La convalescence de l’économie américaine se déroule mieux que prévu
Le PIB a progressé au rythme annuel de 1,7% au deuxième trimestre, tandis que selon ADP le secteur privé a créé 200.000 emplois en juillet
Toute l'actualité Economies & Marchés
août 2013
Altarea fait affaire avec Allianz
Altarea Cogedim va vendre 49% du capital de cinq de ses principaux centres commerciaux à Allianz Real Estate. Le portefeuille comprend les actifs de Bercy Village, Toulouse-Espace Gramont, Les Boutiques Gare de l’Est, Gennevilliers-Espace Chanteraines, ainsi que le projet de développement de Toulon-La Valette. Ils représentent au total une valeur d’actif supérieure à 800 millions d’euros. L’investissement global d’Allianz s’élève à 395 millions d’euros. Cet accord est renforcé par la signature d’un partenariat entre les deux groupes, d’une durée initiale de dix ans reconductible par période de cinq ans. Altarea Cogedim conservera le contrôle et la gestion des actifs concernés, toujours consolidés en intégration globale dans les comptes. Cette opération doit permettre à Altarea Cogedim de réduire son endettement et de dégager des ressources financières significatives pour poursuivre son développement.
Credit Suisse en négociations avec Grosvenor Capital
La banque suisse mène des discussions avancées en vue de céder ses activités de private equity à Grosvenor Capital Management, a rapporté le Wall Street Journal citant des sources proches du dossier. L’activité, dénommée Customized Fund Investment Group, gère environ 20 milliards de dollars d’actifs. L’opération serait valorisée autour de 200 millions de dollars.
Les clients des broker-dealers mieux protégés aux Etats-Unis
Les régulateurs boursiers américains ont mis au point de nouvelles règles visant à protéger les fonds ou les titres de clients chez les broker-dealers. Il leur sera demandé une plus grande transparence ainsi que des garde-fous supplémentaires. Ils devront notamment commencer à déposer de nouveaux rapports trimestriels d’ici la fin de 2013.
CITICS finalise le rachat de CLSA
CITIC Securities a conclu le rachat à CA CIB de sa participation restante de 80,1% dans CLSA. Avec les 19,9 % de participation acquis précédemment, CLSA devient une filiale à 100 % de CITICS et sera la pièce maîtresse de son activité sell-side sur les marchés internationaux, hors Chine.
juillet 2013
Hémorragie record pour les fonds obligataires en juin
Jonathan Lipkin, director of public policy de l’Investment Management Association (IMA) a souligné le 30 juillet qu’en juin les remboursements nets de parts de fonds obligataires de droit britannique aux particuliers ont atteint le record historique de 624 millions de livres, c’est-à-dire le niveau le plus élevé depuis le début de la série statistique en 1992. Pour l’ensemble du deuxième trimestre, cette classe d’actifs a subi des sorties nettes de 5 millions de livres seulement.Cela posé, les fonds retail ont enregistré en juin des rentrées nettes de 1,1 milliard de livres alors que les fonds institutionnels subissaient des remboursements nets de 1,7 milliard, des montants qui se comparent à des souscriptions nettes respectives de 855 millions et de 370 millions.Les fonds d’actions sont demeurés les plus recherchés en juin avec des souscriptions nettes de 884 millions de livres, ce qui a porté le total du deuxième trimestre à 2,5 milliard de livres, le niveau le plus élevé depuis le quatrième trimestre 2010. Et Jonathan Lipkin précise même que les fonds d’actions britanniques ont enregistré leurs plus fortes rentrées nettes depuis octobre 2006, avec 479 millions de livres.L’IMA précise que l’encours total des fonds domiciliés au Royaume-Uni au 30 juin se montait à 714,3 milliards de livres contre 739,8 milliards un mois plus tôt et 601,2 milliards au 30 juin 2012. Pour leur part, les fonds domiciliés a l'étranger représentaient 55 milliards de livres fin juin contre 57,3 milliards au 31 mai et 46,8 milliards un an auparavant.
SLI prépare un fonds GARS plus agressif destiné aux institutionnels
Malgré le départ chez Aviva Investors (comme CEO) d’Euan Munro, qui pilotait le fonds Global Absolute Return Strategies (17,8 milliards de livres), Standard Life Investments (SLI) a l’intention de lancer à la fin de l'été une version plus agressive de ce produit qui serait destinée aux investisseurs institutionnels, rapporte Money Marketing.Concrètement, SLI viserait avec ce nouveau fonds une surperformance de 750 points de base par rapport au Libor UK 6 mois, au lieu d’une surperformance de 500 points de base avec le produit actuel.
Les fonds monétaires US financent à nouveau les banques européennes
Selon Fitch, les 10 plus grands fonds monétaires américains ont alloué environ 15 % de leurs encours de 652 milliards de dollars à des dépôt à court terme et à des titres de dette émis par des banques de la zone euro, rapporte le Financial Times. Cela représente un gonflement de presque 90 % par rapport à juin 2012 lorsque les craintes d’une explosion de la zone euro étaient à leur paroxysme.
L'encours des fonds luxembourgeois baisse de 97,5 milliards en juin
Au 30 juin, l’encours total des organismes de placement collectifs et des fonds d’investissement spécialisés au Luxembourg est ressorti à 2.486,58 milliards d’euros, ce qui représente une diminution de 97,51 milliards ou de 3,77 % sur fin mai, rapporte la Commission de surveillance du secteur financier (CSSF).Cette baisse résulte à la fois de sorties nettes pour près de 13,63 milliards d’euros et d’un effet de marché négatif pour 83,89 milliards d’euros.Par rapport à juin 2012 (2.185 milliards), l’encours s’inscrit en hausse de presque 11,8 %.
GBL a exercé une rotation active de son portefeuille au premier semestre
La holding d'Albert Frère a réalisé 4,2 milliards d'euros d'opérations, dont la cession de 2,7% du capital de GDF Suez
Premier semestre dynamique pour GBL
La holding d’Albert Frère a réalisé 4,2 milliards d’euros d’opérations sur portefeuille au premier semestre, dont la cession de 2,7% du capital de GDF Suez. GBL a par ailleurs enclenché sa stratégie d’investissement dit «pépinière» avec la montée au capital d’Umicore. L’alourdissement de la dette n’est que temporaire assure à L’Agefi Ian Gallienne, administrateur-délégué.
Palmarès Feri : les gestionnaires français conservent une marge de progression
Le dernier classement Feri, à fin juin, des meilleures sociétés de gestion en fonction de la proportion de fonds notés A ou B sur l’ensemble des fonds notés de l’entreprise montre que, parmi les maisons avec au moins 25 produits notés, seul Lazard AM figure parmi les dix premiers, avec 16 fonds A et B sur un total de 36, soit seulement 44,4 %, alors que Schroders caracole en tête avec 34 fonds A et B sur 47, soit 72,3 %, devant Threadneedle avec 31 fonds sur 51, soit 60,8 %.Parmi les «petites» maisons, celles dont le total des fonds notés se situe entre 8 et 24 unités, le classement s’avère nettement plus flatteur, puisque DNCA arrive largement en tête avec 9 fonds A et B sur 11, soit 81,8 %. Le groupe Le Conservateur arrive quatrième avec 7 fonds A ou B sur 11, soit 63,6 % et Comgest pointe à la sixième place avec 9 fonds de tête sur 15, soit 60 %. Ces trois gestionnaires sont les seules maisons françaises parmi les dix premières du palmarès Feri pour la France.Cela posé, Comgest, figure en quatrième position en Allemagne et en Autriche (64,3 et 61,5 %) tandis que Natixis se classe 5ème en Suisse (58,8 %) et 7ème au Royaume-Uni (56,3 %). Enfin, LCF Rothschild se classe 8ème en Italie (57,1 %).
Threadneedle s'impose dans les classements européens de Feri
L’agence allemande Feri EuroRating Services vient de publier ses palmarès trimestriels au 30 juin pour sept pays (Allemagne, Autriche, France, Italie, Royaume-Uni, Suède et Suisse). La domination désormais traditionnelle de trois maisons britanniques s’estompe quelque peu, seul Threadneedle conservant un ascendant très net, avec deux places de premier (Royaume-Uni et Suisse) et cinq de deuxième. Ces classements s’entendent par le pourcentage de fonds notés A et B par rapport au total des fonds de la société pris en compte dans un pays donné. Feri opère également un distingo entre les «grandes» maisons avec plus de 25 fonds notés au total et les «petites» avec 8 à 24 fonds notés. AinsiThreadneedle figure-t-il au deuxième rang des «petites» en Suède, mais des «grandes» en Allemagne, Autriche Italie et France.Schroders compte deux premières places (en Italie et en France) parmi les grandes maisons et Aberdeen une parmi les «grandes» en Autriche et une parmi les «petites», en Suède.Franklin Templeton Investments se distingue avec trois places de troisième dans la catégorie des grandes maisonsn en Autriche, suède et France.Statistiquement, on remarquera que, dans la catégorie des grandes maisons au moins 25 fonds notés, le nombre de gestionnaires affichant plus de 50 % de fonds notés A et B varie fortement : en Suède, par exemple, seul Invesco se situe au-dessus de la ligne (52 %) alors qu’en Allemagne le peloton de tête comprend huit noms, avec Investec, Threadneedle, Aberdeen, Franklin Templeton, Schroders, Fidelity, Legg Mason et enfin JPMorgan avec 50,7 %.
Fonds et sicav espagnols sont investis à 11,3 % dans d'autres fonds
D’après les statistiques de la Commission des valeurs espagnole (CNMV) les fonds d’investissements et sicav espagnols étaient investis au 31 mars à hauteur de 17.528 millions d’euros dans d’autres véhicules d’investissement collectif, ce qui représentait 11,3 % de leur encours total, qui avait augmenté durant le premier trimestre de 5,04 % à 130 milliards d’euros pour les fonds et de 3,67 % à 24 milliards pour les sicav, rapporte Funds People.En janvier-mars, les fonds ont augmenté de 12,40 % leur exposition aux fonds espagnols et de 11,14 % celle aux fonds étrangers et l’encours des fonds espagnols sous forme de parts de fonds étrangers a atteint 7.904 millions d’euros fin mars tandis que celui sous forme de parts d’autres fonds espagnols se situait à 3.563 millions. Cela correspond à respectivement 6,07 % et 2,74 % de leurs actifs gérés totaux.Les fonds internationaux représentaient avec 5.261 millions d’euros 21,42 % de l’encours des sicav espagnols, contre 800 millions ou 3,26 % pour les fonds espagnols.
Sorties nettes pour les “plans de pension” au premier semestre
Pour les six premiers mois de 2013, les plans d’épargne retraite espagnols, baptisés «plans de pension» ont accusé des remboursements nets de 748 millions d’euros, dont 471 millions pour les plans individuels, 264 millions pour les plans d’entreprise et 12 millions pour les plans mixtes, rapporte Funds People.Les sorties nettes les plus importantes ont été subies par VidaCaixa de Seguuros y Reaseguros (71 millions d’euros), Mapfre Vida Pensiones (65 millions) et Santander Pensiones (59 millions). Le leader du secteur, BBVA Pensiones, a pour sa part enregistré des remboursements nets de 46 millions d’euros.Selon les statistiques de l’association espagnole Inverco des sociétés de gestion, les plans de pension individuel représentaient fin juin 62 % de l’encours total, contre 37 % pour ceux d’entreprise et 1 % pour les mixtes.
Credit Suisse et Cass présentent une gamme d'indices
La gamme des nouveaux Trend Master Indices présentée le 29 juillet par Credit Suisse et Cass Business School va servir de base à un grand nombre d’investissements, dérivés et valeurs mobilières destinés aux investisseurs institutionnels ainsi que des produits structurés protégés à la baisse conçus pour les family offices et les banques privées.Les indices Trend Master utilisent une stratégie de suivi de tendance destinée à offrir des rendements similaires à ceux des actions mais avec une volatilité considérablement plus faible. Cette stratégie utilise une analyse du momentum sur cinq classes d’actifs couvrant 20 marchés, pour déterminer l’allocation des ressources. L’indice est repondéré à la fin de chaque mois et un système exclusif fondé sur des moyennes mobiles est utilisé pour identifier les marchés qui figureront en catégorie «risk on» et ceux qui seront dans le camp du «risk off». Et les performances de la stratégie sont ensuite transcrites dans la valeur des indices.Credit Suisse précise que l’historique de performance pour les indices Trend Master est disponible jusqu’au début de 2010. Ces indices seront fournis sous trois formats : total return, volatility controlled et excess return volatility controlled.
Six mois consécutifs de rentrées nettes pour la gestion italienne
Bien qu’en forte chute par rapport aux 8,7 milliards de mai et aux 6,9 milliards d’avril, la collecte de la gestion d’actifs italienne est demeurée positive en net pour le sixième mois consécutif, en juin, avec 2,54 milliards d’euros (dont 2,49 milliards pour les fonds de droit étranger). Depuis le début de l’année, les souscriptions nettes ont ainsi atteint 38,36 milliards d’euros.Cependant l’encours au 30 juin ressortait en baisse de presque 23 milliards d’euros sur fin mai, revenant à 1.241,62 milliards contre 1.264,4 milliards, selon les statistiques d’Assogestioni.Dans le détail, parmi les fonds ouverts (qui ont collecté 2,78 milliards au total), ceux d’actions ont subi des remboursements nets de 1,22 milliard d’euros pendant que les sorties nettes des fonds obligataires se montaient à 722 millions, mais les fonds équilibrés et les flexibles ont drainé respectivement 1 milliard et 2,2 milliards d’euros. Quant aux fonds monétaires, ils ont attiré des souscriptions nettes pour 1,9 milliard.Les quatre maisons qui ont le plus collecté en net le mois dernier ont été Intesa Sanpaolo (826,4 millions), Banco Popolare (721,1 millions), Pioneer Investments (603,7 millions) et Amundi (414,5 millions). Les plus fortes sorties nettes ont été supportées par BNP Paribas (- 362,8 millions) et Franklin Templeton Investments (- 358,9 millions).
Les ménages allemands ont le sourire
Le sondage annuel de TNS Infratest pour le compte d’Allianz Deutschland, effectué du 20 au 22 juin, a montré qu’en 2013 la proportion de ménages satisfaits de leur situation patrimoniale est ressortie à 45 % contre 38 % en 2012. De même, 40 % contre 33 % des personnes interrogées se disent satisfaites de leur revenu, ce qui est probablement le résultat des récentes augmentations salariales et qui se traduit par une plus forte propension à consommer, constate Burkhard Keese, directeur financier d’Allianz Deutschland.La constitution d’épargne demeure néanmoins «importante» à «très importante» pour 62 % du panel et 76 % des personnes interrogées indiquent vouloir s’en tenir à des formes de placement «sûres» comme les produits d’épargne traditionnels et les plans d’épargne retraite. Cela posé, l’immobilier reste le vecteur d’épargne privilégié.
Les ménages allemands ont investi 11 milliards dans des fonds
La Bundesbank indique qu’au 31 mars l’épargne financière des ménages allemands ressortait à 4.992 milliards d’euros, ce qui représente une augmentation de 52 milliards d’euros en un trimestre, dont 5 milliards d’euros d’effet de performance (contre 15 milliards pour octobre-décembre.La constitution d’épargne a porté sur 47 milliards d’euros, ce qui est comparable aux premiers trimestres des années précédentes. Toutefois, les placements sous forme de parts de fonds d’investissements se sont montés en net à 11 milliards d’euros, ce qui est le montant le plus élevé depuis le début de 2003, notamment grâce à des achats de parts de fonds d’investissements diversifiés.Les achats nets d’actions ont porté sur 3 milliards d’euros contre des ventes nettes de 2 milliards le trimestre précédent, ce qui s’explique probablement par la persistance de taux réels négatifs sur nombre de dépôts bancaires. Les ventes nettes d’obligations ont diminué de près de 3 milliards sur octobre-décembre, pour revenir à 5 milliards d’euros.
La Mutuelle d'Épargne Retraite de Lyon acquiert un immeuble à Reims
La Mutuelle d'Épargne Retraite de Lyon a acquis, auprès de Lazard Group Real Estate, un immeuble de l’opération Eureka 3. Cet immeuble, au profil énergétique THPE, développant 2 100 m2 de bureaux à Reims (ZAC de Croix Blandin), est déjà entièrement loué à Primagaz et Malteurop. Le taux de rendement acte en main est d’environ 7 %. La transaction a été réalisée par BNP Paribas Real Estate.
La période est favorable pour la vente de fonds de capital-investissement
La progression des cessions d'actifs fait monter la valeur des parts de fonds, qui se reflète dans le marché du secondaire
Les récentes fusions-acquisitions profitent à Rothschild
Dans un marché du M&A encore peu dynamique, les rares opérations d’envergure peuvent bouleverser la hiérarchie des banques conseil
Les institutionnels vont investir davantage dans les hedge funds
Les hedge funds attirent toujours plus les investisseurs institutionnels. C’est ce qui ressort de l’enquête Credit Suisse sur l’allocation de 185 professionnels dans le monde aux fonds alternatifs. 88 % indiquent vouloir renforcer leur exposition aux hedge funds au cours du second semestre 2013. Les stratégies alternatives les plus prisées par l’ensemble des répondants sont le long/short equity- fundamental (57% des sondés), l’event driven (47%) et le global macro (39%). Les sondés aux Etats-Unis privilégient le long/short equity- fundamental (58 %), l’event driven (48%) et le global macro (22%). Les institutionnels asiatiques sont 50 % à préférer en premier lieu le long/short equity-trading, suivi des stratégies long/short equity- fundamental (40 %) et global macro (40%). Les investisseurs issus des pays Europe, Moyen Orient et Afrique choisissent le long/short equity- fundamental (57 %), le global macro (52 %) et l’event driven (47 %). Les stratégies susceptibles d’avoir le moins de succès dans les mois à venir sont celles investies sur les marchés des matières premières et sur le crédit émergent.
EPFR: fonds d’actions et obligataires siphonnent les monétaires
Durant la semaine au 24 juillet, les investisseurs sont restés convaincus de la croissance américaines et ont manifesté davantage de confiance dans le fait que l’économie européenne est enfin sortie d’affaires, constate EPFR Global.Les souscriptions retail pour les fonds d’actions américaines se sont situées à leur niveau le plus élevé depuis le troisième trimestre 2009 pendant que les fonds d’obligations à haut rendement américaines enregistraient leur deuxième collecte la plus élevée depuis le début de la série statistique. Quant aux fonds d’actions européennes, leurs rentrées nettes ont été les plus importante depuis la mi-décembre.Au total, précise EPFR Global, les fonds obligataires ont drainé 4,36 milliards de dollars pendant que les fonds d’actions absorbaient 8 milliards de dollars. Cela surcompense les sorties nettes de 12 milliards de dollars accusées par les fonds monétaires (dont 90 % pour les fonds monétaires américains).
Les institutionnels européens n’escomptent pas de “grande rotation”
Un sondage effectué en juin auprès de 165 investisseurs institutionnels européens par Aquila Capital a montré que 54 % des professionnels interrogés pense que la fameuse «grande rotation», la migration massive des investissements en obligations vers les actions n’aura pas lieu. Un petit tiers des institutionnels envisage de s’en tenir à l’allocation actuelle aux obligations et 29 % comptent même l’augmenter.Selon Oldrik Verloop, directeur chez Aquila Capital, les investisseurs institutionnels ont l’intention de maintenir leur exposition à l’obligataire même si l’environnement des difficile. Les deux tiers des personnes interrogées jugent en effet le contexte actuel éprouvant à très éprouvant tandis que trois cinquième considèrent qu’il est difficile à très difficile de générer des résultats positifs à ce stade du cycle des taux d’intérêt. Les défis principaux cités sont l’éventualité d’une hausse des taux, l’environnement de taux faibles et la possibilité d’atteindre une diversification suffisante ainsi que les risques de solvabilité et le danger d’inflation.Près des trois quarts du panel jugent difficile à très difficile de pronostiquer l’évolution des taux d’intérêt sur les trois prochaines années. Cela incite évidemment à rechercher des solutions de remplacement, et 44 % des institutionnels interrogés ont indiqué qu’ils comptent adopter des stratégies à parité de risque pour leur allocation à l’obligataire.
Record de part du marché espagnol pour les fonds étrangers
Selon les statistiques de la Commission des valeurs (CNMV), l’encours des fonds étrangers commercialisés en Espagne se situait à 44,5 milliards d’euros, ce qui représente une part de marché record de 21 %, rapporte Funds People.Les actifs gérés par les fonds étrangers ont gonflé de 17,1 % sur les 37,99 milliards de fin décembre et de 39,8 % sur les 31,83 milliards de fin mars 2012. A fin mars 2009, la part de marché des fonds étrangers représentait seulement 7,4 %.
Les encours gérés à Hong Kong battent tous les records
L’encours gérés par l’industrie des fonds à Hong Kong ont atteint le montant record de 12.600 milliards de dollars de Hong Kong, soit 1.600 de dollars américains, à la fin 2012, rapporte Asian Investor qui cite des statistiques de la SFC locale.Sur un an, la progression est de 40 %. Le précédent record datait de fin 2010. 64,8 % des encours gérés proviennent d’investisseurs étrangers (hors fonds immobilier Reits). Les sociétés de gestion et les sociétés de conseil financiers ont été les plus gros contributeurs d’actifs avec 9.200 milliards, en hausse de 47,9 % depuis fin 2011.
Post-RDR, 82 % des CGP n'ont pas augmenté leurs tarifs
L’Association of Professional Financial Advisers (APFA) a indiqué le 26 juillet que selon une étude qu’elle a réalisée, et malgré les craintes que le règlement Retail Distribution Review (RDR) aurait un impact sur le prix du conseil aux clients, 82 % des conseillers financiers n’ont pas modifié leurs tarifs depuis janvier, date de l’entrée en vigueur des nouvelles dispositions, pendant que 12 % les ont augmentés et 2 % les ont diminués.En moyenne, les conseillers financiers facturent 156 livres de l’heure. Par tranche tarifaire, 49 % des professionnels facturent entre 101 et 150 livres et 15 % entre 51 et 100 livres de l’heure. Mais 26 % des conseillers font payer entre 151 et 200 livres de l’heure et 8 % facturent entre 201 et 250 llivres.
Les institutions de prévoyance pourront souscrire aux certificats paritaires
Le projet de loi-cadre sur l'économie sociale et solidaire (ESS), présenté mercredi matin en Conseil des ministres par Benoît Hamon, prévoit la possibilité pour les mutuelles de recourir aux certificats mutualistes afin de développer leurs fonds propres. L’article 56 du texte encadrant leur recours étend aussi cette possibilité aux institutions de prévoyance sous la forme de certificats paritaires, rappelle Bertrand Boivin-Champeaux, directeur prévoyance et retraite supplémentaire au CTIP. Ce nouvel outil de financement, destiné à renforcer leur accès à des capitaux, devrait se révéler plus efficient que les dispositifs existants à l’instar des titres super-subordonnés ou participatifs, boudés des investisseurs. Les IP en dehors du champ de l’ESS L’introduction de cette disposition peut paraître d’autant plus surprenante que les IP ne relèvent pas traditionnellement de l'économie sociale et solidaire. Et pour cause : l’article 1 du projet de loi ne reconnait de fait que les quatre familles historiques de l’ESS - mutuelles, associations, fondations, coopératives - qui respectent les trois principes généraux du secteur : un but social autre que le seul partage des bénéfices, une lucrativité limitée ainsi qu’une gouvernance démocratique et participative. Or, c’est sur ce dernier point que les institutions de prévoyance se distinguent des quatre autres familles. Lire la suite : cliquez ici