L’économie allemande reste confrontée aux contraintes d’approvisionnement
La hausse surprise des exportations en juin, alimentée par un effet prix, est trompeuse.
août 2021
Les exportations allemandes font fi des problèmes d’approvisionnement
Les exportations allemandes ont augmenté plus que prévu en juin malgré la persistance de goulets d'étranglement dans la chaîne d’approvisionnement. Elles sont ressorties en hausse de 1,3% en juin (ajustées des variations saisonnières) après une légère progression de 0,4% (chiffre révisé) en mai, selon les données publiées lundi par Destatis, l’office fédéral de la statistique. Les économistes s’attendaient à une hausse de 0,4%. Les importations ont quant à elles progressé de 0,6% contre une hausse de 3,4% le mois précédent. Au total, l’Allemagne a dégagé un excédent commercial sur le mois de juin de 13,6 milliards d’euros, contre 12,8 milliards (révisé) en mai.
L’emploi progresse encore en France au deuxième trimestre
L’emploi salarié dans le secteur privé a poursuivi sa progression en France, hors Mayotte, au cours du deuxième trimestre. Il a augmenté de 1,2 %, soit 239.500 créations nettes d’emplois, après 0,5% au premier trimestre (91.400 emplois créés), selon l’Insee. Sur un an, il affiche une hausse de 3,3% à fin juin (628.700 créations). L’emploi intérimaire, pénalisé par les répercussions de la pandémie, a poursuivi son redressement avec un cinquième trimestre consécutif de hausse (+2,4%, soit +17.900 emplois). Mais il demeure inférieur de 2,4% à son niveau d’avant la crise. Hors intérim, la hausse de l’emploi salarié privé est de 1,2% (soit +221.600 emplois).
La production industrielle cale en Allemagne
La production industrielle en Allemagne a reculé de façon inattendue en juin, la première économie de la zone euro continuant d’être confrontée à des perturbations de la chaîne d’approvisionnement. La production industrielle a diminué de 1,3% après une baisse de 0,8% (chiffre révisé en baisse) en mai, alors que les économistes tablaient sur une hausse de 0,5%. La production de biens d’équipement et l’automobile sont particulièrement affectés, de même que la construction. Vendredi, les industriels allemands interrogés par l’institut Ifo ont revu en baisse leurs perspectives de production cette année. Les économistes restent néanmoins prudemment optimistes, estimant qu’une fois les perturbations dans la chaine d’approvisionnement résorbées, la production industrielle va bondir. Ailleurs en Europe, elle a diminué (-1%) en juin en Espagne tandis qu’elle a augmenté en juin et au deuxième trimestre en Italie (+1%).
Le déficit commercial français toujours supérieur à l’avant-crise
Le déficit commercial de la France se maintient à un niveau bien supérieur à celui observé en 2019, avant la crise sanitaire. Il s’est établi à 5,82 milliards d’euros en juin (en données corrigées de variations saisonnières et des jours ouvrés), après 6,59 milliards d’euros en mai, selon les données publiées vendredi par les Douanes. Sur le premier semestre, le déficit commercial cumulé s'établit à 34,8 milliards d’euros. Il continue de se détériorer, pâtissant de l’alourdissement de la facture énergétique, des difficultés persistantes du secteur aéronautique et du retard de l’automobile. Sur le mois de juin, les importations ont continué de progresser plus rapidement que les exportations, et sont quasiment revenues à la normale par rapport à leur niveau de 2019, tant en valeur (99%) qu’en volume (97%). Les exportations se sont maintenues à environ à 95% de leur niveau moyen d’avant-crise.
Les commandes à l’industrie rebondissent en Allemagne
Les commandes à l’industrie allemande ont augmenté plus que prévu en juin sous l’effet d’une forte demande intérieure. Elles ont progressé de 4,1% sur un mois en données ajustées des variations saisonnières, selon les données de Destatis, l’Office fédéral de la statistique. C’est la plus forte croissance en dix mois. Les économistes attendaient une croissance deux fois moindre, après une baisse (révisée à la hausse) de 3,2% en mai. Les commandes domestiques ont bondi de 10%. Cette progression est surtout portée par les commandes de gros équipements tandis que la demande à l’exportation est faible, notent les économistes de HSBC. A l’instar d’autres indicateurs comme les indices PMI ou Ifo, les commandes à l’industrie reflètent aussi les difficultés rencontrées par les industriels dans l’approvisionnement.
L’Indonésie sort de la récession
L’Indonésie a enregistré au deuxième trimestre cette année sa plus forte croissance en 17 ans, de 7,1% par rapport au deuxième trimestre 2020, ce qui lui permet de sortir de cinq mois de récession. Cette croissance est en outre plus forte qu’attendu. L’activité a été stimulée par les exportations, notamment de matières premières, par la consommation, l’investissement et les dépenses publiques. L’effet de base a également contribué à cette forte croissance. La plupart des économistes s’inquiètent de l’impact des restrictions prises en juillet face à la propagation du variant Delta et ont revu en baisse leurs prévisions de croissance cette année. La banque centrale a également revu les siennes dans une fourchette de 3,5% à 4,3%, ce qui est plus pessimiste que les projections du gouvernement (+3,7%/+4,5%). La première économie d’Asie du Sud-Est s’est contractée de 2,1% en 2020 pour la première fois depuis 1998.
L’emploi dans le secteur privé aux Etats-Unis moins dynamique, selon ADP
Le secteur privé aux Etats-Unis a créé 330.000 emplois en juillet, un chiffre bien inférieur aux attentes (695.000, selon le consensus Reuters), probablement en raison du manque de main d’oeuvre et de matières premières, ont montré mercredi les résultats de l’enquête mensuelle du cabinet spécialisé ADP. Le chiffre de juin a en outre été révisé en baisse à 680.000 (692.000 initialement annoncé). Cette enquête est publiée deux jours avant le rapport mensuel du département du Travail, très attendu, qui pourrait, selon les prévisions des économistes, enregistrer une augmentation des créations d’emplois non-agricoles, à 880.000.
Le secteur de services reste bien orienté dans la zone euro
L’activité dans le secteur privé de la zone euro s’est accélérée en juillet, atteignant son niveau le plus élevé en 15 ans, la levée des restrictions sanitaires et le déploiement de la vaccination ayant favorisé une reprise dans les services. Le seul indice PMI des services mesuré par IHS Markit a atteint 59,8 en juillet contre 58,3 le mois précédent, au plus haut depuis juin 2006. L’indice d’activité PMI composite a progressé à 60,2 en juillet contre 59,5 en juin, un record depuis juin 2006 également. L’activité du secteur des services en Allemagne a progressé à un niveau record en juillet, de même qu’en Italie, avec la levée des restrictions mais elle a reculé en France de façon plus marquée qu’annoncé, ainsi qu’en Espagne, freinée par les difficultés dans la chaîne d’approvisionnement. Ces perturbations et les pénuries de main d’oeuvre ont provoqué une vive hausse des prix des intrants en zone euro et la crainte de nouvelles mesures sanitaires pour freiner la propagation du variant Delta pèse sur l’optimisme ambiant.
Les ventes au détail progressent à nouveau en zone euro
Les ventes au détail dans la zone euro ont continué d’augmenter en juin, même si de façon moins marquée qu’en mai, lorsque les consommateurs ont afflué dans les commerces après l’assouplissement des mesures sanitaires. En mai, les ventes au détail de la zone euro avaient crû de 4,1% (chiffre révisé en baisse) d’un mois sur l’autre. Elles ont progressé de 1,5% en juin sur un mois et de 5% sur un an, selon des données publiées mercredi par Eurostat. Les ventes au détail ont particulièrement augmenté en Irlande, en Allemagne et en Lettonie, concernés en juin par une levée des restrictions. Les ventes de produits non alimentaires hors carburant ont augmenté en juin de 3,4% sur un mois dans l’ensemble de la zone euro, tandis que les ventes d’alimentation, de boissons et de tabac ont reculé sur un mois en juin, de même que les ventes par correspondance et sur internet.
L'activité dans les services en Chine accélère
La croissance du secteur des services en Chine s’est accélérée en juillet. L’indice PMI des services calculé par Caixin/Markit a atteint 54,9, son plus haut niveau depuis mai, contre 50,3 le mois précédent. La confiance des entreprises s’est redressée, bien qu’elle soit encore légèrement inférieure à sa moyenne à long terme. Le secteur des services en Chine a été plus lent à se remettre de la pandémie que le secteur manufacturier, mais il a été aidé par une amélioration progressive de la consommation au cours des derniers mois. Une augmentation des infections domestiques au coronavirus menace toutefois de compromettre la reprise de l'économie. L’indice PMI composite de Caixin pour juillet, qui comprend à la fois l’activité manufacturière et l’activité des services, est passé de 50,6 en juin à 53,1 en juillet.
Les prix à la production accélèrent dans la zone euro
Les prix à la production ont progressé de 1,4% en juin sur un mois et de 10,2% sur un an en zone euro. Cette hausse, alimentée notamment par les prix de l’énergie, est en ligne avec les attentes du consensus. Il s’agit du septième mois consécutif de progression. Les prix accélèrent par rapport au mois de mai (+9,6% sur un an). Les prix de l’énergie ont augmenté en juin de 3,3% sur un mois et de 25,4% sur un an. Ces chiffres alimentent les anticipations d’une accélération de l’inflation en zone euro dans les prochains mois. Les prix à la consommation ont progressé de 2,2% en juin. Les économistes anticipent une hausse de 3% d’ici la fin de l’année qu’ils estiment transitoire.
Le FMI valide la nouvelle allocation de son avoir de réserve
Le Fonds monétaire international (FMI) a approuvé la nouvelle allocation générale de droits de tirage spéciaux (DTS). Cette nouvelle allocation, d’un montant historique de 650 milliards de dollars, doit permettre aux pays les plus pauvres de renforcer leurs réserves de changes et de financer leurs dépenses d’urgence pour faire face à l’épidémie de coronavirus. Désormais il va falloir définir les moyens pour les pays les plus riches, n’ayant pas besoin de ces nouveaux DTS, de pouvoir les redistribuer aux plus vulnérables. De mécanismes existent déjà, d’autres sont à créer. Des décisions pourraient être prises dès les assemblées annuelles du FMI et de la Banque Mondiale en octobre.
Les ventes au détail rebondissent nettement en Allemagne
Les ventes au détail en Allemagne ont progressé beaucoup plus que prévu en juin, et ce pour le deuxième mois consécutif, l’assouplissement des restrictions sanitaires ayant soutenu la consommation. L’Office fédéral de la statistique a fait état d’une hausse de 4,2% en termes réels sur un an, après un bond de 4,6% (chiffre révisé en hausse) en mai. «Cela soutient notre point de vue selon lequel les consommateurs sont impatients de dépenser et que la réouverture de l'économie stimulera sensiblement la consommation privée au cours de l'été», relève Oxford Economics qui note une plus grande propension de dépenses dans les secteurs affectés par les confinements. Sur un an, les ventes au détail progressent de 4,6%, de même qu’au deuxième trimestre en rythme trimestriel (après le recul de 5,5% au premier trimestre en raison de la fin de la baisse temporaire de TVA).
L’activité dans l’industrie chinoise est au ralenti
L’enquête Caixin Markit confirme le net ralentissement de l’activité manufacturière en Chine en juillet, la demande s'étant contractée pour la première fois en un an à cause de la hausse des prix des produits. L’indice PMI du secteur s’est établi à son plus bas niveau depuis avril 2020, à 50,3, un chiffre inférieur aux attentes. Cette enquête, qui s’intéresse principalement aux firmes tournées vers l’export et aux petites entreprises, s’inscrit dans la lignée des données officielles publiées dimanche faisant état également d’un ralentissement de l’activité industrielle à un plus bas de dix-sept mois.
Le secteur manufacturier en zone euro reste dynamique malgré les pénuries
La dynamique d’activité du secteur manufacturier au sein de la zone euro a légèrement fléchi en juillet tout en restant soutenue. L’indice PMI IHS Markit du secteur ressort même supérieur à une première estimation à 62,8, contre 63,4 en juin. Un ralentissement logique après l’expansion record du deuxième trimestre, selon les économistes d’IHS Markit. L’Allemagne fait exception avec une accélération du rythme de croissance grâce à une hausse des nouvelles commandes et du marché du travail. L’indice PMI y a progressé à 65,9 en juillet contre 65,1 en juin. La première économie européenne est néanmoins confrontée aux mêmes difficultés d’approvisionnement que les autres pays de la région qui se traduisent par des hausses de prix. Les pénuries généralisées de matériaux et les perturbations dans les transports ont fait grimper le sous-indice des prix des intrants au niveau record de 89,2 en juillet dans la zone euro. Les indicateurs de contraintes de capacité continuent de clignoter en rouge, souligne IHS Markit même si certains signes indiquent que les pressions sur l’offre ont atteint un sommet en Allemagne.
L'industrie chinoise a fortement ralenti en juillet
L’activité industrielle chinoise a ralenti en juillet à son plus bas niveau depuis 17 mois, la hausse des prix des matières premières, des opérations de maintenance et des inondations record venant alimenter le scénario d’un ralentissement de la deuxième puissance économique mondiale. L’indice officiel des directeurs d’achat de l’industrie (PMI) est tombé à 50,4 le mois dernier, contre 50,9 en juin, selon des données publiées samedi par le Bureau national de la statistique. L’indicateur s’est toutefois maintenu au-dessus de la barre des 50 points qui sépare croissance et contraction. Les économistes attendaient en moyenne un repli moins marqué, avec un consensus à 50,8. «Le signal le plus alarmant est le sous-indice des nouvelles exportations, qui se trouve à on plus bas niveau depuis juillet de l’an dernier», a commenté Zhiwei Zhang, chef économiste chez Pinpoint Asset Management.
Le Sénat américain a lancé l'examen du projet de loi sur les infrastructures
Le Sénat américain a voté largement vendredi en faveur de l’ouverture d’un débat sur un projet de loi de rénovation des infrastructures, l’une des priorités du président Joe Biden. La chambre haute du Congrès s’est prononcée par 66 voix pour et 28 voix contre pour l’examen de ce texte, objet de mois de négociations entre la Maison blanche et les élus démocrates et républicains au Congrès. Le projet prévoit 550 milliards de dollars (463 milliards d’euros) de nouvelles dépenses et 450 milliards de dollars de fonds déjà attribués à d’autres postes. De l’argent doit être débloqué notamment pour la construction de bornes de recharge pour véhicules électriques ou la rénovation des circuits d’eau potable.
juillet 2021
L’inflation allemande s’accélère sur un an en juillet
La hausse des prix s’est accélérée en Allemagne en juillet, dépassant largement l’objectif fixé par la Banque centrale européenne (BCE), montre jeudi la première estimation de Destatis, l’office fédéral de la statistique. L’indice des prix à la consommation calculé aux normes européennes (IPCH) a augmenté de 3,1% sur un an alors que les économistes tablaient en moyenne sur une hausse de 2,9%. Il s’agit d’un plus haut depuis août 2008. D’un mois sur l’autre, l’inflation ressort à 0,5%, précise Destatis, un chiffre conforme au consensus. La BCE se fixe désormais un objectif d’inflation dans la zone euro symétrique de 2% en rythme annuel.
Les inscriptions au chômage reculent légèrement outre-Atlantique
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont diminué aux Etats-Unis lors de la semaine au 24 juillet, à 400.000 contre 424.000 (chiffre révisé) la semaine précédente, a annoncé jeudi le département du Travail. Les économistes attendaient en moyenne 380.000 inscriptions au chômage. Les inscriptions de la semaine au 17 juillet ont été révisées en hausse par rapport à une estimation initiale de 419.000. La moyenne mobile sur quatre semaines s'établit à 394.500 contre 386.500 (révisé) la semaine précédente.
