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Le vieillissement : quels scénarios pour la France ?

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Indxis lance un indice agriculture pour GAIA

Le fournisseur américain d’indices Indxis s’est associé au suisse GAIA Capital Advisors pour créer le GIA Farming Index qui servira de base à un ETF ou à d’autres produits structurés, indique Hedge Week.La rétropolation montre que le nouveau produit affiche une performance annualisée sur les trois ans de 20,29 %. Il regroupe à l'échelon mondial les actions de sociétés possédant ou exploitant des terres agricoles, le plus souvent avec une forte intégration verticale pour couvrir un segment important de la chaîne de valeurs. Cet indice sera administré et calculé par Indxis tandis que GAIA prendra en charge la gestion de cet indice qui coiffe tous les secteurs de production (viande, céréales, huiles alimentaires, produits laitiers, poisson, exploitations diversifiées, plantations) sur toutes les zones géographiques.

Les gestionnaires US n'investissent pas assez dans la croissance

Selon une étude de McKinsey publiée par le Financial Times, les coûts supportés par les gestionnaires d’actifs américains ont augmenté de 12 %, mais seuls 3 points de pourcentage de cette hausse ont été canalisés sous forme d’investissements vers les segments que le consensus a identifiés comme porteurs de croissance. Ces pôles d’expansion sont les investissements alternatifs comme les hedge funds, les produits retraite, les ETF et les marchés émergents. De fait, les gestionnaires sont d’accord sur les bassins de croissance mais pas forcément sur l’ampleur de cette croissance.

Direxion augmente l'effet de levier de 10 de ses ETF

A compter du 1er décembre, les dix ETF de Direxion Bull et Bear avec un effet de levier de 2 seront remplacés par des produits avec un levier de 3, l’objectif étant de porter l’exposition journalière à +/ 300 % contre +/- 200 % actuellement.

Le patron de BlackRock stigmatise les ETF à effet de levier

Larry Fink, president & CEO de BlackRock s’est déclaré préoccupé par le niveau de transparence des ETF à effet de levier, qui font miroiter aux investisseurs la perspective d’une performance supérieure. Il craint que ces produits, s’ils ne sont pas gérés de manière adéquate, deviennent aussi dangereux que des titrisations hypothécaires, rapporte The Wall Street Journal.Le patron de BlackRock (et donc de iShares) s’est même dit étonné durant une interview sur CNBC que ce genre de produit soit autorisé à la vente aux particuliers.

BNP Paribas CIB paye son écot à la crise en supprimant 1.400 postes

Les 1.396 suppressions représentent 6,5 % des effectifs de la BFI. Les activités de marché et de financement sont en première ligne

EFG Financial Products ouvre un bureau à Paris pour ses produits structurés

Le groupe de services financiers compte jouer la carte de la transparence et de la sécurité pour séduire les investisseurs

L’IASB se veut plus conciliant sur la juste valeur

Le quotidien croit savoir que le normalisateur comptable pourrait accorder aux assureurs une certaine flexibilité pour la prise en compte de la «fair value» ou «juste valeur». Cela sous la pression de la Commission européenne. De quoi rendre moins volatils les résultats publiés et renforcer les espoirs de normes comptables mondiales.

Alerte sur l’immobilier chinois

Citant Ba Shusong, chercheur au sein d’un organisme public chinois, le quotidien indique que les prix de l’immobilier résidentiel au sein des villes chinoises de première importance pourraient «prochainement» chuter de 20 à 30%. Ceux des villes de moindre taille pourraient céder 10 à 20%, selon le chercheur.

Allianz réfléchit à un étagement de la dette souveraine

Le directeur financier de l’assureur, Oliver Baete, a proposé hier un système d’étagement de la dette souveraine pour répondre aux difficultés rencontrées sur le marché. Les emprunts d’Etat pourraient ainsi être répartis dans différentes catégories selon leur risque de défaut, à l’image des obligations corporate, ce qui éviterait l’approche «tout ou rien» et permettrait aux investisseurs d’évaluer correctement, ou même d’assurer, les risques qu’ils achètent.

Lucas Papadémos obtient la confiance du Parlement

Le gouvernement grec a franchi sans surprise un premier obstacle en obtenant la confiance du Parlement. La Vouli, parlement monocaméral de 300 élus, a donné son feu vert par 255 voix. Mais Antonis Samaras, chef de file de Nouvelle Démocratie, a de nouveau exclu de s’engager par écrit à respecter les modalités du dernier plan de sauvetage comme le réclame la Commission européenne. Les dernières statistiques gouvernementales montrent que la récession engendrée par la cure d’austérité drastique a encore creusé le déficit budgétaire.

Les prix à la consommation reculent aux Etats-Unis

Contre toute attente, l’indice général des prix à la consommation (headline inflation)a diminué en octobre, pour la première fois en quatre mois, à la faveur d’une baisse des prix de l’essence et des transports. Sur douze mois, la hausse des prix atteint 3,5%, alors que le marché attendait 3,6% après 3,9% le mois précédent. L’indice de l’inflation de base (core inflation), hors alimentation et énergie, a toutefois augmenté de 0,1% le mois dernier.

L'Assemblée vote le projet de budget 2012

Les députés français ont adopté hier par 315 voix contre 198 le projet de loi de finances pour 2012 que le Sénat examinera aujourd’hui. Ce texte est bâti sur une prévision de taux de croissance de 1,75% pour 2012 mais le gouvernement a révisé ce taux à la baisse, le ramenant à 1%. Le déficit prévisionnel pour 2012 à l’issue de cette lecture par les députés s'établit à 79,714 milliards d’euros.

La Banque d'Angleterre s'ouvre à de nouveaux rachats d'actifs

Les perspectives d’inflation présentées par l’institut d'émission lui laissent une marge de manœuvre pour relever le montant de son programme de rachat d’actifs afin de soutenir la croissance. L’inflation tombera vers l’objectif de 2 % à moyen terme. En conséquence, la BoE pourrait choisir de relever de 50 à 75 milliards de livres son programme de rachats d’actifs, actuellement de 275 milliards, dès janvier ou février prochain, estiment les économistes.

Le directeur du département Europe du FMI démissionne

Antonio Borges, directeur du département Europe du Fonds monétaire international, a démissionné avec effet immédiat, a annoncé le Fonds hier soir. Le FMI précise que la directrice générale Christine Lagarde entend nommer Reza Moghadam, actuel directeur du département stratégie, à la succession d’Antonio Borges.

Bruxelles prépare une « boîte à outils » anticrise

La Commission européenne espère proposer dans les semaines à venir une série de mesures anticrise pour le secteur bancaire, selon Michel Barnier, commissaire européen au Marché intérieur. «L’idée est de s’assurer que les autorités ont le pouvoir d’intervenir le plus tôt possible et (qu’un problème) ne se transforme pas en catastrophe», a-t-il expliqué en marge d’un séminaire financier.

Allianz Global Investors veut moderniser sa gamme

L’Américain James Dilworth, actuellement directeur général d’Allianz Global Invesotrs (AGI) Allemagne et futur patron d’AGI Europe à compter de début 2012, annonce dans une interview à la Börsen-Zeitung que le gestionnaire allemand compte moderniser son offre parce que les produits actions thématiques ou sectoriels traditionnellement distribués par la Commerzbank et d’autres partenaires de longue date ne sont plus demandés par les clients. AGI va proposer des fonds qui protègent contre le risque de marché, en utilisant l’expertise d’Allianz, et qui offrent de bons rendements.Dans ce contexte, AGI compte offrir ses produits Invest4Life dans d’autres pays que la France, l’Allemagne et l’Italie, où ils sont déjà proposés. Ces fonds offrent un rendement minimal garanti jusqu’au décès, avec la possibilité d’un supplément de rémunération si les marchés évoluent favorablement. Il existe également des produits d’overlay pour couvrir les risques en cas de besoin.James Dilworth précise par ailleurs qu’AGI, dans la nouvelle organisation de la gestion d’actifs d’Allianz, n’a pas l’intention de concurrencer Pimco, mais compte utiliser ses expertis en Italie et en France pour développer son pôle obligataire où il affiche déjà 140 milliards d’euros dans le crédit, le haut rendement et les obligations d’Etat.Du côté actions, la marque RCM disparaîtra, sauf pour certains produits institutionnels.Concernant enfin les ETF, le manager d’AGI estime que les fonds à effet de levier sont devenus de purs instruments de spéculation.

La BCE n'apaise pas les tensions obligataires

Sur les marchés, les appels à une action décidée de la BCE se multiplient, rapporte L’Agefi. La banque centrale a bien racheté hier des obligations, mais elle le fait toujours à reculons, ce qui ôte toute puissance à son intervention. «Soit les choses continuent ainsi, et l’Italie va probablement se retrouver rapidement à court d’options de financement, soit l’Allemagne se résout à accepter de véritables mesures d’assouplissement quantitatif», a résumé Keith Wade, chef économiste de Schroders. De son côté, le Fonds européen de stabilité financière pâtit des difficultés des Etats qui garantissent sa note AAA.

ETF : Lyxor, UBS et ETFS ont décollecté en octobre

Le mois derniers, les ETP européens ont drainé en net 1,3 milliard de dollars et leur encours totalisait au 31 octobre 327,6 milliards de dollars, mais certains acteurs ont subi des sorties nettes, notamment Lyxor Asset Management du groupe Société Générale (- 1,2 milliard de dollars), UBS Global Asset Management (- 0,5 milliard) et ETF Secutities (- 0,4 milliard). ComStage (Commerzbank) et Source ont subi des remboursements nets de 0,1 milliard chacun, d’après les statistiques de BlackRock.En revanche, iShares (BlackRock) a drainé 2 milliards de dollars ; la Banque cantonale de Zurich a attiré 0,5 milliard et db x-trackers/db ETC (Deutsche Bank) a enregistré des rentrées nettes de 0,3 milliard.Pour les dix premiers mois de cette année, les souscriptions nettes pour l’ensemble du secteur en Europe ont atteint 28 milliards de dollars, dont 17,5 milliards ont été trustés par iShares. Les meilleures collectes sont ensuite celles d’UBS Global AM (4,5 milliards) et de db x-trackers/db ETC avec 2,9 milliards.En revanche, Lyxor a supporté des sorties nettes de 7,7 milliards de dollars. D’ailleurs, depuis début janvier, sont encours a baissé de 12,2 milliards à 40,1 milliards et sa part de marché a baissé de 4,4 % points de pourcentage à 12,2 %.Toujours sur les dix premiers mois de 2011, db x-trackers/db ETC a vu son encours diminuer de 0,6 milliard à 48,5 milliard de dollars et sa part de marché s’effriter de 0,8 point. iShares, de son côté, a enregistré une hausse de 9,3 milliards de ses encours, à 111,1 milliards fin octobre, gagnant ainsi 1,6 point de part de marché.

Forte baisse des offres d'emploi dans la finance

En France, le nombre d’offres d’emploi postées sur eFinancialCareers, site spécialisé dans l’emploi dans les secteurs de la banque et de la finance, reste stable d’une année sur l’autre, avec une légère progression de 1 % entre le troisième trimestre 2011 et le troisième trimestre 2010. Mais entre le deuxième et le troisième trimestre de cette année, les offres ont diminué de 19 %. Aujourd’hui, malgré un sursaut en octobre (+18% par rapport à septembre), eFinancialCareers constate que «certaines institutions financières revoient légèrement à la baisse leur programme de recrutement».En Europe continentale, le recrutement dans la finance reprend un peu de couleurs sur un an. Au troisième trimestre 2011, le nombre d’offres d’emploi postées sur eFinancialCareers a en effet augmenté de 19% par rapport à la même période l’an dernier. En revanche, le nombre d’offres a diminué de 10% au troisième trimestre 2011 par rapport au second. En octobre, le nombre d’offres d’emploi postées pour l’Europe a augmenté (+4% par rapport à septembre), mais eFinancialCareers s’attend à ce que la volatilité persistante des marchés et les effets saisonniers dissuadent certaines entreprises de recruter au quatrième trimestre.Les trois secteurs qui ont le plus recruté en Europe continentale au troisième trimestre 2011 par rapport au trimestre précédent sont le marketing / vente (+37%), le trading (+33%) et le juridique / compliance (+27%). Les secteurs qui ont enregistré les plus fortes baisses sont le back office / middle office (-20%), le IT / systèmes d’information (-19%) et le marché du crédit (-18%).

Le marché des dérivés de gré à gré très dynamique

L’activité sur le marché des dérivés de gré à gré a décollé au premier semestre 2011, d’après les dernières statistiques de la Banque des règlements internationaux (BRI) citées par L’Agefi. Le montant notionnel de ces instruments a grimpé de 18% au premier semestre, à 708.000 milliards de dollars. Depuis le second semestre 2008, les encours étaient restés relativement stables, autour de 600.000 milliards de dollars. Cette fois-ci, ils dépassent même le niveau d’avant-crise du premier semestre 2008, à savoir 683.000 milliards de dollars. L’augmentation de 19% du marché des contrats sur les taux est la principale explication de cette reprise.

Threadneedle en tête des fonds les plus performants

Threadneedle est le plus gros fournisseur de fonds onshore qui ont surperformé leurs indices de référence sur cinq ans, selon une étude de Fund Strategy.Avec 19 fonds sur un total de 254, soit 8%, Threadneedle arrive en tête, devant BNY Mellon Asset Management qui compte 12 fonds, soit près du 5% du total, et M&G Investments avec 10 fonds, soit environ 4% de l'échantillon. Viennent ensuite BlackRock, Henderson et Jupiter avec 8 fonds chacun. L'étude montre aussi que seulement 18% des fonds ont surperformé les indices de leur groupe de référence Les investisseurs se tournent vers les actions américaines et émergentes

M&G promeut son fonds marchés émergents très "value"

Contrairement à la grande majorité des gestionnaires dont les fonds marchés émergents sont résolument orientés «growth», M&G Investments a choisi une approche «très value» et «smidcaps», a indiqué Matthew Vaight, director of global equities, à propos du fonds de droit britannique M&G Global Emerging Markets qu’il présentait à Paris le 15 novembre.Ce produit lancé le 5 février 2009 affiche actuellement près de 650 millions d’euros d’encours contre 600 millions fin 2010, avec 61 lignes et un taux de rotation de l’ordre de 25 %. D’une manière générale, les sociétés dont les titres sont sélectionnés pour le portefeuille offrent de meilleurs rendement, sont mieux gérées et affichent de meilleurs business models que bien des grands noms des pays développés.Actuellement, le fonds est investi à 21 % en petites capitalisations, à 35 % en moyennes capitalisations, 24 % en grandes capitalisations et 16 % en «méga-caps». Le portefeuille est surpondéré en titres brésiliens, mexicains, thaïlandais et sud-africains, tandis que les sous-pondérations concernent la Corée du Sud, Taïwan et l’Europe orientale.

Les investisseurs se tournent vers les actions américaines et émergentes

Confrontés aux turbulences souveraines dans la zone euro, les investisseurs cherchent un répit du côté des actions américaines et émergentes, selon le dernier sondage BofA Merrill Lynch réalisé entre les 4 et 10 novembre auprès d’un échantillon de 258 participants représentant un encours sous gestion de 665 milliards de dollars.Les investisseurs ont légèrement accru leur exposition à la classe actions entre octobre et novembre. Globalement, une proportion de 5% en net du panel est désormais sous-pondérée sur les actions, contre 7% précédemment. L'évolution est beaucoup plus marquée sur les actions américaines, avec 20% des investisseurs interrogés en surpondération contre 6% un mois plus tôt.Pour ce qui est des marchés émergents, les investisseurs sont surpondérés sur la région à hauteur de 27%, contre 9% le mois précédent. La zone euro reste la région la moins populaire de la planète, mais la proportion des investisseurs sous-pondérés sur la zone a diminué d’un point de pourcentage à 30%.Ce qui peut étonner dans la mesure où les investisseurs sont par ailleurs de plus en plus pessimistes sur les perspectives dans la zone euro. En effet, 72% des participants européens au sondage s’attendent à une récession dans la région au cours des douze prochains mois, contre 37% en octobre. Les craintes d’une récession mondiale se sont estompées, 31% des investisseurs estimant que l'économie mondiale devrait éviter une récession, contre 25% le mois précédent.L’exposition accrue aux actions émergentes repose sur un regain de confiance dans la vigueur de l'économie chinoise. Les trois quarts du panel (78%) privilégient le scénario d’un atterrissage en douceur pour 2012, avec une croissance de plus de 7% sur l’année. Les partisans d’un affaiblissement marqué de la conjoncture chinoise dans les douze prochains mois ne sont plus que 25% contre 47% en octobre.A noter que pour la première fois depuis mars 2009, les investisseurs prévoient une baisse des taux d’intérêt à court terme au cours des douze prochains mois, 5% du panel tablant sur un reflux alors qu’un mois plus tôt, 9% de l'échantillon prévoyait une hausse des taux. Autrement dit, si les craintes sur l’inflation dans les pays émergents ont diminué, la question de la déflation pourrait revenir au centre des préoccupations des investisseurs.

185.795 "mégariches" possèdent 25.000 milliards USD

Il y a dans le monde 185.795 personnes qui possèdent 25.000 milliards de dollars, soit 40 % du PIB mondial ou sept fois le PIB de l’Allemagne, d’après le cabinet Wealth-X de Singapour, qui conseille les entreprises et établissements financiers spécialistes de la clientèle très haut de gamme, cité par Cinco Días.Sur ce total, 1.235 personnes sont milliardaires en dollars et contrôlent une fortune de 4.180 milliards de dollars, soit 3,3 milliards chacun, tandis que les 97,5 % restants possèdent entre 30 millions et 500 millions de dollars.En Amérique du Nord, essentiellement aux Etats-Unis, on trouve 57.860 «mégariches» avec un total de 7.600 milliards de dollars, devant l’Europe (54.325 personnes et 6.800 milliards) et l’Asie (42.525 personnes et 6.200 milliards). L’Asie devrait dépasser l’Europe en 2024 et les Etats-Unis en 2032.

Performance de 3,63 % pour les hedge funds en octobre

Après une perte moyenne de 3,96 % en septembre (sur un échantillon de 2.255 produits), les 1.799 hedge funds qui avaient communiqué leurs résultats au 15 novembre à BarclayHedge ont affiché une performance moyenne de 3,63 % pour octobre, ce qui permet de réduire la perte cumulée depuis le début de l’année à 3,54 % (contre une perte de 6,60 % à fin septembre)De fait, seule la stratégie equity short bias (5 fonds) subit une perte (de 8,77 %) en octobre, tout en gagnant 4,53 % pour les dix premiers moide de l’année.Les deux stratégies avec les meilleurs résultats en octobre sont l’equity long bias avec 6,53 % (234 fonds) et les marchés émergents avec 4,16 % (282 fonds). Ces deux stratégies sont également celles qui subissent les plus fortes pertes pour janvier octobre, avec respectivement 6,51 % et 8,68 %.

Dette émergente : Aberdeen peut encore tripler ses encours

«Actuellement, nous gérons environ 7 milliards de dollars en dette émergente, dont un peu plus de 1,3 milliard dans trois fonds luxembourgeois offerts au public. J’estime que notre limite de capacité sur cette classe d’actifs est un peu supérieure à 20 milliards de dollars sur les obligations d’Etat en monnaies «dures» et en monnaie locale ainsi qu’en titres «corporate» en devises fortes», a indiqué à Newsmanagers Kevin Daly, gérant de portefeuille, lors d’un entretien à Paris.Les trois compartiments Emerging Markets Bond Fund (un produit «blend» et «best ideas» de 1,1 milliard de dollars fin octobre avec des titres en monnaies locales), Emerging Markets Local Currency Bond Fund (173,3 millions de dollars) et Emerging Markets Corporate Bond Fund (54,9 millions de dollars) ont drainé environ 150-200 millions de dollars de souscriptions nettes depuis le début de cette année. Ce qui s’explique par les arguments classiques en faveur des pays émergents : moins de risque politique, plus forte croissance, entreprises solvables (faiblement endettées et très rentables) et monnaies promises à une appréciation, notamment. Les 13 personnes de l'équipe marchés émergents d’Aberdeen sous-pondère actuellement l’Europe centrale et orientale, le Moyen-Orient et l’Afrique, elles sous-pondèrent aussi «légèrement» l’Asie et surpondère l’Amérique latine.La surpondération la plus importante est allouée en ce moment au Mexique, qui pèse 13 % du portefeuille contre 6 % dans les indices. Parmi les autres pays favorisés figurent le Venezuela, l’Afrique du Sud (exposition couverte du risque de change pour ce pays), la Côte d’Ivoire, le Kazakhstan, l’Argentine et le Brésil (ces trois derniers «modestement» surpondérés).Aberdeen peut se permettre de sortir de ses indices de référence JPMorgan et commence à s’intéresser aux titres grecs sans y être investi pour l’instant.