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Le FMI propose d'aider le FESF

Selon L’Agefi , qui reprend une déclaration mercredi 5 octobre d’Antonio Borges, directeur du département Europe du Fonds monétaire international, le FMI pourrait racheter du papier espagnol ou italien, aux côtés du Fonds européen de stabilité financière (FESF), sur le marché primaire ou secondaire. Le FMI devrait alors créer un fonds commun de créance (FCC). Une telle opération, a expliqué Antonio Borges, pourrait permettre de redonner confiance aux marchés à l'égard des obligations souveraines de ces deux pays.

Le trading à haute fréquence dans le collimateur de l’AMF

L’Autorité des marchés financiers, en concertation avec l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF ou Esma) et l’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV ou Iosco), réfléchit aux moyens de mieux contrôler le négoce à haute fréquence, voire à le limiter ou le supprimer, a indiqué le 5 octobre le président de l’AMF, Jean-Pierre Jouyet à l’occasion du colloque de la Commission des sanctions de l’AMF.«Si nous ne pouvons pas contrôler les high frequency traders, il nous faudra alors limiter ou supprimer le high frequency trading. Nous réfléchissons d’ores et déjà, au sein de l’ESMA et de l’OICV, aux moyens à mettre en œuvre à cet effet», a déclaré Jean-Pierre Jouyet.L’une des solutions envisagées serait de rendre les stratégies d’arbitrage du carnet d’ordres moins rentables, par exemple en en cadrant les pas de cotation, ou en décidant de facturer tout ou partie des ordres annulés, a précisé Jean-Pierre Jouyet. «Nous demanderons d’ailleurs dans le cadre de la réforme de la directive MIF que l’ESMA soit dotée du pouvoir d’édicter des standards techniques sur les temps de latence, les pas de cotation ou les structures tarifaires des plateformes de négociation», a ajouté le président de l’AMF qui a également évoqué le projet de taxe sur les transactions financières, une solution «plus complémentaire qu’alternative» mais qui réduirait la profitabilité des stratégies et limiterait les incitations au développement du trading algorithmique.«Quoi qu’il en soit, ma conviction est claire, a conclu Jean-Pierre Jouyet, si le développement du trading algorithmique rend impossible la détection ou la sanction des abus de marché, nous ne pouvons pas tolérer les risques pour l’intégrité du marché qui en découlent et nous devrons en tirer les leçons qui s’imposent en limitant ou interdisant le recours à ces méthodes de négociation».

L'AFG manifeste sa vive opposition à la suppression des rétrocessions

La révision en cours de la directive sur les marchés d’instruments financiers (MIF) comporte des dispositions qualifiées par l’AFG d’ «inquiétantes» tant pour les acteurs que pour les produits. L’association est notamment fortement opposée à la proposition de la Commission européenne d’interdire aux producteurs de produits financiers de rémunérer les gestionnaires sous mandat et les conseillers indépendants. «Cette proposition, dont on peut au demeurant comprendre la logique, ne fonctionne pas en pratique. Elle réduirait d’ailleurs drastiquement le développement de l’architecture ouverte. Autrement dit, la Commission irait à l’encontre de ce qu’elle préconise par ailleurs», a lancé Paul-Henri de La Porte du Theil, président de l’AFG. En outre, cette proposition n’apporterait pas de bénéfice à l’investisseur, une information complète et transparente dispensée ex-ante à l'épargnant étant le meilleur moyen d’assurer sa protection. L’AFG s’inquiète par ailleurs de la proposition de distinguer au sein des fonds coordonnés entre ceux qui seraient complexes et ceux qui ne le seraient pas. Cette proposition affaiblirait fortement le label «Ucits», pourtant internationalement reconnu comme un label pour les fonds vendus au grand public. De son point de vue, c’est le critère de compréhension de la «promesse» qui devrait être retenu, et ce pour l’ensemble des produits et contrats d'épargne. L’association professionnelle déplore à ce propos que la réglementation ne cesse de se renforcer dans le domaine des OPCVM, alors que ce n’est pas le cas pour les autres produits financiers. Il est ainsi «extrêmement regrettable» de constater l’enlisement du dossier «PRIPS» (packaged retail investment products : Ndlr) qui devait manifester concrètement la volonté de la Commission d’harmoniser les règles de commercialisation de l’ensemble des produits financiers grand public. La directive AIFM, dont les mesures de niveau II sont en cours d'élaboration, n’engendre pas non plus la sérénité. Des incertitudes «sérieures» concernant le passeport des acteurs non européens subsistent. En outre, les propositions actuelles sur les systèmes d'équivalence et la délégation de gestion demeurent «floues» et pourraient favoriser les acteurs non européens, n’appliquant pas le même niveau de réglementation, au détriment d’acteurs européens protégeant mieux l’investisseur. Seule note de satisfaction, l’essentiel du cadre juridique d’OPCVM IV est désormais intégré dans le droit français, apportant ainsi une meilleure lisibilité de l’offre de fonds de droit français.

L'AFG poursuit sa croisade en faveur de l'épargne longue

Le président de l’Association française de la gestion (AFG), Paul-Henri de La Porte du Theil, a quelques dossiers de prédilection, notamment celui de l'épargne longue, qu’il a toujours tentée de promouvoir depuis qu’il a pris les rênes de l’association. «Nous manquons manifestement d’une épargne longue stable. La volatilité des marchés serait moindre si l’on avait davantage d’investisseurs longs», a-t-il lancé le 5 octobre à l’occasion d’un point de presse. Tant les assureurs, que les caisses de retraite et les banques ont diminué leur présence sur les marchés boursiers en raison des évolutions réglementaires.Malgré le contexte peu favorable d’un alourdissement continu, doublé d’une forte volatilité de la fiscalité, l’AFG continue à agir «pour que l'épargne longue en actions ne soit pas sacrifiée et que ne continuent pas à être affaiblies les «mains longues» qui sont un élément essentiel de la profondeur et donc de la stabilité des marchés au service du financement des entreprises», a insisté le président de l’AFG. L’association souhaite notamment que l’alourdissement annoncé du forfait social soit l’occasion d’une différenciation de ce prélèvement en fonction de son affectation ou non sur des véhicules d'épargne longue comme le Perco.Afin de renforcer le financement des PME, l’AFG rappelle ses propositions pour que l’apport des FCPI et des FIP puisse continuer à être substantiel car le stock investissable diminue actuellement alors qu’ils sont les principales sources de financement du capital risque.L’AFG souligne enfin son soutien de l'épargne solidaire. L'épargne salariale solidaire représente désormais la moitié des encours de l'épargne solidaire, avec des montants qui ont progressé de 50% l’an dernier pour atteindre 1,5 milliard d’euros à fin décembre 2010.L’association professionnelle vient de répondre à une consultation de la Commission européenne sur la promotion des fonds d’investissement solidaire et a formulé des recommandations destinées à développer cette nouvelle forme d'épargne. L’AFG propose par exemple de canaliser l'épargne sensible à ces objectifs solidaires au moyen à la fois de fonds ouverts au grand public (les fonds Ucits qui pourraient être autorisés à investir dans la limite du ratio libre) et d’autres réservés aux professionnels.

BNY Mellon conteste vigoureusement les accusations du procureur général de New York

Dans un communiqué, BNY Mellon a rejeté les accusations dont elle fait l’objet de la part de l’avocat général de New York selon lesquelles la banque aura surfacturé ses services de changes notamment à des fonds de pension de l'état de New York (lire notre dépêche du 5 octobre). Elle souligne que, juridiquement et factuellement les allégations du procureur général sont fausses. Elle reconnaît qu’il serait certainement facile d'éviter des titres désagréables dans les médias en «capitulant» mais refuse de se laisser imposer par coercition d’admettre des fautes qu’elle n’a pas commise et de payer pour des torts qu’elle n’a pas causés.Dans son argumentaire, BNY Mellon souligne que les transactions concernées ont été opérées dans un environnement totalement transparent au sein de fourchettes de prix garanties chaque jour. De plus, la décision de recourir ou non aux services de change de la banque était du seul ressort des investisseurs institutionnels et de leurs gestionnaires d’actifs, qui bénéficient d’une possibilité de sortie journalière. BNY Mellon souligne aussi que ses services permettent à ces investisseurs institutionnels et à leurs clients de bénéficier de prix «de gros» qui ne sont pas accessibles pour des transactions au format «retail». Enfin, la banque souligne que l’action en justice constitue une immixtion inappropriée dans ses relations commerciales avec sa clientèle.

BlackRock réclame une clarification du terme ETF

Leader mondial des ETF via iShares, BlackRock lance un appel à une plus grande transparence sur le marché des ETF et à une uniformisation des réglementations, à l’heure où cette activité est dans le collimateur des régulateurs. Plus précisément, la société de gestion américaine présente cinq propositions de réglementations et réformes de marché. Premièrement, BlackRock prône une clarification de la labellisation de la structure des produits et de leurs objectifs d’investissement. «Alors que les ETF partagent tous certaines caractéristiques, le nom «ETF» est devenu un terme général désignant plusieurs produits qui ont une large gamme de structures différentes, ce qui a conduit à une certaine confusion. Les investisseurs devraient connaître le type de produits qu’ils achètent et les objectifs d’investissement associés. Cela ne pourra être possible qu’en établissant un système global standardisé de classification permettant de clarifier les différences entre les produits», explique la société.Autre préconisation : la diffusion d’informations fréquente et appropriée sur les détentions et positions de l’ETF. «Les investisseurs doivent également comprendre ce que le produit détient. A cette fin, les promoteurs devraient exiger une mise à disposition claire des positions détenues dans l’ETF et des expositions financières qu’il détient», commente BlackRock. La société de gestion réclame aussi des standards précis sur la diversification des contreparties et la qualité du collatéral. «En sus de l’information, des standards devraient être établis en fonction de l’exposition des contreparties et de la qualité du collatéral mis en face de ces contreparties». Quatrièmement, BlackRock souhaite que la transparence soit faite sur l’ensemble des frais et coûts, incluant ceux des contreparties. «Les investisseurs devraient avoir une vision complète de tous les coûts et gains associés aux fonds qu’ils détiennent (…). Nous recommandons une uniformisation des standards globaux qui déterminent quels frais supplémentaires et coûts sont inclus (ou exclus) du TER, permettant aux investisseurs de connaître le coût total réel de sa détention en achetant un ETF». Enfin, la société de gestion recommande l’introduction d’un reporting universel de toutes négociations d’actions, incluant les ETF. Pour en savoir plus, vous pouvez consulter le document en PDF.

Madoff : 312 millions de dollars pour la première vague de dédommagements

Déjà fait mon ami, tu ferais mieux de te concentrer sur tes bougies ! Cela dit Laurence te souhaite un excellent anniversaire ! :)

Le liquidateur de Madoff cherche à imposer l'application d'une loi anti-mafia

The Wall Street Journal rapporte que David Sheehan, l’avocat d’Irving Picard (le liquidateur des affaires de Bernard Madoff) s’efforce actuellement de convaincre l’US District Judge Jed Rakoff qu’il est fondé à réclamer dans l’affaire l’application du «Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act» (la loi RICO) qui était à l’origine utilisée contre la Mafia et les bandes de narcotrafiquants. La loi RICO permet aux victimes de réclamer le triple du dommage qu’ils ont subi. En l’occurrence, il s’agit du triple de 19,6 milliards de dollars, même si entre-temps le volume du sinistre a été révisé à 17,3 milliards.Irving Picard réclame ainsi 59 milliards de dollars à Bernard Madoff, à ses complices et aux bénéficiaires de sa pyramide de Ponzi. Il vise notamment UniCredit et la banquière autrichienne Sonja Kohn. Selon lui, cette dernière, qui avait créé à Vienne la Bank Medici, aurait depuis 1985 canalisé 9 milliards de dollars vers Madoff au travers de 6 fonds nourriciers par des voies secrètes et illégales.

Démissions en série chez UBS

Francois Gouws et Yassine Bouhara, coresponsables de l’activité «Global Equities», ont démissionné «en raison de la responsabilité globale qu’ils assument pour la gestion effective de l’unité Equities», a indiqué hier l’établissement. La banque suisse a été secouée par une perte de trading de 2,3 milliards de dollars résultant d’opérations non autorisées. Mike Stewart, qui a rejoint les rangs d’UBS en provenance de Bank of America Merrill Lynch, est nommé responsable mondial de l’activité actions. «En outre, les mesures disciplinaires qui s’imposent seront prises à l’encontre d’autres collaborateurs de l’unité «Equities» suite à cette affaire», poursuit le communiqué. Par ailleurs, cinq anciens banquiers d’investissement de CA CIB, qui ferme ses activités fusions-acquisitions au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, rejoignent UBS à Dubaï sur les traces de leur ancien responsable, a rapporté hier Reuters de deux sources proches du dossier.

La Fed veut des efforts sur les pratiques salariales

La Réserve fédérale américaine demande à vingt-cinq établissements bancaires d’envergure de redoubler d’efforts dans la réforme de leurs pratiques de rémunération qui «ont été un facteur contribuant à la crise financière». La Fed, qui ne cible pas de banques en particulier, estime que les banques devraient prendre davantage en considération la totalité des risques liés à la rémunération des salariés. Le rapport se penche également sur plusieurs méthodes pour contrôler des pratiques excessives, dont le versement différé destiné à ce que les paiements en cash soient basés sur des résultats de plus long terme. En moyenne, la rémunération variable des hauts cadres des établissements sous revue a été différée à plus de 60%, généralement de trois à cinq ans, et certaines institutions l’ont fait à plus de 80%, précise le rapport de la Fed. Celui-ci souligne également la présence de mécanismes de reprise (clawback) si les performances se dégradent.

Citic Securities trébuche en Bourse de Hong Kong

Le numéro un chinois du courtage, déjà coté à Shanghai, a réalisé aujourd’hui une bien timide entrée en Bourse de Hong Kong, le titre chutant jusqu’à plus de 10% en matinée dans un marché haussier. Déjà le montant levé à cette occasion, 1,7 milliard de dollars, avait été inférieur aux attentes. De quoi semer le doute parmi les nombreux groupes chinois en quête d’IPO.

Zurich boucle le rachat d’activités d’assurance de Santander

Le premier assureur suisse Zurich Financial Services (ZFS) a finalisé l’acquisition d’une participation de 51% des activités d’assurance (vie, retraite et générale) de Santander en Amérique latine (Brésil, Mexique, Chili, Argentine et Uruguay). ZFS et Santander ont conclu un accord stratégique de distribution d’une durée de vingt-cinq ans.

Le conseil de Dexia devrait se prononcer samedi sur un démantèlement

Dexia organisera un conseil d’administration samedi à Paris pour voter sur un plan de démantèlement de la banque franco-belge en grande difficulté, ont indiqué hier à Reuters des sources proches du dossier (lire aussi page 2). Dexia a refusé de commenter.

Conflit salarial dans l'impasse au Crédit Mutuel Arkea

Les délégués syndicaux du groupe ont regretté hier l’absence d’avancées dans le conflit social qui les oppose depuis huit jours à la direction. Celle-ci a annoncé mardi avoir proposé une prime de 300 euros pour l’ensemble des salariés et un abondement «exceptionnel» de 300 euros sur les plans d'épargne d’entreprise. Des propositions jugées insuffisantes.

Axa reste confiant malgré l'impact négatif des actions et des taux

Son ratio Solvabilité 1 repasse au-dessus de 190 % et ses plus-values latentes augmentent d'un milliard sur son portefeuille obligataire

La recapitalisation bancaire pourrait s'inviter au Conseil européen d’octobre

Angela Merkel se dit prête à discuter les 16 et 17 octobre d'une solution européenne pour muscler la solvabilité des banques

Les banques digèrent aisément la dégradation de la note italienne

Les grands établissements européens utilisent des modèles internes de pondération du risque qui leur évitent de renforcer mécaniquement leurs capitaux

Les « bad banks » allemandes ont grevé les finances publiques

Eurostat a précisé en 2009 la façon dont les Etats doivent calculer l'impact d'une structure de défaisance sur leurs comptes

Le secteur bancaire allemand se prépare à de nouvelles provisions

A l'image de Deutsche Bank, les établissements d'outre-Rhin devraient à nouveau déprécier leurs titres souverains grecs

Paris prépare son propre plan de recapitalisation bancaire

Le quotidien indique que l’Agence des participations de l’Etat travaille sur un schéma permettant à l’Etat français d’entrer au capital des banques au cas où le scénario principal d’une aide organisée au niveau européen n’aboutisse pas. «Deux ou trois banques» seraient concernées. Le Financial Times évoque que l’Autorité bancaire européenne procède à de nouveaux tests de résistance avec de fortes décotes sur l’ensemble des dettes souveraines des pays périphériques de la zone euro.

L'Europe songe à recapitaliser ses banques

Le sujet pourrait être au menu du Conseil européen des 16 et 17 octobre. La chancelière allemande Angela Merkel a plaidé hier pour une solution rapide.

Enquête en cours sur Sumitomo Mitsui Financial

L’autorité de contrôle des marchés japonais serait en train d’enquêter sur une filiale de Sumitomo Mitsui Financial Group, SMBC Nikko Securities, pour des suspicions de délits d’initiés d’un des cadres qui aurait permis à une relation d’acheter 200 actions d’un négociant de vin (Enoteca) avant l’annonce de son rachat et lui permettant de réaliser un profit de 8 millions de yens, soit plus de 78.000 euros.

La Société Générale est prêt à des acquisitions dans la banque privée

Lors d’une condérence à Dubaï, aux Emirats arabes unis, le directeur général de Société Générale Private Banking Daniel Truchi a expliqué que les valorisations avaient baissé et que les établissements pourraient envisager de céder certaines activités.

Pas de plan européen "concret" sur les banques à ce stade

Il n’existe pas à ce stade de plan européen «concret» de recapitalisation des banques de l’UE mais des discussions se poursuivent afin de coordonner les efforts menés par les Etats membres pour soutenir leurs établissements nationaux, a indiqué la Commission européenne.

Les banques allemandes pourraient suivre l’exemple de la Deutsche Bank

Les banques allemandes pourraient suivre l’exemple de Deutsche Bank au troisième trimestre en réévaluant aux prix du marché leurs obligations grecques, a déclaré mercredi la fédération allemande des auditeurs IDW.

Generali France réorganise son comité de direction

Claude Tendil, PDG de Generali France, a mis en place à compter du 3 octobre une nouvelle répartition des responsabilités au sein de son comité de direction. Pas de nouvelles têtes, mais des changements de périmètre. En plus du marché de l'épargne et du développement, Stéphane Dedeyan supervisera la direction de la distribution. La direction des entreprises, logée chez Alain Ficheur, passe chez Thomas Saunier, qui supervisera ainsi tous les marchés (particuliers, pros, entreprises). Eric Le Gentil devient vice-président d’Europ Assistance.

La tour Dexia à La défense. Photo: Fabrice Dimier/Bloomberg

Le plan de restructuration de Dexia devrait être bouclé dès jeudi

Les autorités françaises et belges préparent le terrain à un nouveau plan de sauvetage de la banque franco-belge Dexia. Le ministre français de l’Economie, François Baroin, a fait savoir qu’un plan de restructuration devrait être bouclé dès jeudi. A la Bourse de Paris, l’action Dexia gagnait 2,58% à 1,0340 euro après s'être adjugé près de 9% dans les premiers échanges vers 10h35. Plusieurs responsables politiques français et belges ont évoqué mardi publiquement le projet de création d’une «bad bank», une structure de défaisance distincte où serait cantonné le portefeuille obligataire à risque de la banque, d’un montant de quelque 100 milliards d’euros. Interrogé sur l'éventualité d’un adossement des activités de financement des collectivités locales de Dexia à la Caisse des dépôts et consignations (CDC) et à La Banque postale, le ministre français de l’Economie, François Baroin a répondu: «C’est évidemment la piste la plus sérieuse, parce que c’est la plus solide, parce que c’est la plus expérimentée, parce que c’est celle que l’on connaît le mieux». Parallèlement, à Bruxelles, le premier ministre belge en charge des affaires courantes, Yves Leterme, a estimé qu’une nationalisation des activités belges de Dexia (Dexia Bank Belgium) était une «possibilité».

Des investissements en baisse de 22% pour le capital-rique en France

Publié chaque semestre, l’Indicateur Chausson Finance recense les sommes investies par les sociétés de capital-risque françaises dans les entreprises françaises et européennes, le classement des investisseurs les plus actifs, le nombre des entreprises financées, le classement des plus gros tours de table. Des investissements en baisse de 22% : avec 416 millions d’euros investis au cours du semestre, le capital-risque français a subi une baisse de 22% en valeur par rapport au semestre précédent. Le nombre de sociétés financées a également chuté, à 348 ce semestre. L’Internet & e-commerce séduit toujours : seul rescapé de la baisse générale des investissements, le secteur Internet & e-commerce a attiré 98 millions d’euros, soit 24% des montants investis. Il devient de ce fait le secteur d’investissement privilégié des investisseurs en capital-risque, et ce pour la première fois depuis 2000. L’amorçage en berne : Seuls 22 millions d’euros ont été investis dans 38 très jeunes sociétés, soit 5% des montants globaux du capital-risque ce semestre. Le nombre de fonds actifs en Seed a lui aussi reculé, pour atteindre 15. Des gros tours de moins en moins importants : les 10 plus gros tours de table du semestre ne représentent qu’un total de 149 millions d’euros, contre 270 millions d’euros au semestre précédent. La levée de fonds la plus importante concerne le secteur de l’Electronique (Crocus Technology, 38 millions d’euros). Le secteur Internet & e-commerce compte 4 sociétés parmi ces 10 tours les plus importants (Next Performance, Mediastay, Travel Horizon et Lentilles moins chères). Pour consulter et télécharger l’ensemble de l'étude: cliquez ici

Dexia, la banque qui a tout raté... sauf les stress tests

Dexia va être démantelé: une «bad bank» et des entités séparées

«On va créer -enfin- une structure pour héberger les actifs problématiques -une bad bank- qui serait établie en France sous garantie de l’Etat français et de l’Etat belge», a indiqué dans un communiqué le premier syndicat belge, à l’issue de deux réunions avec la direction de Dexia à Bruxelles. «Les autres parties du groupe seront mises en sécurité, mais traitées en tant qu’entités à part. Cela concerne Dexia Banque Belgique, Dexia Banque Luxembourg, Dexia Asset Management, Dexia Insurance et Denizbank en Turquie», ajoute la CSC. «Si la direction réussissait à créer la bad bank, nous pourrions quitter un modèle déséquilibré qui coinçait Dexia Banque Belgique. L’incertitude subsiste, mais de nouvelles opportunités pourraient voir le jour», ajoute le syndicat. En Belgique, le groupe Dexia est depuis longtemps considéré comme déséquilibré, puisqu’il s’appuyait sur la collecte de l'épargne (essentiellement réalisée en Belgique et en Turquie) pour financer notamment les collectivités locales françaises, où la banque ne dispose pas de réseau d’agences de détails. Si la CSC voit donc plutôt d’un bon oeil une scission entre les activités belges et françaises du groupe, elle craint toutefois qu’elle n’entraîne un «problème sérieux» pour quelque 150 salariés de Dexia Holding, la coupole qui chapeaute les activités transnationales du groupe. A l’issue d’un conseil d’administration lundi soir, Dexia a ouvert la porte à son démantèlement en indiquant chercher des solutions à ses problèmes structurels. La presse se fait l'écho depuis plusieurs semaines d’un projet de reprise de tout ou partie des activités de financement des collectivités ainsi que du portefeuille de prêts aux collectivités par la Caisse française des dépôts (CDC, bras financier de l’Etat) et la Banque Postale (établissement public français). Mardi, l’entourage de la CDC a confirmé que les deux institutions travaillaient sur ce scénario.