Xavier Rollet, CEO of the London Stock Exchange (LSE), has commented in an interview with Agence France Presse (AFP) on the announcement by NYSE Euronext of its plans to move the servers for its electronic trading platforms in France to south-east England. He says traditional markets now have no choice but to modernise their technologies. “Infrastructure follows clients. If you want to convince Euronext to return to Paris, you need to attract clients, particularly hedge funds,” says Rollet.

In an interview with Finanz und Wirtschaft, Pascal Boris, CEO, says that BNP Paribas (Suisse) is preparing to make new acquisitions in Switzerland, after its successful integration of personnel from the largest Belgian bank, Fortis, recently taken over by the French group. The objective will be to increase assets to CHF100bn by 2012, if the markets allow it, from CHF52.3bn at the end of 2008.

Dans une interview à Finanz und Wirtschaft, Pascal Boris, directeur général, indique que BNP Paribas (Suisse) envisage de nouvelles acquisitions dans la Confédération, après avoir mené à bien l’intégration des effectifs de la première banque belge Fortis, passée sous contrôle du groupe français. L’objectif consiste à porter les encours à 100 milliards de francs pour 2012, si les marchés le permettent, contre 52,3 milliards fin 2008.

Thorsten Michalik, qui dirige db x-trackers, indique dans une interview que le spécialiste des ETF du groupe Deutsche Bank prépare actuellement 25 nouveaux produits à effet de levier ou inversés, ou alliant ces deux formules. Il souligne par ailleurs que l’ambition de db x-trackers est de couvrir toutes les classes d’actifs avec des ETF. Désormais, pratiquement toutes sont d’ailleurs pourvues, sauf l’immobilier, et il ne reste qu'à lancer des produits répliquant les indices appropriés pour différentes catégories d’investisseurs.

Dans une interview au Financial Times, Christine Lagarde lance un «cri du coeur» contre le retour aux anciennes pratiques de rémunérations dans les banques et appelle les gouvernements du G20 à limiter les méthodes encourageant une trop grande prise de risque. «C’est une disgrâce absolue que l’on puisse encore verser des bonus garantis de plusieurs années, ou que certains songent à revenir aux vieilles pratiques de rémunération caractérisées par un manque de lien entre rémunération d’une part et performance durable et gestion des risques d’autre part», déclare la ministre des Finances.

In an interview with the Financial Times, Christine Lagarde has issued an “cri de coeur” against a return to the old practices at banks in pay and bonuses, and calls on G20 governments to place restrictions on methods of remuneration at banks that encourage excessive risk-taking. “I think it is an absolute disgrace that guaranteed bonuses of several years could still be paid, or that some people are thinking of reinstating the old ways of compensating with insufficient relationship between compensation and lasting performance and risk management,” says the French finance minister.

In an interview with the Financial Times, Jean-Pierre Jouyet, chairman of the Autorité des marchés financiers, the French regulator, argues that the rivalry between Paris and London in the regulation of over-the-counter derivative markets may impede progress towards a pan-European solution, which would favour the United States. “In the US they have seen the threat. They are creating centralised clearing houses. But in Europe we are not there because there is disagreement between Paris, London and Frankfurt,” he says. “If Europe cannot agree, trading will be done with the clearing system of the US,” Jouyet warns.

Dans une interview au Financial Times, Jean-Pierre Jouyet, président de l’Autorité des marchés financiers, estime que la rivalité entre Paris et Londres au sujet de la régulation des marchés dérivés de gré à gré pourrait entraver la recherche d’une solution européenne, au profit des Etats-Unis. «Aux Etats-Unis, ils ont vu la menace. Ils créent des chambres de compensation centralisées. Mais en Europe, nous n’en sommes pas là car il y a des désaccords entre Paris, Londres et Francfort», déclare-t-il. «Si l’Europe ne peut se mettre d’accord, les transactions se feront avec le système de compensation des Etats-Unis», prévient Jean-Pierre Jouyet.

Dans une interview à Die Welt am Sonntag, Michael Endres, président sortant du conseil de surveillance, indique que cela ne l'étonnerait guère si les 10 milliards d’euros injectés par l’Etat dans Hypo Real Estate (HRE) s’avéraient insuffisants, tout cela à cause des difficultés dans le secteur immobilier. Le banquier martèle qu’il est faux de dire que les difficultés de HRE ne proviennent que de la faillite de Lehman : elle n’en a été que le révélateur.

«Systématique et disciplinée», tels sont les qualitficatifs employés par Frank Lingohr, directeur général et fondateur de Lingohr & Partner AM (4 milliards d’euros d’encours), pour décrire la méthode de gestion qu’il emploie pour le fonds d’actions mondiales de HSBC Global Asset Management (Deutschland), le HSBC Trinkaus Lingohr Global Equity. L’objectif consiste à générer une croissance constante de l’encours et de surperformenr l’indice MSCI World Net Dividends au moyen d’une politique d’investissement prudente et d’une diversification systématique. A la différence des autres fonds gérés par Lingohr, l'équipe de gestion bénéficie d’une marge de manœuvre très importante en matière de sélection de titres et de construction de portefeuille, en puisant dans un univers d’environ 18.000 actions des pays développés ainsi qu'émergents. Il n’y a pas non plus de contingents fixes par pays ou par région et les gérants peuvent également sur ou sous-pondérer certains secteurs.La sélection de titres intervient sur la base du modèle informatique de Linghor baptisé Chicco qui utilise des pondérations en pourcentage plutôt que des «exclusions par KO», un peu sur le principe du décathlon. Le risque de change n’est pas couvert. Le fonds a été lancé le 3 novembre 2008.Caractéristiques Dénomination HSBC Trinkaus Lingohr Global Equity Code ISIN LU0384132956 Droit d’entrée 5,54 % maximum Commission de gestion 1,50 % maximum Souscription minimale 1 part

Retail investors in Europe and the United States put security above all else in their financial investments, and are prepared to settle for more modest performance to achieve it. About half of all those surveyed in Europe, and 70% of United States respondents, have placed money in savings accounts. Meanwhile, the percentage of respondents with no savings has fallen on both sides of the Atlantic, according to the Investment barometer survey, undertaken in March and April 2009 by GfK Custom Research on behalf of the Wall Street Journal, which interviewed 11,000 people in 11 countries (Germany, Belgium, Spain, the United States, France, Hungary, Italy, the Czech Republic, the United Kingdom and Sweden). For western Europeans, investments in equities or equities funds were only the third most preferred asset class, behind savings accounts and life insurance, used by only 22% of respondents, though they were the first choice for American investors, 80% of whom had investments in them.

The European Fund and Asset Management Association (EFAMA) and the Institutional Money Market Funds Association (IMMFA), which includes managers of AAA-rated money market funds, on 9 July published a European framework for the classification of money market funds. This is a highly sensitive subject, particularly in Paris, where the question continues to animate polemic, if not highly animated debate. “Money market funds, widely identified with the United States, have performed better in Europe. But in light of the questions they raise, it seems to us that the moment is opportune to clarify the situation. This is an important initiative for the credibility of the industry,” said Peter de Proft, chairman of EFAMA, in a telephone interview. The two associations were in agreement about the need to propose well-defined rules to clarify what may be referred to as a “money market fund.” The classification is based on a single, more robust category of money market funds, which is subdivided into two types, “short term” and “regular,” which are defined in such a way as to limit the risks that money market funds are exposed to, such as interest rate, credit and credit spread, and liquidity risks. The associations also propose that money market funds which do not meet the definitions “short term” or “regular” should be allowed to retain the label “money market fund” for a transitional period of three years. During this time, funds will need to be reclassified by national regulators into an “other” category. As of 30 June 2012, money market funds which still do not meet the proposed classification will no longer be considered money market funds. Of course, this is only a recommendation which the two associations hope will be taken up by all concerned parties, with modifications if necessary. With this in mind, proposals will be submitted to the Commission, the CESR, central banks, national regulators, and all ratings agencies.

In an interview with Les Echos, Pierre Lagrange, co-founder of GLG, says the hedge fund has made up for its losses. “We proceeded with the recruitment of very talented people, particularly for emerging markets. And for many of our funds, we have already recuperated a large amount of the money we lost last year. For example, our flagship ‘long-short’ European equities fund, which lost 15% is up 15% already since the beginning of the year. Despite the fall in 2008, the fund has gained 11% per year,” Lagrange explains to the newspaper.

Stanley Fink, the former chief executive of Man Group known as the “godfather” of the British hedge fund industry, said that the European Commission’s proposed regulation would be “very restrictive” for non-EU funds and some styles of investing, the Finanial Times reports. “That could, and probably would, lead to retaliatory action whereby European hedge funds will be stopped from marketing in other jurisdictions [such as the US] – and that could be very bad for the industry,” he told the FT in a video interview.

“Madoff could never have gotten away with his fraud if there were not a large number of naïve people convinced that Santa Claus exists,” the economist Antonio Martino writes in an article published in Il Foglio. In an interview with Il Sole - 24 ore, the disciple of Milton Friedman argues that savings investors will need to learn to take responsibility for protecting themselves without relying on any authorities to help them. Martino also claims that “Obama’s policies are catastrophic in several ways” and that the president has created the conditions for a period of stagflation.

In an interview with Die Welt am Sonntag, Christopher, baron von Oppenheim, a partner at Sal. Oppenheim, does not rule out the possibility that the families who own the firm may accept that “the time has come” to increase capital in the private bank, whose long-term rating was recently lowered by Fitch to A- from A. The banker notes that the bank’s Tier 1 owners’ equity quotient is already 12%, “which is not so common in our times.”

Selon L’Agefi suisse, qui cite une interview parue dans Banque&Finance, Grégoire Bordier, associé de la banque éponyme et président des banquiers privés genevois, estime que les clients ne sont pas inquiets quant à la sécurité juridique de la place, au cœur du secret bancaire suisse. Dans le cas des listes de noms de clients américains qui ont été remises au fisc des Etats-Unis, les gens sont arrivés à la conclusion que l’on se trouvait effectivement en présence de cas de fraude fiscale. «Certains juristes de la place en ont été troublés, c’est le moins qu’on puisse dire, mais cela n’a pas inquiété nos clients. On a considéré qu’il s’agissait, en l’occurrence, de clients américains, qui sont un peu plus lointains, et de toute façon, les Américains, on ne s’en occupe pas trop. Mais si, demain (en dehors, bien sûr, de cas précis documentés par des preuves tangibles, avec des noms spécifiques d’individus soupçonnés d’évasion ou de fraude fiscale) des listes de comptes sont transmises dans le cadre de «fishing expeditions», on subirait là un affaiblissement de notre position qui serait extrêmement rapide. Et c’est d’ailleurs une des raisons pour lesquelles les gens vont aujourd’hui à Singapour», explique Grégoire Bordier.

Après plusieurs années de lourdes pertes, les inconditionnels de Bill Miller peuvent souffler un peu. L’année 2009 s’annonce plutôt bonne : les six premiers mois constituent même le meilleur semestre pour son fonds, le Legg Mason Value Trust, depuis 2003, observe le Wall Street Journal. Il gagne 15 % contre 3 % pour le S&P 500. L’explication est simple : Bill Miller a gardé les mêmes types de paris haussiers sur la reprise économique qui l’avaient plombé précédemment. Parmi ses principales lignes figurent eBay, Yahoo, Amazon, Google, Sears Holdings, Goldman Sachs, JP Morgan Chase et State Street Corp. Dans une interview au WSJ, Bill Miller reconnaît avoir sous-estimé la crise.

After several years of heavy losses, Bill Miller’s diehard investors are breathing a tentative sigh of relief. The famous Legg Mason value investor is off to a promising 2009. Indeed, it’s been the best first half for his mutual funds since 2003, says the Wall Street Journal. Mr. Miller’s flagship Legg Mason Value Trust is up 15% through the halfway mark, compared to about 3% for the Standard & Poor’s 500.The explanation is simple. Mr. Miller has stuck with the same kinds of bullish bets on an economic recovery that got him into hot water earlier. Big holdings include eBay, Yahoo, Amazon, Google, Sears Holdings, Goldman Sachs, JP Morgan Chase and State Street Corp."I underestimated the crisis,» Mr. Miller admits in an interview.

Les Echos reports that after Bernard Madoff’s sentencing to 150 years in prison, a representative of the authorities, Lev Dassin, pointed out that the investigation is still ongoing. According to an anonymous source with knowledge of the matter cited by the Associated Press, the authorities are preparing to interview 10 people as a part of their legal investigation. It was not stated whether those to be spoken with are family members or former employees of the broker. So far, only Madoff and his chief accountant, David Friehling, have been charged with crimes, although the Securities and Exchange Commission (SEC) and the liquidator, Irving Picard, have also filed civil suits against several feeder funds.

In an interview with L’Agefi, Jean-Baptiste de Franssu, CEO of Invesco and the new president of EFAMA, expresses his regrets with regard to a planned directive to regulate hedge fund managers, about “the apparent lack of dialog, although this is ordinarily one of the Commission’s strengths.” He continues: “This single approach for all non-UCITS-compliant funds (real estate, private equity and hedge funds) does not suit us. … EFAMA will launch its own consultation, and will work with investors institutionals in particular, with a view to making its own proposals to the Commission and the upcoming Swedish Council presidency.”

Ruth Madoff, la femme de Bernard Madoff, a renoncé à ses droits sur des actifs représentant environ 80 millions de dollars, et se retrouvera avec 2,5 millions de dollars, selon un accord avec les procureurs américains. Cet accord, approuvé par le Juge Denny Chin, intervient alors que Bernard Madoff a renoncé à ses droits sur 170 milliards de dollars.

Dans une interview à la Frankfurter Allgemeine Zeitung, Hans-Rudolf Merz, ministre des Finances et président de la Confédération, indique que la renégociation de la directive européenne sur la fiscalité de l'épargne entrainera probablement un abaissement du prélèvement à la source de 35 % que la Suisse avait accepté en contrepartie de la préservation de son secret bancaire.D’autre part, le grand argentier se dit prêt à étendre le champ d’application de la directive aux personnes morales. Cela posé, il estime que son homologue allemand «rêve» s’il croit qu’un nouvel accord générera plusieurs centaines de millions d’euros de recettes fiscales supplémentaires pour Berlin. Enfin, Hans-Rudolf Merz pense que si Singapour, Dubaï et l’Arabie saoudite sont enclins à accepter les nouvelles règles de l’OCDE, il existe un danger que dans «certaines petites îles» on voie dans ce dossier la possibilité de faire de très grosses affaires…

Selon L’Agefi suisse, la conseillère fédérale Eveline Widmer-Schlumpf appelle les Etats-Unis à respecter dans le cas de l’UBS les accords existants entre les deux pays. Même si la grande banque a commis des fautes inexcusables avec des clients américains. L’exigence de publication de données bancaires de clients supplémentaires est inacceptable, a-t-elle expliqué hier devant l’assemblée générale de la Chambre de commerce américano-suisse. La requête ne s’appuie sur aucun accord bilatéral en vigueur et intervient au détriment du respect des lois helvétiques qui prévoient des procédures établies et des canaux autorisés pour obtenir des échanges d’informations en matière fiscale.

In an interview with Ignites Europe, Jean-Michel Loehr, chief industry and government relations at RBC Dexia Investors Services, says that a directive governing depositories would be a good thing for the sector. He says the decision of the court of appeals in Paris to require RBC Dexia and Société Générale to reimburse three alternative management OPCVM funds for which it is the depository, whose securities were outsourced to Lehman Brothers International for custody, is “unacceptable.” “The court decided that we had an obligation which goes far beyond what the world expected. That’s dangerous, since it affects the entire European sector,” he says.

La zone des 3.880-3.935 points est l’objectif pour les 3 à 6 mois à venir avec un palier à 3.400-3.490 points

Laffitte Capital Management a rouvert son fonds d’arbitrage de fusions Laffitte Risk Arbitrage qui avait été suspendu le 15 septembre suite au défaut de son prime broker, Lehman Brothers. Cette réouverture intervient à l’issue d’une procédure judiciaire longue et compliquée qui avait soulevé la question de la responsabilité des dépositaires en France (lire les précédents articles sur le sujet). Au final, RBC Dexia, le dépositaire de Laffitte, avait été contraint début avril de restituer au fonds Aria EL les titres dont la conservation avait été déléguée à Lehman Brothers. Le jugement ayant désormais été exécuté, Laffitte Capital peut enfin rouvrir son fonds et mettre fin à neuf mois d’incertitude. En plus d'être soulagé, David Lenfant, managing partners de Laffitte, se montre particulièrement satisfait. En effet, pendant sa fermeture, le fonds a affiché une progression de 2,5 %. Et la réouverture intervient, selon lui, à un moment propice pour les fusions, notamment aux Etats-Unis, le marché de prédilection de Laffitte. Laffitte compte par ailleurs lancer à la rentrée un fonds d’arbitrage actions de type événementiel sous format de Fonds Ucits.

In an interview with the Financial Times, Tom Kalaris, CEO of Barclays Wealth, says the wealth management division of Barclays is planning to grow through acquisitions, following the purchase of the North American private management business of Lehman Brothers last year. The next operations will not be of the same scale as the Lehman acquisition, however.

In an interview with L’Agefi suisse, David Fisher, executive vice-president of Pimco, claims that from the point of view of the bond investor, emerging countries are in some ways safer than developed countries. “People used to say before that whenever the United States sneezed, emerging countries would catch pneumonia, and if this old saying is anything to go by, there should have been a complete Armageddon on emerging countries. But in reality, they barely caught a cold. It is apparent that these countries are in a completely different situation than they were in the last crisis in 1998: their finances are healthy, and they have larger currency reserves. These are not the same countries they were ten years ago,” he explains. From this point of view, the risk premium on these countries reflects the past and not the future. Looking forward, risks are much lower and the investor is compensated because interest rates are higher.”

GLG Partners is hoping to be on the cutting edge of the convergence between alternative and traditional investment, Financial Times Fund Management reports. In an interview, Pierre Lagrange, one of the founders of the management firm, says the entity inherited a range of long-only funds with its acquisition of SGAM UK, which has since been renamed GLG, and is planning to launch some of its offshore funds in UCITS III envelopes, so as to make them available on the UK retail market.