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25/01/2008

Clarins renforce sa dimension spéculative

Suite à l’annonce de la cession prochaine d’YSL Beauté, la Société Générale a relevé sa recommandation sur Clarins de « conserver » à « achat » avec un objectif de cours porté de 53 à 66 euros, estimant que le groupe familial ne pourra pas rester indépendant à terme face à la consolidation en cours du secteur des cosmétiques.
25/01/2008

IPO : les valeurs moyennes s'éloignent de la Bourse

Le flux d’introductions en Bourse sur Euronext Paris se tarit. Les banquiers d’affaires parisiens en charge des valeurs moyennes sont d’accord pour constater nombre de reports, voire d’annulations d’IPO. «Nous avons des dossiers mais nous les mettons tous en stand by », résume l’un d’entre eux.
25/01/2008

Société Générale : l'indépendance en question

A court terme, la Société Générale n’a certes pas besoin d’abdiquer son indépendance. Bénéficiaire en 2007, elle devrait procéder dans les prochains jours à une augmentation de capital de 5,5 milliards d’euros, avec droits préférentiels de souscription, pour restaurer à 8 % son ratio tier one de 6,7 % après ces charges. L’opération est d’ores et déjà garantie par un syndicat bancaire que dirigent JPMorgan et Morgan Stanley. Pas question donc de solliciter prioritairement les poches profondes de fonds souverains, comme l’ont fait ses homologues UBS, Citigroup et Merrill Lynch. Le groupe a aussi pu compter hier sur le soutien public de l’un de ses actionnaires, Groupama, qui souscrira « à hauteur de sa participation actuelle, soit 3,5 % du capital, et se réserve la possibilité de l’augmenter ». Parmi les autres actionnaires du groupe, on compte la Caisse des dépôts (2,07 % au 30 juin 2007), la CNP (1,1 %) et Dexia (1,00 %).
25/01/2008

IEE

Deuxième recapitalisation depuis qu’Apax Partners (France) est entrée au capital du luxembourgeois IEE (capteurs pour des applications de sécurité) en juillet 2004! Après la mise en place d’un premier refinancement de 105 millions d’euros en 2005, le montant de la nouvelle opération atteint 165 millions d’euros. Dans le contexte difficile sur les marchés de crédit, les conditions financières de la recapitalisation sont plutôt favorables: la dette senior A est ressortie à 225 points de base (pb), la senior B à 275 pb, la senior C à 325 pb. C’est encore plus fragrant pour la mezzanine «pricée» à 950 pb (dont 500 en pay in kind, c’est-à-dire payables in fine), qui plus est sans warrant. Ce financement a été arrangé par l’irlandais AIB, qui avait déjà travaillé avec Apax sur la recapitalisation de Parkeon en 2006 et le deal Prosodie.
25/01/2008

Pizza Pino

Débouclage heureux pour le groupe Pizza Pino. Reprise (à 80%) par Astorg Partners en 1999 après son dépôt de bilan, la chaîne de restauration italienne connaît aujourd’hui une forte croissance, avec un Ebit supérieur à 15%. Astorg a été approché par plusieurs candidats en 2007, le décidant à organiser un processus de cession. Le groupe Bertrand a été retenu début décembre, mais le fondateur André Sfez a fait jouer son droit de préemption prévu dès l’origine dans le pacte d’actionnaire. Si le financement de l’opération n’est pas connu, il restait 11 millions de dette de la recapitalisation montée en 2006 (Natixis étant la banque arrangeuse de l’opération à l’époque).
25/01/2008

Leaf France et Belgique

Le carve-out des activités françaises et belges de Leaf International (qui comprennent la marque-phare de confiserie Lutti) entre typiquement dans la catégorie des «situations spéciales». Acquises par le groupe néerlandais (contrôlé par CVC Capital Partners) en 2005, elles sont revendues à peine trois ans plus tard, en raison de la baisse incessante de la part de Lutti par rapport au chiffre d’affaires réalisé à travers des marques distributeurs. Elles ont donc été quelque peu délaissées par l’actionnaire; par ailleurs, elles avaient souffert de divers échecs commerciaux. Le rachat des titres n’a représenté que quelques millions d’euros – à quoi s’ajoute un crédit bail important sur les actifs immobilier de Leaf France ainsi qu’une dette résiduelle, pour un montant total de 10 millions d’euros.
25/01/2008

Mauvais coup

Après un choc pareil, la Société Générale, éternellement promise à un mariage forcé, serait-elle cette fois si affaiblie qu’un rapprochement défensif serait inévitable ? Sur le papier, la réponse est négative. La recapitalisation annoncée, la solidité de la plupart des métiers de la banque, et les ravages causés par la crise des marchés de crédit au sein du petit groupe des prétendants éventuels incitent, en première analyse, à écarter cette hypothèse. Pourtant, en matière bancaire, tout n’est pas affaire de chiffres. La banque est très fragilisée parce que l’impensable s’est produit en son cœur de métier, au sein du département des dérivés actions, un joyau patiemment taillé. C’est en plein Forum et en plein midi que le scandale est survenu et non, comme pour Barings, dans une lointaine province de l’empire mal surveillée par un procurateur négligent. Le risque de réputation est grand. Aussi la direction, maintenue en place, ce qui n’est pas illogique tant que dure la tempête, aura-t-elle beaucoup de mal à maintenir la cohésion générale dès lors qu’il s’agira, en interne, de tirer les leçons de l’événement tout en faisant face aux clients inquiets et aux rivaux désireux de tirer parti de ce faux pas. Que Groupama ait fait savoir qu’elle souscrirait à l’augmentation de capital, sans exclure de se renforcer, montre que le risque de prévenir les agressions n’est nullement absent de l’esprit des dirigeants de la Société Générale.
25/01/2008

Recentrage confirmé pour PPR

La cession d’actifs sous-performants comme YSL Beauté et Surcouf renforce les perspectives de croissance organique de PPR et devrait réduire la décote de holding
25/01/2008

Orsyp

Les efforts payent. Ces deux dernières années, Argos Soditic a fait valoir auprès de la communauté des intermédiaires financiers son expertise dans le secteur informatique et son intention de poursuivre ses investissements dans ce secteur. Lorsque Jean-Jacques Parinet, le fondateur d’Orsyp (spécialisé dans la production informatique, qui compte France Telecom et Fedex parmi ses clients), a mandaté Bryan Garnier pour identifier des partenaires pour organiser sa succession, la banque a naturellement pensé à inclure Argos dans le processus, qui a vu également s’affronter deux fonds anglo-saxons et des industriels. Le montant de dette modeste (entre 2,5 et 3 fois l’Ebitda) devrait permettre à la société de poursuivre sa croissance (14% par an en moyenne). Détenant plus de la moitié du marché français, elle souhaite se développer à l’étranger, notamment aux Etats-Unis.
24/01/2008

Réactions mesurées aux déboires de la banque sur le marché

A l’annonce des pertes, on pouvait craindre le pire. Mais la modération était de mise ce matin sur le marché concernant la Société Générale. Si Fitch a déjà abaissé de AA à AA- la note à long terme, S&P a de son côté simplement décidé de placer sous surveillance négative la note de contrepartie à long terme (AA); «L’annonce simultanée par la banque de mesures pour rétablir une position en capital satisfaisante est une élément clé soutenant la note», explique l’agence en faisant référence à l’augmentation de capital prévue, de 5,5 milliards d’euros. Un élément jugé également «rassurant» par Fitch. Les CDS sur la banque ne s'écartaient d’ailleurs «que» de 10 pb à 95 pb et la panique ne s’est pas emparée du marché. l’Itraxx reculait même de 7pb ce matin. Sur les actions, le titre Société Générale cédait environ 6 % vers 12h30. Une réaction qui là encore peut sembler contenue au vu de l’ampleur des pertes. Finalement, pour plusieurs experts, c’est surtout en termes d’images que la banque risque gros.
24/01/2008

BBVA a fait état jeudi d'une hausse de 29,4% de son bénéfice net 2007

La deuxième banque espagnole, a publié un bénéfice net de 6,13 milliards d’euros, contre 4,74 milliards d’euros. Hors le résultat exceptionnel lié à la vente de la participation de la banque dans Iberdrola, le résultat net a progressé de 18% à 5,4 milliards d’euros. La banque a déclaré qu’elle n’avait pas passé des dépréciations. BBVA a souligné que ses provisions pour créances douteuses avaient augmenté de 29% par rapport à 2006, à 1,9 milliard d’euros.
24/01/2008

Fiat annonce des résultats 2007 supérieurs aux attentes

Le bénéfice d’exploitation du cinquième constructeur automobile européen en termes de capitalisation boursière est ressorti, au niveau du groupe, à 3,233 milliards d’euros et celui de la seule division automobile à 803 millions d’euros. Pour l’année en cours, Fiat a confirmé son objectif d’un bénéfice d’exploitation compris entre 3,4 et 3,6 milliards d’euros ainsi que son objectif d’un bénéfice net compris entre 2,4 et 2,6 milliards.
24/01/2008

Report de 24 heures pour l'offre sur Scottish & Newcastle

Carlsberg et Heineken ont jusqu'à vendredi midi pour déposer leur offre sur S&N. Le 17 janvier, Carlsberg et Heineken ont relevé leur offre sur Scottish & Newcastle à 800 pence par action, ce qui représente 7,8 milliards de livres (10,5 milliards d’euros).
24/01/2008

Pertes réduites pour Ford au dernier trimestre

Ford a fait état d’une perte nette de 2,75 milliards de dollars, soit 1,30 dollar par action, contre une perte de 5,63 milliards (2,98 dollars) un an auparavant. Le constructeur automobile américain a fait savoir qu’il comptait poursuivre les réductions de coûts en Amérique du Nord, notamment en proposant des départs anticipés aux ouvriers syndiqués de l’United Auto Workers (UAW).
24/01/2008

Ryad envisage la création d'un fonds souverain

L’Arabie saoudite envisage de mettre sur pied un fonds souverain de six milliards de dollars pour recycler une partie de ses excédents pétroliers mais elle peut toujours y renoncer en cas de débats sans fin sur des abus présumés. Le royaume par ailleurs ne compte pas modifier sa politique des changes et son ancrage au dollar.
24/01/2008

L'indice Ifo allemand en hausse plus forte que prévu en janvier

Le climat des affaires en Allemagne s’est amélioré plus que prévu en janvier au vu de l’indice Ifo, considéré comme un baromètre des tendances économiques à venir, qui est ressorti à 103,4 après 103,0 en décembre. L’institut estime que l’industrie allemande reste solide et que les entreprises du secteur manufacturier sont pratiquement aussi optimistes qu’en décembre quant à leurs perspectives à l’exportation.
24/01/2008

La Société Générale ne compte pas infléchir sa stratégie

«Ce terrible accident dont nous sommes victimes, avec cette fraude exceptionnelle, ne modifiera pas notre stratégie. Nous avons l’intention de la poursuivre, dans la mesure où nous nous attendons à avoir le soutien de nos actionnaires», a déclaré Daniel Bouton le PDG de la Société Générale, lors d’une conférence destinée à faire le point sur la fraude de trading subie par la banque et qui a généré une perte de 4,9 milliards d’euros. Interrogé sur un éventuel rapprochement, il a répondu: «nous ne recherchons pas spécifiquement dans cette direction», ajoutant que la banque a les moyens de continuer «seule».
24/01/2008

Le Brésil serait opposé à une offre de Vale sur Xstrata

Le gouvernement brésilien s’oppose à la volonté du géant minier Vale de racheter le groupe anglo-suisse Xstrata, selon un journal brésilien. Le quotidien économique Valor Economico écrit que Brasilia est notamment en désaccord avec la façon dont Vale prévoit de financer le rachat de Xstrata, estimant qu’un trop grand nombre d’actions avec droits de vote se retrouveraient dans des mains étrangères. L’opération pourrait représenter jusqu'à 100 milliards de dollars selon des analystes.
24/01/2008

La Chine a connu la plus forte croissance depuis 13 ans

L'économie chinoise a enregistré une croissance de 11,4% en 2007, mais devrait connaître une hausse un peu moins vive cette année en raison d’une probable baisse de la demande mondiale et d’un durcissement des conditions de crédit. Il s’agit de la cinquième année consécutive d’une croissance à deux chiffres pour la Chine, qui est bien parti pour déloger l’Allemagne de la place de troisième puissance économique mondiale.

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