Dans une interview accordée au journal allemand, Peter Bofinger, l’un des conseillers économiques d’Angela Merkel, estime que la crise de la dette en Europe s’aggrave en raison de l’Espagne qui pourrait suivre le même chemin que la Grèce. Il ajoute que les mesures d’austérité ne peuvent qu’aggraver la baisse du cycle économique et que l’action de la BCE n’apportera qu’une aide partielle.

Après avoir servi trente-sept ans dans l'Armée de l'Air en tant que pilote puis DRH, le général Patrick Felten est devenu secrétaire général du Groupement Militaire de Prévoyance des Armées en 2009. Il nous explique le fonctionnement de cette association qui compte 330 000 adhérents bénéficiaires de contrats d'assurance et les enjeux auquel cette institution atypique est confrontée dans un contexte général de contraction de son marché.

In an interview with Expansión relayed by Funds People, Juan Alcaraz, managing director of Santander Asset Management, has announced that in the future only the management of Spanish securities will remain in Madrid. All the rest, including British assets, fund selection, equities and bonds from continental Europe, will be concentrated in London from 2013. Santander AM will have five affiliates in Europe (Spain, Portugal, the United Kingdom, Germany and Poland), but only three management centres, in London, Madrid, and Warsaw.The range of funds will be rationalised, and effort will be concentrated on funds of funds of the Select brand, profiled products, with three profiles for the retail bank, and five for the private bank.

Paul Taubman abandonnera à la fin de l’année ses fonctions de coresponsable de l’activité de titres pour institutionnels, laissant Colm Kelleher seul aux mannettes. Ce changement intervient au moment où Morgan Stanley réduit sa dépendance historique au trading face aux évolutions réglementaires, privilégiant la vente de produits et de conseil aux investisseurs individuels fortunés et aux familles.

La banque française BNP Paribas a annoncé le 5 novembre le lancement de BNP Paribas France Crédit, un fonds commun de placement (FCP) qui va lui permettre de placer auprès de sa filiale d’assurance, BNP Paribas Cardif, des crédits consentis à des entreprises de taille moyenne, à hauteur de 250 millions d’euros sur 3 ans."Par cette opération, le Groupe BNP Paribas confirme pleinement sa volonté d'être présent aux côtés des entreprises et d’orienter davantage l'épargne des français vers leur financement», souligne BNP Paribas dans un communiqué.Le fonctionnement de BNP Paribas France Crédit mobilise les expertises et les ressources de trois métiers du Groupe BNP Paribas. Le métier Assurance, dont la vocation est d’investir dans la durée, pour répondre à ses engagements vis-à-vis de ses clients assurés, est l’investisseur unique du fonds. Le métier Gestion d’Actifs, qui dispose d’une équipe spécialisée dans la gestion de fonds de dettes en place depuis 2006, assure la gestion financière. La Banque de Financement et d’Investissement, grâce à sa proximité avec les entreprises et son expertise dans le montage de dossiers de crédit, est à l’origine des dossiers de financement.Le FCP BNP Paribas France Crédit intervient dans l’attribution de nouveaux financements pour des entreprises françaises, de taille moyenne. Il investit principalement dans des titres de créance de maturité inférieure à 6 ans, acquis sur le marché primaire, dans le cadre de crédits syndiqués pour l’essentiel.Il peut aussi intervenir dans le cadre de placements privés obligataires d’entreprises émettant pour la première fois sur les marchés de capitaux. L’ordre de grandeur typique de chaque investissement du fonds est de l’ordre de 10 à 20 millions d’eurosBNP Paribas Investment Partners assure la gestion financière du FCP. A ce titre, il est notamment en charge de l’analyse et de la sélection des dossiers, en adéquation avec les objectifs de rendement, sécurité et diversification fixés par BNP Paribas Cardif.

Diplômé de HEC, IEP et ancien élève de l’ENA, Olivier Schatz a effectué la première partie de sa carrière au ministère de l’agriculture où il deviendra directeur adjoint des affaires financières en 1988. A partir de cette date il rejoint le secteur bancaire et financier en devenant responsable des grands comptes du secteur agro-alimentaire au Crédit National avant de devenir son secrétaire général. Puis il devient directeur financier au moment de la naissance de Natexis avant d'être nommé DGA de Natexis Banques Populaires (NBP) en charge du pôle « grandes clientèles, financement et marchés ». Entre 2006 et 2009, il est successivement co-responsable mondial de la BFI de Natixis puis CEO de l’activité aux Etats-unis. De retour en France en 2009 il rejoint la banque postale tout d’abord comme chargé de mission auprès du directoire avant d'être nommé par la suite directeur des entreprises et des professionnels et membre du comité exécutif de la Banque. Olivier Schatz va apporter à CFJC sa forte expérience internationale dans sa recherche de nouveaux partenariats et en particulier dans le domaine de la gestion d’actifs. Par ailleurs ses connaissances approfondies du marché des entreprises et en particulier des ETI permettra à CFJC de franchir une étape supplémentaire dans le développement de l’activité « corporate » avec l’obtention de nouveaux mandats obligataires.

Selon le dernier Debt Fund Survey de l’INREV, au cours des trois dernières années, 19 fonds de dettes européens ont été créés dans le secteur de l’immobilier d’entreprise, pour une taille estimée entre 9 et 10 Mds€. Seulement la moitié de cet objectif a été accompli à ce jour, selon l'étude. Une partie des capitaux provient directement des investisseurs institutionnels, beaucoup de fonds de dettes ayant été mis en place par des gestionnaires d’actifs appartenant à des institutionnels. Selon cette enquête, les investisseurs manifestent un intérêt accru pour ces fonds de dettes européens, en mettant en avant le couple rendement/risque de cette nouvelle classe d’actifs. « Les fonds de dettes nous aident à diversifier et à répartir le risque dans notre portefeuille d’investissement. Nous nous sommes positionnés sur cette nouvelle classe d’actifs dès le début et avons maintenant une vision claire de son potentiel », a déclaré Ingo Bofinger, directeur immobilier de Gothaer Asset Management AG. L’enquête révèle également que les fonds de dettes sont principalement axés sur la dette sénior, ciblant un rendement brut compris entre 4 et 6 %. En général, les fonds se concentrent sur les prêts originés dans des marchés clés, tels que le Royaume-Uni, l’Allemagne, la Scandinavie, les Pays-Bas et la France. Au niveau des types d’actifs, les fonds de dette ciblent dans l’ordre, le commerce, le bureau, la logistique et le résidentiel.

In an interview with Handelsblatt, Edouard Carmignac says that Germany is expected to become the largest market for Carmignac Gestion. The client base, which is already large, will grow due to closer cooperation with IFAs, but Carmignac also wants to gain ground with large investors.Among the other objectives for the French asset management firm is Asia, where some major institutionals have already been won over as clients, and where the asset management firm is planning to build a client base.Carmignac also states that he is preparing for a change of generations at his business, with the objective that Carmignac Gestion should continue to grow even without his personal contribution.

Nous passons en revue les 3 seuls stress tests qui devraient intéresser et préoccuper les investisseurs, gros investisseurs comme petits investisseurs. Encore faudrait-il que ces stress soient plus crédibles que ce à quoi il nous a été permis d'assister jusqu'à présent sans être pour autant inutilement catastrophistes.

Le marché donne du temps au temps Grande nouvelle et témoignage de l’efficacité du dispositif de défense imaginé par la banque centrale, les marchés ont été cléments envers les obligations et actions de la zone euro en octobre, bien que les nouvelles économiques aient été calamiteuses, que la récession semble vouée à se prolonger désormais sur 2013 et que le conseil des chefs d’Etat d’octobre ait piétiné sur la mise en place de l’Union bancaire. Le rattrapage sur les valeurs fortement décotées se poursuit. La détermination de la BCE à stopper les divergences entre les taux souverains de la zone euro a libéré une chasse au rendement sur les « affaires « les plus évidentes, obligations et actions des émetteurs périphériques et banques des pays core. Il est vrai que la sérénité des marchés concernant la zone euro a pu être également favorisée par des facteurs exogènes : la conjoncture dans le reste du monde donne des signes d’amélioration. Aux USA, en Chine et en Angleterre, les dernières tendances conjoncturelles sont meilleures que prévu. De plus, en perspective 2013, les économistes anticipent un simple ralentissement des USA en dépit du début de consolidation budgétaire qui les attend, et envisagent une légère accélération de la Chine en raison de la hausse prévisible des investissements, pilotée par une nouvelle équipe dirigeante qui mettra fin à la période actuelle de flottement.

Suravenir, filiale d'assurances de personnes du Crédit Mutuel ARKEA, est l'un des principaux intervenants du monde de l'assurance-vie et de la prévoyance en France, avec 25 milliards d'euros d'encours gérés et 35,5 milliards d'euros de capitaux sous risque pour le compte de plus de 2,4 millions de clients. D'après Bernard Le Bras, président du directoire de Suravenir, l'assurance-vie a un rôle important à jouer dans le financement de l'économie locale.

D’après Jean-Pierre Belmas, son président, « la Mutuelle du Ministère de la Justice s’inscrit depuis plusieurs mois dans une stratégie d’alliance et de développement qui l’amène à rencontrer de nombreux acteurs notamment de l'économie sociale et assurancielle ». « Nous sommes confrontés à une augmentation exponentielle de nos charges, liée aux obligations que nous avons désormais en terme de fiscalité, de contrôle interne et de solvabilité » explique Jean-Pierre Belmas. Dans le même temps, « la MMJ doit faire face à un « tassement des cotisations » et à « une population de fonctionnaires un peu plus âgée que la moyenne des autres mutuelles ». « La Révision Générale des Politiques Publiques et la baisse des dépenses qui s’ensuit tarit notre développement endogène et nous pousse à examiner un développement exogène » développe Jean-Pierre Belmas. « La MMJ est donc dans une phase exploratoire d’alliance dans le cadre d’une Union Mutualiste de Groupe avec des mutuelles couvrant des actifs de la grande famille de la justice, comme les avocat ou les huissiers » conclut-il. Rappelons que la Mutuelle du Ministère de la Justice couvre 85 000 agents de l’administration, dont 75% sont en activité. Dans le même univers évoluent notamment la Caisse Nationale du Barreau Français et la Mutuelle des Professions Judiciaires.

Selon les données de la Banque de France : Fléchissement des flux de placements financiers sous forme de dépôts et de titres ; quasi-stabilité de l’assurance-vie. Légère reprise des acquisitions nettes de titres d’OPCVM non monétaires et d’actions cotées, compensée par des cessions nettes de titres de créances. Diminution de leur flux net d’endettement. Pour télécharger le Tableau de bord : cliquez ici

In an interview with the Börsen-Zeitung, Reinhard Berben, CEO for Germany, says that assets at Franklin Templeton in the country total EUR16bn, which represents a market share of 2.5%. This makes the US asset management firm the second-largest foreign asset management firm in Germany, after BlackRock (4.6%), but ahead of UBS, Aberdeen, Generali and Invesco. The objective is to achieve 4% in five to seven years.

C’est en fait Groupama qui a porté le projet de certificats mutualistes auprès de la direction du Trésor. La Mutualité française se montre prudente sur ce dossier dont elle n’a pas été officiellement saisie, en raison des conflits d’intérêts que cet outil financier pourrait engendrer. Et elle semble avoir été entendue par Benoît Hamon, qui a déclaré à son congrès : Prenons garde à ne pas fragiliser un modèle de gouvernance pour répondre à des demandes ponctuelles.

Active Asset Allocation (AAAiC) va conseiller la nouvelle société de gestion Cedrus Asset Management (Cedrus AM) sur l’allocation aux marchés actions du fonds Cedrus Sustainable Opportunities, le premier fonds de fonds ISR de Cedrus AM. C’est la reconnaissance de la valeur ajoutée des solutions personnalisées de gestion en budget de risque offertes par Active Asset Allocation. Le fonds bénéficiera de l’expertise reconnue en ISR de Cedrus Partners, l’actionnaire principal de Cedrus AM et de l’expertise en allocation d’actifs et gestion des risques dynamique de AAAiC. Pour Adina Grigoriu et Olivier Hiezely, co-fondateurs d’Active Asset Allocation, ce fonds met à disposition des investisseurs une combinaison unique d’expertises en associant la modélisation d’allocation d’actifs et la gestion ISR.

Dans une interview au Monde, le ministre des Transports Frédéric Cuvillier annonce une réforme du secteur ferroviaire qui passera par une réunification entre la SNCF, l’opérateur national, et RFF, le gestionnaire du réseau, pour rationaliser le fonctionnement d’un système lourdement endetté. «Nous voulons ainsi réunir la famille cheminote sous un même toit, afin d’en finir avec les rivalités passées», indique Frédéric Cuvillier.

L’agence a confirmé les notes de Banque PSA Finance à «BBB-/A-3». La perspective négative est maintenue. Cette annonce intervient après la décision du gouvernement de garantir à hauteur de 7 milliards d’euros les émissions obligataires 2013-2015 du pôle bancaire de PSA Peugeot Citroën.

L’assureur mutualiste vient d’annoncer qu’il verserait un coupon de 60M d’euros sur un titre subordonné remboursable après l’abaissement de sa note par les agences Standard & Poor’s et Fitch Ratings. Groupama va verser lundi 29 octobre un coupon de 60M d’euros sur un titre subordonné remboursable (TSR), quelques jours après avoir décidé de ne pas payer un coupon d’un montant similaire sur un autre titre de dette, a-t-on appris auprès de l’assureur mutualiste. Le non-versement début octobre du coupon sur des titres super-subordonnés à durée indéterminée (TSSDI), une sorte d’obligation perpétuelle, avait entraîné l’abaissement de la note de Groupama SA par les agences Standard & Poor’s et Fitch Ratings. « A ceux qui s'étaient interrogés sur notre capacité à payer des coupons de 60M d’euros, nous avions dit que ce n'était pas le sujet et que nous étions en mesure de le faire. Ca prouve bien que nous ne sommes pas à 60M d’euros près », a expliqué à l’AFP un porte-parole du groupe. L’assureur mutualiste a également fait valoir qu’il avait, dans le cas du TSSDI, une option « très ouverte »de ne pas payer. Pour le TSR, cette possibilité est « beaucoup moins forte et on ne l’utilise pas », a-t-il ajouté. Le porte-parole de Groupama a, en outre, relevé que les investisseurs concernés étaient différents dans les deux cas. Pour les obligations perpétuelles à durée indéterminée, il y avait « beaucoup de fonds anglo-saxons », alors qu’il s’agit essentiellement d’investisseurs institutionnels français dans le cas du titre subordonné remboursable. Engagé depuis la fin de l’année 2011 dans un plan de renforcement de sa solvabilité, Groupama a effectué plusieurs cessions courant 2012 et entamé la mise en place d’un plan d'économies de 400 millions d’euros.Interrogé sur l’objectif d’un ratio de solvabilité (niveau de fonds propres rapporté aux exigences minimales du régulateur) de 120% en fin d’année, le porte-parole de l’assureur a répondu qu’il était « maintenu ».

Signe d'un essor nouveau du financement des collectivités publiques : l'emprunt obligataire de 610 M€ à échéance 10 ans, que viennent de lancer conjointement un groupe de 44 collectivités - 4 régions, 9 départements, 12 communautés d'agglomération, 8 communautés urbaines, 10 communes et un syndicat mixte. Il porte un taux d'intérêt négocié à 4,30%.