d'évasion fiscale. La ville-Etat devrait notamment signer avant la fin de l’année la convention de l’OCDE sur l'échange multilatéral d’informations fiscales.

Nouvelles aides européennes pour la Grèce, le Portugal et Chypre

Les ministres des Finances de la zone euro ont donné leur feu vert à de nouvelles tranches d’aide pour la Grèce, le Portugal et Chypre. Un montant de 7,5 milliards d’euros sera notamment accordé en deux temps à la Grèce, dans le cadre du plan d’aide accordé au pays au printemps 2012. Les ministres font en outre pression sur la Slovénie pour qu’elle corrige ses déséquilibres macroéconomiques, dans le secteur bancaire notamment.

Repsol emprunte à bon prix

Le groupe énergétique a réalisé hier une émission obligataire d’un montant de 1,2 milliard d’euros à un taux de 2,72%, jamais atteint selon le Financial Times par un groupe espagnol depuis lelancement de l’euro. Repsol a indiqué avoir tiré parti de conditions de marché favorables. L’offre a suscité une demande de 3,2 milliards.

Madrid prépare un nouvel emprunt syndiqué à 10 ans

L’Espagne, notée Baa3/BBB-/BBB, se prépare à émettre un nouvel emprunt à 10 ans, échéance octobre 2023, en fonction des conditions du marché, a confié à Reuters une source proche du marché. Barclays, CaixaBank, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs et Santander sont chefs de file.

Vers un déblocage de la participation des salariés

Les députés français ont donné leur feu vert au déblocage exceptionnel de la participation et de l’intéressement dont disposent les salariés afin de relancer la consommation, une enveloppe estimée à plusieurs milliards d’euros. Ce déblocage exceptionnel concerne les sommes attribuées avant le 1er janvier 2013, avec un plafond global de 20.000 euros, net de prélèvements sociaux.

Madrid et Lisbonne appellent à l'union bancaire face à Berlin

L’Espagne et le Portugal ont appelé la zone euro à mener à bien l’union bancaire alors que l’Allemagne met en avant les obstacles juridiques à l’introduction de l’un des éléments clés du projet, qui est le traitement des banques en dépôt de bilan. «Il est indispensable de nous en tenir au calendrier prévu pour l’union bancaire et de prendre des mesures qui garantissent un accès au crédit pour les ménages et les petites entreprises», a déclaré le chef du gouvernement espagnol Mariano Rajoy. «L’union bancaire est un gage de crédibilité de l’Union européenne», a-t-il martelé après avoir rencontré le Premier ministre portugais Pedro Passos Coelho, qui a soutenu son appel. Les ministres des Finances de la zone euro se sont réunis hier à Bruxelles et le ministre allemand Wolfgang Schäuble a réaffirmé sa conviction que la mise en place du mécanisme unique de résolution prévu dans le cadre de l’union bancaire nécessitait une modification des traités.

David Cameron tente d’atténuer la fronde des eurosceptiques

Le Parti conservateur britannique présentera aujourd’hui une proposition de loi ouvrant la voie à un référendum sur le maintien du Royaume-Uni dans l’Union européenne pour tenter d’apaiser la fronde de son aile eurosceptique. Cette concession du Premier ministre intervient moins de quatre mois après sa promesse de renégocier avec Bruxelles les termes de l’appartenance britannique à l’UE avant d’organiser une consultation populaire sur le sujet avant fin 2017.

Paris et Berlin se rapprochent sur le chômage des jeunes

La France et l’Allemagne présenteront le 28 mai à Paris une démarche commune visant à lutter contre le chômage des jeunes, a rapporté le Rheinische Post. Baptisée New Deal for Europe, ce projet impliquera la Banque européenne d’investissement qui exercera un levier pour débloquer plusieurs dizaines de milliards d’euros de crédits pour les sociétés prêtes à créer des emplois pour les jeunes.

Rome pourrait relever son objectif 2014 de déficit

L’Italie envisage de porter son objectif de déficit budgétaire en 2014 de 1,8% actuellement à 2,9% du PIB, soit juste en-dessous de la limite fixée par l’Union européenne, ont confié plusieurs sources à Reuters. La date la plus probable de cette annonce serait en septembre, au moment de la préparation de la loi de finances, quand le gouvernement actualisera ses projections économiques.

La Banque d’Israël baisse ses taux

A la surprise générale, la banque centrale israélienne a baissé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage pour le ramener à 1,5%, son niveau le plus bas depuis trois ans. L’institut dirigé par Stanley Fischer a par ailleurs annoncé un programme d’achat de devises étrangères afin de limiter la progression du shekel.

Londres anime le marché immobilier

Le programme Help to Buy lancé par les autorités britanniques a eu un effet immédiat sensible pour animer le marché immobilier outre-Manche. C’est ce qu’indique le quotidien en citant un sondage de la RICS (Royal Institute of Chartered Surveyors). Le plan a été dévoilé en mars par le Chancelier de l’Echiquier George Osborne. La demande serait au plus haut depuis novembre 2009.