Financement aéronautique, du choix dans des marchés éprouvés
Alok Wadhawan, responsable du financement aéronautique, Muzinich & Co, Londres
Le financement participatif est au service de la transition énergétique
Bertrand Manier, président de Solstice Groupe
Citation
« Je suis prêt à des assouplissements réglementaires et prudentiels, notamment dans l’assurance, pour orienter l’épargne vers le financement de l’économie »
La politique économique est en train de devenir beaucoup plus difficile
L’analyse de... Michala Marcussen, chef économiste groupe, Société Générale
Covid-19, comment lutter contre le risque accru d’usurpation d’identité numérique
L’avis d’expert d’Alexandra Neri, avocate associée, et Elodie Benoit-Bataille, avocate, Herbert Smith Freehills
La facturation électronique s’impose aux directions financières
L’avis d’expert d’Emmanuel Rilhac, directeur des opérations groupe d’Itesoft
Citation
« Le risque, c’est que les banques ne fassent rien pour sauver les entreprises en difficulté »
Une crise sans « credit crunch », vraiment ?
L’analyse de… Franck Dixmier, global CIO fixed income d’Allianz Global Investors
NGE boucle un partenariat public-privé innovant en Uruguay
Une dette « second-lien » permet au groupe de limiter son apport en fonds propres.
Financer la reprise en « toute sécurité »
Gilles Saint Marc, avocat au Barreau de Paris, associé de Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP
Prêts non performants, un risque à contenir pour les banques
Elles multiplient les rééchelonnements de dette et se montrent vigilantes sur les PGE. Le recours au marché secondaire est encore peu développé.
Citation
« Nous rentrons dans le temps de l’investissement, le vrai enjeu est le tissu économique de proximité. »
« Le système français est plus robuste »
La parole à… Olivier Salustro, président de la Compagnie régionale des commissaires aux comptes de Paris
L’imagerie d’Epinal
Le tribunal de commerce devait se prononcer sur l’avenir de l’Imagerie d’Epinal au moment où nous mettions cette page sous presse. La légendaire société vosgienne, fondée en 1796, est connue pour ses images représentant des scènes d’un dessin vif et coloré, à valeur symbolique. Les aléas qu’elle traverse depuis quelques mois pourraient eux-mêmes servir de sujet à une nouvelle image. L’entreprise rachetée en 2014 par deux investisseurs a tenté sans succès de se développer en modernisant le style de ses lithographies. Un nouvel actionnaire, entré au capital en 2017, a demandé que transparence soit faite sur les comptes mais la procédure s’est enlisée, d’autant plus que le tribunal de commerce a dû fermer pendant le confinement. Sur ces entrefaites, le plaignant est décédé du coronavirus. Heureusement, le nouveau maire élu avait promis, pendant sa campagne, de porter la mairie à la rescousse de son trésor municipal. A l’image de l’Etat soutenant à grand renfort de prêts et bientôt de fonds propres les entreprises en difficulté du pays...
VALEUR DES MARQUES - Les paiements en vedette des services financiers
Besoin croissant d’hygiène
Les bons et mauvais élèves du risque structurel d’impayés
Hiérarchie. Dans un contexte de crise sanitaire devenant crise économique et particulièrement des paiements, la recherche d’Euler Hermes s’est demandé si le risque d’impayés n’avait pas des facteurs déterminants plus structurels. L’étude désigne ainsi les pays bons et mauvais élèves du paiement au-delà de la crise actuelle. Les lauriers sont attribués d’abord en Europe, surtout du Nord : Danemark, Norvège, Suède, Finlande, mais aussi Allemagne, Autriche et Suisse, ou Irlande. Plus loin, Israël et Nouvelle-Zélande. Les bonnets d’âne, là où les vendeurs « devront se montrer particulièrement vigilants pour être payés dans les temps », sont infligés à la Chine ou la Russie notamment. La distance hiérarchique ou distribution du pouvoir de décision, d’autocratique à consultative, constitue, selon Euler Hermes, un déterminant structurel culturel fort au risque d’impayés.
ATTRACTIVITE - La Norvège reste reine de la résilience
Clairvoyance énergétique
Des entreprises fragilisées par leur endettement
Critique. Le niveau élevé d’endettement des entreprises françaises représente un sujet de préoccupation majeur, selon le rapport sur « L’évaluation des risques du système financier français » de juin 2020 élaboré par la Banque de France. La dette consolidée des entreprises françaises s’élevait à 1.779 milliards d’euros fin 2019, soit 73,5 % du PIB : elle dépasse ainsi de 12,6 points de pourcentage la moyenne de la zone euro. Ces dix dernières années, l’endettement des entreprises françaises a ainsi crû de 13 points de PIB, tandis que celui des entreprises de la zone euro décroissait de 3,1 points. Cette tendance s’est poursuivie en 2019 : la dette des entreprises a augmenté de 5,7 % en 2019, après 5,8 % en 2018. Certes, l’endettement est souvent le fait de grandes entreprises désirant s’armer pour des opportunités d’acquisition ou pour profiter des taux bas. Le Fonds monétaire international concluait ainsi, en octobre dernier, que les ratios d’endettement des entreprises françaises étaient en ligne avec ceux de leurs pairs. Mais le choc de trésorerie provoqué par la crise apparaît critique surtout pour les entreprises avec une trésorerie tendue et notamment les PME. L’intense mobilisation des crédits bancaires depuis la crise témoigne de cette situation délicate.
700 milliards…
… d’euros, c’est, selon Euler Hermes, la montagne d’épargne nette des entreprises non financières européennes à fin mars dernier. Un montant doublé en un an. Le bond relatif est encore plus spectaculaire en France, où la manne passe de 28 à 75 milliards. Las, la progression « ne doit pas être perçue comme un indicateur de bonne santé financière des entreprises, mais plus comme un pare-feu qu’elles se sont constituées pour résister face à la crise », note Ana Boata, directrice de la recherche macroéconomique d’Euler Hermes. Mais les leviers d’épargne tels que le soutien public au crédit bancaire ou le report de taxes ne sont pas durables, et leur épuisement pourrait inciter les sociétés à jouer sur le levier du crédit fournisseur en allongeant les délais de paiement. Une telle décision serait « lourde de conséquences », prévient l’assureur-crédit.
250 millions d’euros
C’est l’enveloppe dont dispose désormais la Siagi auprès du FEI (Fonds européen d’investissement) qui triple ainsi son engagement envers la Société de caution mutuelle spécialisée dans la garantie de crédits aux entreprises. Le FEI contre-garantit à 80 % le risque pour les crédits de trésorerie octroyés par des banques aux TPE clients de la Siagi. Dans le programme initial de 2016, cette couverture était de 60 %. Elle concerne des prêts de trésorerie de 2 à 7 ans, d’un montant de 5.000 à 150.000 euros.
« Un pilotage sécurisé et centralisé en continu »
La parole à… Marie-Hélène Crétu, présidente de Pref-X
2.100
... milliards de dollars (1.856 milliards d’euros), ce sont les besoins d’emprunts des collectivités locales au niveau mondial sur la période 2020-2021, selon les estimations de Standard & Poor’s. Cela traduit une augmentation moyenne annuelle de 10 %, contre 6 % prévus en février. Les émissions obligataires des collectivités devraient dès lors croître fortement, à 1.700 milliards de dollars sur la période.
Tarkett conforte sa trésorerie auprès de ses banques
Le groupe a augmenté sa liquidité à des conditions assouplies et a inclus un Prêt garanti par l’Etat dans ses facilités.
Repsol lève 1,5 milliard d’euros de dette hybride
Baisse du prix du pétrole, crise du coronavirus, rien n’arrête les investisseurs à la recherche de dette et de rendement. Repsol (noté « Baa2 » par Moody’s) en profite : la société pétrolière espagnole vient de lever 1,5 milliard d’euros d’obligations hybrides, après avoir attiré 11,5 milliards d’ordres. Tout cela dans un contexte de prix négatifs du pétrole, de changement climatique qui l’ont conduite à couper dans ses projets d’investissements et annoncer un profit en baisse de 28 % au premier trimestre. Nonobstant ce contexte, la tranche assortie d’un « call » à 6 ans bénéficie d’un coupon de 3,75 % et celle à 8,5 % de 4,25 %.
La hausse des créances non performantes, prochain défi à relever par les banques
L’avis d’expert de Hrisa Nacea, associée financial advisory, et Hervé Phaure, associé risk advisory, Deloitte
Citation
« Une large base d’investisseurs particuliers est essentielle pour développer les marchés de capitaux et assurer du financement à long terme »
iQera optimise le recouvrement des grands facturiers
L’amélioration doit être quantitative sur les montants et les délais, sans renier le qualitatif de la relation commerciale.
Trésor de guerre pharmaceutique
Sortie. A l’affût d’acquisitions dans l’univers impitoyable de la pharmacie, Sanofi fait gonfler son trésor de guerre. Qui avoisine désormais 50 milliards de dollars grâce au désengagement du géant du capital de la biotech américaine Regeneron. Cette dernière a convenu de racheter pour 5 milliards de dollars de ses propres actions à Sanofi, qui en propose en parallèle pour 6,7 milliards au marché. En tenant compte d’une option réservée pour 30 jours aux teneurs de livres (BoA Securities et Goldman Sachs en tête), Sanofi cède 22,8 millions de titres pour en conserver 400.000. De quoi récolter 11,7 milliards de dollars, qui seront, selon Sanofi, consacrés à la poursuite d’une stratégie d’innovation et de croissance. Pas de quoi toutefois remettre en cause la collaboration avec Regeneron, notamment sur le front du Covid-19.
La tierce conciliation veut écluser les litiges de paiements
Cette nouvelle voie extra-judiciaire ad hoc est créée par les professionnels du droit des affaires en parallèle de la médiation du crédit.
Citation
« L’Union européenne doit aider ses membres les pays les plus touchés par la crise, comme l’Italie, il en va de sa survie »