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Toute l'actualité Economies & Marchés

juillet 2016

Le britannique Icap relativise l’effet du Brexit

Michael Spencer, le patron du courtier interbancaire Icap, a estimé mercredi lors de la présentation des chiffres d’activité que le Brexit n’aurait guère d’effet sur le groupe. «Je ne pense pas que notre activité, telle qu’elle est construite aujourd’hui, sera affectée, même un peu, par ce qui se passe», a-t-il déclaré. La plate-forme électronique sur le change, EBS, est située en Suisse, et l’activité de post-marché TriOptima en Suède. «Si des activités de trading quittent Londres pour Paris ou Francfort, nous aurons besoin de plus de forces de vente» dans ces deux villes continentales, a précisé Michael Spencer.

La Bundesbank soutient le mariage LSE/Deutsche Börse

Andreas Dombret, membre du conseil de la Bundesbank, a apporté mercredi son soutien au projet de mariage entre les Bourses de Londres et de Francfort, qui reste valable à ses yeux malgré le vote britannique en faveur d’un Brexit. «Le résultat du référendum a même renforcé l’intérêt économique» de l’opération, a-t-il déclaré lors d’une conférence à Francfort.

Le britannique Icap relativise l’effet du Brexit

Michael Spencer, le patron du courtier interbancaire Icap, a estimé mercredi lors de la présentation de ses chiffres d’activité que le Brexit n’aurait guère d’effet sur le groupe. «Je ne pense pas que notre activité, telle qu’elle est construite aujourd’hui, sera affectée, même un peu, par ce qui se passe», a-t-il déclaré. La plate-forme électronique sur le change, EBS, est située en Suisse, et l’activité de post-marché TriOptima en Suède.
Investissement

Siparex accompagne ses entreprises à l'international

Déjà très actif dans l’accompagnement à l’international grâce à une offre mise en place dès 2012 pour répondre aux besoins de ses participations et qui a permis de concrétiser 50 missions à l’international, Siparex propose une nouvelle solution complète de prestations, Siparex Cap International. Siparex enrichit son offre grâce à un double partenariat avec des experts de premier plan - Business France et Pramex International - qui couvre désormais, en amont, la définition d’une stratégie internationale, les opérations de business développement et, en aval, les implantations et transactions à l’étranger.Les prestations seront notamment l’accès à l’expertise secteurs – marchés, la définition de la stratégie internationale et sa mise en oeuvre sous forme de feuille de route, le conseil et la mise en place d’aides aux financements à l’export, des prestations spécifiques de business développement à l’étranger (études de marché, prises de contacts, actions de prospection, recherche de distributeurs et partenaires…), l’accompagnement dans la création puis la gestion administrative, comptable et financière d’une filiale à l’étranger, et dans les projets de croissances externes internationales.En complément, des partenaires experts ont été sélectionnés pour intervenir au cas par cas pour des prestations sur mesure. « Siparex Cap International s’inscrit, de manière plus large, dans le dispositif international mis en place par Siparex depuis 1999 et dont la vocation est de permettre aux entreprises de se développer plus rapidement et de manière plus sécurisée à l’international », déclare Romain Boisson de Chazournes, Directeur Associé de Siparex, cité dans un communiqué.Jérôme Burtin, Directeur Associé de Siparex ajoute que « le partenariat avec deux experts de premier rang, Business France et Pramex, vient renforcer le réseau performant de Siparex à l’international ; nous avons d’ores et déjà lancé deux études d’implantations à l’international pour nos participations, l’une par création de filiale et l’autre par croissance externe».
Investissement
Investissement

Jupiter AM lance un fonds vert multi-actifs

Jupiter Asset Management (Jupiter AM), dont les encours s'élèvent à 45,6 milliards d’euros à fin mars 2016, a annoncé le 12 juillet le lancement d’un nouveau fonds vert, le Jupiter Global Ecology Diversified. Cette stratégie sera gérée par Charlie Thomas, Abbie Llewellyn-Waters et Rhys Petheram. Ce nouveau compartiment de la SICAV Jupiter Global Fund a pour objectif de générer une croissance du capital et des revenus à long terme en investissant principalement dans une combinaison d’actions et d’obligations d’entreprises à même de bénéficier de la transition vers une économie durable. Le fonds apportera aux investisseurs une exposition aux tendances de long terme de la croissance durable, avec une volatilité moindre et un potentiel de génération de revenus plus important qu’une approche action classique.La répartition entre actions et obligations sera flexible, bien que l’objectif des gérants soit de détenir en moyenne 60% en produits de taux (obligations, obligations vertes labellisées et obligations convertibles) qui seront gérés par Rhys Petheram, et 40% en actions, co-gérées par Charlie Thomas et Abbie Llewellyn-Waters, ces deux gérants appartenant à l’équipe de gestion Environnement et Investissement Responsable de Jupiter.L’élément central de la stratégie de gestion de ce fonds repose sur l’intégration de la recherche et du processus de sélection des actions et des obligations. Lorsqu’une entreprise sera envisagée pour être intégrée au portefeuille, les gérants examineront l’intégralité de la structure de son capital pour trouver la meilleure approche d’investissement (actions, obligations ou une combinaison des deux) pour améliorer les rendements. Cette approche intégrée, qui joue un rôle clé dans leur stratégie d’investissement, permettra aux gérants de proposer un unique portefeuille, unifié et cohérent, plutôt que deux portefeuilles gérés indépendamment.
Investissement
Investissement

Pimco croit au potentiel du high yield

Dans un contexte de taux historiquement bas et de forte volatilité des marchés actions, les obligations à haut rendement (ou « high yield ») ont sans doute de beaux jours devant elles. Telle est du moins la position de Pimco qui croit fermement au potentiel du high yield. Le gestionnaire d’actifs américain est déjà un acteur significatif sur ce terrain. « Nous gérons 35 milliards de dollars d’actifs en high yield aux Etats-Unis et en Europe », explique ainsi Andrew Jessop, « managing director » et responsable du high yield chez Pimco, lors d’un récent passage à Paris. Pourtant, au cours des dernières années, le segment du high yield n’a pas nécessairement été à la fête, notamment aux Etats-Unis. « Le marché du high yield a été particulièrement volatile au cours des deux dernières années, en particulier à cause du secteur de l’énergie, qui représente environ 15% de ce marché aux Etats-Unis, et du secteur des matières premières, reconnaît le responsable. Aujourd’hui, nous observons cependant le retour d’un certain optimisme sur cette classe d’actifs ». Et pour cause. Avec le léger rebond du prix du pétrole, « le secteur de l’énergie est reparti à la hausse et nous observons un certain retournement favorable du high yield », indique Andrew Jessop. Pour lui, même si « beaucoup de sociétés ont connu des difficultés, elles retrouvent aujourd’hui de la performance ». « Le marché du high yield s’est bien repris », juge-t-il. Selon le gérant, le marché du high yield a en effet dégagé « 8% de performance depuis le début de l’année, liée en grande partie à la reprise des secteurs énergie et matières premières ».Malgré un environnement plus favorable, le début d’année 2016 n’a pas été aussi simple qu’anticipé par Pimco, qui était particulièrement optimiste sur le haut rendement à la fin de l’année 2015. La faute à une forte volatilité sur le marché. « Mais nous essayons de tirer profit de cette volatilité en prenant des positions sur des émetteurs pour qui le risque de défaut était exagéré selon nous, indique Andrew Jessop. Ainsi, nous avons augmenté notre exposition en janvier et février et nous avons pu ensuite bénéficier du rebond des marchés du high yield et du crédit. »Le gestionnaire d’actifs tente de pousser cette classe d’actifs auprès de tous les types d’investisseurs, même si ceux adoptent des positions bien différentes selon leur nature. De fait, « les institutionnels considèrent le high yield comme une classe d’actifs défensive, offrant une bonne protection face à la volatilité des actions, explique Andrew Jessop. Quant aux investisseurs ‘retail’, ils sont de plus en plus attirés par le high yield et ils ont participé au rebond de la collecte nette en début d’année 2016. »Actuellement, Pimco juge que les meilleures opportunités d’investissement sont à trouver sur le marché européen du high yield. « Nous regardons surtout le segment des entreprises notées B ou BB, qui représentent les meilleures opportunités d’investissement en Europe, indique Andrew Jessop. De fait, il faut sortir des grands noms pour trouver des opportunités comparables à celles que nous voyons aux Etats-Unis. » La société de gestion s’intéresse également tout particulièrement au marché des CoCos (obligations contingentes convertibles). « Les rendements sur les CoCos représentent une bonne opportunité, ne cache pas Andrew Jessop. Le rendement est supérieur à celui du marché du high yield européen, et ce malgré le fait que les CoCos ont un meilleur rating. Les CoCos peuvent constituer les meilleures opportunités sur le marché du high yield européen. »Le récent référendum britannique sur l’Union européenne ne semble pas, à ce stade, remettre en cause la position de Pimco sur cette classe d’actifs. « Notre thèse d’investissement n’a pas changé, indique Andrew Jessop. En dépit d’une très courte période de volatilité suite au référendum au Royaume-Uni, le segment du high yield a bien tenu et offre à présent des rendements similaires à ceux que nous avions observés avant le vote sur le Brexit. »
Investissement
Politique

Le ministre slovène des Finances démissionne

Le ministre slovène des Finances, Dusan Mramor, a démissionné, a annoncé mercredi le Premier ministre Miro Cerar qui a précisé que la ministre chargée de la cohésion européenne, Alenka Smerkolj, le remplacerait. Dusan Mramor a déclaré lors d’une conférence de presse avoir remis sa démission pour des raisons personnelles. «Le gouvernement poursuivra la politique qu’il a projetée et suivra jusqu’en 2020 la stratégie élaborée par le ministre Mramor et son équipe», a déclaré Miro Cesar à la même conférence de presse.
Politique

Activa Capital reprend Atlas For Men

La société de capital-investissement Activa Capital finalise auprès du groupe De Agostini l’acquisition d’une participation majoritaire au capital d’Atlas For Men, aux côtés du management de la société de vente à distance de vêtements outdoor pour homme. L’entreprise, développée depuis 1999, détient 40% de parts de marché sur son secteur en France. Elle réalise plus de 50% du chiffre d’affaires à l’international, dont près de 30% en Allemagne. Le projet d’Activa Capital consiste à accélérer le développement international de la société et à faire croître le multicanal. Il comprend notamment un financement mezzanine par Indigo Capital.

Getco écope d’une sanction de 400.000 euros devant l’AMF

La commission des sanctions de l’Autorité des marchés financiers (AMF) a infligé une sanction pécuniaire de 400.000 euros à l’encontre du trader haute fréquence Getco, coupable d’avoir pollué le marché en raison d’algorithmes défaillants. Le gendarme boursier a retenu le grief de manipulation de cours par indications fausses ou trompeuses mais pas celui de manipulation de cours par recours à des procédés fictifs. La représentante du collège de l’AMF avait suggéré à la commission des sanctions d’infliger une amende d’au moins un million d’euros. La commission considère que «les dysfonctionnements des algorithmes ont bien provoqué des ordres qui n’avaient pas vocation à être exécutés et entraîné une pollution des carnets d’ordres des titres (....)».
Economie

Les ventes au détail vont ralentir en Chine

Après avoir progressé de 10,7% l’an dernier, les ventes au détail en Chine vont croître d’environ 10% par an d’ici à 2020 pour atteindre 48.000 milliards de yuans (6.475 milliards d’euros), a déclaré le Ministère du Commerce. Ce rythme est inférieur à la croissance annuelle de 13,9% enregistrée sur la période 2010-2015. L'économie chinoise est en phase de ralentissement, ce qui freine la progression des revenus des ménages et donc la consommation. L’offre inadaptée en produits de milieu et de haut de gamme pèse aussi sur les dépenses, souligne le Ministère du Commerce.
Economie
Retraite

Philippe Desfossés : L’ERAFP est passé d’une mesure de la "responsabilité" carbone à une mesure de l’exposition au "risque" carbone

Bilan de la COP21, Allocation 100% ISR, Investissement de long terme, extension de la mesure de l’empreinte carbone...Entretien de Next-Finance avec Philippe Desfossés, directeur de L’ERAFP au sujet de la politique ISR de l’institution… La COP21 a suscité un important engouement. Quel bilan en avez-vous et quelles suites donnerez-vous à apporter à cet élan ? L’ERAFP avait engagé la décarbonation de son portefeuille et avait adhéré au Montreal Carbon Pledge comme à la Portfolio Decarbonization Coalition avant la COP 21. L’enjeu central discuté à la COP 21 reste l’objectif de maintenir l’augmentation moyenne de la température à la surface du globe en dessous de 2 degrés à horizon 2050. Pour atteindre cet objectif, une approche ambitieuse et qui pour l’instant se heurte à une multitude de difficultés techniques consiste à partir du budget gaz à effet de serre qu’on peut encore émettre d’ici 2050. Cette quantité doit être répartie sur cette période, puis par continent, par secteur économique avant d’atteindre le niveau de l’entreprise, sous-entendant. Cela suppose de maitriser des matrices complexes et extrêmement sophistiquées. Le réalisme suggère de procéder en sens inverse en observant et surveillant l’évolution des émissions puis par agrégation d’évaluer un montant global d’émissions pour déterminer si l’évolution apparait compatible ou non avec une trajectoire 2° au niveau de chaque entreprise. Au cours de la COP 21, des points d’étapes ont été fixés pour vérifier les intentions des États (INDC) avec des premiers rendez-vous de contrôle prévus en 2018 et en 2020. Ils peuvent être l’occasion de vérifier la pertinence de cette approche pragmatique. Aujourd’hui, sur toutes les classes d’actifs, on voit fleurir des investissements dit « ISR » ou « ESG ». Green Bonds, Infrastructure « sustainable », Immobilier « sustainable », indice actions lowcarbon, Actions sustainable / ethic, etc…Quel regard portez-vous sur l’irruption de l’ISR sur toutes ces classes d’actifs ? Ce développement semble positif ! Particulièrement dans le contexte actuel où des volumes d’actifs conséquents sont nécessaires pour financer la transition énergétique. Toutefois, afin d’éviter de tomber dans le Greenwashing, il est important de développer en parallèle des cadres visant à assurer une bonne intégration des critères environnementaux sociaux et de gouvernance au sein du processus de gestion ainsi qu’un niveau de transparence suffisant. En tant qu’investisseur socialement responsable, allez-vous, vous-même bâtir une allocation d’actifs entièrement « ISR » ? Le conseil d’administration de l’ERAFP a décidé, dès la création du Régime, de se doter d’une politique de placements 100% ISR qui prenne en compte, de manière résolue et permanente, la recherche de l’intérêt général. Adoptée en mars 2006, la Charte précise les orientations, supports et moyens nécessaires pour appliquer cette politique de placements socialement responsable à tous les investissements du Régime en tenant compte des particularités de chaque classe d’actifs. La plupart des investisseurs fournissent actuellement à un reporting sur l’empreinte « carbone » de leurs portefeuilles mais il n’existe pas encore de consensus sur une méthodologie adéquate. De quelle façon fournissez-vous l’empreinte carbone de vos portefeuilles ? Avec quelle méthode ? En 2015, l’ERAFP a décidé d’étendre la mesure de l’empreinte carbone aux portefeuilles d’obligations souveraines ainsi qu’aux portefeuilles d’obligations d’entreprises et de changer de méthodologie de mesure de son empreinte carbone. L’Etablissement est passé d’une mesure de la « responsabilité » carbone de l’investisseur à partir de l’intensité carbone à une mesure de l’exposition au « risque » carbone de l’investisseur à partir de l’intensité carbone. La nouvelle méthode qui mesure l’exposition au « risque » carbone de l’investisseur à partir de l’intensité carbone consiste à considérer que l’exposition d’un portefeuille au risque climatique est reflétée par la moyenne des intensités carbones (émissions de CO2 normalisées par le chiffre d’affaires) des entreprises pondérées par leur poids dans leur portefeuille. Cette mesure, si elle n’informe pas sur les émissions de CO2 induites ou imputables aux investissements de l’ERAFP, est déclinable à toutes les classes d’actifs. Si elle était généralisée, il deviendrait alors possible d’apprécier la corrélation existant entre cette valeur et le niveau des émissions et donc de déterminer à quel rythme cette valeur devrait décroitre pour nous ramener sur une trajectoire compatible avec l’objectif des 2° maximum à l’horizon 2050. Dans un environnement de taux négatifs et de hausse de la volatilité, l’investisseur ISR que vous êtes ne doit-il pas se focaliser sur le long terme et augmenter la durée de détention de ses actifs ? Ne faudrait-il pas que les gestionnaires d’actifs à qui vous fournissez des mandats soient évalués en fonction d’indicateurs de rendement à long terme incorporant des mesures de risques ? Un fonds de pension doit mettre au cœur de sa gouvernance la soutenabilité et l’équité inter générationnelle. Il est ainsi naturellement porté à se conduire en investisseur de long terme. Dans le cas de l’ERAFP cela justifie pleinement le choix de notre conseil d’administration, dès la création du fonds, d’investir selon notre propre grille d’investisseur responsable. C’est aussi la raison pour laquelle nous sommes aussi très engagés dans la lutte contre le réchauffement climatique. Tous les mandats que nous signons avec nos gestionnaires intègrent cette préoccupation qui passe notamment par une revue régulière de leur performance en matière de rendement de risques mais aussi au regard des trois critères qui de notre point de vue déterminent la soutenabilité de tout business modèle : la gouvernance et le respect de l’environnement.
Retraite
Economie

Les ventes au détail vont ralentir en Chine

Après avoir progressé de 10,7% l’an dernier, les ventes au détail en Chine vont croître d’environ 10% par an d’ici à 2020 pour atteindre 48.000 milliards de yuans (6.475 milliards d’euros), a déclaré le ministère du Commerce. Ce rythme est inférieur à la croissance annuelle de 13,9% enregistrée sur la période 2010-2015. L'économie chinoise est en phase de ralentissement, ce qui freine la progression des revenus des ménages et donc la consommation. L’offre inadaptée en produits de milieu et de haut de gamme pèse aussi sur les dépenses, souligne le ministère du Commerce.
Economie
Investissement

Onex et Baring PE Asia rachètent une filiale de Thomson Reuters

Le groupe d’informations Thomson Reuters a annoncé le 11 juillet avoir vendu sa filiale dédiée à la propriété intellectuelle et aux sciences pour 3,55 milliards de dollars aux sociétés d’investissement Onex et Baring Private Equity Asia. La transaction, soumise à l’approbation des autorités de la concurrence, devrait être conclue «dans les prochains mois», indique la société dans un communiqué.La filiale cédée aux deux capital-investisseurs fournit des informations sur la propriété intellectuelle et les sciences, ainsi que des outils d’aide à la décision et des services «permettant aux gouvernements, universités, éditeurs et entreprises de découvrir, protéger et commercialiser de nouvelles idées et marques», précise Thomson Reuters. Pour Jean Eric Salata, directeur général de Baring Asia cité dans le communiqué, «les perspectives pour cette activité sont soutenues par l'évolution vers une économie de la connaissance et l’importance continue de la recherche et développement».Thomson Reuters prévoit d’utiliser environ 1 milliard de dollars de la transaction pour racheter des actions, rembourser une partie de sa dette et investir dans ses autres activités.
Investissement
Investissement

AXA IM - Real Assets lance le redéveloppement d'un actif en hôtel haut de gamme

AXA Investment Managers - Real Assets (AXA IM - Real Assets), leader de la gestion d’actifs et de portefeuilles immobiliers en Europe, annonce qu’il vient d’obtenir, pour le compte de l’un de ses clients, un permis de construire pour redévelopper, en hôtel 4 étoiles, la Tour Paris-Lyon, un actif de bureaux de grande hauteur situé 209 rue de Bercy, Paris 12ᵉ.Conformément à la stratégie d’AXA IM - Real Assets qui vise à travailler en partenariat avec de grands opérateurs, un bail à long terme a été signé avec Marriott International. L’hôtel sera livré clé en main à l’opérateur hôtelier, prêt à être exploité sous sa marque Courtyard Hotels.Ce nouveau développement hôtelier viendra s’ajouter au portefeuille d’hôtels de plus de 2 milliards d’euros géré par AXA IM - Real Assets pour le compte de ses clients dans huit pays. A fin mars 2016, AXA IM - Real Assets gère 65 milliards d’euros d’actifs, comprenant 49,2 milliards d’euros d’investissements directs en immobilier et infrastructure, ainsi que plus de 12,8 milliards d’euros en financements d’actifs réels.
Investissement
Marchés actions

Le capital-investissement français confirme son engagement d’actionnaire responsable

A l’occasion de la publication de son troisième rapport annuel ESG (Environnement Social Gouvernance), en collaboration avec Deloitte et Reporting 21, l’Association française des investisseurs pour la croissance (AFIC) a tenu à mettre en exergue « sa capacité de dialogue et l’attractivité de son modèle auprès des investisseurs, des entreprises et des pouvoirs publics ». Selon ce rapport, l’intégration des critères ESG chez les fonds s’est poursuivie en 2015 et gagne encore du terrain. Ainsi, 82% des sociétés d’investissement ont une politique ESG formalisée, contre 75% en 2014 et 62% en 2013. En outre, 34% disposent d’au moins une personne à temps plein en charge de la démarche ESG tandis que 76% consacrent une section dédiée de leur rapport annuel à l’ESG. Mieux, les pratiques évoluent de plus en plus afin, désormais, d’intégrer l’ESG dans les critères d’investissement. Ainsi, 69% des fonds intègrent l’ESG dans la documentation juridique au closing des transactions. Par ailleurs, 40% réalisent des « due diligence » ESG au moment de l’acquisition. Cette édition 2015 a été renseignée par 68 membres de l’AFIC et par les 300 sociétés dont ils sont actionnaires, qui représentent 228.000 employés et 81 milliards d’euros de chiffre d’affaires cumulé.
Marchés actions
Investissement

BNP Paribas Easy lance dix nouveaux ETF sur Euronext Paris

L’opérateur d’entreprises de marchés Euronext a annoncé la cotation par BNP Paribas Easy de dix ETF sur Euronext Paris à compter du 12 juillet. Il s’agit pour la majorité d’entre eux d’ETF régionaux excluant les armes controversées. Ils sont tous chargés à 0,25% à l’exception du BNPETF EMERG, dont le TFE a été fixé à 0,35%.La liste des nouveaux ETF:- BNPETF MSCI EMU (indice sous-jacent : MSCI EMU ex Controversial Weap)- BNPETF MSCI EUR (MSCI Europe ex Controversial W)- BNPETF MSCI E EXUK (MSCI Europe ex UK ex Controver)- BNPETF MSCI E SCAP (MSCI Europe Small Caps ex Cont)- BNPETF MSCI EMERG (MSCI Emerging Markets ex Contr)- BNPETF MSCI NTH A (MSCI North America ex Controve)- BNPETF MSCI JAPAN (MSCI Japan ex Controversial We)- BNPETF MSCI EX UK (MSCI UK ex Controversial Weapo)- BNPETF MSCI WORLD (MSCI World ex Controversial We)- BNPETF MSCI PAFC (MSCI Pacific ex-Japan ex Contr)
Investissement
Investissement

Procimmo cède un immeuble à un fonds immobilier d'UBS

Le fournisseur de fonds Procimmo a cédé début juillet un immeuble commercial pour 57,8 millions de francs suisses. La propriété, située sur le parc commercial vaudois Terre Bonne à Eysins, a été reprise par la société immobilière Wadimo «B», qui appartient au fonds UBS Property Fund Swiss Commercial «Swissreal». « Cette vente s’inscrit dans la stratégie de rotation mise en place au niveau du fonds. Le produit de cette transaction permettra de réaliser des nouvelles acquisitions, d’investir dans des projets de construction et de rénovations dans le portefeuille», précise un communiqué.
Investissement
Marchés actions

Les actifs alternatifs s’élèvent à 6.200 milliards de dollars dans le monde

Les encours des actifs alternatifs s’élèvent actuellement à 6.200 milliards de dollars à l’échelle mondiale, selon une étude du cabinet Willis Towers Watson, intitulée « Global Alternatives Survey ». Les 100 plus importants gestionnaires d’actifs alternatifs cumulent, à eux seuls, 3.600 milliards de dollars d’actifs sous gestion, en hausse de 3% par rapport à l’année précédente. Parmi ce Top 100, les gestionnaires immobiliers se taillent la part du lien avec 34% des encours (soit 1.200 milliards de dollars). Ils devancent les hedge funds (21% des encours soit 755 milliards de dollars), les gestionnaires de fonds de private equity (18% soit 640 milliards de dollars, les gestionnaires de fonds de fonds de private equity (12% soit 420 milliards de dollars), les fonds de hedge funds (6% soit 222 milliards de dollars), les gestionnaires d’infrastructures (5%) et les gestionnaires de crédit illiquide (5%). « Les investisseurs institutionnels restent axés sur la diversification, mais pas à n’importe quel prix, commente Pierre Wendling, Consultant Investissement Willis Towers Watson France, cité dans un communiqué. Si les actifs alternatifs continuent d’absorber des flux entrants à un rythme soutenu, les investisseurs sont maintenant attentifs à l’alignement de leurs intérêts et à la rentabilité de leurs investissements. Cela se traduit par des frontières encore plus floues entre les catégories d’actifs alors que les investisseurs accordent plus d’attention aux moteurs de rendement sous-jacents, dans l’objectif ultime d’atteindre une véritable diversité et de consolider leurs portefeuilles face à un environnement macroéconomique de plus en plus volatil et incertain. »L’étude – qui inclut des données provenant d’un large éventail d’investisseurs institutionnels – montre également que les encours des fonds de pension représentent un tiers (34%) des actifs des 100 plus importants gestionnaires d’actifs alternatifs mondiaux. Ils devancent les gestionnaires de fortune (19%), les compagnies d’assurance (10%), les fonds souverains (6%), les banques (2%), les fonds de fonds (2%) et, enfin, les fonds de dotation et fondations (2%).En termes de répartition géographique, l’Amérique du Nord continue d’être la destination privilégiée pour les investissements en actifs alternatifs (50% des encours des 100 principaux gestionnaires), le crédit illiquide et les fonds d’infrastructures étant les seules classes d’actifs où c’est en Europe que les capitaux sont le plus investis. Dans l’ensemble, 37% des actifs alternatifs sont investis en Europe, 8% en Asie-Pacifique et 5% dans le reste du monde.D’après l’étude, à fin 2015, le classement des 25 premiers gérants d’actifs alternatifs de chaque catégorie d’actifs se décomposait comme suit : 476 milliards de dollars (+ 4%) pour la gestion de patrimoine, 304 milliards de dollars (+1%) pour l’assurance, 173 milliards de dollars (+ 8%) pour les fonds souverains, 100 milliards de dollars (- 10%) pour les actifs bancaires, 89 milliards de dollars (- 10%) pour les fonds de fonds et, enfin, 87 milliards de dollars (+ 8%) pour les fonds de dotation et les fondations.Selon l’étude, Macquarie Group est le principal gérant d’actifs d’infrastructures avec plus de 95 milliards US$ et domine le classement au niveau des notations globales. De son côté, Blackstone se place à la première marche du double podium des gérants de private equity, avec plus de 94 milliards de dollars, et des gérants immobiliers, avec près de 94 milliards de dollars. Bridgewater Associates s’affirme comme le numéro 1 des gérants de hedge funds avec 88 milliards de dollars et Blackstone occupe le premier rang des gérants fonds de hedge funds avec près de 68 milliards de dollars. Axa Investment Management est le seul français représenté dans ce classement, pointant à la 15ème place avec près de 53 milliards de dollars d’encours.
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Le secteur de la gestion d’actifs a connu une année de croissance plate en 2015

Le secteur de la gestion d’actifs a enregistré « une année de croissance plate en 2015 », soit la « plus mauvaise performance du secteur depuis la crise financière de 2008 », selon le 14éme rapport du Boston Consulting Group (BCG), repris par Les Echos. La faute à « la faiblesse des marchés financiers et les turbulences sur les devises », selon cette étude. D’après le BCG, le montant des actifs sous gestion n’a progressé que de 1% dans le monde en 2015, à 71.400 milliards de dollars, après avoir enregistré une croissance de 8% en 2014. Depuis 2008, l’industrie avait pourtant progressé de 5% par an en moyenne. La faiblesse des flux et la performance décevante des marchés obligataires et actions en 2015 explique cette croissance atone. « Les sociétés de gestion doivent mieux travailler leur stratégie pour pouvoir croître de façon organique », explique Hélène Donnadieu, responsable du segment gestion d’actifs monde du BCG, citée par le quotidien économique. De fait, en 2015, la collecte nette n’a augmenté que de 1,5% contre 1,7% en 2014. En termes de zone géographique, l’Europe a fait bonne figure avec une hausse de 3% des actifs sous gestion à 19.600 milliards de dollars et une collecte qui a progressé à un bon niveau (+2,5% des encours). La France a même renoué avec une collecte positive de 1% des encours, selon le BCG.Enfin, le cabinet de conseil note que les marges du secteur restent à des niveaux historiquement hauts, à 37% des revenus. En parallèle, le secteur voit ses coûts augmenter (+4% en 2015) et il fait également face à une compression de ses honoraires. In fine, les bénéfices sont demeurés stables, en hausse de 1% à 100 milliards de dollars en 2015, soit un niveau similaire à celui de 2007.
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Les encours des ETF devraient atteindre 7.000 milliards de dollars en 2021

Le marché des fonds indiciels est promis à un avenir radieux. Selon une étude publiée ce 11 juillet (« ETFs : A roadmap to growth »), le cabinet de conseil PwC estime que les actifs sous gestion des ETF à travers le monde devraient dépasser le seuil des 7.000 milliards de dollars à horizon 2021. « Le secteur va connaître une nouvelle croissance significative en pénétrant de nouveaux marchés et en développant ses canaux de distribution et de nouvelles classes d’actifs », avance PwC. « Nous nous attendons à ce que de nombreux fournisseurs d’ETF développent leur présence à l’échelle mondiale et offrent des produits au-delà de leurs frontières afin de rivaliser à l’extérieur de leurs marchés locaux, poursuivent les auteurs de l’étude. Pour être couronnés de succès, les sociétés auront besoin de bien comprendre les régimes fiscaux et autres régulations locales et internationales ».Dans le détail, le marché nord-américain des ETF devrait connaître une croissance de 23% par an pour atteindre les 5.900 milliards de dollars à horizon 2021. Pour sa part, le marché européen devrait progresser de 27% par an pour s’établir à 1.600 milliards d’ici 5 ans. Quant à l’Asie, le marché des ETF devrait croître de 18% par an pour voir ses encours atteindre 560 milliards de dollars en 2021.A en croire PwC, les avancées en matière de technologie et d’analyse de données devraient jouer un rôle majeur dans la croissance des ETF en encourageant la création de nouveaux produits et l’évolution des canaux de distribution. A ce titre, la technologie numérique et le « big data » vont continuer à permettre aux sociétés d’améliorer leurs processus de prise de décision, de rationaliser les coûts et de transformer leurs relations avec les investisseurs. « Les sociétés qui veulent tirer profit de l’explosion du marché des ETF devront investir dans l’éducation et la pédagogie envers les investisseurs, dans la différenciation des produits et dans de solides canaux de distribution », souligne Nigel Bradshaw, responsable mondial des ETF chez PwC, cité dans un communiqué.D’après le cabinet de conseil, les conseillers financiers, les plateformes en ligne et les investisseurs particuliers seront les trois principaux segments qui vont tirer la croissance des ETF dans le monde.
Marchés actions
Investissement

Les ETP ont collecté 24,5 milliards de dollars en juin

La collecte globale des ETP enregistrée en juin s’est élevée à 24,5 milliards de dollars, un résultat plus de deux fois supérieur à ceux d’avril (11,1 milliards de dollars) et de mai (10,7 milliards de dollars), selon des statistiques communiquées par BlackRock. Les ETP investis dans des stratégies « minimum volatility » ont encore attiré 2,8 milliards de dollars au mois de juin si bien que la collecte des six premiers mois de l’année s’inscrit à 17,2 milliards de dollars, contre seulement 11 milliards de dollars en 2015.Autre développement saillant du premier semestre 2016, la collecte les ETF obligataires a été presque trois fois plus élevée que celle des ETF actions à l’échelle mondiale. Si en juin, les signes d’un regain d’appétit pour le risque s’est illustré par d’important flux vers les ETF actions, les ETP obligataires ont toutefois été les plus prisés au premier semestre 2016, avec une collecte globale près de trois fois supérieurs à celle des ETP actions, soit des montants de respectivement 66,7 milliards de dollars et 23,5 milliards de dollars.L’appétence pour les actions n’est pas la même parmi les investisseurs américains et européens : au cours de la dernière semaine de juin, les flux vers les ETP domiciliés aux États-Unis et ceux domiciliés en Europe ont divergé. En effet, les ETP actions domiciliés aux États-Unis ont enregistré des sorties massives en juin, s’élevant à 8,3 milliards de dollars. À l’opposé, les investisseurs cherchant à tirer profit du rebond surprise des marchés ont généré 2,4 milliards de dollars de flux positifs sur les ETP actions domiciliés en Europe.A noter enfin que les flux sur les marchés des matières premières se sont concentrés sur l’or : la collecte sur les ETP or s’élève à 22 milliards de dollars au premier semestre 2016. Les investisseurs ont effectué des placements de plus de 2,5 milliards de dollars dans les actifs aurifères au cours de la semaine suivant le vote sur le Brexit (contribuant à un total mensuel de 5,4 milliards de dollars de flux positifs), cherchant ainsi la sécurité sur fond d’incertitudes élevées pour l’avenir de l’Union européenne.
Investissement
Introduction en Bourse

Le chinois ZTO Express veut se faire prochainement coter à Wall Street

Le groupe chinois ZTO Express vient de déposer auprès des autorités boursières américaines un prospectus préliminaire en vue d’une introduction en Bourse (IPO) prévue au début de l’automne, rapporte IFR, filiale de Thomson Reuters. L’entreprise de logistique basée à Shanghai compte ainsi lever entre un et deux milliards de dollars (entre 900 millions et 1,8 milliard d’euros), ce qui en ferait la plus importante IPO d’une société chinoise à Wall Street depuis celle du géant du e-commerce Alibaba. ZTO express n’a pas encore choisi l’opérateur boursier, New York Stock Exchange ou Nasdaq, sur lequel il se fera coter.
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