Les rendements des emprunts souverains européens baissaient nettement jeudi après l’annonce surprise par la Fed du maintien, à 85 milliards de dollars, de son programme de rachats d’actifs. Les taux 10 ans français et allemands se détendaient de 11 pb, à 2,39% et 1,89% respectivement, et le 10 ans britannique de 15 pb à 2,85%.

La BNS a laissé son taux directeur inchangé à 0-0,25%, de même que le plafond de 1,20 entre l’euro et le franc suisse, à l’issue de sa réunion de politique monétaire de septembre. Elle a relevé ses prévisions de croissance, tablant désormais sur une progression du PIB de 1,5% à 2% cette année contre 1% à 1,5% auparavant. La banque centrale suisse a par ailleur relevé de 0,1 point ses prévisions d’inflation pour 2013 et 2014, à -0,2% cette année et 0,3% l’an prochain. «L'économie suisse reste fermement ancrée en territoire déflationniste, et dès lors la politique de taux zéro et de taux de change minimum de la BNS va persister un certain temps», réagissent les économistes de BNP Paribas.

L’Espagne a placé 3,1 milliards d’euros de dette à moyen et long terme, au-delà du montant maximal prévu et à des rendements en baisse, grâce au statu quo décidé mercredi par la Réserve fédérale américaine. Le Trésor espagnol visait 2,0 à 3,0 milliards d’euros. Madrid a placé 2,064 milliards d’euros d’obligations juillet 2016, à un rendement moyen de 2,225% contre 2,636% lors de sa dernière adjudication du 1er août. Le ratio de demande sur offre a été de 2,3 contre 3,3 précédemment. Le Trésor a aussi adjugé 1,0 milliard d’euros de sa nouvelle obligation à 15 ans, syndiquée en juillet, et premier titre de cette échéance à faire l’objet d’une adjudication depuis mars 2011. Le rendement moyen a atteint 4,809% et le ratio de couverture 2,7 fois.

Le Conseil d’Administration de la MNRA a décidé fin février d’investir à deux ans jusqu'à 5% des actifs sur l’immobilier, via des véhicules de type OPCI ou SPPICAV. De même, une réflexion va être menée sur l’opportunité d’investir en non coté via un FCPR (avec pour objectif d’atteindre 1,5% des actifs). Sur l’obligataire, la MNRA envisage la création d’une poche d’indexés inflation, et d'élargir l’univers d’investissement aux pays de l’OCDE (vs Zone Euro précédemment).

La société de gestion diversifiée indique avoir présenté une offre de rachat portant sur la totalité du capital de Dexia Asset Management. «FinEx cherche depuis un certain temps à acquérir un gestionnaire d’actifs qui nous permette d’accroître l'échelle de notre plate-forme existante avant notre expansion prévue en Asie», explique Simon Luhr, PDG de FinEx Capital Management. «Nous suivons la situation de Dexia depuis un moment et avons décidé de présenter une offre. L’activité nous propose une plate-forme avec une taille et mix produit adaptés à nos besoins, qui nous permettra de continuer à développer notre activité», ajoute-t-il dans un communiqué. Dexia, quia mis fin le 30 juillet dernier aux négociations avec le hongkongais GCS Capital, a désormais jusqu'à la fin de l’année pour trouver un repreneur à Dexia Asset Management. L'établissement franco-belgene fait pas de commentaires.

Les minutes de la Banque d’Angleterre publiées hier matin ne font pas apparaître de changement par rapport au mois précédent, les neuf membres du comité de politique monétaire ayant tous voté pour le statu quo. La BoE précise que le taux de 7% de chômage pressenti pour guider les anticipations de hausse des taux ne doit pas s’entendre comme un seuil de déclenchement automatique. La banque centrale évoque aussi un biais baissier sur l’inflation en raison de la hausse du sterling.

L’Isda (International Swaps & Derivatives Association) a tranché : le groupe espagnol de machines à sous et de salles de jeux est responsable d’un événement de crédit de type «failure-to-pay» après avoir versé le coupon couru sur des obligations en dollar avec deux jours de retard sur la période de grâce. Cette décision déclenche les contrats dérivés qui assurent la dette de la société. DTCC dénombrait 3.202 contrats swaps liés à la dette de Codere au 13 septembre.

Le régulateur américain a approuvé hier des règles très attendues devant placer les conseillers financiers des municipalités sous une supervision fédérale. Elles s’appliqueront aux personnes fournissant un conseil à une entité municipale concernant l'émission de titres de dette, incluant la structure, le calendrier et les conditions des transactions. Les responsables élus des gouvernements locaux ne seront pas concernés par ces exigences.

La FCA a mis au jour des accords entre conseillers et fournisseurs de produits susceptibles de contourner la réglementation entrée en vigueur début 2013

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Le pays risque d'avoir besoin d'un nouveau plan d'aide à l'expiration de l'actuel programme mi-2014 s'il ne regagne pas la confiance des marchés

Les mesures de restrictions administratives ont déjà été un peu assouplies mais la fuite des dépôts a tout de même été très importante

Le Comité de politique monétaire attend plus de preuves d'une reprise durable de l'économie

Alors que le Mécanisme européen de stabilité (MES) espère émettre à long terme en octobre, son DG délégué, Christophe Frankel, présente sa stratégie

Le marché de la pension livrée a, selon l’ICMA, bondi de 8,6% au premier semestre à plus de 6.000 milliards d’euros

Dans un rapport préliminaire que le quotidien a pu consulter, la Cour des comptes épingle les dépenses de fonctionnement des collectivités et dénonce une mauvaise gestion des risques (impayés, emprunts toxiques) dans les livres comptables. Les magistrats appellent en outre à concentrer les économies sur le bloc communal, alors que les départements croulent sous les dépenses sociales.

Alors que le texte créant le PEA PME pour 2014 doit être présenté mercredi en Conseil des ministres, le journal signale qu’il sera possible pour les épargnants d’avoir un PEA dans une banque et un PEA PME dans une autre. Par ailleurs, les parts de fonds seront éligibles à ce nouveau PEA, à condition qu’ils soient investis à 75% en titres émis par des PME et ETI, dont deux tiers en actions.

Christophe Frankel, DG délégué du Mécanisme européen de stabilité, explique à L’Agefi comment l’institution entend se financer à long terme sur les marchés.

Le Comité de politique monétaire attend plus de preuves d'une reprise durable de l'économie

Nicosie, qui allège progressivement le contrôle des capitaux, espère mettre fin janvier 2014 à cette mesure d’urgence prise lors de la restructuration du secteur bancaire cette année. Dans leur première revue du plan d’aide de 10 milliards d’euros accordé en mars à Chypre, la Commission européenne, le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque centrale européenne (BCE) rapportent que Nicosie a pris des mesures décisives pour stabiliser son secteur financier. Le PIB devrait cependant se contracter de 13% au total en 2013 et 2014. «Même si le programme a pour le moment été appliqué avec détermination, les risques restent conséquents», explique le rapport.

NYSE Euronext reports that it has admitted two new ETFs from Lyxor Asset Management to trading in Paris, bringing the total number of ETFs listed in Europe on NYSE Euronext markets to 562, and 652 counting cross listings.CharacteristicsName: Lyxor ETF S&P 500Benchmark index: S&P 500 Net Total ReturnTotal expense ratio: 0.15%Name: Lyxor ETF WIG 20Benchmark index: WIG 20 Price ReturnTotal expense ratio: 0.45%

From 24 October, shares in the Vanguard 500 Index Fund ETF (code: VOO) will be grouped together, with one new share for every two old ones, in a process which will affect only conventional share classes in the products, Vanguard has announced. This “reverse split” will allow for transaction fees for the purchase and sale of shares to be reduced.The VOO has assets of over USD10bn, and a total expense ratio of 0.55%. Vanguard states that the average TER for its 67 equity and bond ETFs (USD290bn in assets) is 0.15%, while the average for the industry, according to Lipper, is 0.58%.

Creations of hedge funds in North America fell slightly in second quarter 2013 compared with the previous quarter, but they have increased noticeably year on year. In second quarter, 288 new hedge funds were launched in second quarter, compared with 297 vehicles launched in first quarter, but compared with 245 hedge funds launched one year ear, according to the most recent HFR Market Microstructure Industry Report. Creations of hedge funds over a sliding four-quarter period a of the end of June 2013 totalled 1,144, a level not seen since about 1,200 funds were created in the four quarters to the end of March 2008. Liquidations in second quarter totalled 190 funds, in line with those recorded in first quarter 2013 (196) and second quarter 2012 (192). The number of active hedge funds, including funds of hedge funds, totalled 10,009, a figure not seen for five years, and near a record of 10,233 recorded in second quarter 2008. The number of single-manager hedge funds totalled a record 8,167, while the number of funds of funds has fallen to 1,842, its lowest level since 2005. Assets in hedge funds totalled a record USD2.414bn as of the end of June 2013. The report also finds that management commisions declined in fourth quarter to 1.54%, while macro funds charge the highest commissions and arbitrage funds the lowest. Performance commissions totalled 18.31%.

According to the Berlin-based ratings agency Scope, newly-launched funds only rarely provide added value compared with older products. A comparison of German funds launched in the period from February to July 2012 with older supports finds, for example, that the 29 new funds in the global equity category showed average returns of 9.5% for one year, while products which were previously on sale earned 11.2% on average. The same applies to Europe funds, with 14.6% compared with 16.9% for older products. Only new US equity funds outperformed older producs, with 17.5% compared with 14.1%.The same observation applied to multi-asset class funds. Among the other categories (defensive, balanced, offensive and flexible), only balanced products did better than their older counterparts, with an average return of 6.4% compared with 3.7% for older funds.Scope has identified three reasons for this lack of performance of new funds. On the one hand, they are often not new concepts, but older ideas “repackaged.” On the other, the investment and selection process need to be consoldated and installed, even if the managers are experienced. Lastly, newly-launched funds often have lower asset levels, which means that fixed costs absorb a higher proportion of performance. In addition, new funds need to be promoted, which is also costly.

Alex Ricchebuono has joined La Française to head-up Southeastern business development, NewsManagers has learnt. He has worked with Brevan Howard (UK) where he was in charge of the distribution of alternative products in Southern Europe and with Credit Suisse Investment Banking (IT) as managing director.Alex Ricchebuono is operating out of the Italian branch of La Française AM (Via Dante, 14 – Milan) and managing the local team. As head of Southeast Europe, he will continue to pursue development opportunities. His goal will be to expand business in Italy, Switzerland and Austria through third party networks, both institutional and retail. Marco Peri will maintain his role as head of Italian Sales with the goal to consolidate La Francaise AM’s presence in this key market, considered strategic by the firm. Additionally, Maria Grazia Bevilacqua, in charge of marketing support and client service, has joined the Italian team.

Millionaires of generations X and Y, meaning those aged 48 or under (with an average age of 37) are very actively engaged in the constitution of their wealth, according to the sixth annual barometer of US millionaires published by Fidelity (Fidelity Millionaire Outlook). They say that finance does not repel them, that they have knowledge of the principles of investment activity, and 72% call this activity pleasant, two times more than their baby boom counterparts. As a sign of their interest in increasing their wealth, they make 30 trades a month on the markets, use a wide range of asset classes, and do not hesitate to modify their investment strategy. 92% use financial advisers to make their wealth prosper, and are more engaged in long-term planning of their investments. The annual study by Fidelity also finds that they are more generous than their counterparts. 82%, compared with 49% for baby boomers, sit on the boards of charities. Their donations total an average of USD54,000.

Invesco PowerShares has announced the appointment of Dan Draper as global head of ETFs, IndexUniverse reports. Draper succeeds Ben Fulton, who left his position in April this year (see Newsmanagers of 4 April 2013). Draper, who began as managing director on 16 September, previously worked at Credit Suisse, where he was head of European ETF activities, before their sale to BlackRock.

Earlier this year, the Financial Conduct Authority notified asset management firms that it would not tolerate any use of commissions paid by client to pay brokers to have them hold meetings with their client businesses, Financial Times fund management reports. The result is that UK firms are afraid that this will penalise them compared with foreign asset management firms, which can still pay for meetings with directors of companies, particularly in emerging countries, where access to businesses is difficult.

Corruption has proven to be one of the most important factors in the euro zone debt crisis, the Sovereign Fixed Income working group at the United Nations Principles For Responsible Investment (PRI) has noted.“Any attempt to outline the origins of the euro crisis almost invariably touches on the issue of corruption and the role it played in Greece’s insolvency.lesson from the European Debt Crisis,” the report says, based on a study of environmental, social and governance factors to reduce risks and increase performance in sovereign debt.The authors of the study show that corruption and the performance of sovereign debt are clearly correlated.In social terms, it would appear that a highly educated, IT-literate society paired with a repressive political system can increase the risk of political regime change, according to the study, citing Maplecroft, a provider of ESG research.However, research carried out to date has found only a limited correlation between environmental issues and the performance of bonds. One of the major problems, the study notes, is knowing what indicators should be used to measure environmental risks in a government bond context. Despite this lack of evidence on the environmental side, there is clearly a strong corellation between ESG factors and credit and performance risk.But these are still under-used, the study regrets. To move forward, the authors suggest encouraging major ratings firms to integrate these criteria more.

Investor bullishness towards European equities has reached pre-crisis highs as markets digest the emerging market sell-off, according to the BofA Merrill Lynch Fund Manager Survey for September. An overall total of 236 panelists with USD689 billion of assets under management participated in the survey from 6 September to 12 September 2013.As a consequence, the great rotation from bonds to equities has progressed. The gulf between allocations towards equities and bonds is at its widest since February 2011, and the second-widest in the history of the survey. A net 68 percent of asset allocators are underweight bonds, the greatest underweight position recorded since April 2006 – to give a bond to equity allocation spread of 128 net percentage points.Allocations to eurozone equities have reached their highest level since May 2007. A net 36 percent of global asset allocators are overweight the region, more than twice the net 17 percent recorded in August. A net 12 percent of asset allocators are overweight U.K. equities, which represents an all-time high. Allocations to emerging market equities remain low with a net 18 percent of the panel underweight. Investors have signaled their intent to maintain flows into Europe. A net 27 of investors say that the eurozone is the region they would most like to overweight in the coming 12 months – also the highest reading since May 2007. The switch in sentiment towards Europe has been swift. Only a net 2 percent expressed a desire to overweight the region in July.While optimism is returning to Europe, cash levels have risen to an average of 4.6 percent of portfolios. The proportion of asset allocators overweight cash has risen. Eight out of 10 investors believe the global economy will continue to grow at below trend rate in the coming 12 months.Negative sentiment towards global emerging markets has stabilized. The number of investors saying that emerging markets is the region they most want to underweight has fallen to a net 21 percent in September from a net 29 percent a month ago. Investors are indicating that they see the best value in emerging markets in almost a decade. A net 36 percent of the panel says that global emerging market equities are the most undervalued – or cheapest – of all the regions. This is the strongest undervalued reading since January 2004.