Après huit semaines consécutives de retraits nets, les flux retail vers le haut rendement européen sont devenus positifs sur la semaine achevée au 29 octobre, à hauteur de 1,5 milliard de dollars, souligne Bank of America à partir des statistiques d’EPFR. La semaine a été marquée par le retour sur les actifs à risque après la correction de mi-octobre, en faveur des actions (2,1 milliards de dollars) et de la dette émergente.

L’Union européenne a porté devant l’Organisation mondiale du commerce (OMC) son différend avec Moscou à propos des exportations européennes de produits agricoles et manufacturés vers la Russie, annonce l’OMC dans un communiqué. La Russie a 60 jours pour tenter de trouver une issue par le biais de discussions directes avec l’UE, sans quoi Bruxelles pourra demander un arbitrage de l’OMC.

Le tribunal de Sienne a condamné vendredi à des peines de prison de trois ans et six mois trois anciens dirigeants de la banque italienne: Giuseppe Mussari, ex-président, Antonio Vigni, ex-directeur général, et Gianluca Baldassarri, ex-directeur financier. Ils sont reconnus coupables d’avoir fait obstruction au superviseur bancaire dans l’affaire du contrat «Alessandria» passé en 2009 avec Nomura, pour masquer des pertes.

Le Premier ministre annoncera mardi la création d’un comité de suivi des aides publiques aux entreprises, révèle l’hebdomadaire dominical. Il compte exiger une contrepartie aux 50 milliards d’euros d’aides et d’allègement de charges. Du côté des patrons, Jean-Eudes du Mesnil, secrétaire général de la CGPME, prévient que «les chef d’entreprises descendront dans la rue pour protester, ce qui est exceptionnel».

Les gestions ont révisé de -2,5% à -3,5% leurs objectifs sur le CAC 40 et l’EuroStoxx 50. Ces indices devraient néanmoins progresser de 12% en un an.

L’accélération des rachats d’actifs fait plonger le yen à un plus bas de 7 ans contre dollar

Le gouvernement souhaite que la taxe systémique ne soit plus déductible de l'impôt sur les sociétés. De quoi rapporter 300 millions d'euros.

L’accélération des rachats d’actifs fait plonger le yen à un plus bas de 7 ans contre dollar

Les gestions ont révisé de -2,5% à -3,5% leurs objectifs sur le CAC 40 et l’EuroStoxx 50. Ces indices devraient néanmoins progresser de 12% en un an.

Les actions pèsent invariablement 54% des portefeuilles depuis le début de l’année. Les mouvements se font plus rares sur le cash et l’alternatif.

La hausse de 150 points de base du taux directeur n'élimine pas les raisons fondamentales de la dépréciation du rouble depuis plusieurs mois.

Le Panel Taux n'attend pas l'annonce de nouvelles mesures lors de la réunion du conseil des gouverneurs de jeudi à Francfort.

Malgré un mois chahuté et moins actif sur le marché primaire, l'investment grade corporate a encore signé une performance positive en octobre.

Candriam Bonds High Spread géré par Philippe Noyard, qui a 25 ans d'expérience dans le marché. Il a rejoint Dexia Asset Management en 1989, il est devenu Head de High Yield et de gestion Credit Arbitrage en 1999. Son équipe est composée de quatre gestionnaires de fonds et analystes.

C’est dans le cadre de son stage de fin d’études à la Caisse des Dépôts et Consignations que Rozenn Le Caïnec, Directeur des gestions diversifiées et multigestion à La Banque Postale Asset Management (LBPAM) découvre l’univers des OPCVM. Elle a pour mission de rédiger un rapport de gestion sur la gestion diversifiée dans une SICAV internationale. Le coup de foudre pour cette mordue de macroéconomie. Il faut dire qu’au début des années 90, les sociétés de gestion, avec leurs fonds profilés en plein essor, séduisent alors plus d’un financier en quête de nouveauté (et de rendement).

Parmi les 145 milliards d’euros d’encours gérés par la Banque Postale Asset Management (LBPAM), la multigestion traditionnelle représente 455 millions d’euros répartis au sein de 9 portefeuilles, et 8 milliards d’euros conseillés pour des investissements en fonds externes dans le cadre de mandats diversifiés institutionnels, principalement pour le compte d’assureurs.

Alliance et Patrimoine, une fédération de CGPI regroupant 23 cabinets pour des encours de 300 millions d'euros, organise le 5 décembre son assemblée générale à Montpellier. Pour l'occasion, des sociétés de gestions seront invitées pour s'exprimer au cours de trois tables rondes.

Cédric Genet, CGPI chez Carat Capital, et fondateur de monprojetretraite.fr, présente pour Challenges son produit vedette face à la crise.

Face au rendement relativement bas des produits de taux, la Caisse Centrale de Réassurances (CCR) souhaite diversifier son allocation et envisage de renforcer ses investissements dans sa poche d’actifs diversifiés, à savoir le private equity et les fonds de prêt à l’économie. Pierre Michel, directeur général adjoint en charge des finances du réassureur jusqu'à fin octobre, a toutefois précisé que ce n’était qu’après une étude portant sur le calcul du coût en termes de gestion et le coût en termes de capital dans le cadre de Solvabilité II que la CCR prendra sa décision d’augmenter ou non ce compartiment. En cas de nouveaux investissements, la CCR choisirait alors un ou plusieurs partenaires pour l’accompagner dans cette démarche de diversification.

Après huit semaines consécutives de retraits nets, les flux retail vers le haut rendement européen sont redevenus positifs sur la semaine achevée au 29 octobre, à hauteur de 1,5 milliard de dollars, souligne vendredi Bank of America Merrill Lynch à partir des statistiques d’EPFR. La semaine a été marquée par le retour sur les actifs à risque après la correction de mi-octobre, en faveur des actions (2,1 milliards de dollars) ou encore de la dette émergente.

Le tribunal de Sienne a condamné vendredi à des peines de prison de trois ans et six mois trois anciens dirigeants de la banque Monte dei Paschi: Giuseppe Mussari, ex-président, Antonio Vigni, ex-directeur général, et Gianluca Baldassarri, ex-directeur financier. Les trois hommes ont été reconnus coupables d’avoir fait obstruction au superviseur bancaire, en lui cachant la nature du contrats «Alessandria» passé en 2009 avec Nomura pour masquer des pertes au sein de la banque. MPS, sauvée par l’Etat italien, avait dû rectifier ses comptes en février 2013 en reconnaissant une perte d’environ 300 millions d’euros sur ce contrat.

L’Union européenne a porté devant l’Organisation mondiale du commerce son différend avec Moscou à propos des exportations européennes de produits agricoles et manufacturés vers la Russie, annonce l’OMC dans un communiqué. L’UE accuse la Russie d’imposer des droits de douane supérieurs à ce qui est autorisé sur une série de biens, comme le papier et le carton, l’huile de palme ou encore les réfrigérateurs. La Russie a 60 jours pour tenter de trouver une issue au différend par le biais de discussions directes avec l’UE, sans quoi l’Union européenne pourra passer à l'étape suivante en demandant un arbitrage de l’OMC.

L’indice Bovespa de la Bourse brésilienne restait orienté à la hausse, à +1,39% vendredi après-midi. La devise brésilienne se repliait en revanche de 2% face au billet vert à 0,4076 dollar, effaçant l’intégralité de ses gains de la veille. La hausse surprise des taux au Brésil de 25 points de base, à 11,25%, décidée dans la foulée de la réélection de Dilma Rousseff à la tête du pays, avait provoqué jeudi un rebond de la devise et des marchés locaux, cette annonce étant vue comme un signe d’apaisement adressé aux investisseurs.

La Banque du Japon (BoJ) a surpris les marchés financiers vendredi en augmentant encore son programme de rachats d’actifs, en réponse à une croissance et à une inflation défaillantes après le relèvement de la TVA intervenu en avril. A une majorité étroite de 5 voix contre 4, les membres de son conseil de politique monétaire ont décidé d’accélérer le rythme d’augmentation annuelle de la masse monétaire qui passera à 80.000 milliards de yens (575 milliards d’euros), contre 60.000-70.000 milliards de yens auparavant. Les achats de dette publique seront portés à 80.000 milliards de yen par an, soit 30.000 milliards de plus qu’auparavant, la maturité moyenne de son portefeuille d’obligations souveraines étant accrue d’environ 3 ans. La banque centrale triplera par ailleurs ses achats de fonds négociés en Bourse (ETF) et de fonds immobiliers.

L’inflation dans la zone euro s’est très légèrement accélérée en octobre à 0,4% en rythme annuel après 0,3% en septembre, montre la première estimation publiée vendredi par Eurostat, qui correspond au consensus Reuters. En revanche, l’inflation sous-jacente (core) a reculé de 0,8% à 0,7%, retrouvant ses plus bas niveaux. Jeudi, l’inflation en Allemagne, la première économie d’Europe, a été estimée à 0,7% sur un an, son plus bas niveau depuis mai.

La banque centrale russe a annoncé vendredi matin une hausse de son taux directeur de 150 points de base pour le porter à 9,5%. Un geste largement plus fort que l’anticipation du consensus, qui attendait un resserrement monétaire de 50 pb. La banque tente de lutter contre la hausse de l’inflation et la chute du rouble, qui a perdu 20% depuis juillet contre un panier de devises. Une baisse que ses interventions en octobre sur le marché des changes, estimées à 26 milliards de dollars, n’ont pas réussi à endiguer.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Money market funds denominated in euros may earn negative yields in the next few weeks, the ratings agency Moody’s estimates in a study entitled “ Negative yields alone will not trigger downgrades of Euro Money Funds.” The persistent low interest rate environment and the decision by the European Central Bank to reduce its deposit rate to -0.2% in September 2014 have significantly eroded returns for money market funds denominated in euros, the agency explains. As a result, returns for most money market funds denominated in euros are now near zero, despite the fact that managers have already renounced all or part of their management fees. “The question is not whether money market funds denominated in euros will be earning negative yields, but rather when,” says Marina Cremonese, assistance vice president, analyst and co-author of the Moody’s study. “The timing will depend on the structure of each portfolio and on commission policies. Investors will then have to choose between paying for the safety and liquidity of money market funds, or to invest in products with positive returns with a low liquidity level and higher-risk credit profiles,” she adds. However, Moody’s considers that negative yields from money market funds alone will not be enough to trigger ratings downgrades. Funds which are able to operate in an environment of negative yields, and to continue to keep investment promises made to their shareholders, will probably not experience changes to their ratings, the ratings agency claims, on the condition that the quality of credit in their portfolios remains compatible with their current rating. “However, negative yields will put pressure on fund managers to change their investment strategies, to generate higher returns, which could then put pressure on the ratings of funds,” suggests Vanessa Robert, senior credit officer and co-author of the study at Moody’s. Managers will probably add credit and/or duration risks in order to generate positive returns.”

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Pimco has launched an emerging market debt fund with a 2018 target date, to allow investors to profit from the developing world with limited risks, Citywire Global reveals. The Pimco GIS Emerging Markets 2018 fund, based in Dublin, will be overseen by Francesc Balcells. The fund is licensed for sale in Austria, Belgium, Finland, France, Germany, Italy, Ireland, Luxembourg, the Netherlands, Norway, Spain, Sweden and the United Kingdom.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Activist shareholding is doing well. According to a study by the law firm Schulte Roth & Zabel, activist shareholders have often succeeded in bringing about changes at US businesses in recent years. A survey carried out in partnership with the data provider Mergermarket, covering head of companies and activist hedge funds, has found that activism can be expected to incrase in the next 12 onths. More than half of respondents estimate that the increase will be “substantial.” Recent data suggest that companies engaged by dissident shareholders are successful increasingly often, with a rate of success that has more than doubled in the past 10 years to more than 70%. It is therefore not astonishing that activists are showing a desire to continue on this path, particularly since certain major institutional investors are now more inclined to participate in campaigns organised by dissident shareholders. Nearly half of respondents to the survey say that their efforts will be likely to result in improvements in efficiency or in relation to operational issues next year, with the performance of equities, modifications to the board of directors ro mangaement teams, or announced acquisitions in the firing line. The study, two thirds of which is dedicated to the US situation, points out that activism is also on the rise in Europe. Two thirds of participants are expecting activity to rebound in Europe in the next 12 months. One of the reasons advanced for this is that the European market offers a reduced number of potential targets for campaigns as a result of the muted economic environment in the region.

Henrik Fahlåker has joined T Rowe Price to cover institutional investor relationships in northern Europe, according to realtid.se. Henrik worked previously as an analyst at SEB Wealth Management. He will patner withThomas Berglund based in Stockholm and will report to Jan Eggertsen in Copenhague. He should start work on November 17.