P { margin-bottom: 0.08in; } A survey by Cerulli Associates of US asset management firms finds that 42% estimate that institutional clients are their largest class of clients, while 24% feel that this category is larger than the others.Despite the fact that these asset management firms admit that there is a secular shift in favour of beta strategies these professionals are aware that institutional managers also need alpha. These strategies have higher margins, and can help asset management firms to combat pressure on commissions in passive strategies.Cindy Zarker, director of Cerulli Associates, says that asset management firms feel that demand from institutional investors as from retail clients for liquid alternative products is continuing to drive increases in mutual fund assets. They estimate that in ten years, the percentage of alternative mutual funds as a percetage of total mutual fund assets will reach 13.6%, compared with 2.2% as of the end of 2012.Cerulli also observes that the competition is leading asset managers to adopt a more flexible approach in order to satisfy the needs of each institutional client, in order to win new mandates. And when they set up net products in order to adapt to demand from institutional investors, product developers use a wider range of structures.

P { margin-bottom: 0.08in; } For second quarter 2013, the wealth management division of Morgan Stanley (formerly Global Wealth Management Group) has reported pre-tax profits of USD655m, compared with USD597m in first quarter and USD410m in the corresponding period of 2012. Meanwhile, pre-tax profits from asset management (investment management, ex asset management) fell to USD160bn in April-June, from USD187bn in the first three months of the year. However, it has nearly quadrupled compared with USD43bn in the corresponding period of 2012.For wealth management, assets totalled USD1.8trn as of the end of June, but client assets in fee-based accounts totalled USD629bn. In this area, net inflows totalled USD10bn in the quarter under review.In asset management, assets under management or administration as of 30 June totalled USD347bn, compared with USD311bn one year earlier. During second quarter 2013, net subscriptions totalled USD9.8bn.Across the Morgan Stanley group, net profits in April-June totalled USD980m, compared with USD962m in the previous three months, and USD591m in second quarter 2012.

P { margin-bottom: 0.08in; } Schroders has today announced the appointment of Thomas Guyot as Head of Property Investment for France. He joins the Paris-based team, and will direct the expansion of Schroders Property on the Frech real estate market. Schroders has been managing real estate funds since 1971, and now has EUR12.4bn in real estate assets under management (as of 31 March 2013). Guyot will be responsible in particular for investing pan-European funds managed by Schroders in France. He will join the European investment team, within which he will report to Tony Smedles, head of pan-European funds at Schroders. Thomas Guyot began his career as a consultant at Boston Consulting Group in Paris in 1997, and then worked in the real estate unit at Morgan Stanley, before becoming director of acquisitions and CEO of the Compagnie La Lucette. Following its acquisition by ICADE in 2010, he will continued to work for ICADE as head of commercial real estate.

P { margin-bottom: 0.08in; } For January-June, BlackRock on 18 July reported net profits by US-GAAP accounting standards of USD1.361bn, of which USD729m were in second quarter, and USD554m in first quarter, comapred with USD1.126bn in first half 2012.Assets as of the end of June totalled USD3.875trn, down 2% compared with USD3.93641trn as of the end of March, but up 8% compared with 30 June 2012.For long-term products, retail funds attracted a net USD5.076trn (to USD414.38bn as of the end of June), while iShares has seen a net outflow of USD963m, for assets of USD774.4bn. For its ETF brand, BlackRock states that net outflows over the long term are the result of outflows of USD7.2bn from emerging market equity funds, USD2bn from bond funds, and USD2.1bn for commodity funds. These outflows more than offset net subscriptions of USD3.6bn attracted to the Core Series product range, USD2bn attracted to minimal volatility equity funds in the United States, and USD2.2bn attracted to iShares European equity products.Long-term institutional products attracted USD7.794bn, and as of 30 June have total assets of USD2.37568trn.Lastly, the report states that assets in money market funds in second quarter fell 3%, or USD8.8bn, to USD252.6bn, and that total assets under advisory fell 13%, to USD40bn, due to planned liquidations from portfolios.

P { margin-bottom: 0.08in; } As of 30 June, assets under management by Blackstone totalled a new record of USD229.57bn, compared with a previous record of USD218.21bn three months previously. Compared with the end of June 2012 (USD190.27bn), the increase totals 21%. This increase is due both to significant net inflows and to positive market effects. In gross terms inflows totalled USD14bn in second quarter, and USD42bn in the twelve months to the end of June 2013, of which USD40bn come from purely organic growth of new funds, products and strategies.Blackstone states that assets do not yet include USD10bn in assets managed by Strategic Partners a firm acquired from Credit Suisse (see Newsmanagers of 23 April).Blackstone says that it has USD38.5bn in “gunpowder” capital available for investment, of which USD15.6bn are in private equity, USD11.9bn in real estate, USD9.9bn in credit and USD1.1bn in “hedge fund solutions.”In the past 12 months, meanwhile, Blackstone has distributed USD28bn in capital to investors.By GAAP accounting standards, net profits at Blackstone totalled USD221.15m in second quarter, compared with USD167.63m in January-March, and a loss of USD74.96m in the corresponding period of last year.

P { margin-bottom: 0.08in; } Citing the case of Foundation Capital Partners, a private equity investor with USD2bn in assets, of which USD1bn come from a sovereign wealth fund, the Wall Street Journal reports that large investors are once again returning to hedge funds, not as clients, but as owners.This is the case for Affiliated Managers Group (AMG), Blackstone Group, Neuberger Berman Group and KKR, for example.The objective is not merely to profit from the good performance of proven managers, but to earn part of the high commissions which these hedge funds charge.

P { margin-bottom: 0.08in; } In first half 2013, Primonial posted net inflows up 38.9% year on year, at EUR621m, compared with EUR447m. As of 30 June, assets under management or advised topped EUR6bn.In addition to these retail inflows, there have been specific inflows from institutional investors, related to OPCI activities managed by Primonial REIM for EUR717m, of which EUR450m were for the recent acquisition of the Adria tower at La Défense in Paris (see Newsmanagers of 9 July).“First half 2013 also allowed us to confirm the success of the Primonial SéréniPierre policy, in partnership with Suravenir, with over EUR200m distributed” in this period, a statement says.Patrimonial, which has recently (last Friday) suddenly lost its CEO and founder Patrick Petitjean, says that “the group will continue its development strategy over all asset classes in the next few months, and that “the objective of becoming the largest institutional scale wealth management firm remains, now more than ever.”

P { margin-bottom: 0.08in; } Phillip Leonardi, head of institutional sales, consultant relations and client services at The Hartford Investment Management, after serving as partner at Standish, Ayer & Wood/Standish Mellon Asset Management, has joined Intech Investment Management (USD41.7bn as of 31 March), an affiliate of Janus Capital Management, as senior managing director. He will head the consultant relations team, and will be based at the global headquarters of the group in West Palm Beach, Florida. He will report to John Brown, senior vice president, head of global client development.

P { margin-bottom: 0.08in; } Following the recent appointment of its new CEO, Choi Kwang, the Korean pension fund NPS will launch a series of requests for proposals to renew a number of contracts with custodians for various asset classes, Asian Investor reports.

P { margin-bottom: 0.08in; } The first transfer agent to join the Vestima investment fund platform from Clearstream is Latin Clear Panama. The agency offers access to financial markts in Latin America and numerous investment funds domiciled in Panama are available on Clearstream for the routing of orders, execution of transactions and custody, Deutsche Börse announced on 17 July. For Latin American financial markets, Vestima offers operational efficiency and increased security due to execution in delivery versus payment (DVP) formta, which allows for synchronized exchange of liquidity and securities between the fund distributor and the transfer agent. Latin lear is a central access point for Latin American funds, indsofar as the platform offers settlement services for other countries such as Costa Rica, Nicaragua, El Salvador and Venezuela. In addition, Latin Clear is preparing access to the Dominican Republic.

P { margin-bottom: 0.08in; } According to Les Echos, sovereign funds are remaining prudent. In 2012, they undertook 270 acquisition transactions of publicly-traded equities, for a total lf USD58.4bn, according to statistics from the Sovereign Investment Lab at the Università commerciale Luigi Bocconi. Although the number of trades was up by 14% year on year, they are down 30% in value. Les Echos points out that slightly more than 1 out of every 2 dollars was spend in developed countries, for a total of USD33bn. “The gradual reorientation of funds from developed countries to emerging countries, which began three years ago, has continued: the weight of emerging markets has increased from 8.5% to 13% of their total investments between 2011 and 2012. The weight of the BRIC countries (Brazil, Russia, India, China) is down slightly, from 29.2% to 26%,” the newspaper says.

Pierre Michel, Directeur général adjoint chargé des finances de la Caisse Centrale de Réassurance (CCR) à l’occasion d’une conférence organisée par Aberdeen : Les actifs illiquides représentent 12-13% de nos encours totaux, et correspondent à des ressources peu exigibles dont la duration est comprise entre 5 et 7 ans. Comptablement, leur valorisation est plutôt stable et et présente donc une stabilité pour nos passifs. A l’intérieur de ce budget d’investissement, nous n’avons pas de risque d’illiquidité qui obligerait à vendre tous les actifs car nous n’avons pas de scénario adverse. Il s’agit en effet d’immobilier détenu en direct, des obligations cotées ou encore du private equity, des fonds de créances. En revanche, nous restons à l'écart des infrastructures car nos passifs ne sont pas assez longs. Enfin, en ce qui nous concerne, le critère de ratio d’emprise s’applique sur des actifs supposés être liquides.

La performance globale du portefeuille de titres de la Caisse de Prévoyance du Personnel Enseignant de l’Instruction Publique et des Fonctionnaires de l’Administration du Canton de Genève, calculée selon la méthode du taux de rendement interne, s’est inscrite à 11,87 %, soit légèrement au-dessus du résultat du benchmark stratégique (11,40 %). Cette performance est essentiellement due au résultat des portefeuilles investis en actions qui enregistrent une progression de 15,7 %. Profitant notamment de la baisse généralisée des taux d’intérêt, les placements obligataires ont dégagé une performance de 7,9 %. Finalement, seule la valeur des fonds en matières premières, dont la Caisse a décidé de se séparer, a reculé durant l’exercice (-0,2 %). Gestion des portefeuilles obligations Une gestion prudente du risque monétaire a conduit la Caisse à se désinvestir complètement des obligations Monde au profit des obligations Monde entièrement couvertes contre le risque de change. Le portefeuille géré par l’UBS en obligations gouvernementales a ainsi bénéficié d’un apport de CHF 52,6 millions et celui géré par Dynagest en obligations d’entreprises de CHF 10 millions. Les obligations d’entreprises en euros ont également été augmentées. Le mandat conféré à Standard Life s’est vu doté d’un montant supplémentaire de CHF 10 millions. A noter que la CIA a parallèlement augmenté d’un montant équivalent le mandat de currency overlay sur l’euro confié à Dynagest. Les rendements peu attractifs offerts par les obligations en francs suisses ont à nouveau conduit la Caisse à réduire progressivement ses investissements dans cette classe d’actifs. Au total, CHF 26 millions ont été retirés du portefeuille géré en interne pour être affectés à la trésorerie générale. Actions En 2012, après une longue période de surperformance, l’indice des actions suisses des petites et moyennes entreprises a dégagé une performance inférieure à l’ensemble du marché. Rappelons que la Caisse avait vendu en 2011 une partie de ses investissements dans les petites et moyennes capitalisations. Le comité de la Caisse a examiné de manière détaillée les résultats du portefeuille investi en actions Europe ex-Suisse par Amundi et demandé qu’il soit à l’avenir géré de manière indicielle. Les parts que la Caisse détenait dans un fonds géré de manière active par Lombard Odier en actions Monde ex-Europe ont été vendues en raison de la sous-performance du portefeuille par rapport à son indice de référence. Le produit de la vente a été réinvesti dans un portefeuille géré de manière indicielle par Pictet. En ce qui concerne les marchés émergents, la Caisse a mené une réflexion en vue d’un éventuel investissement dans des portefeuilles dédiés aux pays « seuils », à savoir qui n’appartiennent pas à l’indice MSCI des pays émergents. En raison notamment de la taille limitée de ces marchés et de la concentration géographique et sectorielle de leur indice de référence, la Caisse a renoncé à créer des portefeuilles spécialisés tout en continuant à autoriser les gérants des actions des pays émergents, FSI et Pictet, à investir une part limitée de leur portefeuille dans les pays « seuils ». Actions non cotées La Caisse a continué d’investir dans les actions non cotées, participant à la deuxième clôture du fonds Eclosion 2 pour environ CHF 2,3 millions et souscrivant pour la première fois à un fonds des pays émergents, Baring Vostock Equity V, pour CHF 5 millions. Par ailleurs, le concept d’investissement déterminé par le Comité a été élargi afin d’autoriser la commission financière à investir également en Amérique du Nord. Désormais, l’allocation géographique visée est la suivante : 40 à 60 % en Europe, 20 à 40 % en Amérique du Nord, 20 à 40 % dans les pays émergents. Matières premières Depuis 2012, la CIA a mandaté Ethos pour assurer une veille des controverses susceptibles d’engendrer une initiative d’investisseurs à laquelle la Caisse pourrait s’associer. Ce contrat a conduit la CIA à signer trois premières initiatives sur des thèmes fort différents : l’exploitation des phosphates au Sahara occidental, l’extraction de pétrole à partir de sables bitumineux en Alberta et la réforme du marché de l’audit dans l’Union européenne. Gestion immobilière La performance globale du parc immobilier de la Caisse en 2012 s’est élevée à 6,22 %, par rapport à 6,35 % en 2011. Ce résultat est composé d’un rendement net direct de 5,17 % (5,33 % en 2011) et de l'évolution de la valeur des immeubles de 1,05 % (1,02 % en 2011).

La filiale de la Caisse des dépôts a annoncé son entrée au capital du spécialiste très haut de gamme de la peinture décorative aux côtés du fondateur de ce dernier, Antoine Courtois, du management et de l’IDI. Président de Qualium Investissement, Jean Eichenlaub s’est félicité de ce soutien à «une très belle maison française».

L’opérateur de la Bourse de Francfort a choisi Liquidnet comme agent pour un nouveau service destiné à rendre à partir du 29 juillet «plus efficiente» la négociation de blocs d’actions allemandes par les investisseurs institutionnels, avec particulièrement une amélioration du prix et un moindre impact sur le marché.

Le numéro un mondial de la gestion d’actifs a publié un résultat net en hausse de 32% à 729 millions de dollars au deuxième trimestre. Si la collecte nette s’est élevée à 11,9 milliards sur la période, elle a été, fait rare, négative à hauteur de 963 millions du côté de la filiale iShares, le mastodonte des fonds indiciels cotés (ETF). Le lancement de nouveau ETF devrait permettre à BlackRock selon son directeur général Laurence Fink d’augmenter ses actifs (de 3.860 milliards à fin juin) de 5% par an.

Delta Alternative Management, spécialiste des «situations spéciales» sur les marchés obligataires corporates, a dévoilé le lancement du fonds Delta Bond Plus. L’objectif de ce dernier est selon la société de gestion de proposer aux entreprises une «source de financement alternative et complémentaire aux canaux de crédit traditionnels, notamment bancaires» sans omettre de promettre «un rendement élevé aux investisseurs».

Le gestionnaire alternatif américain, géant des hedge funds et du private equity, a annoncé un bénéfice net économique plus que triplé au titre du deuxième trimestre, passant de 212 à 703 millions de dollars, sous l’impulsion notamment des performances engrangées au sein de son portefeuille immobilier.

Le graphique ci-contre montre l'évolution de l’appétit pour le risque, mesuré par la corrélation de rang entre les rendements des facteurs de risque et la volatilité qui leur est associée. Si la corrélation est positive, l’appétit pour le risque a augmenté ; si la corrélation est négative, l’appétit pour le risque s’est réduit.

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de juin 2013. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Les régulateurs ont validé les critères identifiant ces établissements et les grandes lignes des règles à respecter. Une première liste a été publiée

Les régulateurs internationaux viennent de publier une liste provisoire des assureurs systémiques. Ils ont aussi dévoilé la méthodologie qui a permis de les sélectionner. Celle-ci met l’accent sur les activités qui n’ont pas de lien avec l’assurance. Les établissements devront respecter des exigences en capital renforcées à partir du premier janvier 2019.

La banque centrale apporte sa pierre à la revitalisation des marchés de titrisation de prêts aux PME en zone euro en assouplissant les règles d’éligibilité des ABS titrisations dans le cadre des opérations de refinancement des banques

Pour un montant non divulgué, DekaBank, le gestionnaire central des caisses d'épargne allemandes achètera à la Landesbank Berlin (LBB) à la fois la société de gestion LBB Invest (environ 10 milliards d’euros d’encours) et les activités de marché pour le compte des clients.Deka s’engage à conserver la LBB Invest en tant qu’entité indépendante et à préserver le site de Berlin. Les personnels du pôle activité de marché (traders et commerciaux) seront transférés de la LBB à Deka.La LBB et Deka appartiennent toutes deux au groupement financier des caisses d'épargne allemandes, qui a déterminé avec les directoires des deux entités l’adoption des axes stratégiques et leur mise en œuvre.

Roman Loebsch a été recruté par le pôle immobilier d’Henderson Global Investors (qui pèse 15 milliards d’euros) comme gérant de portefeuille senior à Vienne. Il sera subordonné à Clemens Rumpler, head of property investment Austria et sera notamment chargé de l’investissement du reliquat de capital levé par le fonds immobilier Warburg-Henderson Austria Fund Nr. 2.Le nouvel arrivant était responsable des transactions pour l’immobilier commercial chez Conwert Immobilien Invest SE. Il avait auparavant travaillé pendant six ans à Hambourg pour HIH Global Invest, filiale immobilière de MM Warburg.

FIL Fondsbank (FFB), filiale de Fidelity Worldwide Investments en Allemagne, a annoncé le 17 juillet qu’elle prendra en charge le les comptes titres d’Oppenheim Fonds Trust (OPFT) à compter du 1er janvier 2014. Cela représente environ 82.000 dépôts pour un volume de 3,1 milliards d’euros. De fait, Sal. Oppenheim utilise les infrastructures techniques de la FFB depuis 2003 pour l’administration de ces comptes.

Pour muscler sa gamme, Legal & General Investment Management (LGIM) prépare le lancement du plusieurs fonds, le premier devant être un produit indiciel indexé sur l’inflation, le Global Inflation Linked Bond Index fund, répliquant le Barclays World Government Ex UK Inflation Linked Bonds TR Hedged GBP Index, rapporte Investment Week.Cependant, un porte-parole de LGIM a souligné que le lancement effectif des nouveaux fonds dépendra de la demande. Les dates de mise sur le marché n’ont pas encore été arrêtées.

James Clunie a été nommé, à partir du premier septembre 2013, gérant du fonds Jupiter Absolute Return (482 millions de livres d’encours). Il remplace à ce poste Philip Gibbs, qui partira à la retraite en octobre 2014. Le nouvel arrivant était auparavant gérant du fonds long/short SWIP UK Flexible Strategy Fund. Avant 2007, il était head of global equities chez Aberdeen Asset Management.

Aviva Investors a scindé en deux son équipe multi classes d’actifs, selon Investment Europe. Il existe désormais une équipe retail et une équipe institutionnelle. L’objectif est de répondre plus facilement aux différents besoin de chaque clientèle. Le multi asset retail est dirigé par Peter Fitzgerald, auparavant co-directeur de la sélection de gérants. La réorganisation intervient suite au départ de Justin Onuekwusi, précédemment gérant principal des fonds multi asset, qui a quitté Aviva Investors au début de l'été pour Legal & General. La partie institutionnelle sera pilotée par Mirko Cardinale.

Marc Thatcher a été recruté au poste de directeur principal investments ans advisory business chez Kleinwort Benson. Selon Fundweb, l’intéressé était auparavant managing director chez Macquarie.