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Asset Management
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05/07/2012

C-Quadrat plans to acquire APM as well

The day following the signature of a term sheet to acquire the British firm BCM, which has EUR800m in assets (see Newsmanagers of 3 July), the Austrian-German asset management firm C-Quadrat has filed an ad-hoc statement that it has also signed an agreement in principle to acquire 100% of the Viennese firm Absolute Portfolio Management GmbH (APM), whose assets total EUR430m.At the current stage of negotiations, the sale price would be about EUR1.6m, and the transaction would be completed in equity; it would be signed by the end of July, so long as the Austrian securities commission, the FMA, does not bar the deal.APM is focused on absolute return funds, micro-finance and commodity funds.
05/07/2012

European banks need to reduce costs further

The 25 major European bakns need to find at least EUR40bn in savings in order to return to profitability of near 10% in the next three years, which would at least allow them to compensate the average cost of their capital, says Roland Berger, Les Echos reports. In case economic and fiscal conditions deteriorate, Berger estimates that the banks would need to reduce their costs by EUR68bn to compensate for increased pressure on their revenues. This is the concrete realisation of their declared objective of reducing their average operating ratio from 61% to 55% by 2016. Such a reduction would represent a tripling of annual productivity gains compared with the past 15 years. No profession will be spared, as cost reduction efforts are estimated at 10% to 15% in asset management.
05/07/2012

MEAG gets a new MD

From 1 January 2013, Philipp Waldstein Wartenberg will become MD and a member of the managing board at the asset management firm Munich Ergo Asset Management (MEAG, an affiliate of Munich Re and Ergo), in charge of management of securities portfolios, liquidity and currencies. He replaces Dieter Wolf, who will be retiring next year. For the past 17 years, Waldstein Wartenberg has served in several management roles at the UniCredit group. Since 2006, he had been head of group strategic funding & portfolio in Milan.MEAG has assets of EUR222bn, mostly for the Munich Re group, which Ergo belongs to.
05/07/2012

ALFI calls for limited liability of depository

While welcoming the advances which the most recent proposals by the European Commission for UCITS fund regulations, the Luxembourg investment fund association (ALFI) on 4 July claimed in a statement that the level of liability of the depository needed to be clarified.Do depositories need to cover all categories of risk, including bankruptcy and fraud, for example? ALFI claims that although depositories are responsible for investment losses under all circumstances, they are becoming insurers for risks that they do not control. Such virtually total protection of the investor will have a cost, which will probably be borne by the final investor, according to the association, which cites moral hazard about conviction on the part of investors that their investment will be risk-free.Although responsibilities and duties are no longer shared by all participants in the mutual fund value chain, there may be a concentration of risk on a small number of depositories, and consequently a system with increased risk may develop.“Detailed talks are still necessary to ensure that the UCITS V directive strengthens the development of the UCITS brand, particularly in relation to terms governing the remuneration of managers and the sanctions regime,” says Camille Thommes, CEO of ALFI, in a statement.
05/07/2012

Fletcher hedge fund enters Chapter 11 bankruptcy protection

The Wall Street Journal reports that Fletcher International Ltd last week asked a Manhattan court for Chapter 11 protection under US bankruptcy law for one of its hedge funds based in the Cayman Islands. The fund’s administrators are seeking to retain control of assets and manage the liquidation, rather than allowing liquidators at Ernst & Young appointed by a Cayman Islands court, which found that the fund was insolvent on the basis of its cash flow, to complete it. The situation has emerged since the fund was not able to satisfy redemption demands from three Louisiana public pension funds.
05/07/2012

DWS launches its third closed residential real estate fund

After raising EUR130m in owners’ equity for its first two closed residential real estate funds, DWS Access Wohnen 1 and 2, the asset management firm for the Deutsche Bank group is launching a third product in the range, the DWS Access Wohnen 3, whose objective has been set at a minimum of EUR60m. 16 properties in nine German cities have been reserved for the new portfolio, for which subscriptions will close on 30 September. The management of the properties concerned will be outsourced to alt+kelber.Minimal subscription is set at EUR10,000, and front-end fee is set at 5%. DWS is planning to pay a coupon of 3% before taxes from 2013, and distributions are then intended to gradually increase to 6.25% per year by 2021.
05/07/2012

DBAG posts EUR450m in commitments in two months

The German private equity firm Deutsche Beteilungs AG (DBAG), on 29 June, after barely two months, managed to collect investment commitment of EUR451m for its private equity fund DBAG Fund VI, focused on “Mittelstand” or German small and mid-sized enterprises. 80% of these commitments are from primarily international institutional investors. The remaining 20% will be contributed by DBAG, which is planning to invest in businesses in the portfolio in parallel.The objective is to reach EUR650m for a second closing in a few weeks, and DBAG expects strong subscriptions.The DBAG Fund VI will specialise in production and industrial services businesses in the engineering, mechanical and automotive subcontracting sectors in particular.DBAG also states that at this time, the DBAG Fund V, specialised in MBO operations, is in its investment phase. With the allocation of owners’ equity from DBAG, it has EUR539m, of which 80% have been called in.
05/07/2012

Marguerite fund to invest in Spanish transport

The European investment fund Marguerite, focused on energy, climate change and infrastructure, on 4 July announced the acquisition of a 45% stake in Autovia del Arlanzón, the contractor responsible for constructing the A-1 motorway in Spain, for a total of EUR24.5m.The vendor, Sacyr Vallehermoso, retains a 50% stake in the project, while its Valoriza Conservación de Infraestructuras retains the remaining 5%. The transaction represents the first investment of the Marguerite fund in the transport sector. The fund has so far made over EUR100m in investments in four projects. The Marguerite fund was created in 2010 by the major European national financial institutions, along with the European Investment Bank (BEI) and the European Commission, to invest in new infrastructure and infrastructure extension projects in the transport, energy and renewable energy sectors in the 27 EU countries.
04/07/2012

La hausse de traitement des fonctionnaires validée

Le conseil des ministres a examiné un décret sur le relèvement du traitement des 1,1 million de fonctionnaires français, dans le sillage de la hausse du smic au 1er juillet. Dans la fonction publique, le relèvement du traitement conduit à une rémunération mensuelle brute de 1.426,13 euros. Cette hausse représente pour l’ensemble des employeurs publics un coût de 546,9 millions d’euros en année pleine et de 273 millions d’euros pour la seule année 2012.
04/07/2012

Baisse du besoin de financement de l'Etat pour 2012

Le besoin de financement de l’Etat français a été revu en baisse pour 2012 compte tenu du PLFR présenté par le gouvernement pour 2012. Il s’établit désormais à 180,3 milliards d’euros contre 184 milliards précédemment, selon l’Agence France Trésor. Le montant des émissions à moyen long terme nettes des rachats reste inchangé à 178 milliards d’euros. En revanche la variation nette des BTF est portée à -7,7 milliards d’euros contre -4,3 milliards dans la loi de finances du 14 mars.
04/07/2012

Madrid va dévoiler de nouvelles mesures d'austérité

Selon Reuters, l’Espagne met la dernière main à un plan qui devrait lui rapporter jusqu'à 30 milliards d’euros. Il impliquerait, au niveau de la hausse des recettes, une augmentation du principal taux de TVA, la création d’un prélèvement sur l'énergie et de nouveaux péages autoroutiers. La baisse des dépenses serait obtenue par une réforme du système de retraites, une baisse des traitements dans la fonction publique et une nouvelle réduction importante des budgets des ministères et des régions.
04/07/2012

Le budget rectificatif prévoit 7,2 milliards d’impôts en plus

Le projet de budget rectificatif pour 2012, présenté au Conseil des ministres, prévoit 7,2 milliards d’euros d’impôts supplémentaires. Les nouvelles hausses d’impôts porteront à 53% sur les ménages et 47% sur les entreprises, les ménages les moins aisés et les «classes moyennes» étant épargnés. Pour 2013, la hausse des recettes serait de 13,3 milliards d’euros. Les sommes les plus importantes attendues pour 2012 viennent notamment d’une contribution exceptionnelle sur la fortune pour les contribuables assujettis à l’ISF, des prélèvements sur les secteurs bancaires et pétroliers et de la suppression des exonérations sur les heures supplémentaires dans les entreprises de plus de 20 salariés. Le régime des successions est durci et une taxe sur les dividendes est créée, tandis que la «TVA sociale» est supprimée. Le gouvernement va relever de 8 à 10% le forfait social qui pèse sur l’intéressement et la participation, dont il compte engranger 550 millions au profit de la sécurité sociale. Les stock-options sont dans le collimateur. La contribution sociale patronale doit passer de 14 à 30 %, la part salariale à 10%. Enfin la taxe sur les transactions financières est relevé de 0,1 à 2%, celle sur les risques systémiques passe de 0,25 à 05%.
Le ministère des Finances vu de la BnF. Photo: PHB/Agefi
04/07/2012

La contraction dans les services décélère dans la zone euro

La contraction dans les services en zone euro a légèrement décéléré en juin, alors que les entreprises ont réduit leurs prix, nourrissant les attentes de baisse de taux de la BCE cette semaine. L’indice PMI des services est ressorti à 47,1 en juin, contre une première estimation de 46,8. Il était de 46,7 en mai. En France, l’activité dans le secteur des services s’est contractée en juin à un rythme moins soutenu que le mois précédent. L’indice PMI sectoriel s’est inscrit à 47,9 contre 45,1 en mai. En Allemagne, l’activité dans les services a stagné en juin, mettant fin à huit mois consécutifs d’expansion. L’indice PMI des directeurs d’achats est tombé 49,9 à en juin. C’est un plus bas depuis septembre 2011.
04/07/2012

AXA Private Equity investit dans Arkadin

AXA PE annonce aujourd’hui avoir signé un accord en vue de l’acquisition d’une participation de 45 % du capital d’Arkadin, un des leaders mondiaux des services de collaboration à distance. Cette opération, menée aux côtés d’Olivier de Puymorin, fondateur et dirigeant de la société, s’effectue dans le cadre de la sortie des investisseurs historiques, Apax Partners, Altamir Amboise, Innovation Capital et UFG-Siparex.
04/07/2012

BondMatch suscite le débat

La plate-forme dédiée aux obligations d’entreprise de Nyse Euronext a suscité le débat lors du forum Paris Europlace ce matin. «BondMatch, c’est un outil fantastique, mais au final il n’y a pas de volume» a déploré, Christophe Mianné, directeur adjoint de Société Générale CIB. Et d’ajouter «Un marché efficient, c’est un marché où il y a du volume». Le secrétaire général adjoint de l’AMF, Edouard Vieillefond, a en revanche imploré les banques d’aider des plate-formes comme BondMatch «Si vous les aidez, cela va marcher», a-t-il rétorqué.
04/07/2012

L’indice PMI des services en Chine à un plus bas de dix mois

Le secteur des services chinois a connu en juin sa croissance la plus faible en dix mois après un plus haut de 19 mois en mai, montre l’indice PMI calculé par la banque HSBC. L’indice des directeurs d’achat de HSBC est ressorti à 52,3 en juin contre 54,7 le mois précédent.
04/07/2012

L'Allemagne émet 3,294 milliards d'euros d'obligations à 5 ans

L’Agence de gestion de la dette allemande a placé 3,294 milliards d’euros d’obligations à cinq ans (Bobl), suscitant une demande beaucoup plus forte que lors de sa précédente adjudication le mois dernier, a annoncé la Bundesbank. Le ratio de couverture (2,7) a été bien plus élevé que celui du 6 juin (1,6) et le taux de rendement moyen s’est établi à 0,52%, contre 0,41%.
04/07/2012

Hellman & Friedman sur tous les fronts

Le Wall Street Journal croit savoir que la mise en vente de l’agence photo contrôlée par Hellman & Friedman a suscité l’intérêt de nombreuses sociétés de private equity, dont KKR et TPG avec des offres voisines de 4 milliards de dollars. Le Financial Times avance de son côté que Hellman & Friedman vise une part majoritaire du consultant dans l’énergie Wood MacKenzie, valorisant ce dernier à 1,1 milliard de livres.
04/07/2012

Bruxelles veut protéger les investisseurs

La Commission européenne a présenté hier trois textes destinés à renforcer la protection des particuliers. Ils généralisent le document d’information clé pour les produits d’investissement de détail, encadre la vente des produits d’assurance et les dépositaires liés aux OPCVM.
04/07/2012

Des analystes de S&P regrettent le manque d'encadrement

Selon des écoutes téléphoniques ordonnées par la justice italienne dont Reuters a eu connaissance, des analystes de S&P travaillant en Italie jugeaient que l’agence manquait d’analystes pour évaluer l'évolution de la note souveraine italienne au moment où la crise de la dette européenne s’aggravait. Cette enquête s’inscrit dans le cadre d’une procédure plus large encore impliquant Moody’s et Fitch.

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