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Toute l'actualité Economies & Marchés

novembre 2013

L'Esma approuve 4 référentiels centraux de dérivés

L’Autorité européenne des marchés (Esma) a approuvé la semaine dernière quatre référentiels centraux européens (trade repositories) de produits dérivés. Parmi ces derniers, celui de l’Américiain DTCC, situé à Londres et ayant son centre de traitement aux Pays-Bas, et Regis-TR, le registre commun de Clearstream et d’Iberclear. La démarche s’inscrit dans le cadre des obligations de reporting liées au règlement européen sur les infrastructures de marché «Emir» qui entre en vigueur le 12 février 2014.

La justice britannique retient la manipulation du Libor dans deux affaires

La notion de manipulation présumée du taux interbancaire de référence peut être retenue dans deux affaires impliquant Barclays et Deutsche Bank, a estimé la cour d’appel de Londres vendredi. Les juges de première instance avaient estimé que la référence au Libor n'était pertinente que dans des affaires portant sur des contrats indexés spécifiquement sur ce taux. La décision de la cour d’appel pourrait inciter des procédures judiciaires contre le secteur bancaire. Deutsche Bank a fait part de son intention de la contester.

Moody's relève la perspective du Portugal

L’agence a annoncé vendredi le relèvement de «négative» à «stable» de la perspective de la note «Ba3» du Portugal, évoquant notamment l’amélioration de la situation budgétaire du pays et son engagement à réduire ses déficits. Moody’s s’attend à ce que le ratio global d’endettement de l’Etat portugais commence à baisser progressivement, quoique lentement, à partir de 2014.

ING veut ouvrir ING Parcom à des tiers

Le bancassureur néerlandais a mandaté Lazard pour rechercher des partenaires prêts à investir dans ING Parcom PE, sa structure captive de private equity en France, ont confié à L’Agefi plusieurs sources institutionnelles. Il a toutefois l’intention d’en rester le principal investisseur.

Débuts difficiles pour l’Obamacare

Le quotidien croit savoir que moins de 50.000 personnes ont pu s’inscrire le mois dernier par le biais d’un site internet dédié au nouveau programme de couverture des soins de santé défendu par le président des Etats-Unis Barack Obama. Le gouvernement attendait dix fois plus d’inscription, un scénario gâché par des soucis informatiques. Le chiffre officiel est attendu cette semaine.

Bruxelles va analyser l'excédent courant allemand

La Commission européenne devrait «en principe» selon son président José Manuel Barroso lancer demain une analyse des déséquilibres économiques de l’Allemagne, qui affiche depuis 2007 un excédent courant supérieur à 6%. La Commission estime qu’un tel excédent est excessif et peut constituer une menace pour la stabilité de la zone euro. José Manuel Barroso promet «une analyse en profondeur(…), pas une enquête dans le sens judiciaire du terme».

Pékin va abaisser son objectif de croissance 2014

Le quotidien cite une note de recherche CICC (China International Capital Corp) selon laquelle les dirigeants chinois actuellement réunis pour décider des orientations de la prochaine décennie devraient mettre en avant un objectif de croissance économique de 7% pour l’an prochain, un rythme de progression plus soutenable à terme.

Deutsche Bank gagne son procès contre le fonds Sebastian Holdings

La haute cour de justice de Londres a rejeté le 8 novembre une plainte de Sebastian Holdings contre Deutsche Bank. Le fonds d’investissement du Norvégien Alexander Vik reprochait à la banque allemande d’avoir procédé à 530 millions de dollars d’appels de marge injustifiés juste après la faillite de Lehman Brothers en 2008 et d’avoir liquidé les actifs du hedge fund, entraînant jusqu'à 8 milliards de dollars de pertes. La justice britannique a estimé que cette plainte n’avait aucun fondement valable.

Moscou maintient inchangé son taux directeur

La banque centrale russe a laissé sans surprise son taux directeur inchangé et prévenu à l’issue de sa réunion mensuelle que la croissance de l'économie resterait modeste à moyen terme. Le taux des prises en pension à une semaine, devenu en septembre le taux de référence de la banque de Russie, reste fixé à 5,5%, ce qui marque le quatorzième mois consécutif sans changement.
Marchés actions

Eiris recommande aux Bourses d’encourager les entreprises à fournir des données ESG auditées

Le consultant Eiris recommande aux entreprises de marchés financiers d’encourager les sociétés cotées à fournir des données ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) auditées dans un rapport sur les initiatives durables sur les marchés financiers.La société prône aussi une coopération avec les régulateurs nationaux pour développer des règles d’introduction en Bourse avec des critères ESG, de préférence sur une base «comply or explain».Le rapport identifie aussi les motivations des entreprises de marché pour développer des initiatives durables.
Marchés actions
Marchés actions

Le marché mondial des dérivés OTC progresse à nouveau

Le marché mondial des produits dérivés négociés de gré à gré (over-the-counter, OTC) a vivement rebondi au cours du premier semestre 2013, selon le rapport publié hier par la Banque des règlements internationaux (BRI), indique L’Agefi. L’encours notionnel des contrats recensés par la BRI avait subi trois semestres consécutifs de repli. Il a progressé de 9,5% à l’issue du semestre écoulé à 692.908 milliards.
Marchés actions
Investissement

Les fonds souverains asiatiques continuent d'investir en Europe

La crise financière n’a pas détourné les fonds souverains asiatiques du terrain européen. Ces fonds souverains continuent d’investir directement en Europe alors qu’ils font généralement appel à des intermédiaires et à des partenaires locaux pour investir aux Etats-Unis, selon SWF Institute.Les deux fonds souverains de Singapour notamment, GIC Private Limited et Temasek Holdings, ont renforcé leur présence sur le sol européen. Ces derniers mois, GIC Private est devenu le deuxième actionnaire privé de Royal Mail. Les deux fonds de Singapour ont également investi dans Rothesay Life alors que le GIC s’intéressait au complexe commercial et de bureaux Broadgate.Les investissements directs des fonds souverains asiatiques au Royaume-Uni ont ainsi totalisé 18,9 milliards de dollars entre le troisième trimestre 2011 et le deuxième trimestre 2012. Viennent ensuite l’Allemagne avec 7,73 milliards de dollars d’investissements directs, la France (2,74 milliards de dollars), la Suisse (2,63 milliards de dollars), la Russie (1,91 milliard de dollars) et l’Espagne (1,38 miliard). Durant la même période, les investissements aux Etats-Unis, indirects sauf peut-être pour l’immobilier institutionnel, ont totalisé 5,48 milliards de dollars.A noter aussi que le fonds souverain coréen KIC et le fonds de pension coréen NPS ont tous deux ouvert des bureaux à Londres. Ces deux grands acteurs publics asiatiques, tout comme leurs pairs, souhaitent renforcer leur exposition européenne à l’immobilier, à l’obligataire, aux actions ou encore aux infrastructures .
Investissement
Marchés actions

iShares collecte plus que tout le secteur des ETP en Europe

Pour octobre et les dix premiers mois de l’année, les souscriptions nettes enregistrées par les ETP iShares ont porté sur respectivement 5,4 milliards et 18,9 milliards de dollars, alors que l’ensemble des promoteurs européens arrivait respectivement à 4,1 milliards et 13,6 milliards de dollars, selon les estimations du BlackRock Institute. IShares est également de très loin le numéro un par le montant des encours, avec 194,2 milliards de dollars, sur un total de 412,8 milliards.Pour sa part, le numéro deux européen par les actifs (56,6 milliards de dollars), db x-trackers (DeAWM) accusait des sorties nettes de 3 milliards de dollars pour octobre et de 4,4 milliards sur les dix premiers de l’année.Lyxor Asset Management, le numéro trois avec 43,1 milliards de dollars d’encours, affiche des souscriptions nettes de 0,4 milliard pour le mois dernier, mais des sorties nettes de 1,8 milliard pour janvier-octobre. Cela dit, le numérto 4, ETF Securities (16,7 milliards de dollars) a supporté des sorties nettes de 3,6 milliards de dollars sur les dix premiers mois de l’année, en raison du poids de son ETF sur l’or.
Marchés actions
Investissement

Les trois quarts des assureurs sont tentés par la dette d'infrastructure

Selon une étude du consultant BearingPoint menée sous la forme d’une enquête et d’entretiens auprès de 55 banques, gestionnaires d’actifs et investisseurs institutionnels conduite en partenariat avec l’Infrastructure Journal, le volume de projets financés en Europe est inférieur à ce qu’il était en 2005.86% des investisseurs font face à des banques qui refusent ou sont incapables de financer des projets à long terme alors que les gouvernements ont été écartés par des mesures de réduction du déficit et l’instabilité de la zone euro (selon 79 % du panel, les gouvernements vont réduire leurs financements et 83 % pensent que la réglementation va réduire le crédit bancaire aux infrastructures).Les compagnies d’assurance sont donc prêtes à fournir à leur place le financement de l’infrastructure nécessaire, et 75% des assureurs tentés par ce marché. Les infrastructures en tant que catégorie d’actifs proposent des recettes importantes avec, en comparaison, un niveau de risque plutôt faible Sur leurs investissements traditionnels, les assureurs ont leurs propres difficultés. Les classes d’actifs sur lesquelles ils s’appuyaient commencent à s’épuiser. Les obligations d'État par exemple ne rapportent plus que 1 à 2%, avec des risques de défaillance accrus. Les infrastructures en tant que classe d’actifs offrent un rendement beaucoup plus élevé avec un risque faible, une forte résilience, des flux de trésorerie stables et un très bon rapport pour la durée des engagements rencontrés par l’assureur. En fait, 90% des répondants de l’enquête menée par BearingPoint estiment ce flux de trésorerie stable, et le citent comme l’aspect le plus attrayant des investissements en infrastructure.Cependant, l'étude révèle que si le financement des infrastructures par les assureurs ne prend pas plus d’ampleur aujourd’hui, cela tient au fait que 56 % des assureurs sont mal à l’aise à l’idée d’investir dans la phase de construction qui requiert un fort investissement capitalistique, préférant intervenir et acheter de la dette, comme un investissement, au cours de la phase d’exploitation (60%)."Il est également intéressant de comparer la perception du risque des banques et des gestionnaires d’actifs par rapport aux assureurs et fonds de pension lors de l'évaluation de secteurs industriels spécifiques. Selon les conclusions de l'étude, le premier choix (100%) pour les banques sont les énergies renouvelables (un secteur nouveau et plus risqué), alors que seulement 53% des assureurs investissent actuellement dans ce domaine», note BearingPoint.Le consultant suggère dès lors cinq variantes de stratégie pour une pénétration de marché avec un projet d’infrastructure : Des joint-ventures entre les assureurs et les banques La banque en tant que gestionnaire d’actifs, les assureurs en tant que fournisseurs du financement  L’assureur en tant que gestionnaire d’actifs de la dette d’infrastructure  Des gestionnaires d’actifs indépendants offrant de la dette d’infrastructure au marché  Un investissement direct des assureurs http://www.bearingpoint.com/en-uk/7633-8388/are-insurers-the-new-banks-for-infrastructure-investments/
Investissement
Investissement

Les institutionnels allemands souffrent de la pression du rendement

Selon l’enquête annuelle d’Union Investment auprès de 104 investisseurs institutionnels allemands, plus des deux tiers des responsables interrogés jugent important de ne pas afficher une performance inférieure à un niveau donné, soit 9 points de plus qu’en 2012. D’autre part, 89 % du panel estiment que l’obstacle de la réglementation réduit leur marge de manœuvre et leur capacité de surperformance, soit 5 points de plus qu’en 2012 et 15 points de plus qu’en 2011.Actuellement, les institutionnels allemands sont investis à 61 % en obligations et à 11 % en monétaire (contre 23 % en 2012), tandis que leur exposition aux actions se limite à 5 %. L’allocation aux investissements alternatifs a pour sa part augmenté à 18 % contre 10 % l’an dernier.Les priorités aussi ont changé : éviter des pertes est «extrêmement important» ou «très important» pour 82 % des personnes interrogées contre 92 % en 2012; mais le souci de réaliser un rendement minimum donné est devenu «particulièrement important» pour 64 % du panel contre 55 % l’an dernier, ce qui montre bien que la pression du rendement s’est accrue. D’ailleurs, seuls 18 % des investisseurs jugent désormais «important» d'éviter une sous-performance par rapport à un indice, contre 32 % en 2012.
Investissement

L'Esma approuve le référentiel central de DTCC

L’Autorité européenne des marchés a approuvé la société limitée de dépôts de produits dérivés de l’Américain DTCC pour l’exploitation d’un référentiel central européen de dépôts de produits dérivés multi-actifs. Le référentiel européen de DTCC, situé à Londres et ayant son centre de traitement aux Pays-Bas, sera conforme aux obligations de reporting dans le cadre du règlement européen sur les infrastructures de marché «Emir» qui entre en vigueur le 12 février 2014.

La justice britannique retient la manipulation du Libor dans deux affaires

La notion de manipulation présumée du taux interbancaire de référence Libor peut être retenue dans deux affaires impliquant Barclays et Deutsche Bank, a estimé la cour d’appel de Londres vendredi. Les juges de première instance avaient auparavant estimé que la référence au Libor n'était pertinente que dans des affaires portant sur des contrats indexés spécifiquement sur le Libor. La décision de la cour d’appel pourrait inciter des procédures judiciaires contre le secteur bancaire. Deutsche Bank a fait part de son intention de la contester.

Prêt d'Union réalise une augmentation de capital

Prêt d’Union, la plate-forme de crédit «entre particuliers» en France et en Europe Continentale, a annoncé une nouvelle augmentation de capital de 10 millions d’euros conduite par Schibsted, actionnaire en France du site Leboncoin.fr et du journal 20 Minutes. Les actionnaires historiques tels que le Crédit Mutuel Arkéa ont suivi pour maintenir leur participation.

Ardian consacre 450 millions d’euros aux PME

Selon des sources financières, Ardian (ex-Axa Private Equity) serait en passe de clore son fonds Expansion 3 à près de 450 millions d’euros. Il est géré par l’équipe Small Market Enterprise Capital, qui couvre les PME «small cap», notamment sous forme d’opérations de capital-développement. Le fonds précédent (Axa Expansion 2), clos en 2007 à 353 millions d’euros, ciblait des entreprises inférieures à 100 millions d’euros de valeur.
Retraite

Le RSI vient de réaliser le premier bilan actuariel du nouveau régime complémentaire des indépendants

Les règles de gestion et de pilotage de ce nouveau régime, fixées par les administrateurs du RSI, imposent le respect strict de critères de solvabilité. Les évaluations conduites périodiquement ont vocation à montrer que, grâce à ces règles, la réserve de sécurité garantit le versement des droits et la pérennité à long terme du régime complémentaire des indépendants. Le RSI vient de réaliser le premier bilan actuariel du nouveau régime complémentaire des indépendants. Cet exercice de projection a pour objectif d'évaluer la solvabilité du régime. Ce premier bilan montre qu'à son ouverture le 1er janvier 2013, le régime complémentaire des indépendants fait mieux que respecter les deux critères de solvabilité fixés par ses règles de gestion : le RSI dispose aujourd’hui de près de 13 milliards d’euros de réserves, soit l'équivalent de plus de sept années de prestations de retraite complémentaire. Ces réserves garantissent le financement des pensions de retraite complémentaire au moins jusqu’en 2056, soit bien au-delà de l’espérance de vie des assurés partant actuellement à la retraite ; tous les droits actuellement en cours de constitution au titre du régime complémentaire des indépendants pourront être honorés : les cotisations collectées au titre de l’année 2012 couvrent 113 % des engagements qu’elles induisent. Le mode de gouvernance du régime complémentaire des indépendants est inscrit dans le code de la Sécurité sociale. Il prévoit un bilan actuariel régulier complet tous les six ans avec un bilan partiel tous les trois ans. Ces règles de pilotage ont pour but de s’assurer en permanence de la pérennité du régime. Il est rappelé par ailleurs que la création du nouveau régime complémentaire a permis l’harmonisation des droits entre artisans et industriels/commerçants. Le nouveau régime, qui assure un taux de rendement de 6,8 %, a également apporté de nombreuses améliorations pour les assurés avec notamment : l’abaissement de la condition d'âge pour bénéficier d’une pension de réversion : à compter de 2013 toutes les pensions de réversion complémentaires pourront être liquidées en même temps que celle du régime de retraite de base soit à 55 ans ; l’introduction de capitaux décès pour les retraités commerçants identiques à ceux qui existaient pour les artisans.
Retraite

China Steel augmentera de moitié ses émissions obligataires en 2014

Le plus important sidérurgiste taïwanais projette d’émettre pour 30 milliards de dollars locaux d’obligations (760 millions d’euros) en 2014, contre un montant d’environ 20 milliards de dollars attendu pour l’année en cours, selon le journal qui ne cite aucune source.

Prêt d'Union réalise une augmentation de capital

Prêt d’Union, la plate-forme de crédit «entre particuliers» en France et en Europe Continentale, a annoncé une nouvelle augmentation de capital de 10 millions d’euros conduite par Schibsted, actionnaire en France du site Leboncoin.fr et du journal 20 Minutes. Les actionnaires historiques tels que le Crédit Mutuel Arkéa ont suivi pour maintennir leur participation.

La Société Générale nomme ses hommes chez Newedge

Le rachat par la Société Générale des 50% du Crédit Agricole au capital de Newedge entraîne déjà des changements d’hommes au sein du courtier. Le directeur général, Nicolas Breteau, quitte ses fonctions et est remplacé par David Escoffier, précédemment responsable adjoint des activités de marchés chez SG CIB. Françoise Guillaume, directeur général délégué et COO, a également présenté sa démission au conseil et sera remplacée par Olivier Hartemann, qui était le COO des activités du pôle GBIS (BFI et solutions d’investissement) de la Société Générale en Asie. Quant à Christophe Mianné, directeur délégué de GBIS, il prend la présidence de Newedge.
Investissement

UBS et Wealth-X publient leur premier recensement mondial des milliardaires

Le spécialiste des grandes fortune Wealth-X et le groupe suisse UBS ont publié le 6 novembre la première livraison du recensement des milliardaires dans le monde, le «Wealth-X and UBS Billionaire Census 2013. La population mondiale des milliardaires atteint cette année (juin 2013) le niveau record de 2.170 personnes, en progression de 0,5% par rapport à 2012 (juillet). La fortune des milliardaires asiatiques est celle qui affiche le plus fort taux de croissance en 2013, avec un bond de près de 13% pour une population qui a augmenté de 3,7% par rapport à l’année précédente. Aux taux de croissance actuels, l’Asie devrait rattraper les Etats-Unis dans cinq ans, selon le rapport. Autre évolution remarquable, depuis la crise financière de 2009, on dénombre 810 nouveaux milliardaires. La fortune de la population des milliardaires a plus que doublé depuis la crise financière pour s'établir à 6.500 milliards de dollars contre 3.100 milliards de dollars en 2009. La richesse cumulée des milliardaires a progressé de 5,3% par rapport à 2012.L’Europe compte le plus grand nombre de milliardaires (766) mais les Etats-Unis restent en tête en termes de richesse cumulée, avec un montant de 2.158 milliards de dollars.
Investissement

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