Le sénateur démocrate Carl Levin a l’intention de soumettre une proposition de loi visant à empêcher les entreprises américaines de s’enregistrer à l'étranger afin d'éviter de payer des impôts aux Etats-Unis. Un tel texte viserait entre autres Pfizer qui, dans le cadre de son offre sur AstraZeneca, entend se domicilier en Grande-Bretagne.

La présidente de la Fed a demandé hier au Congrès américain de répondre aux défis à long terme auxquels sont confrontés les Etats-Unis en matière budgétaire, en soulignant que la situation actuelle n'était pas tenable. Cependant, a-t-elle ajouté, l’amélioration attendue de la situation budgétaire est l’une des raisons pour lesquelles la banque centrale s’attend à une légère accélération de la croissance d’ici la fin de l’année (lire aussi page 2).

Selon l’administration des douanes, les exportations chinoises ont augmenté de 0,9% en avril par rapport à la période comparable de 2013. L’excédent de la balance commerciale ressort à 18,5 milliards de dollars pour le seul mois d’avril, alors qu’il avait chuté de 60% sur les trois premiers mois de l’année. Les données d’avril sont nettement supérieures aux attentes du marché qui, selon une enquête Reuters, anticipait un recul de 1,7% des exportations, une baisse de 2,3% des importations et un excédent commercial de 13,9 milliards de dollars.

Les chiffres publiés hier par le ministère allemand de l’Economie montrent que la production industrielle a diminué de 0,5% en mars. Les économistes interrogés par Reuters s’attendaient à une hausse de 0,2%. Des performances en baisse pour les secteurs de la construction et de la production manufacturières expliquent cette trajectoire. Berlin affirme que les perspectives restent favorables pour l’industrie de la première économie d’Europe.

Janet Yellen a confirmé la reprise de l'activité américaine et s'est gardée de toute indication sur le moment choisi pour la première hausse de taux

Le conseil des gouverneurs ne voit pas de difficultés à agir lors de sa prochaine réunion, après une mise à jour des projections du staff

Le renforcement de l’euro dans un contexte de faible inflation constitue une grave source de préoccupation, a déclaré hier son président Mario Draghi.

Le marché l'attend en février 2015. Certains économistes envisagent même que la BoE la décide avant compte tenu de la force de la reprise

Selon le quotidien, les conseillers du Premier ministre Shinzo Abe doivent soumettre la semaine prochaine une proposition visant à diminuer l’impôt sur les sociétés. Cette réduction se ferait par tranches de 2 points de pourcentage, à compter du prochain exercice fiscal. Objectif : descendre à un taux de 20% dans un laps de temps plus court que celui de cinq évoqué récemment.

La PBOC s’est mise en alerte sur les risques de défauts des sociétés immobilières mais ne semble pas souhaiter intervenir dans l’immédiat

Réunica investit 3 millions d’euros dans le fonds sectoriel d’investissement de la Silver Economie, dédié aux Services Innovants à la Santé et à l’Autonomie (SISA). Cet investissement s’accompagne de la création d’un Labo d’idées sociales, un écosystème de projets dont les réflexions s’axent autour de 3 thèmes : l’adaptation du domicile pour les seniors, l’engagement autour du lien social et l’encouragement des services à domicile innovants tels que la télémédecine.

L’UMR vient de souscrire à l'émission obligataire (obligations à 12 ans portant un coupon de 5,29%) du groupe minier Eramet à hauteur de 50 millions d’euros. Il s’agit d’un placement privé dédié coordonné avec l’aide d’Egamo et s’intégrant dans le mandat obligataire de 4 milliards d’euros confié à cette société de gestion. « Sur les 50 millions d’euros d’obligations Eramet, 10 millions d’euros seront attribués au portefeuille du régime R1 et 40 millions au portefeuille du régime Corem », précise Philippe Rey, directeur des investissements de l’UMR. Cet investissement s’inscrit dans une démarche plus large de l’UMR. L’institution a en effet la volonté de se constituer un portefeuille de placements privés de long terme dans des entreprises de taille intermédiaire (ETI), en investissant pour chaque émission entre 30 et 50 millions d’euros. «Notre objectif est de constituer, d’ici trois ans, un portefeuille de placements privés dans 5 à 10 ETI offrant des échéances comprises entre 10 à 15 ans et représentant un investissement total de 300 à 500 millions d’euros, explique Philippe Rey. A terme, notre poche obligataire crédit contiendra 90% d’obligations de grandes entreprises et 10% de grosses ETI ayant un chiffre d’affaires compris entre 1 et 4 milliards d’euros ». Rappelons qu’au global la poche obligataire est composée de moins de 5% d’emprunts d’Etats et de 95% de corporates. « Nous cherchons des obligations ayant des maturités longues car cela nous permet de mieux couvrir notre passif et de capter des rendements élevés, précise Philippe Rey. Nous avons une préférence pour les émetteurs français ou « core » c’est-à-dire allemands ou originaires du Benelux ». L’UMR qui avait déjà investit en 2012 dans une émission obligataire d’Orpea, travaille désormais sur un troisième placement privé d’obligations avec une maturité de 12 ans, qui devrait être réalisé d’ici la fin de l’année. « Idéalement, nous préférerions investir avec d’autres investisseurs via des club deals, affirme Philippe Rey. Mais, nous avons beaucoup de mal à trouver des investisseurs intéressés par des maturités de 12 ans. La demande est plus forte sur des maturités de 7 ans. » L’UMR s’apprête d’ailleurs à investir dans un fonds d’obligations d’ETI proposé par OFI, à hauteur de 20 millions d’euros, présent sur des maturités plus courtes (entre 5 à 7 ans).

Malgré des prévisions de croissance optimistes pour la première économie du monde, la banque centrale américaine maintiendra un «haut niveau d’assouplissement monétaire» en raison notamment de la mollesse du marché de l’emploi et du bas niveau de l’inflation, a dit la présidente de la Fed, qui s’exprimait devant la Commission économique conjointe du Congrès. Janet Yellen a par ailleurs mis en garde les investisseurs contre des prises de risque excessives tandis que les taux d’intérêt se maintiennent à des niveaux historiquement bas. «Il existe un risque évident de course au rendement», a-t-elle déclaré, citant le marché de la dette d’entreprise à haut rendement comme exemple.

La productivité non-agricole aux Etats-Unis a baissé plus qu’attendu au premier trimestre (-1,7% en rythme annuel), affectée par la météo, entraînant une accélération des coûts unitaires de la main d'œuvre, selon le département du Travail. Sur un an, la productivité a néanmoins augmenté de 1,4%.

Devant l’assemblée générale réunie à Munich, le président du directoire d’Allianz, Michael Diekmann a été chahuté sur sa supervision de sa filiale de gestion Pimco, qui a connu début 2014 le départ de son directeur général, Mohamed El-Erian, en froid avec le cofondateur Bill Gross. «Qu’allez vous faire pour qu’enfin Pimco ne fasse plus les gros titres pour de mauvaises raisons ? Allez vous vous impliquer davantage à Newport Beach ?», l’a interrogé Ingo Speich, gérant d’Union Investment, l’un des dix premiers actionnaires d’Allianz. en référence au siège de Pimco en Californie.

Tom Valverde has joined the US asset management firm Fidelity Investments as senior vice president in charge of sales and client relationship management, Mutual Fund Wire.com reports. According to his LinkedIn profile, he joined the company in April this year, after spending six years at Pershing Advisor Solutions as managing director and chief development officer for the activity and client relationships. In fact this is a return to Valverde’s roots, as between 1998 and 2008 he worked to Fidelity Investments as vice president in charge of institutional sales.

Début d’année timide pour la gestion d’actifs d’Axa. Lors du premier trimestre, cette activité a en effet enregistré une baisse de 6% de son chiffre d’affaires pour s’établir à 777 millions d’euros, contre 827 millions d’euros au premier trimestre 2013. Au cours des trois premiers mois de l’année, le pôle de gestion d’actifs d’Axa a engrangé 1,5 milliard d’euros de collecte nette, bien loin cependant des 8,4 milliards d’euros de souscriptions nettes enregistrées au premier trimestre 2013. Axa IM affiche une collecte nette de 4,8 milliards d’euros mais AllianceBernstein accuse, en revanche, une décollecte nette de 3,3 milliards d’euros. A fin mars, les encours du pôle gestion d’actifs d’Axa s’établissent à 910 milliards d’euros, soit une progression de 1,9% par rapport au 31 décembre 2013 (893 milliards d’euros).

Natixis a publié ses comptes pour le 1er trimestre 2014, qui fait état d’une progression des revenus du pôle Epargne, de 18% comparé au 1er trimestre 2013, à 647 millions d’euros. Le produit net bancaire de la gestion d’actifs progresse de 18% par rapport au 1er trimestre de l’année dernière, à 488 millions d’euros, et le résultat brut d’exploitation est en hausse de 25% sur la même période, pour s’établir à 121 millions d’euros. Les encours sous gestion atteignent 653 milliards d’euros au 31 mars 2014 (dont 317 milliards d’euros aux Etats-Unis et 325 milliards en Europe), comparé à un niveau de 629 milliards au 31 décembre 2013.La progression est due à l’effet d’une collecte nette de 8,6 milliards, d’un effet de change et périmètre de 4,3 milliards, et d’un effet marché de 10,8 milliards. « La collecte du 1er trimestre 2014 provient quasi exclusivement de la plateforme de distribution internationale, dont 6 milliards sur l’activité retail US », précise Natixis.

One investor in three has a smart beta allocation, and nearly 90% of them with more than USD10bn in assets under management have already evaluated this approach or are planning to do so within the next 18 months, according to a study conducted early this year by Russell Indexes of institutional investors on both sides of the Atlantic. But the strongest peneration rate is in Europe. Smart beta has been adopted by 40% of investors in Europe, while the rate is only 24% in North America. Only 15% of European investors rule out evaluating smart beta in the next 18 months, while three quarters of them (76%) are planning an allocation. On both sides of the Atlantic, asset managers, who are considered a neutral partner in the evaluation process, represent the main source of credible information on smart beta strategies. However, US instiututionals also form an opinion of their pairs as well as the index providers. The attraction of smart beta is primarily driven by a desire to reduce risk and to improve returns, rather than a desire to eliminate cost. The two best-used strategies are fundamental indices and low volatility. But fundamental index strategies are mostly used in the United States and the United Kingdom, while continental Europe and Canada prefer low volatility strategies. Risk parity and momentum strategies, which are used by 17% and 25% of US investors, respectively, are used by only 8% of Europeans in both cases. In other words, smart beta is now manifestly one of the strategies that is used on both sides of the Atlantic, but with marked differences in the appreciation and use of this approach. This may be because investors are not yet fully unanimous about the definition of smart beta, which is considered similar to “alternative means to construct market exposure” such as minimum variance, fundamental weighting, maximal diversification. The term smart beta is used only by one investor in three in Europe, while their US counterparts prefer the term “alternatively weighted indexes.”

A financial transaction tax (FTT) will be created in Europe on 1 January 2016 at the latest, and will initially include equities and some derivative products, Austrian finance minister Michael Spindelegger announced in Brussels on 6 May. The minister announced that a consensus had been found on this point between countries which are participating in this increased cooperation, including Germany, France, Italy and Spain, but not the United Kingdom, where the largest financial market in Europe is. “We have reached agreement on the point that this will be a staged approach, starting with equities and certain derivatives” the minister said at a press conference with his colleagues from the 28 EU countries. “The first step in this harmonized FTT is expected to be applied by 1 January 2016 at the latest,” he added. Spindelegger promised that the implementation of the tax would “take into account the concerns” of non-participating countries, but his announcement immediately provoked outcried from the two main opponents of the plans, George Osborne of Britain and Anders Borg of Sweden. “If [this tax] has an impact on other European economies, they have a right to contest it, and we are going to do that,” Osborne said. “There has not been any political consultation .. nor technical work on the impact on non-participating countries,” Borg said, calling the tax “very inefficient and costly” on arrival at the meeting.

With EUR160bn in assets under management, Pascal Christory, chief investment officer at Axa France, has made the quest for returns the leitmotif for his teams. In order to achieve that, the insurer wants to accelerate its development in lending to businesses and infrastructure debt, whose proportion of investments is expected to rise from 1.5% to 4% in the next three years.

Le California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) a annoncé hier, avoir obtenu 12,75 millions de dollars par un accord avec Ernst & Young, en charge d’auditer Lehman Brothers dans le cadre des créances liées aux investissements de CalPERS en actions et obligations de la banque avant sa faillite en 2008.

LCL renforce son offre de financement aux petites et moyennes entreprises en créant deux fonds d’investissement, Amundi Private Equity Funds et Omnes Capital, pour un montant global de 80 millions d’euros, selon un communiqué de presse publié le 6 mai par la banque.Ce nouveau dispositif vient compléter un fonds déjà existant, dont la dotation de 40 millions d’euros est aujourd’hui totalement investie, précise le communiqué.

Aviva Investors France a recruté Thibault Amand au poste de responsable du développement commercial institutionnel, aux côtés d’Alain Biquard. Basé à Paris, il sera rattaché à Véronique Cherret, directeur du développement externe, note un communiqué. Thibault Amand, rejoint Aviva Investors France après avoir été directeur des ventes institutionnelles pendant plus de quatre ans chez Mirabaud Gestion AM. Auparavant, il a été pendant 9 ans directeur, responsable de l’équipe de ventes institutionnelles chez Deutsche Asset Management.

La société d’investissement Ardian a annoncé hier, par un communiqué, avoir cédé ses 22% de participation dans Newrest, le spécialiste des services de restauration hors foyer, au management du groupe. Dans son communiqué, la société Ardian précise qu’elle continuera à accompagner le groupe Newrest à travers son activité de co-investissement qui, à cette occasion, acquiert une participation minoritaire.

Les 25 gérants de hedge funds les mieux payés des Etats-Unis ont engrangé l’an dernier une rémunération totale de 21,15 milliards de dollars, selon le dernier classement annuel du magazine Alpha, publié le 6 mai par Institutional Investor. Un beau pactole alors que la plupart des gérants de hedge funds n’ont même pas réussi l’an dernier à répliquer la performance du marché boursier. Selon HFR, le hedge fund moyen a dégagé une performance de 9,1% alors que l’indice Standard & Poor’s 500 a progressé de plus de 32%. La rémunération de l’année 2013 est la plus élevée depuis 2010 et elle affiche une hausse de 50% par rapport à celle de 2012.Le fondateur d’Appaloosa Management, David Tepper, s’est maintenu à la première place du classement avec une rémunération de 3,5 milliards de dollars contre 2,2 milliards l’année précédente. Ses fonds phare, Appaloosa Investment I et Palomino ont dégagé un rendement de 42% grâce notamment à de gros paris sur les compagnies aériennes Delta AirLines et American Airlines, ainsi que sur les financières et l’automobile. Viennent ensuite Steven Cohen de SAC Capital Advisors avec un montant de 2,4 milliards de dollars, et John Paulson (2,3 milliards de dollars), dont le fonds Paulson Recovery a enregistré une performance de 63% l’an dernier en pariant sur le rebond de l’immobilier et sur les services financiers.Le plus gros hedge fund de la planète, Bridgewater Associates, n’a pas fait des étincelles mais son fondateur Raymond Dalio, a tout de même engrangé une rémunération de 600 millions de dollars qui le place en dixième position. Ses fonds ont dégagé des rendements compris entre 3,5% et 5,3%.

BNY Mellon vient d’annoncer la finalisation de l’acquisition à 100 % de HedgeMark International, un fournisseur de services de comptes gérés pour les hedge funds et d’analyse des risques, dont le groupe américain détenait déjà 35 % du capital depuis 2011. L’opération avait été annoncée fin février (lire NewsManagers du 26 février 2014). Les conditions financières de la transaction, qui porte sur les 65 % de capital restants de HedgeMark International, n’ont pas été dévoilées. HedgeMark International deviendra désormais une composante de l’activité «Asset Servicing» de BNY Mellon, qui comprend ses entités «Global Risk Solutions» et «Alternative Investment Services». Pour Samir Pandiri, vice-président exécutif de BNY Mellon et directeur général de la division Asset Servicing, l’intégration de cette société «nous aidera à fournir une gouvernance améliorée, un reporting des risques et de la transparence aux institutions qui ont des investissements significatifs dans les hedge funds».

Le groupe Scor a annoncé le 6 mai que Scor Global Investments, sa filiale de gestion d’actifs, avait enregistré au premier trimestre un rendement des actifs de 2,6%. En prenant en compte les fonds détenus par les cédantes, le taux de rendement net des placements atteint 2,4 % sur la période.Les actifs (hors fonds détenus par les cédantes) s'élèvent à 14.539 millions d’euros au 31 mars 2014, et sont constitués à 8 % de liquidités (en léger repli par rapport au 31 décembre 2013 compte tenu essentiellement du programme d’investissement), 78 % d’obligations (dont 4 % de placements à court terme), 3 % de prêts, 3 % d’actions, 5 % d’immobilier et 3 % d’autres placements. Le montant total des placements, y compris les fonds détenus par les cédantes à hauteur de 8.192 millions d’euros, s'élève à 22.731 millions d’euros au 31 mars 2014, contre 23.086 millions d’euros au 31 décembre 2013. Le résultat net du groupe a progressé de 21,6% à 135 millions d’euros. Sur une base annualisée, le taux de rendement des capitaux propres (ROE) s'élève à 11,2 % (9,4% au 1er trimestre 2013), nettement supérieur à l’objectif de 1 000 points de base au-dessus du taux sans risque défini dans « Optimal Dynamics ».

A la faveur de l’embellie conjoncturelle, les banques du Liechtenstein ont une nouvelle fois accru leurs actifs sous gestion l’an passé. A fin 2013, les établissements actifs dans la principauté géraient une fortune totale de 195,4 milliards de francs, 6% de plus qu’un an auparavant, rapporte L’Agefi suisse. La collecte nette s’est inscrite à 7,9 milliards. Toutefois, en raison de la faiblesse persistante des taux d’intérêt, les revenus issus des activités ordinaires se sont réduits en l’espace d’un an de 388 à 265 millions de francs, selon l’Autorité de surveillance des marchés financiers du Liechtenstein.

A l’occasion de la présentation de ses résultats trimestriels cette semaine, UBS a globalement confirmé ses objectifs. Le groupe bancaire suisse souhaite notamment renforcer sa position de leader mondial du secteur de la gestion de fortune. L’activité devrait ainsi croître de 10% à 15% par an au niveau du bénéfice d’exploitation ajusté.En outre, la croissance de la collecte nette devrait se situer dans une fourchette de 3% à 5% et la marge brute entre 95 et 105 points de base. Le coefficient d’exploitation devrait revenir dans une fourchette de 55% à 65% en 2015 contre 60-70% cette année. La gestion d’actifs doit de son côté renforcer son activité et afficher à moyen terme un bénéfice annuel avant impôts ajusté de 1 milliard de francs suisses. La croissance de la collecte nette, hors monétaire, devrait se situer dans une fourchette de 3% à 5%, la marge brute entre 32 et 38 points de base. Le coefficient d’exploitation devrait s’inscrire entre 60% et 70%. Le groupe veut également accélérer la réduction des actifs considérés risqués (RWA), définis sous Bâle III. Ces derniers devraient se situer en dessous de 215 milliards de francs suisses fin 2015, contre moins de 225 milliards de francs précédemment annoncés, et passer sous la barre des 200 milliards de francs suisses d’ici à fin 2017.