Le développement des ETF en Europe et en France ressemble à ce que nous avons observé aux Etats-Unis il y a quelques années
L’Agefi Actifs. - Quel bilan pouvez-vous tirer de l’activité sur les ETF pendant et après la crise ?
Glossaire
ETF
Les autorités américaines soulèvent les difficultés d’appréhension sur le fonctionnement de certains ETF
A l’origine de la polémique, un produit qui semble simple a priori: un ETF assurant deux fois la performance quotidienne d’un indice. Mais la Financial Industry Regulatory Authority (la Finra, un régulateur indépendant chargé de l’intégrité du marché et de la protection des investisseurs américains) et la Security and Exchange Commission (la SEC, l’équivalent américain de l’Autorité des marchés financiers) ont soulevé un problème de compréhension auquel peuvent être confrontés les investisseurs. En effet, sur longue période, la performance d’un ETF appliquant un levier de 2 mesuré quotidiennement sur un indice se révèle très différente de deux fois la performance de ce même indice sur longue période.
Ces produits devenus incontournables s'adaptent à l'offre et aux marchés
Les encours mondiaux des ETF ont dépassé 1.000 milliards de dollars et leur nombre ne cesse de croître en Europe comme aux Etats-Unis Les gammes proposées par les promoteurs sont aujourd’hui complètes mais ces derniers devront veiller à ne pas trop complexifier l’offre.
Agenda économique
6 novembre : Etats-Unis : taux de chômage du mois d’octobre.
Un contrôle global à l’image des CIF pour les intermédiaires
Alors que la consultation sur la réforme de la supervision s’est achevée le 30 octobre dernier, le gouvernement soumet aux acteurs financiers, jusqu’au 31 décembre 2009, le second rapport de Bruno Deletré relatif au contrôle du respect de leurs obligations professionnelles. Il propose en particulier de déléguer aux associations professionnelles ayant atteint une taille critique le contrôle des intermédiaires financiers, tous statuts confondus. Si cette proposition fait consensus, l’environnement associatif des conseillers financiers s’en trouvera bouleversé.
Brèves Cadre légal
Adoption en première lecture du PLFSS 2010
Une simplification des démarches civiles est à l’étude
La Commission européenne a adopté une proposition visant à transposer la règle de la «professio juris» en France et à créer un certificat successoral mais la date d'entrée en vigueur de ces dispositifs demeure inconnue.
Le redevable n'a pas pu répondre utilement
Selon le Conseil d’Etat, la notification de redressement doit être motivée de manière à permettre au contribuable de faire connaître son acceptation.
Un projet en faveur de l’interconnexion des registres nationaux des testaments
De son côté, le Conseil des Notariats de l’Union Européenne (CNUE), qui regroupe 21 organisations notariales de l’Union européenne, souhaite aller plus loin en termes d’innovations en facilitant la recherche du dernier testament rédigé par une personne décédée dans n’importe quel Etat membre. Le CNUE appuie ainsi l’initiative visant à l’interconnexion des registres nationaux de testaments entreprise par l’Arert (Association du réseau européen des registres de testaments), qui permet à un notaire d’interroger un registre étranger via son registre national. Pour Pascal Chassaing, «ce projet est d’autant plus ambitieux que la Convention de Basle de 1972, organisant les fichiers de recherche des testaments par les Etats, n’a été ratifiée que par trois pays seulement».
Agenda professionnel
LE 26 NOVEMBREÀ PARIS > LES ÉPARGNANTS PEUVENT-ILS FAIRE CONFIANCE AUX PRODUITS FINANCIERS?
Brèves Allocation
Rebond de l’activité manufacturière de part et d’autre de l’Atlantique
L’effet crise sur l’évolution des prélèvements obligatoires
Philippe Marini, rapporteur de la commission des Finances du Sénat, a présenté, le 21 octobre dernier, les conclusions d’une étude répondant à la problématique suivante: «Quels prélèvements obligatoires pour la sortie de crise?». L’occasion pour les parlementaires d’avoir «un débat consolidé sur les finances publiques dans leur ensemble, qu’il s’agisse de celles de l’Etat ou de la Sécurité sociale», précise le rapport dans son introduction.
Confiance retrouvée pour les gérants de FIP et FCPI
Après une collecte assez décevante au printemps dernier pour les FIP et les FCPI ISF, due notamment à la concurrence des holdings, avec 340 millions d’euros levés contre 570 millions en 2008, les professionnels du capital-investissement abordent la campagne de commercialisation des fonds éligibles à la réduction d’impôt sur le revenu avec un certain optimisme. Les conseillers en gestion de patrimoine semblent en effet de nouveau enclins à proposer ces produits, dont L’Agefi Actifs dresse la liste dans un tableau récapitulant leurs principales caractéristiques.
Un remaniement des associations professionnelles se profile
Le rapport Deletré 2 relatif au contrôle de la commercialisation des produits financiers est soumis à consultation publique Les associations professionnelles agréées par le régulateur seraient chargées du contrôle des intermédiaires financiers.
Caractéristiques
- Code Isin: FR0010793687
Une jurisprudence toujours aussi stricte
Un notaire est sanctionné pour défaut d’information et de conseil sur les conséquences de la donation-partage avec réserve d’usufruit concernant une somme d’argent.
Côté noir
Alors que les warrants s’apprêtent à fêter leurs vingt ans sur la Place parisienne et que les exchange traded funds sont apparus il y a une dizaine d’année (vous savez, les trackers en anglais…), la crise financière n’a quant à elle déclaré ses méfaits que depuis deux ans. Cette échelle de temps n’est évidemment que relative, mais elle autorise un regard critique sur ce qui semble déjà se passer dans la gestion des produits et circuits financiers: un irrésistible penchant à rendre les choses complexes et, par là-même, peu transparentes. Certes, il y a un gouffre entre les fonds indiciels cotés traités dans notre dossier et les pourvoyeurs d’excès en tous genres qu’ont été les subprimes, les marchés de dérivés et autres credit default swaps. Mais le fait est que pour des véhicules à l’origine conçus pour être simples, l’élargissement de la gamme à l’ensemble des classes d’actifs en rend la maîtrise beaucoup plus délicate pour nombre d’investisseurs. Serait-ce donc le destin des financiers, notamment anglo-saxons, que de verser dans l’alchimie de haute volée avec les risques associés? D’un nouvel Ovni il est d’ailleurs de plus en plus question: les «dark pools», ces boîtes noires électroniques permettant des échanges de titres hors marchés entre professionnels, faussant ainsi les transactions. A quand le côté blanc?
L' architecture des associations professionnelles pourrait être revisitée
Le paysage des associations professionnelles devrait changer si le gouvernement suit les préconisations du second rapport de Bruno Deletré, relatif au contrôle du respect des obligations professionnelles à l’égard de la clientèle dans le secteur financier.
UE- Le CESR s'intéresse aux rémunérations incitatives
Le Comité européen des régulateurs des marchés de valeurs mobilières (CESR) a lancé le 22 octobre une consultation sur les rémunérations incitatives (inducements). L’objectif de la consultation est dresser un état des pratiques de l’industrie sur la mise en œuvre des dispositions de la directive MIF en matière de rémunérations incitatives et de proposer en retour le point de vue du CESR sur les pratiques observées.
FR- Tocqueville Finance s'organise aux couleurs de La Banque Postale
Après la signature des accords définitifs entre La Banque Postale et Tocqueville Finance permettant à l'établissement du boulevard de Vaugirard de contrôler 70 % du capital de Tocqueville Finance - valorisé selon Les Echos un peu moins de 40 millions d’euros pour 100% du capital - un conseil d’administration de la société de gestion vient de désigner Bruno Julien comme son nouveau directeur général - poste resté vacant depuis le départ de Philippe Lepargneur.
FR- L'épargne salariale va doper la finance solidaire
A compter du 1er janvier 2010, toute entreprise mettant en place un plan d'épargne entreprise (PEE) ou un plan d'épargne interentreprises (PEI) sera dans l’obligation de proposer au moins un fonds commun de placement d’entreprise solidaire (FCPES).
La détention à l’actif, par une SARL à l’IS, d’immeubles non affecté à son activité est-elle de nature à porter atteinte à l’application des articles
Mon client est gérant associé majoritaire d’une SARL soumise à l’impôt sur les sociétés (IS) Cette SARL a une activité commerciale et exploite un fonds de commerce. Mon client et les autres associées décident de ne pas distribuer les dividendes pour éviter l’imposition qui en résulte. Ils souhaitent utiliser cette trésorerie pour l’achat de biens immobiliers loués à des tiers (non affectés à l’activité de la SARL)....
UE- D'autres regroupements du type SGAM/CAAM ne sont pas à exclure
Le secteur de la gestion d’actifs devrait être l’un des foyers de fusions et acquisitions dans les services financiers européens sur les 12 prochains mois, affirme PricewaterhouseCoopers dans une récente étude*.
Précisions sur la fixation d’une prestation compensatoire
Après le prononcé du divorce d’un couple, l’épouse reproche à un arrêt d’appel de ne pas faire droit à sa demande de prestation compensatoire. La Haute juridiction rejette son pourvoi au motif que selon l’article 272 alinéa 2 du Code civil, «pour la fixation d’une prestation compensatoire et la détermination des besoins et des ressources, le juge ne prend pas en considération les sommes versées au titre de la réparation des accidents du travail, et les sommes versées au titre du droit à compensation du handicap ; que dès lors, c’est à bon droit que, pour déterminer les ressources des époux et les besoins de l’épouse, la cour d’appel a exclu la rente accident du travail perçue par le mari, et pris en considération l’allocation aux adultes handicapés versée à l’épouse, cette allocation, à la différence de la prestation de compensation, étant destinée à garantir un minimum de revenus à l’allocataire et non à compenser son handicap»
A vous de juger
Il y a environ huit mois, L’Agefi Actifs changeait de costume tout en améliorant son contenu éditorial par une couverture plus approfondie des domaines de la prévoyance et de la retraite. Des évolutions que nous vous invitons à juger au travers d’un questionnaire critique réservé aux abonnés, qui (re)paraîtra dans notre lettre hebdomadaire dédiée du mardi 27 octobre (tous les lecteurs de ce billet sont dans l’ardente obligation d’y répondre…, en vous remerciant d’avance). Or donc, ces évolutions ne relèvent pas du hasard car, s’agissant de la prévoyance et de la retraite, la maîtrise de leurs dispositifs est devenue primordiale dans une approche globale du patrimoine au simple regard de la démographie française. Cela étant, il y a les bons et les moins bons élèves (lire notre dossier). Parmi ces derniers figure la grande majorité des indépendants: «Ils ne se sont pas encore appropriés le sujet, regrette un responsable de Cardif. A tort, car il est difficile de revendiquer une approche globale sans intégrer dette dimension.» Au rang des «peut mieux faire», les experts-comptables s’interrogent, conscients de leur situation privilégiée vis-à-vis des chefs d’entreprise. Non loin se trouvent les banques, par le potentiel alléchées. Puis, en pointe, viennent évidemment les agents généraux et courtiers d’assurances. Chacun pourra trouver sa place, à grand renfort de formation, et un vrai relais de croissance.
Contrats adaptables à une clientèle aisée
Allianz Continuité (Vie entière) d’Allianz; Antarius Protection Premium de Credit du Nord; Apicil Tempo d’Apicil; Avisys Protection Famille de La Banque Postale; Aprep (Gamme comportant plusieurs produits), Batiprévoyance (gamme comportant plusieurs produits) de SMAVie BTP; Cap d’Agipi; Cardif Garantie (gamme comportant plusieurs produits) de Cardif Vie; Esca Vie Entière d’Esca; Fortis Sérénité Patrimoine (vie entière) de Fortis; Garantie Famille d’Ecureuil Vie; Généa Premier de Sogecap; HSBC Capital Prévoyance de HSBC Assurances ; Maintien de revenus, Autonomie, Protection décès du Groupe Pasteur Mutualité; Mondiale Prévoyance de La Mondiale; Myrialis Prévoyance de Suravenir; Novità Emprunteur de Generali; Planor Vie Entière d’Aviva; Plans Prévoyance du CIC; Les Plans de Prévoyance de la MACSF; Prévillon Prestige de LCL; Sérénité Protection Plus du Conservateur; Super Novaterm d’Alico; Swiss Relais Maintien des revenus de SwissLife; Tisséa de Natixis Assurances; Valeur Prévoyance du Crédit Agricole; XL Prévoyance du Crédit Mutuel.
Caractéristiques
- Code Isin: FR0010779967
Le groupe Acofi en bref
Créé en 1990, Acofi est un groupe de services financiers qui compte aujourd’hui 25 personnes et est présent dans trois domaines: la gestion de fonds d’investissement cotés et non cotés, la gestion d’investissements immobiliers et la valorisation de créances bancaires compromises.