Le CDS et les T-bills s'écartent dans des proportions limitées. Le risque d'illiquidité, dévastateur pour le marché du repo, pourrait gagner en intensité

La banque espagnole a émis pour 500 millions d'euros de dette tier one. Malgré des ordres de 1,5 milliard, la banque a dû payer un coupon de 11,5%

En prenant 20% du capital de JK Capital Management, dirigée par Fabrice Jacob, le groupe a permis une envolée de ses encours à 500 millions de dollars

Citant des sources proches des discussions, l’Autorité bancaire européenne (EBA) prévoit de mesurer la dépendance des banques aux opérations de refinancement à long terme (LTRO) de la Banque centrale européenne. Dans le cadre des stress tests prévus pour l’an prochain, l’EBA dévaloriserait tout établissement ayant recours au LTRO.

Pour plusieurs économistes, le dispositif du «Help to Buy», élargi hier, pourrait soutenir le marché encore convalescent, sans encourager de bulle

La Cour suprême des Etats-Unis a refusé de se prononcer sur le litige qui l'oppose à des hedge funds réclamant un remboursement en totalité

Le volume de transactions n'a atteint que 1,3 million d'euros de m² depuis le début de l'année. L'investissement se porte mieux

Le volume des transactions de location de bureaux est en recul par rapport à l’année dernière. Il a atteint seulement 1,3 million de m² depuis le début de l’année. L’investissement de son côté se montre plus dynamique. 3,6 millions d’euros ont été investis au troisième trimestre.

Le gérant alternatif n’accueille plus de nouveaux investisseurs. Les fonds Oculus et Heliant ont été fermés plus tôt cette année, tandis que le fonds vedette multistratégie Composite l’a été à la fin de l'été. Cela signifie que parmi les six premiers hedge funds, seulement deux - Man Group et Och-Ziff - acceptent encore des investissements dans leurs fonds vedettes.

Christian Germain, directeur général de CCMO Mutuelle à la rédaction de www.institinvest.com : CCMO Mutuelle n’a pas de projets d’investissement sur les valeurs mobilières en dehors des prochains placements liés à l’arrivée à échéance de certaines obligations en septembre et octobre prochains. Dans ce but, une commission financière est prévue en septembre. « En général, nous faisons le point sur la gestion financière 2 à 3 fois par an, indique Christian Germain. En 2012, nous étions très frileux sur les actions. Nous sommes plus positifs cette année. Ainsi, la poche actions représente aujourd’hui 10% des encours globaux, contre 7% en 2012 et à peine 4% en 2011. Notre objectif pour l’ensemble du portefeuille est d’atteindre un taux de rendement supérieur aux placements financiers sans risque, soit entre 3,7% et 5,5% pour nos scénarios médians à optimistes ». En 2012, la mutuelle a affiché une rentabilité de 4,2%. Elle travaille avec l’aide de la Caisse d’Epargne de Picardie pour un compte sur livret et avec principalement 6 sociétés de gestion externes : Schelcher Prince Gestion pour des fonds obligataires, DNCA pour les fonds actions (fonds DNCA Value Europe), Sycomore AM pour des fonds diversifiés (fonds Sycomore L/S Opportunites), Carmignac Gestion pour des fonds obligataires et diversifiés (Carmignac Sécurité et Carmignac Patrimoine), CCR Asset Management pour des OPCVM actions (CCR Croissance Europe), et EXANE Asset Management pour des fonds diversifiés (Exane Ceres). L’institution travaille également avec Crédit Mutuel Arkéa et HSBC sur des contrats de capitalisation.

Les money market funds (MMF) américains ont encore accru en septembre et octobre leur exposition aux contreparties européennes, selon une note de Moody’s. La hausse atteint 16%, soit 27 milliards de dollars, tirée par l’exposition aux banques suédoises (+40%) et françaises (+22%).

Comme attendu, le troisième trimestre s’est révélé très dynamique en termes d’investissements sur le marché francilien de l’immobilier d’entreprise. Immostat évalue en effet l’investissement total à 3,6 milliards d’euros, en hausse de 50% par rapport à l’an passé. De quoi porter la hausse à 8% (7,9 milliards) depuis le début de l’année. Nicolas Verdillon, directeur Capital Markets chez CBRE, souligne que la progression atteint 14% en France sur 9 mois, à 10,6 milliards d’euros, sur fond de fondamentaux «plutôt solides, avec une offre assez abondante et variée permettant de répondre à une demande toujours soutenue et surtout plus diversifiée en termes de cibles». Le dirigeant salue ainsi «la moindre hyperconcentration des échanges dans la capitale».

Le Mécanisme européen de stabilité, noté par Aa1 par Moody’s et AAA par Fitch, a indiqué avoir mandaté HSBC, JPMorgan et SG CIB en tant qu’arrangeurs de son émission obligataire inaugurale à 5 ans en euro. L’émission est attendue le 8 octobre, en fonction des conditions de marché.

Le numéro un mondial de la gestion d’actifs a fait part de la finalisation de l’acquisition du gérant immobilier MGPA, spécialiste de l’Asie-Pacifique et de l’Europe continentale. La transaction, dévoilée en mai, permet à BlackRock de doubler le montant de ses actifs sur le secteur à 23,5 milliards de dollars à fin juin.

Très bon mois de septembre pour la gestion active, lié à la belle progression des marchés actions. Ainsi, les indices de référence marquent une nette reprise, avec au sein du mandat Actions Zone euro «full invested», un Eurostoxx NR en hausse de 5,99 %, dans le cadre du mandat Actions Europe full invested, un Stoxx 600 NR en progression de 4,52 % et enfin, au sein du mandat Global Equities, un indicateur Stoxx 1800 NR en hausse de 2,39 %. Les premiers de chaque catégorie affichent néanmoins des gains sensiblement supérieurs. Pour autant, peu de portefeuilles sont parvenus à faire mieux. La gestion active ne bat donc pas à plate couture la gestion indicielle. En chiffres, ils sont quatre sur dix-huit seulement dans ce cas sur la zone euro, six sur vingt-deux dans le mandat Europe, et six sur treize dans le mandat «global». Dans le détail, et comme on pouvait s’y attendre, les gérants value, adeptes du stock picking, tirent profit d’une période qui leur est favorable. Sur la zone euro, le portefeuille d’Invesco AM et son gérant Jeffrey Taylor progresse de 7,35 % devant ING IM (+6,68 %) et Vivienne Investissement (+6,28 %), la seule gestion quantitative à ce niveau. En effet, assez logiquement dans cette configuration de marché, les «quants» sont à la traîne avec Tobam (+2,26 %) ou Theam (+3,60 %). Cela étant, le portefeuille d’Aberdeen AM n’a pas fait d'étincelles non plus (2,35 %), son béta mesurant l’exposition au marché s’affichant nettement en dessous de 1 sur les trois derniers mois (0,77). Au sein du mandat Europe, la gestion value a également conforté sa position. Avec des bétas proches de 1, Bestinver a progressé de 6,85 % devant Roche-Brune AM (+4,96 %) et ING IM (+4,79 %). A l’autre extrémité du classement, la gestion systématique réalise un tir groupé. Tobam finit dernier (1,42 %) derrière le portefeuille low beta (+2,06 %); Swiss Life AM (+2,36 %) et Ossiam (+2,44 %). Il est vrai que tous ces portefeuilles présentent des bétas proches de 0,6. Enfin dans le mandat «Global Equities», le portefeuille d’EdRAM affiche un gain de 3,71 % devant Roche-Brune (+3,53 %) et Petercam (+3,17 %). Ces gestions de stock pickers présentent des caractéristiques semblables : des choix de valeurs payants et une forte exposition au marché. En bas de tableau, Ossiam, Tobam et Theam (avec un gain de 0,05 % , + 0,34 % et + 1,07 % respectivement) ferment la marche avec des profils inverses...

La société de gestion BetaShares basée à Sydney envisage de lancer des ETF qui seront cotés à Hong Kong et Singapour, rapporte Asian Investor.Ces ETF, qui pourraient être proposés début 2014, seraient les premiers ETF lancés en dehors de son marché d’origine, l’Australie, par la société détenue à 50% par Mirae Asset Global Investments. Les ETF existants pourraient être en outre cotés à la fois à Hong Kong et Singapour.Selon Betashares, la demande des investisseurs asiatiques en ETF semble orientée à la hausse, alors que le recours des investisseurs australiens recule légèrement. A fin décembre 2012, environ 47% des investisseurs retail australiens utilisaient des ETF par le biais d’un programme de retraite, contre 50% en décembre 2011.

The asset management firm BlueShares, based in Sydney, is planning to launch ETFs which would be listed in Hong Kong and Singapore, Asian Investor reports. These ETFs, which may be made available from early 2014, would be the first ETFs to be launched outside Australian home market of the company, which is 50% controlled by Mirae Asset Global Investments. The existing ETFs may also be listed both in Hong Kong and Singapore. According to Betashares, demand from Asian investors for ETFs appears to be rising, while their use by Australian investors is declining slightly. As of the end of December 2012, about 47% of Australian retail investors are using ETFs through a retirement programme, compared with 50% in December 2011.

UBS is considering selling all or part of its wealth management affiliate in Australia, finews reports, relaying information in «The Australian». Two options are being considered, according to a source familiar with the matter: a sale of all activities to Bell Potter Securities, a financial services firm in which UBS controls 16%, or to retain 20% of wealth management advisers and sell the rest to Bell Potter Securities.

Bruce Berkowitz, president of Fairholme Capital Management, is opening his first hedge fund, launched on 1 January, to institutional investors, the Wall Street Journal reports. The fund already has assets of USD140bn, due to money from Berkowitz and employees. By opening, the objective is to achieve USD1bn in one year. The fund may invest in real estate, can acquire large stakes in business, and may make acquisitions.

So far, the tickers, total expense ratios and market for listing have not been disclosed, but the New York-based firm WisdomTree has submitted an application for a license for eight ETFs covering various segments of the bond asset class (investment grade corporate bonds, high yield bonds and bonds issued by public agencies with total maturity between one and ten years), each with an overlay of short positions on Treasuries to hedge for interest rate risks, Index Universe reports.The products are designed to confront the period in which the Fed actually starts tapering its QE.The new funds, which will replicate in-house indices designed for the purpose, will be as follows:WisdomTree Short-Term High Yield Corporate Bond Negative Duration FundWisdomTree Short-Term High Yield Corporate Bond Zero Duration FundWisdomTree Intermediate Credit Bond Negative Duration FundWisdomTree Intermediate Credit Bond Zero Duration FundWisdomTree Short-Term Credit Bond Negative Duration FundWisdomTree Short-Term Credit Bond Zero Duration FundWisdomTree Government/Corporate Bond Negative Duration Fund andWisdomTree Government/Corporate Bond Zero Duration Fund.

Ruud Hendricks, senior advisor at KKR, non-executive chairman at the institutional department of Man Group, and chairman of the consulting committee for Financial Assets in the Netherlands, has been appointed to the newly-created position of senior advisor at Lombard Odier Investment Managers (LOIM), the institutional arm of Lombrad Odier & Cie.The new arrival will report to Hubert Keller, managing partner at Lombard Odier et Cie and head of LOIM. He will work in close collaboration with the head of sales at LOIM “to strengthen distribution capacity to the most exacting institutional clients, in Europe and beyond,” a statement says.LOIM has also announced that Jan Willem van Stuijvenberg, head of Van Stuijvenberg Financial Services, will work with Hendricks and the CIOs as a consulting to the business, whose activities he will work to develop in the Netherlands. Van Stuijvenberg has over 15 years of experience as a strategist for institutional investors.As of the end of June 2013, LOIM had USD43bn in assets under management for clients.

Finews reports that Marco Fiorini, head of development for Switzerland at Carmignac Gestion, has now recruited the five members of the team he will assemble in Zurich at the Zur Schanze tower. In addition to Katja Wiechers and Alexander Mischoff, recruited one month ago (see Newsmanagers of 13 Septemeber), responsible as sales managers of German-speaking Switzerland, these include Cécile Barbe, who becomes client relationship manager, and Magali di Filippo and Benjamin Boyer, sales manager for French-speaking Switzerland.The available product range in Switzerland will be extended with the addition of funds with no commissions.

The alternative asset management firm BlueCrest Capital Management has recruited the former head of emerging market trading from Nomura, Marcel Kfoury, the news agency Bloomberg reports. Kfoury, who resigned form his position at Nomura on 1 October, is joining BlueCrest as a credit portfolio manager. He will be based in London, and will begin in January next year. Assets under management by the hedge fund from Michael Platt total about USD36bn.

The chairman and CEO of Vanguard, William McNabb, has been elected as president of the US asset management asssociation (ICI) for a one-year term, according to a statement published on 3 October. He succeeds Greg Johnson, president and CEO of Franklin Templeton. The association has also elected four new members to its board for terms of three years to the end of September 2016. The four new members are Karen N. Horn, independent director, T. Rowe Price Funds, Lawrence H. Kaplan (Abbett & Co), Joseph A. Sullivan (Legg Mason) and Ralph F. Verni, independent director, Eaton Vance Funds.

The Edmond de Rothschild group on Friday, 4 October announced that on 1 October, Pierre-Etienne Durand arrived as Group director of strategy and organization. He will report to Christophe de Backer, Chief Executive Officer of the firm, and will be responsible for assisting the Group’s teams with the deployment of the new 2013-2016 Strategic Plan, a statement says. Durand joined Bain & Company, where he had been a partner since 2012. He is specialised in the area of financial services, particularly asset management and private banking, and has assisted several major groups with their activity redeployment, external growth and performance optimisation strategies.

Warren Buffett saved a handful of businesses during the financial crisis. Five years later, the businessman has made USD10bn on these operations, according to the Wall Street Jornal. Buffett hopes to use the money for other investments.

The hedge fund management firm Third Point LLC has threatened Sotheby’s with a “proxy fight” if the auction house maintains a clause adopted on Friday which forbids any active shareholder from controlling more than 10% of capital; passive shareholders may hold up to 20% of capital, however, without triggering the mechanism. Third Point most recently held 9.3% of Sotheby’s.The CEO of Third Point, Dan Loeb, accuses Sotheby’s of having been too slow to adapt to movements in the art market towards contemporary works, online sales and the emergence of buyers from China and the Middle East.Third Point is seeking to obtain the removal of the CEO of Sotheby’s, William Rupprecht, and a seat on the board for Loeb.

The Alternative Global UCITS index calculated by the Swiss firm Alix Capital has posted returns in September of 0.65%, after a loss of 0.40% in August, meaning that UCITS hedge funds in the first nine months of the year of this year will post average gains of 2%. The fund of hedge funds index has gained 0.80%, after losses of 0.66% the previous month. In January-September, funds of funds show average returns of 2.50%.Of the eleven strategy sub-indices, four remain in negative territory for September, including losses of 1.88% for commodities and 1.08% for forex. However, the emerging markets sub-index has gained 1.19%.In the first three quarters of the year, five strategies are in the red, including losses of 3.36% for volatility and 3.31% for forex, while commodities have lost 3.19%. The best results, however, have been for long/short equity (+6.96%) and event-driven (+2.79%).As of the end of September, total assets in UCITS-compliant single hedge funds totalled EUR174bn, compared with EUR172bn one month earlier.

Amber Capital has launched the Amber Equity Fund, a UCITS version of the Amber Italia Equity Fund, on the UCITS Alpha platform, Hedge Week reports. The Amber Equity Fund is manaaged by Amber Capital Italia SGR, an asset management firm based in Milan. The firm was founded by Joseph Oughourlian, founder of Amber Capital Group, a company founded in 2011 with offices in London and New York. Amber Equity is a long/short fund investing in European equities, with a bias for Italy.

John Paulson and a group of US hedge funds are investing aggressively in Greek banks, confident that Greece, long considered the weakest economy in the euro zone periphery, is recovering, the Financial Times reports. Paulson & Co has acquired large stakes in Piereus and Alpha. The other hedge funds interested in Greek banks are: Baupost, Eaglevale, Dromeus Capital, Falcon Edge, York Capital and Och-Ziff.