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Toute l'actualité Economies & Marchés

août 2016

Investissement

Les ETF peinent à séduire les investisseurs en Suède

Alors qu’ils sont de plus en plus populaires aux Etats-Unis et en Europe, les ETF peinent à susciter l’intérêt des investisseurs suédois, rapporte un article du quotidien suédois Dagens Industri. Depuis le début de l’année, ces fonds indiciels cotés ont attiré 6,1 milliards de couronnes suédoises dans le pays, ce qui est faible. Et le négoce d’ETF a représenté 9,7 milliards de couronnes en juin. Le principal acteur du secteur en Suède est Xact, détenu par Handelsbanken. Il propose 13 ETF. Peter Fahlstedt, responsable des investissements au sein de Xact, croit au réveil des investisseurs suédois et prépare deux nouveaux produits pour les 6 prochains mois.
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Les institutions asiatiques prêtes à augmenter leur exposition aux hedge funds

Les institutions asiatiques s’apprêtent à augmenter leur exposition aux hedge funds, rapporte Asian Investor, citant des experts du secteur. Plusieurs grandes institutions asiatiques comptent accroître leur allocation aux actifs alternatifs de 5 % environ actuellement à 20 % sur les trois à cinq ans, selon Effie Datson, responsable mondiale des produits pour les solutions d’investissement alternatives chez State Street. Le gros de cette hausse devrait profiter au private equity ainsi qu’à l’immobilier et aux infrastructures. Mais si l’allocation aux hedge funds devait augmenter de 2 % à 6 %, cela représenterait plusieurs milliards de dollars.
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Les gestionnaires ont subi des sorties nettes sur deux trimestres consécutifs

Sur fond d’incertitudes liées au référendum britannique (Brexit), les sociétés de gestion basées au Royaume-Uni ont subi au deuxième trimestre des sorties de capitaux jamais vues et des rachats nets durant deux trimestres consécutifs pour la première fois depuis trente ans, selon le dernier Pridham Report. Toutefois, huit sur dix des plus grands distributeurs de fonds ont enregistré une augmentation de leur collecte nette, ce qui tendrait à suggérer que les investisseurs ont plutôt réalisé des arbitrages entre fonds au lieu de se désengager totalement, estime le rapport.Au deuxième trimestre, le trio de tête en termes de souscriptions nette dans les activités retail sont Fundsmith avec un peu plus de 1 milliard de livres, largement devant Legal & General avec 399,1 millions de livres (+50% par rapport au premier trimestre) et Hargreaves Lansdown avec 302 millions de livres. Fundsmith occupe par ailleurs la dixième place dans le classement des entrées brutes avec un montant de 1,29 milliard de livres. Leurs suivants immédiats sont Fidelity (290,7 millions de livres), Premier Asset Management (264 millions de livres) et Rathbones (189,8 millions de livres).Seulement six sociétés parmi celles qui figuraient dans le classement du premier trimestre sont encore présentes au deuxième trimestre, les quatre exclusions étant Old Mutual Global Investors, Standard Life Investments, Miton et BlackRock. Woodford, qui se trouvait en deuxième position au premier trimestre avec des entrées nettes de 550 millions de livres, rétrograde en neuvième position avec des souscriptions nettes de 130 millions de livres.
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Le capital-risque est la seule stratégie de private equity en repli au premier trimestre

L’indice GX Private Equity de State Street, qui a enregistré une performance globale de 0,65% entre janvier et mars 2016, indique que le capital-risque est la seule stratégie de private quity ayant accusé un repli au premier trimestre 2016. La performance des fonds de capital-risque sur douze mois glissants présente une tendance en baisse, passant d’un niveau record de 29,4 % au second trimestre 2014 à 5,86 % au premier trimestre 2016.Dans leur ensemble, les performances demeurent relativement inchangées entre le quatrième trimestre 2015 et le premier trimestre 2016. Le GX Private Equity IndexSM (PEI) permet une analyse comparative de la performance des investissements en private equity sur un ensemble complet de données remontant à 1980. «Au cours du premier trimestre de l’année 2016, la performance des fonds axés sur les États-Unis est restée inchangée par rapport au quatrième trimestre 2015», commente Will Kinlaw, senior managing director, responsable mondial de State Street Associates, un groupe de State Street Global Exchange. «En raison du décalage dans le reporting des valorisations, ce communiqué ne reflète pas encore la décision prise fin juin par le Royaume-Uni de quitter l’Union européenne, mais avant le Brexit, les fonds de private equity axés sur l’Europe ont affiché un nouveau trimestre positif». State Street précise que parmi les trois stratégies principales de private equity aux Etats-Unis, le capital-risque a accusé un repli de 2,06 % tandis que les stratégies Buyout et Private Debt ont enregistré des gains de 0,67 % et 0,32 % respectivement. Sur douze mois, les fonds de private equity aux États-Unis ont affiché une hausse de 2,8 %.Bien que les fonds de private equity axés sur l’Europe aient une fois de plus affiché un trimestre robuste (3,51 % de performance en dollars), cette performance équivaut à un recul de 1,26 % en euros, la monnaie européenne s’étant appréciée de 4,9 % au premier trimestre 2016 pour reperdre 2,5 % au deuxième trimestre.En termes de ratios de flux de trésorerie, les fonds axés sur l’Europe ont enregistré la plus forte activité de sortie sur les trois dernières années, avec un ratio de distribution par rapport aux engagements (DCC) de 1,18. Pour leur part, les fonds portant sur les marchés émergents et la région Asie-Pacifique ont davantage de nouveaux contrats actifs que les autres régions, avec un un ratio de contribution pour les engagements (PICC) de 1,10.
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Manulife lance le trust privé d'Actions internationales Manuvie

Investissements Manuvie (Manulife) a annoncé le lancement de la Fiducie privée Actions internationales Manuvie et d’une série F pour le Fonds d’achats périodiques (AP) Manuvie. La Fiducie privée Actions internationales Manuvie fera partie des Mandats privés de placement Manuvie, dont le placement minimum a maintenant été abaissé à 100.000 dollars. Lancé en décembre 2012, le programme Mandats privés de placement Manuvie propose une gamme de placements dans diverses catégories d’actifs. Les portefeuilles sont gérés par des gestionnaires primés de Gestion d’actifs Manuvie et de Mawer Investment Management Ltd. La Fiducie privée Actions internationales Manuvie investit principalement dans des titres de capitaux propres de sociétés établies ailleurs qu’au Canada et aux États-Unis. «Le nouveau fonds offre aux épargnants la possibilité de diversifier leur portefeuille au moyen de placements à l’extérieur de l’Amérique du Nord», indique Bernard Letendre, président d’Investissements Manuvie. La gestion de la Fiducie privée Actions internationales Manuvie sera confiée à David Ragan et Peter Lampert de Mawer qui, ensemble, comptent 20 ans d’expérience en gestion de portefeuille. Les gestionnaires affecteront le capital aux meilleures opportunités à l’échelle mondiale. Les placements devraient normalement inclure des sociétés de diverses capitalisations. Les gestionnaires repéreront des sociétés créatrices de richesse qui sont dirigées par des équipes solides et dont les titres se négocient en deçà de leur valeur intrinsèque. Avec ce nouveau fonds, les épargnants auront accès à un mandat en actions hors Amérique du Nord au sein des placements offerts par Mandats privés de placement Manuvie. Investissements Manuvie a une entente exclusive avec Mawer depuis 2008.
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Les créances douteuses des banques chinoises à leur plus haut niveau depuis onze ans

La hausse des créances douteuses des banques commerciales chinoises a ralenti au deuxième trimestre mais leur montant global a atteint son plus haut niveau depuis 11 ans, selon des statistiques publiées le 10 août par l’autorité de tutelle du secteur. Le volume global des prêts non performants s'élevait à 1.440 milliards de yuans (soit 194 milliards d’euros) à la fin du deuxième trimestre, le montant le plus important enregistré depuis 2005, a indiqué la Commission de régulation bancaire chinoise (CBRC). Il a augmenté de 45,2 milliards de yuans sur la période avril-juin, sa plus faible progression trimestrielle depuis la fin 2013, selon les calculs de Reuters effectués à partir des données officielles. Les créances assorties d’une mention spécifique, celles dont la qualité pourrait rapidement se dégrader, ont pour leur part augmenté de 124,3 milliards de yuans sur le trimestre à 3.320 milliards. Au total, les prêts commerciaux à risque représentaient 4.760 milliards de yuans fin juin.
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Très forte demande d'or au premier semestre dans le monde

La demande mondiale d’or a continué à progresser au deuxième trimestre 2016, enregistrant ainsi un premier semestre proche de ses meilleurs niveaux, grâce à l’intérêt toujours élevé manifesté par les investisseurs financiers occidentaux, selon un rapport du Conseil mondial de l’or (CMO) publié le 11 août. Entre avril et juin 2016, la demande mondiale de métal jaune est en effet ressortie à 1.050 tonnes, contre 910 tonnes au deuxième trimestre 2015, a indiqué le CMO, la fédération qui réunit les grands producteurs d’or de la planète.Cette progression est essentiellement imputable à un bond de la demande d’or en tant qu’investissement, qui a été multipliée par presque 2,5 au deuxième trimestre par rapport à la même période l’an passé, à 448 tonnes contre 186 tonnes. Sur l’ensemble du premier semestre, la demande mondiale d’or a atteint 2.335 tonnes, proche de ses plus hauts niveaux. «Les investisseurs ont cherché à diversifier leurs risques et à acquérir des valeurs refuge face à une instabilité politique, économique et sociale continue», souligne le CMO dans un communiqué, citant l'élection américaine, le référendum britannique sur le Brexit ou encore le caractère de plus en plus risqué du secteur bancaire en Italie comme facteurs d’incertitude à même d’encourager la demande d’or. De janvier à juin 2016, la demande d’or en tant qu’investissement a ainsi affiché un niveau record de 1.064 tonnes, soit une hausse de 16% par rapport à son précédent plus haut historique enregistré au premier semestre 2009, en plein coeur de la crise financière. Les flux entrants d’ETF adossés à des stocks physiques d’or «ont connu une première moitié d’année extraordinaire», avec un montant de 580 tonnes entre janvier et juin 2016, dont 237 tonnes pour le seul deuxième trimestre. Cette forte croissance de la demande d’or en tant qu’investissement, qui a fait bondir les prix en dollars du métal jaune de quelque 25% au premier semestre, a pesé sur les achats de bijoux ainsi que sur la demande des banques centrales.
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Credit Suisse décortique les arcanes du blockchain

Alors que le secteur financier continue de voir un énorme potentiel à la technologie du blockchain, Credit Suisse vient de publier une étude de plus de 130 pages sur le sujet («Blockchain - The Trust Disrupter»). La banque indique d’ailleurs avoir publié ce rapport en réponse à de nombreuses questions d’investisseurs sur ce thème, qui pourrait avoir un impact sur bien d’autres secteurs. Il a été réalisé avec l’appui de plus de 30 analystes issus de cinq secteurs différents dans cinq régions du monde. L’intérêt de l'étude, qui se base sur de multiples sources internes et externes, réside notamment dans son exploration du blockchain sous presque toutes les coutures, de son potentiel dans différents secteurs (paiements, marchés de capitaux, services financiers et médias) mais également des obstacles à son développement (masse critique, confidentialité des données, risques de piratage accrus en raison des nombreux points d’entrée...). Sans être aussi optimistes que certains, les auteurs estiment toutefois que le blockchain va probablement changer la donne pour certaines activités. «Nous voyons l’impact le plus important dans des secteurs tels que les services financiers, les bourses et les règlements post trade, où le règlement T+3 semble mûr pour un processus d’optimisation. Nous estimons notamment qu’il existe des possibilités d’intégration verticale entre bourses, compensation, règlement et enregistrement», écrivent les auteurs de l'étude qui ajoutent toutefois qu’il est encore difficile d’identifier les gagnants et perdants de ce mouvement de consolidation. D’après la banque, certains acteurs des paiements comme Visa, Mastercard ou Worldpay devraient profiter du blockchain. A priori, on pourrait penser que ces acteurs devraient pâtir d’un système de transaction décentralisé. Mais l’évolution récente, comme le fait qu’Apple et Apple Pay se reposent toujours sur ces géants des paiements, renforcent leur rôle de gardien. Surtout, à l’image du cloud, le blockchain se conçoit en registre distribué public ou privé, ce qui implique des systèmes très différents, et nombre de déclinaisons encore possibles, qui pourraient un jour être adoptées par ces grands émetteurs de cartes.Selon l'étude, certaines entreprises fintech comme Fiserv sont en revanche peut être davantage menacées car les banques pourraient mettre en place des processus avec des technologies blockchain qui rendent inutiles ou obsolètes certaines fintech. Du côté des grandes banques, Goldman Sachs ou JP Morgan, qui ont mené de nombreux investissements dans ce segment, devraient pouvoir en profiter. En revanche, une entreprise qui est jugée comme assez mal positionnée est Swift, le système de messagerie interbancaire international. L'étude estime par ailleurs que le bitcoin devrait rester une activité niche, en raison notamment des multiples barrières à une adoption massive de la crypto monnaie. L’an dernier, sur plus de 600 monnaies numériques, le total des transactions représentait 0,017% du PIB mondial. Certains facteurs comme la consommation d’électricité pour assurer son fonctionnement ou le système de rémunération des «mineurs», qui valident les transactions, sont de puissants freins à une adoption généralisée.
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StanChart émet de la dette AT1

Standard Chartered a lancé hier le placement de titres obligataires hybrides additional tier 1 en dollars. Il s’agit de la deuxième opération de ce type pour une banque britannique depuis le vote du 23 juin sur le Brexit, RBS ayant déjà sollicité avec succès les investisseurs la semaine dernière pour un montant de 2 milliards de dollars. Le marché de la dette AT1, la plus risquée pour les investisseurs, avait été rouvert par UBS au début du mois.
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Bats Europe lance une plateforme de négociation pour les transactions de blocs

L’opérateur boursier BATS Europe, et la société BIDS TradingLP, la plus importante plateforme de négociation de blocs aux Etats-Unis, ont annoncé le 9 août le lancement de la plateforme BATS LIS, un nouveau service de négociation pour les transactions de blocs sur le marché européen des actions qui utilisera la technologie BIDS. BATS LIS (LIS ou Large in Scale), qui doit encore recevoir le feu vert des autorités de tutelle, est une plateforme de négociation et d’exécution des transactions de grande taille qui permettra aux participants de négocier de gros blocs d’actions européennes sans révéler leurs intentions au marché. Outre les infrastructures d’exécution, de compensation et de règlement de BATS, la nouvelle plateforme BATS LIS utilisera le logiciel BIDS Trader mis au point par BIDS, ainsi que son canal de distribution buy-side. Cette nouvelle plateforme répond aux souhaits de la clientèle buy-side ainsi qu’aux exigences de la directive MiFID II, qui doit entrer en vigueur le 3 janvier 2018 et qui autorisera notamment les investisseurs à négocier des transactions sans transparence pre-trade. Une disposition qui permettra aux sociétés souhaitant mettre en œuvre des transactions de blocs de ne pas être soumises aux fluctuations boursières défavorables pouvant être provoquées par les informations divulguées au marché.
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La fortune des milliardaires atteint un niveau record

La fortune totale des milliardaires à l’échelle mondiale a augmenté de 5,4 % en 2015 pour atteindre le niveau record de 7.700 milliards de dollars, selon une étude de Wealth-X. La population de ces individus détenant au moins un milliard de dollars a augmenté de 6,4 % à 2.473 personnes.La région Europe, Moyen-Orient et Afrique reste celle qui concentre le plus de milliardaires (1.013), tandis que l’Amérique arrive deuxième avec 782 milliardaires. L’Asie Pacifique se classe troisième. Mais avec 678 milliardaires et une croissance forte de cette population, la région devrait prochainement ravir la deuxième place du podium, selon Wealth-X. Cette année, Wealth-X observe que la liquidité des portefeuilles des milliardaires se situe à 22,2 %, soit son plus haut niveau depuis que la société publie ses données. Elle explique cela par l’incertitude économique et les niveaux élevés atteints dans certaines opérations, qui ont conduit les milliardaires à récupérer leur argent. « Une fois que les valorisations des actions retrouveront des niveaux plus attrayants, nous anticipons un retour des liquidités dans les opérations », commente Wealth-X.
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Les fonds d'obligations émergentes attirent 16,6 milliards de dollars en cinq semaines

Toujours en quête de rendement, les investisseurs continuent de plébisciter la dette émergente début août. Les fonds dédiés aux obligations émergentes ont ainsi engrangé des entrées nettes de 2,2 milliards de dollars durant la semaine au 3 août, ce qui porte la collecte des cinq dernières semaines au niveau record de 16,6 milliards de dollars, selon la dernière étude hebdomadaire de Bank of America Merrill Lynch qui reprend des données communiquées par le spécialiste de l'évolution des flux EPFR Global. Les fonds spécialisés dans les actions émergentes ont bénéficié d’une cinquième semaine consécutive de flux positifs, avec des entrées nettes de 1,4 milliard de dollars. Toutefois, les investisseurs à la recherche de stratégies rémunératrices sont toujours très attentifs à l’aspect rassurant de l’obligataire noté en catégorie d’investissement. Les fonds d’obligations d’entreprises de bonne qualité ont ainsi enregistré des entrées nettes de 9,2 milliards de dollars, la plus importante sur une semaine depuis octobre 2014. Toutes catégories confondues, les fonds obligataires ont attiré 10,2 milliards de dollars, un montant jamais vu depuis février 2015, alors même que les fonds dédiés aux obligations à haut rendement ont subi des sorties nettes de 3,3 milliards de dollars. Côté actions, la semaine se solde par des sorties nettes de 4,6 milliards de dollars. L’engouement pour les actions émergentes a été notamment effacé par la désaffection persistante qui touche les actions européennes depuis maintenant 26 semaines et qui se traduit durant la semaine écoulée par des dégagements de 3,9 milliards de dollars. Les fonds investis dans les actions américaines ont subi une troisième semaine consécutive de flux sortants, pour un montant cette fois de 3 milliards de dollars.
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Le Brexit déprime la valeur des bureaux dans la City

La valeur des bureaux dans la City à Londres a baissé de plus de 6% en juillet, nouvelle illustration des conséquences sur le marché immobilier du vote britannique en faveur du Brexit, montre une étude publiée le 8 août par la société CBRE. Le repli a atteint 6,1% pour les bureaux situés dans le quartier d’affaires de la capitale britannique, alors que la baisse se limite à 4,1% pour Londres dans son ensemble et le Royaume-Uni, selon CBRE, spécialisée dans le conseil en immobilier commercial. Ce coup de froid intervient au moment où les acteurs du secteur financier continuent de s’interroger sur les conséquences du Brexit sur leurs activités à Londres.
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Axa IM traque la presse pour battre le marché

Axa Investment Managers a commencé à analyser les articles de presse afin de tenter de prédire les mouvements de marché et de mieux jauger la performance des entreprises dans lesquelles la société de gestion française est investie, rapporte le Financial Times fund management. Le groupe gérant 679 milliards d’euros teste un système pour surveiller les annonces de presse et négocie avec une société d’analyse de données basée à San Francisco avec comme objectif de battre le marché et d’obtenir un avantage par rapport aux concurrents.
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