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Toute l'actualité Economies & Marchés

novembre 2011

Fiscalité durcie pour les niches fiscales

Les députés ont adopté hier dans le cadre du projet de budget pour 2012 un amendement qui durcit la fiscalité sur les niches fiscales. L’Assemblée a adopté à l’unanimité un texte du groupe Nouveau centre qui dispose que «le montant global des niches fiscales ne pourra excéder 18.000 euros et 4% du revenu imposable au titre de l’impôt sur le revenu 2013».

La droite grecque va à l’affrontement avec Bruxelles

En refusant hier de signer l’engagement écrit de respecter les modalités du dernier plan de sauvetage de la Grèce, les conservateurs grecs se sont mis en porte-à -faux vis-à-vis de la Commission européenne. Des membres du parti Nouvelle Démocratie, pilier du nouveau gouvernement, ont en effet affirmé qu’ils ne se plieraient pas «aux diktats de Bruxelles».

La Chine séduit toujours les investisseurs

Le taux de croissance des investissements directs en Chine reste solide, signe du maintien des dépenses des entreprises dans un environnement mondial incertain. Ces flux ont augmenté de 8,8% le mois dernier par rapport à octobre 2010, à 8,33 milliards de dollars, selon le ministère chinois du commerce. Sur dix mois, la croissance des IDE atteint 15,9%.

La BoJ sur ses gardes

Le Conseil de politique monétaire de la Banque du Japon a sans surprise aujourd’hui maintenu à l’unanimité le taux directeur cible entre 0 et 0,1%. Soulignant l’impact incertain de la crise de la dette en Europe, la BoJ n’a pas renforcé son programme de rachats d’actifs.

Mario Monti va dévoiler son équipe

Le président du Conseil désigné Mario Monti rencontrera aujourd’hui le chef de l’Etat Giorgio Napolitano pour lui confirmer qu’il est en mesure de former le nouveau gouvernement, a fait savoir hier la présidence dans un communiqué. La composition du gouvernement pourrait être annoncée dans la foulée. Selon la presse italienne, Guido Tabellini, recteur de l’université Bocconi de Milan, pourrait devenir le prochain ministre de l'économie. Mario Monti, ancien commissaire européen, a eu hier à la mi-journée un déjeuner de travail avec Giorgio Napolitano, après avoir mené des consultations politiques en vue de constituer son équipe. Il a rencontré d’autre part dans la journée les responsables des deux grandes formations politiques pour discuter des «sacrifices» nécessaires afin de rétablir la confiance des marchés financiers et sortir le pays de la crise. Le rendement des obligations italiennes est toutefois remonté hier (lire page 2).

Le plan fiscal grec sera prêt en février

Le nouveau gouvernement grec soumettra au début de l’an prochain ses propositions de refonte de la fiscalité, a indiqué le ministre des finances Evangélos Vénizélos. «La grande question est d’assurer la liquidité du secteur financier, cela nous aidera dans notre lutte pour mettre un terme à la récession, freiner le chômage et renouer avec des taux de croissance positifs à partir de 2013», a-t-il ajouté.

SG CIB se prépare à un plan social

La Société Générale a annoncé hier aux partenaires sociaux la mise en place début 2012 d’un plan de sauvegarde de l’emploi, visant essentiellement SG CIB, qui touchera plusieurs centaines de postes en France et autant à l'étranger. BNP Paribas devrait en faire de même ce matin.

Le projet FSI PME au grand jour

Le quotidien indique de sources concordantes que «le projet de «superbanque» des PME en gestation depuis plusieurs mois se précise». Nicolas Sarkozy devrait annoncer demain, à l’occasion des trois ans du Fonds stratégique d’investissement, un «renforcement des moyens et de la visibilité du FSI pour les PME en régions». Avenir Entreprises, entité contrôlée par le FSI et codétenue à hauteur de 40% par Oséo, serait rebaptisée «FSI PME». Elle pourrait être dotée de 300 à 400 millions d’euros en provenance du fonds stratégique. Mais «les discussions se poursuivaient encore hier» selon le quotidien (lire page 3 sur le financement des PME).

François Baroin contre-attaque

Dans un entretien accordé au quotidien, le ministre de l’économie et des finances veut croire que la France peut tout à fait maintenir sa notation AAA même avec une croissance de 0,5% en 2012. Le gouvernement ne travaille pas sur un troisième plan selon François Baroin, en dépit de l’avis de la Commission européenne appelant à davantage de rigueur.
Investissement

Warren Buffett investit 10,7 milliards de dollars dans IBM

Berkshire Hathaway Inc, la société de portefeuille de Warren Buffett, a annoncé le 14 novembre avoir acquis 5,4 % dans International Business Machines Corp (IBM) pour un montant de 10,7 milliards de dollars, rapporte The Wall Street Journal. Cette participation, aux prix du marché, représente actuellement 12 milliards de dollars, si bien que Berkshire Hathaway a déjà réalisé une plus-value de 12 %. Après State Street, Berkshire Hathaway était au 30 septembre le deuxième plus gros actionnaire d’IBM. En fait, l’acquéreur avait commencé à ramasser des titres depuis mars, bénéficiant par deux fois d’un traitement confidentiel de la part de la SEC.Depuis le début de l’année, le cours d’IBM a monté de 28 % alors que l’indice S&P 500 est resté «plat». En investissant dans IBM, Warren Buffett se départit de sa longue aversion pour les titres technologiques.
Investissement
Investissement

Paulson s'allège sur le SPDR Gold Trust et les financières

Dans une déclaration 13F à la SEC, Paulson & Co déclare des encours de 20,7 milliards de dollars fin septembre contre 29,1 milliards trois mois plus tôt, rapporte The Wall Street Journal, précisant que cette notification ne couvre pas nécessairement tous les actifs du gestionnaire alternatif.Durant le troisième trimestre, Paulson & Co a réduit d’un tiers sa participation dans l’ETF SPDR Gold Trust dont il était fin juin le plus gros porteur avec 31,5 millions de parts. Cela peut signifier que John Paulson a trouvé une exposition à l’or avec des futures et d’autres produits qui ne doivent pas nécessairement être déclarés.Par ailleurs, Paulson & Co a réduit sa participation dans Citigroup de plus de 10 millions de titres, à 25,1 millions fin septembre, il a liquidé ses positions dans NYSE Euronext et JP Morgan Chase, mais augmenté de 6,5 % à 64,3 millions d’actions sa participation dans Bank of America. Il a par ailleurs acheté des titres Capital One Financial et réduit de 35 % son allocation à Hewlett-Packard.
Investissement
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Un fonds de pension danois va réduire son exposition aux banques

Le fonds de pension danois PFA va probablement réduire son exposition aux banques européennes. Jesper Langmack, managing director de PFA pour les investissements actions et alternatifs, a indiqué au Financial Times que les rendements des fonds propres de la plupart des banques européennes vont chuter à 5-10 %, compte tenu de Bâle III et du ralentissement de la croissance.
Investissement
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NewAlpha AM signe son dix-septième partenariat d'incubation

La filiale d’OFI AM, NewAlpha Asset management, spécialisée dans l’incubation de gérants en phase de lancement, vient de signer son dix-septième partenariat d’incubation avec la société Heieck Siebrecht Capital Advisors à travers un investissement de 40 millions de dollars dans le principal fonds du gestionnaire.Basée à Zürich, HSCA AG est une société indépendante fondée en 2009 par Frank Siebrecht et Stefan Heieck qui totalisent plus de 26 années d’expérience sur les actions allemandes et européennes. Le premier fut analyste actions chez Deutsche Bank pendant 9 ans avant de passer 2 ans chez Absolute Capital Management où il fut co-gérant du fonds Absolute Capital Germany. Stefan Heieck fut « equity sales » chez DG Financial Markets, puis chez MainFirst Capital, avant de rejoindre Absolute Capital Management pour co-gérer Absolute Capital Germany. Heieck Siebrecht Capital Advisors met en oeuvre une stratégie de performance absolue sur les actions européennes avec un focus particulier sur les actions « large » et « mid caps » allemandes, suisses et autrichiennes. HSCA inclut aussi dans son univers d’investissement les sociétés européennes concurrentes de leurs contreparties germaniques.
Investissement
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Ralentissement de l'activité ETF sur NYSE Euronext en Europe

Le nombre moyen de transactions (on-book trades) pour les ETF sur les places européennes de NYSE Euronext est tombé en octobre à 11.250 unités contre 13.070 en septembre et 14.658 en août. Pour les dix premiers mois de l’année, il a augmenté de 26,1 %, contre 26,6 % pour janvier-septembre.Quant au volume moyen journalier de transactions (toujours pour les on-book trades), il est ressorti à 433,6 millions d’euros pour le mois dernier, contre 558 millions en septembre et 618,2 millions pour août. Pour janvier-octobre, la hausse en glissement annuel s’inscrit à 32 %.La cote des marchés européens de NYSE Euronext comportait fin octobre 593 ETF cotés au total 691 fois. Depuis le début de l’année, il y a eu 153 introductions, dont 125 cotations primaires et 28 cotations secondaires. En octobre, 14 ETF ont été nouvellement admis à la négociation, dont 6 SPDR (SSgA), 5 de RBS Market Access et 3 de Lyxor Asset Management (société Générale).Le spread moyen pour tous les ETF s’est situé en octobre à 36,3 points de base, contre 38,83 en septembre et 28,5 en août.
Marchés actions
Investissement

Jim Rogers prépare un fonds dédié aux terres agricoles

Le pionnier de l’investissement en matières premières Jim Rogers opère actuellement une tournée en Australie pour trouver des investisseurs intéressés par son projet de lever un fonds de 350 millions de dollars australiens (262 millions d’euros) qui se focaliserait sur les terres agricoles dans le Nord de l’Etat de Nouvelle Galles du Sud, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung.Le concept se fonde sur les prévisions selon lesquelles l’accélération de l’inflation et l’augmentation de la demande de produits agricoles en provenance d’Asie provoqueront une hausse du prix de ce type d’investissement. Les exploitants de ces surfaces agricoles seront maintenus à la tête de leurs exploitations.Le nouveau fonds conseillé par Jim Rogers prendra le nom de Laguna Bay Pastoral Company, Laguna Bay bénéficiant du soutien de la banque d’investissement Morgan Stanley.
Investissement
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Norges Bank IM et Axa Reim acquièrent des biens à Paris

La joint venture du norvégien Norges Bank Investment Management et du français Axa Real Estate Investment Managers va acquérir d’ici à la fin de l’année un portefeuille de bureaux parisiens «prime» pour 290 millions d’euros (hors taxes de transfert). Il s’agit de la deuxième acquisition de la joint venture. Elle a été négociée de gré à gré et concerne un bien situé avenue Victor Hugo à Paris, un bien 99 avenue de France à Paris et Le Prélude à Boulogne-Billancourt. La joint venture entre Norges Bank, qui gère le fonds norvégien, et Axa Real Estate, pour le compte d’Axa France Insurance Companies, a été lancée en août 2011 pour cibler des co-investissements sur le marché parisien.
Investissement
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Les suisses Blue Orchard et Bamboo Finance à l’offensive

Les gérants genevois spécialisés dans la microfinance BlueOrchard et Bamboo Finance seront présents dès 2012 sur quatre continents, avec l’ouverture prochaine de bureaux à Singapour et en Afrique du Sud, rapporte L’Agefi suisse. Ils s’ajouteront aux implantations de Genève, New York, San Francisco, Lima (Pérou), Bogota (Colombie), Phnom Penh (Cambodge) et Bichkek (Kirghizstan). En parallèle, BlueOrchard Finance, qui fournit des financements aux institutions de microcrédit, a décidé de nommer des chefs de région pour l’Amérique latine, l’Afrique, l’Asie et l’Europe de l’Est parmi ses 22 analystes. BlueOrchard et Bamboo Finance, qui investissent dans des entreprises émergentes actives dans l'éducation, le logement ou la santé, affichent environ un milliard de dollars d’actifs sous gestion.
Investissement
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L'externalisation d'actifs en Asie progresse

Les investisseurs institutionnels asiatiques (hors Japon) ont tendance à augmenter la part des actifs qu’ils confient à des gestionnaires externes. Selon Cerulli (1), quelque 1.070 milliards de dollars seront accessibles à des gestionnaires externes d’ici à la fin de 2011, ce qui représente 11,4% du total des actifs investissables de la région. Une précédente estimation de Cerulli faisait état d’une part de seulement 10%.Les actifs investissables devraient progresser à 13.600 milliards de dollars d’ici à 2015 (contre 8.600 milliards de dollars fin 2010). Sur ce total, une part de 12,7% devrait être externalisée en 2015."L’ampleur de l’externalisation varie selon les types d’institutions. Par exemple, la proportion des actifs externalisés des fonds de pension asiatiques augmente plus rapidement que la moyenne, avec une progression à 18,7% en 2010 contre 10,8% en 2006", relève Ken Yap, responsable de la recherche Asie-Pacifique de Cerulli. En revanche, les entreprises, les banques commerciales et les compagnies d’assurances préfèrent encore gérer l’essentiel de leurs capitaux en interne».L'étude de Cerulli remarque toutefois que les banques centrales et les organisations quasi gouvernementales ont désormais tendance à remplacer les fonds de pension comme source principale d’actifs institutionnels. L’exacerbation de la concurrence sur les mandats des fonds de pension pourrait expliquer en partie cette évolution, selon l'étude.En termes géographiques, les opportunités d’externalisation vont continuer à se concentrer sur l’Asie du Nord, notamment la Chine, avec une croissance des actifs investissables à 767 mililards de dollars d’ici à 2015 contre 452,8 milliards fin 2010.Hong Kong et la Corée proposent les taux les plus élevés, avec des pourcentages d’actifs externalisés de respectivement 35,6% et 15,4%. En 2015, ces pourcentages devraient s'établir à respectivement 38,3% et 17,3%. A Singapour en revanche, le taux d’externalisation devrait diminuer, les entités souveraines, en l’occurrence les fonds souverains Temasek et CIC, s’appuyant de plus en plus sur leur expertise «maison» pour gérer presque la totalité de leurs investissements.
Investissement
Marchés actions

La gestion allemande souffre, sauf les ETF

Les fonds offerts au public en Allemagne, hors fonds immobiliers, ont subi des sorties nettes de 8,43 milliards d’euros pour janvier-septembre, rapporte l’association allemande BVI des sociétés de gestion. En dehors d’Allianz Global investors, qui a engrangé 1,49 milliard d’euros grâce à des souscriptions nettes de 5,73 milliards de sa filiale Pimco Europe, toutes les grandes maisons accusent des sorties nettes durant les trois premiers trimestres : les remboursements ont ainsi atteint 7,53 milliards d’euros pour Deka (caisses d'épargne), 3,54 milliards pour l’ensemble DWS/DB Advisors/DB (Deutsche Bank) et 1,52 milliard pour Union Investment (banques populaires).Néanmoins, les promoteurs d’ETF, à l’exception d’ETFlab (Deka), qui accuse des sorties nettes de 1,09 milliard d’euros, enregistrent des souscriptions nettes, notamment BlackRock (avec les produits iShares), qui a drainé plus de 7,55 milliards d’euros. db x-trackers (Deutsche Bank) a mobilisé 1,3 milliard et ComStage (Commerzbank) a recueilli 279 millions d’euros.Les fonds offerts au public ont globalement subi des sorties nettes de 2,77 milliards d’euros, ce qui porte leurs sorties nettes à 3,94 milliards pour le troisième trimestre et 7,55 milliards pour les neuf premiers mois de l’année. Pour les trois premiers trimestres de 2010, ces fonds avaient encore drainé 18,91 milliards d’euros.La gestion d’actifs allemande dans son ensemble a tout de même bénéficié de souscriptions nettes de 10,75 milliards d’euros pour janvier-septembre… grâce aux 20,08 milliards collectés par les fonds institutionnels. Ces deux derniers chiffres se comparent respectivement à 62,41 milliards et 42,93 milliards il y a un an.En ce qui concerne les mandats gérés hors des fonds, qui représentaient 278,18 milliards d’euros fin septembre, ils ont affiché pour les neuf premiers mois de l’année des sorties nettes de 1,79 milliard d’euros, malgré des rentrées nettes de 1,85 milliard pour septembre.
Marchés actions

Frey, Predica et AG Real Estate investissent en commun

La foncière, la filiale de Crédit Agricole et groupe belge ont décidé d’unir leurs forces pour créer deux véhicules d’investissement - Frey Retail 1 et Frey Retail 2 - d’une capacité totale de 200 millions d’euros. Les trois partenaires précisent que le financement des deux véhicules se fera pour moitié par fonds propres.

Bain Capital souhaite sortir de LinkedIn

Le site de réseau social a indiqué que Bain Capital Ventures souhaitait céder la totalité des 3,71 millions d’actions qu’il possède dans la société sur le marché secondaire. LinkedIn prévoit de mettre sur le marché 9,2 millions d’actions pour un montant de 703 millions de dollars, contre 500 millions initialement annoncé, selon des documents transmis aujourd’hui à la SEC.

La Grèce vend des fréquences mobiles

L’Etat grec a retiré quelque 380 millions d’euros de la vente de fréquences de téléphonie mobile aux trois opérateurs mobiles du pays, OTE, Vodafone et Wind Hellas. Cette vente s’inscrit dans le cadre du programme de privatisations censé rapporter 50 milliards d’euros à l’Etat au cours des prochaines années.

George Soros prévoit de lancer un fonds immobilier à Hong Kong

L’investisseur aurait pour projet, selon le 21st Century Business Herald, de monter un fonds immobilier destiné à financer des projets d’investissement en Chine continentale et à Hong Kong. SFM HK Management, la filiale hongkongaise de Soros Fund Management aurait déjà préparé le terrain depuis quelques mois et George Soros serait actuellement en discussions avec des agents et des promoteurs à Hong Kong. SFM HK Management servirait de véhicule de financement et les clients seraient des hommes d’affaires locaux. CBRE Global Investors, qui gère 94,8 milliards d’actifs immobiliers, a envisagé hier de réaliser ses premiers investissements à Hong Kong.

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