18/01/2023
Les problèmes structurels de l’économie chinoise s’aggravent
Des données d'activité d'une résistance surprenante ne doivent pas masquer la dégradation d'autres indicateurs.
janvier 2023
17/01/2023
Les indicateurs chinois surprennent par leur résistance
La croissance du PIB réel de la Chine a atteint 2,9% en glissement annuel et 0% en glissement trimestriel au dernier trimestre 2022, contre 3,9% en glissements annuel et trimestriel au trimestre précédent. Le marché anticipait 1,8% de croissance sur un an et -0,8% sur le trimestre. L’activité industrielle a ralenti de 5,2% à 3,4% au quatrième trimestre, tandis que le secteur des services résistait mieux, de 3,2% à 2,3%. La plus grande surprise est venue des ventes au détail, qui ont reculé de 1,8% après -5,9% en novembre, un niveau très supérieur aux attentes du marché qui prévoyait une baisse de 9%. Enfin, le taux de chômage a diminué de 5,8% à 5,5%, en raison d’une baisse du taux de participation, les personnes contaminées ayant quitté le marché du travail. Les données ont «surpris substantiellement à la hausse pour des raisons que nous ne sommes pas encore en mesure d’expliquer complètement (...) compte tenu de l’effondrement de la mobilité en novembre et décembre», note la Société Générale dans une note à ses clients. «Malgré tout, il s’agit d’indicateurs retardés et l'économie a effectivement commencé à se redresser depuis début janvier, d’après les données de mobilité à haute fréquence.»
16/01/2023
La banque centrale chinoise renforce la liquidité sur ses marchés
La Banque centrale chinoise (PBoC) a déclaré avoir offert 779 milliards de yuans (116 milliards de dollars) de prêts à un an via sa structure de prêt à moyen terme (MLF). 700 milliards de prêts arrivent à maturité cette semaine, et les décisions de la banque centrale représentent donc une injection nette de liquidités. Les mesures interviennent avant les vacances du Nouvel An lunaire, qui débutent vendredi soir, et pendant lesquelles entreprises et ménages ont généralement besoin de davantage de fonds. «La PBoC souhaite aussi soutenir la croissance du crédit en injectant des liquidités supplémentaires via le MLF plutôt qu’en réduisant le ratio de réserves obligatoires, qui est un outil de politique monétaire plus agressif», souligne ING dans une note. De fait, l’économie chinoise demeure sous pression. Les prix des logements neufs ont diminué de 0,2% sur un mois en décembre, le cinquième mois consécutif de baisse et le même rythme qu’en novembre, selon les données du Bureau national des statistiques (BNS) publiées lundi. Par rapport à l’année précédente, les prix ont baissé pour le huitième mois consécutif, chutant de 1,5% après une diminution de 1,6% en novembre.
16/01/2023
Les exportations chinoises ralentissent
Les exportations de la Chine ont chuté de 9,9% sur un an en décembre, à 306 milliards de dollars, contre une baisse de 8,9% en novembre, montrent les données publiées vendredi par les douanes chinoises. Le consensus prévoyait un recul de 10%. Il s’agit du troisième mois consécutif de baisse et de la plus forte chute depuis février 2020, dans un contexte de contraction de la demande mondiale et d’une flambée des cas de Covid en Chine. Pour l’ensemble de 2022, les exportations ont augmenté de 7% sur un an, à 3.600 milliards de dollars. ING estime toutefois que le ralentissement des économies développées pèsera sur les exportations du pays au premier semestre 2023.
16/01/2023
Dalian Wanda a émis avec succès des obligations en dollar
Le spécialiste chinois de l’immobilier commercial Dalian Wanda Group a émis vendredi 400 millions de dollars d’obligations, mettant un terme à plus d’un an sans transaction d’émetteur high yield du secteur immobilier chinois. Dalian Wanda Commercial Management, filiale du groupe Wanda qui a émis cette obligation, cherchait à lever 200 millions de dollars mais la forte demande des investisseurs a permis de doubler ce montant. Blackrock, Fidelity, Pictet AM, Invesco et PAG seraient parmi les investisseurs ayant participé à cette opération, selon Reuters qui a consulté une présentation de Wanda. Cette émission s’est faite sur la base d’un rendement de 12,375% légèrement révisé à la baisse par rapport au pricing initialement proposé, grâce à un carnet d’ordres de 3,7 fois l’offre.
13/01/2023
Les exportations chinoises ralentissent
Les exportations de la Chine ont chuté de 9,9% sur un an en décembre, à 306 milliards de dollars, contre une baisse de 8,9% en novembre. Le consensus prévoyait une baisse de 10%. Il s’agit du troisième mois consécutif de baisse et de la plus forte chute depuis février 2020, dans un contexte de contraction de la demande mondiale et d’une flambée des cas de Covid en Chine. Pour l’ensemble de l’année 2022, les exportations ont augmenté de 7% sur un an, pour atteindre 3.600 milliards de dollars. ING estime toutefois que le ralentissement des économies développées pèsera sur les exportations au premier semestre. «Cela tombe au mauvais moment pour l'économie chinoise, qui commence à peine à rouvrir ses portes après des années de fermeture», juge la banque.
13/01/2023
Première émission obligataire d’un groupe immobilier chinois en dollar depuis 2021
Le groupe immobilier chinois Dalian Wanda Group a émis vendredi 400 millions de dollars d’obligations, mettant un terme à plus d’un an sans transaction d’émetteur high yield du secteur immobilier chinois. Les dernières émissions datent de fin 2021 avant que les difficultés des promoteurs immobiliers chinois, illustrées par le défaut du géant du secteur China Evergrande, ne viennent leur fermer la porte de ce financement.
13/01/2023
L’inflation repart à la hausse en Chine
L’indice des prix à la consommation chinois a augmenté de 1,8% en décembre sur un an comme attendu par le consensus, contre une croissance de 1,6% en novembre, selon les données du Bureau national des statistiques (BNS) publiées jeudi. La fin des mesures zéro Covid devrait contribuer à soutenir l’inflation dans les prochains mois, mais elle perturbe aussi la production : l’indice des prix à la production (IPP) a ralenti en décembre à 0,7% contre 1,3% le mois précédent, alors qu’une baisse de 0,1% était attendue. L’inflation cœur reste modérée, à 0,7% contre 0,6% le mois dernier.
13/01/2023
L’internationalisation du yuan est une course de fond
Les efforts destinés à généraliser l'usage du yuan prennent différentes formes.
12/01/2023
L’inflation se reprend en Chine
L’indice des prix à la consommation chinois a augmenté de 1,8% en décembre sur un an comme attendu par le consensus, contre une croissance de 1,6% en novembre, selon les données du Bureau national des statistiques (BNS) publiées jeudi. La fin des mesures zéro Covid devrait contribuer à soutenir l’inflation dans les prochains mois, mais elle perturbe aussi la production : l’indice des prix à la production (IPP) a ralenti en décembre à 0,7 % contre 1,3 % le mois précédent, alors qu’une baisse de 0,1 % était attendue. L’inflation cœur reste modérée, à 0,7 % contre 0,6% le mois dernier.
12/01/2023
« Notre scénario pour 2023 est celui d’une récession globale »
Julien-Pierre Nouen, directeur des études économiques, et Matthieu Grouès, responsable de la gestion institutionnelle, chez Lazard Frères Gestion
10/01/2023
La Chine tourne la page de la régulation du secteur internet
Dans une interview accordée à l’agence Xinhua, Guo Shuqing, le patron de la Commission de régulation des banques et des assurances (CBIRC), a déclaré que les mesures réglementaires visant le secteur de l’internet et les groupes numériques touchaient à leur fin. Par ailleurs, Jack Ma, le fondateur d’Alibaba, a annoncé renoncer à la gouvernance d’Ant Group qu’il a créé, nourrissant l’espoir d’une introduction en Bourse de la fintech. L’indice Hang Seng Tech a gagné 3,2% lundi.
09/01/2023
La Chine tourne la page de la régulation du secteur internet
Dans une interview accordée à l’agence Xinhua, Guo Shuqing, le patron de la Commission de régulation des banques et des assurances (CBIRC), a déclaré que les mesures réglementaires visant le secteur de l’internet touchaient à leur fin. Par ailleurs, Jack Ma, le fondateur d’Alibaba, a annoncé renoncer à la gouvernance du groupe qu’il a créé, ce qui devrait faciliter l’introduction en Bourse d’Alibaba. L’indice Hang Seng Tech a gagné de 3,2% lundi.
09/01/2023
La Chine renforce à nouveau son soutien à l’immobilier
La crise que traverse le secteur risque de s’approfondir si Pékin n’agit pas.
06/01/2023
La Chine cède sur les trois lignes rouges
La Chine continue de soutenir les promoteurs. La banque centrale a déclaré jeudi que le plancher des taux hypothécaires peut être abaissé ou supprimé dans les villes où les prix de vente des nouveaux logements baissent en glissement mensuel et annuel pendant trois mois consécutifs.
06/01/2023
Le marché du pétrole s’inquiète de la situation chinoise
L'arrêt du zéro-Covid en Chine devrait relancer la mobilité mais fin 2022 la consommation de carburant y était similaire à celle de fin 2021.
06/01/2023
L’activité des services ralentit en Chine
L’indice PMI des services en Chine Caixin, publié jeudi, est passé à 48 en décembre 2022, contre 46,7 en novembre, signalant une contraction plus modérée de l’activité. En revanche, l’emploi a continué de baisser en raison des politiques de réduction des coûts et des départs volontaires, le rythme des suppressions d’emplois étant supérieur à la moyenne de 2022. Les commandes à l’exportation ont également diminué pour la deuxième fois en trois mois. Côté prix, l’inflation du coût des intrants a atteint son plus bas niveau en six mois, tandis que la hausse des prix de vente a atteint son rythme le plus faible depuis quatre mois.
05/01/2023
L’activité des services ralentit en Chine
L’indice PMI des services en Chine Caixin est passé à 48 en décembre 2022, contre 46,7 en novembre, signalant une contraction plus modérée de l’activité. En revanche, l’emploi a continué de baisser, en raison des politiques de réduction des coûts et des départs volontaires, le rythme des suppressions d’emplois étant supérieur à la moyenne de 2022. Les commandes à l’exportation ont également diminué pour la deuxième fois en trois mois. Côté prix, l’inflation du coût des intrants a atteint son plus bas niveau en six mois, tandis que la hausse des prix de vente a atteint son rythme le plus faible depuis quatre mois. Enfin, le sentiment s’est renforcé pour atteindre son plus haut niveau depuis 17 mois, dans l’espoir de la levée des restrictions sur le Covid et d’une reprise de la demande.
04/01/2023
Evergrande veut rassurer sur le remboursement de sa dette
Cette année sera une «année cruciale» pour Evergrande, a déclaré son président, Hui Ka Yan, dans une lettre adressée aux employés le jour du Nouvel An. Le groupe devra terminer ses projets en cours, et rembourser ses dettes, qui dépassent les 300 milliards de dollars. Le dirigeant estime qu’Evergrande sera à même de relever les deux défis, notant que l’entreprise a repris la construction de 732 projets en 2022, livrant 301.000 logements au total. Côté dette, un appel d’offres pour la vente du siège hongkongais du groupe a de nouveau échoué, selon Reuters, car les prix et les conditions de l’offre n’étaient pas assez attractifs. La tour, valorisée entre 1 et 1,2 milliard de dollars, avait été utilisée comme collatéral pour un prêt de 0,9 milliard de dollars auprès de China Citic Bank Corp, qui l’avait mise en vente en septembre.
04/01/2023
Le secteur manufacturier poursuit sa contraction en Chine
La production et la demande chinoises sont pénalisées par la flambée des infections au covid-19.
21/03/2025