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Toute l'actualité Economies & Marchés

août 2015

Les banques grecques pourraient subir de nouveaux tests

Les banques grecques vont être soumises au cours des prochains mois à des tests de résistance accélérés afin d'évaluer leurs besoins en capitaux frais, les autorités souhaitant boucler leur recapitalisation avant la fin de l’année, a indiqué une source bancaire à Reuters. Ce nouvel examen serait achevé avant l’entrée en vigueur, en janvier 2016, d’une nouvelle réglementation pouvant conduire les gros déposants à contribuer au renflouement d’un établissement bancaire en difficulté.
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Vents contraires...

L’été bat son plein et malgré une activité restreinte sur les marchés financiers du monde entier, les derniers résultats trimestriels et semestriels sont publiés par les acteurs de la gestion d’actifs. Tous n’ont pas la chance de vivre un été ensoleillé… En France, les trois acteurs majeurs que sont Amundi, Axa et Lyxor peuvent se réjouir d’un horizon dégagé. Amundi peut ainsi enorgueillir d’une collecte de 46,6 milliards d’euros depuis le début de l’année, tout comme Axa qui publie des flux entrants de 35 milliards. Très bon semestre également pour Lyxor et ses 6 milliards de collecte sur les six premiers mois de l’année. Le beau temps est également au rendez-vous pour certains de nos voisins britanniques, parmi lesquels Legal & General Investment Management, Standard Life Investments et Old Mutual Global Investors, qui attirent respectivement 12,6 milliards, 1,8 milliard et 1 milliard de livres de flux nets. Aviva Investors en revanche a subit un coup de froid et publie des résultats semestriels en baisse de 31 %. Comparé à la France et le Royaume-Uni, la météo des résultats s’est montrée bien moins clémente du côté des acteurs néerlandais avec NN Investment Partners qui décollecte de 2 milliards d’euros au deuxième trimestre. Et de l’autre côté du Rhin, on peut même parler de gros temps…le groupe allemand Allianz a en effet subi une décollecte de 22,5 milliards d’euros rien qu’au deuxième trimestre. Depuis le début de l’année, elle s'élève même à 84,7 milliards d’euros.Pourtant, le climat reste doux pour les fonds sur le marché allemand dans son ensemble. Ce dernier a attiré 109 milliards d’euros au premier semestre, soutenu par une forte demande de la clientèle institutionnelle. Du côté des fonds PEA-PME français, le mois de juillet s’est montré clément en leur apportant une collecte nette de 27 millions d’euros. En revanche, les fonds sur les métaux précieux ont subi une période de forts orages. Ces derniers ont enregistré, sur la semaine au 29 juillet, leur plus forte décollecte hebdomadaire depuis décembre 2013 avec 1,2 milliard de dollars de rachats nets. Enfin, on peut constater que la trêve estivale n’est pas d’actualité pour tout le monde… Aberdeen AM poursuit ses emplettes sur le marché américain de la gestion d’actifs avec l’acquisition d’Arden Asset Management, un fournisseur de solutions de hedge funds implanté à New York et à Londres. La banque d’investissement italienne Mediobanca a annoncé pour sa part la signature d’un accord de partenariat stratégique avec Cairn Capital, un gestionnaire d’actifs londonien spécialisé dans le crédit, dont elle va acquérir une part majoritaire de son capital. De quoi préparer une rentrée intense pour ces deux acteurs européens.
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BNY Mellon remporte un mandat auprès de Banco Santander au Chili

Le groupe financier américain BNY Mellon a été retenu par Banco Santander Chile pour lui fournir des services de dépositaire dans le cadre de son programme American Depositary Receipts (ADR), des certificats permettant aux entreprises étrangères d’avoir une cotation sur les marchés américains. Chaque ADR représente 400 actions ordinaires sur le New York Stock Exchange sous le symbole «BSAC». A fin 2014, Banco Santander Chile était la plus grande banque du Chili en termes d’actifs, avec un total de 50,2 milliards de dollars d’actifs. La banque emploie plus de 11.000 personnes et dispose d’un réseau de 474 agences dans tous les pays.
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HIG Capital acquiert un portefeuille de 8 actifs immeubles en Italie

La société de capital-investissement HIG Capital a annoncé, ce 5 août, l’acquisition d’un portefeuille de 8 actifs immobiliers de commerce en Italie. Ce portefeuille totalise 11.500 m² et compte parmi ses locataires des sociétés comme OVS, Euronics et Cisalfa. Il s’agit du 20ème investissement immobilier de HIG Capital en Europe depuis début 2013. Le montant de l’opération n’a pas été dévoilé.
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S& Dow Jones Indices lance de nouveaux indices event-driven

Le fournisseur international d’indices S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) a annoncé le lancement de trois nouveaux indices venant compléter sa gamme d’indices «event driven», qui inclut déjà des indices liées aux arbitrages de fusions («merger arbitrage indices»). Les trois nouveaux indices sont S&P U.S. Spin-Off Index, S&P U.S. IPO and Spin-Off Index et, enfin, S&P U.S. Activist Interest Index.Dans le détail, le S&P U.S. Spin-Off Index est conçu pour mesurer la performance des entreprises américaines ayant fait l’objet d’une scission de leur maison-mère au cours des quatre dernières années. Il repose sur l’indice S&P U.S. Broad Market Index (S&P U.S. BMI). Pour sa part, l’indice S&P U.S. IPO and Spin-Off calcule, également sur la base du (S&P U.S. BMI), la performance des entreprises américaines qui ont fait l’objet d’une introduction en Bourse ou d’une scission au cours des cinq dernières années. Enfin, le S&P U.S. Activist Interest Index mesure la performance des entreprises domiciliées aux Etats-Unis qui ont été la cible d’investisseurs activistes au cours des 24 derniers mois.
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La Chine accorde 960 millions de dollars de quotas QFII en juillet

L’Office public chinois des changes, la State Administration of Foreign Exchange (SAFE), a attribué 960 millions de dollars de nouveaux quotas QFII (investisseur institutionnel étranger qualifié) à 13 sociétés étrangères au cours du mois de juillet, rapporte le site spécialisé Asia Asset Management. Cette nouvelle allocation de quotas QFII porte à 76,5 milliards de dollars le total de quotas distribués à 276 établissements depuis le lancement du programme.Au cours du mois de juillet, des quotas de 200 millions de dollars et de 100 millions de dollars ont été accordés respectivement à la Brunei Investment Agency et la Bank of Taïwan, deux nouveaux participants au programme. Dans le même temps, la SAFE a distribué des quotas supplémentaires à 11 sociétés participants déjà au programme. Il s’agit de Skandinaviska Enskilda Banken, Mega International Investment Trust, CMS Asset Management (HK), E Fund Management (Hong Kong), APS Asset Management, City of London Investment Management Company, Allianz Global Investors Taiwan, the Trustees of Columbia University in the City of New York, Barclays Bank PLC, Société Générale et, enfin, HSBC Global Asset Management (Hong Kong).En parallèle, le régulateur chinois a distribué 136 millions de dollars (8,5 milliards de renminbi) de quotas RQFII (investisseur institutionnel étranger qualifié pour la gestion en renminbi) à trois sociétés étrangères, dont 50 millions de renminbi à Swiss Re. Depuis le lancement du programme, 399,4 milliards de renminbi de quotas RQFII ont été distribués auprès de 135 établissements.
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Les fonds espagnols collectent 866 millions d’euros en juillet

Les fonds communs de placement espagnols ont réalisé une collecte nette de 866 millions d’euros au cours du mois de juillet, rapporte le site spécialisé Funds People qui cite des données préliminaires d’Inverco, l’association professionnelle espagnole de la gestion d’actifs. Depuis le début de l’année 2015, les souscriptions nettes s’élèvent à 21,66 milliards d’euros. Grâce cette performance, les actifs sous gestion du secteur s’établissent à 220,96 milliards d’euros, soit une augmentation de 2,54 milliards d’euros ou 1,2% par rapport au mois de juin.
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Le capital-risque reste à la traîne en Europe

Le capital-risque reste à la traîne en Europe

La faiblesse du capital-risque en Europe est une constante régulièrement dénoncée par les politiques et les entrepreneurs. La première étude trimestrielle de KPMG sur le «venture capital» au niveau mondial vient confirmer ce diagnostic, même si elle note une dynamique favorable à l’oeuvre depuis le début de l’année. Sur les six premiers mois de 2015, les start-up européennes ont bouclé 6,6 milliards de dollars (6 milliards d’euros) de financement, contre 8,3 milliards pour l’ensemble de l’année 2014. Si ce sursaut est appréciable, il ne permet pas à l’Europe de combler son retard par rapport à l’Amérique du Nord (37,8 milliards de dollars) ou à l’Asie (15,1 milliards de dollars).

Third Point détient près de 10% de Baxter

La société de l’investisseur activiste Dan Loeb a annoncé hier avoir amassé en actions et options près de 10% du capital de Baxter International pour un montant supérieur à 2 milliards de dollars. Elle a demandé deux sièges au conseil d’administration du groupe pharmaceutique américain et un droit de regard sur le choix du prochain directeur général, soulignant qu’il existe «plusieurs candidats extérieurs» aptes à prendre la tête du groupe.

Le marché des sukuk pâtit de la désaffection de la Malaisie

Le retrait, en tant qu’émetteur, de la banque centrale malaisienne porte un coup dur au marché des sukuk, l’équivalent des obligations dans la finance islamique. Ce sont ainsi près de la moitié des émissions qui auraient dû avoir lieu en 2015 qui ne se feront pas selon une étude de Standard and Poor’s publiée le 7 juillet.
Investissement

La Française Real Estate Partners acquiert un nouvel immeuble auprès de J.P. Morgan AM

Des investisseurs institutionnels conseillés par J.P. Morgan Asset Management ont cédé un immeuble de bureau situé au 6, place d’Alleray dans le 15éme arrondissement de Paris à La Française Real Estate Partners pour le compte d’un grand investisseur français. Cet immeuble totalise 18.420m² de bureaux aux standards internationaux et bénéfice d’une double certification environnementale BBC et HQE Rénovation. Le montant de la transaction n’a pas été dévoilé.
Investissement
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Impax AM cède un parc éolien en Picardie à BKW

Le gestionnaire d’actifs britannique Impax Asset Management (Impax AM) a annoncé, ce 3 août, qu’un fonds géré par la société a conclu un accord portant sur la cession du parc éolien français de Fresnoy Brancourt, en Picardie, au groupe énergétique suisse BKW. Cette installation affiche une puissance totale de 13,8 mégawatts (MW). Il s’agit de la première acquisition de BKW dans le secteur éolien en France, précise un communiqué. Le montant de l’opération n’a pas été dévoilé.
Investissement

Houlihan Lokey veut lever 300 millions de dollars via son IPO

La société américaine de conseil en fusions et acquisitions prévoit une valorisation proche de 1,6 milliard de dollars (1,45 milliard d’euros) lors de sa prochaine introduction en Bourse sur le New York Stock Exchange, indique le document préparatoire déposé hier auprès des autorités. Elle compte lever jusqu’à 313 millions de dollars en cédant 13,1 millions d’actions à un prix unitaire compris entre 22 et 24 dollars. Bank of America et Goldman Sachs sont chargés de l’opération.

Allianz prend part au rachat des stations-service Tank & Rast

Un consortium mené par Allianz va acquérir le groupe allemand de stations-service Tank & Rast, a annoncé hier soir l’assureur. Il n’a pas précisé le montant de la transaction, qui s'élèverait à environ 3,5 milliards d’euros selon des sources proches de l’opération. Le consortium comprend aussi MEAG, filiale de Munich RE, ainsi que le fonds souverain d’Abou Dhabi et Borealis, détenu par le fonds de pension OMERS. Tank&Rast, qui gère 350 stations-service, était mis en vente par Terra Firma et Deutsche Asset & Wealth Management.
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Vivienne Investissement remplace Ossiam au sein de l'indice amLeague Europe Equities

amLeague vient d’actualiser au 31 juillet la composition de son indice de gestion active amLeague Low Beta Europe, qui combine les choix de portefeuille pour trois parts équivalentes des participants du mandat amLeague Europe Equities présentant le plus faible beta sur les six derniers mois. Pour les trois prochains mois, les gérants retenus sont SwissLife Asset Managers, Tobam et Vivienne Investissement. C’est la première fois que Vivienne Investissement est retenu au sein de l’indice. La société remplace Ossiam, qui présente le 4eme plus faible beta. Sur les trois derniers mois, le beta de l’indice amLeague Low Beta Europe ressort à 0,76 et sa volatilité s'établit à 13,7 contre 17,7 au niveau de la volatilité de l’indice Stoxx Europe 600.
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Solactive lance un indice dédié au marché suisse

Le fournisseur d’indices Solactive a annoncé, ce 31 juillet, le lancement de l’indice Solactive Swiss Eqaul-Weight Net Total Return Index, conçu pour représenter la performance des grandes capitalisations boursières du marché suisse. Solactive a attribué une licence d’exploitation à UBS pour servir de sous-jacent au véhicule UBS Open End PERLES disponible sur la plateforme d’échange de produits structurés de SIX, l’opérateur boursier suisse. Ce nouvel indice sélectionne les 20 plus importantes valeurs, en fonction de leur capitalisation boursière, cotées et domiciliées en Suisses avec un volume quotidien moyen de transactions de 5 millions de francs suisses ou plus sur trois mois.
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Les fonds sur les métaux précieux subissent des sorties massives

Les fonds spécialisés sur les métaux précieux ont enregistré, sur la semaine au 29 juillet, leur plus forte décollecte hebdomadaire depuis décembre 2013 avec 1,2 milliard de dollars (1,08 milliard d’euros) de rachats nets, rapporte Reuters qui cite une étude de Bank of America Merrill Lynch Research publiée vendredi 31 juillet qui reprend des données d’EPFR Global. De fait, les rachats nets sur ces fonds avaient déjà atteint 1,1 milliard de dollars la semaine précédente.Les marchés actions émergents ne font guère mieux. Les fonds spécialisé sur cette catégorie d’actifs ont en effet accusé 4,5 milliards de sorties nettes sur la semaine au 29 juillet, selon la même étude. Sur les trois dernières semaines, les fonds actions émergents ont subi un total de 15 milliards de rachats nets, soit les sorties nettes les plus importantes depuis février 2014.A l’inverse, les fonds actions européennes et les fonds actions japonaises continuent d’avoir les faveurs des investisseurs. Les premiers ont enregistré une onzième semaine consécutive de collecte nette à 2,9 milliards de dollars et les seconds ont engrangé 1,8 milliard de dollars, bénéficiant d’entrées nettes sur 21 des 23 dernières semaines. Enfin, les fonds actions américaines ont subi 2,2 milliards de dollars de rachats nets. Au total, et toutes catégories géographiques confondues, les fonds actions n’ont attiré que 200 millions de capitaux nouveaux.Enfin, les flux sur les fonds obligataires totalisent 400 millions de dollars de sorties nettes sur la période sous revue.
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LBO France engage sa sortie de The Kooples

Le fonds d’investissement, qui se refuse à tout commentaire, a mandaté la boutique de M&A californienne Sage, spécialisée dans le secteur de la mode, pour céder sa participation de 20% au capital de l’enseigne de prêt-à-porter. En 2011, LBO France avait valorisé l’entreprise 250 millions d’euros. Depuis, la griffe a poursuivi sa forte croissance.

Euronext doit remanier son PSE

La Direccte a refusé d’homologuer le plan de sauvegarde de l’emploi (PSE) d’Euronext Paris qui lui avait été soumis le 8 juillet. La Bourse compte lui soumettre un nouveau projet qui prendra en compte les observations du service du ministère du Travail. Le groupe prévoit de supprimer 85 postes en brut et 65 en net dans ses deux structures Euronext Technologies, où le processus d’information-consultation est toujours en cours, et Euronext Paris.

juillet 2015

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Les gérants d’actifs français s’exportent de plus en plus

Les performances réalisées par les sociétés de gestion françaises en matière d’exportation de leur activité en dehors des frontières hexagonales est un des aspects peu connus de l’industrie mais pourtant en croissance rapide et régulière. Tel est le constat de l’Autorité des marchés financiers (AMF) dans le cadre de son panorama 2014 des sociétés de gestion publié ce 30 juillet. Cette vitalité et cette capacité des sociétés de gestion françaises à prendre des parts de marché à l’international s’illustrent notamment par une utilisation toujours élevée des passeports « out » européens, portée par l’engouement suscité en France par la mise en place de la directive AIFM, note l’AMF. Ainsi, à la fin de l’année 2014, plus de 300 sociétés de gestion étaient agréées au titre de la directive, relève le régulateur. En 2014, 183 passeports ont ainsi été délivrés aux sociétés de gestion françaises, dont 106 au titre de la directive AIFM en vue de gérer des fonds d’investissement alternatifs (FIA) étrangers. De même, 819 passeports « out » commercialisation ont été notifiés en 2014 pour la commercialisation de produits UCITS et FIA hors de France, selon l’AFM. Autre point saillant : 18 milliards d’euros de FIA de pays tiers étaient gérés en direct par les gestionnaires français à la fin de l’année 2014. Enfin, l’AMF observe un « taux extrêmement faible de délocalisations de sociétés de gestion », avec seulement deux retraits d’agrément pour ce motif en 2014, ce qui traduit « la faculté de la place de Paris de demeurer un acteur principal matière de gestion, capable de diffuser depuis la France son expertise et ses produits ».Par ailleurs, l’AMF dresse un état des lieux du marché français. Elle note ainsi que le nombre de sociétés de gestion de portefeuille agréées en France s’est établi, au 31 décembre 2014, à un nouveau niveau record de 634. « Et la tendance pour l’année en cours laisse présager – sauf événement majeur au cours du second semestre 2015 – d’un nouveau record en fin d’année », avance L’AMF. Pour autant, le régulateur estime que ce record est en trompe l’œil. Selon, l’AMF, l’entrée en vigueur de la directive AIFM a en effet joué un rôle significatif, en 2014, avec l’inclusion dans l’univers des sociétés de gestion de portefeuille de nombreux acteurs déjà présents dans le domaine de la gestion d’actifs (12précisèment, soit 25% du total des nouveaux agréés). Le régulateur souligne aussi que « demeure le risque d’un marché très fragmenté, tant la part des sociétés de taille modeste est, en nombre d’unités, prépondérante dans le paysage français de la gestion d’actifs ».
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S&P Dow Jones lance des indices dédiés aux infrastructures

Le fournisseur international d’indices S&P Dow Jones a annoncé, ce 29 juillet, le lancement d’une nouvelle gamme d’indices dédiés aux dettes infrastructures mondiales afin de mesurer efficacement les émissions de dettes d’entreprises spécialisée dans les infrastructures. Cette nouvelle gamme est composée des indices suivants: Dow Jones Brookfield Global Infrastructure Broad Market Corporate Bond Index, S&P US Preferred Infrastructure Stock Index, S&P Municipal Bond Infrastructure Index et, enfin, S&P Taxable Municipal Revenue Bond Infrastructure Index.
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Fortunes diverses…

Alors que certains flânent sur leurs lieux de villégiature, période estivale oblige, le monde de la gestion d’actifs a pour sa part été agité par le rythme effréné des publications de résultats trimestriels et semestriels. Au cours de la semaine écoulée, deux acteurs français, et pas des moindres, sont enfin sortis du bois. Et force est de constater que BNP Paribas et Natixis ont connu des trajectoires diamétralement opposées. Si Natixis a pu s’enorgueillir d’une collecte nette record de 29 milliards à l’issue du premier semestre – dont 10 milliards d’euros sur le seul deuxième trimestre –, BNP Paribas fait la grimace avec une décollecte nette de 3 milliards d’euros au deuxième trimestre réduisant, ainsi, à 1,3 milliard d’euros, ses souscriptions nettes sur les six premiers mois de l’année. Chez Natixis, cette collecte record doit beaucoup à son réseau d’affiliés européens et, surtout, d’affiliés américains, signe que le développement international constitue plus que jamais une nécessité pour les acteurs hexagonaux.De fait, les gérants français ont tendance à de plus en plus s’exporter, comme l’a souligné l’Autorité de marchés financiers (AMF) dans le cadre de son panorama des sociétés de gestion. Un rapport qui met en exergue une utilisation particulièrement élevée des passeports européens dans le cadre de la directive AIMF. Les chiffres parlent d’eux-même: plus de 300 sociétés de gestions agréées au titre de la directive et 183 passeports délivrés aux sociétés de gestion française en 2014.Et pourtant, l’international n’est pas toujours la panacée. Hors de France, d’illustres acteurs de la gestion ont, eux-aussi, connu des fortunes diverses depuis le début de l’exercice 2015. L’américain State Street a ainsi subi 66 milliards de dollars de sorties nettes au deuxième trimestre et 104 milliards de dollars au premier semestre tandis que le britannique Man Group a enregistré 2,6 milliards de dollars de rachats. Pour d’autres, l’heure est à l’optimisme voire à l’euphorie. Schroders a quasiment multiplié par deux sa collecte nette semestrielle à 8,8 milliards de livres tandis que Deutsche Asset & Wealth Management a engrangé 32 milliards d’euros sur les six premiers mois de l’année. Pour autant, grand gagnant ou grand perdant du semestre écoulé, aucune société de gestion ne doit se reposer sur ses lauriers. De fait, une menace plane sur l’industrie: l’arrivée de nouveaux acteurs, sociétés technologiques ou prestataires de services non-financiers, comme le relève une étude de State Street. Ainsi, 54 % des professionnels interrogés jugent cette menace «assez probable». Pour faire face à la cette concurrence, les ténors de la gestion d’actifs fourbissent leurs armes. Car l’émergence de nouveaux acteurs va en effet conduire à rebattre les cartes du jeu et à faire évoluer significativement l’industrie. L’appétit affiché de Fosun pour la gestion d’actifs témoigne de cette évolution: après le rachat de la banque privée allemande Hauck & Aufhäuser, le groupe d’investissement a désormais jeté son dévolu sur la banque privée Kleinwort Benson.En d’autres termes, une nouvelle vague de consolidation est sans doute à attendre dans le secteur de la gestion. Certains n’ont pas attendu. En France, La Banque Postale et Malakoff Médéric ont définitivement scellé l’union de leurs filiales de gestion respectives. Aux Etats-Unis, Ares Management et Kayne Anderson ont uni leurs forces pour donner naissance à un géant mondial de la gestion alternative. Quant à Legg Mason, le gestionnaire d’actifs américain a poursuivi ses emplettes en s’emparant du gestionnaire australien RARE Infrastructure. Autant d’opérations qui pourraient bien en appeler d’autres dans les mois ou les années à venir!
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Les fonds britanniques collectent 1 milliard de livres en juin

L’industrie britannique de la gestion d’actifs a enregistré une collecte nette de 1,025 milliard de livres au cours du mois de juin, contre 2,4 milliards de livres en mai et contre 3,22 milliards de livres en juin 2014, selon des données publiées par The Investment Association, l’association professionnelle de la gestion d’actifs au Royaume-Uni. Sur l’ensemble du premier semestre, la collecte nette atteint 3,745 milliards de livres.Pour autant, les encours totaux de l’industrie britannique recule sévèrement. Les actifs sous gestion du secteur ressortent en effet à 863 milliards de livres à fin juin 2015 contre 899,4 milliards de livres à fin mai, soit un repli de 4% d’un mois sur l’autre. En revanche, par rapport à fin juin 2014 (806 milliards de livres), les encours ont augmenté de 7%. Dans le détail, les fonds «retail» ont capté 1,53 milliards de livres de flux nets en juin, un somme identique à celle enregistré au mois de mai mais bien loin des 2,2 milliards de livres nets collectés en juin 2014. A l’inverse, les fonds dédiés aux institutionnels ont subi une décollecte de 508 millions de livres après 904 millions de livres de souscriptions nettes au mois de mai et 1 milliard de livres de collecte nette en juin 2014.
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LBO France cède Flash Europe à Eurazeo PME

La société de capital-investissement a signé un accord portant sur la cession du capital de Flash Europe, leader européen du transport urgent, à l’équipe dirigeante emmenée par Philippe Higelin et Eurazeo PME. La finalisation de cette opération, attendue d’ici à fin septembre, reste soumise aux accords des autorités compétentes. Siparex, actionnaire minoritaire de Flash Europe, s’est également engagé à céder sa participation lors de cette opération.

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