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Toute l'actualité Economies & Marchés

juillet 2014

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Lazard signe un premier semestre record

La banque d’affaires américaine affiche des revenus inédits de 1,1 milliard de dollars à fin juin, au plus haut dans tous ses métiers sauf le restructuring. L’activité de conseil aux entreprises profite du rebond des fusions-acquisitions. Deuxième pilier du groupe, la gestion d’actifs atteint un niveau d’encours record, à 205 milliards de dollars.

Deutsche Börse a souffert de la baisse des volumes

L’opérateur boursier allemand a publié hier un bénéfice d’exploitation en baisse de 8% au titre du deuxième trimestre, affecté par la baisse des volumes d'échanges des actions et produits dérivés. Le bénéfice avant intérêts et impôts a reculé à 235,8 millions d’euros, à peu près conforme aux estimations des analystes interrogés par Reuters. Le bénéfice net a baissé de 8% également à 159 millions d’euros et le chiffre d’affaires s’est tassé de 2% à 488 millions. Deutsche Börse, au même titre que d’autres opérateurs, souffre de la baisse des volumes due aux nouvelles réglementations qui ont pour effet de restreindre les activités de trading des banques. Pour autant, Deutsche Börse s’estime bien placé pour atteindre ses objectifs financiers 2014. L’opérateur boursier vise un chiffre d’affaires compris entre 1,9 et 2,1 milliards d’euros, un bénéfice d’exploitation ajusté de l’ordre de 850 millions à 1,05 milliard et un bénéfice net ajusté de 600-750 millions.

Visa réduit sa prévision de chiffre d'affaires

Le numéro un mondial des cartes de crédit et de débit attend désormais une croissance de 9 ou 10% de son chiffre d’affaires 2014, au lieu d’une prévision précédente de 10-11%. Sur le troisième trimestre de l’exercice décalé, le chiffre d’affaires a progressé de 5,1% à 3,16 milliards de dollars et les volumes de paiement, en dollars constants, ont augmenté de 11,5% à 1.190 milliards. La croissance des revenus a été affectée par le dollar fort et le ralentissement de la croissance des transactions transfrontalières.

Nexity confirme ses objectifs malgré un marché dégradé

Le promoteur immobilier a fait état d’un recul de ses revenus au premier semestre de 8,6% sur le marché résidentiel et de 57,1% dans l’immobilier de bureaux. Le chiffre d’affaires ressort à 1,11 milliard d’euros à fin juin contre 1,27 milliard un an plus tôt, soit un recul de 12,4%. Le groupe confirme néanmoins ses objectifs financiers pour l’ensemble de l’année.

Proudreed refinance une ligne de crédit

La foncière française vient de refinancer une ligne de crédit de 114,5 millions d’euros avec la Société Générale et un institutionnel français. Ce nouveau crédit hypothécaire d’une maturité de 7 ans vient refinancer un portefeuille de 31 actifs situés principalement en région. Le coût projeté de la dette s’établit en dessous de 3,45% par an.

Weinberg Capital Partners s’offre un spécialiste du désamiantage

La société d’investissement s’offre Best Environnement Sécurité Technologie, l’un des leaders français de la distribution d’équipements de protection individuelle et collective pour les travaux de désamiantage. Cette acquisition d’une participation majoritaire a été effectuée auprès du management emmené par Philippe Lebon et Initiative & Finance.
Marchés actions

L’indice Argos Mid-Market à son plus haut depuis 2007

L’indice Argos Mid-Market qui correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique des opérations de fusions-acquisitions mid-market de la zone euro, enregistre de nouveau une forte hausse au 2ème trimestre 2014 : +10% par rapport au 1er trimestre, pour atteindre 8,6x l’EBITDA historique, soit une augmentation de 28% sur un an. L’Indice Argos Mid-Market se rapproche ainsi de son niveau historique atteint en décembre 2006 alors même que L’activité M&A mid-market de la zone euro continue de stagner ce trimestre à des niveaux faibles, en volume d’opérations comme en valeur, selon le rapport de l’indice Argos.L’inflation des valorisations mid-market est soutenue tant par les acquéreurs industriels, dont les multiples d’acquisitions proposés continuent leur progression à 8,9x l’EBITDA, que par les fonds de capital-transmission dont les prix payés augmentent de 14% à 8,3x l’EBITDA.« Sur un marché M&A mid-market plus concurrentiel et marqué par un volume étale de transactions, les industriels payent à nouveau leurs acquisitions à des multiples plus élevés que les fonds. Ces derniers ont ainsi vu leur part du marché (en pourcentage des transactions réalisées) passer de 20% en 2013 à 15% au 1er semestre 2014 », explique le rapport.
Marchés actions
Marchés actions

Duff & Phelps publie son guide sur l'évaluation des fonds de private equity

Duff & Phelps, la firme spécialisée en évaluation et conseil financier aux entreprises, vient de publier la nouvelle édition de son guide portant sur l'évaluation des fonds de private equity (*). Publié en partenariat avec Private Equity International (PEI), le guide fournit aux investisseurs et aux gestionnaires de fonds les outils essentiels et les bonnes pratiques à suivre pour l'évaluation de leurs investissements. Selon David Larsen, Managing Director chez Duff & Phelps cité dans un communiqué, «les récentes études révèlent que les investisseurs se montrent optimistes quant au rendement et aux perspectives d’investissement dans le private equity.» Pourtant, le responsable de la réalisation du nouveau guide note que le tableau est assez «nuancé, notamment en ce qui concerne l'évolution constante des réglementations et les attentes changeantes des « Limited Partners » (pourvoyeurs de capitaux) en matière de reporting et de transparence des fonds.» En pratique, ce guide a pour vocation, entre autres, de délivrer des indications relatives à la juste valeur en prenant également en compte les modifications récentes du cadre réglementaire, comme la loi Dodd-Frank, aux Etats-Unis, et l’AIFMD, en Europe ; Il tente également de décrire et analyser plus de 80 applications les plus courantes, du rendement absolu à l’analyse en cascade.Le guide s’intéresse également aux relations à mener avec les auditeurs, l’administration et les évaluateurs tiers, ainsi qu’aux recommandations pour les politiques et aux procédures internes à suivre. Il donne des indications relatives à l'évaluation des intérêts des LPs, ainsi que des investissements en capital-risque ou en amorçage. Le guide rappelle les procédures d’évaluation à retenir pour les investissements dans l’immobilier, l'énergie, le transport maritime et les sociétés de gestion/intérêts des GPs, et enfin, reprend les règles à suivre pour déterminer l’attribution de la valeur créée par les investissements individuels. (*) Private Equity Valuation - The Definitive Guide to Valuing Investments Fairly
Marchés actions
Investissement

Les asset managers innovent pour satisfaire les compagnies d'assurance

Les gestionnaires d’actifs d’assurance ont tout intérêt à proposer des stratégies personnalisées et adaptées à leur clientèle institutionnelle, particulièrement les assureurs, souligne Cerulli Associates dans son rapport The Cerulli Edge - Institutional Edition du troisième trimestre. Le cabinet de recherche américain analyse l’évolution des différentes stratégies d’investissement à destination des compagnies d’assurance. Les asset managers travaillent notamment sur différents moyens pour rendre les investissements alternatifs compatibles avec les exigences en matière de réglementation et de contraintes de risques des assureurs, note le rapport. Par ailleurs, Cerulli souligne que plusieurs asset managers d’envergure ont indiqué mener des discussions approfondies avec leurs clients assureurs sur des thèmes tels que l’allocation d’actifs et plus précisément la gestion de l’exposition aux différents facteurs de risques. « De nombreuses solutions d’allocation d’actifs sont soit des stratégies absolute-return soit des stratégies sans contraintes. Les assureurs peuvent donc réfléchir à les utiliser pour réduire leur exposition à la duration », ajoute Alexi Maravel, un des auteurs du rapport.
Investissement
Investissement

Les investisseurs indépendants se tournent majoritairement vers les ETF en Allemagne

Les investisseurs particuliers indépendants allemands, c’est à dire ceux qui se passent de conseils d’un professionnels pour prendre leurs décisions d’investissement, sont de plus en plus attirés par les ETF. Selon une étude publiée par Ergo et Finazen.net, et citée par Fondsprofessionell.de, ils sont 62%, donc une majorité, à choisir d’investir dans les ETF, au détriment de fonds d’investissement gérés activement. Il y a un an leur proportion ne s'élevait qu'à 48%. Les fonds gérés activement attirent aujourd’hui 59%, contre 64% l’an dernier. Selon Ergo, l'étude démontre que les promoteurs d’ETF doivent s’intéresser davantage à la cible des investisseurs particuliers, où il existe un fort potentiel de croissance.
Investissement
Marchés actions

S&P Dow Jones Indices lance ses indices « quality »

Après les indices de faible bêta et de valeur intrinsèque, le fournisseur d’indices S&P Dow Jones Indices (S&PDJI) a annoncé mercredi 23 juillet le lancement d’une gamme d’indices dite « quality ». Ces derniers visent à évaluer les titres « quality » sur les marchés d’actions internationaux en fonction de la qualité de leurs performances calculées sur la base de trois facteurs fondamentaux : le rendement des capitaux propres, la comptabilité d’engagement et le coefficient de levier financier, précise un communiqué. Concrètement, cette gamme d’indices se compose d’une douzaine d’indices couvrant les principales zones géographiques et les pays du monde entier. Les indices « quality » de S&P Dow Jones sont conçus sur la base des éléments constituant l’Indice S&P Global Broad Market Index (BMI) ou d’autres indices de référence essentiels. Chaque titre intégré aux indices « quality » de S&P Dow Jones est pondéré en fonction de son ratio « quality »multipliée par sa capitalisation boursière ajustée par le flottant. Les nouveaux indices sont :• S&P Quality Global LargeMidCap Index • S&P Quality Developed LargeMidCap Index • S&P Quality Developed Ex-U.S. LargeMidCap Index • S&P Quality Developed Ex-Japan LargeMidCap Index • S&P Quality Emerging LargeMidCap Index • S&P Quality Europe LargeMidCap Index • S&P Europe 350 Quality • S&P Quality Pan Asia LargeMidCap Index • S&P Quality Pan Asia Ex-Japan LargeMidCap Index • S&P Quality Japan LargeMidCap Index • S&P 500® Quality • S&P Quality United States LargeMidCap Index
Marchés actions

STE entame sa phase d'acquisitions

Après dix-huit mois de recentrage du portefeuille, via plus de 260 millions d’euros de cessions d’actifs non core en 2012 et 2013, Société de la Tour Eiffel a signé en mai dernier l’acquisition d’un immeuble de 8 300 m², situé en première couronne sud, pour un montant de 23,3 millions d’euros. Cet immeuble bénéficie d’un bail de 12 ans (dont 10,5 ans fermes) avec un locataire membre du CAC 40, garantissant un revenu annuel de l’ordre de 2 millions d’euros.

Bureau Veritas réalise une acquisition au Brésil

La société, dont Wendel détient 51% du capital, a signé l’acquisition de Sistema PRI. Cette entreprise brésilienne spécialisée dans l’assistance à la gestion de projets s’adresse aux secteurs du transport, de la construction et de l'énergie. Avec cette acquisition, Bureau Veritas emploie désormais plus de 4.300 collaborateurs au Brésil.

Icade table sur des résultats 2014 en ligne avec ceux de 2013

Le groupe immobilier, qui a bouclé l’an dernier l’absorption du gestionnaire Silic, a fait état hier d’une hausse de 11,1% de son résultat net récurrent par action (EPRA), à 1,76 euro, au premier semestre et redit s’attendre pour cette année à des résultats en ligne avec ceux enregistrés en 2013. Icade a réalisé cours des six premiers mois de l’année 257 millions d’euros d’investissements et 153 millions d’euros de cessions d’actifs immobiliers, principalement en Allemagne.
Investissement

La décollecte atteint 50 millions pour le Livret A et les LDD en juin

Le Livret A et les Livrets de Développement Durable ont enregistré une décollecte de 50 millions d’euros au mois de juin pour l’ensemble des réseaux. En dépit de ces sorties nettes, les livrets défiscalisés ont, sur les six premiers mois de l’année, collecté en cumulé 3,76 milliards d’euros. Au 30 juin, l’encours total sur les deux produits a atteint 371 milliards d’euros.
Investissement
Marchés actions

Les ETF sur les métaux attirent fortement les investisseurs

Aux Etats-Unis, les ETF sur les métaux (dont aluminium, zinc, cuivre…) ont enregistré dans leur ensemble, depuis le début de l’année, en flux entrants, l’équivalent de 18% de leur encours global, rapporte Bloomberg qui précise qu’il s’agit du meilleur ratio, toutes matières premières confondues. Le cuivre attire particulièrement les hedge funds qui n’ont jamais été aussi haussiers sur ce métal depuis au moins 8 ans alors qu’ils étaient encore majoritairement baissiers en mars et durant la plus grande partie du mois d’avril. A présent le sous-indice Bloomberg sur le cuivre est bien parti pour enregistrer sa meilleure performance annuelle depuis 2010.
Marchés actions
Marchés actions

La Bourse saoudite s'ouvrira aux capitaux non résidents en 2015

L’Arabie Saoudite a indiqué hier qu’elle allait ouvrir sa Bourse aux capitaux non résidents dans le courant du premier semestre de l’année 2015, rapporte L’Agefi. La Capital Market Authority, le gendarme saoudien des marchés, doit publier le mois prochain ses propositions de réforme, qui ouvriront une période de consultation de 90 jours. Le marché actions saoudien représente une capitalisation de quelque 550 milliards de dollars. Le fournisseur d’indices MSCI a indiqué que l’Arabie Saoudite pourrait représenter 4% du MSCI Emerging Markets Index. Elle ne devrait cependant pas intégrer ce dernier avant 2017. La décision des autorités saoudiennes s’explique notamment par leur souhait de diversifier l'économie au-delà du pétrole.
Marchés actions

Credit Suisse sort des matières premières

La banque helvétique va arrêter la plupart de ses activités de trading de matières premières et restructurer ses produits de taux et changes pour améliorer ses ratios financiers, après une perte trimestrielle inédite depuis la crise de 2008.

CIT Group reprend OneWest Bank

Le fournisseur américain de crédits aux petites et moyennes entreprises a conclu le rachat d’IMB Holdco, la maison mère de OneWest Bank, pour 3,4 milliards de dollars en numéraire et en titres. Le groupe dirigé par l’ancien président de Merrill Lynch John Thain arrimera ainsi une banque régionale à sa plate-forme nationale de prêts.

La cession de Parex est bouclée

Des fonds conseillés par CVC ont finalisé le rachat de Parex, l’ancienne division mortiers de Materis (Wendel). Tous les accords et autorisations nécessaires à ce projet ont été obtenus, a fait savoir hier Wendel dans un communiqué.

Mercialys relève son objectif de résultat annuel

La société foncière vise désormais une hausse de l’ordre de 5% de son résultat des opérations (FFO) pour l’année 2014, qui devrait dépasser le cap des 100 millions d’euros, contre un précédent objectif d’une progression supérieure à 2%. Au premier semestre, Mercialys a acquis cinq projets pour 199 millions d’euros, qui devraient alimenter la croissance en 2015 et 2016 et a cédé 11 actifs matures pour un montant total net vendeur de 179 millions d’euros.

Signature d’une «obligation de projet» sur le numérique

La Caisse des dépôts, la Banque européenne d’investissement, Axione Infrastructures et Natixis vont signer cette après-midi la première «obligation de projet» («project bond») en France et en Europe sur les infrastructures numériques. Des membres du gouvernement et de la Commission européenne seront également présents.
Retraite

d' ERAFP présente la synthèse des votes de ses mandataires

A l’issue de la saison des Assemblées Générales (AG) des principales sociétés françaises, l'Établissement de Retraite additionnelle de la Fonction publique (ERAFP) présente les résultats des votes de ses mandataires lors de 40 AG de sociétés françaises et de 20 AG de sociétés internationales. Sur l'échantillon de 40 AG françaises suivies de manière approfondie par l’ERAFP, les actionnaires se sont en moyenne opposés à une part légèrement plus importante qu’en 2013 des résolutions proposées par les entreprises (93,6% d’approbation en 2014 contre 96,0% en 2013). Ce résultat s’explique principalement par l’introduction en France du vote consultatif sur les rémunérations des dirigeants (« say on pay »). Bien qu’aucune de ces résolutions n’ait été rejetée, elles ont en moyenne été plus contestées (89,5% d’approbation) que les autres sujets soumis au vote des actionnaires. L’ERAFP a constaté une hausse de la rémunération moyenne des dirigeants des entreprises concernées par l'étude, souvent insuffisamment motivée auprès des actionnaires. De plus, la marge de progrès en matière de transparence, de diversité et d’exigence des critères d’attribution des rémunérations variables de court-terme et long-terme des dirigeants reste globalement importante. Sur les autres sujets de gouvernance, l’ERAFP se félicite notamment de l’augentation de l’indépendance et de la féminisation des conseils au sein de l'échantillon analysé. Concernant l’orientation des votes associés aux actions de l’ERAFP, les sociétés de gestion ont manifesté une opposition plus marquée aux résolutions proposées. En effet via ses mandataires, l’ERAFP a voté respectivement contre 39% et 38% des résolutions présentées par les directions des entreprises françaises et internationales suivies de façon approfondie. Les principaux sujets d’opposition ont été : les rémunérations des dirigeants ; l’affectation des résultats (distribution du dividende) pour des motifs divers : distribution supérieure au résultat net, endettement excessif, déséquilibre entre la rémunération des actionnaires et celle des salariés, restructuration d’ampleur menée pendant l’exercice, etc. la nomination ou le renouvellement d’administrateurs en raison du manque d’indépendance ou de féminisation des conseils, ou encore du cumul excessif de mandats d’administrateurs par certains candidats. Enfin, l’ERAFP a soutenu sept résolutions externes, dont deux proposant des dividendes alternatifs, mais qui n’ont finalement pas été adoptées par l’AG. La synthèse des votes des mandataires de l’ERAFP aux Assemblées Générales des actionnaires de 2014 est téléchargeable sur le site du RAFP, www.rafp.fr, à la rubrique Investissement Socialement Responsable.
Retraite
Marchés actions

L’industrie des hedge funds pèse 40 milliards de dollars en Chine

L’industrie des hedge funds chinoise a le potentiel pour devenir une des plus importantes au monde et ainsi rivaliser avec celle des Etats-Unis, selon Paul Smith qui dirige la division Asia-Pacific de CFA Institute, rapporte Asia Asset Management. Ces déclarations arrivent alors que CFA Institute se prépare à tenir sa conférence « China Investment Conference: Rise of the Hedge Fund Industry » le 2 aout prochain à Shanghai. Selon Paul Smith, l’industrie des hedge fund en Chine pèse aujourd’hui environ 40 milliards de dollars ce qui en fait la plus importante d’Asie. Alors que le MSCI China Index est resté plus ou moins stable l’année dernière, les hedge funds investissant dans la grande Chine ont progressé quant à eux de 20% en moyenne.
Marchés actions
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L'encours des OPCVM non monétaires de la zone euro a gonflé de 208 milliards en mai

L’encours de titres émis par les OPCVM non monétaires de la zone euro en mai dernier était supérieur de 208 milliards d’euros au montant enregistré en avril 2014. Une évolution calculée par la Banque centrale européenne, qui s’explique essentiellement par une augmentation de la valeur des titres. Au total, l’encours s’affichait à 7 804 milliards d’euros à la fin mai. Sur la même période, l’encours des titres émis par les OPCVM monétaires de la zone euro a augmenté, passant de 836 milliards d’euros à 839 milliards.Pour leur part, les souscriptions nettes de titres d’OPCVM non monétaires de la zone euro sont ressorties à 71 milliards d’euros en mai 2014, tandis que les OPCVM monétaires ont enregistré des rachats à hauteur de 3 milliards. Le rythme de progression annuel des émissions de titres d’OPCVM non monétaires de la zone euro, calculé sur la base des souscriptions nettes, s’est inscrit à 6,6% en mai 2014. S’agissant des OPCVM monétaires, le taux de variation annuel est ressorti à -6,1%.En ce qui concerne la ventilation par stratégies de placement, le taux de croissance annuel des titres émis par les fonds « obligations » s’est établi à 3,9% en mai 2014 et les souscriptions nettes se sont élevées à 26 milliards d’euros. S’agissant des fonds « actions », le taux de croissance annuel est ressorti à 7,1% et les souscriptions nettes mensuelles sont ressorties à 12 milliards d’euros en mai 2014. Pour les fonds « mixtes », le taux de croissance s’est établi à 9,7% et les souscriptions nettes à 21 milliards d’euros.
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Immobilier à Londres: près de dix milliards d'euros ont été investis depuis janvier

Au premier semestre 2014, 7,6 milliards de livres (9,6 milliards €) ont été investis dans la capitale britannique (Central London). Selon le bilan du marché pour le 2ème trimestre 2014 réalisé par la société Cushman & Wakefield, les investissements au cours des trois derniers mois ont été toutefois moins importants que durant le 1er trimestre. En chiffres, 3,38 milliards de livres (4,27 milliards d’euros) ont été investis entre avril et juin dans la capitale britannique contre 4,28 milliards de livres au premier trimestre. A l'époque, ce montant établissait un record, note Cushman & Wakefield du fait notamment de l’acquisition par St Martins de l’actif More London. A elle seule, l’opération a représenté un montant de 1,7 milliard de livres. Pour le deuxième trimestre, Cushman & Wakefield précise que pour le quartier de West End, les 23 transactions enregistrées ont capté 929 millions de livres (1,174 milliard €) des 3,38 milliards de livres. De leur côté, La City & Les Docklands ont enregistré 27 transactions majeures représentant 2,45 milliards de livres (3,09 milliards €). Quatre opérations excédant 200 millions de livres ont été réalisées. Dans cette partie de Londres, les investisseurs étrangers restent les plus actifs en termes de volume d’investissement. Pour les six premiers mois de l’année par exemple, les investisseurs chinois ont représenté plus de 20% des sommes investies. Et d’un trimestre à l’autre, la part des étrangers s’est même accrue puisque de 76% au 1er trimestre, elle est passée à 78% lors des trois mois suivants. Bien que les acheteurs britanniques aient représenté 16 des 27 offres au cours du deuxième trimestre, leurs opérations n’ont «pesé» que 22% du volume des transactions. Les 11 transactions restantes qui concernaient des investisseurs étrangers étaient nettement plus élevées. La moyenne des transactions pour des acquéreurs britanniques s'établit ainsi à 32,9 millions de livres, alors que pour les investisseurs étrangers, elle est de... 174,5 millions de livres.
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