La lutte contre les prises de contrôle rampantes divise les juristes
La proposition de loi abaissant le seuil des OPA de 30% à 25% et le doublement des droits de vote sont loin de faire consensus
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mai 2013
Euronext suscite les convoitises
Des fonds étudient une offre sur les marchés d'actions et de dérivés continentaux de Nyse Euronext
Bill Gross renforce son exposition aux Treasuries
Le spécialiste obligataire Bill Gross a réduit ses positions cash dans son portefeuille phare, le Pimco GIS Total Return Bond dont les actifs sous gestion s'élèvent à 292 milliards de dollars, à 3% dernièrement contre 8% à fin mars, rapporte Citywire. Le gestionnaire a également ramené son exposition au crédit en catégorie d’investissement de 9% fin mars à 7%.Bill Gross ainsi renforcé son exposition aux Treasuries, de 28% en février à 33% fin mars et 39% à fin avril. Bill Gross a également redéployé des liquidités sur les MBS et la dette émergente. L’exposition aux MBS atteint désormais 34% contre 1% à fin mars tandis que la dette émergente pèse 8% contre 1% à fin mars.
La dette bancaire préférée par la gestion crédit d'Amundi
Dans le cadre des panels de L’Agefi, Hervé Boiral, responsable gestion crédit chez Amundi, indique que la dette bancaire constitue encore dans l’univers high grade son investissement préféré. Les fondamentaux de cette classe d’actifs sont amenés à s’améliorer, explique-t-il, tant au niveau de l’actif avec une augmentation programmée des fonds propres, qu’au niveau du passif avec un «deleveraging» (réduction de la taille du bilan) en cours, le tout sous la pression du régulateur. En contrepartie de l’amélioration attendue des fondamentaux, les primes bancaires restent bien plus intéressantes que les primes industrielles.
Russell Investments fait alliance avec Distribution Technology
Russell Investments a annoncé la conclusion d’un accord de partenariat avec Distribution Technology pour la fourniture d’analyses de profils de risque indépendantes pour 16 de ses fonds et portefeuilles de référence.L’analyse des profils de risque prend en compte des facteurs tels que la volatilité, la performance, ainsi que les allocations tactiques et stratégiques afin d'évaluer le niveau de risque des différentes stratégies pour les investisseurs. Les profils de risque seront revus sur une base trimestrielle.Les stratégies concernées par l’analyse sont les suivantes:Russell Defensive Assets FundSecure Model PortfolioCautious Model PortfolioConservative Model PortfolioRussell Multi Asset Income FundModerate Model PortfolioBalanced Model PortfolioRussell Multi Asset Growth FundRussell Real Assets FundProgressive Model PortfolioAdventurous Model PortfolioGrowth Model PortfolioAggressive Model PortfolioAggressive Plus Model PortfolioRussell International Growth Assets Fund etRussell UK Growth Assets Fund
Christophe Besson attend un rattrapage du marché actions de la zone euro
Interrogé par L’Agefi sur le marché actions de la zone euro, Christophe Besson, directeur des gestions chez CM-CIC Asset Management, note que depuis fin 2009, l’indice anglais progresse de +38% et l’indice américain de+ 44%, quand les valeurs de la zone euro déclinent de 7%. Le marché actions de la zone euro n’a pas salué les efforts de gestion des entreprises, ce qui s’est pourtant concrétisé sur les spreads «corporate» et pour d’autres marchés, a indiqué Christophe Besson. Par ailleurs croissance économique locale et progression des résultats des entreprises sont de moins en moins corrélées, a t-il ajouté.
InverCaixa se rapproche des leaders Santander et BBVA AM
D’après les statistiques de l’association espagnole Inverco des société de gestion, les fonds de valeurs mobilières ont drainé 1.075 millions d’euros de souscriptions nettes en avril, le quatrième mois de collecte nette consécutif, et l’encours à fin avril est ressorti à 130.745 millions d’euros contre 128.257 millions fin mars. Les fonds ont ainsi collecté 4,79 milliards en net depuis le début de l’année.Avril a été marqué par un nouveau passage de témoin, Santander Asset Management redevenant le premier gestionnaire espagnol avec un encours de 19.452 millions au 30 avril, et reprenant ainsi le leadership au bout de dix huit mois à BBVA Asset Management, qui termine à 19.335 millions d’euros. Il convient surtout de remarquer que les deux leaders du secteur sont désormais talonnés par InverCaixa, dont l’encours fin avril se situait à 18.269 millions d’euros, soit 22 % de plus que douze mois auparavant. Cela tient moins aux souscriptions nettes (qui ont été de 177 millions pour avril, contre 88 millions pour le Santander et des sorties nettes de 6,8 millions pour le BBVA) qu’à l’absorption des sociétés de gestion de Bankpyme et de Banca Civica (cette dernière a apporté plus de 2 milliards d’euros).
Les millionnaires chinois seront deux fois plus nombreux en 2020
D’ici à 2020, le nombre de millionnaires chinois devrait doubler, positionnant le pays juste derrière les Etats-Unis, selon les prévisions de WealthInside publiées par Asian Investor. Leur nombre devrait ainsi passer de 1,3 million en 2012 à 3,3 millions. Les millionnaires indiens devraient être plus d’un million en 2020. Selon une enquête de HSBC auprès de clients de Chine continentale, 70 % prévoient à l’avenir de confier la gestion de leurs avoir financiers à un professionnel et d’investir hors des frontières chinoises.
Le fonds souverain norvégien se déleste de ses obligations indexées sur l'inflation
Le fonds souverain norvégien a décidé de réduire significativement son exposition aux obligations indexées sur l’inflation en raison de l'étroitesse de ce marché, rapporte le Financial Times.Le fonds, qui affichait un encours d’obligations indexées de 95,7 milliards de couronnes norvégiennes en juin 2012, l’a ramené à un peu plus de 42 milliards à la fin de 2012 pour le faire tomber à 26,1 milliards de couronnes au terme du premier trimestre. Les perspectives d’inflation ont diminué aux Etats-Unis et en Europe où les inquiétudes sur les risques dé déflation ont pris le dessus.
Deutsche Bank et Citi se disputent la première place sur les changes
Pour la 9ème année d’affilée, Deutsche Bank est numéro un mondial sur les changes, avec une part de marché de 15,18 % selon l’enquête annuelle d'« Euromoney », rapporte Les Echos. La banque Citi est deuxième avec 14,9 % de part de marché contre 12,26 % en 2012, et obtient même deux places de leader, l’une sur les transactions au comptant et l’autre sur les devises émergentes avec 15,6 % de part de marché. Barclays (3 ème), UBS (4 ème) et JP Morgan (6 ème), enregistrent une modeste baisse de leur part de marché mais conservent leur rang. HSBC (5 ème) enregistre un gain de 6,7 % à 6,9 % de sa part de marché.Dans un contexte de légère décrue des volumes de transactions mondiaux, de 3 %, l’Asie s’est avérée la zone la plus dynamique devant l’Europe : son poids est passé de 21 % à 26 % alors que celui de l’Europe a baissé de 49 % à 44 % sous l’effet notamment du repli de l’activité des « hedge funds » sur le Vieux Continent.
Les fonds obligataires et actions enregistrent de fortes collectes début mai
Malgré la très bonne tenue de plusieurs grands marchés actions, les investisseurs ont continué de favoriser l’obligataire début mai. Les deux classes d’actifs ont toutefois réalisé des collectes hebdomadaires supérieures à 10 milliards de dollars. Les fonds obligataires ont ainsi enregistré une collecte nette de 13,07 milliards de dollars durant la semaine au 8 mai, selon les statistiques communiquées par EPFR Global.La société de recherche souligne que les fonds obligataires associés à une prise de risque plus élevée ont encore été très recherchés. Les stratégies high yield, Europe, marchés émergents en devises locales ou encore total return ont toutes enregistré des collectes nettes supérieures au milliard de dollars durant la semaine sous revue.Les fonds actions, soutenus pour la première fois depuis trois semaines par le regain d’intérêt des investisseurs retail, ont terminé la semaine au 8 mai sur une collecte nette de 10,49 milliards de dollars. EPFR Global relève que les fonds dédiés aux Etats-Unis ont représenté plus de 50% de tous les flux dans les fonds obligataires et plus de 70% de tous les flux dans les fonds actions.Les fonds monétaires ont enregistré une collecte de 21,67 milliards de dollars, un niveau jamais vu depuis début janvier.
Probable report de la reprise des IPO en Chine
Les introductions en Bourse (IPO) en Chine, dont la reprise était attendue en mai ou en juin, seront probablement retardées jusqu’au mois de juillet en raison des incertitudes sur l'état de santé de l'économie, a rapporté le China Securities Journal (CSJ), qui dépend de l’agence officielle Chine Nouvelle. Les autorités de régulation chinoises suspendent les IPO depuis octobre, afin d’aider à stabiliser les Bourses de Shanghai et de Shenzen et d’améliorer la qualité des groupes qui y sont côtés.
Dexia transige avec Asnières-sur-Seine
Parvenue à un accord avec Dexia Crédit Local, Asnières-sur-Seine a annoncé ce matin se désister de toutes ses procédures civiles et pénales à l’encontre de la banque. «Dans le cadre d’un financement global de 21millions d’euros, Dexia Crédit Local accepte de sécuriser un emprunt basé sur l’écart de change entre le yen et le dollar américain dont le capital restant dû est de près de 9 millions d’euros en [le transformant en] emprunt à taux fixe à 4,50% jusqu’à l’échéance 2012 puis à 4,80 % à compter de l’échéance 2013», précise la commune des Hauts-de-Seine dans un communiqué. Cette opération doit permettre d’abaisser le poids de la dette dite «toxique» à 67% du total des emprunts fin 2013, contre plus de 93% début 2008. La ville souhaite un effort similaire de ses autres banques, sous peine de « nouvelles assignations». Selon lagazette.fr, Asnières dispose encore d’un prêt structuré de la Société Générale et de douze gérés par la Société de financement local (Sfil) qui a hérité d’une partie des actifs de Dexia.
La BCE est prête à adopter un taux de dépôt négatif
La Banque centrale européenne (BCE) pourrait ramener le taux d’intérêt de sa facilité de dépôt en dessous de zéro, son niveau actuel, afin de soutenir l’activité économique, a déclaré Ignazio Visco, l’un des membres du conseil des gouverneurs de la BCE, cité par la chaîne de télévision CNBC. «Nous pensons que ce serait efficace, que l'économie est prête actuellement à l’encaisser. Techniquement, nous sommes équipés et prêts à intervenir. Des conséquences involontaires sont possibles, nous savons que nous devons travailler là -dessus et nous savons comment travailler là -dessus», a-t-il ajouté.
La troïka a terminé son examen du plan d'aide au Portugal
Le gouvernement portugais a déclaré que la mission envoyée par ses bailleurs de fonds internationaux avait mené à bien sa dernière évaluation en date du plan d’aide accordé au pays, suggérant par là qu’il n’y avait aucun obstacle à ce que Lisbonne reçoive une nouvelle tranche de deux milliards d’euros. Ce versement était quasiment acquis il y a deux mois, mais il a ensuite été reporté après que la Cour constitutionnelle a rejeté début avril une partie des mesures d’austérité préparées par le gouvernement.
Vers une révision biannuelle des tarifs d’électricité
Selon le Journal du Dimanche, le gouvernement est favorable à la révision des tarifs réglementés de l’électricité deux fois par an, contre une seule fois actuellement. Une mesure réclamée par EDF afin «de lisser la hausse des prix de l’électricité, qui sera inévitable dans les années à venir», explique le journal dominical.
Esther George plaide pour une réduction du QE
La présidente de la Fed de Kansas City, qui a été la seule dissidente lors de la dernière réunion du FOMC, a estimé que la Fed devrait diminuer ses achats d’actifs afin de réduire les risques d’un accroissement prolongé de son bilan. Esther George dit s’attendre à ce que la croissance américaine atteigne environ 2% cette année.
Berlin veut une accélération des réformes dans l’eurozone
L’Allemagne pousse en faveur de nouvelles réformes et coupes budgétaires dans les pays de la zone euro, selon un rapport obtenu par Der Spiegel, dans lequel Berlin passe en revue les progrès réalisés à l’aune des règles budgétaires de l’Union européenne. En Italie, il reste notamment «de la marge pour une libéralisation du marché du travail», souligne le texte.
Wolfgang Schäuble opposé à des rachats d'ABS par la BCE
Le ministre allemand des Finances se dit hostile à l’idée de rachats par la Banque centrale européenne de valeurs mobilières adossées à des actifs (ABS), ce qu’il assimile à un «financement public déguisé», a rapporté Der Spiegel. Le président de la BCE Mario Draghi a souligné en marge du G7 qu’il s’agissait d’une option parmi de nombreuses autres.
Excédent budgétaire américain record
Le budget fédéral américain a dégagé en avril un excédent de 112,9 milliards de dollars, le plus important depuis cinq ans, grâce à des recettes sans précédent, montrent les chiffres publiés vendredi par le Trésor. Les recettes fiscales mensuelles ont atteint 407 milliards de dollars, un chiffre en hausse de 28% sur un an.
Pékin simplifie les règles sur les IDE
L’administration chinoise des changes (Safe) va simplifier courant mai la réglementation régissant les investissements directs étrangers. 24 règles concernant l’enregistrement, l’ouverture des comptes, les paiements et les conversions seront supprimées, a indiqué l’agence. Ces mesures, qui prennent effet aujourd’hui, rapprochent encore un peu plus la Chine d’une convertibilité de sa monnaie sur le compte de capital. Elles font suite à une précédente vague de dérégulation des IDE par la Safe en fin d’année dernière. «Cela rendra la régulation des IDE plus simple, standardisée et systématique», a commenté le régulateur. Le Premier ministre Li Keqiang a indiquélors d’une réunion du Conseil d’Etat que le gouvernement produirait cette année un «plan opérationnel» détaillé afin de parvenir à la convertibilité du compte de capital. Il n’a toutefois pas livré de calendrier pour cet objectif.
L’Egypte reçoit le soutien du Qatar
Le Caire a reçu un dépôt de 3 milliards de dollars du Qatar à un taux d’intérêt de 3,5%, selon un représentant de la banque centrale égyptienne. Les fonds resteront logés au sein de l’institut d’émission jusqu’à ce que le ministère des Finances émette des obligations au bénéfice du Qatar et que les fonds soient convertis.
Terra Firma cherche à céder Odeon
Terra Firma aurait engagé JPMorgan et Goldman Sachs la semaine dernière pour explorer la possibilité d’une cession ou d’une introduction en Bourse d’Odeon & UCI, la société de cinémas européenne, selon le Financial Times. La société de private-equity dirigée par Guy Hands espère tirer un milliard de dollars de cette opération.
Bats Chi-X élargit sa palette
Bats Chi-X Europe a reçu le statut de «recognized investment exchange» (RIE) de la part de l’autorité des marchés britannique, la Financial Conduct Authority. Ce nouveau statut, effectif le 20 mai, permettra à la plate-forme multilatérale de négociation actions de mener des activités de cotations primaires à l'égal d’un marché réglementé.
Warburg Pincus lève 11 milliards pour son nouveau fonds
Warburg Pincus a annoncé vendredi avoir réuni 11,2 milliards de dollars (8,6 milliards d’euros) pour son nouveau fonds de private equity, signant ainsi l’une des plus grosses levées du secteur. La firme new-yorkaise n’a toutefois pas réussi à atteindre la barre des 12 milliards qu’elle visait, et le véhicule est inférieur au précédent, qui atteignait 15 milliards, levé en 2008.
S&P Dow Jones Indices lance un indice sur les rachats de titres
Le fournisseru d’indices S&P Dow Jones Indices a annoncé le 6 mai le lancement du S&P 500 Buyback Index, un indice permettant de mesurer la performance des 100 premiers titres affichant les ratios de rachat les plus élevés au sein du S&P 500 au cours des douze dernier mois."Les rachats peuvent être considérés comme un indicateur important de la santé des entreprises. Tout comme les dividendes, les rachats sont un autre moyen pour les entreprises de rendre de la valeur aux actionnaires. En 2012, les sociétés du S&P 500 ont racheté pour 399 milliards de dollars de titres, et continuent de détenir des montants records de cash».
IEIF : indices immobiliers en nette hausse en avril
Sur le mois d’avril, l’Institut de l’Epargne Immobilière et Foncière (IEIF) a relevé des indices immobiliers en nette hausse, dont l’Euronext IEIF REIT Europe qui progresse de plus de 7%. Pour sa part, l’indice Euronext IEIF SIIC France engrange un gain de 6,9%."A travers la publication de leurs résultats trimestriels, les foncières ont à nouveau affiché la solidité de leurs fondamentaux notamment avec un montant de distribution égal à celui des années précédentes renforçant ainsi la confiance de leurs partenaires», indique un communiqué. A titre de comparaison, les marchés d’actions ont connu une progression nettement plus modérée. Outre-Atlantique, l’indice Dow Jones Stoxx 50 n’enregistre qu’une performance de 1,6%. alors que l’indice CAC 40 augmente de 3,7%.Depuis le début de l’année, l’écart est plus resserré: les indices immobiliers Euronext IEIF REIT Europe et l’indice Euronext IEIF SIIC France augmentent de 6,3% et 9,4% respectivement tandis que l’indice Dow Jones Stoxx 50 et le CAC 40 affichent des gains de 7,4%, 7,4% et 6,5%.
Les institutionnels utilisent de plus en plus les ETF
Selon une étude réalisée par Greenwich Associates et parrainée par iShares, les investisseurs institutionnels utilisent toujours davantage les ETF de diverses manières pour résoudre leurs problèmes d’investissement et plus de la moitié d’entre eux comptent recourir davantage à ces instruments d’ici à la fin de l’année.Cette quatrième étude annuelle a porté sur l’allocation des entreprises, des fonds de pension publics, des fondations et, pour la première fois, des consultants en investissement, des compagnies d’assurances et des registered investment advisors (RIA) aux Etats-Unis.D’après Greenwich Associates, 58 % des responsables interrogés (contre 57 % en 2012) utilisent les ETF avec une approche stratégique (pour un an ou davantage), mais 70 % d’entre eux s’en servent de manière tactique (contre 48 % l’an dernier), a rapporté Daniel Gamba, head of iShares Americas Institutional Business.L'étude montre que l’utilisation la plus commune des ETF par les investisseurs institutionnels s’inscrit dans le cadre des cœurs de portefeuille, ce qui vaut pour 72 % des assureurs et 67 % des fonds de pension et fondations. Environ 80 % des RIA se servent des ETF comme d’exposition passive cœur de portefeuille et 90 % des consultants en investissement recommandent à leur clients des placements dans ce type de produits pour une exposition passive de leurs portefeuilles cœur/satellite.Enfin, Greenwich constate que 90 % des investisseurs institutionnels utilisent des ETF pour leur exposition aux actions américaines et 74 % pour leur portefeuille d’actions étrangères. Les ETF gagnent également du terrain dans le domaine obligataire, puisque 55 % des responsables interrogés sont exposés à ce type de produits pour l’obligataire américain, avec une proportion de 78 % chez les assureurs et de 74 % chez les RIA.
Croissance de 7,6% des actifs des hedge funds dédiés à l'Asie
Les actifs des hedge funds spécialisés sur l’Asie ont progressé au premier trimestre de 7,6% pour s'établir à près de 95 milliards de dollars, leur plus haut niveau depuis les sommets atteints en 2007, selon les statistiques communiquées par HFR dans son dernier bulletin asiatique HFR Asian GHedge Fund Industry Report.La collecte nette du trimestre s’est élevée à plus de 1,3 milliard de dollars, son plus haut niveau depuis le troisième trimestre 2011.L’indice HFRX Japan a enregistré un gain de 11,7% au premier trimestre, le plus élevé depuis le quatrième trimestre 2005, en retrait toutefois par rapport au bond de 19% du Nikkei 225. HFR estime que, sur un total d’un peu plus de 1.150 fonds, près de 370 hedge funds investissent en priorité sur les marchés japonais, en actions, obligations et devises, alors que quelque 270 fonds investissent par ailleurs dans les pays asiatiques développés et émergents, plus de 500 fonds investissant uniquement dans l’Asie émergente.HFR souligne que plus de 70% des actifs sous gestion dans les hedge funds asiatiques sont dédiés à des stratégies Equity Hedge, contre seulement 27% pour le secteur des hedge funds au niveau mondial. Seulement 5% des hedge funds asiatiques déclinent des stratégies macro.
La plate-forme luxembourgeoise de fonds s’appellera Fundsquare
Le projet Fund Market Infrastructure, une infrastructure de marché dédiée à la distribution transfrontalière des fonds d’investissement, porte désormais le nom de Fundsquare, a annoncé le 6 mai la Bourse de Luxembourg.Le démarrage opérationnel de la plate-forme Fundsquare, dont le projet a été lancé en 2012, est prévu pour le troisième trimestre de 2013.En centralisant les données, en standardisant les procédures relatives à la gestion des ordres et le reporting des données relatives aux fonds, Fundsquare est censée permettre des économies d’échelle significatives «tout en assurant transparence et simplification des flux de communication», précise un communiqué.Pour sa réalisation technique, Fundsquare s’appuie sur la technologie de pointe développée par SWIFT ainsi que sur celle d’Altus.Enfin, pour sa mise en œuvre, Fundsquare bénéficie du soutien d’acteurs majeurs du secteur des fonds opérant à Luxembourg réunis en un groupe de consultation «User Group». Ce dernier est composé de distributeurs internationaux et d’agents de transfert prépondérants au Grand Duché.