Le conseil d’administration de la Finma (Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers) a décidé de restructurer l’organisation de l’autorité de tutelle. Le nombre de divisions passe de sept à quatre, indique la Finma dans un communiqué. Les chefs de divisions nouvellement définis, à savoir Banques, Assurances, Marchés ainsi que Services stratégiques et centraux forment simultanément la direction de la Finma, menée par Patrick Raaflaub. La direction est soutenue par une «direction élargie». Ce remaniement a pour vocation de simplifier la structure, de développer davantage les fonctions interdisciplinaires ainsi que de décharger la direction des tâches opérationnelles. La nouvelle organisation sera opérationnelle à compter du 1er octobre 2009.La Finma avait démarré ses activités le 1er janvier 2009 en s’appuyant sur une structure initiale issue des autorités fusionnées qui comprenait sept divisions. «Ce contexte de départ a permis d’assurer une transition sans encombre vers la nouvelle autorité. Dans un deuxième temps, la restructuration prévoit la création d’une structure organisationnelle grâce à laquelle la Finma sera encore mieux armée pour relever les défis à moyen terme en matière de surveillance des marchés financiers. Elle sera également plus à même d’intégrer les compétences techniques. La restructuration intervient à un moment où la transition a été mise en œuvre avec succès tandis que les structures internes ne se sont pas encore consolidées», souligne la Finma dans son communiqué.

In an interview with Les Echos, the diplomat and former business banker Felix Rohatyn says that “the debate over bonuses is a real debate. It touches on the crucial question of the redistribution of national wealth. It deals with the nature of capitalism which we choose to promote. This is a subject which will continue to be central. But the administration and Congress will try not to go too far, since, at the end of the day, I am afraid they will not dare to impose solutions which will lead to overly fundamental changes in this area. I think a form of pragmatism will prevail on this subject.” Rohatyn claims that “finance has become a sort of public danger. We are trying to find ways to limit it. But, so far, the new financial regulatory plans of the Obama administration have fallen short of expectations. Many observers feel that it is not tough enough compared with the way in which the automotive industry in the country has been treated.”

Dans une interview à Bloomberg, le président de Fidelity Investments, Rodger Lawson, déclare qu’il cherche son propre successeur. «Je resterai chez Fidelity aussi longtemps qu’ils auront besoin de moi», déclare l’homme, âgé de 62 ans. «Je ne me vois pas ici à 72 ans», indique-t-il néanmoins, sans préciser le calendrier de son départ.

In an interview with Bloomberg, Fidelity Investments President Rodger Lawson said he’s looking for his own successor. “I will stay with Fidelity as long as it needs me,” Lawson, 62, said. “I don’t see myself here when I’m 72,” he said, without providing a more specific time frame for completing the search.

Jeudi, les Etats-Unis ont inculpé Hansruedi Schumacher, un ancien banquier d’UBS, et Matthias Rickenbach, un avocat suisse, pour avoir aidé de riches Américains à dissimuler leurs avoirs dans des comptes secrets, rapporte le Financial Times. Cette décision intervient après l’accord signé entre les Etats-Unis et la Suisse.

In an interview with Bloomberg, Robert Benmoshe, the head of AIG, has stated that he thinks AIG is capable of paying the government back and of doing something for its shareholders, La Tribune reports.

In an interview with Il Sole - 24 ore, Alexander Classen, CEO of the global wealth management division of Morgan Stanley for Europe, the Middle East and Africa, says that the firm is seeking to grow in Europe through acquisitions in the area of private banking. “We would also like to make acquisitions if we find opportunities at a good price which fall within our profession,” says Alexander Classen, who says the firm is not considering acquisitions above EUR2bn in assets.

Avant la rencontre entre les banquiers et le chef d’Etat qui aura lieu à l’Elysée mardi 25 août, la ministre de l’Economie Christine Lagarde a appelé, au cours d’une interview donnée lundi 17 août sur France-Inter, à une démarche collective des banques pour mettre fin aux «abus» des bonus des traders, rapporte les Echos.

Pour Pimco (groupe Allianz), si la gestion indicielle fait des merveilles sur les actions, ce n’est pas le cas avec les titres du Trésor protégés contre l’inflation (Treasury inflation-protected securities ou Tips), rapporte le Wall Street Journal. Cela peut conduire à des opportunités manquées et des coûts cachés. L’étude de Pimco intervient alors que le iShares Barclays TIPS ETF remporte un franc succès, ayant attiré près de 5,6 milliards de dollars en 2009, remarque le WSJ.

A propos des bonus, rapporte les Echos, Alistair Darling, le ministre des Finances britannique s’est dit prêt à légiférer. Dans une interview au «Sunday Times», ce dernier estime que l’octroi de bonus basés sur des résultats à court termeavait eu des «conséquences catastrophiques». «Je ne pense pas que le système financier soit en train de revenir à ses vieilles habitudes et nous ferons en sorte que cela n’arrive pas», a indiqué de son côté Timothy Geithner, le secrétaire au Trésor américain, note le quotidien.

Dans une interview au Wall Street Journal, le secrétaire au Trésor américain, Timothy Geithner, affirme que l’administration Obama ne laissera pas Wall Street retrouver ses vieilles habitudes en matière de prise de risque, et que les projets de réforme de la régulation financière sont en cours. Il indique que le secteur des services financiers a besoin d’une meilleure supervision et de règles plus strictes si les Etats-Unis veulent éviter une nouvelle crise financière. Il réclame notamment une surveillance plus sévère des dérivés de crédit et des hedge funds.

En Suisse, rapporte le Temps, le gel des bonus et un plafonnement des salaires pour les entreprises secourues par l’aide publique ne font pas recette. La motion déposée par Anita Fetz, conseillère aux Etats bâloise, a été rejetée sans appel par le Conseil des Etats. Ce vote intervient à quelques jours de la fin de l’audition du projet de circulaire sur les systèmes de rémunération de la Finma, l’autorité des marchés financiers, précise le quotidien.Le sujet suscite d’autant plus la polémique qu’UBS a provisionné 1,7 milliard de francs suisses en vue du versement de bonus au premier semestre, en dépit d’une perte de 3,4 milliards.

Multi-strategy asset management businesses, offering both alternative and traditional investments, are likely to emerge as the most successful type of firm, according to half of 150 investment professionals and pension professionals in the United Kingdom and Europe interviewed by Penrose. 32% of respondents think that specialised boutiques will perform best. Only 13% believe that traditional long-only asset managers will do best. Meanwhile 68% of these respondents estimate that the era of star fund managers is not over, and that a fund manager with a proven track record is still a huge draw for the investors. 26%, however, think that investors are no longer investing in funds based solely on the profile on one fund manager, but pay more attention to risk management and costs. As to the outlooks for hedge funds, 47% of professionals surveyed by Penrose estimate that the regulatory crackdown will drastically reduce the number of funds in operation. But 39% still believe that they will make a comeback and that performance will improve. 74% think that investors in pension funds will follow the example of USS and increase their exposure to hedge funds and other alternative asset classes. In the area of ETFs, opinions are more divided. 48% of respondents believe that these products will remain for sophisticated investors and that they will always represent a small part of assets under management in the asset management industry. On the other hand, 45% think that ETFs will rival the mainstream funds. Regarding the impact of UCITS IV, 41% estimate that two years will be necessary before the impact of the regulation is felt, and that its impact will be smaller than that of UCITS III. 27% estimate that the regulations will make it possible to make savings due to economies of scale and cost reductions. Only 11% think that this will improve the efficiency of the market.

Au cours d’une interview donnée vendredi 7 août sur Europe 1, Christine Lagarde, ministre de l’Economie attend une réponse internationale pour traiter la question des bonus accordés aux traders. «Si l’on raisonne franco-français en disant «interdisons les bonus, mettons des plafonds», il suffira alors aux meilleurs équipes de traders d’aller s’installer ailleurs », a t’elle précisé.

Le Temps reports that Fatih Birol, chief economist at the International Energy Agency, sounds the alarm about a looming energy crisis in a recent interview with the British newspaper The Independent. The expert estimates that an energy crisis will threaten economic recovery if it emerges in the next five years. Most of the major oil fields have already past their peak production. Worldwide, the crisis is sure to come in the next ten years, says Birol, putting it ten years earlier than the latest projections.

Dans une interview à Il Sole – 24 Ore, Xavier Rolet, CEO du London Stock Exchange, estime que la volonté de Paris de relancer son industrie financière ne constitue pas une menace pour Londres dans le contexte actuel. «La moitié environ des flux financiers sur le marché actions vient des hedge funds qui pratiquent la vente à découvert (…). De nombreux pays européens, à commencer par la France et l’Allemagne, ont clairement dit que les hedge ne sont pas les bienvenus et donc ils sont tous là à Londres», justifie-t-il.Le dirigeant du LSE se félicite par ailleurs de la fusion avec l’italien Borsa Italiana. «Nyse Euronext a vidé Paris et tout transféré à New York, à l’exception d’importantes activités qui sont allées à Londres. Ce n’est pas ce qui s’est passé pour le LSE et Borsa Italiana».

L’interview accordée en fin de semaine dernière à Reuters par Jean Guill, le président de la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF), a mis les clients lésés par Bernard Madoff dans tous leurs états. Il est dit dans cet entretien «que le régulateur était au courant que Luxalpha et d’autres fonds étaient gérés par Madoff et qu’il ne s'était pas opposé aux contrats des banques dépositaires signés avec les investisseurs et qui limitaient leurs responsabilités», précise Les Echos.

In an interview with L’Agefi, Sharon Bowles, the new chairwoman of the Economic and Monetary Affairs Committee of the European Parliament, argues that “the controversial Alternative Investment Fund Managers (AIFM) Directive will need to be profoundly amended if we want it to work … it needs to be made applicable.” If this is not done, “pension funds will no longer invest in European products, capital will leave the United Kingdom, it will leave France and Germany, and it will go to Dubai and Singapore. Our pension money will no longer be invested in European products.” The chairwoman adds that capital requirements will be different for hedge funds and private equity.

Xavier Rollet, CEO of the London Stock Exchange (LSE), has commented in an interview with Agence France Presse (AFP) on the announcement by NYSE Euronext of its plans to move the servers for its electronic trading platforms in France to south-east England. He says traditional markets now have no choice but to modernise their technologies. “Infrastructure follows clients. If you want to convince Euronext to return to Paris, you need to attract clients, particularly hedge funds,” says Rollet.

Dans une interview à Finanz und Wirtschaft, Pascal Boris, directeur général, indique que BNP Paribas (Suisse) envisage de nouvelles acquisitions dans la Confédération, après avoir mené à bien l’intégration des effectifs de la première banque belge Fortis, passée sous contrôle du groupe français. L’objectif consiste à porter les encours à 100 milliards de francs pour 2012, si les marchés le permettent, contre 52,3 milliards fin 2008.

In an interview with Finanz und Wirtschaft, Pascal Boris, CEO, says that BNP Paribas (Suisse) is preparing to make new acquisitions in Switzerland, after its successful integration of personnel from the largest Belgian bank, Fortis, recently taken over by the French group. The objective will be to increase assets to CHF100bn by 2012, if the markets allow it, from CHF52.3bn at the end of 2008.

Dans une interview au Financial Times, Christine Lagarde lance un «cri du coeur» contre le retour aux anciennes pratiques de rémunérations dans les banques et appelle les gouvernements du G20 à limiter les méthodes encourageant une trop grande prise de risque. «C’est une disgrâce absolue que l’on puisse encore verser des bonus garantis de plusieurs années, ou que certains songent à revenir aux vieilles pratiques de rémunération caractérisées par un manque de lien entre rémunération d’une part et performance durable et gestion des risques d’autre part», déclare la ministre des Finances.

Thorsten Michalik, qui dirige db x-trackers, indique dans une interview que le spécialiste des ETF du groupe Deutsche Bank prépare actuellement 25 nouveaux produits à effet de levier ou inversés, ou alliant ces deux formules. Il souligne par ailleurs que l’ambition de db x-trackers est de couvrir toutes les classes d’actifs avec des ETF. Désormais, pratiquement toutes sont d’ailleurs pourvues, sauf l’immobilier, et il ne reste qu'à lancer des produits répliquant les indices appropriés pour différentes catégories d’investisseurs.

In an interview with the Financial Times, Christine Lagarde has issued an “cri de coeur” against a return to the old practices at banks in pay and bonuses, and calls on G20 governments to place restrictions on methods of remuneration at banks that encourage excessive risk-taking. “I think it is an absolute disgrace that guaranteed bonuses of several years could still be paid, or that some people are thinking of reinstating the old ways of compensating with insufficient relationship between compensation and lasting performance and risk management,” says the French finance minister.

Dans une interview au Financial Times, Jean-Pierre Jouyet, président de l’Autorité des marchés financiers, estime que la rivalité entre Paris et Londres au sujet de la régulation des marchés dérivés de gré à gré pourrait entraver la recherche d’une solution européenne, au profit des Etats-Unis. «Aux Etats-Unis, ils ont vu la menace. Ils créent des chambres de compensation centralisées. Mais en Europe, nous n’en sommes pas là car il y a des désaccords entre Paris, Londres et Francfort», déclare-t-il. «Si l’Europe ne peut se mettre d’accord, les transactions se feront avec le système de compensation des Etats-Unis», prévient Jean-Pierre Jouyet.

Dans une interview à Die Welt am Sonntag, Michael Endres, président sortant du conseil de surveillance, indique que cela ne l'étonnerait guère si les 10 milliards d’euros injectés par l’Etat dans Hypo Real Estate (HRE) s’avéraient insuffisants, tout cela à cause des difficultés dans le secteur immobilier. Le banquier martèle qu’il est faux de dire que les difficultés de HRE ne proviennent que de la faillite de Lehman : elle n’en a été que le révélateur.

In an interview with the Financial Times, Jean-Pierre Jouyet, chairman of the Autorité des marchés financiers, the French regulator, argues that the rivalry between Paris and London in the regulation of over-the-counter derivative markets may impede progress towards a pan-European solution, which would favour the United States. “In the US they have seen the threat. They are creating centralised clearing houses. But in Europe we are not there because there is disagreement between Paris, London and Frankfurt,” he says. “If Europe cannot agree, trading will be done with the clearing system of the US,” Jouyet warns.

«Systématique et disciplinée», tels sont les qualitficatifs employés par Frank Lingohr, directeur général et fondateur de Lingohr & Partner AM (4 milliards d’euros d’encours), pour décrire la méthode de gestion qu’il emploie pour le fonds d’actions mondiales de HSBC Global Asset Management (Deutschland), le HSBC Trinkaus Lingohr Global Equity. L’objectif consiste à générer une croissance constante de l’encours et de surperformenr l’indice MSCI World Net Dividends au moyen d’une politique d’investissement prudente et d’une diversification systématique. A la différence des autres fonds gérés par Lingohr, l'équipe de gestion bénéficie d’une marge de manœuvre très importante en matière de sélection de titres et de construction de portefeuille, en puisant dans un univers d’environ 18.000 actions des pays développés ainsi qu'émergents. Il n’y a pas non plus de contingents fixes par pays ou par région et les gérants peuvent également sur ou sous-pondérer certains secteurs.La sélection de titres intervient sur la base du modèle informatique de Linghor baptisé Chicco qui utilise des pondérations en pourcentage plutôt que des «exclusions par KO», un peu sur le principe du décathlon. Le risque de change n’est pas couvert. Le fonds a été lancé le 3 novembre 2008.Caractéristiques Dénomination HSBC Trinkaus Lingohr Global Equity Code ISIN LU0384132956 Droit d’entrée 5,54 % maximum Commission de gestion 1,50 % maximum Souscription minimale 1 part

Retail investors in Europe and the United States put security above all else in their financial investments, and are prepared to settle for more modest performance to achieve it. About half of all those surveyed in Europe, and 70% of United States respondents, have placed money in savings accounts. Meanwhile, the percentage of respondents with no savings has fallen on both sides of the Atlantic, according to the Investment barometer survey, undertaken in March and April 2009 by GfK Custom Research on behalf of the Wall Street Journal, which interviewed 11,000 people in 11 countries (Germany, Belgium, Spain, the United States, France, Hungary, Italy, the Czech Republic, the United Kingdom and Sweden). For western Europeans, investments in equities or equities funds were only the third most preferred asset class, behind savings accounts and life insurance, used by only 22% of respondents, though they were the first choice for American investors, 80% of whom had investments in them.

The European Fund and Asset Management Association (EFAMA) and the Institutional Money Market Funds Association (IMMFA), which includes managers of AAA-rated money market funds, on 9 July published a European framework for the classification of money market funds. This is a highly sensitive subject, particularly in Paris, where the question continues to animate polemic, if not highly animated debate. “Money market funds, widely identified with the United States, have performed better in Europe. But in light of the questions they raise, it seems to us that the moment is opportune to clarify the situation. This is an important initiative for the credibility of the industry,” said Peter de Proft, chairman of EFAMA, in a telephone interview. The two associations were in agreement about the need to propose well-defined rules to clarify what may be referred to as a “money market fund.” The classification is based on a single, more robust category of money market funds, which is subdivided into two types, “short term” and “regular,” which are defined in such a way as to limit the risks that money market funds are exposed to, such as interest rate, credit and credit spread, and liquidity risks. The associations also propose that money market funds which do not meet the definitions “short term” or “regular” should be allowed to retain the label “money market fund” for a transitional period of three years. During this time, funds will need to be reclassified by national regulators into an “other” category. As of 30 June 2012, money market funds which still do not meet the proposed classification will no longer be considered money market funds. Of course, this is only a recommendation which the two associations hope will be taken up by all concerned parties, with modifications if necessary. With this in mind, proposals will be submitted to the Commission, the CESR, central banks, national regulators, and all ratings agencies.