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Toute l'actualité Economies & Marchés

novembre 2014

Qualium rachète IMV Technologies à Pragma Capital

Qualium Investissement a annoncé l’acquisition de IMV Technologies, leader mondial en biotechnologies de la reproduction et de l’insémination artificielle. Créée en 1963 et basée à L’Aigle (Orne), IMV Technologies a réalisé en 2013 un chiffre d’affaires de 63 millions d’euros, dont environ 80% lié à la reproduction animale. La société réalise plus de 80% de ses revenus à l’exportation.

octobre 2014

Qualium rachète IMV Technologies à Pragma Capital

Qualium Investissement annonce avoir conclu un accord avec Pragma Capital pour l’acquisition du Groupe IMV Technologies, leader mondial en biotechnologies de la reproduction et de l’insémination artificielle. Créée en 1963 et basée à L’Aigle (Orne), IMV Technologies a réalisé en 2013 un chiffre d’affaires de 63 millions d’euros, dont environ 80% lié à la reproduction animale. La société réalise plus de 80% de son chiffre d’affaires à l’exportation.
Investissement

BlackRock va reprendre la gestion du trust British Assets

BlackRock va remplacer F&C en tant que gérant du trust British Assets après que le conseil d’administration de la société a proposé un changement d’objectif en vue de cibler les épargnants retraités, rapporte Investment Week. La société a indiqué que BlackRock voulait repositionner le trust de 481 millions de livres, actuellement géré comme une stratégie «actions income».
Investissement
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Les fonds monétaires en euro tout proches des rendements négatifs

Les fonds monétaires libellés en euro pourraient dégager des rendements négatifs dans les prochaines semaines, estime l’agence de notation Moody’s dans une étude intitulée «Negative yields alone will not trigger downgrades of Euro Money Funds». De fait, la persistance de l’environnement de taux d’intérêt bas et la décision de la Banque centrale européenne de réduire son taux de dépôt de 0,2 % en septembre 2014 ont significativement érodé les rendements des fonds monétaires libellés en euro, explique l’agence. En conséquence, les rendements de la plupart des fonds monétaires en euro sont désormais proches de zéro, malgré le fait que les gérants ont déjà renoncé à tout ou partie de leurs commissions de gestion. «La question n’est pas de savoir si les fonds monétaires en euro dégageront des rendements négatifs mais plutôt quand, avance Marina Cremonese, assistant vice president, analyste et co-auteur de l’étude chez Moody’s. «Le timing dépendra de la structure de chaque portefeuille et des politiques de commissions. Les investisseurs devront alors choisir entre payer pour la sécurité et la liquidité du marché des fonds monétaires ou investir dans des produits aux rendements positifs mais avec une faible liquidité et des profils de crédit plus risqués», ajoute-t-elle.Pour autant, Moody’s juge qu’à eux seuls les rendements négatifs des fonds monétaires ne seront pas de nature à déclencher des abaissements de notes. De fait, les fonds capables de fonctionner dans un environnement de rendement négatif et de continuer à respecter les promesses d’investissement faites à leurs actionnaires, ne devraient probablement pas connaître un changement de notation, insiste l’agence de notation. A condition toutefois que la qualité de crédit des portefeuilles demeure compatible avec leur notation actuelle, prévient Moody’s. «Cependant, ces rendements négatifs exerceront une pression sur les gérants de fonds afin qu’ils changent leur stratégie d’investissement pour générer des rendements plus élevés, ce qui pourrait alors exercer une pression sur les notes des fonds, nuance Vanessa Robert, vice-president, senior credit officer et co-auteur de l’étude chez Moody’s. Les gérants ajouteront probablement des risques de crédit et/ou de duration afin de générer des rendements positifs.»
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Les actionnaires activistes de plus en plus présents des deux côtés de l'Atlantique

L’activisme actionnarial se porte bien. Selon une étude du cabinet d’avocats Schulte Roth & Zabel, les actionnaires activistes ont souvent réussi ces dernières années à faire bouger les entreprises américaines.Et un sondage réalisé en partenariat avec le fournisseur de données Mergermarket auprès des responsables d’entreprises et de hedge funds activistes indique l’activisme devrait augmenter au cours des douze prochains mois. Plus de la moitié des sondés estime que l’augmentation devrait être «substantielle». Des données récentes suggèrent que les campagnes engagées par les actionnaires dissidents sont de plus en plus souvent couronnées de succès, avec un taux qui a plus que doublé au cours des dix dernières années, à plus de 70%. Il n’est donc pas très étonnant que les activistes manifestent leur volonté de poursuivre dans cette voie, d’autant plus que certains grands investisseurs institutionnels sont désormais plus disposés à participer aux campagnes organisées par les actionnaires réfractaires. Près de la moitié des participants au sondage indiquent que leurs revendications devraient porter l’an prochain sur l’amélioration de l’efficience ou encore sur des problématiques opérationnelles, avec en ligne de mire la performance des actions, les modifications au sein du conseil d’administration ou des équipes dirigeantes et les acquisitions annoncées. L’étude, consacrée aux deux tiers environ à la situation américaine, souligne que l’activisme marque aussi des points en Europe. Deux tiers des participants s’attendent à un regain d’activité en Europe au cours des douze prochains mois. Une des raisons avancées est que le terrain européen offre un certain nombre de cibles potentielles de campagnes en raison de l’atonie économique dans la région. Les auteurs relèvent toutefois que les campagnes européennes seront surtout engagées par de grands investisseurs américains aux poches profondes et à la recherche de nouvelles cibles. Des sociétés comme Elliott Management et Sandell Asset Management auraient déjà trouvé des cibles. L’étude souligne enfin que les stratégies activistes ont tendance à peser sur les bénéfices. Seulement 20% des participants au sondage indiquent s’attendre à ce que les campagnes mises en œuvre débouchent sur des rendements de 20% à 30%. Il y a deux ans encore, 48% des sondés estimaient qu’il était possible de dégager de tels rendements.
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Progression de 7% des activités de shadow banking dans le monde

Les actifs des établissements financiers non bancaires ont progressé l’an dernier de 5.000 milliards de dollars pour atteindre 75.000 milliards de dollars, indique le Conseil de stabilité financière (CSF/FSB) dans la quatrième édition de son rapport annuel sur la banque parallèle («Global Shadow Banking Monitoring Report»).Les actifs de ces établissements représentent environ 25% du total des actifs financiers, environ 50% des actifs du système bancaire et 120% du PIB mondial. Ces ratios demeurent relativement stables depuis 2008.Les actifs des établissements du secteur de la banque parallèle ont ainsi progressé de 7% l’an dernier, tirés par la hausse de la valorisation des marchés financiers. A titre de comparaison, le total des actifs bancaires est demeuré «relativement stable» durant la même période. Cela dit, relève le rapport, il existe des différences considérables entre juridictions et entités.Le CSF a poursuivi ses travaux d’amélioration de la valorisation des activités de shadow banking afin de proposer une estimation qui puisse mieux rendre compte des risques liés à cette activité. Sur la base d’une approche plus granulaire qui distingue entre entités hors de la chaîne d’intermédiation et celles qui sont consolidées dans un groupe bancaire sur le plan prudentiel, la banque parallèle représente 35.000 milliards de dollars contre 62.000 milliards précédemment. Le taux de croissance n’est plus alors que de 2,4%.En termes absolus, les économies avancées ont les secteurs de banque parallèle les plus importants mais ce sont les marchés émergents qui affichent les taux de croissance les plus élevés. Les trust companies et la catégorie des autres fonds d’investissement ont été les deux sous-secteurs enregistrant la plus forte croissance en 2013. Le sous-secteur des hedge funds reste «significativement sous-estimé dans les statistiques du CSF.
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La place de Paris progresse sur la voie des paiements en RMB

La FBF et Paris Europlace se félicitent dans un communiqué de la mise en place programmée pour la fin du premier semestre 2015 d’un système de paiement RTGS en renminbi à Paris. La désignation de Bank of China comme banque de règlement du renminbi off-shore sur la place de Paris a été annoncée le 15 septembre 2014 par la People Bank of China, à l’occasion de la seconde édition du dialogue économique et financier de haut niveau franco-chinois.La place de Paris confirme, à l’occasion de cette désignation, sa volonté de se doter à brève échéance d’un système de paiement en RMB à Paris, projet sur lequel les banques de la Place travaillent depuis plusieurs mois, sous l'égide de Paris EUROPLACE, souligne le communiqué publié ce vendredi 31 octobre. La mise en place d’un tel système de paiement a vocation à accompagner une demande accrue du règlement en Renminbi sur la place de Paris, en offrant à ses participants une sécurité de premier ordre, aussi évoluée que celle de la place de Hong Kong avec laquelle Paris entend également développer sa coopération sur le sujet.Dans ce cadre, une société de place est en cours de création. Elle sera ouverte à l’ensemble des établissements français et européens, ayant vocation à porter ce système de paiement à Paris. La mise en place de ce dispositif progresse de façon très encourageante grâce à des travaux ouverts à l’ensemble des établissements intéressés.Cette mise en place et la désignation de Bank of China consacrent la prééminence, en Europe, de la place de Paris dans le développement de l’utilisation internationale du Renminbi. Selon des statistiques établies par SWIFT, en juillet 2014, 44% des paiements entre la France et la Chine (et Hong Kong) étaient libellés en RMB, contre 36% en juillet 2013 et 20% il y a deux ans. Ce qui place la France loin devant tous les autres pays européens (en juillet 2014, au Royaume -Uni, 40% des paiements avec la Chine (et Hong Kong) étaient réglés en RMB, 23% au Luxembourg, et 19% en Allemagne).
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Investissement

Swisscanto : la ZKB serait seule en lice après deux renoncements

Des sources anonymes se disant proches du dossier ont alimenté le site insideparadeplatz.ch avec de nouvelles informations non confirmées concernant l’acquisition potentielle de Swisscanto par la Banque cantonale de Zurich (ZKB) qui pourraient se révéler décisives, rapporte L’Agefi suisse. Dans le cadre du processus de cession de Swisscanto, les propriétaires – donc les banques cantonales – auraient invité trois acquéreurs potentiels, la ZKB, Vontobel et Swiss Life, à procéder à la due diligence de Swisscanto en vue d’une acquisition. Les deux derniers auraient toutefois très vite jeté l’éponge. Ayant eu vent de ces renoncements, la ZKB aurait bénéficié de cette opportunité pour faire une offre équivalant à la moitié des estimations de valeur faites par Swisscanto dans le cadre de ses réévaluations stratégiques. Soit 500-600 millions de francs au lieu de 900-1200 millions. Les autres banques cantonales paraissent les seules pouvant encore éviter la réalisation de ce scénario, le cas échéant même en plaçant une contre-offre.
Investissement

Secret de Polichinelle

Opération inhabituelle que celle-ci. Deux ans après avoir été cédée au groupe Primavista, la société de faire-part et de carterie sur internet a été rachetée par sa fondatrice Nadine Michaux, qui était restée à sa tête pendant l’interlude. Les raisons précises de cette volte-face ne sont pas connues; simplement, le rapprochement ne s’est pas déroulé tout à fait comme prévu et l’opération s’est faite d’un commun accord. Mais pour mener à bien cette dernière, la fondatrice s’est associé avec Guillaume Charles, qui officiera en tant que directeur général de l’entreprise. IDF Capital, spécialiste des interventions minoritaires dans des sociétés réalisant de 1 à 20 millions d’euros de revenus, vient renforcer les fonds propres de la PME, qui a l’intention de reconquérir sa place de leader sur son marché.

Europ Net

Très proche du groupe Samsic, Baycap a organisé le processus de cession d’Europ Net, spécialiste de l’entretien en Ile-de-France pour des clients haut de gamme (hôtellerie de luxe, bâtiments d’Etat et monuments historiques comme Notre-Dame et l’opéra Garnier, sièges sociaux de grandes entreprises, enseignes de luxe…). Les deux dirigeants de cette filiale – qui ne correspondait pas au cœur de métier de Samsic, axé sur les volumes et le multi-services – ont choisi Cabestan Capital (géré par les équipes d’Edmond de Rothschild Investment Partners) pour les accompagner. Tout en restant en Ile-de-France, l’objectif est de faire passer le chiffre d’affaires d’Europ Net de 25 à 35 millions d’euros. La dette senior de 10 millions d’euros est à 80% amortissable.

Locatelli

Manager de transition en fin de mission chez Interpliage, Jacky Nicolas se cherchait un projet personnel pour reprendre une entreprise. L’occasion lui en a été donnée par Jean-Michel Casonato, fondateur de Locatelli, spécialiste du traitement de surface et de la peinture industrielle (activité technique avec de fortes barrières à l’entrée), qu’il souhaitait vendre pour repartir vers un autre projet. Actionnaire majoritaire dans la société, Jacky Nicolas a retenu la proposition de Bpifrance. La banque publique ne pouvant investir seule au capital d’une société, elle a fait appel à d’autres investisseurs, dont certains avaient également postulé sur ce dossier. GSOC et ACI, deux fonds du Sud-Ouest, sont ainsi rentrés dans la boucle.

SN ERCT Construction

Mis en relation avec IDF Capital par l’association CRA (Cédants et repreneurs d’entreprises), Alexis Joly a monté le projet de reprise de SN ERCT Construction, entreprise générale du bâtiment tous corps d’état, dont le fondateur partait en retraite. Son association avec le directeur d’exploitation actuel Pascal Parmentier a convaincu l’investisseur financier de la solidité du projet. D’après IDF Capital, SN ERCT Construction une société très bien implantée dans son secteur géographique (l’Est parisien) et très bien organisée. Le projet est notamment de déployer l’entreprise dans le reste de l’Ile-de-France. L’opération est financée avec un recours partiel à une dette bancaire amortissable, qui représente un peu moins de la moitié de la valeur de l’entreprise.

Centerbridge boucle un fonds de 6 milliards de dollars

Le fonds de 6 milliards de dollars que vient de clôturer Centerbridge sera utilisé pour des rachats d’entreprises et des investissements dans de la dette décotée qui peut être convertie en fonds propres. Il s’agit du fonds le plus important levé par la société de private equity depuis sa création il y a neuf ans. Centerbridge gère quelque 25 milliards de dollars d’actifs.

Raymond James multiplie les recrutements

Le courtier vient d’achever son exercice le plus dynamique en termes de recrutements. Le groupe a embauché en net, c’est-à-dire en tenant compte des départs en retraite et des démissions, 68 nouveaux conseillers aux Etats-Unis. Cela porte le total à 6.265 conseillers. Regarder ce seul indicateur «sous-estime réellement la croissance que nous avons eue cette année», a toutefois souligné Paul Shoukry, vice-président chargé des finances et des relations avec les investisseurs.
Investissement

Principal GI demande une licence RQFII

La société de gestion Principal Global Investors (PGI), basée aux Etats-Unis, a déposé à Hong Kong une demande de licence d’investisseur institutionnel qualifié RQFII, rapporte Asian Investor. En prélude au dépôt de cette demande, PGI a récemment renforcé ses équipes d’investissement, notamment celle couvrant les actions émergentes. PGI a également étoffé ses effectifs dans l’immobilier et dans la gestion multi-classes d’actifs. PGI, qui tente par ailleurs de développer ses activités en Chine, espère obtenir sa licence d’ici à la fin de l’année.
Investissement
Marchés actions

Le Nasdaq et la Bourse de Shenzhen signent un accord de coopération

L’opérateur de marché Nasdaq et la Bourse de Shenzhen ont annoncé le 29 octobre la signature d’un protocole d’accord visant à renforcer la coopération entre les deux places et à promouvoir leur développement.Cet accord a été signé à Séoul à l’occasion de l’assemblée générale de la fédération mondiale des Bourses. Selon les termes de l’accord, les deux parties s’engagent à explorer les voies d’une collaboration approfondie en ce qui concerne notamment l'échange d’information, les connexions informatiques avec des projets de cotation de produits indiciels, l’assistance mutuelle et des programmes de recherche.
Marchés actions
Investissement

Les traders obtiennent des informations de la SEC quelques secondes avant les autres

Les hedge funds et autres investisseurs « dégainant » rapidement ont accès à des documents susceptibles de faire varier les cours de Bourse avant les autres utilisateurs du système de la Securities and Exchange Commission qui publie des documents boursiers de sociétés, ce qui leur donne un avantage sur le reste du marché, rapporte le Wall Street Journal. Deux groupes séparés de chercheurs universitaires ont découvert qu’il y avait un décalage entre le moment où les abonnés payants, dont les sociétés de courtage et les fils d’informations, reçoivent les documents par le biais d’un système d’alimentation direct d’un prestataire de la SEC et celui où les documents sont publiés sur le site Internet de l’agence. Ce décalage peut aller jusqu’à plus d’une minute, ce qui peut donner un avantage considérable aux traders quantitatifs. « Les résultats de ces études soulèvent la question de savoir si le processus de dissémination de l’information de la SEC place vraiment tous les investisseurs sur un pied d’égalité », écrit Jonathan Rogers de l’Université du Colorado.
Investissement
Investissement

L'indice des Ucits alternatifs proche de zéro

Malgré une progression de 0,58% durant la semaine écoulée, l’indice des Ucits alternatifs calculé par Alix Capital affiche un gain marginal de 0,08% sur l’année au 29 septembre. Il avait progressé l’an dernier de 4,18%. L’indice UAIX CTA progresse de 4,39% depuis le début de l’année et l’indice UAIX FX de 2,97%, mais plusieurs autres indices sont dans le rouge, notamment l’indice UAIX Commodities, avec un recul de 4,86%, et l’indice UAIX Event Driven (-3,03%).
Investissement

Euronext lancera le 14 novembre son complexe colza

L’opérateur boursier européen va lancer son complexe colza le 14 novembre prochain. Cette offre permettra à l’industrie de négocier des contrats individuels à terme et d’options sur le tourteau, la graine et l’huile de colza. «Euronext est la première Bourse à proposer une solution complète de couverture au marché pour le colza», selon le communiqué du groupe.

Nexity résiste à la baisse du marché résidentiel français

Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires du promoteur immobilier est ressorti à 607,7 millions d’euros, contre 614,9 millions un an plus tôt, l’immobilier résidentiel (+8,5%) compensant en grande partie la chute de 48% observée dans l’immobilier d’entreprise. A fin septembre, le carnet de commandes du groupe s'établit à 3,2 milliards d’euros, représentant 19 mois d’activité de promotion. Le recul de 3,5% constaté par rapport à fin 2013 s’explique par le faible niveau de commandes enregistrées en immobilier d’entreprise.

Le mécanisme de soutien de la Banque de Russie ne séduit guère

La Banque centrale russe a alloué 201 millions de dollars pour sa première enchère de dépôts en devises étrangères, à un taux de 2,4039%. Une participation faible alors que la banque avait mis 1,5 milliard de devises aux enchères. Ce mécanisme doit permettre d’apporter 50 milliards en devises aux banques du pays confrontées à un assèchement de leur marché du fait des sanctions internationales.
Retraite

Les régimes d' épargne retraite collectifs et d' option de la directive IORP

Notammant confrontés aux contraintes réglementaires que représente la mise en place de Solvabilité 2, les acteurs de l'épargne retraite traversent une période de trouble, devant dans le même temps faire face à un contexte de taux d’intérêts bas. Si les régimes dédiés à la fonction publique n’ont pas de porte de sortie, les organismes d'épargne retraite collectifs ont la possibilité de repousser l'échéance, initialement prévue au 1er janvier 2016, à 2019, en se plaçant sous la directive européenne IORP. Retrouvez l’intégralité de l’article «Epargne retraite : le trou d’air» dans l’Argus du 24 octobre.
Retraite

Rabobank et Commerzbank se retrouvent collées avec leurs titres Imtech

La levée de fonds ratée de Royal Imtech, société néerlandaise de services techniques, coûte cher aux trois banques qui avaient garanti cette augmentation de capital de 600 millions d’euros. Selon des communiqués de l’autorité boursière publiés aujourd’hui, Rabobank détenait 13,8 % du capital de la société au 27 octobre, contre 11,8% pour Commerzbank, 5,9% pour ABN Amro. La palme revient à ING avec au moins 15,73 % du capital. Au total, l’augmentation de capital n’a trouvé preneur que pour 52% des titres mis en vente.

Le nouveau mécanisme de soutien de la Banque centrale russe fait peu recette

La Banque centrale russe a alloué 201 millions de dollars pour sa première enchère de dépôts en devises étrangères, à un taux de 2,4039%. Une participation faible alors que la banque avait mis 1,5 milliard de devises aux enchères. Ce mécanisme doit permettre d’apporter 50 milliards en devises aux banques du pays confrontées à un asséchement de leur marché du fait des sanctions internationales.

Euronext lancera le 14 novembre son complexe colza

L’opérateur boursier européen a annoncé mercredi le lancement de son complexe colza le 14 novembre prochain. Cette offre permettra à l’industrie de négocier des contrats individuels à terme et d’options sur le tourteau, la graine et l’huile de colza. «Euronext est la première Bourse à proposer une solution complète de couverture au marché pour le colza», selon le communiqué du groupe.

Les litiges font passer Deutsche Bank dans le rouge

La première banque allemande a publié une perte nette de 92 millions d’euros au titre du troisième trimestre, de lourdes provisions pour amendes et accords à l’amiable ayant absorbé la hausse de 2% de son produit net bancaire sur la période. Deutsche Bank a comptabilisé 894 millions d’euros en frais de litiges sur le troisième trimestre, comme elle l’avait annoncé la semaine dernière, ce qui porte à environ 7 milliards d’euros le montant consacré à des amendes et règlements divers depuis 2012. La division banque d’investissement du groupe a vu ses revenus augmenter de 9%, grâce notamment à une reprise de 15% de son activité de trading obligataire, une progression qui reste modeste par rapport à celles de ses concurrents américains.

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