p { margin-bottom: 0.08in; } Credit Suisse Private Banking has announced the opening of its first family office in Singapore. The group says in a statement that it has appointed Bernard Fung as head of family office services in Singapore. Fung, who will begin in the position on 3 January, will be in charge of development of family office activities for ultra-high net worth (UHNW) clients and their families. Before joining Credit Suisse, Fung was chief executive of Innotech Advisers, the investment firm and family office of Lord Sainsbury of Turville.

p { margin-bottom: 0.08in; } As of 30 November, total global assets under management in ETFs according to BlackRock totalled USD1.231trn, USD8bn less than at the end of October. This remains 18.8% higher than their levels at the end of 2009 (USD1.0361trn).However, the number of ETFs increased by 13 over the month, to 2,422 funds, listed 5,413 times (compared with 5,335 as of the end of October), which corresponds to an increase of 24.7% since the beginning of the year, with 530 launches and 51 funds removed from trading (see Newsmanagers of 10 November). Since January, 28 new ETF providers have launched their first products, while three others withdrew from the sector, and 41 are planning their first ETF launches soon.There are currently plans to launch 1,046 ETF funds.BlackRock estimates that net subscriptions to ETFs and ETPs in the United States and Europe represented USD14bn in November, and USD145.5bn in the first eleven months of 2010.The top three asset management firms are iShares (BlackRock retains a comfortable lead with USD549.8bn in assets and 468 ETF funds, and a market share of 44.7% (compared with USD556.1bn and 44.9% as of the end of October). State Street Global Advisors (SSgA) remains in second place with USD17.1bn and 13.9% of the market (USD170.7bn and 13.8%), followed by Vanguard, with USD141.2bn and 11.5% of the market (USD135.2bn and 10.9%).

p { margin-bottom: 0.08in; } The Wall Street Journal reports that the hedge fund Aurelius from Mark Brodsky bought junior debt from the Anglo Irish Bank at Usd20 cents on the dollar, and refused to sell it to the Irish government at the same price. It is hoping to make much more, as it has often done in similar situations. But this time, it is up against a government, and Dublin is all the less inclined to give in due to the pressure it is under from European governments. In the first half of 2010, Aurelius saw its assets under management increase from USD750m to USD2.5bn. In January-October, its returns were 12%, following more than 30% in 2009, and losses of only 4% in 2008. Aurelius was not the only hedge fund to pursue opportunities abroad: Balestra Capital, Hayman Capital Partners, North Asset Management and Pivot Capital Management did likewise.

p { margin-bottom: 0.08in; } Aviva has become a full-fledged member of the British professional association LLMA (“Life & Longevity Markets Association”).The association now has eleven members. Aside from Aviva, the others are Axa, Deutsche Bank, JP Morgan, Legal & General, Morgan Stanley, Pension Corporation, Prudential, RBS, Swiss Re and UBS.The association, which includes insurers, reinsurers and banks, aims to foster the emergence of new financial products which aim to manage longevity risks. The nonprofit association works to elaborate standards for securitisation products, longevity indices, and a model of valuation for mortality, primarily for the British market, which is particularly concerned by this risk, but eventually for international use.

Avec une nouvelle équipe de direction ETF, la société entend combler son retard en Allemagne et dans les pays scandinaves

L’encours des fonds de fonds alternatifs a chuté de 60 % depuis l’arrestation de l’escroc américain il y a deux ans

Les engagements des banques étrangères ont baissé de 27 milliards de dollars en Grèce d’après la Banque des règlements internationaux

Maryannick Plomion, gérante diversifiée chez AllianzGI Investments Europe

Suite à l'émergence des systèmes multibanques et propriétaires, plus de 50 % du trading, selon la BRI, est désormais exécuté électroniquement

L’AMF et la CRE ont signé un accord leur permettant de partager leur expertise pour mieux identifier les facteurs de risque sur ces échanges

La hausse des prix à la consommation a atteint 5,1% en novembre. La Banque centrale a relevé de 50 points de base le taux des réserves obligatoires

Samuel Bouchet et Marina Cohen, gérants high yield chez Amundi

Alors que le marché des options se normalise, certains fonds de pension n'hésitent plus à jouer sur le terrain des hedge funds

Elisabeth Cassagnes, responsable taux directionnel courbe chez UFG-LFP

Nicolas Forest, responsable de la stratégie taux de Dexia AM

Olivier Lazar, président du directoire d’Olympia Capital Gestion

L’opérateur boursier allemand anticipe une hausse du chiffre d’affaires et du bénéfice pour toutes ses divisions en 2011, a déclaré le directeur financier de l’opérateur boursier allemand, cité par le Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung.

Après avoir commencé par investir dans un fonds actions zone euro (en octobre 2010), Le Conservateur vient à nouveau de sélectionner un nouveau gérant minimum variance au travers d’un fonds exposé aux marchés émergents. Au total, la gestion minimum variance concerne un actif de 25 millions d’euros logé dans le portefeuille de l’assurance-vie dont la poche action représente environ 10 % des encours. « La gestion minimum-variance apporte de la diversification dans notre allocation actions à un moment où se profile l’application des contraintes de Solvabilité II. L’introduction d’une gestion plus quantitative que celle déployée dans le cadre des investissements en direct, combinée à une plus grande diversification géographique, permet de réduire le risque global de notre portefeuille et donc la consommation de fonds propres», précise Thibaut Cossenet à Bfinance.

Une augmentation du Fonds européen de stabilité financière (FESF) serait préférable à l'émission d’emprunts pour le compte de la zone euro à court terme, estime Yves Mersch, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE).

La Banque populaire de Chine a annoncé relever d’un demi-point le coefficient des réserves obligatoires pour éponger les excédents des liquidités circulant dans l'économie et freiner l’inflation. Cette troisième hausse en un mois, qui prend effet le 20 novembre, porte le coefficient au record de 18,5%. Il a été relevé à six reprises depuis le début de l’année. La BPC a également augmenté les taux directeurs en octobre. La banque centrale n’a pas fourni d’explication. Toutefois, le fait qu’elle recoure une nouvelle fois aux réserves obligatoires plutôt qu’aux taux directeurs laisse penser que les autorités chinoises estiment que les pressions inflationnistes restent pour l’instant bien maîtrisées. Le gouvernement a fait savoir il y a une semaine que la politique monétaire serait dorénavant «prudente» alors qu’elle était auparavant «accommodante de manière appropriée». Des analystes pensent que cela signale peut-être un resserrement monétaire plus énergique.

L'économie italienne a progressé de 0,3% au troisième trimestre, soit légèrement plus que l’estimation préliminaire, et de 1,1% sur un an, a annoncé l’Istat vendredi. Ce dernier avait donné +0,2% et 1,0% respectivement en première estimation. La croissance a été portée par la reconstitution des stocks mais a été limitée par un solde net des exportations négatif.

L’Irlande commencera à puiser au début de l’année prochaine dans les 85 milliards d’euros mis à disposition par l’UE et le FMI, a annoncé le ministre des Finances Brian Lenihan. Les premiers fonds seront affectés à une partie des besoins d’emprunt du pays.

L’Allemagne veut négocier un accord sur plusieurs postes financiers à responsabilité en Europe, dont celui de président de la Banque centrale européenne (BCE) et les discussions en ce sens pourraient commencer dès janvier, rapporte vendredi l'édition allemande du Financial Times. Selon le quotidien, le président de l’Eurogroupe Jean-Claude Juncker a appelé les pays de la zone euro à désigner des candidats à la succession de l’Autrichienne Gertrude Tumpel-Gugerell, dont le mandat s’achève en mai 2011, d’ici la réunion de l’Eurogroupe de janvier. Ce processus pourrait entraîner des négociations sur plusieurs autres postes, dont celui du président Jean-Claude Trichet, dont le mandat expire en novembre 2011.

A fin novembre 2010, l’encours du gestionnaire haut rendement Muzinich & Co a franchi le cap des 9 milliards de dollars, dont 2.690 millions de dollars pour cinq des compartiments de la sicav irlandaise.Le bureau de Paris, dirigé par Eric Pictet, précise le 9 décembre que «tous les fonds ont enregistré une augmentation significative de leurs actifs grâce aux souscriptions nettes» et à l’effet de marché.Ainsi, l’encours du Enhancedyield € est passé à 415 millions de dollars (342 millions d’euros) contre 73 millions fin décembre 2009 pendant que celui du Americayield $ bondissait à 1.486 millions de dollars contre 734 millions. Quant au ShortDurationHighYield lancé seulement le 4 octobre, il a déjà drainé 168 millions de dollars.La conclusion de Muzinich est que «tous les fonds ont maintenant des actifs suffisants pour accueillir tous types d’investisseurs».

«Pour les hedge funds, la directive Ucits est plus efficace d’un point de vue commercial que ce que propose la directive AIFM», a déclaré Alain Dubois, président de Lyxor Asset Management, au cours d’un atelier sur les Newcits organisé à l’occasion des Edhec-Risk Institutional Days 2010. Il n’empêche, la directive AIFM est bien plus adaptée aux stratégies alternatives que le cadre Ucits. En effet, Alain Dubois a rappelé que la directive OPCVM III ne permet pas le short selling physique, ni l’investissement dans les matières premières, ni le levier et qu’elle impose une liquidité de 2 semaines. Néanmoins, la structuration permet de contourner un certain nombre de ces restrictions. «Il n’y a rien qu’on ne puisse faire sans un haut niveau de structuration», indique Alain Dubois. Par exemple, pour les matières premières, si l’investissement en direct est interdit, il est possible de s’exposer aux sous-jacents via des indices.Tout cela a un coût. C’est d’ailleurs ce que montre une étude de Lyxor* publiée en septembre dernier qui a comparé des Newcits et des hedge funds traditionnels. Et ce différentiel varie en fonction des stratégies. Le plus fort écart de performance – en faveur des hedge funds - concerne les CTA. L’étude montre par ailleurs que les Newcits gérés par les sociétés de gestion alternative dégagent une performance supplémentaire que ceux de leurs homologues traditionnels. «Des résultats qui sont particulièrement significatifs pour l’arbitrage», selon Serge Darolles, l’un des auteurs de l’étude, qui s’exprimait également au cours de cet atelier. Au total, les Newcits ont pour principal intérêt d'être un formidable outil de vente, car ils peuvent être commercialisés partout, que ce soit en Europe ou en Asie. Une caractéristique intéressante pour les sociétés de gestion. Mais quid de l’investisseur ? Doit-il payer pour avoir une enveloppe commerciale meilleure, s’interroge Alain Dubois ? Ce dernier confie néanmoins que Lyxor envisage de créer des Newcits, mais «nous cherchons un moyen de le faire sans les coûts additionnels nécessaires pour la structuration». En outre, les Newcits sont vendus comme des produits régulés avec l’idée qu’ils devraient être sans risques, alors que ce n’est pas le cas. «Il peut y avoir une forme de misselling», estime Alain Dubois, qui cite notamment les risques de contrepartie liés à la structuration.

L’agence de notation financière Fitch Ratings a annoncé le 9 décembre qu’elle transférait son siège londonien à Canary Wharf. A compter du 13 décembre, les nouveaux locaux abriteront toutes les activités du groupe basées à Londres.

@font-face { font-family: «Times"; }@font-face { font-family: «Cambria"; }p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }p { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 10pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; }Lors des Institutionnal Days 2010 de l’Edhec-Risk Institute qui se sont tenus à Monaco les 8 et 9 décembre, Thibaut de Cherisey, directeur du développement Europe d’Invesco Powershares est revenu pour Newmanagers sur la décision de sa société de développer des compétences dans le domaine des swaps. Une technique qui lui permet désormais de reproduire des indices non réplicables selon la méthode de réplication physique habituelle – la marque de fabrique de l’établissement en matière d’ETF. «Le choix de la réplication pure n’est pas une fin en soi», a insisté Thibaut de Cherisey et, «en ayant recours à la réplication synthétique, Invesco PowerShares n’a fait que se doter d’un outil supplémentaire». Pas question en revanche de faire évoluer la gamme dans son ensemble. «Grâce à cet outil», admet le responsable, «nous allons pouvoir répliquer des indices» commodities», des indices de stratégies ou des indices de marchés émergents, notamment MENA (Middle East North Africa) dont les sous-jacents sont difficiles à acquérir» . Le tout en proposant des ETF affichant des coûts moins élevés et offrant des «trackings» plus faibles comparés aux évolutions des indices. Si Invesco Power Shares dispose donc d’un outil performant au terme d’un processus qui a été couteux, notamment d’un point de vue réglementaire, l’établissement ne se dirige pas pour autant vers des développements «tous azimuts». Ces derniers sont-ils nécessaires ? s’est interrogé Thibaut de Cherisey lors d’une conférence de plénière mercredi 8 décembre. Car pour le directeur du développement Europe d’Invesco Powershares, il est nécessaire de s’interroger sur la validité des offres en matière d’indices. Qu’il s’agisse des indices RAFI (*), des indices efficients ou autres, doit-on poursuivre l’innovation ou entamer une phase de consolidation ?A ce titre, Thibaut de Cherisey a souligné que les indices RAFI disposaient d’un «track record» de cinq ans déjà et ont connu un développement très important au cours des dix premiers mois de l’année 2010. Durant cette période, les encours sur les indices RAFI sont passés de 20 milliards à 45 milliards d’euros. «Essentiellement via des investisseurs institutionnels et des banques privées». Actuellement, Invesco Power Shares dispose de 11 ETF RAFI sur 19, ce qui, selon le responsable, offre une excellente couverture puisque les principales classes d’actifs sont présentes – sur les marchés actions américain, européen, sur les marchés émergents, «All world», Asia X Japan, etc. «Pour l’instant, nous regardons leur évolution», confie Thibaut de Cherisey, «et, en fonction de leur succès, nous pourrons décider de compléter notre offre. Notamment en proposant un fonds RAFI France. «Reste qu’ au cours de la conférence plénière, Thibaud de Cherisey, interrogé sur le marché des ETF, a relevé que de grands espaces subsistaient, surtout du côté des indices obligataires. (*) Les indices RAFI sont des indices fondamentaux qui s’opposent aux indices de capitalisation. Ils sont construits à partir du chiffre d’affaires, des dividendes, de la valeur d’actifs et du flux de trésorerie des entreprises.

Stefan Zayer va diriger avec Rupert Hengster l’activité en Allemagne d’Edmond de Rothschild Asset Management (EdRAM). Pour l’instant l’ouverture de la future succursale à Francfort est en instance d’agrément auprès des autorités de surveillance, annonce EdRAM le 9 décembre.Stefan Zayer sera directeur et vice-porte-parole du comité de direction d’EdRAM Allemagne avec la responsabilité de l’activité institutionnelle et tierces parties. De 2005 à cette année, il dirigeait l’activité «nouveaux clients» dans la branche institutional sales de Lazard Asset Management à Francfort.Philippe Couvrecelle, président du directoire d’EdRAM, avait indiqué fin septembre à Newsmanagers que le bureau de Francfort devrait compter cinq personnes et qu’il va cibler en premier lieu la clientèle institutionnelle (lire notre article du 27 septembre).

A compter du 1er janvier 2011, la banque privée hambourgeoise M.M. Warburg & Co KGaA reprend à la caisse d'épargne de Brême les 49 % que cette dernière détient encore dans la banque privée de Brême, Bankhaus Carl F. Plump & Co.Le montant de la transaction n’a pas été communiqué. Warburg, qui détient 51 % de Plump depuis 1999, maintient à la tête de Plump les directeurs généraux Heinz Schwind et Marko Broischinski.

Le 9 décembre, ETF Exchange (ETFX) et Rabobank International ont annoncé l’admission à la négociation sur NYSE Euronext Amsterdam des ETF ETFX AMX Fund (EAMX NA), qui réplique l’indice des 25 plus importantes moyennes capitalisations néerlandaises. Cela fait suite à la cotation, depuis mars, de l’ETFX AEX Fund (NTH NA), qui réplique pour sa part les 25 plus grandes capitalisations néerlandaises. Pour ce dernier, le 9 décembre marque le début de la phase de commercialisation.Rabobank International est membre du consortium ETF Exchange, qui se veut la première plate-forme au monde de contreparties multiples pour les swaps, ce qui réduit donc le risque de contrepartie. Les ETF sur cette plate-forme utilisent donc la réplication synthétique, pour diminuer l'écart de suivi et les frais. Ils sont tous conformes à la directive OPCVM III.