Hedge funds which charge commissions of more than 20% from their clients are also the ones which bring the highest net returns over four to six years, according to a study by Preqin. These funds also post the highest risk-adjusted net returns, with a Sharpe ratio of 2.11 over a period of three years, compared with 1.18 for funds which charge a commission of 20%. Hedge funds which have a track record of at least three years and which have posted positive returns every month since their launch charge an average outperformance commission of 19.50%. However, funds which have posted positive returns over a period of less than one quarter of the months taken into account charge an average commission of 16.67%. However, investors are far from satisfied with the fee structured applied by the sector: 55% of them would like to see a reduction in management and performance commissions, although a majority of them feel that fee levels have improved, with 68% for management commissions and 58% for performance commissions. As a logical consequence of their dissatisfaction, 57% of investors would like to negotiate the terms of their contract, compared with 46% in 2012. Half of them would like to modify the terms of application for commissions, for example, extending them with the use of hurdle rates and clawbacks.

Assets in hedge funds investing in emerging markets in second quarter rose to a record USD154.9bn, according to the most recent edition of HFR for emerging markets. Inflows in second quarter totalled USD1.79bn, similar to the amount observed in first quarter (USD1.82bn). Over the past three quarters, inflows have totalled USD6.6bn. In second quarter, Equity Hedge strategies attracted USD1.5bn. In terms of regional flows, emerging Asia dominated, with inflows of USD734m. The HFRX Emerging Markets index earned returns of 1.3% in second quarter, and has earned 2.3% since the beginning of the year. The HFRX China index is up 7.5% since the beginning of the year.

The founders of hedge funds have a hard time planning for succession, the Financial Times finds in a long article on the subject. Most of them have decided that the matter is so complicated that they redeemed investors when they retired, or used their money to finance other firms. The reason is simple, the author of the study finds: the star hedge fund managers tend to be entrepreneus with egos and non-conformist opinions. That does not make them natural mentors or people who are likely to share power. The question of succession is important, since one third of assets in the hedge fund sector are managed by principal-founders who will be 60 years old in the next 10 years, a Deloitte survey finds. Some hedge funds, such as Highbridge Capital, are blazing a trail. Glenn Dubin, who founded the firm 23 years ago, recently handed over control to his “baby,” a former Goldman Sachs banker.

In July, financial adviser networks in Italy posted net subscriptions of EUR1.3bn, according to statistics from Assoreti. Revenues from asset management in net brought in EUR1.7bn, an increase of 29% compared with June, while 64.9% of these inflows came via direct sales of shares in mutual funds, with net subscriptions of over EUR1.1bn.

Allianz Global Investors has reduced its staff by 150 people, after launching a strategic reorganization, Financial Times fund management reports. This brings staff to 1,650. The German firm has announced that it has outsourced several positions in IT, middle and back office.

Stephan Keiser, head of private banking international since 2006 at Vontobel, where he had been head of Latin American markets, the Asia-Pacific region, the Middle East and Italy, will in January 2014 become head of private banking in Zurich at EFG Bank, the largest Swiss affiliate of EFG International. He will report to John Williamson, CEO of the group and CEO of EFG Bank.In his new role, Keiser will be responsible for overseeing the development of ETF Bank not only in Zurich but also in Latin America, Asia-Pacific and the Middle East.

Le Comité de Bâle et l’Organisation internationale des superviseurs de marchés (Iosco) ont publié lundi la version définitive de leurs exigences pour les produits dérivés. Le texte fixe le niveaux des appels de marges exigés des banques et des opérateurs non-financiers systémiques pour échanger des dérivés qui ne font pas l’objet d’une compensation centralisée.

NYSE Euronext a lancé des mini-contrats d’options sur l’indice AEX et des mini-contrats à terme sur les indices AEX et CAC40. Les mini-dérivés sur indices sont exactement comme les dérivés sur indices standard à ceci près que la taille de ces contrats est 10 fois inférieure. Les particuliers peuvent ainsi négocier des dérivés sur les indices de référence européens avec un investissement moins élevé.

L’activité du secteur manufacturier chinois a renoué avec la croissance en août après trois mois de contraction grâce au rebond de la demande intérieure, montrent les résultats définitifs de l’enquête mensuelle Markit-HSBC auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI du secteur est remonté à 50,1 contre 47,7 en juillet, confirmant la première estimation publiée la semaine dernière.

Les principaux mouvements de Natixis Assurances sur l’allocation d’actifs au cours de l’année 2012 : Renforcement progressif de la poche immobilière, le total de ces actifs passant de 14,1 % à 14,6 % en fin d’année. Processus de réduction de la poche actions engagé Augmentation des placements à court terme au 4ème trimestre pour s'établir à 13,5 % de l’actif Stabilité de la part des obligations à taux fixe jusqu'à fin septembre, puis réduction de manière significative jusqu'à 57 % en fin d’année. La part des obligations à taux variable s'établit à 12,5 % à fin 2011. En détail sur les principales poches : Actions : renforcement de l’exposition à des supports plutôt défensifs ou de style «value», investis sur la zone euro et qui ont surperformé leur indice de référence. Ce renforcement a été réalisé au détriment des positions détenues sur les zones émergentes, alors que l’exposition aux USA a été maintenue jusqu'à fin octobre, avant d'être allégée en fin d’année dans le but de concrétiser des plus-values. Au-delà de cessions ponctuelles de fonds, des positions «small caps» et «or» ont été cédées. Obligations : recherche d’optimisation du couple rendement / risque du portefeuille, parfois en allongeant la duration du portefeuille dans une optique d’adéquation actif-passif. Au cours du 1er semestre, la sélectivité a été de mise, avec des achats réalisés à un taux actuariel moyen supérieur à 4,0 % et portant sur des titres «senior» émis par des institutions financières de 1re qualité, des obligations sécu- risées notées AAA, des obligations émises par entreprises peu sensibles au cycle économique ou relevant du secteur des concessions. Des maturités supérieures à 10 ans ont été acquises au cours de l'été et jusqu’au début de l’automne sur des émetteurs souverains ou quasi-souverains «core» de la zone euro, à des taux allant de 3,5 % à 4,0 %. À l’inverse des arbitrages ont été réalisés sur des obligations d'émetteurs financiers dont l’exposition n'était plus jugée cohérente avec la qualité de crédit. De même, la politique de cession d'émetteurs souverains périphériques (Irlande, Espagne, Italie), engagée au cours de l'été, a été accélérée à compter de la fin du mois d’octobre, conduisant à la cession d’environ 4,5 milliards de nominal, complétée par la cession d’obligations souveraines grecques (232 M€ de prix de revient), d’obligations d'États «core» de la zone euro et d’obligations «corporate». Dans le cadre du réinvestissement de ces cessions, l'écart de rendement constaté entre l’OAT et le Bund de maturité 10 ans a atteint un niveau de 189 bp le 15 novembre, qui a incité à investir sur des obligations d'État français de durée supérieure à 10 ans, procurant des taux de rendement entre 3,81 % et 4,20 %. Quelques achats d’obligations à taux fixe, émises par des entreprises de type «utilities» et bénéficiant a minima d’une notation A-, ont été réalisé fin décembre, à des taux actuariels supérieurs à 3,70 %. À la suite de ces opérations, le portefeuille obligataire à taux fixe d’ABP Vie a vu sa duration réduite de l’ordre de 0,5 et son taux actuariel baisser d’environ 0,15 %.

Le produit intérieur brut du Canada a progressé de 1,7% en rythme annualisé au deuxième trimestre, après 2,2% au premier. Sur le seul mois de juin, il s’est contracté de 0,5%, comme attendu. L’économie canadienne a été touchée par un conflit du travail dans la construction au Québec et par des inondations dans l’Alberta.

D’ici à la fin de 2019, 35% des postes de direction intermédiaires et 28% des postes de cadres supérieurs devront être détenus par des femmes, a annoncé vendredi la BCE dans un communiqué. La proportion des femmes occupant des postes de direction intermédiaires s’élève actuellement à 17%, tandis que celle des femmes détenant des postes de cadres supérieurs atteint 14%.

Bonne nouvelle pour les cigarettiers. Le prix du tabac n’augmentera pas en octobre, a fait savoir vendredi le ministre du Budget, Bernard Cazeneuve. Le gouvernement prévoyait initialement une hausse en deux temps: 20 centimes en juillet et 20 centimes en octobre. Il se contente finalement de la hausse de juillet, après celle d’octobre 2012 (+40 centimes).

Dans la perspective du prochain G20, les régulateurs d’Australie, du Brésil, de l’Union européenne, de Hong Kong, du Japon, du Canada, de Singapour, de Suisse et des Etats-Unis ont abouti à un accord sur des règles communes applicables au secteur des dérivés de gré à gré (OTC). Ils ont entériné le principe permettant aux filiales étrangères des banques de se plier aux règles locales tant que celles-ci sont compatibles avec les règles auxquelles est soumise leur maison mère.

Une nouvelle bulle de l’immobilier n’est pas en train de se former au Royaume-Uni en dépit de la hausse des prix actuellement constatée, a assuré dimanche le ministre des Finances, George Osborne. Selon les relevés de l’organisme professionnel RICS, les prix de l’immobilier ont connu en août leur plus forte hausse depuis 2006.

Une grande première. L’Italie lance ce lundi une taxe sur le trading à haute fréquence et les dérivés actions dans le cadre d’un processus en deux étapes mis en œuvre cette année. Les banques et les courtiers ont fait part de leurs craintes concernant une détérioration possible de la liquidité sur le marché italien. Pour les traders à haute fréquence, les changements d’ordres et les annulations seront taxés à 0,02% à condition qu’ils interviennent dans un laps de temps inférieur à une demi-seconde.

L'économie brésilienne a enregistré au deuxième trimestre une croissance supérieure aux attentes et la plus soutenue sur un trimestre depuis plus de trois ans, les mesures de soutien à l’activité ayant stimulé l’investissement et la production. Le PIB a progressé de 1,5% sur la période avril-juin par rapport au trimestre précédent, selon les données publiées vendredi par l’agence des statistiques IBGE.

La croissance du secteur manufacturier chinois a atteint en août son rythme le plus élevé depuis avril 2012, avec un bond des entrées de commandes, selon des données du Bureau national des statistiques. L’indice officiel des directeurs d’achat (PMI) a progressé à 51,0 contre 50,3 en juillet, dépassant le consensus qui était de 50,6. Toutes les composantes témoignent d’une amélioration.

Le gouvernement chinois a annoncé dimanche l’ouverture d’une enquête contre le directeur de la Commission d’administration et de contrôle des biens publics (Sasac), soupçonné de «graves violations à la discipline». Jiang Jiemin, qui a été nommé à la tête de la Sasac en mars dernier, présidait auparavant la China National Petroleum Company (CNPC), dont quatre autres cadres de haut rang font l’objet d’une enquête.

Les gestions consacrent toujours la moitié de leur portefeuille aux actions, mais seulement un tiers (35%) aux obligations

La BCE et la Banque d'Angleterre devraient cependant rester attentistes cette semaine

La BCE et la Banque d'Angleterre devraient cependant rester attentistes cette semaine

Les retraits nets ont atteint 2 milliards de dollars sur l'obligataire et 3,8 milliards sur les actions lors de la semaine achevée le 28 août

D’après un projet de communiqué que s’est procuré l’hebdomadaire allemand, le G20 estime que la reprise économique est plus faible qu’attendu et que des risques baissiers demeurent. Le document évoque notamment l’incertitude liée à la politique budgétaire américaine ou celle relative à l’union bancaire. Le G20 se réunit en fin de semaine à Saint-Pétersbourg.

La consolidation du rally enclenché en juin à 2.500 points avant la montée vers le plus haut atteint en 2011 à 3.075 points est le scénario le plus probable

Le Conseil de stabilité financière souhaite que les régulations s'y réfèrent moins, mais reconnaît que les alternatives sont difficiles à trouver

Les gestions ont légèrement relevé leurs attentes sur le CAC 40 et l’Euro Stoxx 50, attendus en hausse de 9% et 11% sur un an

La Commission européenne veut obliger les fonds monétaires à utiliser des notations internes et à cesser de se reposer sur les agences, selon un projet provisoire de règlement consulté par L’Agefi. Le texte s’inscrit dans la feuille de route de Bruxelles pour réguler la finance de l’ombre.

Le Panel réduit sa part de cash en portefeuille après l'avoir augmentée en juillet. Le marché primaire repart sur les chapeaux de roue

Les risques de liquidité et les techniques liées à la demande croissante de collatéraux sont visés par les projets européens qu'a pu consulter «L'Agefi»