ESG et climat : La nouvelle donne du marché français
Les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont intégrés de façon croissante dans les politiques d’investissement des institutionnels français.
janvier 2017
Mercer présente son top 10 des meilleures idées d' investissement pour les sociétés de gestion en 2017
Mercer, société de conseil de premier plan au niveau mondial en santé prévoyance, gestion des talents, et retraite et investissements, filiale à 100% du groupe Marsh & McLennan Companies, a présenté aujourd'hui son top 10 des meilleures idées d’investissement que les Sociétés de Gestion de Patrimoine pourront exploiter en priorité en 2017, afin de proposer des services de qualité à leurs clients et demeurer compétitives sur un marché contraint par des réglementations de plus en plus nombreuses.
"En matière d’allocation, surtout en présence d’un passif, les plus avancés sont les pays nordiques"
Adina Grigoriu, directeur général d’Active Asset Allocation, nous éclaire sur l’utilité de la gestion systématique mais aussi l’évolution dans l’appréhension du risque au sein des portefeuilles et les outils aujourd’hui disponibles pour ajuster au mieux l’allocation stratégique. Adina Girgoriu a participé le 8 décembre dernier, dans le cadre de la Journée Nationale des Investisseurs, au panel intitulé : « La crise financière de 2008 aurait-elle été plus violente sans la gestion systématique ?».
"Si les taux restaient durablement négatifs, nous serions sans doute amenés à augmenter la poche crédit"
Pierre-Maxime Duminil, directeur général de la CAVAMAC, a participé le 8 décembre dernier au panel de la Journée nationale des investisseurs intitulé : « Les taux négatifs remettent-ils en question les apports de la théorie économique et financière? Comment optimiser la gestion des placements à revenus fixes ? » En amont de ce panel, il a nous décrit comment son portefeuille est affecté par l’évolution des taux mais aussi nous fait part de ses inquiétudes relatives au projet de réforme de la réglementation financière des Caisses de retraite.
"Investir ensemble peut être une réussite, mais la contrainte ne mène à rien"
En tant qu’acteur du financement de l’économie, le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) a pu mesurer l’intérêt d’investir aux côtés d’autres institutionnels, notamment à travers l’initiative des fonds Novo et Novi. Pour autant, la gestion en mode "collaboratif" reste ponctuelle. Yves Chevalier, Membre du directoire du FRR, a donné cette interview en amont du panel de la JNI du 8 décembre dernier intitulé : "Quelle aurait été la croissance de la France sans la mobilisation des investisseurs pour financer son économie ? La gestion institutionnelle évolue-t-elle vers un mode de plus en plus "collaboratif" ?".
"La plupart des assureurs français ont pour ambition de consacrer à terme un peu plus de 5% de leur allocation au non coté"
Damien Guichard, Gérant Dette Privée Corporate chez Allianz GI, nous détaille la façon dont la stratégie de la société de gestion dans le non coté répond aux attentes de l’assureur Allianz mais aussi à la demande institutionnelle de manière générale qui est en pleine évolution. Il a participé le 8 décembre dernier au panel de la Journée nationale des investisseurs intitulé : Quelle aurait été la croissance de la France sans la mobilisation des investisseurs pour financer son économie ? La gestion institutionnelle évolue-t-elle vers un mode de plus en plus "collaboratif" ?
La lettre mensuelle Forward Finance - Décembre 2016
Dans le droit fil des mois précédents, la politique budgétaire expansionniste de la Chine permet à l’économie mondiale de se maintenir sur le voie d’une expansion modérée, grâce à un rebond du secteur manufacturier, après le passage à vide du premier semestre de l’année. On sait que la politique budgétaire américaine va connaitre à son tour un virage expansionniste avec Donald Trump. Cependant, l’ampleur de son programme de
stimulation sera probablement révisée à la baisse au terme des négociations avec sa majorité républicaine et les mesures ne devraient être connues que mi 2017. Par ailleurs, les répercussions positives sur la croissance du reste du monde pourraient être limitées par une facette protectionniste
inédite.
"L’intérêt d’un investissement en infrastructures réside dans sa capacité à délivrer un revenu stable"
En France, l’allocation des institutionnels se dirige vers des actifs liquides : il reste donc 10 ou 20 % pour l’immobilier, les infrastructures, le private equity et un peu de produits plus exotiques comme les hedge funds. Harold d’Hauteville, directeur chez Deutsche AM Infrastructure Europe basé à Londres nous explique pourquoi et nous éclaire sur les cas de l’Australie et du Canada où les actifs illiquides sont plus importants. Il a participé le 8 décembre dernier à un panel lors de la Journée nationale des investisseurs, intitulé : « La concentration des portefeuilles institutionnels sur les actifs les plus liquides : peut-on parler d'exception française ? ».
"Sur le non coté, on essaie de capter les primes d’illiquidité ce qui nous laisse espérer des rendements de 7 à 10 %"
Chez EDF, 75 % du portefeuille d’actifs dédiés aux engagements nucléaires doivent être investis en actifs liquides. Cependant, Stéphane Tortajada, directeur des Financements et Investissements du groupe, nous explique que le passif exigible sur le long terme permet d’investir sur des classes d’actifs réels non cotés, de type infrastructures ou immobilier pour améliorer le rendement, diversifier et obtenir une récurrence des revenus.
Stéphane Tortajada a participé le 8 décembre dernier au panel de la Journée nationale des investisseurs (JNI), intitulé : La concentration des portefeuilles institutionnels sur les actifs les plus liquides : peut-on parler d'exception française ?
"Les rendements des fonds de dette présentent une régularité qui nous intéresse"
Dans le cadre du Questionnaire des Couronnes 2016, le directeur administratif et financier et président du directoire de la Fondation pour la Recherche Médicale (FRM) détaille la composition de son portefeuille. Il fait également un point sur la gouvernance de l'institution, des prises de décision en gestion financière à la maîtrise des risques.
La lettre mensuelle Forward Finance - Novembre 2016
L’élection de Donald Trump adossée à une solide majorité républicaine au Congrès représente un tournant positif pour la croissance mondiale. La combinaison d’une baisse massive des impôts (sans équivalent depuis Reagan) et d’amples dépenses d’infrastructures vient à point nommé ajouter à la croissance mondiale les quelques dixièmes de points de croissance nécessaires à une légère accélération. Avant même de décider quoi que ce soit, Donald Trump hérite d’une économie américaine solide après deux mandats Obama. Nulle économie n’a engrangé davantage de révisions positives que le Japon ces dernières semaines. En Chine, la croissance décrétée d’en haut est stable à un niveau élevé mais les capitaux n’ont pas confiance. L’économie britannique continue de défier les pronostics d’un ralentissement. La faiblesse de la Monnaie Unique met la Zone Euro en position idéale pour tirer parti du net raffermissement du cycle manufacturier global. Hélas, le risque politique grossit à vue d’œil et pourrait l’emporter sur toute autre considération dans les calculs des investisseurs. La suite est disponible en téléchargement ci-dessous.
"La rupture avec les habitudes passées n’a pas été naturelle pour certains investisseurs"
Jean-Marc Pont, investment specialist chez Generali Investments, nous explique la façon dont Generali Investments accompagne les investisseurs institutionnels pour les aider à relever les nouveaux défis qui se présentent à eux. Il précise notamment les avantages des approches de gestion dynamique et sous contrainte de risques. Jean-Marc Pont participera le 8 décembre prochain au Panel de la Journée nationale des investisseurs intitulé : La crise financière de 2008 aurait-elle été plus violente sans la gestion systématique ? Comment l’approche scientifique et quantitative permet-elle la mobilité de l’allocation d’actifs sans créer de volatilité ?
Morningstar : Près de deux-tiers des institutionnels français craignent un risque d' ALM à moyen terme
Une enquête réalisée en novembre 2016 par MorningstarPro.fr (52 institutionnels français interrogés) montre que 63% d’entre eux considèrent qu’ils pourraient y avoir un léger problème d‘adéquation actifs/passifs à moyen terme si la situation perdure, à cause de l’environnement de taux bas, les contraintes réglementaires, la persistance du risque pays en zone euro et l’anticipation d’une croissance faible. Dans ce contexte de taux bas voire négatifs, le poids des liquidités a eu tendance à diminuer pour 60% des institutionnels. En revanche, la majorité des investisseurs interrogés (57%) a eu tendance à conserver le poids des taux dans leur allocation ces dernières années, notamment pour des raisons de passif, quitte à diversifier et faire évoluer les répartitions des stratégies à l’intérieur de cette poche de taux. 5 grandes sources de diversification et de rendement ont été privilégiées par les institutionnels pour près de 90% d’entre-eux : le risque géographique (obligations internationales, émergentes…), le risque de crédit (High Yield…), le risque de liquidité (dette privée en zone euro…) , le risque sectoriel (obligations d’entreprises, obligations bancaires…) et la diversification des allocations sur d’autres classes d’actifs ayant un profil « obligataire » ou « income » (immobilier, infrastructure…). Voir l'étude
novembre 2016
"Les stratégies systématiques devraient représenter environ 5% de l’ensemble du portefeuille"
Philippe Goubeault, directeur financier de l’Agirc-Arrco,nous explique pourquoi l’Agirc-Arrco souhaite intégrer de la gestion actions systématique au sein de son portefeuille mais aussi fait un premier point sur l’audit réalisé par PwC pour réduire ses frais de gestion. Philippe Goubeault participera le 8 décembre prochain à la Journée nationale des investisseurs en tant qu’intervenant dans le panel intitulé : Nouvelles solutions d'investissements : l'innovation est-elle toujours rentable? Comment se prémunir dans un monde devenu de plus en plus complexe? Existe-t-il un moyen de protéger ses plus-values ?
EDHEC-Risk Institute propose une nouvelle approche dynamique pour mesurer d' exposition au marché des portefeuilles actions
Les modèles multifactoriels sont des outils standards d'analyse de la performance et du risque des portefeuilles actions. Outre l'impact des facteurs ordinaires, les gérants de portefeuilles actions analysent également comment les attributs propres aux actions peuvent expliquer les différences observées entre divers actifs et portefeuilles en matière de performance et de risque.
"Nous opérons une diversification de notre portefeuille vers des actifs réels"
Le président de la commission finance de la Fondation pour la mémoire de la guerre d'Algérie, des combats du Maroc et de la Tunisie évoque, dans le cadre du questionnaire des Couronnes Instit Invest, le développement de sa poche immobilière, qui représente désormais 26% de son allocation d'actifs. Ses investissements se dirigent ainsi davantage vers les SCPI, avec pour objectif de conserver un rendement satisfaisant.
"La poche de performance absolue devrait être portée au-delà de 20% du portefeuille dans les mois à venir"
Le directeur général du Fonds de dotation du Louvre présente, dans le cadre du Questionnaire des Couronnes Instit Invest 2016, sa stratégie d'allocation. Une stratégie qui fait la part belle aux infrastructures et à l'alternatif. Il décrit également sa gestion du risque, prenant en compte notamment la volatilité, le max drawdown, et la déformation de la courbe de distribution des performances pour les gérants alternatifs.
"Les investissements régionaux représentent 2% de notre portefeuille"
Le directeur de la gestion d’actifs d’Apicil dévoile, dans le cadre du Questionnaire des Couronnes Instit Invest, la politique d'investissement du courtier lyonnais dans l'économie réelle, et notamment l'importance de l'investissement local en région Auvergne-Rhône-Alpes. Il évoque également les initiatives d'Apicil en matière de création d'emplois et d'insertion.
octobre 2016
Octobre 2016 : Et maintenant?
Depuis 2008, un nouveau modèle de développement se met en place lentement basé sur les échanges entre zone économique de même niveau de développement (stratégie autocentrée), qui se fera sans doute à des niveaux de croissance plus faible et exigera une transition importante des structures de production précédentes (cout de la transition associée à une progression plus faible des consommations internes) ; la partie la plus dynamique concernera le développement de la nouvelle économie et passe par la création de sociétés nouvelles, TPE ETI réactives et innovantes ; le réservoir de demande globale se situe dans les pays en rattrapage de croissance.
"Les comptes à terme bancaires représentent dorénavant 32% de notre allocation"
Le groupe APRIL a diversifié depuis plusieurs années son portefeuille d'actifs de rendement. Jean-Sébastien Lyonnaz, directeur trésorerie, financement et gestion d’actifs du groupe, nous détaille la composition de celui-ci et justifie la place prépondérante qu'ont pris récemment les comptes à termes. Marc Le Doze, son directeur financier poursuit la discussion en mettant en avant l'importance des contre-pouvoirs des mandataires envers la gestion d'actifs d'APRIL. Cette interview a été réalisée dans le cadre du questionnaire des Couronnes Instit Invest 2016.
