04/03/2022
Les sociétés de gestion russes forcées de suspendre presque tous leurs fonds
Sur le site internet du gestionnaire d’actifs russe Trinfico, la tribune semble à la fois anachronique et figée dans le temps. Le 24 février 2022, tandis que la Russie lançait son assaut sur l’Ukraine, le directeur général de Trinfico Egor Krotkov publiait un billet intitulé «Investir en temps de forte volatilité». Il écrivait alors que de nombreux émetteurs russes offraient des dividendes à double chiffre attractifs pour les investisseurs de long terme, que les tensions d’ordre géopolitique et actions du régulateur sur le pricing des instruments financiers russes étaient l’opportunité d’enregistrer un rendement à double chiffre sur les obligations de qualité et d’acheter des actions dont le prix avait dégringolé depuis le début de l’année. Aussi Egor Krotkov se montrait-il confiant quant à l’afflux d’argent frais dans les marchés russes en 2022, en provenance notamment d’investisseurs privés, et à la montée de l’investissement responsable en Russie. Huit jours après la publication de cette tribune, les émetteurs russes n’offrent plus aucun rendement, la dette russe flambe, les investisseurs n’investissent plus. Les marchés actions et dérivés de la Bourse de Moscou sont suspendus tout comme les opérations des fonds actions russes et d’une partie des fonds obligataires russes gérés par les gestionnaires locaux. Mais pour les sociétés de gestion russes, les suspensions ne s’arrêtent pas seulement aux fonds et fonds indiciels cotés (ETF) sur les actions russes et Europe émergente comme c’est le cas dans le reste des sociétés de gestion notamment en Europe. Les diverses sanctions imposées par l’étranger à des institutions financières russes cumulées au décret des autorités locales limitant le trading des actions non-russes laissent entrevoir un impact plus large. Trinfico a par exemple suspendu depuis ce mardi les opérations de tous ses fonds ouverts investis en actions, dont certains détenaient une majorité de titres hors Russie. Ingosstrakh AM, qui dépend de l’assureur Ingosstrakh, a carrément suspendu l’ensemble de sa gamme de fonds ouverts et d’ETF depuis mardi. Vocabulaire étatique Entre le 26 février et le 2 mars 2022, VTB Capital Investment Management, branche de gestion d’actifs de VTB qui figure parmi les groupes financiers sanctionnés par les Etats-Unis, le Royaume-Uni et l’UE, a, elle, suspendu les opérations de 25 fonds et 10 ETF. Parmi les fonds suspendus figurent des fonds thématiques sur les futures technologies (dont les cinq premières positions étaient américaines au 31 janvier 2022), sur l’or ou encore sur le pétrole et des ETF sur les actions européennes et américaines mais aussi sur la dette européenne et le crédit américain. VTB Capital IM évoque des conditions de marché «rendant impossibles ou inopportunes l’exécution de ses obligationsen tant que société de gestion », pointant comme responsables les «restrictions introduites par des états étrangers à l’égard d’un certain nombre d’institutions financières russes». Le message est copié-collé sur la quinzaine de sites de sociétés de gestion russes que NewsManagers a pu consulter. Aucune de ces sociétés de gestion ne fait d’ailleurs ouvertement mention de l’invasion militaire russe en Ukraine, préférant le terme de «tensions» ou de «problèmes géopolitiques». Gazprom Asset Management, affilié au groupe gazier Gazprom lui aussi visé par les sanctions, a suspendu les opérations de 23 fonds ouverts – soit la quasi-totalité de sa gamme de fonds ouverts – à compter du 2 mars. Dans la liste figurent des fonds investis en actions indiennes, internationales, mais aussi en obligations libellées en euro ainsi qu’un ETF sur les actions chinoises. Egor Krotkov, le directeur général de Trinfico, concluait sa tribune du 24 février en avertissant que pour réaliser des investissements fructueux dans les années à venir, les acteurs des marchés auraient besoin d’une forte dose de flexibilité dans le processus de décision et la volonté de s’adapter rapidement aux nouvelles réalités. «Un bon test pour les vrais capitaines!» disait-il. A raison puisque les marchés, bousculés par la guerre, n’ont pas fini de tanguer.
