Jefferies a annoncé le 31 mars la nomination de Cyril Paillard au poste de managing director de la distribution des produits MBS/ABS à Paris, où il aura en charge la clientèle institutionnelle en France et dans l’Europe du Nord.L’arrivée de Cyril Paillard marque une nouvelle étape dans le développement de la plate-forme internationale MBS/ABS qui compte désormais 90 professionnels aux Etats-Unis, à Londres, à Paris, à Tokyo et à Hong Kong.Cyril Paillard était précédemment chez RBS, où il était notamment responsable de la distribution des produits structurés dans la zone EMEA.

Selon Les Echos, le gouvernement australien vient de mettre fin au monopole dont bénéficiait jusqu’ici sa Bourse nationale, l’ASX. L’opérateur alternatif Chi-X Australia pourra ainsi lancer sa plate-forme d'échanges à compter du quatrième trimestre 2010.

Le redressement du smile favorise la mise en place de stratégies directionnelles baissières

Le différentiel avec le taux des emprunts d'Etat américains pourrait devenir structurellement négatif

Le différentiel avec le taux des emprunts d'Etat américains pourrait devenir structurellement négatif

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La Grèce ne fera pas faillite, sans «bail-out» ni discipline budgétaire, puisque les mesures d’urgence prises la semaine dernière aboutissent à ce que la BCE et le FMI lui garantissent un financement en dernier ressort. Un double privilège, qui malheureusement révèle l’impasse dans laquelle la construction européenne se trouve.

With effect from 26 March, the Sustainable European Equities (EUR) P-acc sub-fund of the Sicav UBS (Lux) Equity Fund 2 has been absorbed into the Sustainable Global Leaders (EUR) P-acc (EUR3.38m as of the end of January, according to Fondsweb), the UBS Responsibility Fund Management Company has announced. The operation is notable for the motives cited by the management firm: weak demand for the “best-in-class” strategy, and the low level of subscriptions render it impossible to freeze the fund in a profitable and effective manner.

A growing number of institutional clients at Russell Investments are opting for liability-responsive asset allocation (LRAA), first launched in April 2009. As their coverage situation improves, pension funds respond with gradually less aggressive allocations. Russell Investments states that some pension funds using LRAA approaches have reduced their equities allocations 15% in the past three months, increasing their allocations to long-term bonds by the same proportion. Since its launch in spring 2009, the LRAA strategy has been chosen by 15 institutional clients. Many other clients are considering adopting this approach.

Effective April 1st, 2010, Philippe Aurain is appointed chief investment officer of the FRR (Fonds de réserve pour les retraites). He succeeds Nicolas Sobczak. Philippe Aurain began working for the FRR in 2003 as investment director, and was later appointed head of external asset management for the FRR, then financial deputy director. Before joining the FRR, Philippe Aurain was head of savings surveys and network relationships within the CDC, ALM manager for the CDC, then head of own-account European equity management for Ixis. Philippe Aurain earned an MBA at ’ESCP Europe, and a post graduate degree in finance from the Université de Dauphine. He is also a member of the Société Française des Analystes Financiers (SFAF).

The government of Hong Kong has announced that it will be toughening the active regulations, to require publicly traded companies to disclose sensitive information, defined in terms similar to the concept of insider trading, without delay, the Wall Street Journal reports. The planned changes to the law, which would fill a gap in legislation, would provide for fines of up to USD1m. Activists are reported to have called for those who conduct insider trading in Hong Kong to face penal proceedings.

Zurich Financial Services has announced the appointment of Cecilia Reyes as chief investment officer and a member of the executive board of the group, replacing Martin Senn, who, since 1 January 2010, has been serving as CEO of the group. Reyes was previously head of deployment for investment strategies, a position she had held since April 2006.

La Banque Privée Edmond de Rothschild à Genève conclut l’exercice 2009 par un bénéfice net en baisse de 31,9% à 136,8 millions de francs suisse, rapporte Le Temps. La rentabilité souffre du repli des clients vers les produits financiers les moins risqués et donc moins générateurs de commissions bancaires. Les encours sous gestion rebondit de 12% à 92,2 milliards de francs après le creux de 82,3 milliards de francs touché à la fin de 2008.

According to Emerging Portfolio Fund Research, net subscriptions to bond funds worldwide this year have already totalled USD89bn, nearly five times the total for the first three months of 2009, Die Welt reports. Bill Gross, who manages a bond fund with USD214.3bn in assets at Pimco (Allianz Gobal Investors), has warned that the rally on bonds, which has lasted for more than three decades, is nearing its end. Pimco announced in December that it will be launching equities funds, and recommends positions on government bonds with low deficits, such as Germany and Canada, or else investment in corporate bonds. Gross is not the only manager to be preaching prudence: Bill Eigen, manager of the JP Morgan Strategic Income Opportunities Fund (USD8bn), is predicting rising interest rates in the next two years, which will mean losses for subscribers to long-term bond funds. And Keith Harstein, CEO of John Hancock Funds, says small investors have already almost missed the right time to back out of bond funds. They are now once again making the mistake of betting on past performance, at a time when they need to be making investment decisions for today.

Some of the largest European hedge funds have made large bets against the Euro and the Pound Sterling. The attacks have not been instigated by human managers, though, but rather by trend-follower funds which are managed by computers, Handelsblatt reports, citing examples at Man Group (AHL), Winton Capital at Blue Crest, with assets of over USD40bn. One hedge fund manager says these computer-based funds made a lot of money betting on a falling US dollar, but that the trend has now inverted itself, and now the pound Sterling and the Euro are on the list of weak currencies. Managers of these funds says that they are not triggering the trends, but following them. In addition, most of them use futures for their bets, and these contracts are traded on futures markets which are closely regulated, unlike currency markets, where 90% to 95% of transactions take place over the counter (OTC).

The management firm Standard Life Investments announced on 30 March that it has appointed Colin Clark as Director-Global Client Group, in charge of distribution, marketing and global development of activities, for both retail and institutional products. For the past five years, Clark has been non-executive director at Standard Life Investments.

Following consultation with the Financial Services Authority, the UK asset manager Gartmore has suspended Guillaume Rambourg pending the outcome of an internal investigation in relation to breaches of internal procedures regarding directing trades. In the meantime, assets managed by the fund manager continue to be managed by Roger Guy. Gartmore says it has not identified any information to date which suggests that Gartmore’s clients have suffered any loss as a result of these breaches. Guillaume Rambourg had joined Gartmore in October 1995 and is a senior investment manager in the European equity team. He works alongside Roger Guy on the European retail investment funds and high performance funds. He also co-manages the European hedge funds with Roger Guy.

According to data from BNY Mellon Asset Servicing, British pension funds posted weighted average returns last year of 14.4%, a level not seen since 2005. Real returns come in at 12% compared with the price index for 2009, and 12.9% compared with the National Average Earnings Index. In 2008, returns for British pension funds came in at -13.6%. For the three years to the end of December 2009, average returns come to +1.7% per year. On the major equities markets, returns last year ran to 30.1% for UK equities, 50.7% for the Pacific ex Japan region, and 58.9% for emerging markets. The sole exception is Japan, where losses averaged 5.9% for the year.

In 2009, the German financial services provider AWD Holding dragged down results at Swiss Life, as restructuring and one-time charges of EUR53.7m at the firm put earnings before interest and tax (EBIT) at -EUR41.1m, compared with profits of EUR19.7m in 2008, on revenues down 16.5% to EUR528.7m. Manfred Behrens, chairman of the board, announced on Tuesday that a restructuring program which made it possible to reduce set expenses by EUR50m per year has now been completed, meaning that it should now be possible to earn a positive EBIT of EUR40-50m this year. In first quarter, profits came to more than EUR9m, higher than expectations.

AXA announced on 30 March that AXA National Australia Bank Limited (“NAB”) and AXA Asia Pacific Holdings Limited (“AXA APH”) have reached an exectuvei agreement. The deal includes a scheme of arrangement and a sales agreement, by the terms of which NAP will acquire 100% of AXA APH, and then retain the Australian and New Zealand activities, and sell 100% of the Asian activities to AXA. Minority shareholders in AXA APH will have a choice between a payment of AUD6.43 in cash per share in AXA APH, and 0.1745 NAB shares and AUD1.59 in cash per share in AXA APH. Shareholders in AXA APH received a final 2009 dividend from AXA APH totalling 9.25 Australian cents per share. The consequences for Axa are as follows: as part of the transaction, NAB will buy AXA’s shares in AXA APH for AUD7.2bn in cash, and AXA will then buy 100% of the Asian activities of AXA APH from NAB for AUD9.4bn in cash. As part of this operation AXA will pay a net total of AUD2.2bn (or EUR1.4bn) in cash to NAB, corresponding to the difference in price between 100% of the Asian activities of AXA APH and 54% of the value of AXA APH.

ABN Amro Private Banking has appointed Arjan de Boer as head of private banking in Hong Kong, following the promotion of his predecessor, Hans Diederen, last September to the position of head of Asian activities, Asian Investor reports. Since 2006, de Boer had been head of special products for Asia at ABN Amro Private Banking.

After net outflows of EUR485m in January and EUR1.81bn in February, Spanish securities funds saw net redemptions of EUR913m in March, their fifth consecutive month of net outflows, according to the Inverco association of asset management firms. However, thanks to rising markets, assets increased by 0.6% in March, to EUR160.93bn. In the past month, InverCaixa posted the strongest net subscriptions, with EUR110.7m, while Santander Asset Management saw the heaviest net outflows (EUR453.5m).

Via RBC Dexia Investor Services, which will sell the funds, Marshall Wave is making its debut on the Spanish market with two absolute return ETFs which will use a market neutral strategy: the MW TOPS Global Alpha and the MW TOPS Global Alpha UCITS Fund, Funds People reports. The two products replicates the MW TOPS Global Alpha fund, developed by Marshall Wace, which includes the major MW TOPS strategies worldwide. MW TOPS is a systematic process for the analysis and selection of investment ideas from equities sales forces in 50 countries. The two ETFs are available in US dollars, Euros and pounds Sterling. They have been listed since January on the London Stock Exchange (LSE) and the Frankfurt stock exchange.

The Munich-based SRI ratings agency oekom research on Tuesday announced that it has signed a cooperation agreement which will come into force on 1 April, with the German charities association (Bundesverbandes Deutscher Stiftungen). By the terms of the agreement, oekom research will offer more than 3,400 charities which belong to the association one-shot custom sustainable diagnostics on their portfolios, free of charge. This will allow the investors to avoid pitfalls such as the controversy in the Netherlands which was triggered when an anti-cancer charity, KWF Kankerbestrijding, was found to have invested part of its assets in the tobacco sector. Speaking to Newsmanagers, Rolf Häßler, head of products and development at oekom research, says that the agency may later earn commissions if the charities consider it useful to undertake ongoing screenings of their portfolios, or if they decide to invest in SRI funds which rely on research from oekom research.

Skandia Global Funds a annoncé mardi que Raj Shant CIO actions Europe de Newton Investment Management (l’une des boutiques de BNY Mellon Asset Management) a été sélectionné pour faire partie des dix gérants du fonds de droit irlandais Skandia European Best Ideas (216,17 millions d’euros d’encours au 26 février 2010). Il remplace Dirk Henderlein d’Allianz Global Investors (AGI). Il sera chargé de la gestion d’une poche comprenant les dix actions auxquelles il croit le plus, sans la contrainte d’un indice de référence.L'équipe actuelle des gérants du fonds comprend, outre Raj Shant, Crispin Odey (Odey Asset Management), Barry Norris (Argonaut), Terry Burnham (Acadian AM), Roger Guy (Gartmore), James Inglis-Jones (Liontrust), Hugh Cuthbert (SVM) et James Buckley (Barings), qui sont basés au Royaume-Uni, ainsi que Tobias Klein (de l’allemand First Private) et Didier Le Menestrel, de la Financière de l’Échiquier.

GAM étoffe son offre de fonds OPCVM III avec le lancement d’un fonds systématique de managed futures géré par Sushil Wadhwani, fondateur et chief executive de Wadhwani Asset Management, selon Hedge Week. Avec cette nouvelle offre, les investisseurs auront pour la première fois accès à ces stratégies dans un format régulé onshore.Sushil Wadhwani a une expérience de plus de 25 ans dans la modélisation quantitative. Les stratégies ont recours à un traitement du risque à plusieurs niveaux, le contrôle du risque étant intégré dans les modèles sytématiques alors que l’exposition au risque est soumise à une surveillance et à une analyse continue par les comité des risques et les équipes de recherche.

«L’optimisation des coûts reste une priorité stratégique pour les sociétés de gestion», a déclaré Roger Schneider, senior director de Fitch Ratings, lors d’une conférence organisée mardi matin par l’agence de notation consacrée à la gestion d’actifs en Europe en 2010. Mais les opportunités sont limitées, a-t-il ajouté. En effet, la plupart des gestionnaires ont déjà externalisé des activités. «De plus, la réduction des rémunérations a été drastique en 2008, et ne peut pas être répétée si les sociétés ne veulent pas risquer de perdre leurs salariés», ajoute-t-il. Certes, en 2009, le secteur de la gestion d’actifs a vu ses encours augmenter. Mais cette reprise a été alimentée à 80 % alimentée par la hausse des marchés, a souligné Roger Schneider. Le vrai moteur de la croissance du secteur, la demande des investisseurs, n’est pas là ! Environ 250 milliards d’euros manquent à l’appel, estime-t-il. Pour résumer, après une année 2009 plutôt bonne, le secteur de la gestion d’actifs reste sous pression, comme indiquait l’intitulé de la manifestation, et les défis structurels restent nombreux. Outre les questions de rentabilité, Aymeric Poizot, senior director de Fitch, note aussi l’excès de produits, la réglementation, la pression des investisseurs institutionnels notamment en termes de frais… L’un des problèmes principaux que les sociétés de gestion devront affronter est celui de la réglementation des investisseurs institutionnels. Mais le contexte offre aussi des opportunités à saisir pour les sociétés de gestion, notamment en matière d’innovation produits. Aymeric Poizot voit une demande pour les produits à beta intelligent (avec les indices fondamentaux), pour les produits d’alpha basés sur la convexité et/ou le carry, ainsi que pour les produits calibrés en termes de risques, les produits à horizon, les unités de comptes multi-classes d’actifs à faible risque. La structure des produits peut aussi être une source d’innovation. Ainsi, les sociétés de gestion peuvent se différencier par le biais du calcul des frais ou de l’enveloppe proposée (fonds fermés, classes de parts couvertes contre l’inflation…). S’agissant des gammes, Aymeric Poizot a aussi souligné l’importance pour les sociétés de gestion d'être flexibles et rapides dans le lancement de nouveaux produits, afin de pouvoir saisir les éventuelles opportunités de marché qui surgissent et sont souvent de courte durée. Il a également insisté sur l’importance d’avoir une vision transversale en termes de gestion, et ainsi de ne plus compartimenter les différentes classes d’actifs. Parmi les occasions de développement que les sociétés de gestion peuvent saisir figure aussi l’internationalisation. Dans ce cas, Aymeric Poizot souligne que le référencement sur une plate-forme n’est pas suffisant, et qu’il faut disposer de ressources marketing sur le terrain. De plus, il souligne la nécessité d’exporter le bon produit.

Selon les données de BNY Mellon Asset Servicing, les fonds de pension britanniques ont enregistré l’an dernier un rendement moyen pondéré de 14,4%, soit un niveau jamais vu depuis 2005. Le rendement réel s’inscrit à 12% par rapport à l’indice des prix pour 2009 et à 12,9% par rapport l’indice moten des rémunérations (National Average Earnings Index).En 2008, le rendement des fonds de pension britanniques s’est inscrit à -13,6%. Sur les trois ans à fin décembre 2009, le rendement moyen ressort à 1,7% par an.Sur les principaux marchés actions, les rendements se sont établis l’an dernier à 30,1% pour les actions britanniques, à 50,7% pour les actions de la zone Pacifique hors Japon et à 58,9% pour les actions des marchés émergents. Seule exception, les actions japonaises qui accusent un recul de 5,9% sur la période.

La société de gestion Standard Life Investments a annoncé le 30 mars la nomination de Colin Clark au poste de Director-Global Client Group, autrement dit responsable de la distribution, du marketing et du développement de l’activité au niveau mondial, à la fois pour le retail et l’institutionnel.Colin Clark a été pendant plus de cinq ans non-executive director chez Standard Life Investments.

La société de gestion britannique Gartmore a suspendu son gérant vedette Guillaume Rambourg, après consultation avec la Financial Services Authority, en attendant le résultat d’une enquête interne liée à la violation de procédures internes concernant des transactions (directing trades). Dans l’intervalle, ses encours seront gérés par Roger Guy.Gartmore, qui s’est récemment introduite en Bourse, précise ne pas avoir eu d’information à ce jour laissant penser que ses clients aient pu subir des pertes à la suite de ces violations. La société de gestion ne souhaite faire aucun commentaire supplémentaire. Guillaume Rambourg est un gérant senior membre de l'équipe spécialisée sur les actions de Gartmore, société qu’il a rejoint en 1995. Il travaille aux côtés de Roger Guy sur les fonds européens retail et sur les fonds «high performance». Il co-gère également les hedge funds européens avec Roger Guy.