Petites capitalisations : vers de belles opportunités ?

Pourquoi les petites capitalisations pourraient surperformer dans l’environnement actuel

Depuis la fin de la pandémie, les progrès des marchés boursiers mondiaux ont été soutenus par le succès des plus grandes entreprises mondiales, en particulier les sept géants technologiques américains surnommés les « Magnificent 7 » : Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia et Tesla. Depuis le début de la décennie, l’écart de valorisation entre les petites et les grandes capitalisations n’a cessé de se creuser.

Cependant, plusieurs raisons convaincantes de réévaluer les actions de petites capitalisations américaines ont émergé ces derniers mois : un environnement monétaire plus favorable, une nouvelle administration axée sur la relance de l’activité domestique, et une adoption rapide de l’intelligence artificielle (IA), plus rapide encore que celle de l’ère des dotcom dans les années 1990. La demande en infrastructures pour soutenir cette tendance est immense et dépasse largement les entreprises de semi-conducteurs les plus connues. De nombreux éléments de matériel technologique connaissent une forte croissance, tout comme de nombreuses entreprises industrielles de toutes tailles.

Petites capitalisations : sous-évaluées et sous-représentées ?

Dans de nombreux marchés, les petites capitalisations ont été à la traîne des grandes capitalisations pendant une grande partie de la dernière décennie. Cela s’explique par la capacité supérieure des grandes entreprises à faire face à l’inflation élevée et à la hausse des taux d’intérêt. Leur taille leur confère un pouvoir de fixation des prix plus important et leurs bilans solides les protègent contre la hausse des coûts d’emprunt.

En conséquence, les valorisations des grandes capitalisations ont fortement augmenté, tandis que les petites capitalisations semblent significativement sous-évaluées au regard de l’historique. Depuis le début du cycle de hausse des taux de la Fed en 2022, le rabais de valorisation des petites capitalisations par rapport aux grandes est resté à des niveaux extrêmes, comparables à ceux du début des années 2000.

Il n’y a aucune garantie que ces tendances de valorisation s’inversent à court terme. Mais des facteurs tels que des taux d’intérêt élevés plus longtemps et leur impact disproportionné sur la rentabilité des entreprises selon leur taille ont contribué à creuser l’écart de valorisation – une dynamique qui pourrait évoluer avec les baisses de taux désormais attendues. La croissance des plus grandes entreprises technologiques américaines ces dernières années signifie que de nombreux portefeuilles sont désormais fortement concentrés sur quelques valeurs. Les petites capitalisations offrent une opportunité de diversification précieuse pour les investisseurs souhaitant rester exposés à une économie américaine résiliente.

Focus sur les petites capitalisations américaines : prêtes à réussir

Les mesures de l’administration Trump visant à encourager les entreprises américaines et étrangères à investir davantage aux États-Unis et à relocaliser leurs chaînes d’approvisionnement pourraient également profiter aux petites capitalisations américaines, en raison de leur orientation plus domestique et de leur exposition plus large à l’économie. Les grandes capitalisations américaines sont fortement concentrées dans le secteur technologique et les entreprises technologiques méga-cap les plus en vue (parfois classées comme services de communication ou consommation discrétionnaire). En revanche, les petites capitalisations sont beaucoup plus exposées à l’économie américaine dans son ensemble, avec des pondérations plus élevées dans les secteurs industriels, financiers, énergétiques et des matériaux.

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