La CARMF a introduit des gestions actives sur l'obligataire comme protection face à l'inflation
Lors de la conférence Aberdeen du 20 septembre, Michel Manteau, Responsable de la gestion Taux de la CARMF s’est déclaré peu inquiet concernant une résurgence de l’inflation à court terme, sauf manifestation d’un risque systémique. Sur le moyen terme, l’inflation ne se décrète pas, ni la productivité, a rappelé Michel Manteau, citant Alan Greenspan qui, à son époque, ne craignait pas la hausse des prix sachant qu’il avait confiance dans la capacité productive de l'économie américaine. La question à laquelle il faudra répondre, selon Michel Manteau, est plutôt de savoir que vaut la monnaie dans un contexte de risque systémique? La CARMF gère ses actifs sur le long terme puisque l’horizon d’investissement est de 30 ans. Sur la thématique de l’inflation, la CARMF avait fait le choix d’investir sur des gestions benchmarkées sur des indices larges. Dans un souci de diversification, la CARMF a désormais introduit des gestions actives sur l’obligataire en privilégiant les stratégies de portage du fait de la hausse des taux réels. Les actifs réels tels que les matières premières (or, agriculture) sont aussi des composantes de l’allocation de la CARMF visant à protéger de la hausse des prix. Michel Manteau définit l’objectif de performance du portefeuilles d’actifs de la CARMF en prenant pour référence l’inflation + 3%. Le portefeuille global de la CARMF s’est élevé à 5,1 milliards d’euros en valeur boursière fin 2010, se répartissant de la façon suivante : les obligations, la trésorerie dynamique, l’indexé sur l’inflation 19,96 %, les actions 50,72 %, les obligations convertibles 11,38 %, les Sicav monétaires 11,60 % et la gestion diversifiée 1,18 %. L’alternatif représente 5,16 % (dont 1,89 % de gestion alternative actions).
