Le CAC 40 a clôturé en repli de 0,21% à 3.465 points, victime de prises de bénéfices après l’accord sur le deuxième plan de renflouement de la Grèce. Pour la reprise de cotation à New-York, après un lundi férié, les indices Dow Jones et Nasdaq gagnent en séance autour de 0,3%.

D’après des sources citées par Reuters, la BCE veut que sa deuxième offre accommodante de liquidité à long terme prévue la semaine prochaine soit la dernière. L’institut d’émission basé à Francfort s’inquiète de la perspective que les banques deviennent trop dépendantes des fonds de la BCE, ce qui leur enlèverait tout intérêt à faire du financement interbancaire.

La Chine, l’Inde et le Japon envisagent de réduire d’au moins 10% leurs importations de pétrole en provenance d’Iran dans le contexte de renforcement des sanctions contre la république islamique. Ces trois pays absorbent au total 45% des exportations de brut iranien. Pékin a déjà sensiblement réduit ses importations de brut iranien au premier trimestre.

Les députés français ont adopté aujourd’hui par 301 voix contre 207 le projet de loi de finances rectificative pour 2012 qui prévoit notamment la création d’une «TVA sociale». Les groupes UMP et du Nouveau centre (NC) ont voté ce «collectif» budgétaire que le Sénat examinera à son tour demain. Le texte prévoit également la création au 1er août prochain d’une taxe sur les transactions financières.

Soulagement après l’accord sur la Grèce: l’euro s’est stabilisé autour de 1,3250 dollar dans la matinée. De leur côté, les rendements des dettes émises par les pays ‘périphériques’ de la zone euro se détendaient, avec un recul de 6 points de base, à 12,38%, du taux du papier à dix ans du Portugal, présenté comme le pays le plus fragile après la Grèce. L’opération de restructuration de la dette grecque détenue par les créanciers privés s’engagera dès cette semaine. Elle devrait se conclure début mars. Le ministère grec des Finances a annoncé après l’accord qu’Athènes ferait voter une loi qui contraindra les investisseurs privés qui n’ont pas pris part à l'échange de dette à prendre leurs pertes. D’ici mars, les autorités grecques devront également avoir mis en œuvre une liste de mesures prioritaires contenues dans le programme si elles veulent obtenir le premier décaissement. La Commission européenne enverra bientôt des dizaines d’inspecteurs permanents à Athènes afin d’assurer la bonne marche du programme. Cette présence sera accompagnée de la création d’un compte spécial pour traiter de manière prioritaire les remboursements de dette grecque, dont le principe sera inscrit dans la Constitution sous deux mois.

L’Espagne a émis 2,5 milliards d’euros de dette à trois et six mois, avec des rendements en très nette baisse par rapport à la précédente adjudication de ce type menée. Madrid a adjugé 1,74 milliard d’euros de bons à trois mois, le rendement moyen reculant à 0,396% contre 1,285% précédemment. Le ratio de couverture ressort à 4,0 (contre 4,3 auparavant). Sur l'échéance à six mois, l’Espagne a levé 760 millions d’euros à un rendement moyen de 0,779% contre 1,847% précédemment, avec un ratio de couverture en hausse à 10,2 (contre 6,9).

Eiffage a refinancé la dette d’Eiffarie, la société autoroutière détenue avec Macquarie, qui avait servie au rachat d’APRR en 2006. Elle arrivait à échéance en février 2013. L’opération, d’un montant total de 3,5 milliards d’euros, est constituée d’une ligne « revolver » chez APRR de 0,7 milliard d’euros (maturité 5 ans et portant intérêt à Euribor +150 pb) et d’un crédit structuré chez Eiffarie de 2,8 milliards d’euros (maturité 5 ans, Euribor +300 pb). Cette opération fait suite à cinq émissions obligataires réalisées par APRR depuis janvier 2011 pour un montant total de 2,5 milliards d’euros.

Le fonds britannique, propriétaire d’Office Dépôt et Spotless (Eau Ecarlate),a bouclé au bout d’un an et demi sa levée de 6,5 milliards d’euros. Sur le total des engagements, désormais 40% viennent d’Amérique du Nord, contre 60% pour le précédent fonds, tandis que la part des investisseurs asiatiques a basculé de moins de 10% à 30%, soit autant que l’Europe.

La commission de la concurrence britannique juge que la coentreprise entre Anglo American et Lafarge risque de nuire à la concurrence sur certains marchés des matériaux de construction. Lafarge et le groupe minier Anglo American ont annoncé l’an dernier leur intention de fusionner leurs activités matériaux de construction au Royaume-Uni au sein d’une coentreprise à 50-50.

Que pensent les multigérants des championnats amLeague ? La 10ème table ronde Newsmanagers-amLeague, qui s’est tenue la semaine dernière, leur était exclusivement consacrée, ces investisseurs représentant 20 % des membres du Club Investisseurs. Pour Eric Bouffort, directeur adjoint de la multigestion chez OFI AM, Xavier Laurent, directeur de la multigestion chez Natixis Multimanagers, Philippe Mimran, responsable de la gestion collective à La Française AM et Julien Mechler, responsable de la gestion collective chez Neuflize OBC, l’intérêt de l’expérience amLeague est évident : «Il est intéressant de pouvoir comparer tout le monde sur un pied d’égalité», ont-ils expliqué, non sans regretter que le nombre de sociétés de gestion inscrites dans les différents mandats soit insuffisant.Une partie importante de la réunion a été consacrée aux différents ratios accompagnant la performance des portefeuilles, en mesure de donner plus de «profondeur» aux résultats. «Dans notre travail,» a rappelé Julien Mechler, «il y a en premier lieu du quantitatif, du qualitatif sur les gérants et sur les fonds pour les sélectionner. Mais nous n’oublions pas que notre objectif réel est de construire un portefeuille pour le client». Pour Philippe Mimran, il y a des gérants qu’on considère comme des gérants de fond de portefeuille, qui offrent une souplesse de gestion, et d’autres qui sont des gérants de qualité, mais affichent une typologie très forte. «C’est à nous de faire des entrées et sorties sur ces fonds et (...) de faire de l’allocation au sein de notre sélection en combinant les différents fonds en fonction de notre vision du marché», a-t-il rappelé. A cette occasion, Antoine Briant a annoncé que les multigérants pourront prochainement construire un portefeuille à partir de ceux des gérants amLeague. «Un onglet «MyPortfolio» sera prochainement opérationnel sur le site, a indiqué Vincent Zeller, directeur d’amLeague, «qui permettra aux utilisateurs de décider d’une combinaison personnalisée de gérants dans un mandat donné et de voir ensuite à tout moment comment la combinaison se positionne au sein du classement public des gérants amLeague. A plus longue échéance, Antoine Briant a annoncé l’organisation d’un «fund selector"", un classement des multigérants qui sélectionnent les mandats amLeague.Cela dit, tous les multigérants admettent que ce sont les catégories «pures» («full invested» sur la zone euro et sur l’Europe) qu’ils regardent le plus attentivement. «Dans ce cadre», explique-t-on chez OFI AM, «nous attendons un plus grand nombre de classes d’actifs très demandées aujourd’hui comme les émergents et les émergents régionaux. Ou encore des classes d’actifs peu suivies ou qui n’ont que peu d’intérêt à ce jour, notamment les actions japonaises.» De fait, le mandat actions internationales qui a été créé cette année suscite d’ores et déjà l’intérêt. La gestion flexible n’est pas ignorée, mais elle est étudiée dans une autre optique. Notamment afin de déterminer la méthode d’allocation pratiquée par les sociétés de gestion. «L’intérêt limité pour les mandats flexibles est également perceptible du côté des investisseurs institutionnels, a reconnu Antoine Briant, CEO d’amLeague «et nous pensons, à terme, à une migration du mandat euro flexible vers le mandat Europe flexible». Le responsable compte aussi proposer aux concurrents au sein du mandat Europe flexible désireux de faire de l’allocation de s’inscrire dans le mandat dédié à cette tâche.Enfin, Olivier Jéséquel, directeur Business Developpement chez bFinance, a procédé à une analyse des performances depuis le début de l’année au sein du mandat «full invested» Europe. " Il y a un beau chassé-croisé, a-t-il expliqué, «sachant que les établissements dont les portefeuilles affichaient un beta élevé (forte exposition au marché) ont brillé.» De fait, les écarts sont importants et ce, en peu de temps : quinze points de pourcentage séparent ainsi CCR AM, le premier, et le dernier, Tobam (voir tableau)...

En décembre 2011, l’encours de titres émis par les OPCVM non monétaires de la zone euro était supérieur de 243 milliards d’euros à celui enregistré un trimestre auparavant, en septembre 2011, selon de stiatistiques communiquées par la Banque centrale européenne. Cette évolution s’explique par une augmentation de la valeur des parts et par le reclassement statistique de certains OPCVM monétaires en fonds «obligations», qui ont été partiellement compensés par les remboursements nets.L’encours de titres émis par les OPCVM non monétaires de la zone euro est ressorti à 5661 milliards d’euros en décembre 2011, contre 5418 milliards en septembre 2011. Sur la même période, l’encours des titres émis par les OPCVM monétaires de la zone euro a diminué, revenant à 992 milliards, après 1067 milliards. Ces évolutions s’expliquent en partie par le reclassement statistique, en décembre 2011, d’un certain nombre d’OPCVM monétaires en fonds «obligations», pour un montant total de plus de 100 milliards d’euros. Les rachats nets de titres d’OPCVM non monétaires de la zone euro se sont inscrits à 47 milliards d’euros au quatrième trimestre2011, tandis que les souscriptions nettes de titres d’OPCVM monétaires sont ressorties à 15 milliards. En ce qui concerne la ventilation par stratégies de placement, le rythme de progression annuel des titres émis par les fonds «obligations» est ressorti à 0,9% en décembre2011 et les rachats nets se sont élevés à 7 milliards d’euros au quatrième trimestre. S’agissant des fonds «actions», le taux de variation annuel est ressorti à -1,1% et les rachats nets à 18 milliards d’euros, respectivement. Pour les fonds «mixtes», le taux de croissance s’est établi à 0,7% et les rachats nets à 15 milliards d’euros.

Le Français Christophe Bernard a été nommé stratégiste en chef du zurichois Vontobel, avec la responsabilité de la nouvelle boutique Balanced/Multi Asset Class du pôle gestion d’actifs, une structure qui comptera 20 professionnels de l’investissement et dont l’encours représente actuellement 10 milliards de francs suisses. Il prendra son nouveau poste le 1er mars.La création de cette boutique doit permettre au groupe zurichois de proposer une allocation sur l’ensemble des classes d’actifs modulée en fonction des objectifs de placement et des budgets de risque des clients institutionnels aussi bien que des particuliers.Christophe Bernard quitte des fonctions similaires chez le genevois Union Bancaire Privée (UBP) et remplace le stratégiste en chef Thomas Steinemann, qui a décidé de quitter le groupe au bout de onze ans, compte tenu de la nouvelle orientation structurelle adoptée par Vontobel.

Les indices alternatifs calculés par l’Edhec-Risk Institute ont pratiquement tous terminé dans le vert en janvier à l’exception notable mais pas vraiment surprenante de la stratégie «short selling», en recul de 6,85% sur le mois.La stratégie «emerging markets» affiche la meilleure performance de janvier avec un gain de 4,55% alors qu’elle avait terminé l’année dans le rouge vif avec un repli de 10,8%. Autres stratégies gagnantes du mois, le long/short equity (3,36%), les distressed securities (3,28%), l’event driven (2,95%), l’arbitrage de convertibles (2,22%) et l’arbitrage obligataire (1,33%). A noter aussi qu’après une «annus horribilis», les fonds de fonds ont démarré l’année sur une note positive avec un gain de 1,65%.

Pimco vient de recruter trois personnes pour son équipe LDI (gestion sous contrainte de passif) au Royaume-Uni, rapporte Financial News. Il s’agit d’Hannah Simons, de Janki Tanna et de Tina Adatia.

La société de gestion Invesco Perpetual a annoncé le lancement de fonds multi-classes d’actifs plus ou moins risqués sur le marché britannique. Le groupe gère déjà une stratégie quantitative dont les actifs sous gestion s'élèvent à 12,2 milliards de dollars pour des clients américains et européens. Il propose désormais cette stratégie sur le marché britannique en raison de la forte demande de la clientèle pour des produits gérant la volatilité de façon transparente. En l’occurrence, les fonds proposés outre-Manche sont les Invesco Perpetual Balanced Risk 6, 8 et 10, selon le niveau de volatilité visée. Par exemple, le fonds Invesco Perpetual Balanced Risk 8 vise une volatilité moyenne de 8% sur la durée d’un cycle.L’exposition des fonds aux actions, obligations et matières premières, peut varier d’un maximum de 50% à un minimum de 16%.L’investissement minimum dans un fonds est de 500 livres. Les frais d’entrée ont été fixés à 5%, les frais de gestion étant de 1,25% par an.

Rupert Dyson, l’ancien gérant de la société de hedge funds Sloane Robinson, a créé Edale Capital et s’apprête à lancer un fonds long/short actions européennes dans les prochains mois, rapporte Financial News.

Le promoteur d’ETF du groupe DekaBank (caisses d'épargne allemande), ETFlab, annonce dans la dernière livraison de son bulletin qu’avec effet immédiat comdirect bank (Commerzbank), DAB-bank (UniCredit) et Sparkassen Broker (caisses d'épargne) proposent aux investisseurs des produits ETFlab à des tarifs préférentiels pour les ordres ainsi que pour les plans d'épargne.Les souscriptions peuvent notamment être effectuées à un tarif forfaitaire compétitif et les plans d'épargne sont exonérés de commissions sur les ordres. Il est également possible d’accéder directement à prix réduit à des portefeuilles-types composés d’ETF sélectionnés.

Albert Röell, CEO du néerlandais Kas Bank indique dans un entretien avec la Börsen-Zeitung, qu’il compte sur la coopération récemment conclue avec la dwpbank (lire Newsmanagers du 15 décembre) pour se développer en Allemagne dans les domaines de l’administration de fonds, de la banque dépositaire et de la conservation.Pour le journal, la filiale allemande de Kas Bank a effectivement besoin d’un coup de pouce, puisque ses encours sous administration ont fondu à 665 millions d’euros fin 2011 contre 1,6 milliard un an plus tôt. Une contraction imputable au fait que la Postbank, le principal client, a changé ses dispositions sur certains de ses fonds.

Assogestioni, l’association italienne des professionnels de la gestion financière, renomme la catégorie des fonds monétaires et modifie les limites d’investissement de ces produits afin de se conformer aux lignes directrices du CESR. Ainsi, la catégorie « fondi di liquidità » devient « fondi di mercato monetario » (fonds du marché monétaire).Concernant les nouvelles limites, pour les instruments émis par des émetteurs souverains, une notation « investment grade » sera suffisante. Les sociétés de gestion devront se conformer à ces nouveaux critères d’ici au 31 décembre 2012.

Le fonds texan TPG Capital vient de faire une nouvelle proposition au fabricant et détaillant australien de produits liés aux sports de glisse Billabong, rapporte L’Agefi. Comme la semaine passée, le prétendant propose 3 dollars par titre valorisant la cible à quelque 765 millions de dollars australiens, mais les conditions de l’offre ont évolué. Billabong souhaitait en effet céder notamment la participation de 50% détenue dans la marque de montres Nixon, l’un des fleurons de ses actifs. Or, l’offre initialement dévoilée par TPG était conditionnée à l’absence de vente d’actifs par Billabong. Las, le fabricant australien a indiqué hier matin que son conseil d’administration avait reçu une offre indicative qui n’empêchait pas la cession de Nixon.

First Eagle Investment Management complète sa gamme avec le lancement du fonds obligataire high yield First Eagle High Yield Fund. Il s’agit en fait d’un relancement, puisque la société de gestion américaine a repris le fonds Old Mutual High Yield Fund. Initialement géré par une filiale d’Old Mutual, Dwight Asset Management, le fonds était auparavant piloté par Edward Meigs et Sean Slein. En octobre, First Eagle était devenu le conseiller en investissement du fonds, avant de débaucher les deux gérants. Le First Eagle High Yield Fund totalise un encours de 48,2 millions de dollars.

Les conseils d’administration d’Oddo Asset Management et de la sicav Orsay Euribor Plus ont décidé de rationaliser leur offre de produits monétaires en fusionant la sicav Orasy Euribor Plus (*) avec le FCP Oddo Trésorerie 3-6 mois (**), rapporte Fondsweb.(*) FR0000288243(**) FR0010583310

La société de gestion alternative Bridgewater a accueilli le fonds de pension des enseignants du Texas à son capital, selon la revue «Pensions & Investments». Le fonds de pension texan a investi 250 millions de dollars dans Bridgewater. Au 30 juin dernier, le fonds de pension avait investi 4,3 milliards de dollars dans une trentaine de fonds, dont Bridgewater, Tudor, AQR et Blue Trend, sur un montant total d’actifs de 106,7 milliards de dollars.

Le gestionnaire alternatif First Trust Advisors annonce qu’il lance neuf nouveaux ETF à la gamme AlphaDEX. Il s’agit de deux ETF transrégionaux et sept ETF pays : First Trust Germany AlphaDEX Fund (NYSE: FGM) First Trust Canada AlphaDEX Fund (NYSE: FCAN) First Trust Australia AlphaDEX Fund (NYSE: FAUS) First Trust United Kingdom AlphaDEX Fund (NYSE: FKU) First Trust Taiwan AlphaDEX Fund (NYSE: FTW) First Trust Hong Kong AlphaDEX Fund (NYSE: FHK) First Trust Switzerland AlphaDEX Fund (NYSE: FSZ) First Trust Developed Markets ex-U.S. Small Cap AlphaDEX Fund (NYSE: FDTS) First Trust Emerging Markets Small Cap AlphaDEX Fund (NYSE: FEMS)

Investec Asset Management vient de nommer Leslie Lipschitz, un ancien directeur du Fonds monétaires international, en tant que stratégiste associé (visiting strategist). Basé à Cape Town en Afrique du Sud, il travaillera en étroite collaboration avec les équipes obligataires et multi-actifs dans la formulation de leurs vues macro-économiques et thématiques. Au FMI, où il a passé près de 40 ans, Leslie Lipschitz a occupé différents postes dans trois départements géographiques (Asie-Pacifique, Afrique et Europe) et dans le département de la politique et de l’évaluation.

Le deuxième fonds de pension canadien, le Canadian Pension Plan Investment Board, vient de recruter un ancien responsable de Goldman Sachs, Mark Machin, en qualité de responsable régional Asie, un poste nouvellement créé, rapporte Asian Investor.Mark Machin, qui sera basé à Hong Kong, prendra ses fonctions le 19 mars prochain. Il aura notamment pour objectif de développer les activités du fonds de pension en Chine. Le portefeuille chinois du fonds s'élève actuellement à 3,5 milliards de dollars canadiens. Au 31 décembre, les actifs sous gestion dans la zone Asie-Pacifique représentaient 13,1 milliards de dollars, soit environ 8,5% du total des actifs sous gestion.

The hedge fund indices calculated by the Edhec-Risk Institute have nearly all finished the month of January in positive territory, with the notable but not altogether surprising exception of the short-selling strategy, which has lost 6.85% for the month. The emerging markets strategy shows the best returns for January, with gains of 4.55%, where it had finished last year with losses of 10.8%. Other winning strategies for the month include long/short equity (3.36%), distressed securities (3.28%), event-driven (2.95%), convertibles arbitrage (2.22%), and bond arbitrage (1.33%). After an annus horribilis last year, funds of funds have started the year on a positive note, with gains of 1.65%.

The boards of directors at Oddo Asset Management and the Sicav Orsay Euribor Plus have decided to rationalise their money market product range, merging the Orsay Euribor Plus Sicav (FR0000288243) with the FCP Oddo Trésorerie 3-6 mois (FR0010583310), Fondsweb reports.

First Eagle Investment Management has added to its product range with the launch of the high yield bond fund First Eagle High Yield Fund. This is actually a relaunch by the US asset management firm of the Old Mutual High Yield Fund. The fund, which was initially managed by an affiliate of Old Mutual, Dwight Asset Management, had previously been managed by Edward Miegs and Sean Slein. In October, First Eagle became the investment adviser to the fund, and then recruited the two managers. The First Eagle High Yield Fund has total assets of USD48.2m.

The hedge fund manager First Trust Advisors has announced that it is launching nine new ETF funds in the AlphaDEX range. They include two trans-regional ETFs and seven country ETFs: First Trust Germany AlphaDEX Fund (NYSE: FGM) First Trust Canada AlphaDEX Fund (NYSE: FCAN) First Trust Australia AlphaDEX Fund (NYSE: FAUS) First Trust United Kingdom AlphaDEX Fund (NYSE: FKU) First Trust Taiwan AlphaDEX Fund (NYSE: FTW) First Trust Hong Kong AlphaDEX Fund (NYSE: FHK) First Trust Switzerland AlphaDEX Fund (NYSE: FSZ) First Trust Developed Markets ex-U.S. Small Cap AlphaDEX Fund (NYSE: FDTS) First Trust Emerging Markets Small Cap AlphaDEX Fund (NYSE: FEMS)